国际收支与汇率管理(43页PPT).pptx
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1、国际收支与汇率国际收支与汇率1 1)国际收支帐户)国际收支帐户2 2)我国国际收支基本数据)我国国际收支基本数据3 3)汇率基本概念)汇率基本概念4 4)汇率形成的供求分析)汇率形成的供求分析5 5)购买力平价)购买力平价1第一页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。国际金融概论国际金融概论国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。国际收支与汇率是国际金融学研究的两个中心问题。国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动国际收支从收入和支出角度描述一国国际交换活动总的数量关系,并分析这一数量关系保持平衡所需总的数量关系,并分析这一数量关系保持平衡所需要的条件及其变动规律。汇率则是反映本国货币
2、与要的条件及其变动规律。汇率则是反映本国货币与外国货币之间交换比率关系。与价格供求关系相类外国货币之间交换比率关系。与价格供求关系相类似,汇率一方面受到国际收支状况影响,另一方面似,汇率一方面受到国际收支状况影响,另一方面汇率变动又对国际收支发生作用。汇率变动又对国际收支发生作用。2第二页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。国际收支帐户国际收支帐户一国国际收支帐户(一国国际收支帐户(balance of payments balance of payments accountsaccounts),记录该国对外国支付和从外国),记录该国对外国支付和从外国获得收入的情况。任何导致对外国人支付的获得
3、收入的情况。任何导致对外国人支付的交易,都记入国际收支帐户的借方,并在前交易,都记入国际收支帐户的借方,并在前面加一个负号面加一个负号“-”“-”;任何导致从外国人那;任何导致从外国人那里获得收入的交易,都记为贷方,并用正号里获得收入的交易,都记为贷方,并用正号(+)表示(参见克鲁格曼:)表示(参见克鲁格曼:“国际经济学国际经济学”,292292页)。页)。3第三页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。经常帐户经常帐户依依据据所所记记录录的的交交易易对对象象不不同同,国国际际收收支支帐帐户户具具体体分分为为两两个个帐帐户户:经经常常帐帐户户(current current accountacco
4、unt)它它记记录录因因为为商商品品和和服服务务进进出出口口以以及及收收入入转转移移等等交交易活动产生的外汇收支。易活动产生的外汇收支。例例如如,中中国国民民航航从从欧欧洲洲进进口口“空空中中客客车车”飞飞机机,20012001年年夏夏季季北北京京“紫紫禁禁城城午午门门演演唱唱会会”举举办办单单位位向向意意大大利利三三大大男男高高音音支支付付几几百百万万美美元元出出场场费费,因因为为中中国国购购买买外外国国商商品品和和劳劳务务发发生生的的支支付付,记记入入中中国国经经常常帐帐户户借借方方。相相反反,浙浙江江玩玩具具制制造造厂厂商商向向英英国国出出口口玩玩具具,我我国国在在中中东东地地区区工工程
5、程建建筑筑安安装装队队工工人人汇汇回回或或带带回回外外汇汇收收入入,则则是是中中国向外国出售了商品和劳务,记入中国经常帐户的贷方。国向外国出售了商品和劳务,记入中国经常帐户的贷方。4第四页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。经常帐户分类经常帐户分类(1 1)商商品品贸贸易易或或有有形形贸贸易易。中中国国从从加加拿拿大大进进口口小小麦麦,向向欧欧洲洲出出口口纺纺织织品品等等。是是经经常常帐帐户户中中最最重重要要项项目目(2 2)服服务务贸贸易易即即劳劳务务进进出出口口,包包括括运运输输、旅旅游游、通通讯讯服服务务、建建筑筑服服务务、保保险险服服务务,以以及及咨咨询询、广广告告等商业服务等等。又称
6、为无形贸易。等商业服务等等。又称为无形贸易。(3 3)收收益益包包括括职职工工报报酬酬和和投投资资收收益益两两类类。中中国国人人在在国国外外获获得得的的工工资资,奖奖金金,股股票票红红利利,债债券券利利息息等等作作为为收收益益项项目目贷贷方方,外外国国人人在在中中国国获获得得工工资资、奖奖金、红利、利息等作为收益项目借方。金、红利、利息等作为收益项目借方。(4 4)经经常常转转移移包包括括政政府府与与民民间间相相互互捐捐赠赠等等等等发发生生的的收入转移。收入转移。5第五页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。资本帐户资本帐户资资本本和和金金融融帐帐户户,简简称称资资本本帐帐户户(capital(
7、capital account)account),记记录录因因为为资资产产买买卖卖活活动动发发生生的的外外汇汇收收支支。我我们们知知道道,资资产产是是任任何何一一种种持有财富形式,如厂房、股票、债券、货币和土地等。持有财富形式,如厂房、股票、债券、货币和土地等。国国际际交交易易中中购购买买资资产产好好比比“进进口口”为为借借方方,因因而而加加负负号号;国国际际交交易易中中出出售售资产好比资产好比“出口出口”为贷方,因而加正号。为贷方,因而加正号。当当中中国国驻驻美美使使馆馆花花费费数数千千万万美美元元购购买买地地皮皮建建立立新新馆馆时时,或或者者某某中中国国企企业业用用1 1亿亿美美元元外外汇
8、汇购购买买了了美美国国政政府府债债券券,都都记记为为中中国国资资本本项项目目的的借借方方。相相反反,通通用用汽汽车车公公司司投投资资几几亿亿美美元元在在上上海海设设厂厂,或或者者美美国国某某风风险险投投资资公公司司购购买买了了“搜搜狐狐”在在NASDAQNASDAQ上上市市股股票票,则则记记在在中中国资本帐户的贷方。国资本帐户的贷方。6第六页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。资本帐户分类资本帐户分类资本项目,金融项目和储备资产三个项目:资本项目,金融项目和储备资产三个项目:1 1资资本本项项目目包包括括固固定定资资产产所所有有权权国国际际间间转转移移,债债权权人人不不索索取取任任何何回回报报
9、而而取取消消债债务务等等资资本本转转移移部部分分,还还包包括括非非生生产产和和非非金金融融性性的的资资产产如如专专利利,版版权权,商商标标权权的的收收买或放弃等。买或放弃等。2 2金金融融项项目目是是资资本本与与金金融融帐帐户户最最重重要要部部分分,它它具具体体包包含含“直直接接投投资资”“”“证证券券投投资资”与与“其其它它投投资资(如如贸贸易易信信贷贷)”等等三三个个子项目。子项目。3 3储储备备资资产产指指一一国国货货币币当当局局拥拥有有的的可可用用于于国国际际支支付付的的外外国国资资产产,包包括括货货币币黄黄金金,外外汇汇,在在国国际际货货币币基基金金组组织织的的储储备备头头寸寸等等,
10、又又称称为外汇储备。为外汇储备。7第七页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。资本帐户两点问题资本帐户两点问题金融项目包含的投资形态,流动性差别对资金流入金融项目包含的投资形态,流动性差别对资金流入国经济可能发生不同影响。证券资产比较容易在资国经济可能发生不同影响。证券资产比较容易在资本市场上变现,其流动性远远高于厂房,设备这类本市场上变现,其流动性远远高于厂房,设备这类实物资产,比较容易从投资国抽逃。出于短期动机实物资产,比较容易从投资国抽逃。出于短期动机大进大出的投资称为大进大出的投资称为“热钱热钱”或或“燕子资本燕子资本”。储备资产的功能:为经常和资本帐户总赤字或总盈余提储备资产的功能:为
11、经常和资本帐户总赤字或总盈余提供融资,保持一国对外收支的流动性。具有成本。供融资,保持一国对外收支的流动性。具有成本。8第八页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。差错与遗漏差错与遗漏差差错错和和遣遣漏漏(errors errors&omissionomission)是是一一个个估估计计项项,弥弥补补统统计计过过程程发发生生的的误误差差。如如果果数数据据没没有有误误差差,那那么么“经经常常帐帐户户差差额额”+“”+“资资本本帐帐户户差差额额”+“”+“官官方方储储备备变变动动”正正好好等等于于零零。然然而而,由由于于统统计计过过程程会会发发生生误误差差,也也可可能能因因为为人人为为因因素素影影响
12、响,如如资资本本非非法法抽抽逃逃没没有有被被国国际际收收支支帐帐户户所所记记录录,因因而而实实际际统统计计数数据据往往往往不不满满足足这这一一条条件件。对对不不同同原原因因产产生生导导致致的的误误差差,设设立立一一个个估估计计项来冲销,以保持国际收支帐户形式上的平衡。项来冲销,以保持国际收支帐户形式上的平衡。9第九页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。国际收支帐户基本关系国际收支帐户基本关系国国际际收收支支帐帐户户中中心心思思想想很很简简单单:如如同同个个人人需需要要为为买买单单付付帐帐一一样样,一一国国必必须须为为它它在在国国外外买买单单付付帐帐。一一个个人人支支出出大大于于收收入入时时,必
13、必须须通通过过出出卖卖资资产产或或借借钱钱来来填填补补亏亏空空,一一国国经经常常帐帐户户出出现现赤赤字字,同同样样需需要要通通过过不不同同方方式式弥弥补补:一一是是向外国人出售资产或借债,二是减少外汇储备。向外国人出售资产或借债,二是减少外汇储备。这一关系表述为:这一关系表述为:经常帐户顺差经常帐户顺差+净资本流入净资本流入+外汇储备增加外汇储备增加=0=0或:经常帐户顺差或:经常帐户顺差+净资本流入净资本流入=外汇储备增加外汇储备增加10第十页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。19991999年我国国际收支帐户年我国国际收支帐户11第十一页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。我国净出口与净
14、资本流入(我国净出口与净资本流入(81-9981-99)-200-200-100-1000 0100100200200300300400400500500828283838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份亿美元亿美元净出口净出口净资本流入净资本流入12第十二页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。我国利用外资结构(79-99)0 010102020303040405050606070708080909010010079-8379-838484858586868787888889899090919
15、192929393949495959696979798989999年份年份比例比例(%)(%)借款所占比例借款所占比例FDIFDI所占比例所占比例其他投资所占比例其他投资所占比例13第十三页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。我国我国“差错与遗漏差错与遗漏”(82-9982-99)-200-200-150-150-100-100-50-500 05050828283838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份亿美元亿美元14第十四页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。我国外汇储备余额(我国外汇储备余
16、额(79-9979-99)-200-2000 02002004004006006008008001000100012001200140014001600160018001800797980808181828283838484858586868787888889899090919192929393949495959696979798989999年份年份亿美元亿美元15第十五页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。国际收支帐户概念理解国际收支帐户概念理解所用教科书、所用教科书、Lipsey et al.Economics,G3Lipsey et al.Economics,G3等把等把BPABPA定义
17、为涉及外汇交易的记录。差别在是否必然定义为涉及外汇交易的记录。差别在是否必然涉及外汇交易。涉及外汇交易。我国我国BPABPA包含不发生外汇收支的内容。第一,人民币包含不发生外汇收支的内容。第一,人民币结算的国际经济活动,如外企利润再投资记入资本结算的国际经济活动,如外企利润再投资记入资本项的项的FDIFDI贷方和经常项的利润汇出借方。第二,外商贷方和经常项的利润汇出借方。第二,外商设备进口,国内没有支付外币,但是记入设备进口,国内没有支付外币,但是记入CACA进口借进口借方和资本项的方和资本项的FDIFDI贷方。贷方。我国外汇管理局编制的我国外汇管理局编制的“国家外汇结存及银行售汇国家外汇结存
18、及银行售汇表表”报告外汇收支情况。报告外汇收支情况。16第十六页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。汇率及其表示方法汇率及其表示方法汇率(汇率(exchange rateexchange rate)又称汇价()又称汇价(exchange exchange priceprice),是一国货币折合成另一国货币的比率或比),是一国货币折合成另一国货币的比率或比价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价格。价。可以把汇率理解为外汇这一特殊资产的价格。两种标价方式:一种是以一定数额外币为标准,折为相应数额两种标价方式:一种是以一定数额外币为标准,折为相应数额本币表示汇率,称为本币表示汇率,称为“应付市价标
19、价法应付市价标价法”或或“直接标价法直接标价法”。例如,例如,20002000年人民币对美元汇率为年人民币对美元汇率为8.278.27元(人民币)元(人民币)/1/1(美元)(美元),对日元汇率为,对日元汇率为7.67.6元(人民币)元(人民币)/100/100(日元)。第二种标价法(日元)。第二种标价法是用一定数额本币作为标准,折为相应数额外币表示汇率,称是用一定数额本币作为标准,折为相应数额外币表示汇率,称为为“应收市价标价法应收市价标价法”或或“间接标价法间接标价法”。只有美元和英镑采。只有美元和英镑采用这种用这种“以我为中心以我为中心”的标价法。的标价法。17第十七页,编辑于星期一:二
20、十二点 四十九分。升值与贬值(升值与贬值(1 1)“升值升值”和和“贬值贬值”是描述汇率变动的两个基本概念。是描述汇率变动的两个基本概念。升升值值表表示示用用比比较较少少量量本本币币就就能能换换得得一一定定数数量量外外币币,或或者者一一定定数数量量外外币币只只能能换换得得较较少少数数额额本本币币。升升值值使使本本国国货货币币兑兑换换价值提高,又称本国货币变强了。价值提高,又称本国货币变强了。贬贬值值表表示示需需要要用用较较多多数数额额本本币币才才能能换换得得一一定定数数量量外外币币,或或者者一一定定数数量量外外币币能能换换得得较较多多数数额额本本币币。贬贬值值使使本本国国货货币币兑兑换换价价值
21、值下下降降,因因而而本本国国货货币币变变弱弱了了。依依据据升升值值和和贬贬值值发发生生机制不同,又分为法定升值贬值与市场升值贬值两类情况。机制不同,又分为法定升值贬值与市场升值贬值两类情况。18第十八页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。升值与贬值(升值与贬值(2 2)法法定定升升值值(revaluation)指指政政府府当当局局和和规规定定宣宣布布提提高高本本国国货货币币对对外外币币兑兑换换价价值值,如如战战后后德德国国马马克克曾曾被被法法定定升升值值。法法定定贬贬值值(devaluation)指指政政府府当当局局规规定定和和宣宣布布降降低低本本国国货货币币对对外外币币兑兑换换价价值值,如如
22、我我国国19941994年年汇汇率率改改革革,官官方方汇汇率率与与市市场场调调剂剂汇汇率率并并轨轨,人人民民币币实实际际发发生生法法定定贬贬值值。市市场场升升值值(appreciation)指指由由于于外外汇汇市市场场供供求求关关系系变变动动造造成成的的某某国国货货币币对对外外币币兑兑换换价价值值上上升升;市市场场贬贬值值(depreciation)指指由由于于外外汇汇市市场场供供求求关关系系变动造成的某国货币对外币兑换价值下降。变动造成的某国货币对外币兑换价值下降。19第十九页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。升值与贬值(升值与贬值(3 3)采采用用不不同同汇汇价价标标示示方方法法,标标价
23、价变变化化与与汇汇率率变变动动关关系系不不同同。如如采采用用直直接接标标价价法法,汇汇价价数数值值上上升升表表示示本本国国货货币币贬贬值值和和外外国国货货币币升升值值,汇汇价价数数值值下下降降则则表表示示本本币币升升值值和和外外币币贬贬值值。例例如如,人人民民币币汇汇价价从从8 8元元升升为为9 9元元表表示示人人民民币币贬贬值值,因因为为这这时时兑兑换换1 1美美元元需需要要用用比比先先前前更更多多的的人人民民币币;反反之之,如如下下降降到到7 7元元,则则表表示示人人民民币币升升值值,因因为为这这时时兑兑换换1 1美美元元仅仅需需用用比比先先前前较较少少的的人人民民币币。如如采采用用间间接
24、接标标价价法法,汇汇价价数数额额上上升升表表示示本本国国货货币币升升值值和和外外币币贬贬值值;汇汇价价数数额额下下降降则则表表示示本本币币贬贬值值和和外外币币升升值值。因因而而,首首先先需需要要确确定定采采用用什什么么标标价价法法,然然后后才才能能判判断断汇汇价价标标价额变动与汇率升值或贬值的关系。价额变动与汇率升值或贬值的关系。20第二十页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。固定汇率制固定汇率制固定汇率制与浮动汇率制是两种基本汇率制度。固定汇率制与浮动汇率制是两种基本汇率制度。固定汇率制(固定汇率制(fixed exchange rate regimefixed exchange rate
25、regime)指)指汇率水平在一定时期内固定不变,中央银行为任汇率水平在一定时期内固定不变,中央银行为任何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个帐户出何国际收支赤字和盈余提供融资。在两个帐户出现净盈余时,中央银行要购入外汇增加储备,净现净盈余时,中央银行要购入外汇增加储备,净赤字时要出售外汇,只有这样才能来维护官方汇赤字时要出售外汇,只有这样才能来维护官方汇率,否则就可能出现与官方汇率显著偏离的黑市率,否则就可能出现与官方汇率显著偏离的黑市汇率。汇率。21第二十一页,编辑于星期一:二十二点 四十九分。浮动汇率制浮动汇率制浮动汇率制(浮动汇率制(flexible or floating exchan
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