五章节长期筹资方式.ppt

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1、五章节长期筹资方式 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望第一节 投入资本筹资适用对象 -非股份制企业有限责任公司、国有独资公司出资形式 -货币 -实物资产 -无形资产：工业产权、非专利技术、土地使用权第一节 投入资本筹资投入资本筹资应注意的问题 -工业产权和非专利技术出资比例20%以内 -非现金资产的估价投入资本筹资的优缺点第二节 发行普通股筹资成立有限责任公司和股份有限公司的比较项目有限责任公司股份有限公司股东人数2-505人以上法定资本最低限额10-

2、50万1000万股东权力份额公司章程股份成立的难易易成立可能失败第二节 发行普通股筹资股票的种类n普通股和优先股n记名股票和无记名股票n有面额股票和无面额股票n国家股、法人股、个人股、外资股n始发股、新股nA股、B股、H股、N股第二节 发行普通股筹资股票发行的条件 n发行股票的一般条件n设立发行股票的特殊条件 n增资发行新股的特殊条件股票的发行程序 n设立发行股票的程序n增资发行新股的程序 第二节 发行普通股筹资股票的发行方法与推销方式 n股票的发行方法：有偿增资、股东无偿配股、有偿无偿并行增股。n推销方式：自销、承销。股票发行价格的确定n等价、时价、中间价 n我国公司法规定，股票发行价格可以

3、按票面金额(即等价)，也可以超过票面金额(即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。第二节 发行普通股筹资股票上市 n意义 n条件：符合我国公司法的规定普通股筹资的优缺点 n优点优点：没有固定的股利负担、永久性资本、风险小、增强公司的信誉。n缺点缺点：资本成本较高、可能会分散公司的控制权、发行新的普通股票，可能导致股票价格的下跌。第三节 发行债券筹资 债券的种类 n记名债券与无记名债券n抵押债券与信用债券n固定利率债券与浮动利率债券n参与公司债券与非参与公司债券n一次到期债券与分次到期债券n收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券 第三节 发行债券筹资发行债券的资格与条件n资格:根据我国公司法

4、的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。n条件:公司法规定 债券的发行程序n作出发行债券决议n提出发行债券申请n公告债券募集办法n委托证券机构发售n交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿第三节 发行债券筹资债券发行价格的确定n决定债券发行价格的因素w债券面额、票面利率、市场利率、债券期限。n确定债券发行价格的方法 w等价、溢价、折价 w计算公式第三节 发行债券筹资债券筹资的优缺点 优点n债券成本较低n可利用财务杠杆n保障股东控制权n便于调整资本结构缺点n财务风险较高 n限制条件较多 n筹资数量有限 第四节

5、 长期借款筹资 长期借款的种类n政策性银行贷款、商业性银行贷款和其他金融机构贷款 n抵押贷款和信用贷款 n基本建设贷款、更新改造贷款、科研开发和新产品试制贷款等 银行借款的信用条件n授信额度、周转授信协议、补偿性余额 第四节 长期借款筹资企业对贷款银行的选择 n银行对贷款风险的政策n银行与借款企业的关系n银行对借款企业的咨询与服务n银行对贷款专业化的区分长期借款的程序n企业提出申请n银行进行审批n签订借款合同n企业取得借款n企业偿还借款第四节 长期借款筹资借款合同的内容 n基本条款n限制条款 长期借款的优缺点 n优点优点：筹资速度快、成本较低、借款弹性较大、发挥财务杠杆作用。n缺点缺点：筹资风

6、险较高、限制条件较多、筹资数量有限 第五节 租赁筹资w租赁的种类n按性质分为营运租赁和融资租赁两大类 比较营运租赁融资租赁手续随时提出正式申请租赁期短长合同解除可提前很难中途解约维护和保险出租方承租方期满后设备的处理出租方收回退回、续租、留购第五节 租赁筹资租金的确定n决定租金的因素 w租赁设备的购置成本 w预计租赁设备的残值 w利息 w租赁手续费 w租赁期限 w租金的支付方式 第五节 租赁筹资租金的确定计算方法平均分摊法nR每次支付租金nC租赁设备购置成本nS租赁设备预计残值nI租赁期间利息nF租赁期间手续费nN租期等额年金法R每年支付租金PVR n 租金总额现值PVIFRi，n租金总额现值

7、系数n支付租金期数i租费率第五节 租赁筹资租赁筹资的优缺点 -优点n迅速获得所需资产n限制较少n避免设备过时风险n降低还款压力n税收利益 -缺点n成本高第六节 混合性筹资 发行优先股筹资 股票与债券的混合特点-固定股利-优先分配剩余财产-无表决权-可赎回w优点n资金调度灵活w股利支付的灵活性w保持普通股控股权w增强公司信誉n缺点n成本高于债券第六节 混合性筹资可转换债券债券与股票的结合 -转换期 3-5年 -转换价格 -转换比率=可转换债券面额转换比率优点n有利降低资金成本n利于调整资本结构n赎回条款利于避免损失缺点n高的偿债压力n机会成本第六节 混合性筹资认股权证可认购其股票的买入期权 n种类w长期与短期认股权证 w单独发行与附带发行认股权证 w备兑认股权证与配股权证n作用w筹集额外现金 w促进其他筹资方式的运用 案例与讨论案例案例：上海虹桥国际机场股份有限公司发行可转换债券筹资案例（案例资料见王化成主编的财务管理教学案例，第180-252页。）小组讨论方案小组讨论方案：将学生分成若干小组，讨论上海虹桥国际机场股份公司发行可转换债券的利弊。