福斯特:公开发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告(2018).docx
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1、杭州福斯特应用材料股份有限公司公开发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告 一、本次募集资金的使用计划 本次公开发行A股可转换公司债券拟募集资金总额为不超过人民币15.00亿元,扣除相关发行费用后,拟投入如下项目: 单位:亿元 序号 项目名称 项目总投资 截至董事会决议日已投入金额 本次募集资金使用金额 1 年产2.5亿平方米白色EVA胶膜技改项目 5.54 0.11 4.40 2 年产 2 亿平方米 POE 封装胶膜项目(一期) 4.21 0.09 3.60 3 年产 2.16 亿平方米感光干膜项目 5.80 1.95 3.00 4 2 万吨/年碱溶性树脂项目 5.77 0.39 4.
2、00 合计 21.32 2.54 15.00 “年产 2.5 亿平方米白色 EVA 胶膜技改项目”和“年产 2 亿平方米 POE 封装胶膜项目(一期)”系面向光伏市场提质增效需求,对公司当前主打产品 EVA 胶膜的升级换代。“年产 2.16 亿平方米感光干膜项目”系面向国家电子产品全产业链自主配套能力建设需求及公司可持续发展战略需要,依托公司关键共性技术平台,推出的重点新产品。“2 万吨/年碱溶性树脂项目”系“年产 2.16 亿平方米感光干膜项目”的上游产业链配套项目。 项目总投资金额高于本次募集资金使用金额部分由公司自筹解决;同时,若本次发行扣除发行费用后的实际募集资金低于本次募集资金投资项
3、目使用金额,不足部分由公司自筹解决。 在本次公开发行可转债募集资金到位之前,公司将根据项目进度的实际情况以自筹资金先行投入,并在募集资金到位之后予以置换。 二、本次募集资金投资项目的必要性和可行性 (一)项目实施的必要性 1、顺应国家产业政策、升级产品结构、促进光伏技术进步和产业升级的需要 2015 年 6 月 8 日,国家能源局、工业和信息化部、国家认监委三部委联合对外发布关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见(国能新能2015194 号),提出将严格执行光伏产品市场准入标准,要求多晶组件转换效率不低于 15.5%,单晶组件不低于 16%;同时,国家能源局每年还将安排专门的市场规模,通
4、过建设先进技术光伏发电示范基地、新技术应用示范工程等方式实施“领跑者” 计划,支持先进技术产品扩大市场,加速淘汰技术落后产品,引导光伏产业技术进步和产业升级,而入选 2015 年“领跑者”专项计划先进技术产品应达到以下指标:多晶电池组件光电转换效率达到 16.5%以上,单晶电池组件光电转换效率达到 17%以上。 2017 年 7 月 18 日,三部委联合对外发布关于提高主要光伏产品技术指标并加强监管工作的通知(国能发新能201732 号),进一步提高光伏组件的市场准入要求,自 2018 年 1 月 1 日起,新投产并网运行的光伏发电项目,多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率市场准入门槛
5、分别提高至 16% 和 16.8%。“领跑者”专项计划采用的多晶硅电池组件和单晶硅电池组件的光电转换效率指标分别提高至 17%和 17.8%。 2018 年 5 月 31 日,国家发展改革委、财政部、国家能源局以通知的方式发布的关于 2018 年光伏发电有关事项的通知(发改能源2018823 号,业内称“531 新政”),则强调发挥市场配置资源决定性作用,进一步加大市场化配置项目力度。 随着光伏补贴政策逐步“退坡”、“领跑者”计划深化实施及市场化逐渐成为资源配置的主要竞争条件等一系列长效机制的落实,光伏电站投资将更加重视组件的转换效率、可靠性、衰减率等全寿命周期发电指标。本次募集资金投资项目的
6、白色EVA胶膜和POE胶膜产品,是适应高效、高可靠性组件提质增效需求,发展而来的升级换代产品,是实现光伏技术进步和产业升级的重要保障。 2、 提升核心竞争力,进一步巩固光伏胶膜行业龙头地位的战略举措 “十三五”期间,是光伏发电实现不依赖国家补贴的市场化自我可持续发展的关键阶段,是行业实现跨越式发展的战略机遇期。依托长期积累形成的技术创新优势、规模化量产优势、批间一致性品控优势、品牌优势和人才优势,公司已成为全球光伏封装材料的龙头企业,具备显著的竞争优势。未来随着“平价上网” 等市场化长效机制的不断推行,市场份额将进一步向龙头企业聚集,高效、高可靠性产品的市场地位和竞争力将持续增强。通过本次募集
7、资金投资项目的实施,适时加大高效组件用封装胶膜的投资力度,对产品体系进行优化升级,并依托较强的新产品市场导入优势,助推光伏组件提质增效,是公司提升核心竞争力,进一步巩固行业龙头地位的战略举措。 3、 深挖关键共性技术平台价值,打造新的利润增长点的需要 经过十余年的研发创新及产业化实践,公司构建了涵盖流涎挤出加工、精密涂布、可控交联、高分子异质界面粘接等全工艺流程的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系,形成了独特的核心竞争能力。依托该关键共性技术平台,公司募集资金实施“年产 2.16 亿平方米感光干膜项目”及与之相配套的“2 万吨/ 年碱溶性树脂项目”,将产品体系应用领域拓展至电子信息产业,实
8、现感光干膜产品“进口替代”的战略意义。该举措降低了公司对单一行业的依赖,丰富了产品结构,培育了新的利润增长点,为公司可持续发展奠定了坚实的基础。 (二)项目实施的可行性 1、 符合国家产业政策导向 (1)光伏产业是具有重要战略意义的新兴产业 封装胶膜是光伏组件封装的核心材料,其发展水平与光伏行业的新增装机容量密切相关。 光伏产业是全球能源科技和产业的重要发展方向,是具有巨大发展潜力的朝阳产业,为促进本国经济增长模式的重大转变,世界各国均高度重视太阳能光伏产业的发展,纷纷出台产业扶持政策,抢占未来新能源时代的战略制高点。近年来,我国政府出台了一系列鼓励、规范太阳能光伏产业发展的政策,具体如下:
9、2015 年 6 月,国家能源局、工信部、国家认监委三部委联合发布关于促进先进光伏技术产品应用和产业升级的意见,从市场引导、产品准入标准、财政支持、产品检测等方面提出具体意见和执行标准,促进先进光伏技术产品应用和产业升级。并提出实施“领跑者”计划,首次将“领跑者”计划准入标准进行量化,且明确提出将以政策资金和政府采购方式对“领跑者”先进技术产品进行政策倾斜。 2016 年 5 月,国家发改委、国家能源局联合下发关于做好风电、光伏发电全额保障性收购管理工作的通知,明确落实可再生能源发电保障性收购工作,保障风电、光伏发电的持续健康发展,确保弃风、弃光问题得到有效缓解。 2016 年 11 月,国务
10、院印发的“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出,加快实施光伏领跑者计划,形成光热发电站系统集成和配套能力,促进先进太阳能技术产品应用和发电成本快速下降,引领全球太阳能产业发展。到 2020 年,太阳能发电装机规模达到 1.1 亿千瓦以上,力争实现用户侧平价上网。其中,分布式光伏发电、光伏电站、光热发电装机规模分别达到 6000 万千瓦、4500 万千瓦、500 万千瓦。 2016 年 12 月,国家能源局发布太阳能发展“十三五”规划,提出了光伏工艺进步和成本下降的量化目标,包括发电成本再降 50%以上,用电侧实现平价上网,晶硅电池转换效率达到 23%以上,若干新型电池初步产业化等。并将推进分
11、布式光伏和“光伏+”应用、优化光伏电站布局并创新建设方式和开展多种方式的光伏扶贫作为重点任务。 2017 年 2 月,国家能源局印发2017 年能源工作指导意见,提出要大力发展太阳能,继续实施光伏发电“领跑者”行动,充分发挥市场机制作用,推动发电成本下降;调整光伏电站发展布局,严格控制弃光严重地区新增规模,对弃光率超过 5%的省份暂停安排新建光伏发展规模。 2017 年 2 月,国家可再生能源中心推出绿色电力证书,符合条件的光伏发电项目可以通过申请“绿证”获得绿色电力身份证明,通过市场自主交易寻找优质买家,解决了部分光伏电站苦等政府补贴的问题。 2017 年 11 月,国家发改委、能源局正式下
12、发关于关于开展分布式发电市场化交易试点的通知,分布式能源在被动接受调度指令管理多年之后,可以主动参与市场交易,在满足相关技术条件下,可以选择就近销售电量,部分解决了电往哪里去的问题,分布式能源作为增量市场主体参与电力市场竞争,以光伏为代表的分布式能源将进入新的成长周期。 在国家政策的助推下,光伏产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业,伴随着提质增效等长效机制政策的引导,光伏产业将进入持续健康发展的快车道,光伏封装材料亦随之快速升级发展。 2、 PCB 作为“电子系统产品之母”,是国家战略性新兴产业重点支持领域 感光干膜(又称“干膜光刻胶”)主要用于印制线路板时的图像转移,是电子信息产业
13、不可或缺的耗材,其技术水平的高低决定了一个国家电子信息产业的配套水平。近年来,我国政府出台了一系列鼓励电子信息产业发展的政策,具体如下: 2014 年 6 月,国务院印发的国家集成电路产业发展推进纲要明确提出:加速发展集成电路制造业。抓住技术变革的有利时机,突破投融资瓶颈,持续推动先进生产线建设。增强芯片制造综合能力,以工艺能力提升带动设计水平提升,以生产线建设带动关键装备和材料配套发展。突破集成电路关键装备和材料。加强集成电路装备、材料与工艺结合,研发光刻机、刻蚀机、离子注入机等关键设备,开发光刻胶、大尺寸硅片等关键材料,加强集成电路制造企业和装备、材料企业的协作,加快产业化进程,增强产业配
14、套能力。 2016 年 7 月,中共中央办公厅、国务院办公厅印发的国家信息化发展战略纲要明确提出:制定国家信息领域核心技术设备发展战略纲要,以体系化思维弥补单点弱势,打造国际先进、安全可控的核心技术体系,带动集成电路、基础软件、核心元器件等薄弱环节实现根本性突破。 2016 年 11 月,国务院印发的“十三五”国家战略性新兴产业发展规划提出,顺应网络化、智能化、融合化等发展趋势,着力培育建立应用牵引、开放兼容的核心技术自主生态体系,全面梳理和加快推动信息技术关键领域新技术研发与产业化,推动电子信息产业转型升级取得突破性进展。推动智能传感器、电力电子、印刷电子、半导体照明、惯性导航等领域关键技术
15、研发和产业化,提升新型片式元件、光通信器件、专用电子材料供给保障能力。 2016 年 12 月,国务院印发的“十三五”国家信息化规划提出,到 2020 年,信息领域核心技术设备自主创新能力全面增强,新一代网络技术体系、云计算技术体系、端计算技术体系和安全技术体系基本建立。集成电路、基础软件、核心元器件等关键薄弱环节实现系统性突破。 作为国家战略性新兴产业发展重点之一的电子信息产业,正迎来重大发展机遇。感光干膜是我国电子信息产业的重要材料之一,也将受益于国家政策的大力扶持,得到快速发展。 2、良好的发展前景和内在需求,为本次募集资金项目的实施提供了市场土壤 (1)高效光伏组件的快速发展,助推封装
16、胶膜产品升级换代 随着光伏补贴政策逐步“退坡”、“领跑者”计划深化实施及市场化逐渐成为资源配置的主要竞争条件等一系列长效机制的落实,倒逼光伏企业通过提质增效来提高光伏电站的经济性,光伏应用市场投资价值取向由单一价格导向逐步发展为以“度电成本”为核心导向,光伏电站投资将更加重视组件的转换效率、可靠性、衰减率等全寿命周期发电指标,因此,高效组件将越来越受市场青睐。 白色 EVA 胶膜可通过提高光反射率提高组件功率,POE 胶膜则兼备水汽阻隔性和抗 PID 性能,是高效双玻组件的首选,它们是顺应光伏行业全产业链、全生命周期降本增效以及适应高效、高可靠性组件提质增效需求,发展而来的升级换代产品,将占据
17、越来越大的市场份额。 不同封装材料在全球市场份额的预测趋势 数据来源:International Technology Roadmap for Photovoltaic(ITRPV),Ninth Edition, March 2018 (2)PCB 全产业链自主配套的内在需求,驱动感光干膜“进口替代”进程加快 以感光干膜为代表的电子化学品是 PCB 产业链的前端,其工艺水平和产品质量直接对元器件/部件的功能和性状构成重要影响。近年来,随着下游电子相关行业向中国地区转移,制造环节竞争日趋激烈,使用性价比高的国产电子化学品,成为电子制造企业的必然选择,从而为国内电子化学品企业迎来承接产能转移的良机
18、。由于电子化学品对于产品纯度、洁净度有很高的要求,长途运输不利于产品品质及安全,下游企业倾向就近采购;且在电子产品差别化程度不断提高的背景之下,下游客户对技术服务的要求日益提高。国内优势企业机制灵活,能与下游企业共同研发推动产品革新,因此,“进口替代”成为必然趋势。 此外,在贸易战等事件的倒逼下,国家产业安全日益凸显,电子信息产品全产业链自主配套能力建设成为国家的重要战略发展方向,进一步加快了感光干膜等关键电子化学品的“进口替代”进程。以公司为代表,具备相关产品积累和储备的优势企业,将有望迅速占领市场先机,获得较高的市占比。 3、 成熟的单/多层聚合物功能薄膜材料制备技术体系,为本次募集资金项
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