债券投资(46页PPT).pptx

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1、债债券券投投资资 债券是由政府、政府代理机构或公司发行的一种债务凭证。债券收益的大部分来源于固定的息票收入和票面价值，所以，它能够提供比股票稳定的投资回报。债券投资具有收入稳定的特点，因此可已将其当作未来积累资金的一种理想工具。稳健的投资债券步骤一步骤一:认识债券投资认识债券投资步骤二步骤二:计算债券价值计算债券价值步骤四步骤四:常见的几种债券投资常见的几种债券投资步骤三步骤三:计算债券投资收益率计算债券投资收益率步骤五步骤五:债券投资策略与技巧债券投资策略与技巧 债券的含义：是一种债券的含义：是一种债务证书债务证书，即筹资者，即筹资者给投资者的债务证据，承诺在一定时期支给投资者的债务证据，承

2、诺在一定时期支付约定利息并到期偿还本金。付约定利息并到期偿还本金。步骤一步骤一:认识债券投资认识债券投资 2 2 2 2、长期债券投资的目的、长期债券投资的目的、长期债券投资的目的、长期债券投资的目的 ：获得较高的稳定收益，或者为：获得较高的稳定收益，或者为：获得较高的稳定收益，或者为：获得较高的稳定收益，或者为了满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。了满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。了满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。了满足未来的财务需求，分散证券投资的风险。一、债券投资的目的一、债券投资的目的一、债券投资的目的一、债券投资的目的 企业的债券投资包括短期债券投资和长期债券投资

3、。企业的债券投资包括短期债券投资和长期债券投资。企业的债券投资包括短期债券投资和长期债券投资。企业的债券投资包括短期债券投资和长期债券投资。1 1 1 1、短期债券投资的目的：、短期债券投资的目的：、短期债券投资的目的：、短期债券投资的目的：合理利用暂时闲置的资金，合理利用暂时闲置的资金，合理利用暂时闲置的资金，合理利用暂时闲置的资金，调节现金余额，获得收益。调节现金余额，获得收益。调节现金余额，获得收益。调节现金余额，获得收益。二、债券投资的特点二、债券投资的特点二、债券投资的特点二、债券投资的特点 ：固定到期日固定到期日固定到期日固定到期日 不参与经营管理不参与经营管理不参与经营管理不参与

4、经营管理 收益稳定、风险较小收益稳定、风险较小收益稳定、风险较小收益稳定、风险较小三、债券的种类三、债券的种类 1 1、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为、按债券上是否记有持券人的姓名或名称，分为记名债券和无记名债券记名债券和无记名债券 ；2 2、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可、按能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券转换债券 以上两种分类为我国以上两种分类为我国公司法公司法所确认。除此以外，所确认。除此以外，按照国际通行做法，公司债券还有另外一些分类。按照国际通行做法，公司债券还有另外一些分类。四、发行债券的资格与条件四、发行债券的资格与条件 1.1.发行债券的资

5、格发行债券的资格 我国我国公司法公司法规定，股份有限公司、规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，有资格发行公司债券。责任公司，有资格发行公司债券。2.2.发行债券的条件发行债券的条件 （1 1）股股份份有有限限公公司司的的净净资资产产额额不不低低于于人人民民币币30003000万万元元，有有限责任公司的净资产额不低于人民币限责任公司的净资产额不低于人民币60006000万元。万元。（2 2）累计债券总额不超过公司净资产额的）累计债券总额不超过公司净资产

6、额的40%40%。（3 3）最最近近3 3年年平平均均可可分分配配利利润润足足以以支支付付公公司司债债券券1 1年年的的利利息。息。（4 4）所筹集资金的投向符合国家产业政策。）所筹集资金的投向符合国家产业政策。（5 5）债券的利率不得超过国务院限定的水平。）债券的利率不得超过国务院限定的水平。（6 6）国务院规定的其他条件。）国务院规定的其他条件。3 3、发行债券的程序、发行债券的程序 （1 1）发行公司债券的决议或决定；）发行公司债券的决议或决定；（2 2）发行债券的申请与批准；）发行债券的申请与批准；（3 3）制定募集办法并予以公告；）制定募集办法并予以公告；（4 4）募集借款。）募集借

7、款。债券未来现金流入的现值，称为债券未来现金流入的现值，称为债券未来现金流入的现值，称为债券未来现金流入的现值，称为债券的价值债券的价值债券的价值债券的价值或债券的内在或债券的内在或债券的内在或债券的内在价值。价值。价值。价值。债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是债券作为一种投资，现金流出是其购买价格，现金流入是利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。利息和归还的本金，或者出售时得到的现金。债券价值是债

8、券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券债券价值是债券投资决策时使用的主要指标之一。只有债券的价值大于购买价格时，才值得购买。的价值大于购买价格时，才值得购买。的价值大于购买价格时，才值得购买。的价值大于购买价格时，才值得购买。进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种进行债券投资，必须知道债券价值的计算方法。现介绍几种最常见的债券价值计算模型。最常见的债券价值计算模型。最常见的

9、债券价值计算模型。最常见的债券价值计算模型。步骤二步骤二:计算债券价值计算债券价值一、一、一、一、分期付息债券价值计算模型分期付息债券价值计算模型分期付息债券价值计算模型分期付息债券价值计算模型 （基本模型）（基本模型）（基本模型）（基本模型）一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、一般情况下，债券是固定利率，每年计算并支付利息、到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：到期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：到

10、期归还本金。按照这种模式，债券价值计算的基本模型是：式中，式中，式中，式中，V V V V为债券价值（现值为债券价值（现值为债券价值（现值为债券价值（现值P P P P）；）；）；）；I I I I为每年的利息；为每年的利息；为每年的利息；为每年的利息；M M M M为到期的为到期的为到期的为到期的本金；为市场利率或投资人要求的最低报酬率；为本金；为市场利率或投资人要求的最低报酬率；为本金；为市场利率或投资人要求的最低报酬率；为本金；为市场利率或投资人要求的最低报酬率；为债券到期前的年数。债券到期前的年数。债券到期前的年数。债券到期前的年数。例题一：例题一：例题一：例题一：A A A A公司债

11、券面值为公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为1000100010001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率6 6 6 6，期限，期限，期限，期限3 3 3 3年，每年末付息一次，年，每年末付息一次，年，每年末付息一次，年，每年末付息一次，B B B B企业要对这种债券进行投资，当企业要对这种债券进行投资，当企业要对这种债券进行投资，当企业要对这种债券进行投资，当前市场利率为前市场利率为前市场利率为前市场利率为8 8 8 8。计算该债券价格为多少元时才能进行投。计算该债券价格为多少元时才能进行投。计算该债券价格为多少元时才能进行投。计算该债券价格为多少元时才能进行投资。资

12、。资。资。1000(P/F,8%,3)+10006%(P/A,8%,3)1000(P/F,8%,3)+10006%(P/A,8%,3)1000(P/F,8%,3)+10006%(P/A,8%,3)1000(P/F,8%,3)+10006%(P/A,8%,3)例题分析例题分析 例题二：例题二：例题二：例题二：甲甲甲甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为为为为10001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率5 5，单利计息，期限，单利

13、计息，期限，单利计息，期限，单利计息，期限3 3年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，当前市场利率为当前市场利率为当前市场利率为当前市场利率为66。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。计算该债券发行价格为多少元时才能购买。二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型二、一次还本付息且不计复利的债券价值计算模型 我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，其我国很多债券属于一次还本

14、付息且不计复利的债券，其我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，其我国很多债券属于一次还本付息且不计复利的债券，其价值计算模型为：价值计算模型为：价值计算模型为：价值计算模型为：公式中符号含义同前式。公式中符号含义同前式。公式中符号含义同前式。公式中符号含义同前式。例题三：例题三：例题三：例题三：某某某某公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为10001000元，期限元，期限元，期限元，期限3 3年，期内不计息，年，期内不计息，年，期内不计息，年，期内不计息，到期按面值偿还，当前市场利率为到期按面值偿还，当前市场利率为到期按面值偿还，当前市场利率为到期按面值偿还，当前市场

15、利率为8 8。计算该债券发行价。计算该债券发行价。计算该债券发行价。计算该债券发行价格为多少元时才能进行投资。格为多少元时才能进行投资。格为多少元时才能进行投资。格为多少元时才能进行投资。三、零票面利率债券的价值计算模型三、零票面利率债券的价值计算模型三、零票面利率债券的价值计算模型三、零票面利率债券的价值计算模型 有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。有些债券以折现方式发行，没有票面利率，到期按面值偿还。这些债券的价值计算模型为：这些债券的价值计算模型为：这些债券的价值

16、计算模型为：这些债券的价值计算模型为：公式中的符号含义同前式。公式中的符号含义同前式。公式中的符号含义同前式。公式中的符号含义同前式。债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；债券的投资收益包括两方面内容：一是债券的利息收入；二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。二是资本损益，即债券买入价与卖出价或偿还额之间的差额。衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时

17、期衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时期衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时期衡量债券收益水平的尺度为债券投资收益率，即在一定时期内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般以年内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般以年内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般以年内所得收益与投入本金的比率。为便于比较，债券收益一般以年为计算单位。为计算单位。为计算单位。为计算单位。决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、决定债券收益率

18、的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间持有时间持有时间持有时间 、购买价格、出售价格和付息方式等。、购买价格、出售价格和付息方式等。、购买价格、出售价格和付息方式等。、购买价格、出售价格和付息方式等。债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多债券收益率有票面收益率、本期收益率、持有期收益率等多种种种种。步骤三步骤三:计算债券投资收益率计算债券投资收益率一、一、一、一、票面收益率票面收益率票面收益率票面收益率 票面收益率又称名义收益率票面收益率又称名义收益率票面收益率又称名义

19、收益率票面收益率又称名义收益率或息票率，是印制在债券票面上或息票率，是印制在债券票面上或息票率，是印制在债券票面上或息票率，是印制在债券票面上的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面的固定利率，即年利息收入与债券面额之比率。投资者如果将按面额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率是一额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率是一额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益率是一额购入的债券持至期满，则所获得的投资收益率与票面收益

20、率是一致的。其计算公式为：致的。其计算公式为：致的。其计算公式为：致的。其计算公式为：票面收益率票面收益率票面收益率票面收益率 票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满票面收益率只适用于投资者按票面金额买入债券直至期满并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票面并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票面并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票面并按票面金额收回本金的情况，它没有反映债券发行价格与票面金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的

21、情况。金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的情况。金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的情况。金额不一致的情况，也没有考虑投资者中途卖出债券的情况。例题四：例题四：例题四：例题四：AA公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为10001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率6 6，期限，期限，期限，期限33年，每年末年，每年末年，每年末年，每年末付息一次，付息一次，付息一次，付息一次，BB企业按面值购买这种债券，并持有期满。该债券票面收企业按面值购买这种债券，并持有期满。该债券票面收企业按面值购买这种债券，并持有期满。该债券票面收企业按面值购买

22、这种债券，并持有期满。该债券票面收益率为多少。益率为多少。益率为多少。益率为多少。例题五：例题五：例题五：例题五：假设例题四中，假设例题四中，假设例题四中，假设例题四中，BB企业按企业按企业按企业按900900元购买这种债券。该债券第一元购买这种债券。该债券第一元购买这种债券。该债券第一元购买这种债券。该债券第一年的收益率为多少。年的收益率为多少。年的收益率为多少。年的收益率为多少。二、二、二、二、本期收益率本期收益率本期收益率本期收益率 本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利本期收益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利本期收

23、益率又称直接收益率或当前收益率，指债券的年利息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是息收入与买入债券的实际价格之比率，债券的买入价格可以是发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面发行价格，也可以是流通市场的交易价格，它可能等于债券面额，也可能高于或低于债券面额。其计算公式为：额，也可能高于或低于债券面额。其计算公式为：额，也可能高于或低于债券面额。其计算

24、公式为：额，也可能高于或低于债券面额。其计算公式为：本期收益率本期收益率本期收益率本期收益率 本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对本期收益率反映了投资者的投资成本带来的收益。它对那些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很那些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很那些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很那些每年从债券投资中获得一定利息现金收入的投资者来说很有意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实有意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映

25、投资者的实有意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实有意义。但它和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益，因为它忽略了资本损益。际收益，因为它忽略了资本损益。际收益，因为它忽略了资本损益。际收益，因为它忽略了资本损益。三、持有期收益率三、持有期收益率三、持有期收益率三、持有期收益率 持有期收益率持有期收益率持有期收益率持有期收益率是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反是指债券持有人在持有期间得到的收益率，能综合反映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。映债券持有期间的利息

26、收入情况和资本损益水平。映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。映债券持有期间的利息收入情况和资本损益水平。1 1 1 1、短期债券持有期收益率、短期债券持有期收益率、短期债券持有期收益率、短期债券持有期收益率 如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直接按债券持如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直接按债券持如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直接按债券持如果债券的持有时间不超过一年，可不考虑资金时间价值直接按债券持有时间的收益额除以买入价计算持有期收益率：有时间的收益额除以买入价计算持有期收益率：有时间的收益额除以买入价计算持有期收益率：有时间的收

27、益额除以买入价计算持有期收益率：持有期收益率持有期收益率持有期收益率持有期收益率 持有期年均收益率持有期年均收益率持有期年均收益率持有期年均收益率 式中，持有年限等于实际持有天数除以式中，持有年限等于实际持有天数除以式中，持有年限等于实际持有天数除以式中，持有年限等于实际持有天数除以360360360360，也可以用持有月数除以，也可以用持有月数除以，也可以用持有月数除以，也可以用持有月数除以12121212表示。表示。表示。表示。例题六：例题六：例题六：例题六：AA公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为公司债券面值为10001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率5 5，

28、期限，期限，期限，期限33年，每年年，每年年，每年年，每年末付息一次。末付息一次。末付息一次。末付息一次。BB企业于企业于企业于企业于20052005年年年年55月月月月88日以日以日以日以920920元购进，并于元购进，并于元购进，并于元购进，并于20062006年年年年55月月月月88日以日以日以日以970970卖出。计算卖出。计算卖出。计算卖出。计算BB企业投资该债券收益率为多少。企业投资该债券收益率为多少。企业投资该债券收益率为多少。企业投资该债券收益率为多少。例题七：例题七：例题七：例题七：甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券

29、面值为甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为甲公司拟购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为10001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率5 5，单利计息，期限，单利计息，期限，单利计息，期限，单利计息，期限3 3年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，年，到期一次还本付息，计算该债券到期收益率。计算该债券到期收益率。计算该债券到期收益率。计算该债券到期收益率。例题八：例题八：例题八：例题八：甲公司甲公司甲公司甲公司20052005年年年年11月月月月1 1日购买乙公司的企业债券作为投资，日购买乙公司的企业债券作为投资，日购买乙公司的企

30、业债券作为投资，日购买乙公司的企业债券作为投资，该债券面值为该债券面值为该债券面值为该债券面值为10001000元，票面利率元，票面利率元，票面利率元，票面利率8 8，每年，每年，每年，每年1 1月月月月11日计算并付息一次，日计算并付息一次，日计算并付息一次，日计算并付息一次，期限期限期限期限55年，到期一次还本，计算该债券到期收益率。年，到期一次还本，计算该债券到期收益率。年，到期一次还本，计算该债券到期收益率。年，到期一次还本，计算该债券到期收益率。四、债券投资的优缺点四、债券投资的优缺点四、债券投资的优缺点四、债券投资的优缺点 1 1 1 1、债券投资的债券投资的债券投资的债券投资的优

31、点优点优点优点 投资收益稳定投资收益稳定投资收益稳定投资收益稳定 投资风险较低投资风险较低投资风险较低投资风险较低 流动性强流动性强流动性强流动性强2 2 2 2、债券投资的债券投资的债券投资的债券投资的缺点缺点缺点缺点 无经营管理权无经营管理权无经营管理权无经营管理权 购买力风险大购买力风险大购买力风险大购买力风险大一、国债投资国债即国家债券，它是国家为筹措资金而向投资者出具的书面借款凭证，并承诺在一定的时期内按约定的条件，按期支付利息和到期归还本金。步骤四步骤四:常见的几种债券投资常见的几种债券投资1、国债的种类 （1 1）无记名式（实物）国债）无记名式（实物）国债 无记名无记名(实物实物

32、)国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资权，面值不等，不记名，不挂失，可上市流通。发行期内，投资者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立帐户的者可直接在销售国债机构的柜台购买。在证券交易所设立帐户的投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实投资者，可委托证券公司通过交易系统申购。发行期结束后，实物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再物券持有者可在柜台卖出，也可将实物券交证券交易所托管，再通过交易系统卖出。通过交易系统卖出。（2 2）凭证式国债）凭证式国债（

33、3 3）记账式国债）记账式国债2、国债发行方式（1）直接发行方式（2）代销发行方式（3）承购包销发行方式（4）招标拍卖发行方式3、国债的申购（1）凭证式国债的购买方法（2）无记名式国债及记账式国债的申购4、国债的交易（1）债券的现券交易（2）债券的回购交易5、国债的还本付息（1）凭证式国债（2）贴现国债（3）附息国债二、公司债券投资公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。1、公司债券的发行（1）主管部门对发行公司债券的要求（2）公司债券的发行条件（3）公司债券的发行程序（4）公司债券的发行方式2、公司债券的申购配售（1）申购配售的时间安排（2）基本申购程序（3

34、）投资者应提交的资料（4）缴款办法3、公司债券的上市交易（1）公司债券的现货交易（2）公司债券的回购交易4、公司债券的还本付息(1)公司债券的还本(2)公司债券的付息三、可转换公司债券投资 可转换公司债券可转换公司债券(简称简称“转债转债”)，又称可换股债券，又称可换股债券，是债券的一种。它可以转换为债券发行公司的股票，是债券的一种。它可以转换为债券发行公司的股票，其转换比率一般在发行时确定。可转换债券通常具有其转换比率一般在发行时确定。可转换债券通常具有较低的票面利率，因为其可以转换成股票的权利是对较低的票面利率，因为其可以转换成股票的权利是对债券持有人的一种补偿。另外，将可转换债券转换为债

35、券持有人的一种补偿。另外，将可转换债券转换为普通股时，所换得的股票价值一般远大于原债券价值。普通股时，所换得的股票价值一般远大于原债券价值。从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，从本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间内将其附加了一份期权，并允许购买人在规定的时间内将其购买的债券转换成指定发行公司的股票。购买的债券转换成指定发行公司的股票。1、可转换公司债券的优势(1)可转换公司债券使投资者获得最低收益权，它与股票的不同在于它具有债券的特性，即便当它失去转换意义后，作为一种低息债券，它仍然会有固定的利息收人，这时投资者可以获得固定的本金

36、与利息收益。如果实现转换，则会获得出售普通股的收入或获得股息收入。当股价上涨时，投资者可将债券转为股票，享受股价上涨带来的盈利;当股价下跌时，则可不实施转换而享受每年的固定利息收入，待期满时兑现本金。(2)可转换公司债券当期收益较普通股的红利高，投资者在持有可转换公司债券期间，可以取得定期的利息收入。如果可转换公司债券当期收益较普通股红利低，则可转换公司债券将很快被转换成股票。(3)可转换公司债券比股票有优先偿还的要求权。可转换公司债券属于次等信用债券。在清偿顺序上，同普通公司债券、长期负债(银行贷款)等具有同等追索权利，但排在一般公司债券之后，同可转换优先股、优先股和普通股相比，可得到优先清

37、偿。2 2、可转换公司债券的发行条件与发行程序、可转换公司债券的发行条件与发行程序（1）发行条件 最近最近3 3年连续盈利，且最近年连续盈利，且最近3 3年净资产利润率平均在年净资产利润率平均在10%10%以上以上;属于能源、原材料、基础设施类的公司可以属于能源、原材料、基础设施类的公司可以略低，但是不得低于略低，但是不得低于7%7%。可转换公司债券发行后，资产负债率不高于可转换公司债券发行后，资产负债率不高于70%70%。累计债券余额不超过公司净资产额的累计债券余额不超过公司净资产额的40%40%。募集资金的投向符合国家产业政策。募集资金的投向符合国家产业政策。可转换公司债券的利率不超过银行

38、同期存款的利率水可转换公司债券的利率不超过银行同期存款的利率水平。平。可转换公司债券的发行额不少于人民币可转换公司债券的发行额不少于人民币1 1亿元。亿元。有可靠的偿债能力。有可靠的偿债能力。有具有代为清偿债务能力的保证人的担保。有具有代为清偿债务能力的保证人的担保。（2）发行程序和发行条款 发行人申请发行可转换公司债券，应由股东大会作发行人申请发行可转换公司债券，应由股东大会作出决议。股东大会作出的决议至少应包括发行规模、出决议。股东大会作出的决议至少应包括发行规模、转股价格的确定及调整原则、债券利率、转股期、还转股价格的确定及调整原则、债券利率、转股期、还本付息的期限和方式、赎回条款及回售

39、条款、向原股本付息的期限和方式、赎回条款及回售条款、向原股东配售的安排、募集资金用途等事项。东配售的安排、募集资金用途等事项。为发行人发行可转换公司债券提供服务的中介机构为发行人发行可转换公司债券提供服务的中介机构应认真履行义务，并承担相应的法律责任。主承销商还应认真履行义务，并承担相应的法律责任。主承销商还应对可转换公司债券发行申请文件进行核查。有关核查应对可转换公司债券发行申请文件进行核查。有关核查的程序和原则应参照股票发行内核工作的有关规定执行。的程序和原则应参照股票发行内核工作的有关规定执行。主承销商应向中国证监会申报核查中的主要问题及其结主承销商应向中国证监会申报核查中的主要问题及其

40、结论。论。可转换公司债券按面值发行，每张面值可转换公司债券按面值发行，每张面值100100元，元，最小交易单位为面值最小交易单位为面值1 0001 000元。元。可转换公司债券的期限最短为可转换公司债券的期限最短为3 3年，最长为年，最长为5 5年，由年，由发行人和主承销商根据发行人具体情况商定。发行人和主承销商根据发行人具体情况商定。可转换公司债券的转股价格应在募集说明书中约定。可转换公司债券的转股价格应在募集说明书中约定。价格的确定应以公布募集说明书前价格的确定应以公布募集说明书前3030个交易日公司股个交易日公司股票的平均收盘价格为基础，并上浮一定幅度具体票的平均收盘价格为基础，并上浮一

41、定幅度具体上浮幅度由发行人与主承销商商定。上浮幅度由发行人与主承销商商定。可转换公司债券自发行之日起可转换公司债券自发行之日起6 6个月后方可转换为公司个月后方可转换为公司股票。可转换公司债券的具体转股期限应由发行人根据可股票。可转换公司债券的具体转股期限应由发行人根据可转换公司债券的存续期及公司财务情况确定。转换公司债券的存续期及公司财务情况确定。发行人应明确约定可转换公司债券转股的具体方式及程序。可转换公司债券计息起始日为可转换公司债券发行首日。可转换公司债券应每半年或一年付息一次；到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后一期的利息。具体付息时间、计息规则等应由发行人约定。1、每一个

42、成功者都有一个开始。勇于开始，才能找到成功的路。11月-2211月-22Wednesday,November 9,20222、成功源于不懈的努力，人生最大的敌人是自己怯懦。02:03:2702:03:2702:0311/9/2022 2:03:27 AM3、每天只看目标，别老想障碍。11月-2202:03:2702:03Nov-2209-Nov-224、宁愿辛苦一阵子，不要辛苦一辈子。02:03:2702:03:2702:03Wednesday,November 9,20225、积极向上的心态，是成功者的最基本要素。11月-2211月-2202:03:2702:03:27November 9,

43、20226、生活总会给你另一个机会，这个机会叫明天。09十一月20222:03:27上午02:03:2711月-227、人生就像骑单车，想保持平衡就得往前走。十一月222:03上午11月-2202:03November 9,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/11/92:03:2702:03:2709 November 20229、我们必须在失败中寻找胜利，在绝望中寻求希望。2:03:27上午2:03上午02:03:2711月-2210、一个人的梦想也许不值钱，但一个人的努力很值钱。11/9/2022 2:03:27 AM02:03:2709-11月-2211、在真实的生命里，每桩伟业都由信心开始，并由信心跨出第一步。11/9/2022 2:03 AM11/9/2022 2:03 AM11月-2211月-22谢谢大家谢谢大家