第一章 财务管理总论.docx

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1、第一章 财务管理总论财务管理就是：活动 关系 资金管理。财务活动就是筹资（借） 投资（给） 营运（用） 分配（给和用）。财务关系企业与投资者（控制）；企业与债权人（债务与债权）；企业与债务人（债权与债务）。企业与政府（强制、税收关系）；企业内部各单位之间（资金结算）；企业与职工（按劳分配）。财务管理环境：经济、法律、金融。金融环境金融工具具有期限、流动、风险、收益四大特性。金融市场期限：短期（货币）金融和长期（资本）金融。方式和次数：初级（发行）市场和次级（流通）市场。属性：基础性金融市场和金融衍生品市场。利率纯利率 通货膨胀率 风险收益率（违约 流动 期限）。分类变动关系：基准和套算供求情况

2、：固定和浮动形成机制：市场和法定财务管理目标利润最大化（四无）；资本利润率、每股利润最大化（一有三无）；企业价值最大化（四有）。资金时间价值、保值增值、克服短期行为、利于社会资源配置。财务管理目标协调所有者与经营者：解聘、接收、激励。所有者与债权人：限制、收回和停止借款。财务管理的环节核心是财务决策。第二章 资金时间价值与风险分析资金时间价值没有风险和通货膨胀下的社会下平均资金利润率。复利终值和现值复利终值现值*复利终值系数复利现值终值*复利现值系数年金就是等额 定期 系列年金和复利的关系，年金是复利和年金的形式：普通（期未）、即付（期初）、递延（有间隔期）、永续（无终值）普通年金终值年金*年

3、金终值系数偿债基金年金终值/年金终值系数普通年金现值年金*年金现值系数资本回收额年金现值/年金现值系数即付年金终值年金*普通年金终值系数*（1 i）即付年金现值年金*即付年金现价值系数（期数减1，系数加1）递延年金是普通年金的特殊形式三个公式不需要记，我是这样理解的！想想和普通和即付的区别，现值是期数减1，所以咱们根据题目提示可以得出第5年开始，10年后，其实就是15-114年，好了，这是第一步（年金部分），接着就要算前五年的间隔期（4个）。经过我的讲解你明白啦，如果不明白，那你就把普通和即付年金之间的关系搞明白吧！折现率内插法的运用利率差之比系数差之比；年限差之比系数差之比名义利率（多次）；

4、实际利率（一次）。风险分析风险分类：后果：纯粹和投机；发生原因：自然、经济、社会；分散：可分和不可分；起源和影响：基本和特定。风险衡量期望值（E）标准离差（）标准离差率（V）风险收益率风险价值系数*标准离差率投资收益率无风险收益率 风险价值系数*标准离差率风险对策规避、减少、转移、接受风险。第三章 企业筹资方式筹资动机：设立（初始）、扩张（追加）、调整（模式）、混合（前三样都有）。筹资分类来源渠道：权益和负债；金融机构：直接和间接；期限：短期和长期。取得方式：内源和外源；结果在资产负债表中反映：表外和表内；筹资渠道：企业（其他、自留）、国家财政、金融机构（银行、其他）、个人。筹资原则：适当及时

5、合理经济。企业资金需要量预测比率预测法（资金与销售额之间的比率）对外筹资需要量分三个部分，增加的资产，增加的负债，增加的留存收益（三增）对外筹资需要量增加的资产增加的负债增加的留存收益增加的留存收益预计销售净利率*（1-股利利率）收益率1-股利支付率资金习性预测法高低点法（最高最低）占有量（最高最低）收入回归直线法权益资金的筹集直接普通股优先股直接的优点：增强信誉、加快生产、降低风险。直接的缺点：成本高；分散控制。普通股的权利：管理、盈余、出让、优先认股。优点：无利息负担、无到期日、风险小、增加信誉、限制少。缺点：成本高、分散控制。优先股动机：防股权分散、调剂现金余缺、改善结构、维持举债。对股

6、东有利：累积、可转换、参与。对股份公司有利：可赎回。优先股股东的权力：分配股利、分配剩余、部分管理。优点：无到期日、增强信誉。缺点：成本高、限制少、负担重。发行认股权证认股权证的价值普通股（市场价认购价或执行价）*认股权证换股比率理论价值四大因素：换股比率、普通股市价、执行价、剩余有效期。负债资金的筹集金融机构（银行、发行债券）、（其他企业）融资租赁、商业信用、杠杆收购（收购抵押向银行借款）。与银行有关的信用条件周转信贷协定（未用的限额*承诺费率）补偿性余额贷款实际利率名义利率（1-补偿性余额比率）*100借款利息的支付方式贴现法（实际利率大于名义利率）名义利率1-名义利率优点：快低有弹性缺点

7、：风险大、限制多、数额有限。发行公司债券发行浮动利率债券的目的为了对付通货膨胀。债券发行价格复利式：票面金额*复利现值 票面金额*利息*普通年金现值单利式：票面金额*（1 N年利息）*复利现值优点：低保证控制发挥杠杆作用。缺点：风险高、限制多、筹资有限。可转换债券转换价格面值比率；转换比率普通股数可转债券数优点：灵活稳定利率低缺点：风险大，量少融资租赁租金的构成：设备价款、融资成本（利息）、租赁手续费。后付租金（普通年金）；先付（即付年金）优点：快少小轻缺点：成本高利用商业信用现金折扣成本的计算放弃现金折扣的成本现金折扣百分比（1-现金折扣百分比）*360天数*100优点：便利低少缺点：成本高

8、杠杆收购筹资就是收购抵押向外借款第四章 资金成本和资金结构资金成本就是借（筹集费用）和用（用资费用）发生的代价资金成本每年的用资费用（筹资总额筹资费用）资金成本在企业筹资决策中的作用：影响选择参考最优。最优资金结构时考虑资金成本和财务风险（成本风险）。个别资金成本债券（银行借款）成本利息*（1-所得税率）筹资总额*（1-筹资费率）优先股成本优先股年股利总额*（1-筹资费率）普通股成本年固定股利普通股金额*（1-筹资费率）有增长率时第1年预期股利普通股金额*（1-筹资费率）资本资产定价模型：普通股成本无风险利率 贝他*（市场投资组合期望收益率无风险利率）无风险利率加风险溢价法：普通股成本无风险利

9、率 风险溢价普通股成本最高留存收益成本（不用考虑筹资费用）留存收益成本年固定股利普通股金额*100有增长率时第1年预期股利普通股金额*100 股利年增长率资金的边际成本用加权平均法计算，其权数为市场价值权数。杠杆原理固定成本：约束性和酌量性。约束性（长期）厂房机器设备的折旧、长期租赁费。酌量性（日常）广告费、研究开发费、职工培训费。边际贡献（M）（销售单价单位变动成本）*产销量息税前利润（EBIT）=边际贡献（M）固定成本（a）经营杠杆产生的原因是有固定成本的存在。经营杠杆系数EBITxm（基期边际贡献）EBIT财务杠杆产生的原因是有财务风险的存在。财务杠杆系数普通股每股利润变动率EBIT财务

10、杠杆系数EBIT（EBIT-I（利息）-优先股股利（1-所得税率）复合杠杆产生的原因是有固定成本和财务风险（二者合一）。复合杠杆系数普通股每股利润变动率x经营杠杆系数*财务杠杆系数影响资金结构的因素：多固定多流动多举债研究开发负债少。资金结构理论（7大理论）净收益理论：负债比率达到100价值最大。净营业收益理论：不受结构影响。传统折衷理论：最低达到最优。MM理论：无所得税无最优，有所得税，负债多价值大。平衡理论：负债大价值大结构优。代理理论：债权代理成本平衡。等级筹资理论：好内部筹，如需外筹用好负债。最佳资金结构的确定是加权平均成本最低，企业价值最大。每股利润无差别点（EBIT-原利息）（1-T）-原优先股额现普通股额（EBIT-现利息）（1-T）现优先股原普通股额资金结构的调整存量调：债转股、股转债、增发新股、调负债结构、调权益结构。增量调：增加总资产。减量调：减少总资产