国际投资学第二章国际投资理论(41页PPT).pptx
《国际投资学第二章国际投资理论(41页PPT).pptx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《国际投资学第二章国际投资理论(41页PPT).pptx(41页珍藏版)》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。
1、1第二章第二章 国际投资理论国际投资理论The Theory Of“FDI”The Theory Of“FDI”:FiveFive“WSWS”and an“H”and an“H”Who Who is the investor?Who Who is the investor?What What type of investment?What What type of investment?Why Why go to abraod?Why Why go to abraod?Where Where is the investment made?Where Where is the investmen
2、t made?When When does the firm choose to go abroad?When When does the firm choose to go abroad?How How does the firm go abroad?What mode of How How does the firm go abroad?What mode of entry into the foreign market does it choose?entry into the foreign market does it choose?2本章内容本章内容国际证券投资理论国际证券投资理论
3、 古典国际证券投资理论古典国际证券投资理论 资产选择理论资产选择理论 国际直接投资理论国际直接投资理论 垄断优势论垄断优势论 产品生命周期理论产品生命周期理论 内部化理论内部化理论 国际生产折衷理论国际生产折衷理论 比较优势论比较优势论 投资周期论投资周期论3一、古典国际证券投资理论一、古典国际证券投资理论背景:跨国投资大发展之前背景:跨国投资大发展之前核心:各国存在的利率差别是国际资本流动核心:各国存在的利率差别是国际资本流动的主要原因。的主要原因。4内容:内容:假定存在假定存在A A、B B两国,资本在两国间自由流动。如果两国两国,资本在两国间自由流动。如果两国间存在利率差别,那么两国的能
4、够带来相同收益的资产或有价证间存在利率差别,那么两国的能够带来相同收益的资产或有价证券的价格会发生差别,利率高的国家资产或有价证券的价格低,券的价格会发生差别,利率高的国家资产或有价证券的价格低,利率低的国家资产或有价证券的价格高,这样就会发生利率低的利率低的国家资产或有价证券的价格高,这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中,资产或有价证券的收益、价格国家向利率高的国家投资。其中,资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为:和市场利率的关系为:C=I/rC=I/r C C:资产或有价证券的价格:资产或有价证券的价格 I I:该项资产或有价证券的常年收益:该项资产或有价证券的常年收益
5、 r r:资本的市场利率:资本的市场利率5案例案例 一张面值为一张面值为10001000美元、附有美元、附有4%4%息票的债券,息票的债券,B B国的市国的市场利率为场利率为5%5%,A A国的市场利率为国的市场利率为10%10%,则该债券在两国的售价分别,则该债券在两国的售价分别为:为:C CB B=40/5%=800$=40/5%=800$C CA A=40/10%=400$=40/10%=400$因此,因此,B B国居民到国居民到A A国投资。国投资。评价:评价:实际运用起来存在很多困难,如外汇管制等。实际运用起来存在很多困难,如外汇管制等。6二、资产选择理论二、资产选择理论背景:背景:
6、美国经济学家马科维兹美国经济学家马科维兹MarkowtzMarkowtz(19591959)提出,并获得过诺贝尔经济)提出,并获得过诺贝尔经济学奖。学奖。内容内容 任何证券都是一种所有权的书面凭证,投资者可以借此获取收益。任何证券都是一种所有权的书面凭证,投资者可以借此获取收益。但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益,这就需要投资者承担风但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益,这就需要投资者承担风险。险。在一般情况下,证券的收益与风险成正比,即证券的收益越高风险也越大。在一般情况下,证券的收益与风险成正比,即证券的收益越高风险也越大。当今当今资本市本市场上,投上,投资风险与日俱增。
7、与日俱增。投投资者不能将收益作者不能将收益作为资产选择的唯一准的唯一准则,而应对投资收益与投资风而应对投资收益与投资风险进行综合分析。险进行综合分析。他指出,投资者应同时操纵若干种有价证券,并形成若干种有效的投资组合,投他指出,投资者应同时操纵若干种有价证券,并形成若干种有效的投资组合,投资者可选择适合自己需要的一组。资者可选择适合自己需要的一组。选择的标准是:在投资组合的平均收益率一定时,取风险性最小的选择的标准是:在投资组合的平均收益率一定时,取风险性最小的一组;在投资组合的风险性一定时,取其平均收益率最高的。一组;在投资组合的风险性一定时,取其平均收益率最高的。78 RpRp表示证券投资
8、组合的平均收益率表示证券投资组合的平均收益率Sp表示证券组合的风险表示证券组合的风险CBA应选择哪种组合,为什么?9评价评价 理论的核心是理论的核心是“分散投资以分散风险分散投资以分散风险”或或“不不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里”,已成为一条,已成为一条公认的理财原则,为投资者提供了福音。公认的理财原则,为投资者提供了福音。10理论的应用理论的应用(1 1)英国皇室)英国皇室(2 2)美国大公司的规定)美国大公司的规定1.1.如果有两家公司一家生产雨伞,一家生产冰激淋,如果有两家公司一家生产雨伞,一家生产冰激淋,该如何选择?该如何选择?2.2.按照马科维兹按照马
9、科维兹 的观点,是不是应该购买所有的的观点,是不是应该购买所有的股票,如果不是应该购买多少种股票呢?股票,如果不是应该购买多少种股票呢?思考思考风 险股票的种类1100%60%10203045%35%13三、垄断优势论三、垄断优势论背景:背景:美国学者海默美国学者海默 S.HymerS.Hymer(19601960)提出。提出。国内企业的国际经营:对外直接投资研究的开始国内企业的国际经营:对外直接投资研究的开始导师:金德尔伯格(导师:金德尔伯格(Hymer-Kindleberger Hymer-Kindleberger ThoeryThoery)“零公里界碑零公里界碑”内容内容(1 1)对外投
10、资的必要性)对外投资的必要性市场的不完全性市场的不完全性 A.A.什么叫市场完全?什么叫市场完全?B.B.市场不完全的表现:市场不完全的表现:政府政策的不完全性政府政策的不完全性 关税、进口限额、关税、进口限额、NTBNTB等等 政府其他管制,如价格管制、利润管制、政府其他管制,如价格管制、利润管制、AntitrustAntitrust等等 自然的不完全性自然的不完全性 1415(2 2)对外投资的可行性)对外投资的可行性企业的垄断优势企业的垄断优势 技术优势技术优势规模经济优势规模经济优势对原材料来源的垄断优势对原材料来源的垄断优势对销售渠道的控制对销售渠道的控制产品开发和更新能力产品开发和
11、更新能力 评价评价贡献:能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵向投资。贡献:能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵向投资。局限性:从社会福利和人类公平交易、平均分配收入的原则局限性:从社会福利和人类公平交易、平均分配收入的原则来讲,垄断是不合理的。因为垄断只对社会某一部分人带来来讲,垄断是不合理的。因为垄断只对社会某一部分人带来好处,不一定对整个社会有益。好处,不一定对整个社会有益。“世界经济将变得越来越像美国经济,即大公司遍布整个大世界经济将变得越来越像美国经济,即大公司遍布整个大陆,渗透几乎每个角落陆,渗透几乎每个角落”1617四、产品生命周期理论四、产品生命周期理论背景:背景:美国学者美国学
12、者Vernon Vernon 维农(维农(19661966)提出。)提出。内容内容 (1 1)产品的创新阶段(新产品阶段)产品的创新阶段(新产品阶段)(2 2)成熟阶段)成熟阶段 (Product DifferentationProduct Differentation)(开始对外投资)(开始对外投资)(3 3)标准化阶段)标准化阶段 (Price CompetitionPrice Competition)(大规模对外投资)(大规模对外投资)1819美国发达国家发展中国家生产线消费线新产品成熟产品 标准化产品评价评价优点:优点:从产品技术的角度回答了企业为什么从产品技术的角度回答了企业为什么要
13、要到到国外去投资和为什么国外去投资和为什么能能到国外去直接投资,也回答了到到国外去直接投资,也回答了到什么地方投资的问题。什么地方投资的问题。局限性:局限性:不能量化地描述事件之间的时间差,对实际决策帮助不大。不能量化地描述事件之间的时间差,对实际决策帮助不大。不能很好地解释美国以外其他国家的不能很好地解释美国以外其他国家的FDIFDI。2021五、内部化理论五、内部化理论背景:背景:英国学者卡森(英国学者卡森(CassonCasson)、巴克雷()、巴克雷(BuckleyBuckley)于)于19601960年在年在跨国公司的未来跨国公司的未来一书中提出。一书中提出。内容内容(1 1)市场内
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 国际 投资 第二 理论 41 PPT
限制150内