MCU芯片公司并购投资方案.docx
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1、泓域/MCU芯片公司并购投资方案MCU芯片公司并购投资方案目录一、 项目基本情况2二、 并购的含义与类型4三、 企业并购的支付方式7四、 对外投资的影响因素研究9五、 对外投资的目的与意义12六、 基金投资的决策分析13七、 基金投资的优缺点16八、 债券投资的风险18九、 债券投资的价值评价20十、 公司概况21公司合并资产负债表主要数据22公司合并利润表主要数据22十一、 投资方案22建设投资估算表24建设期利息估算表25流动资金估算表27总投资及构成一览表28项目投资计划与资金筹措一览表29十二、 项目进度计划30项目实施进度计划一览表30一、 项目基本情况(一)项目投资人xxx有限责任
2、公司(二)建设地点本期项目选址位于xx(待定)。(三)项目选址本期项目选址位于xx(待定),占地面积约50.00亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划24个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资24331.50万元,其中:建设投资18400.17万元,占项目总投资的75.62%;建设期利息539.33万元,占项目总投资的2.22%;流动资金5392.00万元,占项目总投资的22.16%。(六)资金筹措项目总投资24331.50万元,根据资金筹措方案,xxx有限责任公司计划自筹资金(资本金)13324.70万元。根据谨慎财务测算,本期
3、工程项目申请银行借款总额11006.80万元。(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):50900.00万元。2、年综合总成本费用(TC):43084.99万元。3、项目达产年净利润(NP):5697.47万元。4、财务内部收益率(FIRR):16.21%。5、全部投资回收期(Pt):6.58年(含建设期24个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):23345.97万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积33333.00约50.00亩1.1总建筑面积61958.09容积率1.861.2基底面积18999.81建筑系数57.00%1.3投资强度万
4、元/亩350.102总投资万元24331.502.1建设投资万元18400.172.1.1工程费用万元15713.042.1.2工程建设其他费用万元2281.992.1.3预备费万元405.142.2建设期利息万元539.332.3流动资金万元5392.003资金筹措万元24331.503.1自筹资金万元13324.703.2银行贷款万元11006.804营业收入万元50900.00正常运营年份5总成本费用万元43084.996利润总额万元7596.627净利润万元5697.478所得税万元1899.159增值税万元1819.8710税金及附加万元218.3911纳税总额万元3937.4112
5、工业增加值万元13757.3013盈亏平衡点万元23345.97产值14回收期年6.58含建设期24个月15财务内部收益率16.21%所得税后16财务净现值万元5015.95所得税后二、 并购的含义与类型企业并购包括兼并和收购两层含义、两种方式。国际上习惯将兼并和收购合在一起使用,统称为M&A,在我国称为并购,即企业之间的兼并与收购行为,是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上,以一定的经济方式取得其他法人产权的行为,是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。产生并购行为最基本的动机就是寻求企业的发展。寻求扩张的企业面临着内部扩张和通过并购发展两种选择。内部扩张可能是一个缓慢而不确定的过程,通过并购
6、发展则要迅速得多,尽管它会带来自身的不确定性。并购最常见的动机就是协同效应。并购交易的支持者通常会以达成某种协同效应作为支付特定并购价格的理由。并购产生的协同效应包括经营协同效应和财务协同效应。在实务中,并购的动因,归纳起来主要有以下几类:(1)扩大生产经营规模,降低成本费用。通过并购,企业规模得到扩大,能够形成有效的规模效应。规模效应能够带来资源的充分利用,资源的充分整合,降低管理、原料、生产等各个环节的成本,从而降低总成本。(2)提高市场份额,提升行业战略地位。规模大的企业,伴随生产力的提高,销售网络的完善,市场份额将会有比较大的提高,从而确立企业在行业中的领导地位。(3)取得充足廉价的生
7、产原料和劳动力,增强企业的竞争力。通过并购实现企业的规模扩大,成为原料的主要客户,能够大大增强企业的谈判能力,从而为企业获得廉价的生产资料提供可能。同时,高效的管理,人力资源的充分利用和企业的知名度都有助于企业降低劳动力成本,从而提高企业的整体竞争力。(4)实施品牌经营战略,提高企业的知名度,以获取超额利润。品牌是价值的动力,同样的产品,甚至是同样的质量,名牌产品的价值远远高于普通产品。并购能够有效提高品牌知名度,提高企业产品的附加值,获得更多的利润。(5)为实现公司发展的战略,通过并购取得先进的生产技术、管理经验、经营网络、专业人才等各类资源。并购活动收购的不仅是企业的资产,而且获得了被收购
8、企业的人力资源、管理资源、技术资源、销售资源等。这些都有助于企业整体竞争力的根本提高,对公司发展战略的实现有很大帮助。(6)通过收购跨入新的行业,实施多元化战略,分散投资风险。这种情况出现在混合并购模式中,随着行业竞争的加剧,企业通过对其他行业的投资,不仅能有效扩充企业的经营范围,获取更广泛的市场和利润,而且能够分散因本行业竞争带来的风险。按照不同的标准和立场,对并购可做如下分类:(1)按照被并购对象所在行业来分,并购分为横向购并、纵向购并和混合购并。横向并购是指为了提高规模效益和市场占有率而在同一类产品的产销部门之间发生的并购行为。纵向并购是指为了业务的前向或后向的扩展而在生产或经营的各个相
9、互衔接和密切联系的公司之间发生的并购行为。混合购并是指为了经营多元化和市场份额而发生的横向与纵向相结合的并购行为。(2)按照并购的动因分,并购可分为:规模型购并,通过扩大规模;减少生产成本和销售费用。功能型并购,通过购并提高市场占有率,扩大市场份额。组合型购并,通过并购实现多元化经营,减少风险。产业型并购,通过购并实现生产经营一体化,扩大整体利润。成就型购并,通过并购实现企业家的成就欲。(3)按照并购后被并一方的法律状态来分,有三种类型:新设法人型,即并购双方都解散后成立一个新的法人。吸收型,即其中一个法人解散而为另拿法大所吸收。控股型,即并购双方都不解散,但一方为另一方所控股。(4)按照并购
10、方法来分,可分为:现金支付型、品牌特许型、换股并购型、以股换资型、托管型、租赁型、承包型、安置职工型、合作型、合资型、划拨型、债权债务承担型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型。三、 企业并购的支付方式(1)现金支付方式。现金支付是指并购方通过支付一定数量的现金来购买目标企业的资产或股权;从而实现并购交易的一种支付方式。现金支付适用于以下情况:早期并购市场上金融支付方式比较单一的情况;希望通过“买壳”来实现上市,关系并购业绩较差主业相关度不大的公司;并购对象系股权比较松散、第一大股东持有的股份比例相对较小的目标公司。现金支付方式是我国企业并购的主要支付方式。目前,我国企业并购的平均支付金额达
11、2亿元人民币,这对于一个相对规模不大的企业来说;压力是相当大的。(2)股权支付方式。股权支付是指并购方通过换股或增发新股的方式取得目标企业的控制权进而收购目标企业的一种支付方式。股权支付方式的特点:并购方不需支付大量的现金;并购完成后目标企业的股东成了并购方的股东;对上市公司而言,股权支付方式使目标企业实现借壳上市;增发新股改变了并购方原有的股权结构,从而稀释了原有股东的权益。在国际上,股权支付方式占了很大比重,特别是大型的并购基本是通过换股实现的,但我国股权支付在企业并购中还不是很普遍。上市公司由于具有利用资本市场直接融资的优势,其在合并中占较为主动的地位,其并购带有明显的“大鱼吃小鱼”的特
12、征,而“强强联合”换股并购的方式较少。(3)资产置换支付方式。资产置换是上市公司用一定的资产并购等值优质资产的产权交易,它是一种特殊的并购形式。如果这种方式运作成功,可以实现两个方面的目的:可以获得优质资产;可以将企业原有的不良资产和盈利水平低的资产置换出去,从而实现企业资产的双向优化。(4)无偿划拨支付方式。无偿划拨一般是指国家通过行政手段将一家国有企业的控股权直接划给另一个国有资产管理主体,而接受方无需向出让方支付现金、证券及票据等任何补偿。国有资产管理部门在进行国有企业产权转让时大多采取行政命令方式,不需要辅以任何支付行为。(5)综合证券支付方式。综合证券支付方式主要通过发行认股权证、可
13、转换债券和优先股来实现。我国直接融资的证券市场起步较晚,融资渠道较少,而间接融资市场受政府行为约束较大,这些都导致了我国企业在选择并购支付方式时极少采用综合证券支付方式。四、 对外投资的影响因素研究对外投资决策,要周密地研究影响对外投资的各种因素。这些因素主要包括:(一)对外投资的盈利与增值水平对外投资的收益与增值提高超过对内投资的收益,增值水平是进行对外投资的先决条件。(二)对外投资风险对外投资风险是指企业由于对外投资遭受经济损失的可能性,或者说不能获得预期投资收益的可能性。投资风险加大会破坏投资收益的安全性,因此,投资的风险又可称为投资的安全性。诱发对外投资风险的因素很多,政治的、经济的、
14、技术的。自然的和企业自身的各种因素往往结合在一起共同对投资收益发生影响。对外投资的风险主要有利率风险、物价风险、市场风险、外汇风险、决策风险5种。(三)对外投资成本对外投资成本是从分析、决策对外投资开始到收回全部投资整个过程的全部开支。包括:(1)前期费用,指从提出投资项目开始进行的可行性分析费用,到做出抉择期间发生的调查费用、评估费用、准备费用等;(2)实际投资额,即用于投资的资金,如联营投资额、股票债券的购买价格;(3)资金成本,筹措对外投资所需资金而开支的筹资成本,如筹资手续费、利息股利等;(4)投资回收费用。对外投资的盈利和回收额必须大于投资成本。(四)投资管理和经营控制能力通过投资获
15、得其他企业的一部分或全部的经营控制权,以服务于企业的其他经营E标,是对外投资的主要目的。应该考虑用多大的投资额才能拥有必要的经营控制权,取得控制权后,如何实现其权利等问题。(五)筹资能力对外投资决策要求企业能够及时、足额、低成本地筹集到所需资金。(六)对外投资的流动性其要求对外投资的资金能够以合理的价格、较快的速度转换为货币资金。为此,必须合理安排对外投资的结构。一般来说,短期投资的流动性高于长期投资的流动性;证券投资的流动性高于非证券投资的流动性。(七)对外投资环境对外投资不能脱离一定的投资环境。投资环境是指企业内外影响企业投资活动的条件总和。有的属于内部条件,是能被企业控制的;有的属于外部
16、条件,是企业不可控的。个良好的企业投资环境,应当有比较多的投资机会,比较健全的投资管理体制,完善的资金市场。在上述对外投资决策应考虑的因素中,实际上涉及对外投资管理应遵循的原则。这就是:收益性原则、安全性原则、流动性原则。这三个原则往往是不可兼得的,进行对外投资决策,要从投资目的出发,从中找出三者最佳的结合方式。五、 对外投资的目的与意义企业对外投资的目的,一般有以下几种:(1)资金调度的需要;(2)企业扩张的需要;(3)满足特定用途的需要;(4)企业战略转型的需要。企业对外投资的重要意义主要在于:(1)对外投资有利于企业闲置的资金(资产)得到充分利用,提高资金的使用效益。(2)通过对外投资,
17、可以在企业外部尤其是在外地或外国开发资源、材料来源,保证企业能源、材料来源成本低廉、供应稳定;较好地解决企业生产经营某些资源供应不足的问题。(3)通过对外投资,可以开辟企业新的产品市场,扩大销售规模。(4)通过合资、联营,便于从国内外其他单位直接获取先进技术,快速提高企业的技术档次。(5)利用控股投资方式,可以使企业以较少的资金实现企业扩张的目的。(6)对外投资是获取经济信息的重要途径。在对外投资的可行性调研、合资联营谈判投资项目建设、管理的过程中,可以利用各种渠道和有利条件,及时捕捉对企业有用的各种信息。六、 基金投资的决策分析(一)充分了解、审慎选择基金的投资种类由于投资基金的种类较多,所
18、以投资者在进行基金投资前,应该对基金投资有一个比较充分的了解,并对自身状况进行正确的评估,以判断自己适合于投资何种基金。通常投资者可以从以下几个方面进行分析:1.投资目标分析总的来说,投资者进行基金投资的目的都是为了获取高报酬,但对于不同风险偏好的投资者来说也有区别:保守型投资者是以获取基金红利为主要目标,期望获取长期、稳定的收入,由于他们的财源不足,要依靠投资收入支付必要的费用,因此更加注重投资的安全性。保守型投资者比较注重基金的基本分析,重视基金的经营状况和基金经理的管理能力。激进型投资者更看重资本利得的增加,比较愿意承担较大的风险,希望在买卖价差之间获取较高的投资收益。他们更多地把基金投
19、放在价格波动幅度较大的基金上,更加重视技术分析,以对自己的投资提供依据。混合型投资者的投资目标则兼具了前两种的特点,希望同时获得基金红利和资本利得,表现为投资和投机相结合的投资者,他们在证券市场上注意收益和风险的平衡,力求在保本的前提下获取更多的利益。2.投资对象的选定投资目标明确以后,投资者就要选择具体的基金种类以实现其目标。投资者选择投资对象的基础是要了解每一种基金的特点,然后根据自己的投资目标来选择。如果投资者属于激进型投资者,则可以考虑投资成长型基金;如果投资者为混合型投资者,则应当以收益和风险并重为主,可以选择以平衡型基金为主,以成长型基金为辅的投资方式;如果投资者属于保守型投资者,
20、则只能将少部分资金投资于成长型的基金,而以收入型基金为主要投资对象。3.投资者的风险承受能力分析投资获取报酬的同时也伴随着风险的产生,投资者在进行基金投资之前应对自身的风险承受能力认真分析。由于受到经济能力和心理承受能力等多方面因素的综合影响,不同的投资者对待风险的态度是不同的,对于风险厌恶型的投资者,应选择风险小的基金,反之,则可以选择一些风险高的基金。(二)选择资信好的基金管理公司由于投资者的时间、财力有限,很难对投资基金有全方位的了解,因此在进行基金投资时,投资者往往通过基金管理公司来选择投资对象,由此可见,选择好的基金管理公司对投资者至关重要。投资者在选择基金管理公司时,应该首先全面了
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