TCO镀膜玻璃公司对外投资管理.docx

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1、泓域/TCO镀膜玻璃公司对外投资管理TCO镀膜玻璃公司对外投资管理目录一、 基金投资的价值评价2二、 基金投资的优缺点4三、 债券投资的价值评价6四、 债券的分类7五、 公司概况10公司合并资产负债表主要数据11公司合并利润表主要数据11六、 项目概况12七、 项目投资分析15建设投资估算表16建设期利息估算表17流动资金估算表19总投资及构成一览表20项目投资计划与资金筹措一览表21八、 项目经济效益评价22营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表24利润及利润分配表26项目投资现金流量表28借款还本付息计划表30一、 基金投资的价值评价（一）投资基金的价值投资基金也是一种

2、证券，与其他证券一样，基金的内在价值也是指在基金投资上所能带来的现金净流量。但是，基金内在价值的具体确定依据与股票、债券等其他证券又有很大的区别。基金的价值取决于基金净资产的现在价值。其原因在于，股票的未来收益是可以预测的，而基金投资的未来收益是不可预测的。由于投资基金不断变换投资组合对象，再加上基金投资者对于本利得的追求，变幻莫测的证券价格波动，使得对投资基金未来收益的预测变得困难。因此基金的投资者关注的是基金资产的现有市场价值。（二）基金投资的估价1.基金单位净值基金单位净值，也称为单位净资产值或单位资产净值。基金的价值取决于基金净产的现在价值，因此基金单位净值是评价基金业绩最基本和最直观

3、的指标，也是开放型基金申购价格：赎回价格以及封闭型基金上市交易价格确定的重要依据。基金单位净值是在某一时点每一基金单位（或基金股份）具有的市场价值。在基金净资产价值的计算中，基金的负债除了以基金名义对外的融资借款以外，还包括应付投资者的分红、应付给基金经理公司的首次认购费、经理费用等各项费用。相对来说，基金的负债金额是固定的，基金净资产的价值主要取决于基金总资产的价值；此外，基金总资产的价值并不是指资产总额的账面价值，而是指资产总额的市场价值。2.基金收益率基金收益率用以反映基金增值的，通过基金净资产的价值变化来衡量。3.基金的报价从理论上说，基金的价值决定了基金的价格，基金的交易价格是以基金

4、单位净值为基础的，基金单位净值高，基金的交易价格也高。封闭型基金在二级市场上竞价交易，交易价格由供求关系和基金业绩决定，围绕着基金单位净值上下波动。开放型基金的柜台交易价格则完全以基金单位净值为基础。基金认购价即基金管理公司的卖出价，首次认购费是支付给基金管理公司的发行佣金。基金赎回价即基金管理公司的买入价，基金赎回费是基金赎回时的各种费用，以此提高赎回成本，防止投资者的赎回，保持基金资产的稳定性。二、 基金投资的优缺点（一）基金投资的优点基金投资主要有以下优点。（1）方便、小额资金投资。普通投资者由于自身的资金量有限，直接投资于证券市场会受到制约。比如在我国，证券营业部对投资者开设股票账户的

5、起点资金要求较高，对于普通老百姓来说，仅凭自己少量的资金很难参与投资。同时，在国外的期货、期权市场和货币市场，市场本身对参与者的资金量要求很高，普通投资者凭借单独的资金不可能投资该类市场。但是投资基金所要求的资金起点一般都较低，投资者用少量的资金就可以投资于基金，然后基金再将大量投资者的资金集中起来投入证券市场或其他市场，投资者通过基金的分红来享有投资的收益。所以，投资基金是方便小额资金进行投资活动的工具。（2）提高投资效率。如果一个投资者直接投资于证券市场，他必须不断地搜集市场信息，对信息进行整理分析，选择出合适的股票进行投资，并需要经常地关注市场情况的变化，根据市场情况的改变来调整自己的投

6、资组合，这些都必须花费很多的时间和精力。同时，个人投资者由于信息渠道有限，不能及时了解有价值的信息，会丧失投资机会或做出错误的投资决策。而投资者如果通过基金投资，不但可以在很大程度上免除上述的繁重劳动，也能充分利用基金管理人的信息优势，大大提高投资的效率。（3）发挥专家理财作用。证券投资是一项对专业技术要求较高的业务，特别是投资一些复杂的衍生金融产品对专业知识的要求更高。基金的操作一般都是由熟悉专业的基金经理或投资顾问来进行，他们相对一般投资者而言，实际操作经验丰富，对国内外的宏观经济形势、产业发展和政策、上市公司的基本情况都较为了解。同时，信息渠道比较广泛，并能够利用研究方面的优势，及时对信

7、息进行分析处理，把握最佳的投资机会，获得较好的投资回报。所以，投资者通过基金投资，能享受到基金专家理财的好处。（4）控制投资风险。任何投资都是有风险的。基金管理人凭借自身的专业知识，能够较为准确地判断投资面临风险的种类、性质、大小，采取相应的风险控制措施，并且法规也都要求基金在投资时采取分散投资的原则来控制投资风险。而大多数普通投资者不能对风险有正确的认识，即使意识到风险的存在，也可能因为资金量的限制或风险控制工具的欠缺，不能采取分散投资或其他适当的风险控制措施。（5）投资的规模效益。投资基金汇集众多小投资者的资金，形成一定规模的大额资金，在参与证券投资时能享有规模效益。首先在信息资料的搜集和

8、处理方面，这部分成本可以说是相对固定的，与投资金额关系不大，通过基金的大规模投资，能降低单位资金量的研究成本，获得规模经济。同时，国外一些市场买卖证券的佣金是可变佣金制，交易量越大，交易佣金费率越低，因而通过基金买卖证券时的佣金支出比投资者直接买卖证券所付出的要少，减少了投资的成本。（二）基金投资的缺点（1）无法获得很高的投资收益。投资基金的投资组合过程中，在降低风险的同时，也丧失了获得巨大收益的机会。（2）在大盘整体大幅度下跌的情况下，进行基金投资也可能会损失很多，投资者可能承担较大的风险。三、 债券投资的价值评价（一）债券投资价值的计算以购买债券作为一种长期投资，要对其未来投资收益进行评价

9、。购买债券的实际支出，即债券买价是现金流出，未来到期或中途出售的债券本息的回收，是投资的现金流入。要确定债券的投资价值，首先要计算出债券未来现金流入量的现值，只有当债券未来现金流入量的现值大于债券投资的现行买价，并达到期望的报酬率时，这种债券才值得购买。债券未来现金流入量的现值，有时也简称为债券价值或债券投资价值。一般债券都规定在一定期限内有固定利率，并且在到期日归还本金；故债券价值便等于债券利息收入的年金现值加上该债券到期支付本金的现值之和。（二）债券实际收益率的计算债券投资的实际收益率的计算，并非是债券的设定利率。由于债券可能溢价或折价发行，并由于其利息支付情况不同，使投资者实际获取的收益

10、率发生变化。债券实际收益率的本质，是用它来对未来投资收入的现金流入量进行贴现，会使其现值正好等于债券的购入价值。四、 债券的分类作为投资对象，债券主要有以下几种类型。（一）按发行主体分类按发行主体不同，分为政府债券、金融债券和公司债券。政府债券是政府作为发行人的债券，它通常由财政部发行，政府担保，我国习惯上把政府债券称为公债。政府债券有短期的国库券，中期债券和长期债券。金融债券是经中央银行或其他政府金融管理部门批准，由银行或其他金融机构发行的债务凭证。凭证上通常标有发行机构的名称、利率、还款期、发行日期等。金融债券的期限一般是15年，利率略高于同期的定期存款利率，不能提前抽回本金。我国专业银行

11、为筹集某种专门用途的资金曾发行金融债券，例如中国建设银行发行为国家重点建设筹集资金的金融债券，中国农业银行发行为乡镇企业提供特种贷款而筹措资金的金融债券。公司债券是公司企业向外借债的一种债务凭证。发行债券的企业出卖债务凭证，向债券持有人做出承诺和保证，在指定时间，按票面规定还本付息。企业公司发行的公司债券都有明确的目的和用途，而且利息率要高于公债的利息率。公司债券经股东大会和董事会审议决定，向社会募集的债券。三种债券比较起来，政府债券风险小，相应的报酬率也较低，而公司债券的报酬率相对高些，但风险大。（二）按利率是否固定分类按利率是否固定，债券分为固定利率债券和浮动利率债券。固定利率债券具有固定

12、的利息率和固定的偿还期，是传统的债券也叫普通债券，这种债券在市场利率比较稳定的情况下比较流行，但在利率急剧变化时风险大。浮动利率债券是根据市场利率定期调整的中长期债券。利率按标准利率（同业拆放利率或银行优惠利率）加一定利差确定，或者按固定利率加上保值补贴确定，浮动利率债券可以减少投资人的利率风险。为防止市场利率降得过低时影响投资者的利益，这种债券一般规定有最低的利率。（三）按期限长短分类短期债券指期限在一年以内的债券。有些在市场上流通的中长期债券，其到期日不足一年的，也视作短期债券。短期债券具有流动性强、风险低的优点，但它的收益率也低。中期债券是指期限在一年以上，一般在10年以下的债券。我国财

13、政部发行的各种国债和银行发行的金融债券，多属于中期债券。长期债券一般来说是指10年以上的债券，但各国政府对债券的期限划分标准不完全相同，长期债券的流动性差，持有人将其转化为现金比较困难。另外，其通货膨胀风险也比较大。因此，作为补偿，其利率比较高。（四）按是否上市流通分类按是否上市流通，债券可分为上市债券和非上市债券。上市债券指经由政府管理部门批准，在证券交易所内买卖的债券，也叫挂牌券。对投资者来说，上市债券经过严格审查比较可靠，流动性好，并且便于了解债务人的有关经济信息。非上市的债券不在证券交易所上市。只能在场外交易，流动性差。不记名的债券，无法禁止场外交易。记名债券，要办理手续才能过户，政府

14、可以允许或禁止场外交易，一般来说，不能转让的债券，不具流动性，持有人在蒙受损失时无能为力，作为补偿要给予较高的利率才能抵消其风险。（五）按是否按记名分类按是否按记名，债券分为记名债券和无记名债券。记名债券是指债券上记载债权人姓名，转让时原持有人要背书，并经金融机构签证方能生效。通常记名债券可以挂失；无记名债券不记载持有人的姓名，谁持有债券，谁就是合法持有人。（六）按已发行时间分类按已发行时间，债券分为新上市的债券和已流通在外的债券。新上市的债券是指刚刚发行的债券，例如发行不到一周的债券，其价格等于或非常接近面值，已在市场上流通了一段时间的债券，叫流通在外的债券，其价格会和面值有较大区别并且不稳

15、定。五、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xx投资管理公司2、法定代表人：胡xx3、注册资本：1290万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2016-5-17、营业期限：2016-5-1至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额14664.1311731.3010998.10负债总额7395.145916.115546.36股东权益合计7268.995815.195451.74公司合并利润表主要数据项目2020年度20

16、19年度2018年度营业收入33106.2926485.0324829.72营业利润5497.664398.134123.24利润总额4744.583795.663558.43净利润3558.432775.582562.07归属于母公司所有者的净利润3558.432775.582562.07六、 项目概况（一）项目基本情况1、承办单位名称：xx投资管理公司2、项目性质：技术改造3、项目建设地点：xxx（以选址意见书为准）4、项目联系人：胡xx（二）主办单位基本情况公司满怀信心，发扬“正直、诚信、务实、创新”的企业精神和“追求卓越，回报社会” 的企业宗旨，以优良的产品服务、可靠的质量、一流的服务

17、为客户提供更多更好的优质产品及服务。公司在“政府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。面对宏观经济增速放缓、结构调整的新常态，公司在企业法人治理机构、企业文化、质量管理体系等方面着力探索，提升企业综合实力，配合产业供给侧结构改革。同时，公司注重履行社会责任所带来的发展机遇，积极践

18、行“责任、人本、和谐、感恩”的核心价值观。多年来，公司一直坚持坚持以诚信经营来赢得信任。公司以负责任的方式为消费者提供符合法律规定与标准要求的产品。在提供产品的过程中，综合考虑其对消费者的影响，确保产品安全。积极与消费者沟通，向消费者公开产品安全风险评估结果，努力维护消费者合法权益。公司加大科技创新力度，持续推进产品升级，为行业提供先进适用的解决方案，为社会提供安全、可靠、优质的产品和服务。（三）项目建设选址及用地规模本期项目选址位于xxx（以选址意见书为准），占地面积约78.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（四）

19、项目总投资及资金构成本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资46756.58万元，其中：建设投资36797.29万元，占项目总投资的78.70%；建设期利息867.15万元，占项目总投资的1.85%；流动资金9092.14万元，占项目总投资的19.45%。（五）项目资本金筹措方案项目总投资46756.58万元，根据资金筹措方案，xx投资管理公司计划自筹资金（资本金）29059.70万元。（六）申请银行借款方案根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额17696.88万元。（七）项目预期经济效益规划目标1、项目达产年预期营业收入（SP）：80200.00

20、万元。2、年综合总成本费用（TC）：68530.32万元。3、项目达产年净利润（NP）：8491.90万元。4、财务内部收益率（FIRR）：10.67%。5、全部投资回收期（Pt）：7.40年（含建设期24个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：39320.79万元（产值）。（八）项目建设进度规划项目计划从可行性研究报告的编制到工程竣工验收、投产运营共需24个月的时间。七、 项目投资分析（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行

21、性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资36797.29万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计31128.03万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为

22、13198.29万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为16990.17万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为939.57万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4525.79万元。（五）预备费本期项目预备费为1143.47万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用13198.2916990.17939.5731128.031.1建筑工程费13198.291

23、3198.291.2设备购置费16990.1716990.171.3安装工程费939.57939.572其他费用4525.794525.792.1土地出让金2050.822050.823预备费1143.471143.473.1基本预备费614.71614.713.2涨价预备费528.76528.764投资合计36797.29（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为24个月，其中申请银行贷款17696.88万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息867.15万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息867.15216.79650.361.1.1期初借

24、款余额8848.441.1.2当期借款17696.888848.448848.441.1.3当期应计利息867.15216.79650.361.1.4期末借款余额8848.4417696.881.2其他融资费用1.3小计867.15216.79650.362债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计867.15216.79650.36（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大

25、指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为9092.14万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产0.0047205.6550352.7062940.871.1应收账款0.0021242.5422658.7128323.391.2存货0.0016521.9717623.4422029.301.2.1原辅材料0.004956.595287.036608.791.2.2燃料动力0.00247.83264.35330.44

26、1.2.3在产品0.007600.118106.7810133.481.2.4产成品0.003717.443965.274956.591.3现金0.003776.454028.225035.271.4预付账款0.005664.676042.327552.902流动负债0.0040386.5543078.9853848.732.1应付账款0.0014539.1615508.4319385.542.2预收账款0.0025847.3927570.5534463.193流动资金0.006819.107273.719092.144流动资金增加0.006819.10454.611818.435铺底流动资金

27、0.0014161.6915105.8118882.26（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资46756.58万元，其中：建设投资36797.29万元，占项目总投资的78.70%；建设期利息867.15万元，占项目总投资的1.85%；流动资金9092.14万元，占项目总投资的19.45%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资46756.58100.00%1.1建设投资36797.2978.70%1.1.1工程费用31128.0366.57%1.1.1.1建筑工程费13198.2928.23%1.1.1.2设备购置费

28、16990.1736.34%1.1.1.3安装工程费939.572.01%1.1.2工程建设其他费用4525.799.68%1.1.2.1土地出让金2050.824.39%1.1.2.2其他前期费用2474.975.29%1.2.3预备费1143.472.45%1.2.3.1基本预备费614.711.31%1.2.3.2涨价预备费528.761.13%1.2建设期利息867.151.85%1.3流动资金9092.1419.45%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资46756.58万元，其中申请银行长期贷款17696.88万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目

29、数据指标占总投资比例1总投资46756.58100.00%1.1建设投资36797.2978.70%1.2建设期利息867.151.85%1.3流动资金9092.1419.45%2资金筹措46756.58100.00%2.1项目资本金29059.7062.15%2.1.1用于建设投资19100.4140.85%2.1.2用于建设期利息867.151.85%2.1.3用于流动资金9092.1419.45%2.2债务资金17696.8837.85%2.2.1用于建设投资17696.8837.85%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 项目经济效益评价（一）生产规模和产品

30、方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入80200.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0060

31、150.0064160.0080200.002增值税0.002544.942714.602892.792.1销项税0.007819.508340.8010426.002.2进项税0.005274.565626.207533.213税金及附加0.00305.40325.75347.143.1城建税0.00178.15190.02202.503.2教育费附加0.0076.3581.4486.783.3地方教育附加0.0050.9054.2957.86（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：

32、达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2892.79万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用68530.32万元，其中：可变成本57305.52万元，固定成本11224.80万元。达产年项目经营成本65646.62万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号

33、项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0040573.5443278.4454098.052工资及福利费0.003207.473207.473207.473修理费0.001172.811172.811172.814其他费用0.007168.297168.297168.294.1其他制造费用0.00560.58560.58560.584.2其他管理费用0.00460.99460.99460.994.3其他营业费用0.006146.726146.726146.725经营成本0.0052122.1154827.0165646.626折旧费0.001975.531975.531975.

34、537摊销费0.0041.0241.0241.028利息支出0.00867.15867.15867.159总成本费用0.0055005.8157710.7168530.329.1其中：固定成本0.0011224.8011224.8011224.809.2可变成本0.0043781.0146485.9157305.52（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加347.14万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=

35、11322.54（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=11322.5425.00%=2830.64（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额11322.54万元，缴纳企业所得税2830.64万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=11322.54-2830.64=8491.90（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0060150.0064160.0080200.002税金及附加0.00305.40325.75347.

36、143总成本费用0.0055005.8157710.7168530.324利润总额0.004838.796123.5411322.545应纳所得税额0.004838.796123.5411322.546所得税0.001209.701530.882830.647净利润0.003629.094592.668491.908期初未分配利润0.000.003266.187072.969可供分配的利润0.003629.097858.8415564.8610法定盈余公积金0.00362.91785.881556.4911可供分配的利润0.003266.187072.9614008.3712未分配利润0.00

37、3266.187072.9614008.3713息税前利润0.006915.648521.5715020.33（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=10.67%。本期项目投资财务内部收益率10.67%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-6

38、644.14（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-6644.14万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=7.40年。本期项目全部投资回收期7.40年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表

39、单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.000.0060150.0064160.0080200.001.1营业收入0.000.0060150.0064160.0080200.002现金流出18398.6518398.6559246.6155607.3774631.292.1建设投资18398.6518398.652.2流动资金0.006819.10454.618637.532.3经营成本0.0052122.1154827.0165646.622.4税金及附加0.00305.40325.75347.143所得税前净现金流量-18398.65-18398.65903.3985

40、52.635568.714累计所得税前净现金流量-18398.65-36797.30-35893.91-27341.28-21772.575调整所得税0.001728.912130.393755.086所得税后净现金流量-18398.65-18398.65-306.317021.752738.077累计所得税后净现金流量-18398.65-36797.30-37103.61-30081.86-27343.79计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：16.41%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：10.67%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=15%）：2320.80万元；4

41、、项目投资财务净现值（所得税后，ic=15%）：-6644.14万元；5、项目投资回收期（所得税前）：6.53年；6、项目投资回收期（所得税后）：7.40年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为17.32。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付

42、率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为16.38。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额8848.4417696.8817696.8817696.881.2当期还本付息216.791517.51867.15867.15867.151.2.1还本1.2.2付息216.791517.51867.15867.15867.151.3期末借款余额8848.4417696.8817696.8817696.8817696.88