黄酒项目偿债能力分析和财务生存能力分析(参考).docx
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1、泓域/黄酒项目偿债能力分析和财务生存能力分析黄酒项目偿债能力分析和财务生存能力分析xx有限公司目录一、 产业环境分析3二、 必要性分析5三、 公司概况6公司合并资产负债表主要数据6公司合并利润表主要数据7四、 项目基本情况7五、 财务生存能力分析13六、 相关报表编制15七、 项目计算期的分析确定16八、 营业收入与补贴收入估算17九、 静态指标分析20十、 动态指标分析21十一、 财务分析的价格体系31十二、 财务分析的取价原则33十三、 项目经济效益分析35营业收入、税金及附加和增值税估算表36综合总成本费用估算表37利润及利润分配表39项目投资现金流量表41借款还本付息计划表44十四、
2、项目规划进度45项目实施进度计划一览表45一、 产业环境分析当前时期,和平与发展仍是当今时代主题。世界经济在曲折中复苏,新一轮科技革命和产业变革蓄势待发,新产业、新业态、新模式不断涌现,孕育着新的发展空间和机会。同时,国际和区域经贸规则主导权争夺加剧,发达国家加快实施再工业化和“制造业回归”步伐,新兴经济体开始依靠资源、劳动力等优势吸纳低端制造业,低成本竞争和先进技术竞争将日趋激烈。从国内看,我国仍处于可以大有作为的重要战略机遇期。经济发展进入新常态,呈现速度变化、结构优化、动力转换三大特点,增长速度从高速转向中高速,发展方式从规模速度型转向质量效率型,经济结构调整从增量扩能为主转向调整存量、
3、做优增量并举,发展动力从主要依靠资源和低成本劳动力等要素投入转向创新驱动。虽然面临着诸多矛盾叠加、风险隐患增多的严峻挑战,但经济稳定发展的基本面没有变,具有巨大的韧性、潜力和回旋余地,发展前景仍然广阔。当前是重大战略机遇叠加期,关于区域协同发展的战略部署,使区域城市群成为带动发展的主要空间载体,吸引了全国乃至世界的目光,为加快转型、加快发展注入了前所未有的动力和活力,为扩大对外开放、聚集国内外先进要素搭建了更高更大的平台。国家实施创新驱动发展战略,特别是实施“中国制造2025”“互联网+”行动计划,为加快传统产业改造升级,促进新产业新业态加速成长提供了重要机遇。经济社会发展还面临着许多矛盾和挑
4、战,主要表现在:一是发展的质量效益不高,新旧动能转换不快,产能过剩等结构性矛盾突出,科技创新能力不强,全社会研发投入不足,财政收支矛盾加剧,经济下行压力仍然较大,转型升级尤为迫切。二是资源环境约束日益凸显,大气、水污染问题突出,污染治理和生态修复还需付出极大努力。三是改革开放相对滞后,市场在资源配置中的决定性作用尚未充分发挥,对外开放总体水平不高,制约经济社会发展的体制机制障碍亟待破解。国际环境复杂多变,全球经济深度调整,竞争与合作相互交织,我国经济发展进入新常态,深化改革和扩大开放步入新阶段,发展既面临重大机遇,也面临前所未有的挑战。黄酒行业为市场化程度较高的行业,具有较强的区域特征。目前黄
5、酒行业的竞争主要集中在江浙沪等传统区域,市场竞争激烈。从古越龙山、会稽山、金枫酒业三家主要上市公司黄酒销售收入来看,2020年,古越龙山、会稽山、金枫酒业三家主要上市公司销售总收入为29.56亿元,其中,在江浙沪地区销售收入达24亿元,占比高达81.20%;从销量来看,2020年,三家上市公司黄酒销量总和达28.26万千升,其中,江浙沪地区销量达23.70万千升,占比高达83.89%。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪等传统区域,市场竞争激烈。传统区域集中了众多大型黄酒企业。江苏省一些黄酒企业近几年来也取得了一定发展,并在产能、技术、影响力等指标上跃居前列,代表品牌有沙洲优黄、白蒲、吴宫老酒等
6、;上海本地黄酒企业通过创新也取得了快速发展,最具代表性的企业为金枫酒业,该企业通过产品创新和改良,迅速赢得了上海市场,该企业黄酒为清爽型黄酒的代表;浙江省集中了中国黄酒的主要生产企业,如古越龙山、会稽山、塔牌等企业。综合来看,在江浙沪一带,浙江省黄酒行业发展较好,汇聚了大量黄酒品牌,尤其是在近年来,浙江省绍兴市大力弘扬黄酒文化、振兴发展黄酒产业,出台了一系列推动黄酒产业高质量发展的规划和政策措施,加速黄酒行业发展。整体来看,浙江省黄酒行业在整个江浙沪地区乃至全国范围内,都占据重要地位。二、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动资金将提高公
7、司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。三、 公司概况(一)公司基本信息1、公司名称:xx有限公司2、法定代表人:吕xx3、注册资本:1290万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2012-2-197、营业期限:2012-2-19至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额9555.
8、107644.087166.33负债总额4303.833443.063227.87股东权益合计5251.274201.023938.45公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入32698.1726158.5424523.63营业利润7045.965636.775284.47利润总额6214.094971.274660.57净利润4660.573635.243355.61归属于母公司所有者的净利润4660.573635.243355.61四、 项目基本情况(一)项目承办单位名称xx有限公司(二)项目联系人吕xx(三)项目建设单位概况公司将依法合规作为新形势下实现高质
9、量发展的基本保障,坚持合规是底线、合规高于经济利益的理念,确立了合规管理的战略定位,进一步明确了全面合规管理责任。公司不断强化重大决策、重大事项的合规论证审查,加强合规风险防控,确保依法管理、合规经营。严格贯彻落实国家法律法规和政府监管要求,重点领域合规管理不断强化,各部门分工负责、齐抓共管、协同联动的大合规管理格局逐步建立,广大员工合规意识普遍增强,合规文化氛围更加浓厚。企业履行社会责任,既是实现经济、环境、社会可持续发展的必由之路,也是实现企业自身可持续发展的必然选择;既是顺应经济社会发展趋势的外在要求,也是提升企业可持续发展能力的内在需求;既是企业转变发展方式、实现科学发展的重要途径,也
10、是企业国际化发展的战略需要。遵循“奉献能源、创造和谐”的企业宗旨,公司积极履行社会责任,依法经营、诚实守信,节约资源、保护环境,以人为本、构建和谐企业,回馈社会、实现价值共享,致力于实现经济、环境和社会三大责任的有机统一。公司把建立健全社会责任管理机制作为社会责任管理推进工作的基础,从制度建设、组织架构和能力建设等方面着手,建立了一套较为完善的社会责任管理机制。公司始终坚持“人本、诚信、创新、共赢”的经营理念,以“市场为导向、顾客为中心”的企业服务宗旨,竭诚为国内外客户提供优质产品和一流服务,欢迎各界人士光临指导和洽谈业务。展望未来,公司将围绕企业发展目标的实现,在“梦想、责任、忠诚、一流”核
11、心价值观的指引下,围绕业务体系、管控体系和人才队伍体系重塑,推动体制机制改革和管理及业务模式的创新,加强团队能力建设,提升核心竞争力,努力把公司打造成为国内一流的供应链管理平台。(四)项目实施的可行性1、符合我国相关产业政策和发展规划近年来,我国为推进产业结构转型升级,先后出台了多项发展规划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工艺、新产品的研发,促进行业加快结构调整和转型升级,有利于本行业健康快速发展。2、项目产品市场前景广阔广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增长。3、公司具备成熟的生产技术及管理经验公司经过多年的技术改造和工艺研发,公司已经建立了丰富完
12、整的产品生产线,配备了行业先进的染整设备,形成了门类齐全、品种丰富的工艺,可为客户提供一体化染整综合服务。公司通过自主培养和外部引进等方式,建立了一支团结进取的核心管理团队,形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解,能够及时根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整,为公司稳健、快速发展提供了有力保障。4、建设条件良好本项目主要基于公司现有研发条件与基础,根据公司发展战略的要求,通过对研发测试环境的提升改造,形成集科研、开发、检测试验、新产品测试于一体的研发中心,项目各项建设条件已落实,工程技术方案切实可行,本项目的实施有利于全面提
13、高公司的技术研发能力,具备实施的可行性。黄酒行业为市场化程度较高的行业,具有较强的区域特征。目前黄酒行业的竞争主要集中在江浙沪等传统区域,市场竞争激烈。(五)项目建设选址及建设规模项目选址位于xxx(以最终选址方案为准),占地面积约80.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。项目建筑面积81970.57,其中:主体工程58650.36,仓储工程7086.20,行政办公及生活服务设施11649.71,公共工程4584.30。(六)项目总投资及资金构成1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根
14、据谨慎财务估算,项目总投资28961.23万元,其中:建设投资23457.18万元,占项目总投资的81.00%;建设期利息657.15万元,占项目总投资的2.27%;流动资金4846.90万元,占项目总投资的16.74%。2、建设投资构成本期项目建设投资23457.18万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中:工程费用19647.95万元,工程建设其他费用3193.30万元,预备费615.93万元。(七)资金筹措方案本期项目总投资28961.23万元,其中申请银行长期贷款13411.24万元,其余部分由企业自筹。(八)项目预期经济效益规划目标1、营业收入(SP):56900.00万元
15、。2、综合总成本费用(TC):46511.61万元。3、净利润(NP):7578.94万元。4、全部投资回收期(Pt):6.09年。5、财务内部收益率:19.29%。6、财务净现值:5748.64万元。(九)项目建设进度规划本期项目按照国家基本建设程序的有关法规和实施指南要求进行建设,本期项目建设期限规划24个月。(十)项目综合评价主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积53333.00约80.00亩1.1总建筑面积81970.57容积率1.541.2基底面积30399.81建筑系数57.00%1.3投资强度万元/亩280.552总投资万元28961.232.1建设投资万元23457.
16、182.1.1工程费用万元19647.952.1.2工程建设其他费用万元3193.302.1.3预备费万元615.932.2建设期利息万元657.152.3流动资金万元4846.903资金筹措万元28961.233.1自筹资金万元15549.993.2银行贷款万元13411.244营业收入万元56900.00正常运营年份5总成本费用万元46511.616利润总额万元10105.267净利润万元7578.948所得税万元2526.329增值税万元2359.3710税金及附加万元283.1311纳税总额万元5168.8212工业增加值万元17802.6813盈亏平衡点万元25097.86产值14回
17、收期年6.09含建设期24个月15财务内部收益率19.29%所得税后16财务净现值万元5748.64所得税后五、 财务生存能力分析(一)财务生存能力分析的作用财务生存能力分析旨在分析考察“有项目”时(企业)在整个计算期内的资金充裕程度,分析财务可持续性,判断在财务上的生存能力。财务生存能力分析主要根据财务计划现金流量表,同时兼顾借款还本付息计划和利润分配计划进行。非经营性项目财务生存能力分析还兼有寻求政府补助维持项目持续运营的作用。(二)财务生存能力分析的方法财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行,对项目的财务生存能力的分析可通过以下相辅相成的两个方面:1分析是否有足够的净现金流量维持正常运营
18、(1)在项目(企业)运营期间,只有能够从各项经济活动中得到足够的净现金流量,项目才能得以持续生存。财务生存能力分析中应根据财务计划现金流量表考察项目计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的各项现金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金,分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。(2)拥有足够的经营净现金流量是财务上可持续的基本条件,特别是在运营初期。一个项目具有较大的经营净现金流量,说明项目方案比较合理,实现自身资金平衡的可能性大,不会过分依赖短期融资来维持运营;反之,一个项目不能产生足够的经营净现金流量,或经营净现金流量为负值,说明维持项目正常运行会遇到财务上的困难,实现自身资
19、金平衡的可能性小,有可能要靠短期融资来维持运营,有些项目可能需要政府补助来维持运营。(3)通常因运营期前期的还本付息负担较重,故应特别注重运营期前期的财务生存能力分析。如果拟安排的还款期过短,致使还本付息负担过重,导致为维持资金平衡必须筹借的短期借款过多,可以设法调整还款期,甚至寻求更有利的融资方案,减轻各年还款负担。所以财务生存能力分析应结合偿债能力分析进行。(4)财务生存能力还与利润分配的合理性有关。利润分配过多、过快都有可能导致累计盈余资金出现负值。出现这种情况时,应调整利润分配方案。2各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件各年累计盈余资金不出现负值是财务上可持续的必要条件。
20、在整个运营期间,允许个别年份的净现金流量出现负值,但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资,该短期融资应体现在财务计划现金流量表中,同时短期融资的利息也应纳入成本费用和其后的计算。较大的或较频繁的短期融资,有可能导致以后的累计盈余资金无法实现正值,致使项目难以持续运营。六、 相关报表编制(一)借款还本付息计划表应根据与债权人商定的或预计可能的债务资金偿还条件和方式计算并编制借款还本付息计划表。(二)财务计划现金流量表财务计划现金流量表是国际上通用的财务报表,用于反映计算期内各年的投资活动、融资活动和经营活动所产生的现金流人、现金流出和净现金流量,考察资金平衡和
21、余缺情况,是表示财务状况的重要财务报表。(三)资产负债表资产负债表通常按企业范围编制,企业资产负债表是国际上通用的财务报表表中数据可由其他报表直接引入或经适当计算后列入,以反映企业某一特定日期的财务状况。编制过程中应实现资产与负债和所有者权益两方的自然平衡。与实际企业相比,财务分析中资产负债表的科目可以适当简化,反映的是各年年末的财务状况,必要时也可以按“有项目”范围编制。按增量数据编制的资产负债表无意义。根据企业资产负债表的数据可以计算资产负债率、流动比率、速动比率等比率指标,用以考察企业的财务状况。方法与参数第三版只要求计算“有项目”的资产负债率指标。七、 项目计算期的分析确定项目财务效益
22、与费用的估算涉及到整个计算期的数据。项目计算期是指对项目进行经济评价应延续的年限,是财务分析的重要参数,包括建设期和运营期。(一)建设期评价用的建设期是指从项目资金正式投入起到项目建成投产止所需要的时间。建设期的确定应综合考虑项目的建设规模、建设性质(新建、扩建和技术改造)、项目复杂程度、当地建设条件、管理水平与人员素质等因素,并与项目进度计划中的建设工期相协调。项目进度计划中的建设工期是指项目从现场破土动工起到项目建成投产止所需要的时间,两者的终点相同,但起点可能有差异。对于既有法人融资的项目,评价用建设期与建设工期一般无甚差异。但新设法人项目需要先注册企业,届时就需要投资者投入资金,其后项
23、目才开工建设,因而两者的起点会有差异。因此根据项目的实际情况,评价用建设期可能大于或等于项目实施进度中的建设工期。对于一期、二期连续建设的项目、滚动发展的总体项目等应结合项目的具体情况确定评价用建设期。(二)运营期评价用运营期应根据多种因素综合确定,包括行业特点、主要装置(或设备)的经济寿命期(考虑主要产出物生命周期、主要装置物理寿命、综合折旧年限等确定)等。对于中外合资项目还要考虑合资双方商定的合资年限。在按上述原则估定评价用运营期后,还要与该合资运营年限相比较,再按两者孰短的原则确定。八、 营业收入与补贴收入估算(一)营业收入估算营业收入是指销售产品或提供服务所取得的收入,通常是项目财务效
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