宝钢股份上市公司财务报表分析(18页DOC).docx

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1、最新资料推荐一、宏观经济背景及行业背景自改革开放三十年以来，我国钢铁行业，在国家的大力支持下，抓住市场机遇，取得到了长足发展：从1978年获得利润3718万人民币到1993年达到900万人民币，再从1998年的全行业亏损4亿元人民币，到2007年的利润超过1700多亿人民币, 特别是2004年以后的利润有了大幅度增长。中国的钢铁工业经历了漫长而又艰辛的发展之路。2001年的12月份全球的钢铁工业进入了世界钢铁工业近20年的最低潮，2008年6月份是国内钢材价格最高的时期，国际钢材市场的高潮是在7月份。但是受全球经济危机的影响，进入8月份国际钢材市场价格在连续上涨11个月以后开始了全球性的下跌。

2、我国钢铁行业的发展正面临着严峻挑战。二、公司简介宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。世界钢铁业指南评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢股份在成为中国市场主要钢材供应商的同时，产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。该公司重视环境保护，追求可持续发展，在中国冶金行业第一家通过ISO14001环境贯标认证，堪称世界上最美丽的钢铁企业。三、公司财务状况分析根据宝钢的2006年至2008的年报和公司简介数据，结

3、合目前在“上市公司财务报表分析”这门课所学，先对该公司财务报告作出如下分析：偿债能力分析一、 短期偿债能力分析（一） 流动资产与流动负债比较分析1、流动比率：流动比率=流动资产/流动负债2006：51611296652/47266308240 =1.092007：76623850346/75885168162 =1.012008：58759444855/72042420079 =0.822、速动比率速动比率=（流动资产总额-存货）/流动负债2006：（51611296652- 31514549913）/47266308240 =0.4252007：（76623850346- 390687280

4、56）/75885168162 =0.4952008：（58759444855- 35644590876）/72042420079 =0.321二、 长期偿债能力分析（一） 资产负债表长期偿债能力分析1、 债务比率债务比率=负债总额/资产总额2006：64184796656/151000000000 =0.4252007：93734800189/188000000000 =0.4992008：102000000000/200000000000 =0.512、 负债总额与股东权益比率负债总额与股东权益比率=负债总额/股东权益总额2006：64184796656/81960545925 =0.78

5、32007：93734800189/88504010425 =1.062008：102000000000/91956869747 =1.113、 长期负债对资本化的比率长期负债对资本化的比率=长期负债/（股东权益+长期负债）2006：16770989399/（81960545925+16770989399） =0.172007：17354288443/（88504010425+17354288443） =0.1642008：29709371860/（91956869747+29709371860）=0.244、 债务与有形净值比率债务与有形净值比率=负债总额/（股东权益无形资产）2006：64

6、184796656/(81960545925-1351196379)=0.7962007：93734800189/(88504010425-0)=1.062008：102000000000/(91956869747-0)=1.11（二） 损益表长期偿债能力分析1、 利息保障倍数利息保障倍数=息税前利润/包括资本化利息的利息费用2、 固定费用偿付能力固定费用偿付能力=（息税前利润+租赁费的利息部分）/（包括资本化利息的利息费用+租赁费的利息部分） （三） 偿债能力的综合分析（四） 现金流量对偿债能力的影响分析1、 现金到期债务比现金到期债务比=营业现金流量/（本期到期长期负债+本期应付票据）2、

7、 营业现金流量与债务总额比营业现金流量与债务总额比=营业现金流量/债务总额通过分析，可以看出宝钢股份的06、07的流动比率均大于1，意味着其可转换成现金的流动资产足以偿还到期的流动负债，偿还短期债务能力强。但是宝钢股份08年的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动负债，偿还短期债务能力弱。一旦宝钢股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于偿还到期债务，宝钢股份立即会遭遇一连串的债务危机。从这三年来看，宝钢股份的短期偿债能力在下降，但差距不大。 06年宝钢股份的速动比率只有0.425，这意味着，扣除存货后，宝钢股份的流动资产只能偿还42.5%的到期债务。通过分析宝钢

8、公司的存货发现，宝钢股份的主营产品是钢材，钢材总体来说，易于保存，存货跌价损失可能不大。所以，即使存货滞销或毁损，宝钢股份也能偿还一定的到期流动负债。 07年的速动比率与06年相比有所增加，虽然幅度很小，但是增强了其偿还到期流动负债的能力。08年的速动比率相比较前两年，下降幅度较大，主要是流动资产大幅下降所致，宝钢股份调整流动资产份额，增加其偿还到期流动资产的能力。宝钢股份06、07、08三年的债务比率基本在50%左右，均不大于60%，并且比较稳定，比较符合标准，说明企业的长期偿债能力较强。从三年趋势来看，债务比率都在小幅度增长，说明企业的财务风险有所提高。企业应该对此重视，以增强长期偿债能力

9、宝钢股份06、07、08负债总额与股东权益比率均不大于1.5，说明企业的债务负担一般，在其资本基础的承受范围内。但是从这三年的趋势来看，比率一直在增加，特别是06年到07年升幅较快，说明企业的财务风险有所增加，建议企业应采取稍微保守的财务政策，预期将来的权益资本收益率可能会降低，减少企业的财务风险。营运能力分析一、短期资产营运能力分析（一）应收账款营运能力分析1、应收账款与日销售额比(Average Collection Period) （应收账款回收期）应收账款与日销售额比=应收账款总额(Accounts Receivable)/ 销售净额(Net Sales)/36506年 (518192

10、6171+516919112.7)/ （158000000000-0）/365=13.0607年（6311642150+0）/（191000000000-0）/365=11.9908年（5269190882+0）/（200000000000-0）/365=9.59分析：宝钢股份06年到09年，应收账款回收期越来越短，说明宝钢资金的周转速度变快，有利于提高企业的经济效益。2、应收账款周转率应收账款周转率=销售净额/平均应收账款总额06年158000000000/(4770427544+481398466.5)+(5181926171+516919112.7)/2=28.8507年19100000

11、0000/( 5181926171+516919112.7)+ 6311642150/2=31.7908年200000000000/(6311642150+5269190882)/2=34.503、应收账款周转天数应收账款周转天数=平均应收账款总额/（销售净额/365）06年(4770427544+481398466.5)+(5181926171+516919112.7)/2/（158000000000/365） =12.6507年 ( 5181926171+516919112.7)+ 6311642150/2/（191000000000/365）=11.4808年 (6311642150+5

12、269190882)/2/（200000000000/365）=10.58应收账款周转率*应收账款周转天数=365分析：应收账款周转率测算在1年内应收账款周转次数。应收账款周转率越大，应收账款质量越好，流动性越强。宝钢股份06年应收账款周转率是28.85，这意味着宝钢股份的应收账款一年周转29次。从06年到08年，应收账款周转率变大，周转天数变少，说明应收账款的流动性变强。（二）存货营运能力分析1、存货与日销售额比（存货销售期）存货与日销售额比=期末存货/（销货成本/365）06年31514549913/129000000000/365=87.9307年39068728056/16300000

13、0000/365=86.6008年35644590876/176000000000/365=73.27分析：存货销售期反映企业资产的流动性，存货销售期越短，企业的资产流动性越好，现金流量越充足。宝钢股份2006年存货销售期是88天，这意味着需要用88天，存货才能销售出去，存货才能转换成现金或应收账款或应收票据。从06年到08年，存货销售期越来越短，说明企业的资产流动性变好了。2、存货周转率(Inventory Turnover)存货周转率=销货成本(Cost of Sales)/ 平均存货(Average Inventory)06年129000000000/(25046290143+31514

14、549913)/2=4.5607年163000000000/(31514549913+39068728056)/2=4.608年176000000000/(39068728056+35644590876)/2=4.683、存货周转天数存货周转天数=平均存货/(销货成本/365)06年(25046290143+31514549913)/2/（129000000000/365）=80.0407年(31514549913+39068728056)/（2/163000000000/365）=79.3508年/(39068728056+35644590876)/2/（176000000000/365）=

15、77.99存货周转率*存货周转天数=365分析：存货周转率测量企业的存货管理水平。将企业的存货周转率与同行业平均值比较，我们可以判断企业是否有过多的存货。宝钢股份2006年存货周转率是4.56，说明其存货一年可以周转4.56次，或者说，一年卖出存货的4.56倍产品。从06年到08年，存货周转率变大。周转天数变少，说明宝钢存货逐年递减，存货管理水平上升。（三）短期资产营运能力综合分析1、营业周期计算营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数06年12.65+80.04=92.6907年11.48+79.35=90.8308年10.58+77.99=88.57分析：营业周期是指从取得存货开始到销售存

16、货并收回现金为止的这段时间，也就是说取得的存货需要多长时间能变为现金。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。宝钢股份从06年到08年，营业周期逐年递减，说明企业的变现能力有所提高，同时也就意味着营业效益有所提高。2、流动资产分析2.1流动资产总量分析流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均总额流动资产平均总额=(期初流动资产+期末流动资产)/206年158000000000/(47098125554+51611296652)/2=3.207年191000000000/(51611296652+76623850346)/2=2.9608年2000000000

17、00/(76623850346+58759444855)/2=2.92流动资产周转天数=计算期天数/流动资产周转次数06年 365/3.2=114.0607年365/2.96=123.3108年365/2.92=125分析：流动资产周转次数指在一定时期内流动资产完成的周转次数，反映流动资产的周转速度。这个比率是表示流动资产“产生”销售收入的倍数。宝钢06年的流动资产周转次数为3.2，说明其流动资产产生了3.2倍于其本身的销售收，也就是说流动资产周转了3.2次。流动资产周转天数则是反映年度流动资产平均周转一次所需要的天数。从06年到08年，宝钢的流动资产周转速度变缓，其对应产生的销售收入减少。2

18、.2流动资产结构比例分析（1）流动资产构成比率流动资产构成比率=流动资产合计数/资产总额 *100%06年51611296652/151000000000 *100%=34.17%07年76623850346/188000000000 *100%=40.75%08年58759444855/200000000000 *100%=29.37%分析：构成比率是计算表上每一项在总额中的比率。其作用在于了解每项所占用的投资额和弥补流动比率的不足，达到检测构成内容的目的，由多种部分组成，只有变现能力强的占有较大比例时企业的偿债能力才更强，否则即使流动比率较高也未必有较强的偿债能力。（2）流动资产对固定资产

19、比率流动资产对固定资产比率=流动资产合计数/固定资产净值合计 *100%06年51611296652/94334067023 *100%=54.71%07年76623850346/98679744715 *100%=77.64%08年58759444855/127000000000 *100%=46.26%分析：流动资产对固定资产比率反映固定资产和流动资产比例关系，考察企业经营的稳定性和收益性。在06到08三年中，07年流动资产对固定资产比率最大，说明07年企业的收益性最好。（3）销货债权对存货资产的比率销货债权对存货资产比率=销货债权（应收账款+应收票据）/存货资产 *100% 06年（52

20、00575939+5547133834）/31514549913 *100%=34.10%07年（5656985158+0）/39068728056 *100%=14.47%08年（4501112144+0）/35644590876 *100%=12.62%分析：销货债权对存货资产的比率分析考察销售债权与存货资产的比例是否合适，间接反映商品销售情况。从数据可以看出，06年宝钢有较好的销售收入。（4）速动资产构成比率速动资产构成比率=速动资产合计数/资产总额 *100%速动资产=流动资产-库存06年（51611296652-31514549913）/151000000000 *100%=13.3

21、0%07年（76623850346-39068728056）/188000000000 *100%=19.97%08年（58759444855-35644590876）/200000000000 *100%=11.57%分析：速动资产是指可以迅速转换成为现金或已属于现金形式的资产，速动资产构成比率是分析研究企业在一定时期内速动资产过多还是不足的指标。速动资产越多说明公司偿还流动负债的能力越强。宝钢在07年偿债能力最强。关于流动资产分析的总结：流动比率和速动比率分别反映企业流动资产和速动资产在企业负债到期以前可以变相作为偿还流动负债的能力水平。一般情况下，流动比率和速动比率指标值越高，说明企业的

22、短期偿债能力越强；反之，流动比率和速动比率越低，说明企业短期偿债能力越弱。流动比率和速动比率作为判断企业财务状况的重要指标，应当保持在一个适当的幅度。如果这两个指标过高，企业的短期偿债能力虽然有了充足的保障，但是由于大量占用资金，减缓了流动资产和速动资产的周转速度，资金也不能充分发挥有效的使用效益，进而影响企业的长期生产经营效果。如果这两个指标过低，表明企业负债过高，短期偿债能力没有保障，经营风险增大，投资者投资信心不足，也会影响企业的生产经营效果。传统观念认为，流动比率为2、速动比率为1较为合适，如果低于标准值，就表明企业的短期偿债能力和流动性不足。显然，对于宝钢股份来说，流动比率和速动比率

23、都比较高，不利于企业的长期生产经营效果。二 长期资产营运能力分析（一）固定资产利用率分析1、固定资产运用现状分析资产负债表上没有体现各类固定资产的比重，不做评估。2、固定资产的新旧程度比率2.1固定资产更新率固定资产更新率=当年新增固定资产原价/年初固定资产原价之和 *100%06年（178000000000-167200278728.25）/167200278728.25 *100%=6.45%07年(0-178000000000)/ 178000000000 *100%=08年(0-0)/0分析：是指一定时期内新增加的原值与期初全部原值的比率。，是反映企业现有中，经过更新的占多大比重；也是

24、考核动态状况的指标，反映在计算期内更新的规模和速度。在评价企业更新的规模和速度时，也应结合具体情况进行分析，企业为了保持一定的和生产能力，必须对设备进行更新是合理的，但如果更新设备只是为盲目扩大生产，就不合理了。2.2固定资产退废率固定资产退废率=当年退废固定资产原价/年初固定资产原价之和 *100%资产负债表没有反映，暂不以实例分析。分析：固定资产退废率又称“固定资产报废率”，是指企业一定时期内报废清理的固定资产与期初固定资产原值的比率。企业固定资产的退废应与更新相适应，这样才能维持再生产。退废数额中不包括固定资产盘亏和损坏的数额。2.3固定资产的磨损与净值率固定资产磨损率=累计计提折旧/全

25、部固定资产原价 *100%06年96366993176/ 178000000000 *100%=54.13% 固定资产净值率=全部固定资产净值/全部固定资产原价 *100%06年81897022923/178000000000 *100%=46.00%分析：固定资产磨损率和净值率反映固定资产的新旧程度。固定资产的磨损率较低，说明固定资产使用状况较好。固定资产净值率值越大，表明公司的经营条件相对较好；反之，则表明公司固定资产较旧，须投资进行维护和更新，经营条件相对较差。从宝钢06年的数据看出，该企业固定资产的使用状况不是很理想。3、固定资产利用效益分析固定资产利润率=利润总额/固定资产平均净值

26、*100%06年19007733773/(79791283154+81897022923)/2 *100%=5.87%07年19307687400/81897022923/2 *100%=11.78%分析：从06到07年，宝钢固定资产的创利有所上升。（二）固定资产营运能力分析固定资产周转率（Fixed Assets Turnover)=销售收入净额（Net Sales)/ 固定资产平均净值（Average Net Fixed Assets)06年158000000000/(79791283154+81897022923)/2=1.9507年191000000000/81897022923/2=

27、4.66分析：固定资产周转率测量企业的现金流量。固定资产投资减少了企业的现金流量，生产性资产创造的现金流量必须能够补充固定资产投资，产生一个正的现金流量。宝钢股份2006年固定资产周转率是0.95，这意味着其生产性资产创造的现金流量可以弥补固定资产投资占用的资金。（三）长期资产营运能力综合分析长期资产周转率=销售收入净额/长期资产平均余额 *100%06年158000000000/(142024236265.8-47098125554)+（151000000000-51611296652)/2 *100%=162.6%07年191000000000/（151000000000-51611296

28、652)+( 188000000000-76623850346)/2*100%=181.24%08年200000000000/( 188000000000-76623850346)+ (200000000000-58759444855 /2*100%=60.64%分析：长期资产是企业拥有的变现周期在一年以上或者一个营业周期以上的资产，包括长期投资、固定资产、无形资产、递延资产和其他长期资产，也就是非流动资产之和。长期资产周转率反映长期资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果长期资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对长期资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。通

29、过各项长期资产的比重分析可以找出具体影响长期资产周转率的因素。宝钢股份的长期资产周转率极高。三、总资产营运能力分析总资产营运能力的指标分析总资产周转率(Asset Turnover)=销售收入净额(Net Sales)/资产平均余额(Average Total Assets)06年158000000000/（142024236265.8+151000000000）/2=1.0707年191000000000/(151000000000+188000000000)/2=1.1308年200000000000/(188000000000+200000000000)/2=1.03分析：总资产营运能力

30、的影响因素主要是各项资产的利用程度和销售收入的多少。反映总资产营运能力的指标是总资产周转率，该比率有总资产周转次数和总资产周转天数两种表示方法。对一个企业来讲，在一定时期内总资产周转次数越多，周转天数越短，则周转率越高，周转速度越快，说明企业利用全部资产进行经营的效率好。反之，则说明企业利用全部资产进行经营的效率差，这将影响企业的营利能力。宝钢股份07年总资产周转率最高，也就说明其07年经营相对其他两年好。综合来看，总资产营运能力取决于每一项资产周转率的高低。营运能力是社会生产力在企业中的微观表现，是企业各项经济资源，包括：人力资源、生产资料资源、财务资源、技术信息资源和管理资源等，基于环境约

31、束与价值增值目标，通过配置组合与相互作用而生成的推动企业运行的物质能量。广义的营运能力是企业所有要素所能发挥的营运作用；狭义的营运能力是指企业资产的营运效率，不直接体现人力资源的合理使用和有效利用。现实企业对营运能力的研究，实际上就是企业在资产管理方面所表现的效率研究。而这种能力首先表现为各项资产周转率和周转额的贡献上；其次，通过这种贡献作用面对增值目标的实现产生基础性影响。从这种意义上讲，营运能力决定着企业的偿债能力和获利能力，而且是整个财务分析物核心。获利能力分析一、生产经营业务获利能力的分析1、销售毛利率销售毛利率=销售毛利额销售净收入*100%2008年=507747856564592

32、07460*100%=78.61%2007年=994767864012718334521*100%=78.22%2006年=1307714156413338846753*100%=98.03%该企业近年销售利率下降,尤其是2007年,销售净收入明显减少,说明企业在2007年产品销售不畅,导致收入降低.2、营业利润率营业利润率=营业利润（产品净销售收入+其他业务收入）*100%2008年=7623582113.44（200331773819.59+0）*100%=3.81%2007年=17951299682（191273493516.61+0）*100%=9.39%2006年=186681860

33、49.23（162142168837.78+0）*100%=11.51%该企业的营业利润率逐年下降,公司经营期间的固定费用有所增加，获利能力略显下降，企业盈余质量相对较低。3、税前利润率税前利润率=利润总额销售净收入*100%2008年=81543656376459207460*100%=126.24%2007年=193076874009947678640*100%=194.1%2006年=1920428848613077141564*100%=146.85%税前利润率可以反映企业的资本结构和融资结构对企业获利能力的影响。从以上数据可以看出，宝钢股份的税前利润率近年来出现波动，2007年相对较

34、高，而2008年达到了最低状态。我们由此可以推测，2008年宝钢股份受到金融危机的影响，使得利润总额下降，从而利润率降低。二、资产获利能力分析1、总资产报酬率=（利润总额+利息支出）平均资产总额*100%2008年=815436563758759444855*100%=13.88%2007年=1930768740076623850346*100%=25.2%2006年=1920428848667246206235*100%=28.56%宝钢集团从2006年到2008年总资产报酬率逐年下降，尤其是2008年极为明显，利润总额下降迅速，远远低于2007年和2006年。同前两年相比，宝钢股份于200

35、8年的经营效益相对低下，投入产出状况出现问题，因此宝钢集团应该增加对企业资本经营方面的投入，促进企业提高单位资产的收入水平。2、总资产报酬率的影响因素分析总资产报酬率=总资产产值率*产品销售率*销售利润率总资产产值率=总产值平均资产产值产品销售率=销售净额总产值销售利润率=息税前利润销售净额2008年总资产产值率=685160437558759444855*100%=11.67% 产品销售率=64592074606851604375*100%=94.27% 销售利润率=60703095956459207460*100%=93.98% 总资产报酬率=10.34%2007年总资产产值率=11240

36、04107276623850346*100%=14.67% 产品销售率=994767864011240041072*100%=88.5% 销售利润率=12066242039947678640*100%=12.13% 总资产报酬率=1.57%2006年总资产产值率=1817360105667246206235*100%=27.02% 产品销售率=1307714156418173601056*100%=71.96% 销售利润率=1306455479013077141564*100%=99.9% 总资产报酬率=19.42%总资产报酬率差异（2006年为基期）：总资产报酬率差异=1.57%-19.42

37、%=-17.85% =10.34%-19.42%=-9.08%因素分析：（1）总资产产值率对总资产报酬率的影响： 2007年（14.67%-27.02%）*71.96%*99.9%=-8.88% 2008年（11.67%-27.02%）*71.96%*99.9%=-11.03% 通过两组数据对比，以2006年为基期，2007年和2008年分别为报告期，可以看出，总资产产值对总资产报酬率影响较大，2008年的总资产产值对总资产报酬率产生了负影响，因此，企业可采取适时调整资本结构的策略，提高总资产产值率。（2）产品销售变化率对总资产报酬率的影响： 2007年27.02%*（88.5%-71.96%

38、）*99.9%=4.46% 2008年27.02%*（94.27%-71.96%）*99.9%=6.02%通过这组数据我们不难看出，2008年和2007年的产品销售对总资产报酬的提高起到了积极的作用，同2006年相比，2007年和2008年企业把获利的重点放在了产品销售中，因此，产品销售率的提高极大地促进了总资产报酬率的提高。（3）销售量变化率对总资产报酬率的影响： 2007年 27.02%*71.96%*（12.13%-99.9%）=-17.07% 2008年 27.02%*71.96%*（93.98%-99.9%）=-1.15%通过该组数据，我们可以发现，宝钢股份2006年的销售率远大于2

39、007年和2008年的销售量。尽管2007年和2008年的产品销售率高于2006年，但是同比而言，后两年的销售量和2006年相比仍具有明显差距。汇总：2007年-8.88%+4.46%-17.07%=-21.49% 2008年-11.03%+6.02%-1.15%=-16.51%该数据说明宝钢集团应该在销售和产值方面加大重视程度三、所有者投资获利能力分析1、资本金利润率分析资本金利润率=利润总额资本金平均余额2008年=815436563736806692596*100%=22.15%2007年=1930768740033175934758*100%=58.2%2006年=1920428848

40、632989191577*100%=58.21%资本金利润率是利润总额占资本金（即实收资本、注册资金）总额的百分比,是反映投资者投入企业资本金的获利能力的指标。资本金利润率反映了投资者每百元（或千元、元）投资所取得的利润，取得的利润越高，获利能力越强。2007年和2008年的资本金利润率都相对较高，说明这两年的企业资金利用效果相对较好，企业资本金盈利能力较强，而2008年的企业资本金盈利能力较弱。2、普通股权益报酬率=可用于普通股分配的利润普通股股本平均额612920000017512000000*100%=35%四、营业利润的敏感性分析1、营业利润=销售收入-变动成本-固定成本 =销售单价*

41、销售量-单位变动成本*销售量-固定成本2008年=233286853216.99-175893827316.5-14475479434.69=42917546465.82007年=221132605707.76-162925588046.09-12551375084=45655642577.762006年=184522590487.07-134598152820.35-12299083000=37625354666.72该公司的营业利润在2008年有所下降，可能是受到金融危机的影响，使得企业的销售受到影响。2、营业敏感性分析目前营业利润：E0=p0x0-b0x0-a0营业利润敏感系数销售价格的

42、营业利润敏感系数当销售价格提高1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S1=（E-E0）/E0*100 其中，E=px-bx-a p=p0*(1+1%) b=b0 x=x0 a=a0S1=p0(1+1%)x0-b0x0-a0-p0x0+b0x0+a0/E0*100=(p0x0*1%)/E0*100=p0x0/E02008年销售价格的营业利润敏感系数：23328700000042917546465.8=5.442007年销售价格的营业利润敏感系数：22113300000045655642577.76=4.842006年销售价格的营业利润敏感系数：18452300000037625354666.72=

43、4.90通过销售价格的营业利润敏感系数可以得出，2008年度的产品销售价格对企业的营业利润起到了比较大的影响。在2008年的金融危机中，企业产品销售相对不畅，因此需要利用价格杠杆调节营业利润。单位变动成本的利润敏感系数当单位变动成本降低1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S2=（E-E0）/E0*100 其中，E=px-bx-a b=b0（1-1%） x=x0 a=a0 p=p0通过整理计算，得出单位变动成本的营业利润敏感系数计算公式： S2 =b0x0/E02008年单位变动成本的营业利润敏感系数：175893827316.542917546465.8=4.102007年单位变动成本的营业利

44、润敏感系数：162925588046.0945655642577.76=3.572006年单位变动成本的营业利润敏感系数：134598152820.3537625354666.72=3.58通过以上数据得出，2008年的单位变动成本同样为三年内对营业利润影响最大的年份。在2008年里，单位变动成本提高，对于企业的经营和生产造成了一定的影响。销售量的利润敏感系数当产品销售量增加1%时，营业利润敏感系数计算公式为：S3=（E-E0）/E0*100 其中，E=px-bx-a x=x0（1+1%） b=b0 a=a0 p=p0通过整理计算，得出销售量的营业利润敏感系数计算公式：S3=(P0-b0)x0

45、/E0 2008年销售量的营业敏感系数：23527300000042917546465.8=5.482007年销售量的营业敏感系数：22227100000045655642577.76=4.872006年销售率的营业敏感系数：18506200000037625354666.72=4.92固定成本营业利润敏感系数当固定成本降低1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S4=（E-E0）/E0*100 其中，E=px-bx-a a=a0（1-1%） b=b0 x=x0 p=p0通过整理计算，得出固定成本的营业利润敏感系数计算公式：S4=a0/E0 2008年固定成本的营业利润敏感系数：144754794

46、34.6942917546465.8=0.342007年固定成本的营业利润敏感系数：1255137508445655642577.76=0.272006年固定成本的营业利润敏感系数：1229908300037625354666.72=0.33企业发展能力分析通过宝钢公司2006年、2007年和2008年三年资产负债表的分析，了解到公司这三年的总资产分别是151,059,578,711元、188,335,795,257元和200,021,136,928元。再结合2005年的相关数据，计算出宝刚公司2006年、2007年和2008年这三年的总资产增长率分别为6.36%、24.68%和6.20%。通过进一步分析，2007年宝刚公司的货币资金、短期投资、存货和在建工程等明显增加，促使其2007年增长率较高。这三年平均资产增长率为12.09%，应该说资产增长速度速度是比较快的。在资本扩张方面，公司06年至08年这三年的所有者权益增长额分别为7,485,296,107元、6,543,464,500元和3,452,859,322元，因此这三年的资本积累率分别为10.05%、7.98%和3.90%，可见这三年的资本积累率是逐年下降的，反映了股东权益增长在放缓，这与公司在全球经济危机大背景下的经营出现下滑的状况有关。而这三年的平均资本积累率为7.28%。