药物洗脱球囊公司短期融资的管理分析_参考.docx
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1、泓域/药物洗脱球囊公司短期融资的管理分析药物洗脱球囊公司短期融资的管理分析xx有限责任公司目录一、 产业环境分析3二、 经皮冠状动脉介入医疗器械行业概况4三、 必要性分析8四、 公司简介9公司合并资产负债表主要数据10公司合并利润表主要数据10五、 存货概述11六、 存货成本12七、 营运资金管理策略的主要内容13八、 营运资金管理策略的类型及评价15九、 银行短期借款17十、 商业信用24十一、 投资方案分析28建设投资估算表30建设期利息估算表31流动资金估算表32总投资及构成一览表34项目投资计划与资金筹措一览表35十二、 项目经济效益评价36营业收入、税金及附加和增值税估算表36综合总
2、成本费用估算表38利润及利润分配表40项目投资现金流量表42借款还本付息计划表44一、 产业环境分析(一)增强经济动力和活力充分发挥投资的关键作用、消费的基础作用和出口的促进作用,优化劳动力、资本、土地、技术、管理等要素配置,增强经济增长的均衡性、协同性和可持续性。(二)培育壮大新兴产业把握产业发展新方向,落实中国制造2025,以集群化、信息化、智能化发展为路径,加快发展以节能环保产业为重点的先进制造业,以信息服务业为重点的新兴生产性服务业,以文化休闲旅游业为重点的新兴生活性服务业。(三)推动传统产业转型升级推动区内具有优势的装备制造、材料工业、食品工业以及生产性服务业、生活性服务业围绕生产技
3、术、商业模式、供求趋势的变化,满足新需求,采用新技术、新模式,实现优化升级。(四)提升创新驱动能力加快推进创新发展,以企业为创新主体,逐步完善政策、人才和市场环境,形成创新支撑经济发展的格局。二、 经皮冠状动脉介入医疗器械行业概况1、冠状动脉疾病(冠心病)冠状动脉疾病亦称缺血性心脏病,是动脉粥样硬化引起狭窄或闭塞,导致心肌缺血或坏死而出现胸痛、胸闷等症状,临床上主要表现为心绞痛或心肌梗塞。冠状动脉疾病的重要行为风险因素为饮食不健康、缺乏运动、吸烟及有害食用酒精,亦有多项相关决定因素,包括衰老、压力及遗传因素等。冠状动脉疾病以其发病率高、并发症多、致残致死率高、复发率高为特点,严重威胁着我国以及
4、全球居民的健康。2、冠状动脉疾病的患病率由于人口老龄化及不健康的生活方式,近年来我国及全球冠状动脉疾病患者增长较快,且预期日后将持续增长。根据美国心脏疾病和脑卒中统计资料显示,美国每年有40万人因冠心病而死亡,每死亡6人,其中便有一例冠心病患者,仅2012年新发冠心病患者推测超过70万例。根据弗若斯特沙利文的资料,在2016到2020年间中国冠状动脉疾病患者数量以2.7%的复合年增长率从2,270.1万增加到2,527.2万,预计2025年将达到2,861.2万人,2020年至2025年的复合年增长率为2.5%,预计2030年将达到3,166.7万,2025到2030年的复合年增长率为2.0%
5、。3、冠状动脉疾病的治疗冠状动脉疾病目前治疗方案主要包括药物治疗、外科搭桥手术和经皮冠状动脉介入治疗。药物治疗方法用于管理高血压、高胆固醇、高血脂及糖尿病等与冠状动脉疾病有关的风险因素,可帮助减轻患者的症状,但不能治疗血管狭窄。外科搭桥手术从身体其他部位取得的动脉或静脉缝合到适当位置,以重新引导受阻塞动脉周围的血液,多用于多支、严重冠脉狭窄的情况,由于手术需要开胸,手术过程复杂且风险较高,造成高度外伤及高感染风险,并非所有患者均可承受。经皮冠状动脉介入治疗手术时间较短且侵入性较低,创伤小且术后并发症较少,让患者可更快康复,且手术费用相对便宜,其临床使用日渐普及。4、经皮冠状动脉介入治疗的发展经
6、皮冠状动脉介入治疗(PCI)是治疗冠脉血管疾病的突破性成果,由经皮冠状动脉成形术发展到裸金属支架、药物洗脱支架、完全可降解支架,并进一步发展到药物洗脱球囊。(1)经皮冠状动脉球囊成形术(PTCA)1977年,Gruentzig教授在瑞士苏黎世实施了世界首例经皮冠状动脉球囊成形术并获得成功,开创了冠脉介入治疗时代。手术过程中,将球囊经皮穿刺桡动脉或股动脉送入血管病变处,将球囊充液扩张对血管狭窄病变进行机械扩张,使血流通畅,改善心肌供血,从而缓解临床症状,降低心肌梗塞的发病率。手术创伤小,术后患者恢复时间短,其作为有效治疗手段迅速而广泛地为临床接受和应用。经皮冠状动脉球囊成形术存在较大的限制性:通
7、过球囊扩张疏通血管,无法处理血管的弹性回缩及病变部位平滑肌细胞增生等问题,因此短期可能发生再狭窄。此外,单纯球囊扩张可能导致血管撕裂,出现血管夹层或血管急性闭塞,造成急性心肌梗死。(2)裸金属支架(BMS)1986年,法国医生Puel和Sigwart首次将自膨胀BMS用于冠状动脉介入治疗,显著降低了介入治疗急性缺血并发症及再狭窄率,成为PCI发展中的一个里程碑。BMS置入术是在经皮冠状动脉球囊成形术的基础上,置入一种由医用金属材料制成的支架,在一定程度上解决了球囊扩张后可能会面临的内膜撕裂、血管壁夹层、血管痉挛造成的血管急性闭塞和血管弹性回缩等问题,大大降低急性再闭塞的发生率。裸金属支架可提供
8、足够的机械支撑以保持动脉张开并防止回缩,从而减少短期再狭窄,但置入后,金属异物在血管内长期存在,对血管内膜造成持续性刺激,致使新生内膜增生过度,引起较高的支架内再狭窄发生率。(3)药物洗脱支架(DES)药物洗脱支架通过载药技术携载抗增殖药物,如免疫抑制剂或抗肿瘤药物,可在较长时间内持续低剂量在病变血管局部释放药物,有效抑制血管新生内膜过度增生,显著降低支架内再狭窄的发生率。但药物洗脱支架仍然会将支架留在人体中,与异物相关问题及晚期支架血栓等并未得到根本解决。(4)完全可降解支架(BRS)完全可降解支架一方面能够提供必要的径向力让血管术后保持畅通,降低血管弹性回缩及急性闭塞的风险,可获得与药物支
9、架产品同样的扩张血流、降低再狭窄的早期益处;另一方面由于完全可降解支架可逐渐被人体吸收,不影响血管生理结构和功能,可避免药物支架永久存在造成的晚期并发症等安全性问题,从而可能同时改善短期和长期的结果。美国雅培公司的Absorb可降解支架是第一个上市的可降解支架,但在2017年9月雅培公司宣布Absorb支架退市,2017年7月美国波士顿科学公司宣布停止其全降解支架Renuvia产品的开发。目前由于材料选择、产品设计、技术工艺等方面限制,完全可降解支架产品支架壁较厚;使用支架较厚的产品通常会引致支架附近出现血流紊乱的问题,增加血小板的聚集,从而增加手术后血栓形成的风险及其他生物风险,同时增加了支
10、架断裂的风险,从而引起血管塌陷及紧急闭塞。(5)药物洗脱球囊(DEB)药物洗脱球囊是一种“介入无植入”的创新疗法,是以球囊扩张导管为基础的局部给药系统,球囊表面覆盖了抗增殖药物,扩张时球囊表面与血管壁短暂接触,药物快速均匀地释放转移到病变血管壁内组织,抑制新生内膜过度增生,防止血管再狭窄。2004年德国学者首次证明了药物洗脱球囊在预防支架内再狭窄(ISR)方面的安全性和有效性。随后关于药物洗脱球囊在PCI领域的临床研究陆续开展,显示了其治疗冠状动脉疾病的安全性和有效性。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售
11、形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞
12、争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。四、 公司简介(一)基本信息1、公司名称:xx有限责任公司2、法定代表人:魏xx3、注册资本:1000万元4、统一社会信用代码:xxxxxxxxxxxxx5、登记机关:xxx市场监督管理局6、成立日期:2016-11-37、营业期限:2016-11-3至无固定期限8、注册地址:xx市xx区xx(二)公司简介公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念,倡导“诚信尊重”的企业情怀;坚持“品质营造未来,细节决定成败”为质量方针;以“真诚服务赢得市场,以优质品质谋求发展”的营销思路;以科学发展观纵观全局,争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。 本公司
13、秉承“顾客至上,锐意进取”的经营理念,坚持“客户第一”的原则为广大客户提供优质的服务。公司坚持“责任+爱心”的服务理念,将诚信经营、诚信服务作为企业立世之本,在服务社会、方便大众中赢得信誉、赢得市场。“满足社会和业主的需要,是我们不懈的追求”的企业观念,面对经济发展步入快车道的良好机遇,正以高昂的热情投身于建设宏伟大业。(三)公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额8711.956969.566533.96负债总额2703.662162.932027.74股东权益合计6008.294806.634506.22公司合并利润表主要数据项
14、目2020年度2019年度2018年度营业收入16689.7713351.8212517.33营业利润3084.312467.452313.23利润总额2815.622252.502111.72净利润2111.721647.141520.44归属于母公司所有者的净利润2111.721647.141520.44五、 存货概述存货是指企业在生产经营过程中为销售或者耗用而储备的各种资产。工业企业的存货包括原料、辅助材料、燃料、包装物、低值易耗品、在产品、自制半成品、外购商品;产成品等。商业企业的存货包括商品和非商品物资。(一)存货的特点存货是企业流动资产的重要组成部分,是随着企业生产经营过程的连续进
15、行而循环周转的,它具有以下特点:(1)流动性。存货作为流动资产分别表现为原材料存货、在产品存货、产成品存货等各种不同的占有形态。它既是依次不断地从一个阶段过渡到另一个阶段,又是同时在空间上并列地处在循环的各个不同阶段上,存货的流动性很强。(2)周转期较短。存货的周转期短,通常是在一年内或者在超过一年的一个营业周期内,在生产和销售中耗用,其价值在销售后一次收回。存货的周转期在一年或超过一年的一个营业周期内。(二)存货管理的目标存货管理的目标就是以最少资金占用和最低的存货成本来保证企业生产经营的正常进行,实现企业经营管理的目标,获得最大经济效益。六、 存货成本企业为销售和耗用而储存的一定数量的存货
16、,必然会发生一定的成本支出,与存货管理有关的成本如下:(一)取得成本取得成本指取得某种存货而支出的成本,这由订货成本和购置成本组成。我们用TGa表示。1.订货成本订货成本指取得订单的成本,如办公费、差旅费、邮资、电报电话等支出。订货成本中有一部分与订货次数无关,如常设采购机构的基本支出等,这些我们称为订货的固定成本,另一部分与订货次数有关,如差旅费、邮资等,这些我们称为订货的变动成本。2.购置成本购置成本指存货本身的价值,经常用数量与单价的乘积来确定。(二)储存成本储存成本指生产领用或出售之前储存物资而发生的各项成本费用,包括仓储费用、存储中的损耗、库存物资的财产保险费以及库存存货占用资金应支
17、付的利息费用等。库存存货占用的资金应支付的利息费用应计入存货储存成本中,因为企业用现有现金购买存货,便失去了现金存放银行或投资于证券本应取得的利息,是为“放弃利息”而付出代价;企业借款购买存货,便要支付利息费用,也是“为付出”而付出代价,这两种代价都要计入存货成本中。(三)缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而造成的损失,包括材料供应中断而造成的停工损失产成品库存缺货造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失、企业商誉的损失;如果生产企业以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急,那么缺货成本表现为紧急额外购入成本,这时的紧急额外购入成本会大于正常采购成本。存货的总成本是取得成本、储存成本、缺货成本三者
18、之和。企业存货的最优化,就是使存货总成本最小化。七、 营运资金管理策略的主要内容流动资产是个不确切的概念。从定义上说,流动资产是指现金及预期能在一年或超过一年的一个经营周期内转变为现金或者支用的资源。但随着企业的成长,有许多流动资产项目变得不那么“流动”了。如一个企业总是需要有一定数量的库存支持销售的需要,由于赊销的增长,应收款项也变成长期的了。这些资产项目不是一般意义上的临时性的或短期的,实际上是“永久、长期”流动资产。这样,企业的全部资产可分为三部分:临时性(波动性)流动资产,它随着每个销售周期变化而变化,是由于季节性经营活动或其他类似原因所引起的、在一定期间内的流动资产占用的临时性增加;
19、永久性(长期性)的流动资产,这些资产随着时间的推移而增加,是现金、有价证券、应收账款、存货等在整个年度内占用的最低水平,这部分流动资产占用可以满足企业生产经营活动的最基本需要,其数额相对稳定:长期资产,如固定资产等。由于固定资产占用和永久性流动资产占用具有相对稳定的特征,因此,它们的资金需求通常以长期负债和所有者权益的长期资金来满足,从而保证企业正常的、基本的经营活动的资金需要。对于临时性占用的流动资产所形成的资金需要,其如何满足在很大程度上取决于企业的营运资金策略。一般情况下,可以首先考虑用自然融资、应付账款、应付工资、应付税金等来满足这部分临时性的资金需要,然后再考虑流动负债、长期负债和所
20、有者权益来满足这种临时性的资金需求。因此,营运资金策略的主要内容:一是确定流动资产各项目的目标水平;二是确定流动资产用何种方法融资。八、 营运资金管理策略的类型及评价在企业管理中,企业应根据自身的具体条件选择相应的营运资金管理策略,灵活地运用管理好营运资金。营运资金管理策略的主要类型及其评价如下。(一)自动清偿策略自动清偿策略,也称配合策略。在企业全部资产中,短期资金来源满足流动资产中的临时需要部分,长期筹资来源于股本,长期负债则满足流动资产中的长期需要部分和固定资产的资金需要。这一策略较适合于具有季节性变化的企业,即流动资产的临时需要部分同经营活动的季节性紧密相关。只要企业的短期融资计划做得
21、好,实际现金流动与预期的安排相一致,则在季节性低谷时,由于存货减少、应收账款减少而余出的现金将会偿还全部短期负债。但这一策略的不足是:临时性资金需要可能会超过计划;在季节性淡季,存货、应收账款的减少如果预计失误,将导致更多的永久性流动资产;短期负债的利息成本的未知性,会造成企业税后利润的波动。显然,自动清偿营运资金策略适用于预计误差较小的情况,仅是一种理想融资模式,较难在现实工作中实施。(二)保守策略实行这种策略,无论是固定资产还是永久性流动资产或临时性流动资产的资金需求,都通过长期筹资来满足。在资金需求旺季;全部资金需求将由长期筹资来满足;在资金需求淡季,超过资金需求的、暂时闲置的资金将投资
22、于有价证券。其优点是财务风险低。因为全部资金来源都属于长期,不至于导致清算资产以偿还到期债务,同时也没有短期负债利率变动的风险。其缺点有二:(1)许多中小型企业没有足够的信用基础在资本市场上筹集全部所需的长期资金,甚至部分大公司也难以做到;(2)将导致较高的资金成本。因此这一政策在实践中很难被普遍采用。(三)激进策略这一策略要点是,短期资金不仅用于满足临时性流动资产需要,而且用于满足永久性流动资产需要。其优点是,可通过降低债务资金的成本来提高权益资本报酬率。其缺点是,企业用短期负债方式形成永久性流动资产,企业必须在借款到期日展延期限或重新借款,其中隐含着两种风险:一是借款不能展延或企业借不到新
23、债致使偿债能力丧失;二是利息成本的不确定性会带来企业盈利变动。当货币政策收紧时,利息成本就会偏高,短期负债的低成本优势也就随之消失。(四)平衡策略这一策略要求企业保持足够多的净营运资金,运用长期资金来满足永久性流动资产和部分临时性流动资产的需要。在用资高峰时,可筹集短期资金来满足,但短期资金可能满足不了企业的全部需要。季节性需求降低之后,首先应归还短期债务。随着资金需求量的进一步降低,可以将闲置资金投资于有价证券。这一策略实际上是介于“自动清偿策略”与“保守策略”之间的一种营运资金策略,并吸取了它们各自的优点。通过对以上四种类型的营运资金策略的评析,可以发现,它们各有利弊,直接得到营运资金管理
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