亚宝药业：2015年度非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告.PDF

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1、1 亚宝药业集团股份有限公司亚宝药业集团股份有限公司 20152015 年度非公开发行股票年度非公开发行股票 募集资金使用的可行性分析报告募集资金使用的可行性分析报告 二一五年三月 2 一、本次募集资金使用计划一、本次募集资金使用计划 公司本次非公开发行募集资金总额不超过 77,934.00 万元，具体使用计划如下：单位:万元 序号序号 项目名称项目名称 项目投资总额项目投资总额 募集资金拟投入额募集资金拟投入额 1 消肿止痛贴扩产项目 15,026.00 15,026.00 2 丁桂儿脐贴扩产项目 7,155.00 7,155.00 3 仓储物流中心建设项目 3,000.00 3,000.0

2、0 4 片剂及口服液生产线建设项目 6,000.00 6,000.00 5 营销网络建设项目 9,000.00 9,000.00 6 补充流动资金 37,753.00 37,753.00 合合 计计 77,934.00 77,934.00 若实际募集资金数额（扣除发行费用后）少于上述项目拟投入募集资金总额，不足部分由公司以自有资金或通过其他融资方式解决。如本次募集资金到位时间与项目实施进度不一致，公司可根据实际情况需要以其他资金先行投入，募集资金到位后予以置换。二、本次募集资金的必要性和可行性分析二、本次募集资金的必要性和可行性分析 （一）消肿止痛贴扩产项目（一）消肿止痛贴扩产项目 1、项目基

3、本情况 消肿止痛贴主治功能：清热消肿、止痛，用于疖疮初起、关节肿痛的辅助治疗。消肿止痛贴是一种特殊的中药外用贴剂，它是将沙蒿子、水蔓青等对消肿止痛有奇效的植物采用现代冷冻干燥技术制成的一种海棉体状药片，附着在胶贴上，再配以对消肿止痛有很好协同作用的中药药水，用时将药水渗透在海绵状药片中使其溶解成糊状贴于患处，能起到速效止痛和高效消炎的作用，对消肿止痛有很好作用，适应范围很广。本项目实施主体为亚宝药业，将对公司风陵渡工业园的消肿止痛贴生产线进行扩建，以满足日益增长的市场需求。3 2、项目发展前景 消肿止痛贴为公司独家产品,具有以下特点：无肝脏首过效应，不受胃排空速率等影响，生物利用度高；使用方便

4、，无疼痛，可随时撤消或中断治疗；给药剂量准确，吸收面积固定，血药浓度稳定；无松香等增黏剂，对皮肤刺激性小；延长作用时间，减少用药次数。目前，消肿止痛贴市场需求超过 30,000 万贴/年，公司产能为 4,000 万贴/年，严重供不应求。本项目投产后，公司消肿止痛贴新增产能 10,000 万贴/年，产销量大幅提升，前景良好。3、项目总投资与经济效益分析 项目总投资 15,026 万元，建设期为 12 个月，项目全部达产后可实现年均销售收入 40,000 万元、利润总额 3,761 万元。（二）丁桂儿脐贴扩产项目（二）丁桂儿脐贴扩产项目 1、项目基本情况 丁桂儿脐贴是公司根据我国中医药传统脏腑经络

5、理论，采用国际上先进的透皮缓释技术（TTS）和现代中药提取超临界 CO2 萃取技术研制开发的透皮制剂新产品，是针对儿童腹泻、腹痛的预防和治疗用药，是儿科领域第一个获得国药准字的新型贴剂，被山西省政府授予“名牌产品”和“山西省标志性名牌产品”称号，并在中国非处方药物协会主办的第十一届中国自我药疗年会上获得“2014年度中国非处方药产品综合统计排名中成药妇儿科类第一名”、在中华中医药学会第六次全国会员代表大会上获得我国中医药行业最权威奖项“2014 年度中华中医药学会科学技术奖”。本项目实施主体为亚宝药业，将对公司芮城工业园的丁桂儿脐贴生产线进行扩建，增加两条全自动德国贴膏剂生产线，新增产能 15

6、,000 万贴/年。2、项目发展前景 丁桂儿脐贴主要用于治疗婴幼儿腹痛、腹泻等脾胃虚寒症。儿童腹泻是一个世界性公共卫生问题，全世界每年有 12 亿 5 岁以下的儿童感染腹泻，在亚洲、非洲、拉丁美洲等发展中国家，五岁以下的小儿每年死于腹泻者约为 300-500 万人，因而世界卫生组织将小儿腹泻列为重点研究项目，并制定了腹泻病控制规划。4 在我国，儿童腹泻是仅次于呼吸道感染的常见病和多发病，尤其是 5 岁以下儿童发病率最高，对婴幼儿患者的健康危害极为严重，是造成小儿营养不良、生长发育障碍甚至死亡的主要原因之一。根据一项针对我国 5 岁以下儿童的流行病学调查结果显示，平均每名儿童每年腹泻 1.9 次

7、，每年 5 岁以下儿童有 1.7 亿人次患腹泻。丁桂儿脐贴使用时将药物贴片贴于相应穴位上，能够使相应组织受激发热，促进局部血液循环和药物吸收，对小儿腹疼腹泻症具有很好的疗效，受到医药界和广大儿童患者欢迎。据统计，丁桂儿脐贴占据了国内儿童外用止泻贴剂 90%以上市场份额，稳居儿科腹泻药品前三名，是名符其实的中药大品种。基于良好的疗效和有效的市场推广策略，丁桂儿脐贴市场需求巨大，严重供不应求，急需扩大产能。3、项目总投资与经济效益分析 项目总投资 7,155 万元，建设期为 12 个月，项目全部达产后可实现年均销售收入 45,000 万元、利润总额 6,735 万元。（三）仓储物流中心建设项目（三

8、）仓储物流中心建设项目 1、项目基本情况 本项目实施主体为亚宝药业,在公司风陵渡工业园内新建仓储物流中心,构建仓储库房及物流通道、车辆存放地共 13,000 平方米，购置仓储库房通风设备、空调、物流车辆、电瓶车、配送中心电脑及相关信息化软件等，形成年吞吐量200 万件。2、项目发展前景 近年来,公司生产规模持续扩大,随着销售体系的建设和重要品种的扩产,生产规模将进一步快速扩大,现有仓储设施已不能适应公司不断扩张的生产规模。本项目新建原辅料进厂存储中转仓库和成品配送库，并配备机械化搬运设备和信息网络管理平台，实现原辅料存储及成品配送信息化管理，大幅提高公司原材料和药品的储存规模和配送效率，推动公

9、司进一步扩大生产规模和销售规模。3、项目总投资与经济效益分析 项目总投资 3,000 万元，建设期为 12 个月,不直接面向市场产生效益，其效益包含在公司的整体效益中。5 (四四)亚宝药业四川制药有限公司片剂及口服液生产线建设项目亚宝药业四川制药有限公司片剂及口服液生产线建设项目 1、项目基本情况 亚宝药业四川制药有限公司为亚宝药业的全资子公司，以中西制剂为主、原料药为辅，形成了儿科用药、妇科用药为主导的产品体系。本项目计划由亚宝药业四川制药有限公司在现有厂区内扩建片剂及口服液生产线，投产后新增年产能片剂 0.8 亿片、口服液 1.2 亿支。2、项目发展前景 本次新建片剂生产线主要针对激素类片

10、剂，包括百喻片（氯喹那多/普罗雌烯阴道片）和左炔诺孕酮分散片。百喻片是由氯喹那多和普罗雌烯组成的复方制剂，用于除淋球菌外各种感染性病因引起的白带症状、阴道炎的治疗，具有抗菌修复双重功效，为亚宝药业重点发展的大品种之一，近几年市场销售量持续增长，供不应求。左炔诺孕酮分散片用于女性紧急避孕，即在无防护措施或其他避孕方法偶然失误时使用，该药为分散片，为公司独家生产，较同类片剂具有吸收快、充分、生物利用度更高的优势，市场接受度很高、前景广阔。本次新建口服液生产线主要针对气血康口服液、清开灵口服液、儿童清咽解热口服液。气血康口服液为亚宝药业四川制药有限公司计划重点发展的一个品种，其以人参、三七、黄芪、葛

11、根等为原料，采用现代化渗滤工艺制成，具有健脾固本、滋阴润燥、生津止咳的作用，用于气虚、血虚和气血俱虚、贫血、病后体虚、手术后、人流后、产后体弱及放化疗病人，并有提高机体免疫力的作用，尤其对升高白细胞和血色素有显著疗效。气血康口服液自上市以来，市场反应良好，供不应求，产能缺口较大。此外，根据亚宝药业的整体规划，亚宝药业四川制药有限公司未来将生产清开灵口服液及儿童清咽解热口服液，预计销量在5,000 万支/年。3、项目总投资与经济效益分析 项目总投资 6,000 万元，建设期为 24 个月，项目全部达产后可实现年均销售收入 15,155 万元、利润总额 1,032 万元。（五）营销网络建设项目（五

12、）营销网络建设项目 1、项目基本情况 新产品研发和营销体系建设是公司战略的两大支柱。经过多年的发展，公司6 目前已经形成了覆盖全国的销售网络，为提高公司的市场占有率发挥了重要作用，但公司营销网络的广度和深度尚有待加强,尤其是由于营销网点和营销人员有限导致对庞大的基层医疗机构开拓不够。本项目由亚宝药业实施，针对我国基层医疗市场完善公司的销售网络，一方面组织学术团队和临床专家团队，通过学术推广会、学术研讨会、临床合作研究、培训基层医生等方式，不断提高公司药品在基层医疗市场的认可度和知名度，另一方面，构建省市县三级金字塔式的销售网络，打造遍布全国基层医疗市场的销售队伍。2、项目发展前景 在我国，基层

13、医疗市场包括城市社区卫生服务中心/站、农村乡镇卫生院、村卫生室、个体诊所，其具有医疗机构众多和患者人次庞大的特点。截至 2013年末，全国基层医疗机构共 90 多万家，占全部医疗机构 96%以上；2013 年全年，基层医疗卫生机构诊治患者 43.2 亿人次。近年来，我国医疗体制改革的一项重要内容就是发展基层医疗体系，中央政府提出巩固全民基本医保，通过改革整合城乡居民基本医疗保险制度，健全分级诊疗体系，让群众能够就近享受优质医疗服务。随着我国基层医疗体系的发展特别是全民医保体系的建立，基层医疗市场空间巨大。本项目的实施将大幅增加公司对基层医疗市场的覆盖广度和深度，有效推动公司药品的普及和产销量及

14、营业收入的提升。3、项目总投资与经济效益分析 项目总投资 9,000 万元，不直接面向市场产生效益，其效益包含在公司的整体效益中。（六）补充流动资金（六）补充流动资金 1、项目基本情况 为优化公司财务结构、降低财务风险及财务费用，缓解目前公司资金需求较大的局面，公司拟将本次非公开发行募集资金 37,753.00 万元用于补充流动资金。2、补充流动资金的必要性与可行性（1）降低公司负债率，改善资本结构，增强抗风险能力 7 公司近几年来快速发展，财务杠杆在其中发挥了巨大的作用。截至 2014 年9 月末，公司资产总额 317,779.41 万元、有息负债 84,713.10 万元、负债总额138,

15、668.73 万元，有息负债率和资产负债率分别为 26.66%和 43.64%。财务杠杆在推动公司快速发展的同时，也在一定程度上降低了公司的抗风险能力，使公司面临较高的财务风险。截至 2014 年 9 月末，中成药制药行业上市公司平均有息负债率和资产负债率分别为 12.86%和 29.81%，公司有息负债率和资产负债率为26.66%和 43.64%，高于同行业平均水平。根据公司 2014 年 9 月末数据计算，本次募集资金可以使公司有息负债率和资产负债率分别下降到 21.41%和 35.04%，从而增强财务稳健性和提高抗风险能力并降低公司融资成本，实现公司的长期稳健发展。（2）补充营运资金，提

16、高公司资产流动性 随着生产规模的扩大，公司用于日常经营活动的营运资金趋于紧缺。截至2014 年 9 月末，中成药制药行业上市公司平均流动比率和速动比率分别为 3.49和 2.77，公司的流动比率和速动比率分别为 1.01 和 0.76，低于行业平均水平。根据公司 2014 年 9 月末数据计算，本次募集资金到位后，公司的流动比率和速动比率将上升为 1.67 和 1.42，从而增强公司流动性水平及抗风险能力，满足公司后续发展资金需求，增强公司发展后劲。（3）减少利息支出，降低财务费用，改善公司盈利水平 近年来公司快速发展，资本性支出较大，自有资金无法满足公司经营中的现金支出需求，公司较多地向银行

17、借款融资，从而导致公司财务费用负担较重。最近三年及一期，公司利息支出分别为 4,586.90 万元、5,504.29 万元、5,363.37万元和 3,927.34 万元。随着未来业务的发展，公司资金支出会持续增加，如全部通过银行借款融资将大幅增加公司财务费用、降低公司利润水平。本次非公开发行募集资金补充流动资金，能够有效地降低公司的财务成本，提升公司盈利能力。（4）增强公司资本实力，保障公司外延式扩张的资金需求 近年来，随着新药审批速度放缓、新医改的不断推进以及行业集中度提升需求，我国医药行业市场竞争不断加剧，不论是生产环节还是流通环节都具备推动行业整合的内在动力，医药行业的兼并重组在多种因

18、素的推动下日趋活跃。为了继续做大做强主营业务，公司未来将寻找合适的标的资产和适当的时机8 进行并购，在保持内生式增长的同时，积极进行有效的外延式扩张。随着公司对产业并购和整合的不断推进，公司对流动资金的需求也将大幅增加。三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响三、本次发行对公司经营管理、财务状况的影响 （一）本次发行对公司经营管理的影响（一）本次发行对公司经营管理的影响 本次募投项目实施后，消肿止痛贴、丁桂儿脐贴、激素类片剂等产能将较大幅度提高，公司的市场销量和市场占有率将进一步增加，公司的主营业务收入和盈利能力将得到有效提升，从而增强公司的可持续发展能力和全体股东长远利益。本次发行募集资金

19、中 37,753.00 万元用于补充营运资金，可以使公司根据发展规划和市场状况及时扩大采购和生产规模、加强技术投入和新药研发、完善销售体系和市场布局、并购同业或上下游公司，从而更加快速地整合内外部资源、响应市场需求。本次计划发行不超过 9,300 万股，其中亚宝投资认购 4,500 万股，按照发行上限测算，控股股东亚宝投资持有公司股权比例在本次发行后将增至 24.71%，控股地位进一步增强，从而更有利于公司重大战略规划的布局和实施。（二）本次发行对公司财务状况的影响（二）本次发行对公司财务状况的影响 本次募集资金到位后，公司的营运资金将大幅增加，按照公司 2014 年 9 月末合并财务报表及募

20、集资金 77,934 万元计算，流动比率和速动比率上升为 1.67和 1.42，比发行前分别增加 0.66 和 0.66，有息负债率和资产负债率下降为21.41%和 35.04%，比发行前分别下降 5.25 和 8.59 个百分点，从而显著改善公司资产流动性、提高公司偿债能力、优化公司资本结构。本次募集资金到位后，公司可以减少银行贷款规模和利息支出，从而有效地降低公司的财务成本，提升公司盈利能力和投资者回报。综上所述，公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展战略，本次非公开发行将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。亚宝药业集团股份有限公司董事会 二一五年三月十九日