电子月刊·大宗商品资讯1707-浙江舟山大宗商品交易所复习过程.ppt
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1、电子月刊大宗商品资讯1707-浙江舟山大宗商品交易所1 1 宏观综述宏观综述2 1、国际经济数据解析 2、英国7月消费者信心回稳但仍处低位 3、美联储调查称二季度商业贷款需求疲弱 4、日本6月工业产出较前月增长1.6%,增幅略低于增长1.7%的预估中值 5、7月中国部分经济数据1.1 1.1 国际经济数据解析(一)国际经济数据解析(一)美国美国 北京时间7月28日20:30,美国公布第二季度实际GDP年化季率初值,各界普遍预计,在经历了一季度的低迷表现之后,美国二季度GDP增速有望大幅回升。此前,美国6月份耐用品、库存和贸易数据好于预期,经济学家因此在7月27日提高了美国经济预期。CNBC/M
2、oody分析的快速更新数据显示,美国第二季度经济增长率中值为2.9%,是第一季度1.4%增长率的两倍多。但是,这一预测仍低于经济学家最初预计的3.8%。经济学家早前乐观地认为,美国经济增长率持续三年疲软,徘徊在2%左右的情况将结束。一些经济学家仍然抱有希望。摩根大通经济学家预测,美国第二季度的增长率为3.5%,但高盛经济学家预测的数据仅为2.2%。安联投资管理公司投资策略师里普利表示:“美国现在处于经济增长缓慢但稳定的环境,我认为这是一些投资者真正忽视的情况。”里普利预计美国第二季度的经济增速为2.5%,全年增速在2.5%-2.75%之间。英国英国 7月26日公布的英国官方数据显示,二季度英国
3、经济增长0.3%,高于一季度的0.2%,与经济学家此前的预期相符。服务业仍是英国经济上涨的驱动力,二季度产量上升了0.5%。但工业产量和建筑业产量分别收缩了0.4%和0.9%。同时,英国GDP同比增长了1.7%,低于一季度的2%。这是英国GDP连续第18个季度增长,但半年增长为2012年以来表现最弱。英国财政大臣哈蒙德表示:“我们的经济已经连续增长了四年半,就业率创历史最高。我们应该为此自豪,但我们不会自满。”“我们需要专注于修复产能增长,为全国人民带来更高的薪资和生活水平。这也就是为什么我们要投资于基础设施建设和科技来为强劲的未来增长创造最好的基础。”以人均产量计算的产能在上季度仅增长0.1
4、%。3国际经济数据解析(二)国际经济数据解析(二)韩国韩国 韩国央行:第二季度GDP增幅仅为前季一半 符合预估 2017年7月27日韩国央行(BOK)估算,第二季度国内生产总值(GDP)较前季增长0.6%,增速几乎较第一季度下降一半,因稍早支撑整体经济的建筑业活动放缓。韩国央行数据显示,韩国第一季度GDP较前季增长1.1%。外媒调查的分析师预测中值是第二季度GDP增长0.6%。数据并显示,第二季度GDP较上年同期增长2.7%,亦符合路透调查分析师的预估。第二季度建筑业产出较前季下滑0.3%,服务业增长0.8%。韩国央行初估值显示,第二季度资本投资较前季跳升5.1%,出口下滑3%。亚太亚太 日本
5、日本 8月1日公布的日本7月Markit日经制造业采购经理人指数(PMI)终值降至52.1,略低于初值52.2和6月终值52.4。但该指数仍连续第11个月高于50荣枯分水岭。该调查显示,日本7月制造业活动增长速度为8个月来最慢,因出口需求减弱。数据显示,日本7月新出口订单分项指数终值为50.9,高于初值50.0,但较6月的53.4明显下降。而整体新订单趋疲的程度没有这么大,表明内需回升,这可能部分抵消了海外需求突然转疲的影响。内需一直是日本经济的薄弱点。与此同时,产出分项指数终值降至51.4,与初值一致,6月终值为52.2。但制造商对于未来产出的看法为5年来最为乐观,称目前全球电子品需求旺盛,
6、且预计一直到2020年东京奥运会时业务将增加。日本企业持续增聘员工处理增加的订单,且能够通过小幅调升产品价格而转嫁掉部分投入成本的增加。虽然日本经济温和扩张且劳动市场收紧,但通胀仍顽固地处于低位。41.1.2 2 调查称英国调查称英国7 7月消费者信心回稳但仍处低位月消费者信心回稳但仍处低位5 2017年8月1日民调机构YouGov和英国经济和商业研究中心(Cebr)公布的调查显示,英国7月消费者信心指数自6月的107.1回升至107.3。调查显示,继英国大选导致6月信心大跌后,英国7月消费者信心回稳,但这仍然是4年来信心最弱的2个月。当前英国整体信心仍然低迷,因去年脱欧公投后通胀攀升以及薪资
7、增长乏力,均令家庭倍感压力。英国7月消费者信心指数连续第2个月低于108,是英国经济自2013年中期开始从金融危机复苏以来首次出现。受访者称其家庭财务状况连续第4个月下滑,从而拖累指数降至2014年12月来最低水平。Cebr宏观经济分析主管Nina Skero指出,鉴于近来通胀压力,这个结果在预期之中。Skero并称,“对未来12个月房地产市场的预期降温,这可能让许多消费者对未来1年感到担忧。如果房价再次下跌,那么棘手的经济状况将变得更加困难。”核心提示:民调机构YouGov和英国经济和商业研究中心公布的调查显示,英国7月消费者信心指数自6月的107.1回升至107.3。继英国大选导致6月信心
8、大跌后,英国7月消费者信心回稳,但仍然是4年来信心最弱的2个月。1.3 1.3 美联储调查:二季度商业贷款需求疲弱美联储调查:二季度商业贷款需求疲弱 7月31日美联储公布了一份最新的调查,调查显示,美国第二季度商业房地产贷款需求疲弱,贷款标准持续收紧。美联储的这份调查涵盖了在美国境内的76家国内外银行和22家境外银行。美联储高级信贷人员调查发现,四分之一的受访者表示,尽管银行的商业贷款标准不变,但4至6月份大中型企业的商业贷款需求疲弱。约20的银行报告显示,美国小企业的贷款需求疲弱。美联储在报告中解释了贷款需求下降的几个原因,这些原因包括:工厂和设备的投资下滑等。周一早些时候,美联储副主席费希
9、尔就表示,决策者面临的难题之一是,尽管历史利率低迷,商业投资却持续表现温和。美联储调查发现,随着需求的减弱,银行继续收紧商业房地产贷款标准。这种情况应该会使美联储较为乐见,因为美联储的一些高级官员对该行业可能的泡沫表示担忧。另一方面,除了商业类的贷款需求,对于普通的消费者来说,美联储的报告显示,银行业继续放松住宅类房地产的贷款标准,住宅类房地产的需求也有所增长。6核心提示:7月31日美联储公布一份最新的调查,调查显示,美国第二季度商业房地产贷款需求疲弱,贷款标准持续收紧。美联储的这份调查涵盖了在美国境内的76家国内外银行和22家境外银行。1.4 1.4 经济增长更趋稳定经济增长更趋稳定 日本日
10、本6 6月工业产出实现增长月工业产出实现增长 7月31日公布的数据显示,日本6月工业产出较前月增长1.6%,增幅略低于增长1.7%的预估中值,5月则下降3.6%。日本6月工业产出继5月下降后反弹,得益于汽车和化学品生产增长,暗示经济扩张可能更趋稳定。制造商预测未来数月日本产出将稳步增长,进一步表明海外需求强劲及消费者支出增长,可以支持日本经济整体增长。日内瑞穗证券(Mizuho Securities)资深经济分析师Norio Miyagawa表示,“由于内需和新兴市场需求,总体看经济呈稳健趋势。”Miyagawa声称,“应该可以说,日本4-6月经济仍继续扩张,且预测显示产出会进一步增加。”数据
11、并显示,日本6月运输业产出增加4.2%,较前月的重挫13.0%大幅回升,因乘用车和汽车发动机等产出回升。6月化学品生产增加3.4%,也较5月的下滑2.2%反弹。与此同时,日本6月所有工业类别的库存减少2.2%,为逾6年来最大降幅,因汽车、钢铁和电子设备等库存降低。7 一些分析师曾担忧过去几个月来的库存过高,这些企业恐怕不得不要减产。但瑞穗证券的Miyagawa表示,6月库存下降显示企业仍有扩大产出的空间。此外,据接受经济产业省访查的制造商预计,7月工业产出将增加0.8%,8月将增加3.6%,显示产出可能维持增长。日本4-6月当季工业生产增加1.9%,轻易超过1-3月的增长0.2%。鉴于工业生产
12、与国内生产总值(GDP)具有密切的相关性,这表明4-6月整体经济增长加速。7 7月中国经济数据月中国经济数据初步核算,2017年6月份,全国居民消费价格同比上涨1.5%。其中,城市上涨1.7%,农村上涨1.0%;食品价格下降1.2%,非食品价格上涨2.2%;消费品价格上涨0.6%,服务价格上涨3.0%。上半年,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.4%。2017年7月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,比上月小幅回落0.3个百分点,与上半年均值基本持平,制造业总体走势平稳。2017年7月份,中国非制造业商务活动指数为54.5%,虽比上月回落0.4个百分点,但与上半年均值基本持平
13、,非制造业继续保持稳中向好的发展势头。初步核算,上半年国内生产总值381490亿元,按可比价格计算,同比增长6.9%。分季度看,一季度同比增长6.9%,二季度增长6.9%。分产业看,第一产业增加值21987亿元,同比增长3.5%;第二产业增加值152987亿元,增长6.4%;第三产业增加值206516亿元,增长7.7%。82 2.大宗商品概览大宗商品概览2017年7月,生意社大宗商品供需指数(BCI)为0.39,均涨幅为2.47%,反映该月制造业经济较上月呈扩张状态,经济平稳运行。93.1 3.1 未雨绸缪迎接成品油定价市场化未雨绸缪迎接成品油定价市场化 上轮调价周期内,因调价金额不足50元/
14、吨,汽、柴油价格并未调整。然而,7月17日,记者在山东多个加油站发现,成品油实际降价幅度为每升0.6元至0.8元,有的甚至降价达到2元/升。3月以来,一场罕见的价格战席卷国内成品油市场,一些地区的油价降幅甚至高达每升2.3元。“除了市场供需关系,这轮价格战还反映出国内石油企业正在积极尝试通过自主定价迎接日益激烈的竞争挑战,有限市场化柔性特征或为日后国内成品油定价机制完全市场化做铺垫。”中国石油规划总院市场营销研究所副所长丁少恒说。全球范围内,根据政府干预成品油定价的程度、调价周期和定价考虑因素三个维度,成品油定价机制主要分为政府完全定价、政府主导定价以及完全市场化定价三种形式。2008年年底,
15、我国启动成品油定价机制市场化以来,已经完成了从政府完全定价向政府主导定价的过渡。成品油定价机制完全市场化意味着石油企业和政府角色作用将会发生巨大改变,这已经成为业内专家的共识。届时,结合市场份额和品牌价值等综合因素,市场上将会出现1到2家具备价格风向标作用的企业,对市场价格起主导权作用。政府主要发挥监管作用,防止价格垄断和管控价格合理范围等。此外,成品油定价机制完全市场化还将带来区域间加油站零售油品价格差异化、批发和零售价价差缩小,加油站估值水平降低等连锁反应。“国内油企应以积极开放的心态迎接成品油定价机制市场化的到来。”丁少恒认为,短期由于国内石油行业监管政策与力度和市场化改革不一定完全匹配
16、等原因,成品油定价完全市场化或许弊大于利。但长远看来,市场化的价格传导机制将促进石油企业进一步寻找内部产业链条的合理定价水平,这将有利于企业可持续发展和参与国际竞争。为此,国内油企应提前研发市场终端和企业内部的定价方法与系统,确保定价的准确性和科学性。同时,加强与政府部门沟通交流,推动相关配套措施和监管体系尽早落地。103.2 3.2 原油下半年有机会上涨原油下半年有机会上涨 但空间不大但空间不大 国际油价自6月底跌破45美元/桶的低位后出现两波小反弹,不过反弹力度不大,两次都在50美元/桶位置遭遇强压回落,表明市场对下半年油市的信心依然不足,主要对供应潜在的增长仍然较为担忧。事实上,欧佩克(
17、OPEC)自减产政策实施以来执行情况是较好的。不过,二季度OPEC克的产量有小幅增长之势。OPEC最新月报数据显示,6月份整体产量较5月份增长40万桶/天至3261万桶/天,超过该组织限产上线的3250万桶/天水平,主要增产来自不受限产制约的利比亚和尼日利亚这两个国家以及沙特、安哥拉和伊拉克。所以,市场有理由担忧下半年OPEC是否还能保持上半年较高的减产执行率。美国原油产量增加也导致OPEC减产努力成果大打折扣。美国原油产量较2016年中已增加了近12%至940万桶/天。不过,美国能源情报署(EIA)最新月报下调了2018年美国的原油产量。该机构预测,2018年美国原油产量990万桶/天,增幅
18、57万桶/天;而该机构6月预测2018年原油日产量将突破1000万桶,同比增长67万桶/天。11 从欧佩克和EIA两个机构的预测来看,2018年原油整体需求增长略大于供应增长,虽然欧佩克减产大部分被美国等增产所抵消,不过供需会更趋于平衡,库存降幅的快慢或将主导油价。总体来看,美国原油产量中长期仍将压制油价的涨幅,如果OPEC在2018年一季度之后退出减产协议转而增产,油市将再起动荡。不过,短期来看,只要欧佩克能够继续较好的执行减产协议,下半年供需情况仍将会好转。预计国际油价下半年仍有机会上行,虽然上涨的空间不会太大。因此,在目前油价水平下,仍可继续保持多头思维。4.1 4.1 国内钢价窄幅上行
19、国内钢价窄幅上行 铁矿石价格上涨钢厂补库近尾声铁矿石价格上涨钢厂补库近尾声虽然国内现货钢价总体仍然是窄幅上行,但走势是先扬后抑、上下震荡,终端采购的观望心态趋重,市场成交不佳。铁矿石市场大幅上行,钢厂阶段性的补库已近尾声。据最新市场报告,最近一周,国内现货钢价综合指数报收于139.74点,一周上涨0.41%。在具体的走势中,前后亦有变化。周前期,在钢材期货市场和钢坯价格连续上行的情况下,现货钢价也随之跟涨,但终端采购的观望情绪增加,市场成交不佳。周后期,随着期货市场出现回调,市场心态开始偏弱,现货钢价出现松动。如今现货钢价仍处高位,终端的接受度低,而钢铁的产能释放依然强劲,市场的库存水平将会上
20、升。在板材市场上,价格总体上涨。热轧板卷价格小幅上涨,市场整体的出货并不顺畅,库存已开始出现回升,商家的报价出现松动。不过钢厂还在积极挺价,对价格尚有一定的支撑。中厚板价格盘整运行,上海、杭州、广州等地吨价一周上涨10元至100元;而长沙、天津等地价格下跌。市场也是同样的特点:高位成交困难。铁矿石市场近期进入上行通道。据最新报告,在国产矿市场上,7月份国内的铁精粉价格连续上涨,国内矿山企业低价出货的意愿不强,下一步的走势12将以稳为主。进口矿价格大幅上涨,7月末围绕吨价70美元的价位震荡。截至7月27日,普氏62%品位进口矿指数报收于每吨69.65美元,较上月末上涨6.65美元。6月份我国进口
21、铁矿石的数量创出单月进口量的历史第三高。目前来看,国内钢企阶段性的补库已近尾声,钢厂的进口矿库存水平已升至高位,后期进口矿供大于求的局面将会显现。相关机构分析认为,国内钢市面临的基本面是多空交织,一方面钢厂的挺价意愿仍然较为坚决;另一方面当前的较高价位已使钢市产生了一定的恐高心理,只要钢厂产能释放继续加快、社会库存开始累积,市场供求的紧平衡局面将会逐步发生改变。4.2 4.2 有色金属动态有色金属动态 铜:2018年底禁止进口的废五金包括废电线、废电机马达,散装废五金,即所谓的废七类。受此消息刺激,铜价被进一步推高,沪铜主力合约上涨近5%。根据推算,2016年中国进口废铜总金属量为120万吨左
22、右,2017年预计为127万金属吨,其中七类料占比为60%-70%,直接影响进口量约为75-90万吨。铝:中色铝冶炼产业月度景气指数显示,自2017年以来,景气指数逐月回落,6月达到45.85,较1月下降2.91点,但仍位于“正常”区间中上部。2017年上半年,铝冶炼行业产业政策趋紧、环保要求愈严,供应侧结构性改革效果逐步显现;铝价上涨,原材料价格推动生产成本高企,使得行业效益好转但尚处微利;铝应用领域表现较好,支撑铝的消费持续增长;铝材出口有所回升,但复杂多变的国际贸易形势给出口带来诸多不确定性。134.3 4.3 有色金属动态有色金属动态 塔吉克斯坦前塔吉克斯坦前6 6月产铝量同比减少月产
23、铝量同比减少32.8%32.8%Sputnik网7月27日报道,塔吉克斯坦工业部和新技术部部长波波佐达称,因国际市场铝价波动、生产工艺落后、产品不具备竞争力等因素所致,2017年1-6月,塔吉克斯坦唯一的铝生产企业、最大的工业企业“塔铝集团”共产铝4.91万吨,同比减少32.8%。ILZSGILZSG:铅过剩而锌供应不足:铅过剩而锌供应不足 国际铅锌研究小组(ILZSG)发布最新铅锌供需形势分析报告。ILZSG初步统计显示,今年前5个月,世界精炼铅供应量超过需求量9.1万吨,同期库存增加2.3万吨。ILZSG的初步统计数据显示,今年前5个月,全球精炼锌市场缺口为17.8万吨,同期库存下降至16
24、.7万吨。日本日本6 6月铜出口同比下滑月铜出口同比下滑15%15%据外电7月28日消息,日本财务省周五公布,日本6月海关结清后的精炼铜出口量为45,807,912千克,同比下滑15%。印尼印尼1-61-6月出口镍矿石月出口镍矿石403,201403,201吨吨矿业部发言人7月21日称,印尼今年前六个月出口了403,201吨镍矿石,今年矿石全面出口禁令被解除。矿业部发言人Sujatmiko:“对于控制镍矿石出口量,政府保持乐观。”他指的是政府确保更多原材料在印尼国内加工的努力。144.4 20174.4 20174.4 20174.4 2017年上半年中国黄金产量年上半年中国黄金产量年上半年中
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