【精品课件】引领专业投资(30页PPT).pptx
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1、2022/11/82022/11/8引领专业投资HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资 (010010)65183888-8405365183888-84053“中国制造中国制造”故事在延伸故事在延伸业产业升级与全球化思路业产业升级与全球化思路引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资中国制造行业产业升级中国制造行业产业升级n基本实现从计划经济到市场经济的变革基本实现从计划经济到市场经济的变革 我国机械行业起步于我国机械行业起步于50年代,行业布局与分工基本上按照国家指令计划年代,行业布局与分工基本上按
2、照国家指令计划 上一世纪上一世纪90年代,大量国有机械行业企业开始改制、上市,同时,大量的外资和民营资本进年代,大量国有机械行业企业开始改制、上市,同时,大量的外资和民营资本进入,机械行业从垄断走向竞争入,机械行业从垄断走向竞争n改革下的深刻变化改革下的深刻变化 国有企业开始适应多重压力的竞争环境,治理结构大大改善国有企业开始适应多重压力的竞争环境,治理结构大大改善 产品结构从计划生产到按市场需求生产,企业新产品开发能力提升产品结构从计划生产到按市场需求生产,企业新产品开发能力提升 内部管理从粗放型到精细化内部管理从粗放型到精细化n产品技术升级产品技术升级 产品设计无纸化、产品设计无纸化、生产
3、装备智能化、生产流程科学化生产装备智能化、生产流程科学化 产品从仿制生产走向向自主研发产品从仿制生产走向向自主研发 2引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资产品市场从中国城镇向两头延伸产品市场从中国城镇向两头延伸n国际市场国际市场 机电产品占出口总额的机电产品占出口总额的50%以上以上 出口产品从批量生产的家电产品延伸至汽车、机床、工程机械等出口产品从批量生产的家电产品延伸至汽车、机床、工程机械等n农村市场农村市场 农业机械农业机械 新农村经济带来的工程机械、发动机、汽车等新农村经济带来的工程机械、发动机、汽车等 农村基础
4、建设对社会经济的整体拉动农村基础建设对社会经济的整体拉动 建材建材3引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资机械产品成为出口升级的重点领域机械产品成为出口升级的重点领域n客观上,我国需要出口产品升级客观上,我国需要出口产品升级 人民币升值导致低附加值出口企业盈利能力下降人民币升值导致低附加值出口企业盈利能力下降 贸易摩擦矛头对准服装、鞋帽等低附加值产品贸易摩擦矛头对准服装、鞋帽等低附加值产品n主观上,我国机械产品已经具备出口能力主观上,我国机械产品已经具备出口能力 在机械制造领域我国具有明显的要素优势,高素质、低成本劳动力;
5、大量的理工科基在机械制造领域我国具有明显的要素优势,高素质、低成本劳动力;大量的理工科基础好的研究人才础好的研究人才 国际间合作与全球采购培育了国际化发展思路国际间合作与全球采购培育了国际化发展思路 中国制造中国制造国际销售网络的建成国际销售网络的建成中国品牌中国品牌4引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资全球化给中国机械业带来的机会全球化给中国机械业带来的机会n国内市场国内市场 大量机械制造业转移到中国,进入工业化大量机械制造业转移到中国,进入工业化 制造基地转移带来对机械基础装备与物流装备的巨大需求制造基地转移带来对机
6、械基础装备与物流装备的巨大需求 机械配套体系日渐完善,进入全球机械产品采购体系机械配套体系日渐完善,进入全球机械产品采购体系n国际市场国际市场 从国内市场走向国际,市场空间巨大。从国内市场走向国际,市场空间巨大。“不走出国门不知道市场有多大不走出国门不知道市场有多大”(山推股份江总)(山推股份江总)2005年进出口分别为年进出口分别为30.6亿美元和亿美元和29.4亿美元,改变了以往进出口之比亿美元,改变了以往进出口之比2-3.1的的局面局面 平台更高,发展更快平台更高,发展更快5引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资全球
7、化给中国机械业带来的机会全球化给中国机械业带来的机会n国内市场国内市场 大量机械制造业转移到中国,进入工业化大量机械制造业转移到中国,进入工业化 制造基地转移带来对机械基础装备与物流装备的巨大需求制造基地转移带来对机械基础装备与物流装备的巨大需求 机械配套体系日渐完善,进入全球机械产品采购体系机械配套体系日渐完善,进入全球机械产品采购体系n国际市场国际市场 从国内市场走向国际,市场空间巨大。从国内市场走向国际,市场空间巨大。“不走出国门不知道市场有多大不走出国门不知道市场有多大”(山推(山推股份江总)股份江总)平台更高,技术与服务发展更快平台更高,技术与服务发展更快 6引领专业投资2022/1
8、1/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资主要企业主要企业2005年出口增长年出口增长代码代码简称简称2005年出口年出口(万元)万元)同比增长同比增长000157中联重科中联重科6207143.57%000528G柳工柳工26107203.35%000680山推股份山推股份2704892.28%600031G三一三一18373166%600761G合力合力3820538.57%000410G沈机沈机27463201.36%000837G秦川秦川88161379.25%600806交大科技交大科技99351347.48%7引领专业投资2022/11/
9、82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资机械行业市场表现好于大盘机械行业市场表现好于大盘8引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资对主要子行业的判断对主要子行业的判断n基础装备:国内制造母机,出口空间巨大基础装备:国内制造母机,出口空间巨大n工程机械:国内平稳增长,国际性价比优势明工程机械:国内平稳增长,国际性价比优势明显显n国防军工:装备科技升级的平台,国防科技产国防军工:装备科技升级的平台,国防科技产业化空间业化空间n物流装备:世界制造基地转移的双重机遇物流装备:世界制造基地转移
10、的双重机遇n采掘业:对能源需求带来的需求采掘业:对能源需求带来的需求9引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资寻找机械行业创新型公司寻找机械行业创新型公司n我国任处于工业化的初级阶段我国任处于工业化的初级阶段 工业化初期人均工业化初期人均GDP为为12002400美元,中期为美元,中期为24004800美元,高级阶段为美元,高级阶段为48009000美元。美元。在工业化初期的轻型结构阶段,以劳动密集型为主;在以原材料工业发展为在工业化初期的轻型结构阶段,以劳动密集型为主;在以原材料工业发展为中心的重化工业阶段,以资金密集型为
11、重点;当工业发展进入高加工阶段则中心的重化工业阶段,以资金密集型为重点;当工业发展进入高加工阶段则以技术密集型发展为主。以技术密集型发展为主。n我们认为现阶段机械行业仍然以仿制为主,技术创新有限,在国际上我们认为现阶段机械行业仍然以仿制为主,技术创新有限,在国际上通过自主创新在国际上占据重要位置的仅通过自主创新在国际上占据重要位置的仅振华港机振华港机比较突出比较突出n借鉴国外机械行业发展的经验和教训,我国机械行业根需要在经营理念借鉴国外机械行业发展的经验和教训,我国机械行业根需要在经营理念上实现突破上实现突破n因此,我们选择产业升级因此,我们选择产业升级、科研企业产业化和盈利模式创新等代表机械
12、行科研企业产业化和盈利模式创新等代表机械行业现阶段快速增长模式的代表性企业业现阶段快速增长模式的代表性企业10引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资机械工业企业创新思路机械工业企业创新思路n自主创新,替代进口自主创新,替代进口代表企业:振华港机代表企业:振华港机 通过技术革新树立国际品牌通过技术革新树立国际品牌n 产品结构与市场结构调整产品结构与市场结构调整代表企业:安徽合力、沈阳机床、代表企业:安徽合力、沈阳机床、桂柳工、山推股份、交大科技桂柳工、山推股份、交大科技 调整产品结构,建立国外销售网络调整产品结构,建立国外销
13、售网络n科技产业化科技产业化代表企业:航天长峰、火箭股份代表企业:航天长峰、火箭股份 理论成果理论成果国防产品国防产品社会产品(产业化)社会产品(产业化)n管理集成创新管理集成创新代表企业代表企业:中集集团中集集团 成本管理成本管理收购兼并收购兼并全球资源整合全球资源整合品牌维护品牌维护+维修服务维修服务11引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资沈阳机床沈阳机床国内基础装备业的代表国内基础装备业的代表12引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资沈阳机床沈
14、阳机床产品结构与市场结构调整产品结构与市场结构调整13引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资沈阳机床沈阳机床产品结构与市场结构调整产品结构与市场结构调整14引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资预测和比率20042004A A20052005A A20062006E E2007E主营收入(万元)311,180434,852564560689244主营收入增长率77.55%39.74%29.83%22.09%净利润(万元)5,90211,29517980
15、21835净利润增长率427%91.36%59.19%21.44%EPS(元)0.170.330.5270.640P/E52.1826.8816.8213.85P/B3.562.882.462.0915引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资航天长峰航天长峰国防科技民用化与企业国防科技民用化与企业改制试点企业(行业背景)改制试点企业(行业背景)n“十一五十一五”期间国家加大科技投资,国防科技是最好的切入点期间国家加大科技投资,国防科技是最好的切入点n我国航空、航天基本上代表了机械和信息产业的最高水我国航空、航天基本上代表了机
16、械和信息产业的最高水平平n我国航空航天大量的技术储备,需要建立产业化的机制,我国航空航天大量的技术储备,需要建立产业化的机制,我们认为军民两用产品国防工业企业改制上市是一条非我们认为军民两用产品国防工业企业改制上市是一条非常好途径常好途径n现有上市公司作为平台可以提高国防资产证券化的效率现有上市公司作为平台可以提高国防资产证券化的效率注入集团公司军民两用产品资产注入集团公司军民两用产品资产16引领专业投资2022/11/82022/11/8HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN引领专业投资航天长峰航天长峰国防科技民用化与企业国防科技民用化与企业改制试点企业改制试点企业n国防科工委改
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