高分子材料公司并购投资分析.docx
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1、泓域/高分子材料公司并购投资分析高分子材料公司并购投资分析xxx（集团）有限公司目录一、 产业环境分析3二、 需求端：锦纶纤维逐步发展替代棉纱，汽车轻量化及风电带来增量3三、 必要性分析3四、 对外投资的影响因素研究4五、 对外投资的含义与分类6六、 基金投资的决策分析8七、 基金投资的基本概念和特征11八、 并购的含义与类型13九、 企业并购的支付方式16十、 项目基本情况18十一、 项目投资计划24建设投资估算表25建设期利息估算表26流动资金估算表28总投资及构成一览表29项目投资计划与资金筹措一览表30十二、 经济效益分析31营业收入、税金及附加和增值税估算表32综合总成本费用估算表3
2、3利润及利润分配表35项目投资现金流量表37借款还本付息计划表39一、 产业环境分析综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通过全面的调整、转型、升级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业发展进入新阶段。二、 需求端：锦纶纤维逐步发展替代棉纱，汽车轻量化及风电带来增量近年来在下游行业快速发展拉动下，锦纶行业快速发展，根据百川盈孚，2021年我国锦纶切片实际消费量达421.6万吨，同比+8.21%。展望未来，锦纶行业景气度有望持续提升，根据美国领先调查机构Grand
3、ViewResearch在2021年5月发布的报告，在下游工程塑料、纺织、电气和电子以及汽车等领域的快速拉动下，锦纶产品市场将快速发展，在2020年全球市场规模达297.6亿美元的基础上，预计2021-2028年将以5.8%的CAGR从311.3亿美元增加至463.1亿美元。三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。四、 对外投资的影响因素研
4、究对外投资决策，要周密地研究影响对外投资的各种因素。这些因素主要包括：（一）对外投资的盈利与增值水平对外投资的收益与增值提高超过对内投资的收益，增值水平是进行对外投资的先决条件。（二）对外投资风险对外投资风险是指企业由于对外投资遭受经济损失的可能性，或者说不能获得预期投资收益的可能性。投资风险加大会破坏投资收益的安全性，因此，投资的风险又可称为投资的安全性。诱发对外投资风险的因素很多，政治的、经济的、技术的。自然的和企业自身的各种因素往往结合在一起共同对投资收益发生影响。对外投资的风险主要有利率风险、物价风险、市场风险、外汇风险、决策风险5种。（三）对外投资成本对外投资成本是从分析、决策对外投
5、资开始到收回全部投资整个过程的全部开支。包括：（1）前期费用，指从提出投资项目开始进行的可行性分析费用，到做出抉择期间发生的调查费用、评估费用、准备费用等；（2）实际投资额，即用于投资的资金，如联营投资额、股票债券的购买价格；（3）资金成本，筹措对外投资所需资金而开支的筹资成本，如筹资手续费、利息股利等；（4）投资回收费用。对外投资的盈利和回收额必须大于投资成本。（四）投资管理和经营控制能力通过投资获得其他企业的一部分或全部的经营控制权，以服务于企业的其他经营E标，是对外投资的主要目的。应该考虑用多大的投资额才能拥有必要的经营控制权，取得控制权后，如何实现其权利等问题。（五）筹资能力对外投资决
6、策要求企业能够及时、足额、低成本地筹集到所需资金。（六）对外投资的流动性其要求对外投资的资金能够以合理的价格、较快的速度转换为货币资金。为此，必须合理安排对外投资的结构。一般来说，短期投资的流动性高于长期投资的流动性；证券投资的流动性高于非证券投资的流动性。（七）对外投资环境对外投资不能脱离一定的投资环境。投资环境是指企业内外影响企业投资活动的条件总和。有的属于内部条件，是能被企业控制的；有的属于外部条件，是企业不可控的。个良好的企业投资环境，应当有比较多的投资机会，比较健全的投资管理体制，完善的资金市场。在上述对外投资决策应考虑的因素中，实际上涉及对外投资管理应遵循的原则。这就是：收益性原则
7、、安全性原则、流动性原则。这三个原则往往是不可兼得的，进行对外投资决策，要从投资目的出发，从中找出三者最佳的结合方式。五、 对外投资的含义与分类企业对外投资是相对于对内投资而言。所谓企业对外投资就是企业在其本身经营的主要业务以外，以现金、实物、无形资产方式，或者以购买股票、债券等有价证券方式向境内外的其他单位进行投资，以期在未来获得投资收益的经济行为。对外投资是相对于对内投资而言的，企业对外投资收益是企业总收益的组成部分。在市场经济特别是发展横向经济联合的条件下，企业对外投资已成为企业财务活动的重要内容。企业对外投资的分类：（1）按对外投资形成的企业拥有权益不同分类，分为股权投资和债权投资。股
8、权投资形成被投资企业的资本金，而投资企业则拥有被投资企业的股权。如购买上市公司的股票、兼并投资、联营投资。债权投资形成被投资单位的负债，而投资企业是被投资单位的债权人。包括购买各种债券和租赁投资债权投资与对外股权投资相比，具有投资权力小、风险小等特点。（2）按对外投资按投资方式不同，分为实物投资与证券投资。实物投资属直接投资的一种，是指直接用现金、实物、无形资产等投入其他单位，并直接形成生产经营活动的能力，为从事某种生产经营活动创造必要条件。它具有与生产经营紧密联系、投资回收期较长、投资变现速度慢、流动性差等特点。实物投资包括联营投资兼并投资等。证券投资属间接投资的一种，是指用现金、实物、无形
9、资产等购买或折价取得其他单位有价证券（如股票、债券等）的对外投资。这些有价证券按其性质分为三类：一是债券性证券，包括国库券、金融债券和其他公司债券；二是权益性证券，即表明企业拥有证券发行公司的所有权，如其他公司发行的普通股股票；三是混合性证券，优先股股票是介于普通股股票和债券之间的一种混合性有价证券。（3）按对外投资投出资金的回收期限分为短期投资和长期投资。长期投资是指购进不准备随时变现、持有时间在1年以上的有价证券，以及超过1年的其他对外投资。短期投资是指能够随时变现，持有时间不超过1年的有价证券，以及不超过一年的其他投资。短期投资的目的是利用生产经营暂时闲置不用的资金谋求收益，投资购入的有
10、价证券通常是证券市场上交易活跃、容易脱手的证券。六、 基金投资的决策分析（一）充分了解、审慎选择基金的投资种类由于投资基金的种类较多，所以投资者在进行基金投资前，应该对基金投资有一个比较充分的了解，并对自身状况进行正确的评估，以判断自己适合于投资何种基金。通常投资者可以从以下几个方面进行分析：1.投资目标分析总的来说，投资者进行基金投资的目的都是为了获取高报酬，但对于不同风险偏好的投资者来说也有区别：保守型投资者是以获取基金红利为主要目标，期望获取长期、稳定的收入，由于他们的财源不足，要依靠投资收入支付必要的费用，因此更加注重投资的安全性。保守型投资者比较注重基金的基本分析，重视基金的经营状况
11、和基金经理的管理能力。激进型投资者更看重资本利得的增加，比较愿意承担较大的风险，希望在买卖价差之间获取较高的投资收益。他们更多地把基金投放在价格波动幅度较大的基金上，更加重视技术分析，以对自己的投资提供依据。混合型投资者的投资目标则兼具了前两种的特点，希望同时获得基金红利和资本利得，表现为投资和投机相结合的投资者，他们在证券市场上注意收益和风险的平衡，力求在保本的前提下获取更多的利益。2.投资对象的选定投资目标明确以后，投资者就要选择具体的基金种类以实现其目标。投资者选择投资对象的基础是要了解每一种基金的特点，然后根据自己的投资目标来选择。如果投资者属于激进型投资者，则可以考虑投资成长型基金；
12、如果投资者为混合型投资者，则应当以收益和风险并重为主，可以选择以平衡型基金为主，以成长型基金为辅的投资方式；如果投资者属于保守型投资者，则只能将少部分资金投资于成长型的基金，而以收入型基金为主要投资对象。3.投资者的风险承受能力分析投资获取报酬的同时也伴随着风险的产生，投资者在进行基金投资之前应对自身的风险承受能力认真分析。由于受到经济能力和心理承受能力等多方面因素的综合影响，不同的投资者对待风险的态度是不同的，对于风险厌恶型的投资者，应选择风险小的基金，反之，则可以选择一些风险高的基金。（二）选择资信好的基金管理公司由于投资者的时间、财力有限，很难对投资基金有全方位的了解，因此在进行基金投资
13、时，投资者往往通过基金管理公司来选择投资对象，由此可见，选择好的基金管理公司对投资者至关重要。投资者在选择基金管理公司时，应该首先全面了解公司的信誉、以往业绩、管理机制、人力资源、背景、规模等情况，其次了解基金的实际管理和运作人员的情况，包括管理人员的素质、经验、能力等，分析他们是否能够胜任有关工作。（三）进行投资收益分析投资者投资基金的最终目的是为了获得收益，但投资者应该清楚地认识到，虽然投资基金是由一批专业人士管理运作，通过专业的分析方法和科学的投资组合来获取收益，但并不是说基金的回报一定是最高的。一般来说，实力雄厚、运作规范的基金管理公司管理的基金也要好于市场同类基金的平均水平和整个市场
14、的总体表现。投资基金获得收益的同时，投资者也应该认识到投资基金仍会有风险，即使在基金业绩较好的情况下，也有基金不能给投资者带来回报。因此，投资者在打算投资基金时，应该参照其他基金的收益情况对基金的收益率有一个总体上把握，然后确定自己能够接受的收益率，再进行基金投资。（四）关注基金动向投资者购买基金之后还要花费一些时间来跟踪所投资基金的表现，如单位净值、投资现状、投资收益率、同类基金的业绩表现、投资市场的景气情况等；以此来帮助投资者对所投资基金的表现和发展前景做出客观、准确的判断，并结合自己的资金状况和收益目标来调整投资组合。七、 基金投资的基本概念和特征（一）基金的含义投资基金是指一种利益共享
15、、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位集中投资者的资金，交由专业性投资机构管理，投资机构根据与客户商定的最佳投资收益目标和最小风险，将资金适度并主要投资于股票、债券等金融工具，获得收益后按投资基金持有比例进行分配的一种间接投资方式。投资基金可以通过发行基金股份成立投资基金的形式设立，也可以通过基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，由此形成的基金通常称为契约式基金。（二）基金的基本特征（1）获得规模投资的收益。投资基金管理公司为适应不同阶层个人投资者的需要，设定的认购基金的最低投资额不高，投资者以自己有限的资金购买投资基金的受益凭证，基金管理公司通过此渠道汇集巨大资金，由具有
16、丰富经验的投资专家进行运作，获得规模经济效益。（2）组合投资、分散风险。根据专家的经验，要在投资中分散风险，通常要持有10只左右的股票。然而，中小投资者通常无力做到这一点，如果投资者把所有的资金都投资于家公司的股票，一旦这家公司的股票价格大幅下跌乃至公司破产，投资者便可能尽失所有。而证券投资基金通过汇集众多小投资者的小额资金，形成雄厚的资金实力，可以同时把投资者的资金分散投资于各种股票，分散了投资风险。（3）专家理财，回报率高。基金资产由专业的基金管理公司负责管理，公司配备了大量的投资专家，他们不仅掌握了广博的投资分析和投资组合理论知识，而且在投资领域也积累了丰富的投资实践经验。相对小投资者，
17、信息资料较全，分析手段先进，从而能提高资产的运作效率和收益，使其回报率通常高于个人投资者。（4）投资费用低廉、方便投资。由于大量投资者的资金以基金的名义管理，可以平摊经营成本和佣金，降低个人的投资费用。投资基金最低投资数量一般较低，投资者可以根据自己的财力购买基金单位，从而解决了中小投资者“钱不多，入市难”的问题。而且，为了扶持基金业的发展，促进证券市场健康发展，我国还对基金的税收给予了合理政策。八、 并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用，统称为M&A，在我国称为并购，即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一
18、定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程，通过并购发展则要迅速得多，尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中，并购的动因，归纳起来主要有以下几类：（1）扩大生产经营规模，降低成本费用。通过并购，企业规模得到扩大，能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用，资源的充分整合，降低
19、管理、原料、生产等各个环节的成本，从而降低总成本。（2）提高市场份额，提升行业战略地位。规模大的企业，伴随生产力的提高，销售网络的完善，市场份额将会有比较大的提高，从而确立企业在行业中的领导地位。（3）取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大，成为原料的主要客户，能够大大增强企业的谈判能力，从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时，高效的管理，人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本，从而提高企业的整体竞争力。（4）实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润。品牌是价值的动力，同样的产品，甚至是同样的质量，名牌产品的价值远远高于普
20、通产品。并购能够有效提高品牌知名度，提高企业产品的附加值，获得更多的利润。（5）为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产，而且获得了被收购企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高，对公司发展战略的实现有很大帮助。（6）通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中，随着行业竞争的加剧，企业通过对其他行业的投资，不仅能有效扩充企业的经营范围，获取更广泛的市场和利润，而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场，对并购可做如下分类
21、：（1）按照被并购对象所在行业来分，并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。（2）按照并购的动因分，并购可分为：规模型购并，通过扩大规模；减少生产成本和销售费用。功能型并购，通过购并提高市场占有率，扩大市场份额。组合型购并，通过并购实现多元化经营，减少风险。产业型并购，通过购并实现生产经营一体化，扩大整体利润。成就型购并，通过并购实现企业家的
22、成就欲。（3）按照并购后被并一方的法律状态来分，有三种类型：新设法人型，即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型，即其中一个法人解散而为另拿法大所吸收。控股型，即并购双方都不解散，但一方为另一方所控股。（4）按照并购方法来分，可分为：现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型。九、 企业并购的支付方式（1）现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现金来购买目标企业的资产或股权；从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况：早期并购市场上金融支付方式比较单一
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