国际投资学第二章1.ppt

《国际投资学第二章1.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国际投资学第二章1.ppt（48页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、国际投资学第二章1 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望本章学习要求：掌握主流的国际直接投资理论，熟悉发展中国家的国际投资理论，了解国际直接投资理论的最新发展动态 第一节早期国际直接投资理论一、马克思主义经典作家的国际投资理论一、马克思主义经典作家的国际投资理论（一）马克思关于资本输出的看法（一）马克思关于资本输出的看法“资本过剩”是资本输出的物质基础和必要前提，资本输出是过剩资本的重要出路。（“如果资本输出国外，那么这种情况之所以发生，并不是因为它在国

2、内已经绝对不能使用。这种情况之所以发生，是因为它在国外能够按更高的利润率来使用。）（马克思恩格斯全集，第25卷，第285页）。这说明为了追求更多的利润是资本输出的最根本的动因。资本过剩是由于资本的两大特性资本过剩是由于资本的两大特性增殖增殖性和剥削性性和剥削性造成的。造成的。（二）列宁关于资本输出的看法二）列宁关于资本输出的看法 列宁阐述了垄断是形成过剩资本的根本原因，一是由于国内垄断地位的确立，使能够获得超额利润的经济部门已被垄断资本分割和控制，从而无法进入这些部门；二是由于垄断提高了资本有机构成，使利润率下降。这样垄断资本家手中的资本就必然会输出国外成本低利润率高的地方。（列宁全集第二卷，

3、第783页）二、早期的国际直接投资理论（国际资二、早期的国际直接投资理论（国际资本流动理论）本流动理论）（一）纳克斯（一）纳克斯1933年在年在资本流动的原资本流动的原因和效应因和效应的论文中提出：的论文中提出：资本的国际流动主要是由国际之间利息率差别引起的。（二）麦氏模型麦氏模型美国经济学家麦克道格尔提出，他采用美国经济学家麦克道格尔提出，他采用几何图形来解释资本收益率差别引起资几何图形来解释资本收益率差别引起资本流动的一般理论本流动的一般理论（三）双缺口理论（三）双缺口理论 该理论由美国经济学家H.B钱纳里和以色列经济学家M.布鲁诺建立 根据经济学原理I=S+(T-G)+(M-X)指出印尼

4、等发展中国家经济较快增长的基本制约因素-资金和外汇的短缺 该理论的推论：国际投资单一流向即有资本富裕的国家流向缺乏的国家这些理论在20世纪60年代以前国际投资实践的解释具有一定的意义。但要用此理论解释60年代以后大规模的国际直接投资动因，存在困难。（三）（三）20世纪世纪60年代以后国际直接投资年代以后国际直接投资实践的特点实践的特点（1）各国产品和生产要素都存在着不同程度的垄断；（2）60年代的投资资本流向呈现多向性（3）国际直接投资的根本动因不是各国 利率的差异。第二节西方主流国际直接投资理论第二节西方主流国际直接投资理论一、垄断优势理论（一、垄断优势理论（Monopolistic Adv

5、antage Theory）又称）又称“市场不完市场不完 全理论全理论”。（海默。（海默金德尔伯格学说金德尔伯格学说 The Hymer Kindleberger）垄断优势理论是海默(S.Hymer)于1960年在他的博士论文国内企业的国际经营：对外直接投资的研究的博士论文中首次提出来的。海默因而被称为国际直接投资的先驱。1、理论精髓理论精髓：海默认为国内、国际市场的不完全性和企业的垄断优势是跨国公司对外直接投资的决定性因素或根本原因。2、关于市场的不完全性、关于市场的不完全性（1）产品和生产要素市场的不完全性（2）由规模经济引起的市场不完全性（3）由于政府政策干预经济造成的不完全性（4）由关

6、税引起的市场不完全性这些市场不完全性严重地阻碍了国际贸易，减少了贸易带来的益处，从而导致跨国公司通过对外直接投资参与国际市场。3、关于垄断优势、关于垄断优势垄断优势是跨国公司实现对外直接投资利益的条件，该理论认为跨国公司拥有的垄断优势主要有以下几方面：（1）技术优势）技术优势。（2）规模经济的优势）规模经济的优势（3）信息优势）信息优势。（4）国际声望）国际声望。（5）雄厚的资金实力）雄厚的资金实力。（6）先进的管理经验）先进的管理经验。（7）有独立的销售网络）有独立的销售网络。4、垄断优势理论的发展（1）H.G.约翰逊的占有能力论知识的转移是直接投资过程的关键，知识资产的占有能力是跨国公司的

7、重要垄断优势（2）R.E.凯夫的产品差异能力论（3）R.Z阿利伯货币变量影响对外投资的资金优势（4）F.T.尼克博克的寡占反应论主要解释防御性投资行为5、对垄断优势理论的评价：对垄断优势理论的评价：垄断优势理论不仅开创了国际直接投垄断优势理论不仅开创了国际直接投资理论研究的先河，而且很多内容具资理论研究的先河，而且很多内容具有科学性：提出了市场的不完全性和有科学性：提出了市场的不完全性和垄断优势是这两个基本命题，是国际垄断优势是这两个基本命题，是国际直接投资理论中主流体系的基石。直接投资理论中主流体系的基石。垄断优势理论也存在很多局限性垄断优势理论也存在很多局限性1）主要针对美国对外直接投资研

8、究的成主要针对美国对外直接投资研究的成果，并且研究的对象是实力雄厚的大果，并且研究的对象是实力雄厚的大型大型跨国公司的对外投资。型大型跨国公司的对外投资。该理论对发展中国家及中小企业的对该理论对发展中国家及中小企业的对外直接投资没有进行分析外直接投资没有进行分析（2）缺乏动态的分析）缺乏动态的分析（二）产品生命周期理论（二）产品生命周期理论（the Produc Life -Cycle Theory）美国哈佛大学经济学家雷蒙弗农教授（Raymond Vernon）提出。1966年5月他发表了一篇产品周期中国际贸易与国际投资的论文，从动态角度，根据二次大战后美国的生产和贸易情况以及市场营销中产品

9、的寿命，提出“产品生命周期”直接投资理论。这种以产品的新技术为特征的理论，在解释国际直接投资和跨国公司的产生与发展是发挥着重要作用。1、理论的基本观点：、理论的基本观点：企业产品生命周期企业产品生命周期的发展规律决定了企业需要占领海外市场的发展规律决定了企业需要占领海外市场而到国外投资。而到国外投资。2、理论的主要内容：产品创新阶段：这一阶段必须具备的条件产品创新阶段：这一阶段必须具备的条件是高水平的研究开发技能和大量资金，高是高水平的研究开发技能和大量资金，高消费和高收入的市场条件。新产品一般集消费和高收入的市场条件。新产品一般集中在发达国家的创新企业在国内进行生产，中在发达国家的创新企业在

10、国内进行生产，以垄断技术。通过出口贸易的形式满足其以垄断技术。通过出口贸易的形式满足其他较发达国家的高消费阶层的需要。在创他较发达国家的高消费阶层的需要。在创新阶段，产品尚未定型，企业拥有技技术新阶段，产品尚未定型，企业拥有技技术垄断垄断 优势，由于缺乏强有力的竞争对手，基本控优势，由于缺乏强有力的竞争对手，基本控制市场份额，生产成本对区位的选择影响制市场份额，生产成本对区位的选择影响不大，所以国际投资也未发生。不大，所以国际投资也未发生。产品成熟阶段：随着国内国际市场对新产品的需求急剧增加，竞争厂商开始仿制新产品（国内、国外），较发达国家政府也可能采取限制进口的的政策，以支持本国企业发展新产

11、品，替代进口。创新企业为了降低成本，维护国外市场份额，以对外直接投资的方式在国外设立子公司。本阶段重要特点：技术和市场的寡占程度被削弱；成本因素成为市场竞争的主要手段产品的标准化阶段：产品生产已经实行了标准化批量生产，创新厂商的垄断优势已经消失，竞争主要集中在价格上。加之国内市场已经趋于饱和，所以生产的相对优势已经转移到技术水平低，工资低的发展中国家和地区，发达国家和较发达国家都大规模减少和停止在本国的生产，转而从发展中国家进口。3、对产品生命周期理论的评价：与垄断优势理论一样，该理论也是在对美国跨国公司的对外直接投资行为进行实证分析的基础上得出的，较好地解释战后美国对西欧各国大规模直接投资的

12、原因；第二，将整个对外直接投资的产品的周期选择和区位选择进行了动态分析，为投资企业进行区位-市场选择和国际分工的梯度分布提供了一个分析框架。（最大特色）第三，把跨国公司的对外直接投资和国际贸易结合起来进行论述，对以后的国际生产的折衷理论给与了有益的启迪。理论的局限性：该理论是对美国跨国公司特定时期（20世纪50、60年代）对外投资的实证研究的结果，随着时间的推移，国际直接投资多样化，该理论也就难以对各种对外直接投资做出解释。（1）从80年代，发达国家的跨国公司开始在国外生产非标准化的产品。（2）非贸易替代型的投资（3）国际投资的格局较多的是工业化国家之间的产业内的双向投资，而非发达国家对发展中

13、国家的投资。（4）对发展中国家的对外投资行为无法做出令人满意的解释。三、内部化理论内部化理论(The Theory Of Internalization)该理论的雏形是由美国科斯在其该理论的雏形是由美国科斯在其公公司的性质司的性质一书中提出，后由英国里一书中提出，后由英国里丁大学经济学教授巴克利、卡森和加丁大学经济学教授巴克利、卡森和加拿大的鲁格曼等人，共同创立和发展拿大的鲁格曼等人，共同创立和发展了内部化理论。了内部化理论。1、内部化理论的基本观念、内部化理论的基本观念公司在其经营活动中，面临各种市场公司在其经营活动中，面临各种市场障碍。为了克服外部市场障碍或弥补障碍。为了克服外部市场障碍或

14、弥补市场机制的内在缺陷，保障自己的市场机制的内在缺陷，保障自己的经济利益，就将交易改在公司所属各经济利益，就将交易改在公司所属各个企业之间进行，从而形成一个内部个企业之间进行，从而形成一个内部化市场。当内部化过程超越了国界，化市场。当内部化过程超越了国界，跨国公司便产生了。因此，出于内部跨国公司便产生了。因此，出于内部化的动机，促使企业对外直接投资。化的动机，促使企业对外直接投资。2、内部化理论的主要内容：、内部化理论的主要内容：（1）内部化理论的假设前提：）内部化理论的假设前提：内部化的原因是由于市场机制的内在内部化的原因是由于市场机制的内在缺陷所造成的不完全性（市场失灵），缺陷所造成的不完

15、全性（市场失灵），与垄断优势理论中提出的市场不完全与垄断优势理论中提出的市场不完全性有区别。性有区别。（2）中间产品（特别知识产品）的市场）中间产品（特别知识产品）的市场机制失效是进行内部化的主要动因。机制失效是进行内部化的主要动因。知识产品及其市场结构的特点：知识产品及其市场结构的特点：知识产品的形成耗时长，费用大。知识产品的形成耗时长，费用大。知识产品可以给拥有者提供垄断优势。知识产品可以给拥有者提供垄断优势。知识产品的价格很难通过市场来确定。知识产品的价格很难通过市场来确定。知识产品的外部市场可能导致额外的知识产品的外部市场可能导致额外的交易成本。交易成本。（3）内部化的实现条件）内部化

16、的实现条件：市场内部化的目标是获得更大的利润，只有当企业的内部交易成本低于外部交易成本时，市场的内部化才是有利的。（4）内部化成本：）内部化成本：资源成本资源成本 通信成本通信成本 管理成本管理成本 国家风险成本国家风险成本（5）内部化收益）内部化收益统一协调相互依赖的各项业务带来的经济收益 制定有效的、有差别的转移价格所带来的经济效益 利用技术控制优势给企业带来的经济效益 消除了因外部市场上的垄断因素给企业造成的损失（6）内部化实现的手段：）内部化实现的手段：跨国公司实现内部化，将中间产品特别是知识产品在公司内部转让是通过内部转移价格（Transfer Price）来实现的。3、对内部化理论

17、的评价：、对内部化理论的评价：（1）内部化理论的意义：）内部化理论的意义：该理论从跨国公司所面临的内、外部市场的差异，国际分工、国际生产组织形式等来研究对外直接投资的行为和动机，具有较大的适应性，较好的解释了跨国公司的性质、起源等。（2）内部化理论的局限性：）内部化理论的局限性：未能科学地解释跨国公司对外直接投资的区域分布，因而常受到区位优势论经济学家的抨击。四、国际直接投资的宏观理论四、国际直接投资的宏观理论（一）资本化率理论（一）资本化率理论 1970年美国芝加哥大学教授阿利伯提出。年美国芝加哥大学教授阿利伯提出。主要观点：主要观点：1、不同国家的资本化率存在差异 2、强币国的资本化率高于

18、弱币国，所以对外直接投资是强币国向弱币国流动的。该理论是根据20世纪50-60年代美国国际投资情况提出的，无法解释国际交叉性投资。（二（二）比较优势理论）比较优势理论（TheTheory of Comparative Advantage to Investment)或边际产业扩张理论 60年代日本经济的高速发展使其国际地位日益提高，然而日本参与国际经济活动与欧美国家不同。日本一些经济学家根据日本的国情，提出了有本国特色的国际直接投资理论，其中最 有代表性的是一桥大学教授小岛清的比有代表性的是一桥大学教授小岛清的比较优势理论较优势理论(20世纪70年代中期）1、小岛清对垄断优势理论的反思小岛清对

19、垄断优势理论的反思垄断优势理论是从微观经济出发，强调跨国公司的作用，重视寡占反应行为对跨国公司直接投资行为的影响，而完全忽视了宏观经济因素分析，尤其是忽略了国际分工原则的作用。美国的对外直接投资是“贸易替代型”的，从而使美国出现贸易逆差，经济结构不合理。2、比较优势理论的基本观念、比较优势理论的基本观念对外直接投资应该从投资国已经或即将处于比较劣势的产业即边际产业依次进行，这些边际产业是东道国具有比较优势或潜在比较优势的产业。3、日本对外投资的理论验证 （1）按照边际产业扩张原则，日本的投资与贸易不是“贸易替代型”，而是贸易创造型。（2）日本对外投资的重要目标是在国外开发以供日本进口的产品，日

20、本的对外以合资为主，以中小型企业为主，容易取得东道国政府的支持。美国是以独资为主，多是大型企业。（3）日本对发展中国家的直接投资要按照比较成本及其变动依次进行，以技术差距小、容易转移的技术开始依次推移，这种技术易被东道国掌握。而从比较优势的产业开始进行国际投资，不符合特别是发展中国家循序渐进发展经济的要求，技术不容易消化吸收。4、对比较优势理论的评价、对比较优势理论的评价该理论所研究的对象是日本跨国公司，比较符合60、70年代日本对外投资的实际。因而有其科学的一面。第一，从宏观的角度，利用比较优势理论，提出从本国的边际产业依次对外投资，符合国际分工的原则。第二，很好的解释了新兴工业化国家的对外

21、直接投资的原因。局限性局限性：随着80年代日本经济实力的增强和产业结构的变化，日本的对外投资向贸易替代转化，特别是大型跨国公司的对外投资比重上升。该理论无法解释这些新变化。五、国际直接投资的综合理论五、国际直接投资的综合理论 国际生产折衷理论（国际生产折衷理论（Eclectic Approach Theory）（一）国际生产折衷理论产生的原因（一）国际生产折衷理论产生的原因 一是七十年代以后国际投资出现的新一是七十年代以后国际投资出现的新现象、新特点现象、新特点二是国际直接投资缺乏具有普遍意义二是国际直接投资缺乏具有普遍意义的、全面系统的理论。的、全面系统的理论。（二）折衷理论的基本观念：（二

22、）折衷理论的基本观念：英国里丁大学国际商业与国际投资教英国里丁大学国际商业与国际投资教授经济学家、著名的跨国公司问题专授经济学家、著名的跨国公司问题专家约翰家约翰邓宁广采众家之长形成的理论，邓宁广采众家之长形成的理论，故称为故称为“折衷折衷”理论。该理论是邓宁理论。该理论是邓宁于于20世纪世纪70年代后期（年代后期（1977年）提出年）提出来的。来的。基本观点：跨国公司进行对外直接投基本观点：跨国公司进行对外直接投资是由所有权优势、内部化优势、区资是由所有权优势、内部化优势、区位优势这三个因素综合决定的。（必位优势这三个因素综合决定的。（必须同时满足这三个条件）须同时满足这三个条件）1、所有权

23、优势（、所有权优势（Ownership specific advantage）它是指一国企业拥有或）它是指一国企业拥有或能够获得的、国外企业所没有或无法能够获得的、国外企业所没有或无法获得的资产及其所有权。具体表现在获得的资产及其所有权。具体表现在技术、规模、组织管理及融资上的优技术、规模、组织管理及融资上的优势。这是吸收了垄断优势理论的观点。势。这是吸收了垄断优势理论的观点。2、内部化优势（Internalization advantage）它是指跨国公司将其所拥有的所有权优势加以内部化使用而带来的优势。这是吸收了英国学者巴克利和卡森的等人的观点。3、区位优势（、区位优势（Locationa

24、l advantage）它是指跨国公司在投资它是指跨国公司在投资区位上所具有的选择优势。区位上所具有的选择优势。这是邓宁这是邓宁本人的创新观点。本人的创新观点。（三）企业可选择的国际经济活动方式（三）企业可选择的国际经济活动方式经济活动方式经济活动方式 所有权所有权 内部化内部化 区位直区位直直接投资直接投资 出口销售出口销售 许可经营许可经营 （三）对国际生产折衷理论的评价：（三）对国际生产折衷理论的评价：1、意义：、意义：选取了以往各种理论中采用的三个最关键的解释变量，并且注重个变量之间的相互关系，以弥补以往理论的片面性缺陷。2、局限性、局限性:OIL理论强调几种因素之间相互依赖、相互决定

25、的关系，以及这种关系对直接投资的共同决定作用，但忽视了这些因素之间的分立关系、矛盾关系对直接投资的作用。OIL理论适宜于解释大规模跨国企业的对外投资。所以，该理论仍然是以工业化发达国家的跨国企业为背景，没有充分注意到新兴工业化国家中小企业的情况，这也使其理论不能成为国际投资的一般理论。第三章第三章 发展中国家直接投资理论发展中国家直接投资理论一、邓宁的投资发展阶段理论一、邓宁的投资发展阶段理论著名国际投资专家邓宁（J.H.Dunning）1981年提出了投资发展周期论。该理论认为，一国对外直接投资净额(NFI)等于对外直接投资额减去吸收外商直接投资额）是该国经济发展阶段的函数，而人均国内生产总

26、值（人均GDP）是反映经济发展阶段最重要的参数。邓宁将一国发展阶段最重要的参数。邓宁将一国对外直接投资净额划分为四个发展阶对外直接投资净额划分为四个发展阶段：段：第一阶段，人均GDP低于400美元的最贫穷的发展中国家，对外直接投资几乎为零，有少量外资流入，NFI为负值第二阶段，人均GDP在4002000美元之间的发展中国家，对外直接投资相对较少，但国家投资环境的改善吸引了大量外资，因此NFI为负值，且绝对值有增大的趋势第三阶段，人均GDP在 20004750美元之间的国家，对外直接投资增加，而外资流入的规模同时加大，NFI依然表现为负值，但绝对值有缩小的趋势第四阶段，人均GDP超过4750美元

27、的国家，对外直接投资的力度明显加强，NFI明显表现为正值，并呈逐步扩大的趋势。查阅有关中国的净对外直接投资情况二、小规模技术理论二、小规模技术理论1983年，美国哈佛大学著名教授威尔斯主要从三个方面分析发展中国家跨国公司的比较优势：第一，拥有为小市场需求服务的小规模生产技术。第二，发展中国家的竞争优势来自于接近市场的优势 第三，低价产品营销战略。物美价廉是发展中国家跨国公司抢夺市场份额的有力武器。三、技术地方化理论三、技术地方化理论英国经济学家拉奥认为以下几个条件使发展中国家能够形成和发展自己的特定优势。第一，在发展中国家技术知识的本地化是在不同的环境下进行的。这种新的环境往往与一国的要素价格

28、及质量相联系。第二，发展中国家生产的产品适合于它们自身的经济条件和需求。第三，发展中国家的技术创新往往集中于小规模技术的发明与应用，并且这些技术在小规模生产条件下具有更高的经济效益。第四，在产品特征上，发展中国家企业仍然能够开发出与名牌产品不同的消费品，特别是国内市场较大、消费者的品味和购买能力有很大差别时，发展中国家的产品仍有一定的竞争能力。第五，上述几种优势还会由于民族的或语言的因素而得到加强。五、中小企业直接投资理论五、中小企业直接投资理论1、防御性理论、防御性理论中小企业抵抗环境变化的能力较低，但经营的灵活性相当强，因此，当国内生产条件发生变化，使部分厂商丧失国际竞争力时，转而寻求海外

29、发展机会。2、依附理论、依附理论中小企业海外直接投资是受大型跨国公司的带动，即依附于大型跨国公司。3、国家支持理论、国家支持理论第四节第四节 国际直接投资理论的新进展国际直接投资理论的新进展一、小泽辉智动态比较优势理论一、小泽辉智动态比较优势理论处于不同发展阶段的国家应采用不同处于不同发展阶段的国家应采用不同的对外投资模式的对外投资模式二、投资诱发要素组合理论二、投资诱发要素组合理论任何形式的对外直接投资都是在投资任何形式的对外直接投资都是在投资的直接诱发要素和间接诱发要素的组的直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下发生的合作用下发生的三、波特的竞争优势理论三、波特的竞争优势理论一国竞争力的发展分四个阶段：一国竞争力的发展分四个阶段：资源要素导向阶段资源要素导向阶段投资导向阶段投资导向阶段创新导向阶段创新导向阶段财富导向阶段财富导向阶段