【公司金融精品课件】第七章融资方式(二)(81页PPT).pptx
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1、 第七章:融资方式(二)第七章:融资方式(二)及工具及工具 第三节第三节第三节第三节 长期债务融资长期债务融资长期债务融资长期债务融资 一、长期借款一、长期借款一、长期借款一、长期借款 (一)概述(一)概述(一)概述(一)概述 长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构长期借款是指企业向银行或其他非银行金融机构 借入的使用期限超过一年的借款。借入的使用期限超过一年的借款。借入的使用期限超过一年的借款。借入的使用期限超过一年的借款。主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占
2、用主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用主要用于购建固定资产和满足长期流动资金占用 的需要。的需要。的需要。的需要。n n1 1 1 1、长期借款的种类、长期借款的种类、长期借款的种类、长期借款的种类n n按不同的标准,可作如下分类:按不同的标准,可作如下分类:按不同的标准,可作如下分类:按不同的标准,可作如下分类:n n(1 1 1 1)按用途不同分为:)按用途不同分为:)按用途不同分为:)按用途不同分为:n n 固定资产投资借款;固定资产投资借款;固定资产投资借款;固定资产投资借款;n n 更新改造借款;更新改造借款;更新改造借款;更新改造借款;n n 科技开发和新产品试制借款科技开发
3、和新产品试制借款科技开发和新产品试制借款科技开发和新产品试制借款n n(2 2 2 2)按提供借款的机构不同分为:)按提供借款的机构不同分为:)按提供借款的机构不同分为:)按提供借款的机构不同分为:n n 政策性银行贷款;政策性银行贷款;政策性银行贷款;政策性银行贷款;n n 商业银行贷款;商业银行贷款;商业银行贷款;商业银行贷款;n n 其他金融机构贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款其他金融机构贷款n n(3 3 3 3)按有无抵押品作担保可分为:)按有无抵押品作担保可分为:)按有无抵押品作担保可分为:)按有无抵押品作担保可分为:n n 抵押贷款;抵押贷款;抵押贷款;抵押贷款;n n 信用
4、贷款信用贷款信用贷款信用贷款n n n n2 2 2 2、长期借款的保护性条款、长期借款的保护性条款、长期借款的保护性条款、长期借款的保护性条款n n 由于长期借款期限长,风险大,因此,除借款合同的基本条款之由于长期借款期限长,风险大,因此,除借款合同的基本条款之由于长期借款期限长,风险大,因此,除借款合同的基本条款之由于长期借款期限长,风险大,因此,除借款合同的基本条款之n n外,银行等债权人通常还在借款的合同里附加各种保护性条款,以确外,银行等债权人通常还在借款的合同里附加各种保护性条款,以确外,银行等债权人通常还在借款的合同里附加各种保护性条款,以确外,银行等债权人通常还在借款的合同里附
5、加各种保护性条款,以确n n保企业能按时足额偿还贷款。保护性条款一般有以下三类:保企业能按时足额偿还贷款。保护性条款一般有以下三类:保企业能按时足额偿还贷款。保护性条款一般有以下三类:保企业能按时足额偿还贷款。保护性条款一般有以下三类:n n 一般性保护条款一般性保护条款一般性保护条款一般性保护条款 例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款 特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款 (1 1 1 1)一般性保护条款)一般性保护条款)一般性保护条款)一般性保护条款n n 一般性保护条款是对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的一般性保护条款是对贷款企业资产的流动性
6、及偿债能力等方面的一般性保护条款是对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的一般性保护条款是对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的n n要求条款,这类条款应用于大多数借款合同,主要包括:要求条款,这类条款应用于大多数借款合同,主要包括:要求条款,这类条款应用于大多数借款合同,主要包括:要求条款,这类条款应用于大多数借款合同,主要包括:n n 1 1 1 1、企业需持有一定限额的贷币资金及其他流动资产,以保护企、企业需持有一定限额的贷币资金及其他流动资产,以保护企、企业需持有一定限额的贷币资金及其他流动资产,以保护企、企业需持有一定限额的贷币资金及其他流动资产,以保护企n n业资金的流动性和偿债
7、能力。业资金的流动性和偿债能力。业资金的流动性和偿债能力。业资金的流动性和偿债能力。一般规定企业必须保持最低营运资本净值和最低的一般规定企业必须保持最低营运资本净值和最低的一般规定企业必须保持最低营运资本净值和最低的一般规定企业必须保持最低营运资本净值和最低的流动比率流动比率流动比率流动比率;n n 2 2 2 2、限制企业支付现金股利、再购入股票和职工加薪规模,以减、限制企业支付现金股利、再购入股票和职工加薪规模,以减、限制企业支付现金股利、再购入股票和职工加薪规模,以减、限制企业支付现金股利、再购入股票和职工加薪规模,以减n n少企业资金的过分外流;少企业资金的过分外流;少企业资金的过分外
8、流;少企业资金的过分外流;n n n n n n 3 3 3 3、限制企业资本支出的规模,以减少企业日后不得不变卖固定、限制企业资本支出的规模,以减少企业日后不得不变卖固定、限制企业资本支出的规模,以减少企业日后不得不变卖固定、限制企业资本支出的规模,以减少企业日后不得不变卖固定n n资产以偿还贷款的可能性;资产以偿还贷款的可能性;资产以偿还贷款的可能性;资产以偿还贷款的可能性;n n 4 4 4 4、限制企业再举债规模,以防止其他债权人取得对企业资产的、限制企业再举债规模,以防止其他债权人取得对企业资产的、限制企业再举债规模,以防止其他债权人取得对企业资产的、限制企业再举债规模,以防止其他债
9、权人取得对企业资产的n n优先索偿权。优先索偿权。优先索偿权。优先索偿权。n n 5 5 5 5、限制企业的投资,如规定企业不准投资于短期内不能收回资、限制企业的投资,如规定企业不准投资于短期内不能收回资、限制企业的投资,如规定企业不准投资于短期内不能收回资、限制企业的投资,如规定企业不准投资于短期内不能收回资n n金的项目,不能未经银行等债权人同意而与其他企业合并以确保借款金的项目,不能未经银行等债权人同意而与其他企业合并以确保借款金的项目,不能未经银行等债权人同意而与其他企业合并以确保借款金的项目,不能未经银行等债权人同意而与其他企业合并以确保借款n n方的财务结构和经营结构。方的财务结构
10、和经营结构。方的财务结构和经营结构。方的财务结构和经营结构。n n(2)(2)(2)(2)例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款例行性保护条款n n 这类条款作为例行常规,在多数借款合同中都会出现,它可以堵这类条款作为例行常规,在多数借款合同中都会出现,它可以堵这类条款作为例行常规,在多数借款合同中都会出现,它可以堵这类条款作为例行常规,在多数借款合同中都会出现,它可以堵n n塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞,以确保贷款的安全。塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞,以确保贷款的安全。塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞,以确保贷款的安全。塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞,以确保贷款
11、的安全。n n主要包括:主要包括:主要包括:主要包括:n n 1 1 1 1、借款方定期向提供贷款的银行或其他金融机构提交财务报表,、借款方定期向提供贷款的银行或其他金融机构提交财务报表,、借款方定期向提供贷款的银行或其他金融机构提交财务报表,、借款方定期向提供贷款的银行或其他金融机构提交财务报表,n n以使债权人随时掌握企业的财务状况和经营成果;以使债权人随时掌握企业的财务状况和经营成果;以使债权人随时掌握企业的财务状况和经营成果;以使债权人随时掌握企业的财务状况和经营成果;n n 2 2 2 2、不准在正常情况下出售较多的非产成品(商品)存货,以保持、不准在正常情况下出售较多的非产成品(商
12、品)存货,以保持、不准在正常情况下出售较多的非产成品(商品)存货,以保持、不准在正常情况下出售较多的非产成品(商品)存货,以保持n n企业正常的生产经营能力;企业正常的生产经营能力;企业正常的生产经营能力;企业正常的生产经营能力;n n 3 3 3 3、如期清偿应缴纳的税金和其他到期债务,以防被罚款而造成不、如期清偿应缴纳的税金和其他到期债务,以防被罚款而造成不、如期清偿应缴纳的税金和其他到期债务,以防被罚款而造成不、如期清偿应缴纳的税金和其他到期债务,以防被罚款而造成不n n必要的现金流失;必要的现金流失;必要的现金流失;必要的现金流失;n n n n 4 4 4 4、不准任何资产作为其他承
13、诺的担保或抵押,以避免企业遭受过、不准任何资产作为其他承诺的担保或抵押,以避免企业遭受过、不准任何资产作为其他承诺的担保或抵押,以避免企业遭受过、不准任何资产作为其他承诺的担保或抵押,以避免企业遭受过n n重的负担;重的负担;重的负担;重的负担;n n 5 5 5 5、不准贴现应收票据或出售应收账款,以避免或有负债;、不准贴现应收票据或出售应收账款,以避免或有负债;、不准贴现应收票据或出售应收账款,以避免或有负债;、不准贴现应收票据或出售应收账款,以避免或有负债;n n 6 6 6 6、限制借款方租赁固定资产的规模,其目的在于防止企业负担巨、限制借款方租赁固定资产的规模,其目的在于防止企业负担
14、巨、限制借款方租赁固定资产的规模,其目的在于防止企业负担巨、限制借款方租赁固定资产的规模,其目的在于防止企业负担巨n n额租金以致削弱其偿债能力,还在于防止企业以租赁固定资产的办法额租金以致削弱其偿债能力,还在于防止企业以租赁固定资产的办法额租金以致削弱其偿债能力,还在于防止企业以租赁固定资产的办法额租金以致削弱其偿债能力,还在于防止企业以租赁固定资产的办法n n摆脱债权人对其资本支出和负债的约束;摆脱债权人对其资本支出和负债的约束;摆脱债权人对其资本支出和负债的约束;摆脱债权人对其资本支出和负债的约束;n n 7 7 7 7、做好固定资产的维修保护工作,使之处于良好的运作状态,以、做好固定资
15、产的维修保护工作,使之处于良好的运作状态,以、做好固定资产的维修保护工作,使之处于良好的运作状态,以、做好固定资产的维修保护工作,使之处于良好的运作状态,以n n保证生产经营能正常、持续地进行。保证生产经营能正常、持续地进行。保证生产经营能正常、持续地进行。保证生产经营能正常、持续地进行。(3)(3)(3)(3)特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款特殊性保护条款n n 这类条款就是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条这类条款就是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条这类条款就是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条这类条款就是针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条n n
16、款,只有在特殊情况下才能生效。款,只有在特殊情况下才能生效。款,只有在特殊情况下才能生效。款,只有在特殊情况下才能生效。n n 主要包括:要求企业的主要领导人购买人身保险;借款的用途不主要包括:要求企业的主要领导人购买人身保险;借款的用途不主要包括:要求企业的主要领导人购买人身保险;借款的用途不主要包括:要求企业的主要领导人购买人身保险;借款的用途不n n得改变;违约惩罚条款等等。得改变;违约惩罚条款等等。得改变;违约惩罚条款等等。得改变;违约惩罚条款等等。n n 上述各项条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。上述各项条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。上述各项条款结
17、合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。上述各项条款结合使用,将有利于全面保护银行等债权人的权益。n n但借款合同是经双方充分协商后决定的,其最终结果取决于双方谈判但借款合同是经双方充分协商后决定的,其最终结果取决于双方谈判但借款合同是经双方充分协商后决定的,其最终结果取决于双方谈判但借款合同是经双方充分协商后决定的,其最终结果取决于双方谈判n n能力的大小,而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。能力的大小,而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。能力的大小,而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。能力的大小,而不是完全取决于银行等债权人的主观愿望。n n(二)长期借款的资金成本(二)长
18、期借款的资金成本(二)长期借款的资金成本(二)长期借款的资金成本n n1 1 1 1、借款的资金成本的确定、借款的资金成本的确定、借款的资金成本的确定、借款的资金成本的确定n n 借款利息是形成企业长期借款成本的重要因素。在企业向银行的借款利息是形成企业长期借款成本的重要因素。在企业向银行的借款利息是形成企业长期借款成本的重要因素。在企业向银行的借款利息是形成企业长期借款成本的重要因素。在企业向银行的n n借款合同中,银行往往要求企业在借款期内保持占借款金额一定百分借款合同中,银行往往要求企业在借款期内保持占借款金额一定百分借款合同中,银行往往要求企业在借款期内保持占借款金额一定百分借款合同中
19、,银行往往要求企业在借款期内保持占借款金额一定百分n n比的存款余额,企业实际可使用的金额要比借款金额低,可企业必须比的存款余额,企业实际可使用的金额要比借款金额低,可企业必须比的存款余额,企业实际可使用的金额要比借款金额低,可企业必须比的存款余额,企业实际可使用的金额要比借款金额低,可企业必须n n按借款金额支付利息。银行借款无发行费用。按借款金额支付利息。银行借款无发行费用。按借款金额支付利息。银行借款无发行费用。按借款金额支付利息。银行借款无发行费用。n n长期借款的资金成本为:长期借款的资金成本为:长期借款的资金成本为:长期借款的资金成本为:n n n nM M M M表示企业借款总额
20、表示企业借款总额表示企业借款总额表示企业借款总额n ni i i i表示银行贷款利率表示银行贷款利率表示银行贷款利率表示银行贷款利率n nT T T T表示企业的所得税率表示企业的所得税率表示企业的所得税率表示企业的所得税率n nC C C C表示企业可实际使用的金额表示企业可实际使用的金额表示企业可实际使用的金额表示企业可实际使用的金额 n n 例:某企业向银行借款例:某企业向银行借款例:某企业向银行借款例:某企业向银行借款500500500500万元,银行年借款利率为万元,银行年借款利率为万元,银行年借款利率为万元,银行年借款利率为n n6%6%6%6%,银行要求企业保持借款额,银行要求企
21、业保持借款额,银行要求企业保持借款额,银行要求企业保持借款额5%5%5%5%的存款余额,所得税率为的存款余额,所得税率为的存款余额,所得税率为的存款余额,所得税率为n n30%30%30%30%,则借款成本:,则借款成本:,则借款成本:,则借款成本:n n2 2 2 2、长期借款利率的调整、长期借款利率的调整、长期借款利率的调整、长期借款利率的调整n n 如果金融市场利率波动大,银行等债权人不愿发放固定利率的长如果金融市场利率波动大,银行等债权人不愿发放固定利率的长如果金融市场利率波动大,银行等债权人不愿发放固定利率的长如果金融市场利率波动大,银行等债权人不愿发放固定利率的长n n期借款,而是
22、发放变动利率贷款,即长期借款在借款期限内的利率不期借款,而是发放变动利率贷款,即长期借款在借款期限内的利率不期借款,而是发放变动利率贷款,即长期借款在借款期限内的利率不期借款,而是发放变动利率贷款,即长期借款在借款期限内的利率不n n是固定不变的,而是根据情况作些调整。主要有以下三种情形:是固定不变的,而是根据情况作些调整。主要有以下三种情形:是固定不变的,而是根据情况作些调整。主要有以下三种情形:是固定不变的,而是根据情况作些调整。主要有以下三种情形:n n (1 1 1 1)分期调整利率)分期调整利率)分期调整利率)分期调整利率n n 这是借贷双方根据协商,在贷款协议中规定可分期调整的利率
23、。这是借贷双方根据协商,在贷款协议中规定可分期调整的利率。这是借贷双方根据协商,在贷款协议中规定可分期调整的利率。这是借贷双方根据协商,在贷款协议中规定可分期调整的利率。n n一般在基准利率的基础上,根据资金市场的情况每半年或一年调整一一般在基准利率的基础上,根据资金市场的情况每半年或一年调整一一般在基准利率的基础上,根据资金市场的情况每半年或一年调整一一般在基准利率的基础上,根据资金市场的情况每半年或一年调整一n n次利率,借款企业未偿还的本金按调整后的利率计算利息。次利率,借款企业未偿还的本金按调整后的利率计算利息。次利率,借款企业未偿还的本金按调整后的利率计算利息。次利率,借款企业未偿还
24、的本金按调整后的利率计算利息。(2 2 2 2)浮动利率)浮动利率)浮动利率)浮动利率 这这这这是是是是指指指指借借借借贷贷贷贷双双双双方方方方根根根根据据据据协协协协商商商商,在在在在贷贷贷贷款款款款协协协协议议议议中中中中规规规规定定定定可可可可根根根根据据据据资资资资金金金金市市市市场场场场的的的的变变变变动动动动情情情情况而随时调整的利率。况而随时调整的利率。况而随时调整的利率。况而随时调整的利率。企业借入资金时一般应开浮动利率票据,票据上载明借款期限和企业借入资金时一般应开浮动利率票据,票据上载明借款期限和企业借入资金时一般应开浮动利率票据,票据上载明借款期限和企业借入资金时一般应开
25、浮动利率票据,票据上载明借款期限和 票面基本利率。但到期利率则要在票面基本利率的基础上,根据市场票面基本利率。但到期利率则要在票面基本利率的基础上,根据市场票面基本利率。但到期利率则要在票面基本利率的基础上,根据市场票面基本利率。但到期利率则要在票面基本利率的基础上,根据市场 利率的变动加以调整计算。利率的变动加以调整计算。利率的变动加以调整计算。利率的变动加以调整计算。n n (3 3 3 3)期货利率。)期货利率。)期货利率。)期货利率。n n 这是指借贷双方,在贷款协议中规定到期的借款利率按期货业务这是指借贷双方,在贷款协议中规定到期的借款利率按期货业务这是指借贷双方,在贷款协议中规定到
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