针对非财务工作人员的财务知识专题培训(76页PPT).pptx

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1、医药行业医药行业针对非财务工作人员的财务知识培训针对非财务工作人员的财务知识培训20031n更好地理解财务管理应起的作用以及如何实现这些作用n介绍基本的财务概念n学会如何阅读财务报表n介绍预算工作的基本目的和流程n介绍基本的财务管理分析概念和工具培训目标培训目标n现代财务的职能与组织n基本财务概念的介绍n基本财务报表的介绍n预算工作的基本目的和流程n基本的财务管理分析概念和工具n盈利分析n成本分析n投资分析课程概要课程概要现代财务的职能与组织现代财务的职能与组织阶段阶段 1 1计分员计分员阶段阶段 2 2警察警察阶段阶段 4 4业务合作伙伴业务合作伙伴阶段阶段 5 5领导者领导者内部导向高度的

2、手工作业提供最基本的报告 数据难以获取 分离的独立系统受控程度较高缺乏系统一致性分散的报告数据一致性不够具有一定的技术竞争力流程化跨职能功能较为强大的报告业务敏感性团队运作自动化的流程 跨职能客户导向较高程度的技术整合 一致的和可获取的数据阶段阶段 3 3职能专家职能专家具备流程化的趋势分散的应用平台分析型报告业务专业性较高职能间互动不够特点：特点：财务管理发展成熟的过程中将会经历过五个阶段。财务管理发展成熟的过程中将会经历过五个阶段。5新产品开发新产品开发采购采购生产生产仓储仓储分销分销最终客户最终客户投资回报分析、预测投资收益产品成本估价制定项目的财务计划采购统计从财务角度对供应商进行分析

3、生产成本分析产品成本分析工序成本分析库存分析ABC库存管理最佳库存决策渠道分析客户分析利润敏感性分析细分市场分析市场占有率分析客户服务分析财务管理会计分析职能现代管理流程化的企业中的财务职能远远不只是个企业的记帐员，现代管理流程化的企业中的财务职能远远不只是个企业的记帐员，财务管理的内容较以前的会计的需求有很大的不同，增加了很多管财务管理的内容较以前的会计的需求有很大的不同，增加了很多管理的功能理的功能6财务会计提供信息企业外部用户管理会计财务管理信息信息记录直接管理企业内部用户信息股东财富最大化目的目的其他信息和方法其他信息和方法传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理

4、部门提传统财务会计主要服务于企业外部用户，它通过向管理会计和财务管理部门提供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动供所需信息间接地起到对企业内部管理的作用。而财务管理是对企业资金运动全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系全过程的直接管理，管理会计是会计与管理的直接结合。整个财务、会计体系以实现股东财富最大化为目标以实现股东财富最大化为目标现代优秀企业的财务管理体系介绍现代优秀企业的财务管理体系介绍7财务管理与内部控制n财务管理功能是对资金运动全过程的直接管理，涉及筹资管理、投资管理、股利分配等项内容n保持良好的财务记录n确保安全有效的内

5、部控制n保证我们的处理方法与系统能对瞬息万变的商场作出及时的反应财务的基本功能和管理功能财务的基本功能和管理功能会计帐务处理营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的对比个人开支帐目采购帐目（应付款）顾客帐目（应收款）公司间帐目固定资产帐目资产负债表+损益表商务上的领导作用n协助制定目标决策n从财务角度出发/分析商业运作n协助制定商业决策、战略规划与竞争分析n通过管理公司的财务事务来得到最理想的长期利润、现金流和投资回报有代表性的财务部门组织结构有代表性的财务部门组织结构会计部财务部现金管理筹资投资管理信用与风险管理财务副总总帐报表会计应收应付会计固定资产会计税收会计成本费用会计预算分析会计9n

6、营销预算、管理费用预算与实际发生的费用的对比n个人开支帐目n采购帐目（应付款）n顾客帐目（应收款）n公司间帐目n固定资产帐目n资产负债表+损益表会计职能会计职能n长期融资n短期现金管理n管理汇兑风险n管理利率风险n给供应商付款资金管理职能资金管理职能n保护公司财产n改进政策/系统/流程n 检查运作和效率n 提出改进意见n 提供咨询服务内部控制职能内部控制职能n最大程度地降低整个企业所需缴纳的税金（在合法的前提下）n针对近期发生的亏损确保减免税收n通过构建恰当的企业结构来降低公司收购与兼并的成本n降低税后的融资成本税务职能税务职能n参与制定业务目标n总公司n分支机构n分类别/品牌n中期财务计划n

7、业务计划/公司计划n提高业绩n利润预测n总分析表n基准比较n成本(市场支持活动/销售、研发和管理/含运输费的总成本)n投资建议/评估项目n新产品投入n资产投资n竞争分析财务分析职能总部财务分析职能总部n财务支持整个产品供应过程（生产、包装、运输）n职能n产品成本会计与分析n固定资产管理n库存管理（原料与产成品）n运输成本会计与分析财务分析职能供应链财务分析职能供应链n财务机构支持从接单、送货、到货帐单的过程以及销售项目分析n职能n应收帐款管理与资信控制n项目分析n具有战略意义的零售商的顾客经营效益分析n改进分销商内部程序的影响分析财务分析职能销售财务分析职能销售财务分析财务分析计划和滚动预测成

8、本和收益管理基于作业的管理/计划/成本付款历史和信用风险分析财务报表分析n营运资本管理n现金流量分析财务市场和投资分析客户分析客户分析销售计划客户利润分析客户分析n客户行为模式n客户生命周期价值n客户评分n客户类型市场，销售和服务分析供应链分析供应链分析制造成本计划价值链分析和模拟制造和采购成本 供应商分析运输商分析运输成本分析仓储成本分析财务分析由一系列的分析工作组成，下面是最佳实践的例子财务分析由一系列的分析工作组成，下面是最佳实践的例子17基本财务概念的介绍基本财务概念的介绍n会计年度n净销售收入n总生产成本n销售、研发、管理费用n销售毛利n营业利润n净利润你需要了解的一些专业术语你需要

9、了解的一些专业术语 一个会计期包括12个连续的月份。在每个会计期的最后将进行关帐，并计算是亏损还是盈利l有些公司的财务年度是从7月1日 到6月30日l有些财务年度都与阳历年度一样财政年度财政年度 净销售收入值净销售收入值净销售收入值净销售收入值=常规出厂价常规出厂价常规出厂价常规出厂价-所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣所有的销售税收和渠道折扣净销售收入净销售收入n原材料原材料n包装材料包装材料n直接生产费用（水、电、人工等）直接生产费用（水、电、人工等）n总厂房设备费用分摊总厂房设备费用分摊n运输运输/送货送货n非生产性开支如生产管理费用非生产性开支如生

10、产管理费用含运费的总生产成本含运费的总生产成本n销售销售n研发研发n管理费用管理费用销售、研发、管理费用销售、研发、管理费用销售利润率销售利润率举例：如果某公司销售利润举例：如果某公司销售利润1 1千万，销售额千万，销售额1 1亿，它的利润率是：亿，它的利润率是：利润利润/销售额销售额 =10M/100M=10%=10M/100M=10%可以在税前或税后计算可以在税前或税后计算,通常指税前通常指税前销售利润率销售利润率营业利润营业利润是在未考虑投资收益、营业外收支的情况下的税前利润是在未考虑投资收益、营业外收支的情况下的税前利润净利润净利润是指扣除所得税后的利润是指扣除所得税后的利润$营业利润

11、、净利润营业利润、净利润I.假设你生产和销售整篮装的礼物（每篮包括一条巧克力、一盒饼干和一包糖果）你以单价0.5元购入篮子，2元购入一条巧克力，4元购入一盒饼干，3元购入一包糖果，并且平均每篮装饰材料花费1元。你雇佣5人进行包装，每人每天支付5元。他们一天能够包装100篮。你给产品的定价是20元每篮。你每篮的利润是多少？（所有的成本平摊至每篮）练习一练习一利润/每篮售价产品成本劳动力广告利润利润总值($)答案答案利润/每篮售价20.00产品成本10.50篮子0.5巧克力2.00饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报成本20元/100件

12、产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05（每篮）总数100个答案答案II.你的产品确实很有吸引力，被抢购一空。当你在买原材料是所需资金的一半时从朋友那里借来的。当时你与他约定不但会还款还会给他一半的利润。你在这笔生意中到底获利多少？练习二练习二利润/每篮售价20.00产品成本10.50篮子0.5巧克力2.00饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报成本20元/100件产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05（每篮）总数100个净获利 ($)答案答案利润/每篮售价20.00产品成本10.50篮子0.5巧克力2.00

13、饼干4.00糖果3.0+装饰材料1.0劳动力0.255人5元(每人)/100件产品广告0.20海报成本20元/100件产品利润9.05利润总值($)905.0利润9.05（每篮）总数100个净获利 ($)452.5（总利润905.0的一半）答案答案基本财务报表的介绍基本财务报表的介绍三大报表是什么？三大报表是什么？n资产负债表n反映企业的资产、负债和股东权益水平的表单n损益表n反映企业经营的结果是否盈利的表单n现金流量表n反映企业的现金流动情况和基本现金情况的水平33资产负债表内容与结构资产负债表内容与结构34损益表内容与结构损益表内容与结构35现金流量表内容与结构现金流量表内容与结构36练习

14、三练习三n年终企业应付帐款是多少？n年终企业应收帐款是多少？n年终库存水平有多高？n年终企业的固定资产有多少？n2000年企业的销售收入是多少？n去除了销售税金和销售费用后的毛利有多少？n公司2000年的营业净利润是多少？n年末企业的现金及现金等价物有多少？n2000年由于经营所得到的现金流量净额为多少？37预算工作的基本目的和流程预算工作的基本目的和流程n预算是一种公司整体规划和动态控制的管理方法，是对公司整体经营活动的一系列量化的计划安排n细化了公司整体战略发展目标和年度经营计划n预算涉及公司所有分、子公司和部门以及各项经营活动，其有效推行为各分、子公司和部门确定了具体可行的努力目标，同时

15、也建立了他们必须共同遵守的行为规范n预算是进行事前、事中、事后控制的有效工具，便于管理层在过程中控制和监督业务执行情况，及时发现执行中存在的偏差并确定偏差的大小，预算是执行过程中进行管理监控的基准和参照n预算也是分、子公司和部门绩效考核的基础和比较对象预算的概念及作用预算的概念及作用n企业要求领导者制定能实现财务目标的商业计划和预算计划-对于大公司而言是实现利润目标不可缺少的计划手段-了解商务决策的财务影响的关键手段n促使管理者针对有限的资源进行选择n在短期利润管理中，明确容易进行管理的事项n股东期望利润和现金收入的增长，良好的计划必不可少-他们依靠公司年复一年稳定的增长 n需要做出最优的现金

16、投资或是借贷的决定n在发放贷款给公司前，债权人要求借款方提供完好的财务规划n为制定商务决策提供数据为什么公司要进行预算规划？为什么公司要进行预算规划？预算是关于企业在一预算是关于企业在一定的时期内（一般为定的时期内（一般为一年或一个既定的期一年或一个既定的期内）经营、财务等内）经营、财务等方面的总体业务管理方面的总体业务管理预测预测结合企业战略来设计预算结合企业战略来设计预算预算编制以公司的发展战略目标和公司在各具体方面的基本策略为编制原则，以良好的组织架构自上而下、自下而上相结合的方式、明确的职责分工和权限划分以及完善的工作流程为基础设计分配资源的程序设计分配资源的程序企业内部在资源分配上的

17、竞争是不可避免的，企业必须设计资源分配的程序以支持企业的主要战略设计有弹性的预算设计有弹性的预算设计有弹性的预算，并及时对差异进行分析调整，从而使企业能够更好的对市场的的变动作出迅速的反应，如设计多情境预算等,但一般不频繁调整预算，并应解释调整的原因降低预算的复杂度和周期降低预算的复杂度和周期降低预算的繁杂度和周期将大大降低预算制订所需的时间和成本，并降低对企业正常经营所造成的影响协调与绩效考评的关系协调与绩效考评的关系预算的执行情况通过绩效考核体系中的相应指标来反映，预算的执行情况将会纳入绩效管理体系，但单纯实现企业预算目标并不一定实现企业效益的最大化，所以应以企业绩效考评指标表现的最优化为

18、目标，实现预算目标是第二位的目标结合成本控制来设计预算结合成本控制来设计预算精确的成本信息是预算的基础，大量精确的容易获得的成本信息将大大提高预算的准确性和预算制订的速度年度计划和预算的特点年度计划和预算的特点41市场环境战略流程和KPI目标/考核指标执行措施(业务流程、成本、利益、主要绩效考核指标、负责人)业务管理战略控制战略控制主要流程业绩考核指标战略业务计划(35年)预算(1年)目标数据差异分析未来3个季度的滚动预测根据商业环境和内部的能力制定公司战略将战略细化到目标和考核指标为实现战略目标和考核指标确认必须执行措施包括业务流程、相应的成本费用、主要的负责部门根据确认的执行措施编制预算执

19、行将确认的主要的行动及相应的业绩考核指标作为目标数据，并与前述制定的战略目标和考核指标进行对比修正对预算执行情况按月进行检查，并将目标数据和实践数据进行差异分析找到问题的原因从而加以改进11234567234567年度计划与预算的管理体系框架年度计划与预算的管理体系框架42时间每年11月中旬各部门根据公司年度经营计划,制定/修改预算指导原则召开各部门预算规划会议,讨论/平衡预算审批通过？否根据指导原则和公司经营目标，平衡各部门财务预算，制定公司预算草案根据预算制定指导原则和经营目标,制定本部门财务预算汇总调整后的各部门预算汇总结合目标和平衡结果，调整/修改本部门财务预算财务部公司决策层开始A是

20、年度销售目标，销售计划和预算编制的制定年度销售目标,销售计划审批汇总本年度到目前为止各部门预算执行情况各部门预算执行情况通过不通过1 12 23 34 45 56 67 78 89 91010年度计划与预算制定的工作流程年度计划与预算制定的工作流程43时间审核、平衡、批准/驳回每月预算计划更新根据需要提出预算计划更改需求批准？是A结束否每月实际执行与预算对比每年12月底各部门财务部公司决策层最终确定各部门年度预算,并通知各部门预算执行预算更改,并通知相关部门执行更改后的预算通知相关部门执行原预算1111121213131414151516161717181844各相关部门提供以下信息：n销售计

21、划n根据历史的产品销售数量，结合市场趋势和产品定价，制定年销售量的预测n价格预测n公司结合政府部门对产品的限价、公司定价策略、本年的实际价格以及业务员对未来市场的预测等等因素，制定价格预测n产品成本计算n根据销售量计划，结合产品的生产工艺和物料单，计算产品的成本，并分析成本构成n间接费用计划n营销部、财务部和总经理办公室等销售和管理部门制定间接费用预算 计划与预算的信息来源计划与预算的信息来源45n周期性的差异分析n标准成本和差异n预算和实际情况n预测和实际情况关键是要理解驱动力时机/季节性商业环境和消费者我们如何管理好预算？我们如何管理好预算？n建议第一步是实施年度计划与预算:n比方说,每年

22、回顾5年计划n第一年成为预算 加入更多细节n由财务控制流程但是每个领域提供它自己的数据n短期内可以使用电子数据表n在开发计划与预算时财务保障不同业务领域之间的协调n由财务部门进行对计划与预算的关键回顾n持续计划与预测n组织要有随市场条件变化而变化的灵活性n组织预测行动行动(根据要求)回顾回顾(月度)预测预测(月度/季度)结果结果(月度)计划回顾计划回顾(季度)持续计划与预测持续计划与预测47生产和销售部门制定的18个月的滚动计划汇总到财务，财务截取其中本年的计划。通过对实际和预算的差异分析和对未来预测数据的汇总，滚动建议调整年度预算。并将分析上报到管理层，管理层以这些分析报告为参考，对以后的生

23、产销售计划和预算的调整作出决策年度计划年度计划年度预算年度预算1 12 23 34 45 56 67 78 89 9101011111212生产计划生产计划销售计划销售计划（3个月的实际+9个月的预测滚动）（18个月的持续滚动计划）（18个月的持续滚动计划）差异分析将来预测数据年度计划、预算和滚动的生产销售计划相结合年度计划、预算和滚动的生产销售计划相结合48预算编制工具预算编制工具-预算编制应具备明确的时间表预算编制应具备明确的时间表制定销售计划物资管理部预算(包括采购预算)生产部生产计划和材料预算销售部销售预算市场部市场计划财务部预算编制原则财务部预算汇总总裁办召开预算会董事会召开预算会人

24、力资源预算各部门人员需求培训中心预算各部门培训需求各部门电脑需求各部门费用预算网络工程预算客户服务预算信息技术部预算11月中旬11月中 旬11月30日12月5日12 月10日12月10日12月10日12月10日12月25 日12月28日12月15 日12月20日示例示例总预算批准下达12 月30日49预算编制工具预算编制工具-预算表格示例预算表格示例示例示例50预算编制工具预算编制工具-预算表格示例（续）预算表格示例（续）示例示例51基本的财务管理分析概念和工具基本的财务管理分析概念和工具盈利分析盈利分析(历史数据历史数据)投资分析投资分析(前瞻性前瞻性)财务分析的目的是分析现有的问题并对短期

25、的策略问题提出解决方财务分析的目的是分析现有的问题并对短期的策略问题提出解决方案并支持企业长期的价值最大化案并支持企业长期的价值最大化成本分析成本分析(历史数据历史数据)53产品盈利情况产品盈利情况客户盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况整体企业盈利情况企业在赚钱吗?企业一直在赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比

26、如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究企业的盈利情况可以从几个层面研究54资本回报率净利润股东权益净利润资产ROE资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入资产资产周转率比率名称比率名称公式公式衡量什么衡量什么?衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标是了解企业财务情况的最好的数据下列的财务指标是了解企业财务情况的最

27、好的数据,关键是学会用这关键是学会用这些指标进行横向和纵向的比较些指标进行横向和纵向的比较55资本回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报率:净利润率净利润率资产周转率资产周转率财务杠杆系数财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入资产资产股东权益XXX净利润率资产周转率财务杠杆系数XX 了解企业的总体盈利情况还不够了解企业的总体盈利情况还不够,还应通过了解盈利情况的组成部分还应通过了解盈利情况的组成部分来明白为什么能盈利和如何盈利的来明白为什么能盈利和如何盈利的?净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入56资本回报率资本回报率资产周转率资产周转率现金量应收

28、款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率(折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率净利润率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和损益表的内容的影响如何可以影响资本回报率我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析我们可以把指标分为三层，从上至下对于企业进行剖析57EVA 是企业资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率 加权平均资本成本率)*资本总量举例举例:资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报

29、率,r$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100$100另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，另外一个估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVAEVA业务体系业务体系客户市场划分客户市场划分行业结构行业结构企业重要的现金和投资的成本组合如何?与竞争对手相比如何?是否可以在不牺牲客户利益的同时得到较为有利的成本结构?新的技术会明显改变成本吗?不同的客户会引起成本水平的不同吗?竞争对手的成本水平如何?满足客户需要的的合理成本水平应该如何?有什么样的环境因素会对于成本结构有很大的影响?该影响对于对手的利润和增长影响大小如何?竞争对手的

30、做法对于行业的成本结构有什么潜在的影响?进行成本分析有很多方法，根据不同的需要进行选择非常重要进行成本分析有很多方法，根据不同的需要进行选择非常重要5966420合计合计甲乙丙16651836320$185,00014723474113$181,000设计生产营销服务研发分销187022$200,000发现的问题发现的问题经济结构的比较使得可以对于整体成本和内部成本的组成进行分析经济结构的比较使得可以对于整体成本和内部成本的组成进行分析601.将来的回报在考虑了风险后是否与现在的投入相匹配2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段常用的工具包括：投资分析可以帮助回答如下的投资问题：净现值法(

31、NPV)内部投资回报率法(IRR)经济价值增加法(EVA)与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析通常被用作对于投资决策的支持61投资分析的优点投资分析的优点可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“干/不干”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析

32、框架的补充业策略分析框架的补充62计算投资的回报水平计算投资的回报水平估计相关的现金流量估计相关的现金流量将回报水平与评估标准将回报水平与评估标准进行比较进行比较基于经验进行估算对于项目经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资项目的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手投资机会分析一般分为三步进行投资机会分析一般分为三步进行63相当于今天的价值预测的现金流投资结束时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值估计现金流估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值对

33、应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为企业的股东创造价值投资的目的是为企业的股东创造价值64前期投入需要多少?投资的时限应为多少?项目结束时的剩余价值为多少?估算现金流估算现金流举例举例:假设有A和B两个投资方案：A 为自我投入，B为购并自我投入成本购并成本年度税后现金结余项目生命周期3年后的价值6年后的价值自我投入$160,0000$80,0003$10,0000购并$0$210,000$64,0006$100,000$25,000分析的第一步是了解计算价值所需的数据分析的第一步是了解计算价值所需的数据自身投入的假设80,000180,000290,00030160,000年并购的假设64

34、,000164,000264,0003 0210,000年64,000464,000589,0006现金流图表现金流图表然后可以用图表来反映投资情况然后可以用图表来反映投资情况回报期与会计的投资回报率回报期与会计的投资回报率举例举例通常用到的方法有两种:回报期:企业需要多久才能收回前期的投入会计学上的投资回报率会计学上的投资回报率:平均年现金流入量与总现金流出量的比值平均年现金流入量与总现金流出量的比值回报期总投资额年现金流回报期(A)160,00080,000回报期（B)2.0210,00064,0003.3会计学上的投资回报率平均年现金流入量总现金流出量会计学上的投资回报率(A)83,33

35、3160,000会计学上的投资回报率(B)52.1%68,167210,00032.4%对于现金流量进行估算后则可以估算投资的回报对于现金流量进行估算后则可以估算投资的回报通常由于三个原因需要对于金钱的时间价值进行考虑:通货膨胀会降低未来的资金的购买能力对于将来可以收到的回报是与时间有关系的，时间越长风险越大机会成本也与时间有关，等待未来的回报时相当于放弃了马上的回报因而回报期与会计的投资回报率都不能反映正确的投资价值:回报期对于超过回报期的现金流变化情况反映不明显，投资的剩余价值不予考虑会计的投资回报率对于现金流的时间长短不明显金钱的时间价值使得我们在考虑项目的回报时不能直接将每年的回报直接

36、相加，而必须算出折扣后的价金钱的时间价值使得我们在考虑项目的回报时不能直接将每年的回报直接相加，而必须算出折扣后的价值值正确的投资回报应该反映金钱的时间价值正确的投资回报应该反映金钱的时间价值A如果你不存入银行（假设无通货膨胀）第一年第二年Yr 3第三年$1.001.001.001.00B如果你将它存入银行（假设银行利息5）第一年第二年第三年$1.001.051.101.16C现实是我们生活在一个有通货膨胀、货币贬值的环境中（假设通胀率5）第一年第二年第三年$1.000.950.910.86举例说明金钱的时间价值，假设你现在有举例说明金钱的时间价值，假设你现在有1元钱元钱折现率折现率折现率可以

37、通过两种方法进行理解:1.加入公司有现金，则它等与企业资本的投资机会成本2.如果企业要举债，则它等与投资者的投资机会成本折现率使得我们可以估算项目投资的现金流的净现值；这是进行投资分析需要的最后的数据用来调整将来的现金流的系数称为折现率用来调整将来的现金流的系数称为折现率80,000(1+.10)1=-160,000+自身投资方案的NPV80,000(1+.10)290,000(1+.10)3+=-160,000+(72,727+66,116+67,618)=-160,000+206,461=$46,461=$46,46164,000(1+.10)1=-210,000+购并方案的NPV64,0

38、00(1+.10)264,000(1+.10)3+=-210,000+(58,182+52,893+48,084+43,713+39,739+50,238)=-210,000+292,849=$82,849=$82,84964,000(1+.10)464,000(1+.10)589,000(1+.10)6+举例，假设折现率为举例，假设折现率为 10%:10%:NPV 0,NPV 0,投资可以接受投资可以接受NPV 0,NPV K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR K,拒绝投资拒绝投资IRR=K,IRR=K,投资收益很少投资收益很少举例举例另外一个衡量的指标为内部投资回报率

39、（另外一个衡量的指标为内部投资回报率（IRRIRR）你决定进行一项投资：花费5千万购入一台设备，该设备有效使用期为5年。以下是你估计的5年内利润、销售收入及原料开支。假设年折现率为10 百万元 第一年第二年第三年第四年第五年利润/（亏损）(10)60120115150原料应付款50150200250300 应收款100300500600700 你每年的现金流是多少？练习四：现金流计算练习四：现金流计算第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年应付账款增长（减少）应付账款增长（减少）应收账款减少（增加）应收账款减少（增加）营运资本净变值营运资本净变值第一年第一年第二年第二年第三

40、年第三年第四年第四年第五年第五年资本资本营运资本净变值营运资本净变值利润利润/（损失）（损失）折旧折旧年现金流量年现金流量第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年应付账款增长（减少）应付账款增长（减少）5050100100505050505050应收账款减少（增加）应收账款减少（增加）(100)(100)(200)(200)(200)(200)(100)(100)(100)(100)营运资本净变值营运资本净变值(50(50）(100)(100)(150)(150)(50)(50)(50)(50)第一年第一年第二年第二年第三年第三年第四年第四年第五年第五年资本资本(50)(50)营运资本净变值营运资本净变值(50)(50)(100)(100)(150)(150)(50)(50)(50)(50)利润利润/（损失）（损失）(10)(10)6060120120115115150150折旧折旧10101010101010101010年现金流量年现金流量(100(100）(30)(30)(40)(40)7575110110答案答案