货币银行学第六章(39页PPT).pptx
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1、第六章第六章 货币理论(上)货币理论(上)n货币供给货币供给n基础货币基础货币n货币乘数货币乘数n货币供给新论货币供给新论n中国的货币供给中国的货币供给第一节第一节 货币供给货币供给n货币供给的含义货币供给的含义n货币供给的层次划分货币供给的层次划分n货币供给的过程货币供给的过程n货币供给理论的发展货币供给理论的发展一、货币供给的含义一、货币供给的含义n货币供给货币供给,是指一国银行系统向经济中投入、创,是指一国银行系统向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。造、扩张(或收缩)货币的行为。n货币供给必然形成一定的货币量,一般称之为货货币供给必然形成一定的货币量,一般称之为货币供给(应)量
2、。币供给(应)量。n货币供给(应)量货币供给(应)量,是指被个人、企事业单位和政,是指被个人、企事业单位和政府等持有的、由银行系统供应的债务总量。其中府等持有的、由银行系统供应的债务总量。其中现金现金是中央银行的负债,是中央银行的负债,存款存款是商业银行的负债。是商业银行的负债。n名义货币供给(量)名义货币供给(量),是指一定时点上不考虑物价,是指一定时点上不考虑物价因素影响的货币存量。因素影响的货币存量。MsMsn实际货币供给(量)实际货币供给(量),是指剔除物价影响之后的,是指剔除物价影响之后的一定时点上的货币存量。一定时点上的货币存量。Ms/P Ms/P 问题:货币供给是否等同于现金发行
3、?问题:货币供给是否等同于现金发行?二、货币供给的层次划分二、货币供给的层次划分n货币供给理应是经济生活中所有货币的集合,然而货币供给理应是经济生活中所有货币的集合,然而现实经济生活中却存在着行行色色的货币,尤其是现实经济生活中却存在着行行色色的货币,尤其是随着金融创新的发展,许多新的金融工具都不同程随着金融创新的发展,许多新的金融工具都不同程度地具有度地具有“货币性货币性”,这给货币供给的计量带来了,这给货币供给的计量带来了困难。困难。n2020世纪世纪6060年代,美国联邦储备系统为了更好地实年代,美国联邦储备系统为了更好地实施货币政策,率先开始对货币供给进行层次划分。施货币政策,率先开始
4、对货币供给进行层次划分。n目前,大多数经济学家都认为应根据目前,大多数经济学家都认为应根据金融资产的流金融资产的流动性动性来定义货币,作为划分货币层次的主要依据。来定义货币,作为划分货币层次的主要依据。n金融资产的流动性,金融资产的流动性,亦称亦称“货币性货币性”,是指金融资产,是指金融资产能迅速转换成现金而对持有人不发生损失的能力,即能迅速转换成现金而对持有人不发生损失的能力,即变为现实的流通手段和支付手段的能力,故也称变为现实的流通手段和支付手段的能力,故也称变现变现力力。n按流动性的强弱对不同形式、不同特性的货币划分按流动性的强弱对不同形式、不同特性的货币划分不同的层次,是科学地分析货币
5、流通状况、正确制不同的层次,是科学地分析货币流通状况、正确制定实施货币政策、及时有效地进行宏观调控的必要定实施货币政策、及时有效地进行宏观调控的必要措施。措施。n各国具体的货币层次划分是有差异的并且不断变各国具体的货币层次划分是有差异的并且不断变化的。化的。n以以我国我国为例:为例:M0=流通中现金流通中现金 M1=M0+活期存款活期存款 M2=M1+定期存款定期存款+储蓄存款储蓄存款+其他存款其他存款准货币准货币狭义货币狭义货币广义货币广义货币三、货币供给的过程三、货币供给的过程n在实行中央银行制度下,货币供给量是通过中央银行在实行中央银行制度下,货币供给量是通过中央银行创造基础货币和商业银
6、行创造存款货币而注入流通界创造基础货币和商业银行创造存款货币而注入流通界的。的。n中央银行在整个货币供给中居于核心地位,商业中央银行在整个货币供给中居于核心地位,商业银行的存款货币创造活动从总体上看置于中央银银行的存款货币创造活动从总体上看置于中央银行的宏观调控约束之下。行的宏观调控约束之下。n中央银行策源的货币供给,一般通过两条渠道产生:中央银行策源的货币供给,一般通过两条渠道产生:一是在公开市场上购买有价证券或外汇;二是对商业一是在公开市场上购买有价证券或外汇;二是对商业银行办理再贴现或发放再贷款。银行办理再贴现或发放再贷款。四、货币供给理论的发展四、货币供给理论的发展1.1.货币供给理论
7、产生的宏观背景货币供给理论产生的宏观背景n即中央银行对货币发行权的垄断。即中央银行对货币发行权的垄断。2.2.信用创造学说信用创造学说n信用创造学说为货币供给理论的产生提供了现实信用创造学说为货币供给理论的产生提供了现实可能性和理论基础,为现代货币供给理论提供了可能性和理论基础,为现代货币供给理论提供了研究思路。研究思路。n信用创造学说的先驱者是信用创造学说的先驱者是1818世纪的约翰世纪的约翰劳(劳(John John LawLaw),信用创造学说的另一杰出代表是阿尔伯特),信用创造学说的另一杰出代表是阿尔伯特韩韩(Albert HahnAlbert Hahn)。)。n信用创造学说认为银行的
8、功能在于为社会创造信信用创造学说认为银行的功能在于为社会创造信用。用。3.3.货币供给的一般模型货币供给的一般模型n直到直到2020世纪世纪6060年代,一大批经济学家才以信用创造学年代,一大批经济学家才以信用创造学说为基础,提出了各自的货币供给模型。虽然各模型说为基础,提出了各自的货币供给模型。虽然各模型之间都有差异,但也有共同点,即将货币供给量的决之间都有差异,但也有共同点,即将货币供给量的决定都归结为受基础货币和货币乘数两类因素的制约,定都归结为受基础货币和货币乘数两类因素的制约,从而形成了一个具有普遍性的货币供给方程式:从而形成了一个具有普遍性的货币供给方程式:Ms=Ms=BmBmnM
9、sMs为货币供给量,为货币供给量,B B为基础货币,为基础货币,m m为货币乘数。为货币乘数。从模型中可以看出,关于货币供给量决定问题的从模型中可以看出,关于货币供给量决定问题的实质就在于基础货币和货币乘数是如何决定的。实质就在于基础货币和货币乘数是如何决定的。第二节第二节 基础货币基础货币n基础货币的含义基础货币的含义n影响基础货币的因素影响基础货币的因素n基础货币变化的根本原因基础货币变化的根本原因n与基础货币相关的几个概念与基础货币相关的几个概念一、基础货币的含义一、基础货币的含义n基础货币基础货币,又称,又称强力货币强力货币或或高能货币高能货币,是指处于,是指处于流通界为社会公众所持有
10、的通货及商业银行的准流通界为社会公众所持有的通货及商业银行的准备金的总和。即:备金的总和。即:n基础货币基础货币=流通中通货流通中通货+商业银行准备金商业银行准备金 (流通中通货是中央银行对社会公众的负债,准备(流通中通货是中央银行对社会公众的负债,准备金是中央银行对商业银行的负债)金是中央银行对商业银行的负债)n基础货币作为整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础货币作为整个银行体系内存款扩张、货币创造的基础,其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。基础,其数额大小对货币供应总量具有决定性的影响。但要指出的是,对基础货币的含义存在不同意见,因而但要指出的是,对基础货币的含义存在不同意见,因而
11、基础货币的计算口径也有宽窄之分基础货币的计算口径也有宽窄之分。二、影响基础货币的因素二、影响基础货币的因素资产总额资产总额=负债负债+资本项目资本项目资产总额资产总额=存款机构准备金存款存款机构准备金存款+其他负债其他负债+资本项目资本项目存款机构准备金存款存款机构准备金存款=资产总额资产总额-(其他负债(其他负债+资本项目)资本项目)对中央银对中央银行的资产行的资产负债进行负债进行分析:分析:n对中央银行的资产负债进行分析,有助于我们了解中对中央银行的资产负债进行分析,有助于我们了解中央银行影响商业银行的准备金从而实现金融宏观调控央银行影响商业银行的准备金从而实现金融宏观调控的全过程。的全过
12、程。n从上述公式可见,中央银行资产负债表上各项目从上述公式可见,中央银行资产负债表上各项目的变动,在决定商业银行准备金存款的规模上是的变动,在决定商业银行准备金存款的规模上是起作用的。起作用的。n中央银行资产项目的增加,是导致准备金增加的基本中央银行资产项目的增加,是导致准备金增加的基本因素因素;中央银行负债项目的任何增加,都将导致中央银行负债项目的任何增加,都将导致银行准备金的减少银行准备金的减少。高度简化的中央银行资产负债表高度简化的中央银行资产负债表资产资产负债负债国外净资产国外净资产对政府债权净额对政府债权净额对商业银行债权对商业银行债权其他资产净值其他资产净值流通中通货流通中通货商业
13、银行准备金商业银行准备金资产合计资产合计负债合计负债合计三、基础货币变化的根本原因三、基础货币变化的根本原因1.1.政府的财政收支政府的财政收支 以政府财政收支出现赤字为例:以政府财政收支出现赤字为例:n(财政部)增发通货(辅币):扩大基础货币(财政部)增发通货(辅币):扩大基础货币n直接向中央银行透支:扩大基础货币直接向中央银行透支:扩大基础货币n增加税收:一定意义上不会影响基础货币增加税收:一定意义上不会影响基础货币n发行新的债券:一定意义上不会影响基础货币。发行新的债券:一定意义上不会影响基础货币。但但若中央银行直接认购政府债券,却会带来基础货若中央银行直接认购政府债券,却会带来基础货币
14、的增加币的增加。n财政部持有的现金和在央行的存款倾向于减少,财政部持有的现金和在央行的存款倾向于减少,这也会扩大基础货币。这也会扩大基础货币。2.2.黄金存量变化和国际收支状况黄金存量变化和国际收支状况n中央银行中央银行在国内在国内收购黄金:增加基础货币收购黄金:增加基础货币n国际收支顺差或在本国外汇市场购入外汇:增加基础国际收支顺差或在本国外汇市场购入外汇:增加基础货币货币3.3.技术和制度性因素技术和制度性因素n例如,在途结算中的票据数额增加,会暂时增加基础例如,在途结算中的票据数额增加,会暂时增加基础货币;货币;n又如,政府在征收税收或发行债券时,会暂时减又如,政府在征收税收或发行债券时
15、,会暂时减少基础货币。少基础货币。4.4.中央银行的行为(如公开市场操作、再贴现或再中央银行的行为(如公开市场操作、再贴现或再贷款等)贷款等)n中央银行通过在公开市场买卖证券(主要是政府债中央银行通过在公开市场买卖证券(主要是政府债券),调整基础货币量,抵消其他因素造成的基础券),调整基础货币量,抵消其他因素造成的基础货币量的波动。因此,货币量的波动。因此,基础货币总量就可以看成是基础货币总量就可以看成是由中央银行完全控制的外生政策变量由中央银行完全控制的外生政策变量。n中央银行实施公开市场操作手段的前提是要存在中央银行实施公开市场操作手段的前提是要存在一个活跃的政府债券二级市场。一个活跃的政
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