期货与期权组合策略.ppt

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1、期货与期权组合策略 Still waters run deep.流静水深流静水深,人静心深人静心深 Where there is life,there is hope。有生命必有希望。有生命必有希望格林期货看涨期权买方盈利与风险分布看涨期权买方盈利与风险分布2格林期货|看跌期权买方盈利与风险分布看跌期权买方盈利与风险分布3格林期货|看涨期权卖方盈利与风险分布看涨期权卖方盈利与风险分布4格林期货|看跌期权卖方盈利与风险分布看跌期权卖方盈利与风险分布5格林期货买入期权方式投资的优点买入期权方式投资的优点1、成本效益很高成本效益很高2、风险可控风险可控3、交易灵活交易灵活6格林期货|买入期权的局面买

2、入期权的局面z风险有限，收益无限风险有限，收益无限;z概率概率:总体来说，买方处于概率上的总体来说，买方处于概率上的劣势；劣势；z时间值的耗损时间值的耗损:期权本身是一种随着期权本身是一种随着时间的推移而耗损的资产，时间是买时间的推移而耗损的资产，时间是买方的敌人；方的敌人；z波动性波动性:波动性波动性/不确定性是买入期权不确定性是买入期权最为重要的一个特点，也是买方最重最为重要的一个特点，也是买方最重要的朋友要的朋友。7格林期货|卖出期权的局面卖出期权的局面z风险无限，收益有限风险无限，收益有限z概率概率:总体来说，卖方占有概率上的总体来说，卖方占有概率上的优势；优势；z时间值的耗损时间值的

3、耗损:时间是卖方最好的朋时间是卖方最好的朋友，随着时间的流逝，期权的时间值友，随着时间的流逝，期权的时间值日渐减少并趋于零；日渐减少并趋于零；z波动性波动性:市场的巨大波动性对期权卖市场的巨大波动性对期权卖方来说是最严重的威胁。方来说是最严重的威胁。8格林期货|期货和期权组合投资策略期货和期权组合投资策略|1、买入期货合约，买入看跌期权买入期货合约，买入看跌期权|2、卖出期货合约，买入看涨期权卖出期货合约，买入看涨期权|3、直接买入看涨期权直接买入看涨期权|4、直接买入看跌期权直接买入看跌期权9格林期货|期权的分类期权的分类1、平值期权平值期权2、实值期权实值期权3、虚值期权虚值期权10格林期

4、货|建议买入虚值期权建议买入虚值期权|1、成本更低成本更低|2、风险更小风险更小|3、收益基本一致收益基本一致11格林期货|美式期权和欧式期权美式期权和欧式期权|1、美式期权在到期日前任一天均美式期权在到期日前任一天均可履约可履约|2、欧式期权只能在到期日履约欧式期权只能在到期日履约|3、美式期权更加灵活美式期权更加灵活|4、美式期权对买方更加公平美式期权对买方更加公平|5、全球大多数期权为美式期权全球大多数期权为美式期权12格林期货|中国即将上市的期权中国即将上市的期权|1、郑商所强麦、棉花期权（美式）郑商所强麦、棉花期权（美式）|2、大商所大豆、豆粕期权（美式）大商所大豆、豆粕期权（美式）|3、上海铜期权（欧式）上海铜期权（欧式）13格林期货|权证：股票期权的初级产品权证：股票期权的初级产品|1、宝钢权证宝钢权证|2、长电权证长电权证|3、上证上证50ETF权证（实质上为权证（实质上为上证上证50指数和指数期权）指数和指数期权）14格林期货|期权交易的时机选择期权交易的时机选择|1、把握波段性大行情把握波段性大行情|2、趋势操作趋势操作15格林期货|格林期货首席分析师格林期货首席分析师 于军礼于军礼|电话：电话：010-66214438|手机：手机：13691518326|信箱：信箱：|地址：金融街投资广场地址：金融街投资广场B座座20层层|邮编：邮编：1000321617