和佳股份：本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析（2014）.PDF

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1、1 珠海和佳医疗设备股份有限公司 本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析 珠海和佳医疗设备股份有限公司 本次非公开发行股票募集资金使用可行性分析 一、本次募集资金的使用计划一、本次募集资金的使用计划 本次非公开发行股票预计募集资金总额不超过 100,000 万元，在扣除发行费用后将全部用于以下项目：单位：万元 序号序号 项目名称项目名称 项目投资额项目投资额 募集资金拟投入金额募集资金拟投入金额 1 增加医院整体建设业务配套资金 40,572.66 40,000.00 2 增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁业务 50,000.00 50,000.00 3 偿还银行贷款及补充流动资金 1

2、0,000.00 10,000.00 合合 计计 100,572.66 100,000.00 如果本次实际募集资金净额低于计划投入项目的募集资金金额，不足部分本公司将通过自筹资金解决。本次发行的募集资金到位前，公司可根据自身发展需要并结合市场情况利用自筹资金对募集资金项目进行先期投入，并在募集资金到位后予以置换。二、本次非公开发行的背景二、本次非公开发行的背景（一）医疗器械行业发展状况及市场空间（一）医疗器械行业发展状况及市场空间 1、医疗器械行业发展迅速，未来发展空间广阔、医疗器械行业发展迅速，未来发展空间广阔 据中国医药物资协会医疗器械分会抽样调查统计，2013 年前 10 月中国医疗器械

3、市场总销售规模达到 1,410 亿元，预计全年销售规模达到 2,120 亿元，首次突破 2,000 亿大关，预计比上一年度增长 21.19%。中国医疗器械产业销售总规模从 2001 年的 179 亿元，到 2013 年预计的 2,120 亿元，增长了 10.84 倍。全球医药和医疗器械的消费比例约为 10.7，而欧美日等发达国家已达到11，全球医疗器械市场规模大约占据国际医药市场总规模的 42%，并有扩大之势。我国医疗器械市场总规模 2013 年预计达到 2,120 亿元，医药市场总规模2 预计为 10,372 亿元，医药和医疗器械消费比为 10.261，我国医疗器械行业仍然还有较广阔的成长空

4、间。随着我国人口老龄化趋势不断上升，居民收入水平的提高、健康意识的增强、国家对于国产医疗设备的支持和对进口设备的替代化，以及我国广阔基层医疗机构的医疗器械更新换代等因素驱动，未来我国医疗器械行业仍有巨大的成长空间。2、新医改加大政府保障体系投入，改善基层医疗机构软硬件设施需求巨大、新医改加大政府保障体系投入，改善基层医疗机构软硬件设施需求巨大 新医改计划到 2020 年建立覆盖城乡居民的基本医疗卫生制度。根据新医改的相关方案，卫生部会同国家发改委将投资 1,000 亿元，支持建设全国约 2,000所县医院、5,000 所中心卫生院和 2,400 所社区卫生服务中心，并对基层医疗卫生机构中的装备

5、配置开展医疗器械集中采购工作。2012 年 8 月 17 日，卫生部发布了 健康中国2020战略研究报告，指出未来8年将推出涉及金额高达4,000亿元的七大医疗体系重大专项，其中有 1,090 亿元被明确将用于县医院建设。根据关于印发推进县级公立医院综合改革意见的通知（国卫体改发【2014】12 号），到 2014 年底前，每个县（市）要办好 1-2 所县级公立医院，30 万人口以上的县（市）至少有一所医院达到二级甲等水平；鼓励县级公立医院使用国产设备和器械。因此，在新医改加大政府保障体系投入、改善基层医疗机构软硬件设施的背景下，我国医院建设和医疗器械需求将持续增长。（二）医疗器械行业发展趋势

6、（二）医疗器械行业发展趋势 从全球医疗器械行业自身发展的方向来看，医疗器械行业厂商的两极分化趋势越来越明显。小型企业专业化成长路线：在某些细分领域拥有强大的创新研发能力，通过完成技术上的突破，形成具有技术优势的创新型产品，之后大部分选择并购或者出售，产品产业化交由大型平台化公司去完成。大型企业平台化成长路线：努力进行全局性品牌与服务建设，在自身强大的研发实力、资本、渠道等基础之上，寻求创新型产品进行兼并收购，形成产品线 1行业数据来自中国医药物资协会医疗器械分会发布的2013 中国医疗器械行业发展状况蓝皮书。3 齐全的平台型公司，构筑产业链生态系统。更进一步，大多数大型医疗器械企业发展都遵循了

7、类似的发展路径，即利用自身原有的优势将单一产品做到具备一定的市场影响力，在某一细分领域形成优势之后进行横向扩张，借助原有产品领域渠道优势深根细作补充产品线；当企业体量大到一定程度时，产业链纵向延伸成为主流，拓展到其他门类的医疗器械、药品、终端医院等领域。（三）业务模式的创新和发展使公司逐步演变为医疗器械及服务领域的综合性平台公司（三）业务模式的创新和发展使公司逐步演变为医疗器械及服务领域的综合性平台公司 2011 年 10 月，公司上市之前，和佳股份聚焦于肿瘤治疗、制氧、影像及常规诊疗设备等医疗设备的研发、生产和销售，并为客户提供相关的解决方案，公司定位为“以肿瘤、制氧设备为核心的医疗设备及解

8、决方案提供商”。上市以后，公司品牌知名度迅速提升、资本实力明显增强；新产品的研发进度加快，外延式并购不断丰富和延伸产品线；营销网络不断完善升级，营销队伍得到优化，渠道掌控能力持续增强；公司的运营能力和资源整合能力得到进一步提升。借助资本的力量，公司创新业务模式，以融资租赁业务带动产品销售；以医院整体建设为客户（医院）提供一站式改扩建服务，与客户（医院）形成紧密共同体，实现了多元化产品线边际效应的提升，公司也逐步演变成为以产品线、营销网络、资本实力、运营能力为支柱的“医疗器械及服务领域的平台型公司”，如下图所示：4 融资租赁产品线和佳医疗器械及服务平台运营能力资本营销网络整体建设自主直销医疗机构

9、 业务模式创新方面：一是通过医院整体建设业务为客户提供一站式服务。该模式以雄厚的资金实力为支撑，依靠专业化的整体建设运作经验，为医院提供包括医疗专业工程装修装饰、信息智能化、医院重点学科建设等工程，配套办公设备设施等的建设，以及医疗、机电设备购置、安装等解决方案及资金支持的一站式服务，搭建医疗器械和服务的销售平台，实现产品和服务的销售。二是借鉴国内外成熟经验，灵活运用金融工具，为客户（医院）提供融资租赁服务，解决医院在改扩建和大型设备采购时短期集中支付能力不足的状况，带动产品销售，迅速抢占市场。产品线方面，一方面是原有肿瘤、制氧、影像等传统优势业务板块的持续发展，另一方面，通过外延式并购新进入

10、血液净化和医疗信息化领域。传统优势业务板块的主要发展有：肿瘤产品线，除继续提供“肿瘤微创综合治疗解决方案”及相关系列设备，对原有肿瘤“六件套”设备进行升级和优化性能指标，进一步完善综合治疗解决方案和肿瘤学科建设外，新增肿瘤 CIK 生物细胞治疗中心的投资及运营服务和相关耗材销售；制氧产品线，从提供“医用气体管理综合解决方案”和系列制氧设备及工程（包括医用分子筛制氧系统、一体化医用制氧机、气体管道工程等）拓展到医用洁净系统领域，提供新建和改扩建数字化洁净手术室、ICU（重症加强护理病房）及供应室洁净工程等服务；影像产品线，不仅实现了 DR（数字化 X 线照像机）核心模块中数字探测器、高频高压发生

11、器、图像5 处理软件系统、机架等核心部件技术自主化，还实现了各种型号 DR 产品的序列化。外延式并购进入新领域主要包括：通过收购珠海弘陞生物科技开发有限公司，进入血液净化领域，为客户提供血液净化设备、血液透析中心投资运营服务，未来将以血液净化设备为依托延伸至血液净化各类耗材及其医疗服务等；通过收购软件著作权并成立子公司四川欣阳科技有限公司，进入医疗信息化领域，为客户提供医院信息化总体规划、信息化建设运营等信息化产品和服务。此外，随着公司业务规模的扩大和平台型公司的建设，代理业务快速发展且谈判议价能力得到增强。营销网络方面：以“市场区域广度覆盖”和“客户关系深度覆盖”为目标，公司拥有一支人数超过

12、 500 人的销售队伍，建立了 24 个营销网点，覆盖全国 28个省（市），形成了庞大的营销网络；引入分产品线管理模式，提升营销推广的精度和准度，并从技术信任度、服务满意度上提升了客户关系开发和维护的深度；对近上万家老客户资源进行梳理和盘点，深度挖掘潜在商业机会，实现产品的持续销售。运营能力主要体现在：一是公司决策层拥有出色的战略规划能力，根据对行业发展趋势的预判将公司业务重心从制造向服务转变，从医疗设备及解决方案提供商转变为医疗器械及服务领域的综合性平台型公司，为客户提供医疗设备、科室及学科中心建设、整体改扩建、融资租赁等“一站式”建设和运营维护服务，并为其他设备供应商提供产品销售平台。二是

13、现有管理团队在医疗行业从业时间长、经验丰富，拥有专业、高效的执行能力。公司以资源整合为中心，搭建组织结构、完善业务管理制度，从公司层面统一协调与客户之间的方案设计、各产品线之间业务开发的协同、业务模式之间的配合，充分整合并发挥公司产品线丰富、营销网络广泛、资本优势和不同业务模式的特点，使得医院整体建设业务、融资租赁业务获得快速发展，带动了公司产品销售，将公司平台化战略落到实处。通过公司定位的调整和业务模式的创新发展，2011 年到 2013 年，公司营业收入从 4.89 亿元增长到 7.40 亿元，年复合增长率为 23.02%；净利润从8,160.93 万元增长到 1.76 亿元，年复合增长率

14、为 46.94%。公司市值由上市时的 26 亿元增长到目前的 130 多亿元，增长了 4 倍。公司 2011 年、2012 年、2013年累计现金分红金额达 1.71 亿元，占最近三年实现的年均可分配利润的比例为6 135.84%，为全体股东带来了丰厚的回报。因此，公司上市促进了业务模式的创新和发展，使得业绩和市值规模持续增长，公司的发展又使得股东获得了丰厚回报，资本市场和公司形成了良性互动。（四）医院举债建设受限，为公司医院整体建设和融资租赁业务的开展提供有利的政策环境（四）医院举债建设受限，为公司医院整体建设和融资租赁业务的开展提供有利的政策环境 我国医疗卫生体制改革的重点是解决公立医院规

15、划布局不合理、公益性不强、管理制度不健全、就医秩序不规范以及综合改革不配套等问题。针对一些县级公立医院存在因举债进行基础设施建设和设备购置，造成较大偿债压力的情况，国家有关部委陆续出台了 关于严格禁止县级公立医院举借新债的紧急通知（发改社会【2012】3412 号）、关于印发推进县级公立医院综合改革意见的通知（国卫体改发【2014】12 号）、关于控制公立医院规模过快扩张的紧急通知、关于 2014 年县级公立医院综合改革试点工作落实通知（国卫办体改函【2014】504 号）等文件，旨在压缩公立医院举债建设、举债购置大型医用设备，维护公立医院的公益性原则。但我国存在公立医院规划布局不合理、医疗资

16、源分布不均的现实，致使国家在对县级公立医院建设方面的政策并非一刀切，而是有保有压，要求每个县（市）要办好 1-2 所县级公立医院，做到“大病不出县”，以合理化公立医院的整体布局。我国有 2,900 多个县（市），上万家县级公立医院，公司目前的主要潜在客户对象就是县级公立医院，医疗资源的相对稀缺使其有内在的改扩建需求。公司在开展整体医院建设业务的过程中，严格遵守国家行业政策，对潜在客户（医院）所在区域的人口数量、医疗卫生机构总体规模、医院等级等做出详尽调查，整体医院改扩建项目必须获得地方政府的资金安排和主管部门的审批。因此，行业政策严禁公立医院举债建设、地方政府投入不足，以及医院自身资金来源的特

17、性等因素为公司医院整体建设和融资租赁业务的开展提供了有利的政策环境。（五）医院建设资金的来源特点及其建设经验不足，为公司医院整体建设和融资租赁业务模式的可持续发展创造机遇（五）医院建设资金的来源特点及其建设经验不足，为公司医院整体建设和融资租赁业务模式的可持续发展创造机遇 我国医疗机构管理框架是坚持以公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同7 发展的原则，公立医院超过目前医院总数量的 70%。对于公立医院，政府负责其基本建设和大型设备的采购，对其承担的公共卫生任务给予专项补贴。受限于长期以来医疗卫生领域投入不足的现实，除中心城市的大型医疗机构财务状况尚可外，大部分公立医疗机构在实施医院改扩建和采

18、购大型设备时，都普遍存在短期集中支付能力不足的情况。但是，在改扩建或大型设备采购完成并投入使用之后，医院一般都具有稳定的现金流入，具有充足的债务偿付能力。因此，通过融资租赁的方式公司能帮助基层医院有效解决短期集中支付能力不足的问题，帮助基层医院进行整体改扩建和引进先进的医疗设备。另一方面，从社会分工的角度，医院的优势和经验在于提供医疗服务，而对于医院建设、专业装修装饰、安装配套工程和设备采购则缺乏相应的经验。在新医改如火如荼发展，医疗机构建设需求大幅增长的背景下，由于本公司医院整体建设、融资租赁业务模式能够有效满足医院现金流特点及其建设经验不足的特点，使得公司创新的业务模式可以持续开展。三、项

19、目概况三、项目概况（一）增加医院整体建设业务配套资金（一）增加医院整体建设业务配套资金 1、项目基本情况、项目基本情况 公司未来将致力于扩大医院整体建设业务规模，从而带动产品销售。为实现未来业务发展目标，公司需增加医院整体建设业务配套资金 40,572.66 万元，拟使用本次募集资金投入 40,000 万元，不足部分由公司自筹资金补足。2、本项目实施的必要性及前景、本项目实施的必要性及前景（1）医院整体建设业务模式践行公司平台化战略 近年来，公司通过自主研发、并购等方式，积极拓展产品线，使得公司能够为医院提供肿瘤综合治疗中心、制氧及洁净中心、免疫细胞治疗中心、医疗信息中心、血液净化中心、影像中

20、心等多科室的医疗器械及服务产品，并有能力为医院相关科室提供从规划、融资、建设、培训和运营的一揽子解决方案。在此基础上，为了满足县级公立医院不断改善医疗条件的需求，公司推出医院整体建设业务。医院整体建设业务向下能带动公司产品的销售、自有技术和标准的推广，向上能提高与配套设备、耗材供应商的谈判能力，降低医疗成本，稳步推进公司平8 台化战略。（2）资金实力是医院整体建设业务的发展基础 医院整体建设业务主要依赖于医疗工程建设技术、建设经验、项目配套资金、建设团队及其管理能力等，其中充足的项目配套资金是医院整体建设业务的发展基础。医院整体建设项目前期需要公司垫付大量的保证金、设备采购款、项目设计款和原材

21、料采购款等款项，且资金占用时间较长，因此没有足够的配套资金储备，公司医院整体建设业务将很难开展。尤其是当前“大病不出县”的提出带来了县级医院的大发展，国内县级医院建设项目（改、扩建）的投资规模呈递增趋势，大型医院建设项目的投资总额日趋庞大，对公司的资金实力提出了更高的要求。从近两年公司开展医院整体建设业务的现状来看，资金实力是制约公司承揽大型医院整体建设项目，开拓全国市场的主要瓶颈。整体建设按照项目实施过程可分为投标、建设和质量保证（维护）三个阶段，各阶段对项目配套资金的需求如下表所示，但因医院整体建设业务所承接的项目一般具有非标准化特征，可能不同医院对公司的要求会有不同：项目资金运用阶段项目

22、资金运用阶段 规模规模 占用时间占用时间 投标阶段 投标保证金 标的额 3-5%1-2 个月 履约保证金 标的额 3-5%整个建设阶段 建设阶段 项目周转金 标的额 13-15%整个建设阶段 质保阶段 质保金/维护费 标的额 2-3%项目质保期 投标阶段的资金占用 根据中华人民共和国招标投标法、工程建设项目施工招标投标办法等的规定，招标人可以要求投标人提交投标保证金，中标后提交履约保证金或者其他形式的履约担保。按照行业惯例和本公司实际情况，投标保证金的额度一般为标的额的 3-5%，且以现金缴纳；中标后，投标保证金将全部转为履约保证金。保证金的占用时间一般为整个项目期间。项目建设阶段占用项目周转

23、金 医院整体建设项目周转金一般包括以下几部分：医疗设备采购资金、原材料采购资金、建设人员薪酬及项目设计费用等杂费。由于医院整体建设项目结算的一般规律，即根据建设合同分点结算，建设、完工与结算程序存在时点差异。根据公司与医院签署的合同，医院一般按双方约定的付款方式支付项目进度款，在收到项目进度款之前需要公司以自有资金垫付项目建设成本，这会造成在项目建9 设阶段占用公司大量项目周转金的状况。按照行业惯例和本公司实际情况，基于已签订的合同及框架性协议金额，被占用的项目周转资金金额一般为标的额的13-15%左右。质保阶段的资金占用 按合同规定及行业惯例，项目完工结算后在项目质保期内，公司需负责相关工程

24、设备的检修、保养及维护，质保期长度视不同工程设备而定，质保维护费一般占销售额的 2-3%。公司 2013 年实现医院整体建设业务收入 5,138.54 万元；2014 年上半年实现医院整体建设业务收入 7,962.49 万元，预计全年医院整体建设业务将实现约1.5 亿元收入。公司未来将致力于扩大医院整体建设业务规模，从而带动产品销售，该项业务未来五年的发展目标是年均增长 50%左右。根据医院整体建设项目各阶段对配套资金的需求，实现公司上述业务发展总目标合计需增加配套资金40,572.66 万元。（3）公司医院整体建设业务存在巨大的发展空间 随着我国人民群众生活水平逐步提高，人民群众的健康意识逐

25、渐增强，由此产生了巨大的医疗及服务需求。而我国政府对医疗服务的投入长期滞后，导致各级医院尤其是县级医院的基础医疗设施和条件难以满足人民群众日益增长的医疗服务需求，急需加大基层医院的基础建设、改善医疗服务条件。公司目前的主要潜在客户就是医疗资源相对稀缺的县级公立医院，医院整体建设业务市场规模巨大，发展前景广阔。3、增加医院整体建设业务配套资金的可行性分析、增加医院整体建设业务配套资金的可行性分析（1）国家政策催生县级医院整体建设业务需求 如前所述，国家行业政策对县级公立医院采取了有保有压的策略，以兼顾非盈利性原则和医疗资源分布不均的现实。一方面严禁公立医院举债建设、举债购置大型医用设备，以维护公

26、立医院的公益性原则；另一方面又要求每个县（市）要办好 1-2 所县级公立医院，做到“大病不出县”，以合理化公立医院的整体布局，其平衡点即在于区域内的每千常住人口医疗卫生机构床位数是否达到 4 张、公立医院作为政府投资项目是否已经获得主管部门的批复、政府投资的建设资金是否已经落实。10 我国有 2,900 多个县（市），数万家县级公立医院，公司目前的主要潜在客户对象就是县级公立医院，医疗资源的相对稀缺使其有内在的改扩建需求。公司在开展整体医院建设业务的过程中，严格遵守国家行业政策，对潜在客户（医院）所在区域的人口数量、医疗卫生机构总体规模、医院等级等做出详尽调查，整体医院改扩建项目必须获得地方政

27、府的资金安排和主管部门的审批。虽然地方财政在不断加大对医疗这一民生工程的投入，但仅靠财政投入往往无法及时满足区域内医院改扩建的迫切需求。公司抓住此契机，开创性地提出了医院整体建设模式，凭借医疗行业多年的发展经验，整合资本、产品、管理等优势，为医院提供从方案设计、资金筹措到组织实施的“交钥匙”式“一站式”整体建设及医疗系统集成服务，既缓解了医院快速建设需求与短期资金紧缺之间的矛盾，又促进了公司产品销售、快速抢占了市场份额。（2）公司具备运作大型医院整体建设项目的经验和实力 公司具有医疗器械生产企业许可证书、医疗器械经营企业许可证书、机电设备安装工程专业承包贰级证书、建筑装饰装修工程设计与施工贰级

28、证书、特种设备安装改造维修许可证书（压力管道）及特种设备安装改造维修许可证书（压力容器）。公司拥有近 20 年的医疗器械生产及医疗工程建设经验，投资研发并生产了一系列自产医疗设备，并建立起强大的合作商资源平台，通过整体打包建设，减少了工程承接方之间及其与设备供应商之间的沟通成本，通过统一管理的方式提高工作效率、缩短项目工期、降低项目成本，保证项目按时按质完成。公司建设的项目获得客户的高度认可，市场美誉度不断提升，品牌优势已经形成。（3）公司项目储备丰富 本公司正在建设或已签订框架协议的大型医院整体建设项目如下表所示：单位：元 序序号号 公告公告 时间时间 项目名称项目名称 实质性合同实质性合同

29、 框架协议金额框架协议金额/中标金额中标金额 实施情况实施情况 1 2012-04-23 与河南省睢县人民政府就“河南省睢县中医院医疗设备整体打包采购项目”签订合作框架协议书 已经签署 146,192,002.91 已经实施 2 2013-01-31 重庆市合川区中医院住院综合楼洁净手术室、设施设备及配套项目中标 已经签署 43,959,619.07 已经实施 3 2013-07-01 西安市工人疗养院老年医护楼已经签署 112,410,333.84 已经实施 11 医疗工程施工及设备采购项目融资租赁（BT 模式）中标 4 2013-03-14 与新蔡县人民政府就“新蔡县人民医院后续建设整体项

30、目”签订合作框架协议书 已经签署 59,064,281.76 尚未实施 5 2013-06-17 与河南省许昌市第二人民医院签订合作协议书 尚未签署 150,000,000.00 尚未实施 6 2014-03-31 与新疆维吾尔自治区人民医院、新疆维吾尔自治区人民医院北院签订合作框架协议书 尚未签署 400,000,000.00 尚未实施 7 2014-05-13 与山东省高唐县人民政府就“高唐县人民医院新建项目合作事宜”签订合作框架协议书 尚未签署 350,000,000.00 尚未实施 8 2014-05-19 与临沧市人民医院就“临沧市人民医院整体建设项目融资及引进肿瘤项目事宜”签订合作

31、意向书 尚未签署 150,000,000.00 尚未实施 9 2014-05-20 与揭阳市慈云医院就“揭阳市慈云医院专业装修工程及设备配置项目合作事宜”签订合作框架意向书 尚未签署 80,000,000.00 尚未实施 10 2014-06-12 与钦州市中医医院就“新建院区及现有院区医疗设备采”购项目签订合作框架意向书 尚未签署 50,000,000.00 尚未实施 11 2014-07-28 与大竹县人民医院就“大竹县人民医院整体打包建设项目合作”签订合作框架协议书 尚未签署 80,000,000.00 尚未实施 合合计计-1,621,626,237.58 -截止本报告出具日，本公司已签

32、署的尚未实现收入的合同及框架性协议金额约 14.30 亿元，充足的项目储备为公司医院整体建设业务发展提供了保障。（4）公司业务管理严格规范，制定了科学的风险管理制度 为保证公司医院整体建设业务的规范运作与管理，公司制定有投资项目商机管理流程、医疗投资管理中心对整体建设项目意向的界定流程及评判标准、医疗投资管理中心对设备打包项目意向的界定流程及评判标准、漏斗表信息管理、投资项目对接配合管理流程、整体建设项目问责制度，公司在项目投标至结算的整个过程严格按照相关制度的要求规范运行，规范的业务管理能够有效降低业务风险，有利于公司保持快速并可持续的发展。12（二）增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁

33、业务（二）增资珠海恒源融资租赁有限公司开展融资租赁业务 1、项目基本情况、项目基本情况 公司拟使用本次非公开发行所募集资金中的 50,000 万元向控股子公司珠海恒源融资租赁有限公司（以下简称“恒源租赁”）进行增资，通过增加恒源租赁的资本金，进一步为公司医院整体建设业务和医疗器械产品线销售提供融资租赁服务。2、恒源租赁基本情况、恒源租赁基本情况（1）公司概况 企业名称：珠海恒源融资租赁有限公司（曾用名：珠海恒源设备租赁有限公司）住所：珠海保税区国际贸易展示中心三楼东北面 3315 室 注册资本/实收资本：419,951,730.00 元 成立日期：2012 年 8 月 13 日 经营范围：融资

34、租赁业务；向国内外购买租赁财产；租赁财产的残值处理及维修；租赁交易咨询和担保机械设备租赁，医疗设备租赁服务，电子设备租赁服务，管理咨询服务；三类及二类医用高频仪器设备、软件、介入器材、医用核素设备、医用电子仪器设备，医用光学器具、仪器及内窥镜设备、医用激光仪器设备、医用 X 射线设备、注射穿刺器械，医用高分子材料及制品，体外循环及血液处理设备，医用磁共振设备，手术室、急救室、诊疗室设备及器具，物理治疗及康复设备，医用超声仪器及有关设备；二类医用冷疗、低温、冷藏设备及器具，临床检验分析仪器，医用化验和基础设备器具（许可证有效期至 2017 年 10 月30 日）的批发、零售。截至本报告出具日，恒

35、源租赁的股权结构如下：股东名称股东名称 出资额出资额（元）（元）所占比例（所占比例（%）珠海和佳医疗设备股份有限公司 404,951,730.00 96.428 珠海快易投资管理有限公司 500,000.00 0.119 深圳创达四海投资管理有限公司 1,310,000.00 0.312 郝镇熙 9,000,000.00 2.143 石壮平 300,000.00 0.071 13 吴春安 300,000.00 0.071 张宏宇 200,000.00 0.048 高立 200,000.00 0.048 张平 200,000.00 0.048 田秀荣 100,000.00 0.024 苏彩龙 1

36、00,000.00 0.024 田助明 100,000.00 0.024 罗玉平 100,000.00 0.024 唐明云 1,000,000.00 0.238 郜宏图 500,000.00 0.119 丁乃成 400,000.00 0.095 陈志伟 300,000.00 0.071 陈天申 100,000.00 0.024 蔡子清 90,000.00 0.021 许绍松 30,000.00 0.007 陈雪玲 30,000.00 0.007 寇小飞 30,000.00 0.007 张恩铭 30,000.00 0.007 吕瑜 20,000.00 0.005 李海容 20,000.00 0.

37、005 王重知 20,000.00 0.005 聂长宁 20,000.00 0.005 合合 计计 419,951,730.00 100（2）业务发展情况 2012 年 8 月，恒源租赁成立，先从和佳影像设备租赁开始做起，当年即实现租赁合同金额约 4,400 万。2013 年 9 月 16 日，国家商务部在其官方网站上发布了商务部 税务总局关于确认北京农投租赁有限公司等企业为第十一批内资融资租赁试点企业的通知（商流通函【2013】755 号），恒源租赁被确认获得内资融资租赁业务试点资格。恒源租赁 2013 年实现融资租赁合同金额达 3 亿元，2014 年 1-6 月实现融资租赁合同金额已超过

38、5 亿元，保持了快速增长。（3）财务状况 恒源租赁成立以来的主要财务数据如下：14 单位：万元 项目项目 2014 年年 6 月月 30 日日 2013 年年 12 月月 31 日日 2012 年年 12 月月 31 日日 资产总额 89,638.81 55,772.49 5,468.20 负债总额 41,537.20 9,960.46 2,247.09 股东权益总额 48,101.61 45,812.02 3,221.12 项目项目 2014 年年 1-6 月月 2013 年度年度 2012 年度年度 营业总收入 3,819.53 1,802.91 197.70 营业利润 2,887.58

39、1,650.51 161.49 利润总额 2,887.58 1,650.92 161.49 净利润 2,289.58 1,237.71 121.12 经营活动现金流量净额-28,893.95 -15,378.01 -1,044.46 投资活动现金流量净额-0.43 -65.73 筹资活动现金流量净额 15,103.87 41,353.20 3,100.00 现金及现金等价物净增加额-13,790.07 25,974.76 1,989.81 注：2012 年和 2013 年数据已经审计，2014 年上半年数据未经审计。3、项目实施的必要性及前景、项目实施的必要性及前景（1）符合融资租赁行业发展趋

40、势，抓住市场发展机遇 融资租赁行业属于典型的资本密集型行业。截至 2012 年底，我国已有租赁公司达 652 家，比 2011 年底新增 332 家，几乎每天新设立一家。与此同时，融资租赁业务规模持续攀升，截至 2012 年底，我国各类融资租赁公司注册资本合计达 1,890 亿元。从 2007 年到 2011 年，我国融资租赁当年新增业务额分别为800 亿元、1,500 亿元、3,200 亿元、5,500 亿元、9,300 亿元。2012 年末我国融资租赁合同余额约为 15,500 亿元，比 2011 年末的 9,300 亿元增加约 6,200亿元，增幅为 66.67%。由于恒源租赁成立时间不

41、长，与行业其他企业相比，资本金水平及合同余额都相对较低。如果不及时采取应对策略，补充资本金，扩充融资渠道，有可能失去宝贵的市场发展机会。（2）融资租赁可解决基层医疗机构短期集中支付能力不足，加快医院建设和引进先进医疗设备 我国医疗机构管理框架是坚持以公立医疗机构为主导、非公立医疗机构共同发展的原则，公立医院超过目前医院总数量的 70%。受限于长期以来医疗卫生领域投入不足的现实，除中心城市的大型医疗机构财务状况尚可外，大部分公立医疗机构的短期集中支付能力普遍不足。随着国家有关部委陆续出台限制县级公立医院举债进行基础设施建设和设备购置的政策，银行业金融机构逐步压缩对县15 级公立医院的授信，基层医

42、疗机构在进行改扩建和大型设备采购时短期集中支付能力不足的情况更加突出。通过融资租赁方式能帮助基层医院有效解决改扩建和引进先进的医疗设备过程中短期集中支付能力不足的问题，加快医院建设和引进先进医疗设备，使得人民群众在基层医院就能分享到较高水平的诊疗，有效解决“看病难”的问题。（3）通过融资租赁服务促进主营产品和服务的销售；同时，增强与客户的黏性，发展后市场服务业务 2007 年开始，对于采购意向明确且标的金额比较大的客户，公司逐步尝试在交易中引入租赁公司（环球租赁、远东租赁等）为其提供融资租赁服务。但由于第三方租赁公司与本公司合作主要基于盈利目的，难以契合本公司通过融资租赁业务促进自有及代理产品

43、销售，打造“医疗器械及服务领域的综合性平台型公司”的目标，因此极大限制了公司融资租赁业务的发展。通过设立并运营自有租赁公司，丰富了公司产品的销售方式，增加了客户群体，提升了公司的综合竞争力，由于融资租赁服务期限相对较长，有助于增强公司与医院的黏性，从而发展后市场服务业务，包括后续耗材提供、产品持续销售等。（4）配合公司的医院整体建设业务发展需要 医院整体建设期间，售后回租业务成为公司对医院提供设备、资金、售后服务等全方位服务的重要一环，为医院整体建设业务提供部分资金支持；建设期完成后，通过直租或售后回租方式销售自产或代理设备。随着公司医院整体建设业务的发展，恒源租赁需要进一步增强资本实力，扩大

44、融资租赁业务模式，与医院整体建设业务形成良性互动、协调发展的格局，促进公司平台化战略的实现。4、项目实施的可行性、项目实施的可行性 （1）国家政策层面支持融资租赁发展 1999 年以来，商务部和中国银监会相继出台了规范和促进融资租赁产业发展的监管法规；国家税务总局、财政部也出台了配套的税收法规和财务处理规则，这些政策和法规的出台，促进了我国融资租赁业的发展。2011 年 12 月 15 日，商务部发布关于“十二五”期间促进融资租赁业发展的指导意见（商服贸发【2011】487 号），提出“十二五”期间主要任务是创新融资租赁企业经营模式，优化融资租赁业发展布局，支持企业拓展新兴业务领域，拓宽企业融

45、资渠道，提16 高企业风险防范能力，加快融资租赁相关产业发展。政策鼓励融资租赁企业拓展新一代信息技术、高端装备制造、生物医药等战略性新兴产业市场。（2）医疗器械及租赁行业的业务经验，为本项目实施奠定了基础 本公司自成立以来，一直从事医疗器械的研发、生产、销售和服务，对医疗器械行业状况和经营模式、医疗机构运作情况及财务特点等都非常熟悉，拥有丰富的行业业务经验，从而能够更有效地把控项目风险。公司自 2007 年开始与第三方融资租赁公司合作。在合作过程中，逐步学习并了解融资租赁业务的运作模式和风险控制体系，为恒源租赁业务开展积累了大量的相关业务经验，并在公司内部逐渐培养起了融资租赁业务的人才队伍。自

46、本公司设立自有租赁公司开展融资租赁业务以来，专注于医疗器械行业的融资租赁业务，立足于和佳股份自有产品及医院整体建设业务的融资租赁，已经开展合作的客户数量近 70 家，正在履行的合同金额约 10 亿元。2013 年恒源租赁实现收入 1,802.91 万元，净利润 1,237.71 万元；2014 年上半年实现收入 3,819.53 万元，净利润 2,289.58 万元，在促进和佳股份产品销售的同时也取得了良好的经营业绩。（3）丰富的自有产品线和代理商集中采购优势为开展融资租赁业务奠定了基础 公司目前拥有肿瘤微创治疗、医用分子筛制氧和医院洁净系统及工程、影像及常规诊疗、血液净化、医疗信息化、医疗设

47、备代理经销等业务板块，拥有丰富的产品线；同时，公司与众多国内外知名医疗企业及合作伙伴建立了紧密合作关系，能够通过集中批量采购而形成低成本优势。（4）恒源租赁已建立起有效的风险控制体系，为本项目实施提供了坚实的保障 恒源租赁借鉴国内外优秀融资租赁公司的风险管理经验，制定并完善了租赁业务的内部管理体系文件，建立了有效的风险评估、风险控制和风险跟踪系统。并通过对业务开展过程中报价、担保评审、合同签订、租赁资产管理、档案管理等重点环节的规范管理，有效控制了业务风险。自成立以来，恒源租赁未发生过违约或风险事件。5、项目经济效益、项目经济效益 17 本项目实施完成后，恒源租赁未来五年的平均营业收入预计为

48、4.13 亿元，平均营业利润预计为 1.77 亿元，平均净利润预计为 1.33 亿元，项目静态投资回收期（税后）为 6.45 年，内部收益率（税后）为 11.98%。（三）偿还银行贷款及补充流动资金（三）偿还银行贷款及补充流动资金 1、项目基本情况、项目基本情况 公司拟使用本次非公开发行所募资金中的 10,000 万元用于偿还银行贷款及补充流动资金。2、偿还银行贷款及补充流动资金的必要性分析、偿还银行贷款及补充流动资金的必要性分析（1）随着业务规模的扩大，补充流动资金的需求增加 自 2011 年 10 月上市以来，公司业务规模持续扩大，经营过程中需要大量的资金用于购置原材料、支付职工薪酬等日常

49、经营活动的维持，公司经营活动现金流出金额相应增加；同时，由于应收账款和长期应收款的增加，导致公司经营活动现金流入金额并没有随业务规模扩大而相应增加。近三年一期，公司经营活动产生的现金流量净额持续减少。为保障经营活动的正常运行，公司需要补充流动资金来填补经营活动产生的资金缺口。（2）银行借款方式补充流动资金的局限性 近三年一期各期末，公司无长期借款；公司短期借款逐年增加，金额分别为2,638.40 万元、6,316.00 万元、23,800.00 万元和 42,418.11 万元。公司属于轻资产型企业，近三年一期各期末公司固定资产、在建工程总额占总资产的比例分别为 5.81%、5.07%、6.4

50、7%和 6.08%，符合银行要求的抵押物较少，融资额度有限。同时，由于短期借款需要在一年内偿还，通过短期借款的方式补充流动资金，公司将持续面临短期内偿还的压力。此外，在利率市场化的背景下，中小民营企业的贷款利率普遍较高，且难以获得长期贷款，通过长期借款方式补充流动资金较为困难。（3）降低财务费用，提高公司盈利水平 近三年一期，随着业务规模持续扩大，公司对流动资金的需求相应增加，为保障经营活动的正常运行，公司通过银行短期贷款的方式来补充流动资金。由此产生的财务费用逐年增加，分别为 156.07 万元、403.30 万元、887.03 万元和1,258.06 万元，占当期营业利润的比例分别为 1.