再生铝公司风险成本与风险管理目标.docx

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1、泓域/再生铝公司风险成本与风险管理目标再生铝公司风险成本与风险管理目标xx投资管理公司目录一、 项目基本情况2二、 公司基本情况5三、 产业环境分析7四、 必要性分析9五、 什么是风险成本10六、 风险成本之间的替代13七、 风险成本的影响15八、 企业价值的影响因素15九、 进度计划方案16项目实施进度计划一览表16十、 项目投资计划18建设投资估算表19建设期利息估算表20流动资金估算表22总投资及构成一览表23项目投资计划与资金筹措一览表24一、 项目基本情况（一）项目投资人xx投资管理公司（二）建设地点本期项目选址位于xx。（三）项目选址本期项目选址位于xx，占地面积约30.00亩。（

2、四）项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资13228.75万元，其中：建设投资10706.04万元，占项目总投资的80.93%；建设期利息293.25万元，占项目总投资的2.22%；流动资金2229.46万元，占项目总投资的16.85%。（六）资金筹措项目总投资13228.75万元，根据资金筹措方案，xx投资管理公司计划自筹资金（资本金）7244.04万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额5984.71万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：27200.00万元。2、年

3、综合总成本费用（TC）：20596.53万元。3、项目达产年净利润（NP）：4840.93万元。4、财务内部收益率（FIRR）：29.71%。5、全部投资回收期（Pt）：5.10年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：8466.03万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积20000.00约30.00亩1.1总建筑面积31082.07容积率1.551.2基底面积11200.00建筑系数56.00%1.3投资强度万元/亩346.342总投资万元13228.752.1建设投资万元10706.042.1.1工程费用万元9061.342.1.2

4、工程建设其他费用万元1307.192.1.3预备费万元337.512.2建设期利息万元293.252.3流动资金万元2229.463资金筹措万元13228.753.1自筹资金万元7244.043.2银行贷款万元5984.714营业收入万元27200.00正常运营年份5总成本费用万元20596.536利润总额万元6454.577净利润万元4840.938所得税万元1613.649增值税万元1240.8210税金及附加万元148.9011纳税总额万元3003.3612工业增加值万元9888.6913盈亏平衡点万元8466.03产值14回收期年5.10含建设期24个月15财务内部收益率29.71%所

5、得税后16财务净现值万元10063.80所得税后二、 公司基本情况（一）公司简介公司坚持诚信为本、铸就品牌，优质服务、赢得市场的经营理念，秉承以人为本，始终坚持 “服务为先、品质为本、创新为魄、共赢为道”的经营理念，遵循“以客户需求为中心，坚持高端精品战略，提高最高的服务价值”的服务理念，奉行“唯才是用，唯德重用”的人才理念，致力于为客户量身定制出完美解决方案，满足高端市场高品质的需求。公司不断建设和完善企业信息化服务平台，实施“互联网+”企业专项行动，推广适合企业需求的信息化产品和服务，促进互联网和信息技术在企业经营管理各个环节中的应用，业通过信息化提高效率和效益。搭建信息化服务平台，培育产

6、业链，打造创新链，提升价值链，促进带动产业链上下游企业协同发展。（二）核心人员介绍1、马xx，1974年出生，研究生学历。2002年6月至2006年8月就职于xxx有限责任公司；2006年8月至2011年3月，任xxx有限责任公司销售部副经理。2011年3月至今历任公司监事、销售部副部长、部长；2019年8月至今任公司监事会主席。2、邓xx，中国国籍，1978年出生，本科学历，中国注册会计师。2015年9月至今任xxx有限公司董事、2015年9月至今任xxx有限公司董事。2019年1月至今任公司独立董事。3、叶xx，中国国籍，无永久境外居留权，1958年出生，本科学历，高级经济师职称。1994

7、年6月至2002年6月任xxx有限公司董事长；2002年6月至2011年4月任xxx有限责任公司董事长；2016年11月至今任xxx有限公司董事、经理；2019年3月至今任公司董事。4、陆xx，中国国籍，无永久境外居留权，1959年出生，大专学历，高级工程师职称。2003年2月至2004年7月在xxx股份有限公司兼任技术顾问；2004年8月至2011年3月任xxx有限责任公司总工程师。2018年3月至今任公司董事、副总经理、总工程师。5、朱xx，中国国籍，无永久境外居留权，1970年出生，硕士研究生学历。2012年4月至今任xxx有限公司监事。2018年8月至今任公司独立董事。三、 产业环境分

8、析预计区域生产总值增长xx%以上，固定资产投资增长xx%以上，社会消费品零售总额增长xx%，进出口总额增长xx%以上，规模以上工业增加值增长xx%。粮食总产达xx亿斤。新增减税降费xx亿元，财政收入增长xx%。居民消费价格涨幅xx%。经济运行总体平稳、稳中有进、进中向好，“十三五”规划经济总量目标提前一年实现。当前，国内外形势正在发生深刻复杂变化，来自各方面的风险挑战明显增多，区域发展面临的外部环境依然严峻，必须增强忧患意识，做足做好应对更加困难局面的准备。同时更应当看到，创新活跃强劲、制造特色鲜明、生态资源良好、内陆腹地广阔，在实施长三角一体化发展和促进中部地区崛起战略等方面，都拥有许多重大

9、机遇，完全有条件、有能力战胜各种风险挑战，保持好的发展势头。今年发展的主要预期目标是：区域生产总值增长xx%，固定资产投资增长xx%左右，社会消费品零售总额增长xx%左右，进出口总额增长高于全国平均水平，财政收入增长保持上年水平，城镇新增就业xx万人以上，城镇调查失业率xx%左右，居民消费价格涨幅xx%左右，城镇常住居民人均可支配收入增长高于全国平均水平，农村常住居民人均可支配收入增长高于全国平均水平xx个百分点以上，现行标准下剩余的农村贫困人口全部脱贫，单位生产总值能耗降低、主要污染物排放量降低完成国家下达目标任务。再生铝，具体指的是以废旧铝和废铝合金材料或含铝的废料作主要原料，经预处理、熔

10、炼、精炼、铸锭等生产工序后得到的铝合金或铝金属。与原铝相比，再生铝是通过回收废铝熔炼提取的，能源消耗较低，减少了生产原生铝的环境污染，其产业发展在近年来受到了国家的大力扶持。近年来，我国政府先后出台了一系列鼓励再生铝产业加快发展的利好政策。在2019年1月，国家发改委和工信部在关于推进大宗固体废弃物综合利用产业集聚发展的通知中做出规划，提出到2020年我国要建设起50个大宗固体废弃物综合利用基地、50个工业资源综合利用基地，基地废弃物综合利用率达到75%以上；同年10月，发改委在产业结构调整指导目录（2019年本）中提到，要鼓励有色金属的高效、节能、低污染、规模化再生资源回收与综合利用，而再生

11、铝作为再生资源之一，也是国家的重点扶持对象；另外，在2020年3月，工信部在铝行业规范条件中提到，要推进铝行业供给侧结构性改革，积极发展氧化铝、电解铝、再生铝市场。受以上政策的影响，我国再生铝行业发展态势持续向好。近年来，随着国家政策的持续利好，我国再生铝行业发展迅速，其产量也呈现出逐年增长态势，从2015年的575万吨发展到2019年已经增长至717万吨左右，年均复合增长率达到5.7%，预计发展到2020年底其产量将突破至750万吨以上。然而虽然近年来我国再生铝产量持续增长，但与国外发达国家相比还存在较大差距，未来我国再生铝产业未来发展空间仍然广阔。我国再生铝工业起步于20世纪70年代后期，

12、随后由于市场需求的持续扩大，推动着国内再生铝企业快速发展，外资企业也开始进入再生铝行业，中国再生铝产业加快了与国际接轨的步伐。就目前来看，我国再生铝企业已上千家，主要以民营和外资(合资)企业为主，其中中小企业占据着绝大部分；未来随着行业进一步规范和发展，一部分实力较弱的中小企业逐渐被淘汰，而我国再生铝市场集中度也将有所提升。四、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

13、持，提高公司核心竞争力。五、 什么是风险成本我们先来讨论为什么说风险是有成本的。风险有的时候指的是损失的期望值，有的时候指的是现金流相对于期望值的变动。下面的两个例子说明了这两者会对处于风险之中的企业和个人造成什么样的影响。第一个例子是关于企业风险的。假设某公司正在研制一种家用小型割草机，这种割草机上的一个部件容易松动，一旦脱落，很可能击中使用者。因此，这种割草机给公司带来产品责任赔偿的可能性较高。也就是说，这家公司面临产品责任风险。那么这一风险对这家公司有什么影响呢？我们说，它可能会带来一些成本。首先，如果公司将这些风险自留，不采取任何措施来改变现状，则一旦发生了由部件脱落造成的人身伤害事故

14、，公司就必须应付法律诉讼并进行赔偿，这会增加企业的期望损失成本。其次，如果事先采取一定的损失控制手段，例如在产品研制阶段增加投入并进行安全性测试，就可以减少法律诉讼以及伤害赔偿的期望成本，但损失控制措施本身的成本也很高。最后，如果公司购买责任保险以转移这种风险，那么虽然最终可能发生的法律诉讼以及伤害赔偿的成本将会由保险公司负担，但保险本身是有成本的，保险费中除了包括风险损失的期望值以外，还包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理，的资本回报。而且，如果存在没有被保险覆盖的风险，如免赔的损失或超过责任保险范，围的损失，就会造成公司在未来任一给定时期内的成本不确定。再来看一个个人风险的

15、例子。假设一个人在开车上班途中可能遭遇交通事故，也就是说，他面临交通事故的风险。第一，他可以对此不加任何处理，也就是将风险自留。自留风险使他可能要自己承担身体上的伤害以及汽车损坏导致的损失，还可能由于对别人也造成了伤害而面对法律诉讼。第二，这个人如果想要控制一下风险，例如通过减少开车的次数来降低风险事故发生的可能性，则虽然可以降低风险自留时的损失，但这就意味着有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行车或公交车，而这些交通工具一是不如自己开车方便，另外也都不是百分之百安全。第三，这个人可能会从提高预防能力着手，比如更加小心地驾车，这就可能使得花费在整个路程上的时间更长，或者这种

16、注意力的更加集中使得他在开车时不能思考其他的事情。这些都是成本。第四，他还可以买保险，比如汽车保险和人身安全保险。而购买保险的保险费中除了包括用来支付损失金额的一部分以外，也会包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理的资本回报。而且即使投了保，也有可能发生实际损失大于保险金额的情况，这增加了未来的不确定性。第五，事故还会给这个人造成无法用保险解决的间接损失，比如说在修理汽车的过程中以及向保险公司索赔的过程中损失的时间。由上面这两个例子可以看出，风险是有成本的。我们将由于风险的存在和风险事故发生后，人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少称为风险成本。风险成本的概念无论对于上面两个例

17、子中的纯粹风险，还是对于投机风险都是适用的。比如，对一个在生产过程中需要使用石油的制造商来说，会面临石油价格变动的风险，当石油价格变动时，产品价格通常不会立刻得到调整，因此，短期内石油价格的上涨会导致公司利润减少，石油价格下跌会导致公司利润增加。与纯粹风险的期望损失成本相对应，这个制造商使用石油也是有期望损失成本的，所不同的是，这里的期望损失成本主要指间接损失成本0，如石油价格的大幅上涨如果造成了生产缩减，或不得不使用替代能源维持生产，或被迫削减一些有利润的投资项目，那么就会导致间接损失成本的发生。这个制造商可以使用石油期货来降低价格变动的风险，但期货合约有交易成本。他还可以对原先的生产流程加

18、以改造，以便使用其他能源作为补充，这也就意味着要在损失控制方面增加支出。公司还可以通过分散经营以降低公司利润对石油价格变动的敏感度，或者通过信息投资以获取对石油价格更好的预测，这些也都是有成本的。六、 风险成本之间的替代风险成本的各组成部分之间存在着一定的替代关系，此消彼长。1.期望损失成本和损失控制成本之间的替代期望损失成本和损失控制成本之间可以互相替代。在割草机公司的例子中，投入更多的资金研制一种安全性更高的割草机可以使得责任诉讼的期望成本降低。当我们暂不考虑损失控制对风险成本的其他组成部分的影响时，损失控制方面投入资金的最佳数量就是使得其边际成本与边际收益（指更低的期望损失成本）相等时的

19、数量，这样会使得风险成本最小化。读者稍后将会看到，风险成本最小化就是风险管理的目标。由于风险管理的目标是风险成本最小化，因此，将损失风险完全降为零的风险控制措施并不是最佳的选择，也就是说，实现风险成本最小化时的损失控制通常并不能使得风险最小化。这主要是因为，要把损失发生的可能性降到零的代价是非常昂贵的，当损失控制超过一定的程度后，在损失控制方面增加的成本会超过期望损失减少的部分，即边际成本超过了边际收益。这时，损失控制方面增加的成本反而会增加风险成本。所以，通常将损失风险降为零，对于企业和社会而言并不会达到风险成本最小化的目的。人们常常更愿意冒一定的伤害风险，也不愿意为降低风险而花更多的钱。2

20、.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与间接损失的期望成本之间的替代如果在包括保险在内的损失融资措施和内部风险抑制方面增加支出，那么就会减少公司现金流的变动，这样，企业发生破产的可能性以及由于发生了巨额的未保险损失而放弃回报丰厚的投资机会的可能性就都会随之降低，这就相当于降低了间接损失的期望成本。这一点，对于我们以后理解保险的作用非常关键。3.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与残余不确定性成本之间的替代这种替代关系是很明显的，如企业增加了用于保额更高的保险的支出，则残余不确定性就会降低，未来也变得更加好预测。七、 风险成本的影响风险对企业价值的影响体现在风险成本对公司未来期望净现金流及其变动的

21、影响上。我们再来看前面割草机的例子。由于责任风险的存在，公司不管怎么做都会面临风险成本。首先，保险费、其他损失融资成本、损失控制成本、内部风险抑制成本和风险管理部门费用都会增加公司未来预期的现金流出。一方面，这些风险成本中的绝大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草机公司提高这种新产品的价格，而价格的提高势必导致需求减少。另一方面，在一定的价格水平下，伤害风险可能会使得商店里的销售员不那么热心地向消费者推荐这一产品，这又会减少公司未来预期的现金流入。两方面的结果使公司未来净现金流减少，企业价值降低。其次，残余不确定性导致了公司未来净现金流的变动，这也同样降低了企业价值。八、 企业价值的影响因素企

22、业价值是由公司未来净现金流的期望值、时间及变动决定的。净现金流中的现金流入主要来自产品与服务的出售，现金流出主要来自产品与服务的生产，如原材料的成本、工人的薪水、借贷的利息以及责任损失等。在这三个因素中，当其他因素不变时，期望净现金流的大小和企业价值成正比关系，期望净现金流增加，股东投资的回报增加，企业价值也就增加。同样的现金流，今天发生就比以后发生更值钱，因为这些钱可以立即用于消费或投资，从而在将来收回更多的钱。公司现金流的变动会导致公司股票的价格随之波动，由于绝大多数投资者都是风险规避型的，当他们无法通过投资分散化来消除风险时，这种波动就会使得他们在购买公司股票时愿意支付的价格降低，这也就

23、减少了企业的价值。九、 进度计划方案（一）项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xx投资管理公司将项目工程的建设周期确定为24个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。项目实施进度计划一览表单位：月序号工作内容246810121416182022241可行性研究及环评2项目立项3工程勘察建筑设计4施工图设计5项目招标及采购6土建施工7设备订购及运输8设备安装和调试9新增职工培训10项目竣工验收11项目试运行12正式投入运营（二）项目实施保障措施为了使本项目尽早建成投产并发挥其社会效益和经济效益，应尽快委托有资质的设计单位进行工程设

24、计并落实建设资金，同时，要积极做好设备考察和订货工作。为确保工程进度和投产后达到预期效益，应科学合理地安排工期，做好市场开发和人员培训工作。十、 项目投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各

25、项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资10706.04万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计9061.34万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为4193.41万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为4

26、568.90万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为299.03万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1307.19万元。（五）预备费本期项目预备费为337.51万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用4193.414568.90299.039061.341.1建筑工程费4193.414193.411.2设备购置费4568.904568.901.3安装工程费299.03299.032其他费用1307.191307.192.1土地出让金609.06609.063预备费337.51337.513.1基本预备费160.32160.323

27、.2涨价预备费177.19177.194投资合计10706.04（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款5984.71万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息293.25万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息293.2573.31219.941.1.1期初借款余额2992.3551.1.2当期借款5984.712992.362992.361.1.3当期应计利息293.2573.31219.941.1.4期末借款余额2992.3555984.711.2其他融资费用1.3小计293.2573.31219.942债券2.1建

28、设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计293.2573.31219.94（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为2229.46万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流

29、动资产0.0014206.1816100.3318941.571.1应收账款0.006392.787245.158523.711.2存货0.004972.165635.126629.551.2.1原辅材料0.001491.651690.541988.871.2.2燃料动力0.0074.5884.5299.441.2.3在产品0.002287.192592.153049.591.2.4产成品0.001118.741267.901491.651.3现金0.001136.501288.031515.331.4预付账款0.001704.741932.042272.992流动负债0.0012534.08

30、14205.2916712.112.1应付账款0.004512.275113.916016.362.2预收账款0.008021.819091.3910695.753流动资金0.001672.101895.042229.464流动资金增加0.001672.10222.95334.425铺底流动资金0.004261.854830.105682.47（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资13228.75万元，其中：建设投资10706.04万元，占项目总投资的80.93%；建设期利息293.25万元，占项目总投资的2.22%；流动资金2229.4

31、6万元，占项目总投资的16.85%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资13228.75100.00%1.1建设投资10706.0480.93%1.1.1工程费用9061.3468.50%1.1.1.1建筑工程费4193.4131.70%1.1.1.2设备购置费4568.9034.54%1.1.1.3安装工程费299.032.26%1.1.2工程建设其他费用1307.199.88%1.1.2.1土地出让金609.064.60%1.1.2.2其他前期费用698.135.28%1.2.3预备费337.512.55%1.2.3.1基本预备费160.321.21%1.2.3.2

32、涨价预备费177.191.34%1.2建设期利息293.252.22%1.3流动资金2229.4616.85%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资13228.75万元，其中申请银行长期贷款5984.71万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资13228.75100.00%1.1建设投资10706.0480.93%1.2建设期利息293.252.22%1.3流动资金2229.4616.85%2资金筹措13228.75100.00%2.1项目资本金7244.0454.76%2.1.1用于建设投资4721.3335.69%2.1.2用于建设期利息293.252.22%2.1.3用于流动资金2229.4616.85%2.2债务资金5984.7145.24%2.2.1用于建设投资5984.7145.24%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金