四、海尔集团财务报表分析(44页DOC).docx
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1、最新资料推荐山东大学财务管理课程作业题目:青岛海尔2010-2012年度财务报表分析 Qingdao Haier 2010-2012 annual financial statements analysis 课 程 财务管理学 授课教师 刘海英 班 级 工商管理实验班 作 者 魏璐、郑浩、许欣欣 青岛海尔2010-2012年度财务报表分析摘 要财务报表分析是一项重要而细致的工作,目的是通过分析,找出企业在生产经营中存在的问题,以评判当前企业的财务状况,预测未来的发展趋势。本文将分别对青岛海尔的偿债能力、盈利能力、营运能力、现金流状况及发展能力进行分析,进而得出所需要的经营决策信息。 目 录一、
2、引言3二、公司简介3三、行业概况4四、海尔集团财务报表分析4(一)财务比率分析41偿债能力分析42盈利能力分析103营运能力分析154现金流量分析175发展能力分析226单股指标分析237杜邦综合指标分析26(二)结构百分比分析(common-size analysis)31(三)指数分析(index analysis)36(四)所有者权益变动分析38(五)股利政策分析39五、股价变动情况40六、综合评价和建议41一、引言家电行业是一个全球化特征非常明显的行业,中国加入WTO以后,一方面,作为中国最具国际竞争力和比较优势的制造部门之一,家电行业迎来了更好的发展机遇和空间;但另一方面,随着外资企
3、业不断地涌入,纷纷抢滩中国市场,家电行业的竞争势必日趋激烈。可以肯定,一些缺乏竞争力的家电企业将肯定被淘汰,或者被竞争力更强的企业所兼并与联合,中国家电业的竞争格局将随着产业重组的进程而有所改变。海尔集团可以说是我国最具代表性的家电生产企业,在这种背景下,对它的财务状况进行深入分析,找出影响企业财务状况的重要指标和关键,并进一步提出解决方法和改进建议,不仅能对企业自身的经营决策起到参谋作用,而且会为整个家电行业的发展带来一定的启示。二、公司简介青岛海尔股份有限公司(股票代码 600690 以下简称 青岛海尔)1984年创立于中国青岛,是世界白色家电第一品牌。创业以来,海尔坚持以用户需求为中心的
4、创新体系驱动企业持续健康发展,从一家资不抵债、濒临倒闭的集体小厂发展成为全球最大的家用电器制造商之一。目前,海尔在全球建立了21个工业园,5大研发中心,19个海外贸易公司,全球员工超过8万人。2011年,海尔集团全球营业额实现1509亿元,品牌价值962.8亿元,连续11年蝉联中国最有价值品牌榜首,用户遍布世界100多个国家和地区,。青岛海尔主营业务涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备制造及其相关配件制造。其中空调和冰箱是公司的主力产品,其销售收入是公司收入的主要来源,两者占到公司主业收入的80以上。其产品的国内市场占有率一直稳居同行业之首,在国外也占有相当的市场份额。海尔冰箱在全球冰箱品牌
5、市场占有率排序中跃居第一。按品牌统计,海尔已连续三年蝉联全球销量最大的家用电器品牌(数据来源:欧睿国际Euromonitor)。在互联网时代,海尔打造开放式的自主创新体系支持品牌和市场拓展,截止2011年,累计申报12318项技术专利,或授权专利8350项;累计提报77项国际标准提案,其中27项已经发布实施,是中国申请专利和提报国际标准最多的家电企业。在全球白色家电领域,海尔正在成长为行业的引领者和规则的制定者。三、行业概况2010 年国内经济保持高速发展,国际市场逐步复苏,全面推动家电产业再创新高,家电行业呈现出口、内销两旺的局面。家电下乡、“以旧换新”、“节能惠民”等扩大内需政策驱动行业销
6、售创新高。消费升级带动产品走向高端、节能、环保。在行业整体规模发展的同时,大宗原材料价格上涨、人民币升值、行业竞争加剧等因素给行业盈利带来一定压力。2011年,受全球经济持续低迷、国内房地产行业景气度下行、“家电下乡、以旧换新及节能惠民”等政策退出的影响,白电行业增速较2010 年明显放缓,家电企业面临较为严峻的挑战。2012年,全球宏观经济不景气对家电出口市场带来严峻挑战,国内家电市场受宏观经济增速放缓、房地产市场持续调控、家电行业刺激政策陆续退出等因素影响,行业增速下滑明显。根据北京中怡康时代市场研究有限公司零售监测报告显示,2012年冰箱、洗衣机、家用空调产品零售额分别同比下降12.62
7、%、11.42%、15.82%。四、海尔集团财务报表分析(一)财务比率分析1.偿债能力分析偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力,企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。下面我用流动比率(current ratio)、速动比率(quick ratio)和现金比率(cash ratio)这三个指标来分析青岛海尔集团的短期偿债能力,用资产负债率(debttototalassets)、利息支付倍数(interest coverage ratio)、资本化比率(long-term capitalization)、负债和产权比率(debt-
8、to-equity ratio)来分析其长期偿债能力。表1.1 2010-2012财务报表概要报告期201020112012货币资金10,098,119,515.9612,888,270,252.9816,283,769,901.77 流动资产合计23,571,164,980.1831,333,999,180.7339,699,687,411.83 非流动资产合计5,695,991,211.478,389,484,902.789,988,629,284.59 存货3,557,067,650.225,969,111,117.437,098,645,195.69 资产总计29,267,156,19
9、1.6539,723,484,083.5149,688,316,696.42 流动负债合计18,673,348,412.7525,932,658,465.3331,341,237,107.01 非流动负债合计1,105,020,347.832,251,876,875.362,920,940,577.92 负债合计19,778,368,760.5828,184,535,340.6934,262,177,684.93 所有者权益合计9,488,787,431.0711,538,948,742.8215,426,139,011.49 长期资本10,593,807,778.9013,790,825,6
10、18.1818,347,079,589.41纵向对比:Current ratio(流动比率)=current assets/current liabilitiesQuick ratio(速冻比率)=(current assetsinventory)/current liabilitiesCash ratio(现金比率)= (cash+CE)/current liabilities表1.2 相关比率年度流动比率速动比率现金比率20101.261.070.5420111.210.980.5020121.271.040.52 图1.1 从图1.1 我们可以看出,2011年对海尔来说,三个指标都达到了
11、最低值,2010年和2012年的短期偿债能力基本持平。 表1.3 相关比率年度资本化比率(%)负债和产权比率资产负债率(%)利息支付倍数201010.432.0878.86 55854.8531201116.33 2.4470.953925.20822012 15.922.2267.58-24410.0555资本结构(long-term capitalization)=long-term debt/total capitalization=long-term debt/(long-term debt+shareholders equity)负债和产权比率(debt-to-equity rati
12、o)=total debt/ shareholders equity资产负债率(debt-to-total assets)=total debt/total assets利息支付倍数(interest coverage ratio)=EBIT/interest expenses 图1.2 从图1.2我们可以看出资本化比率、负债和产权比率先增后减,即长期融资中长期负债占的比例先大后小,所以二者的变化是同步的。资产负债率持续下降,说明债务融资对企业的重要性持续降低。 图1.3 在这三年来,利息支付倍数急速下降,到2012年更是为负值,一般认为利息支付倍数要高于1.5才是比较理想的状态,所以海尔在2
13、012年面临无法支付利息的风险。2012年横向对比:表1.4 2012年同行业间偿债能力财务比率横向名称流动比率速动比率现金比率青岛海尔1.261.070.52TCL集团1.130.870.39美菱电器1.340.990.39格力电器1.080.860.37 图1.4 表1.5 2012年度中华工商上市公司财务指标指数财务比率阈值下限(15%)阈值上限(85%)均值(70%阈值范围)中位数1.流动比率1.143.691.791.432.速动比率0.852.911.351.243资产负债率%23.3872.3048.7654.65由图1.1和表1.5可以看到青岛海尔的流动比率、速动比率和现金比率
14、都在2011年达到最低,2010和2012的数据基本保持持平,结合表1.5可知数值仍在行业正常标准之内,但数值明显偏低,流动比率在100%时短期偿债能力较高,因此海尔的短期偿债能力不高,自身面临着一定程度的偿债风险。速动比率和现金比率均为第一,流动比率居于行业前列,仅次于美菱电器,说明行业中较多企业也是面临着一定程度的债务风险。只观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面,还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。 表1.6 2012年度行业长期偿债能力名称资本化比率(%)负债和产权比率资产负债率(%)青岛海尔 15.922.2267.58TCL集团28.982.6474.63美菱电器4
15、.211.4962.19格力电器3.452.8974.36 图1.5由图1.2可知海尔在这三年中资产负债率持续下降,资本化比率稳定上升,产权比率基本保持稳定。虽然资产负债率缓慢下降,但仍在行业标准之内,国际上认为资产负债率等于60%时较为适当,海尔的资产负债率已明显高于行业均值,也超过了60%,说明随着海尔近几年经营规模的扩大,长期债务较多。与同行业的几家公司相比,青岛海尔资产负债率并不高,低于TCL和格力电器,高于美菱电器,说明行业中较多企业也是负债经营,面临着一定程度的债务风险。海尔的资本化比率这三年持续上升,仅低于TCL,位于行业前列。说明在长期融资中长期债务所占的比率越来越大,所以面临
16、的偿债风险也在提高。只观察以上指标就断定青岛海尔的偿债能力弱还比较片面,还需与盈利水平和营运能力指标综合起来分析。因为较大的资产负债率可以扩大生产经营规模,在良好的经营状况下可以充分利用财务杠杆,得到较多的利润,带来较好的盈利。如果经营状况良好,那企业的偿债能力也会得到提升。2.盈利能力分析盈利能力是指企业在一定期间内获取利润的能力。企业的经营活动是否具有较强的盈利能力,对企业的生存发展至关重要。对海尔来说,这是一个庞大的集团企业,如果没有高额的利润支撑,想要获取继续发展的能力显然是不可能的。我将通过计算主营业务利用率、销售净利率(net profit margin)、ROI和ROE来分析海尔
17、的盈利能力。(1)主营业务利润率=(主营业务利润/主营业务收入)*100% 主营业务利润率的指标说明a:主营业务利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率指标的进一步补充,体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献,以及对企业全部收益的影响程度。b:该指标体现了企业经营活动最基本的获利能力,没有足够大的主营业务利润率就无法形成企业的最终利润,为此,结合企业的主营业务收入和主营业务成本分析,能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。c:该指标越高,说明企业产品或商品定价科学,产品附加值高,营销策略得当,主营业务市场竞争力强,发展潜力大,获利水平高。
18、(2)销售净利率(net profit margin)=(净利润/销售收入)*100%(3)总资产收益率(ROI)=(净利润/总资产)*100%(4)净资产收益率(ROE)=(净利润/所有者权益)*100%表2.1 青岛海尔2010-2012年度利润表报告期2010/12/312011/12/312012/12/31一、营业总收入60,588,248,129.7573,662,501,627.2479,856,597,810.97营业收入60,588,248,129.7573,662,501,627.2479,856,597,810.97二、营业总成本57,865,369,583.7870,0
19、20,458,413.8575,129,270,897.21营业成本46,420,009,145.9056,263,081,343.9459,703,870,817.98 营业税金及附加160,226,116.51331,881,010.10429,872,234.17 销售费用7,815,461,209.679,099,342,578.939,628,798,167.66 管理费用3,416,664,435.094,053,202,612.905,188,995,999.97 财务费用6,658,266.14115,380,434.91-22,147,108.29 资产减值损失46,350,
20、410.47157,570,433.07199,880,785.72 三、其他经营收益37,929,531.76-3,893,627.44公允价值变动净收益-投资净收益263,666,041.69420,764,850.88542,586,538.35 联营、合营企业投资收益-汇兑净收益-四、营业利润2,986,544,587.664,062,808,064.275,269,913,452.11 营业外收入737,470,704.78369,722,503.94197,365,194.82 营业外支出11,708,789.8018,988,725.8439,010,123.54 非流动资产处置
21、净损失3,892,986.264,633,281.56-五、利润总额3,712,306,502.644,413,541,842.375,428,268,523.39 所得税888,022,311.38765,879,164.871,067,657,942.46 未确认的投资损失-六、净利润2,824,284,191.263,647,662,677.504,360,610,580.93 少数股东损益789,689,525.42957,640,470.091,091,151,179.71 归属于母公司股东的净利润2,034,594,665.842,690,022,207.413,269,459,4
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