汇金通：公开发行可转换公司债券募集资金运用的可行性分析报告（2017）.docx

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1、 青岛汇金通电力设备股份有限公司 证券代码：603577 证券简称：汇金通青岛汇金通电力设备股份有限公司公开发行可转换公司债券募集资金运用的 可行性分析报告 为推动青岛汇金通电力设备股份有限公司（以下简称“公司”或“母公司”）业务发展，增强公司竞争力，公司拟公开发行可转换公司债券（以下简称“可转债”）募集资金。公司董事会对本次公开发行可转债募集资金运用的可行性分析如下： 一、 本次募集资金使用计划 本次发行可转债拟募集资金不超过人民币33,600万元，扣除发行费用后拟用于以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 投资总额 募集资金投入金额 1 年产8.6万吨角钢塔及钢结构产业化扩产项目 24,0

2、32.05 19,164.85 2 1.1万吨标准件生产线技术改造项目 7,793.94 6,235.15 3 补充流动资金 8,200.00 8,200.00 合 计 40,025.99 33,600.00 本次发行可转债实际募集资金（扣除发行费用后的净额）低于上述项目的拟投资总额，公司将根据实际募集资金净额和项目立项备案的投资总额，按照项目需要对募集资金投入顺序和金额进行适当调整，募集资金不足部分由公司自筹解决。本次发行募集资金到位前，公司可根据项目进度的实际情况，通过自有资金或自筹资金先行投入，并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换。 二、 募集资金投资项目的市场分析 （一）市

3、场前景及容量分析 1、铁塔制造业 （1）我国庞大的电力投资规模是铁塔制造业发展的基础 电力工业作为国民经济的基础工业，其发展对经济增长有很强的推动作用，而经济的增长也会带动电力需求的增长。近年来，我国社会用电需求不断增长，据国家能源局统计数据，2016年我国全社会用电量为59,198亿千瓦时。具体如下图所示： 2012-2016年我国全社会用电量情况 49,591.0053,223.0055,233.0055,500.0059,198.00%5.50%7.50%3.78%0.486.66%0.00%1.00%2.003.00%4.005.00%6.00%7.00%8.0044,000.0046

4、,000.0048,000.0050,000.0052,000.0054,000.0056,000.0058,000.0060,000.0020122013201420152016全社会用电量（亿千万时）增长率（%）资料来源：国家能源局 为了满足日益增长的电力消费需求，缓解电力供需的矛盾，我国高度重视对电力工业的投资。电网投资和电源投资在最近几年均呈现逐年增加态势，如下图所示： 2010-2016年我国电力工程建设完成投资情况 041,3268,369,333,8944,8114,6036425,3,64123,7123,773,7173,646109,4942,301,0002,0003,0

5、004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年电网投资总量（亿元）电源投资总量（亿元）资料来源：中国电监会，中国电力企业联合会 我国的电力建设相对于发达国家仍有较大的发展空间。按照我国2015普查总人口137,462万人计算，2016年我国人均用电量为4,306.5千瓦时，仅为部分发达国家的1/4。根据中国电力企业联合会统计数据，2016年我国人均装机容量为1.2千瓦，而发达国家人均装机容量在2千瓦左右，美国更是超过3千瓦。未来我国将继续加大对电力的投资，“十三五”期间我国电力工业投资将达到 7

6、1,000 亿元，比“十二五”增长16.40%。 （2）电网建设加速推进为铁塔制造业带来广阔市场前景 电网是经济发展和社会进步的基础保障，电力供应的瓶颈关键在于电网，而电网安全、高效的运行离不开输电线路铁塔的支撑。近年来，为了满足电源大规模集中投产和用电负荷增长的需要，我国电网规模不断扩大。截至2016年底，全国电网220 千伏及以上输电线路回路长度、公用变电设备容量分别为 64.2 万公里、34.2亿千伏安，同比分别增长5.7%和8.3%。 2013-2016年220千伏及以上电网规模 26.23 30.27 31.3234.20 53.98 57.20 61.0964.20 010 20

7、3040 5060 702013年2014年2015年2016年220千伏及以上公用变电设备容量（亿千伏安）220千伏及以上输电线路长度（万公里）数据来源：中国电力企业联合会 电网建设相对于电源建设较为滞后。根据中国电力企业联合会的数据显示，从投资结构看，2016年我国电网工程建设投入超过电源建设1,997亿元，占电力基本建设投资完成额的比重达61.28%；与国际上电网与电源投资6：4的水平基本持平。未来我国将继续加速推进电网建设，根据中国电力企业联合会电力工业“十二五” 规划滚动研究报告，“十三五”期间电源投资和电网投资将分别为36,000亿元和35,000亿元。电网投资中相当重要一部分是用

8、于购买输电线路铁塔等相关电力设备，根据“十五”期间电力铁塔建设投资占电网物资总投资的近 40%计算，“十三五”期间电力铁塔市场需求将达14,000亿元。电网投资的逐步加大必将增加对输电线路铁塔的需求，为铁塔制造业带来广阔的市场前景。 （3）新型城镇化建设加速配电网升级改造 2014年3月16日，国务院印发国家新型城镇化规划（2014院印发国年），强调城镇化是现代化的必由之路，是保持经济持续健康发展的强大引擎，是加快产业结构转型升级的重要抓手。新型城镇化布局将会对电力需求增长和分布产生影响。一是培育发展成渝、中原、长江中游、哈长等地区城市群，从长期趋势看将带动中西部用电增长。二是加快发展中小城市

9、，可能改变省内分块电力负荷增长速度和布局。三是各类城镇基础设施完善、农村人口转移和落户等将促进电力需求增长。 为了保障农村人口落户城市后能够享受到相同的公共服务，在交通等基础设施方面的建设需要投入相应的资金进行保障。按照落户一人需13万元的口径计算，每年将拉动固定资产投资2.3万亿元。根据固定资产投资与用电量的关系计算，预计用电量每年至少将增加897亿千瓦时，增速提高1.7个百分点。 目前我国配网发展仍面临多方面的问题。多年来配网建设和改造资金不足，以及城市快速扩张，造成配网网架结构相对薄弱，供电能力不强；配网自动化水平整体偏低，配网调度运行技术支持手段落后，以及配电网接纳分布式电源的能力不足

10、等问题。按照能源局配电网建设改造行动计划（20152020 年）规划，2020年配电自动化覆盖率力争达到90%，而截止2016年底，国网范围内的城市自动化覆盖率仅为38.26%，未来几年将迎来配网自动化建设高峰。 国家发改委于2015年8月发布了关于加快配电网建设改造的指导意见，明确了至2020年，中心城市（区）用户年均停电时间不超过1小时，综合电压合格率达到 99.97%；城镇地区用户年均停电时间不超过 10 小时，综合电压合格率达到98.79%；乡村地区用户年均停电时间不超过24小时，综合电压合格率达到97%的发展目标。同时，国家能源局发布的配电网建设改造行动计划（20152020 年）提

11、出，2015-2020 年配电网建设改造投资不低于2万亿元，其中“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。 国家对配电网大规模升级改造投资的政策支持，将会使得我国铁塔制造企业从中获益。 （4）“一带一路”战略的落实将带动我国铁塔产品出口 “一带一路”战略有助于解决我国产能过剩、需求不足的矛盾，还可以通过沿线国内和沿线国区域间交通、电力、通信等基础设施规划发展当地经济、改善民生，从而促进经济合作。电力工业作为国民经济发展中最重要的基础能源产业，其推进和发展将是落实“一带一路”战略的重要环节。 我国周边国家一次能源资源丰富，与中国互补性强，如中亚五国煤炭、水力和风电资源丰富，俄罗斯远东和西伯利亚地

12、区具有丰富的水力、煤炭资源，蒙古国具有丰富的太阳能、风能和煤炭资源。上述多国能源开发率低，建设大型电源基地及外送潜力巨大；同时，除周边国家自身日益增长的用电需求外，中国巨大的电力需求也创造了广阔的电力市场，有望刺激相关国家的电网投资。 为积极服务“一带一路”战略，国家电网公司未来规划以“一带一路”国家能源互联互通为突破，经过洲内跨国联网、跨洲联网和全球互联 3 个阶段，到 2050年将建成由跨国跨洲特高压骨干网架和各国各电压等级智能电网构成的全球能源互联网，连接“一极一道”（北极和赤道附近地区）和各洲大型清洁能源基地，以及各种分布式电源，将全球清洁能源发电输送到各类用户，保障更清洁、更高效、更

13、安全、可持续的能源供应。 在巴西美丽山项目开工的基础上，国家电网公司正积极开展与俄罗斯、哈萨克斯坦、蒙古、巴基斯坦等周边国家的电力能源合作，加快推进有关特高压联网工程的规划、前期建设工作，预计到2025年基本实现与周边国家电网的互联互通。“一带一路”战略的落实必将大幅度推动经济带相关国家电力基础设施的建设，带动我国铁塔产品等电力装备的出口。 2、钢结构行业 “十二五”期间，钢结构行业用钢量占钢产量的比例徘徊在5%6%，在量大面广的住宅建筑和中小跨度桥梁中，钢结构所占比例还不到1%，远远低于发达国家的水平。发达国家如美国、日本等，钢结构用钢量占钢产量均超过20%，而我国2015年全国钢结构产量约

14、为5,000万吨，占钢产量的比例不到10%。钢结构行业的发展存在较大提升空间。 （1）以钢结构建筑为代表的装配式建筑的快速发展带动钢结构行业的发展 2017年3月，住建部印发的“十三五”装配式建筑行动方案（以下简称“行动方案”）对装配式建筑的未来发展提出了明确的工作目标：到2020年，全国装配式建筑占新建建筑的比例达到15%以上，其中重点推进地区达到20%以上，积极推进地区达到15%以上，鼓励推进地区达到10%以上；此外，到2020年培育50个以上装配式建筑示范城市，200个以上装配式建筑产业基地，500个以上装配式建筑示范工程，建设30个以上装配式建筑科技创新基地。据统计，2016年全国建筑

15、业总产值为19.36万亿元，据此推算，结合行动方案的规划目标，2020年装配式建筑行业产值将达到至少3万亿元。 混凝土预制结构、钢结构和木结构是装配型建筑的三大主要形式，从目前我国装配型建筑发展情况来看，钢结构建筑在装配型建筑领域占比较低。国务院在关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见（国发201341 号）中明确提出，要落实推广钢结构在建设领域的应用，提高公共建筑和政府投资建设领域钢结构使用比例，在地震等自然灾害高发地区推广轻钢结构集成房屋等抗震型建筑。钢结构行业未来市场前景可期。 （2）光伏发电的发展为钢结构行业带来广阔的市场前景 根据太阳能发展“十三五”规划目标，到2020年底，国内太阳能发

16、电装机要达到1.1亿千瓦以上，其中分布式光伏装机要达6,000万千瓦以上，在“十二五”基础上每年保持稳定的发展规模；太阳能热发电装机达到500万千瓦；太阳能热利用集热面积达到8亿平方米；到2020年，太阳能年利用量达到1.4亿吨标准煤以上。 截止2016年底，我国光伏发电新增装机量达到34.54GW ，累计装机量77.42GW；全年发电量662亿kwh，占我国全年总发电量的1.1%。如果我国在2020年实现非石化能源占一次能源消费比重的20%，对应光伏总装机量预计为150GW，则2017-2020年平均每年新增装机量为18.15GW。2016年底分布式累计装机仅为1,032万千瓦，那么未来4年

17、中，分布式光伏每年都有超过1,000万千瓦的市场规模。与此同时，分布式光伏还拥有国家补贴支持，在集中式电站电价不断下调和弃光限电的情况下，分布式优势明显。 2015年光伏电站单位造价水平基本在7,500-9,000元/千瓦范围内波动，综合各种有利光伏电站价格下降的因素，预计我国2020年光伏电站单位造价水平将降至7,000-7,500元/千瓦，2030年将进一步降至3,000-5,000元/千瓦，我国地面光伏电站单位造价水平在2030年前总体上呈下降趋势。2015-2020年间光伏电站单位造价在7,000-9,000元/千瓦之间波动，平均造价为8,000元/千瓦，据此保守估计，2017-202

18、0年平均每年需新增光伏发电投资1,452亿元，其中分布式光伏每年需800亿左右的投资。依据支架在光伏电站的投资构成中占比约为 8.5%计算，2017-2020年平均每年都将为光伏支架创造123.42亿元的市场空间，以近期钢结构市场行情价格7200元/吨计算，则每年将需钢结构171.42万吨。 （二）行业发展趋势分析 1、铁塔制造业发展趋势 （1） 铁塔制造业伴随电力投资向电网倾斜 我国电源建设步入结构性调整阶段，电力需求增速放缓，对提高电网效益与供电环节可靠性提出更高要求，受特高压和配网带动，电力投资向电网倾斜，这一比例到2016年底已超过60%。传导至电力设备端，将为包括特高压建设、配电网络

19、自动化、农网升级改造等拉动巨大的增长空间，铁塔制造业资源将向电网倾斜。 我国2008-2016年电力投资完成额（亿元）及比例 %45.94%50.62%49.5248.42%49.52%49.90%52.77%54.10%61.28%0%10%20%30%40%5060%70%01,0002,0003,0004,0005,0006,000200820092010201120122013201420152016电源投资(亿元)电网投资（亿元）电网投资占比数据来源：发改委，证券研究部整理 电力作为国民经济基础产业，链条长，带动能力强，加大电力投资有助于支撑内需，稳定经济增长。而解决我国“强直弱交”

20、问题，构建科学合理的坚强网架结构也对特高压电网投资提出进一步需求。2017年电网投资有望突破5,500亿大关，输电线路建设平稳推进，增速企稳回升。 （2） 国际业务迎来发展机会 在我国电力工业快速发展的过程中，我国铁塔及钢结构制造业也不断成长，铁塔产品在加工工艺、产品质量方面不断提高。同时，凭借着在原材料及人工成本等方面的优势，我国铁塔产品在国际市场的竞争力越来越强。东南亚、非洲等地区发展中国家对我国铁塔产品需求增加，发达国家也逐渐转向中国采购铁塔产品，我国铁塔产品的出口量稳步增长。 根据世界能源署预测，2017 到 2035 年间全球电力需求的年平均增幅将达到 2.4%，世界范围内电力需求的

21、增长势必会带动相关电力建设投资的增加，使输电线路铁塔等电力设备的需求扩大。虽然当前我国部分铁塔制造企业已经开始拓展国际业务，但国际业务在铁塔及钢结构企业收入中占比仍然较少。随着世界其他国家电网的建设与升级改造不断进行，将会有更多有实力的企业不断拓展国际业务，攫取新的利润增长点。 2、钢结构行业发展趋势 在过去的几十年间，建筑行业的发展为我国经济的増长和人民生活水平的提高做出了巨大的贡献，但是以现场砌浇筑混凝土结构、手工作业为主的传统粗放式建筑业生产方式存在以下突出问题：一是建筑业消耗大量能源、资源，我国每年新建房屋面积20亿平方米，80%以上为高能耗建筑，单位建筑面积能耗是发达国家的2倍以上；

22、二是建筑业劳动生产率低，建筑业人均竣工面积大约是美国和日本的25%；三是我国建筑寿命短、抗震性能差，我国的建筑耐久性不足，平均寿命不足英国、美国和日本等国建筑的 1/2。四是我国建筑业环境污染严重，建筑垃圾数量己占到城市垃圾总量的30%40%，约为发达国家的2倍。目前，日本、欧美发达国家建筑工业化应用水平己超过60%，而我国工业化率还不到10%。 根据住房和城乡建设部科技与产业化发展中心对13个装配式混凝土建筑项目的跟踪调研和统计分析，装配式建筑相比现浇建筑，建造阶段可以大幅减少木材模板、保温材料（寿命长，更新周期长）、抹灰水泥砂浆、施工用水、施工用电等的消耗，并减少80%以上的建筑垃圾排放，

23、缩短1/4左右的施工时间，减少约30%的现场用工数量，减少碳排放和对环境带来的扬尘和噪声污染，有利于改善城市环境、提高建筑综合质量和性能、推进生态文明建设。 目前我国的装配式建筑主要有预制混凝土装配式（PC建筑）、钢结构建筑、木结构建筑。在国内新建的装配式建筑里，大多为预制装配式混凝土结构形式，预制装配钢结构并不多见；但钢结构断面小、可以节约施工时间、减少建筑垃圾和环境污染、建材可重复利用、抗震性能好，是未来建筑的发展方向。 同时，政府部门陆续下发各项政策，大力推动绿色集成建筑产业发展，为建筑钢结构行业提供了前所未有的新机遇。2016年2月，国务院关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见指

24、出：力争用10年左右时间，使装配式建筑占新建建筑的比例达30%，积极稳妥推广钢结构建筑。2016年9月，总理李克强在国务院常务会议中提出“决定大力发展装配式建筑，推动产业结构调整升级”。国务院办公厅印发关于大力发展装配式建筑的指导意见，明确了大力发展装配式建筑的目标及八项任务。2017年1月，住房城乡建设部批准装配式钢结构建筑技术标准为国家标准。 三、本次募集资金投资项目的基本情况及可行性分析 （一）年产8.6万吨角钢塔及钢结构产业化扩产项目 1、 项目投资概述 本项目总投资为24,032.05万元，其中固定资产投资为14,825.64万元，土地购置费4,400.00万元，铺底流动资金为4,8

25、06.41万元。项目规划建设期为2年，在项目建设期内将完成厂房建设、办公及配套设施建设、设备购置安装及完善人员配置等工作。 2、 项目必要性 （1） 突破产能瓶颈限制，满足角钢塔日益增长的需求 据中国电力企业联合会统计与预测， 2013年到2020年，我国750KV、500KV、330KV、220KV及110KV输电线路的长度均将大幅增长，角钢塔的需求也会随之增长。 公司现有的产能已经无法满足快速增长的市场需求，急需扩大产能。自 2013年至2016年，公司角钢塔产量由2013年的6.56万吨增长到2016年的10万吨，年均复合增长率高达11.11%，角钢塔的销量由2013年的6.64万吨，迅

26、速增长到2016年的8.52万吨，年均复合增长率高达6.43%，公司目前角钢塔产能利用率超过100%，现有产能已无法满足未来市场对角钢塔及钢结构日益增长的需求。本项目将针对这一难题进行扩产，新建厂房、购置新设备，可有效提高公司生产效率和产能。 （2） 项目建设是顺应市场发展趋势与迎接国际业务发展机会的需要 钢结构具有强度高、自重轻、抗震性能好、施工速度快、地基费用省、占地面积小、使用空间大、工业化程度高、外形美观等一系列优点，与混凝土结构相比其环保和可再次利用优势突出，因此，钢结构被广泛运用于电力、石化、海上钻井平台及民用建筑等领域。国务院总理李克强2015年11月4日主持召开国务院常务会议，

27、鼓励结合棚改和抗震安居工程等开展钢结构建筑试点、扩大绿色建材等的使用。我国角钢塔及钢结构产品在国际市场的竞争力越来越强，国际市场对我国角钢塔及钢结构产品需求逐渐增加。公司角钢塔及钢结构产品国外订单自2013年以来快速增长，2016年订单量为3.14万吨；其中钢结构国外订单量为13,946.25吨，相比2013年的3,106.84吨增长10,839.41吨，年复合增长率为45.56%。公司产品国外销售毛利率相对于国内销售毛利率较高，2016年国外销售毛利率为34.36%，比国内销售毛利率25.11%高出9.25%；受产能限制，公司为承接国际业务减少了国内投标，国内主要参加国家电网、内蒙古电网输电

28、线路铁塔集中批次的招标。 公司扩大角钢塔及钢结构产品生产规模，是以市场需求和国家政策导向为基础，是顺应市场发展趋势、迎接国际业务发展机会与提高公司盈利能力的需要。 （3）项目建设是提高生产效率的需要 公司现有的生产设备自动化程度较高，但部分工序仍需要使用大量人工，现有生产工艺的流程设计对人工操作要求较高。人工操作难以媲美自动化生产，生产效率低下，对公司产品推广产生不利影响。 公司计划通过本项目建设，新增加数控角钢高速钻孔生产线、数控型钢联合生产线、角钢清根机、数控铲背机、数字控制弧电焊机等生产设备，提高生产效率与产品品质，并在一定程度上减少角钢等原材料的消耗量、降低生产成本，进一步增加公司经济

29、效益。 3、项目可行性 （1）本项目符合市场需要，具有广阔的市场前景 近年来我国社会用电需求不断增长，促进电力工业投资规模的增长；同时，电力投资向电网倾斜，注重补齐分布式光伏的发展短板，增加分布式光伏发电装机容量和市场规模。国家近几年出台产业结构调整指导目录（2011年本）（2013年修正）、大气污染防治计划电网实施方案（2013 年）、国务院关于进一步加强城市规划建设管理工作的若干意见（2016年2月）、国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要（2016年3月）、国家能源发展“十三五”规划（2016-2020）与钢铁工业调整升级规划（2016-2020年）等一系列政策，鼓励电网建设及装配式建筑

30、快速发展。电网投资中相当重要一部分是用于购买铁塔及钢结构等相关产品，装配式建筑以钢结构建筑为代表；电网及装配式建筑投资的逐步加大将增加对铁塔及钢结构的需求，为铁塔制造业及钢结构行业带来广阔的市场前景。 （2）技术、生产工艺积累有助于项目顺利实施 公司是高新技术企业，自2004年成立以来就专注于输电线路铁塔产品的生产与销售。截止目前公司已获得25项国家专利，拥有国家质检总局颁发的当前最高电压等级资质，拥有输电线路铁塔全国工业产品生产许可证、一级中国钢结构制造企业资质证书、质量管理体系认证证书、环境管理体系认证证书、高新技术企业认证证书与CWB焊接认证等。目前，已经能够生产1,000KV以下电压等

31、级输电线路铁塔、变电站架构，高层、大跨房屋建筑钢结构，大跨度钢结构桥梁结构、高耸塔桅、海洋工程钢结构等产品。 公司参与了DL/T646-2012输变电钢管结构制造技术条件、DL/T1401-2015输变电钢结构用钢管制造技术条件两项行业标准及GB/T2694输电线路铁塔制造技术条件一项国家标准的修订工作。公司技术中心通过青岛市企业技术中心认定，技术研发实力已得到业内普遍认可。 公司技术中心与生产车间对铁塔及钢结构的放样、加工及焊接工艺、原材料及塔型结构等进行研究，根据不断变化的市场需求，基于自主平台的三维实体放样软件，以较高的生产工艺开发出具有高质量、高性能、适用于高端领域的铁塔及钢结构产品。

32、公司多年来在技术、生产工艺方面的研究和积累有助于保障项目顺利实施。 （3）公司拥有牢固的客户资源，为项目产品销售提供保障 依靠优质的产品质量和高效的市场开拓能力，公司业务已经涵盖全国30多个省市和自治区，并出口到巴基斯坦、缅甸等“一带一路”国家及加拿大等北美市场。 由于下游客户铁塔及钢结构产品主要是以招投标的方式进行采购，一旦公司成为下游客户的合格供应商，就会形成长期的合作关系。公司已成为国家电网、南方电网及其他地方电网、五大发电公司、中兴通讯等客户的合格供应商，稳定的客户资源为本项目提供充分的市场保障。 4、 项目选址、立项及环评情况 本项目拟选址在青岛胶州市铺集镇工业园内，目前已经取得立项

33、备案，项目用地手续、环评工作尚在办理过程中。 5、 经济效益分析 本项目建设期为2年，项目建成达产后预计实现年均销售收入56,248.08万元，年均净利润5,380.51万元，税后内部收益率为21.75%，税后静态回收期（含建设期）为5.92年。 （二）1.1万吨标准件生产线技术改造项目 1、 项目投资概述 本项目总投资为7,793.94万元，其中固定资产投资为6,235.15万元，铺底流动资金为1,558.79万元。项目规划建设期为2年，以公司全资子公司青岛强固标准件有限公司（以下简称“青岛强固”）为主体实施，在项目建设期内将完成厂房建设、生产线建设、配套设施建设、完善人员配置等。 2、 项

34、目必要性 （1）改进生产工艺，提高制造水平 标准件在生产过程中有非常严格的设备和工艺要求，产品的质量直接影响到标准件的强度、配合间隙和保证荷载。标准件应用行业广泛，根据不同行业的不同需求，其功能和要求跨度较大。公司生产的标准件主要应用于输电线路铁塔，其中输电电压等级越高，输电线路输送容量就越大，铁塔重量和高度也会相应增加。高等级输电电压对输电线路铁塔的荷载能力要求较高，在铁塔的现场组装中，标准件的性能直接决定了铁塔的安全性和荷载能力。 本项目拟投产的6.8级、8.8级高强螺栓，主要应用于高压500KV、超高压750KV及特高压1,000KV特高压输电线路铁塔，高电压等级输电线路铁塔对标准件产品

35、技术和生产工艺有较高的要求。标准件的品种、质量对主机和工程项目的水平及质量都具有重要的影响，其技术主要体现在热处理和模具的设计、制造等方面。多年来公司持续改进生产工艺，引进先进生产设备，加强产品质量控制，取得了较好的成绩，产品性能在国内处于领先地位。但是随着社会电力需求的增长，输电网络使用的电压不断提高，对铁塔的安全性和荷载能力提出更高要求。为进一步提升制造水平和产品性能，公司需要引进更精密的生产设备和检测仪器。公司将通过本项目的建设引进新生产线，采用新工艺，提高生产的自动化和智能化水平，提高生产效率；通过增加先进的质量检测设备，加强产品的质量控制，进一步提升产品的质量。 （2） 扩大产能，缓

36、解生产压力 母公司电力铁塔及配套标准件业务扩张迅速，2016 年母公司实现营业收入66,785.96万元，同比增长20.84%， 2017年上半年实现营业收入36,595.69万元。2016年青岛强固标准件产能利用率接近100%，产能瓶颈日益显现，现有产能已经不能满足销售订单的需要，严重制约标准件产品销售规模的扩大和市场份额的提升。此外，青岛强固于2016年7月成功进入国家电网6.8级和8.8级高强螺栓及配套螺母合格供应商目录，未来随着特高压输电线路的不断发展，青岛强固的标准件需求将进一步增长。本项目新增标准件产能1.1万吨，其中部分产能公司自用，其余部分将销往国内其他铁塔制造企业。 （3）

37、提升利润空间，提高公司盈利能力 公司在保持已有产品优势的同时根据市场发展趋势不断研制、开发并推出新产品，是企业可持续发展的必要前提。本项目建成达产后，将从以下三个方面扩大公司利润空间：一是继续提升公司在标准件行业的市场地位，扩大产能，提升市场占有率；二是抓住市场机遇，实现高端标准件产业化，提高高端标准件产品的产能、产量和销量，迅速占领市场；三是通过扩大产能，强化规模效应，提升品牌影响力，提升公司对供应商的话语权，降低采购成本，从而提升产品的利润率和综合盈利能力。本项目为现有生产技术改造及生产能力扩建，项目生产的标准件产品技术含量较高，具有明显的质量、性能优势。该项目的实施有助于公司进一步提高利

38、润空间，提高公司的盈利能力。 3、项目可行性 （1） 青岛强固主要生产电力铁塔标准件、紧固件、高强度紧固件、电力线路配件制造，凭借优质的产品质量以及较高的信誉度承接了众多重大电网建设工程，为本项目的建设提供了丰富的经验基础； （2） 在管理及技术方面，引进ERP铁塔生产管理系统，通过与技术管理、数控设备控制的数据共享，实现经营管理与生产控制等流程的无缝衔接和综合集成，实现工业化与信息化的融合，进一步提升生产效率，控制生产成本，实现信息资源共享。 （3） 青岛强固生产的标准件主要配套电力铁塔产品，广泛应用于大型电力企业的电网建设等方面，母公司将为青岛强固提供稳定的销售渠道等支持，是本项目顺利实施

39、的重要保障。 4、 项目选址、立项及环评情况 项目将在公司自有土地上实施，目前，项目已经取得立项备案，相关环评工作尚在进行过程中。 5、 经济效益分析 本项目建设期为2年，项目建成达产后预计实现年均销售收入7,065.80万元，年均净利润880.25万元，税后内部收益率为16.23%，税后静态回收期（含建设期）为6.77年。 （三）补充流动资金 1、 项目投资概述 公司综合考虑行业特点、生产经营具体情况和财务状况，拟将本次募集资金中的8,200万元用于补充公司日常运营所需流动资金。 2、 项目必要性 公司所在行业为金属制品业，细分行业为输电线路铁塔制造业，属于资金密集型行业。 公司生产模式为“

40、以销定产”，与下游客户签订合同后，即向供应商采购原材料并组织生产，公司生产输电线路铁塔的主要原材料为钢材、锌锭，报告期内这两类原材料耗用成本占当期生产成本的比重平均在 77%左右，而钢材、锌锭的采购大多需要在交货时支付全款，部分赊销采购所给予的信用周期也较短，故公司在签订销售合同后需要大量的资金进行原材料的采购。 同时，公司签订销售合同后只能收到部分预收款，销售产品的剩余货款在出厂交货并验收合格、工程投运等环节分阶段支付，且下游客户会保留销售合同总金额的10%作为质量保证金，于输电线路运行1年后支付给公司。故此，根据输电线路铁塔行业的特点，公司在日常生产经营活动中需要大量的营运资金。报告期内，

41、公司营运资金主要通过向银行借款的方式解决，资金成本压力较大，且借款额度受银行相关政策影响较大，如果没有大量稳定持续的流动资金进行补充，将影响公司的后续发展。 受公司业务类型、结算方式等因素的影响，公司应收账款、存货的规模较大，近三年一期合计分别为 47,109.74 万元、45,290.11 万元、67,154.73 万元和93,518.66万元，占各期末流动资产总额的85.36%、75.43%、56.27%和70.90%，较大数额的应收账款和存货对公司日常的运营资金需求形成了一定压力。 综上所述，通过本次公开发行可转债募集资金补充流动资金，可在一定程度上解决公司因业务规模扩张而产生的营运资金

42、需求，缓解快速发展的资金压力，优化财务结构，增加公司抗风险能力，增强公司总体竞争力。 四、本次发行可转债对公司经营成果和财务状况的影响 （一） 本次发行可转债对公司经营成果的影响 本次募集资金投资项目实施后，在现有的输电线路铁塔产品的基础上，进一步扩大了公司的生产规模，优化产品结构。一方面能够更好的满足市场需求，增加公司产品的市场份额；另一方面，有利于提高公司的盈利水平，从而进一步提高公司的市场竞争能力。 长期来看，通过本次募集资金投资项目的实施，公司引进了自动化的生产设备，进一步完善本公司的生产工艺和流程，提高公司的生产效率、规模和能力，从而提高输电线路铁塔及相关产品的品质和市场影响力，为实

43、现公司成为国内同行业技术领航者的战略规划奠定良好的基础。 （二） 本次发行可转债对公司财务状况的影响 本次募集资金投资项目在建设期内对公司盈利不能产生贡献，短期内公司净资产收益率将降低。但从中长期来看，募集资金投资项目符合公司发展规划，具有良好的盈利前景，随着项目的建成达产，募投项目收益逐步实现，净资产收益率将逐步提高。 截至2017年6月30日，公司资产负债率为49.15%，进行债权融资的空间有限；同时，较多的银行借款也会增加公司的财务成本。本次可转债发行完成后，由于应付债券余额提高，公司的资产负债率在短期内将进一步提高。但随着本次募集资金投资项目的顺利实施，公司产能不足的问题将得到缓解，生产效率得到提高，有利于提升公司资产规模、盈利能力和总体抗风险水平。 五、本次发行可转债的可行性结论 本次募集资金投资项目符合国家相关的产业政策以及未来公司整体战略发展规划，具有良好的市场前景和经济效益，符合公司及全体股东的利益。募集资金投资项目的顺利实施将有效地提升公司的生产能力和技术水平，缓解产能制约，实现产品结构升级，有利于提升公司整体实力及盈利能力，增强公司可持续发展能力，为公司发展战略目标的实现奠定基础， 综上所述，本次可转债募集资金投资项目可行，募集资金用途合理，符合公司及公司全体股东的利益。 青岛汇金通电力设备股份有限公司董事会二一七年九月二十二日 23