天目药业：2015年度非公开发行股票募集资金使用的可行性分析报告.PDF

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1、 股票简称：股票简称：天目药业天目药业 股票代码：股票代码：600671 杭州天目山药业杭州天目山药业股份有限公司股份有限公司 2015 年度非公开发行股票年度非公开发行股票 募集资金使用的可行性分析报告募集资金使用的可行性分析报告 杭州天目山药业股份有限公司杭州天目山药业股份有限公司 二一二一五五年年二二月月 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 2 目目 录录 释释 义义 .4 4 一、本次募集资金使用计划一、本次募集资金使用计划 .5 5 二、本次募集资金可行性分析二、本次募集资金可行性分析 .6 6（一）医药电子商务项目.6 1、项目基本情况.6 2、项

2、目发展前景.6 3、投资概算及经济效益.7（二）现代中药产业升级项目.7 1、项目基本情况.7 2、项目发展前景.7 3、投资概算及经济效益.8（三）黄山天目产业升级改造项目.8 1、项目基本情况.8 2、项目发展前景.8 3、投资概算及经济效益.9（四）铁皮石斛健康产业园项目.10 1、项目基本情况.10 2、项目发展前景.10 3、投资概算及经济效益.11（五）薄荷脑/油扩产项目.11 1、项目基本情况.11 2、项目发展前景.11 3、投资概算及经济效益.12（六）偿还银行贷款及补充流动资金.12 1、项目基本情况.12 2、偿还银行贷款及补充流动资金的必要性.12 三、本次非公开发行对

3、公司经营管理和财务状况的影响三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响 .1414 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 3（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响.14（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响.14 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 4 释释 义义 本报告中，除非文意另有所指，下列词语具有如下含义：天目药业/公司/本公司/上市公司 指 杭州天目山药业股份有限公司 黄山天目 指 黄山市天目药业有限公司，天目药业控股子公司 天目生物 指 浙江天目生物技术有限公司，天目药业控股子公司 天目薄荷 指 黄山天目薄

4、荷药业有限公司，天目药业控股子公司 本次非公开发行/本次发行/本次交易 指 本次天目药业非公开发行不超过 135,500,000 股人民币普通股的行为 元/万元/亿元 指 人民币元/万元/亿元 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 5 一、一、本次募集资金使用计划本次募集资金使用计划 为了进一步提升天目药业主营业务盈利能力，优化公司产品结构，改善公司财务状况，公司非公开发行募集的资金将用于投资公司主营业务以及补充公司流动资金，具体如下：序号序号 项目名称项目名称 投资总额（投资总额（万万元）元）募集资金拟投入数募集资金拟投入数量（万量（万元）元）1 医药电子商务

5、项目 43,876.00 43,876.00 2 现代中药产业升级项目 37,847.00 32,433.00 3 黄山天目产业升级改造项目 19,800.00 19,800.00 4 铁皮石斛健康产业园项目 18,000.00 18,000.00 5 薄荷脑/油扩产项目 16,900.00 16,900.00 6 偿还银行贷款及补充流动资金 53,000.00 53,000.00 合计合计 189,423.00 184,009.00 募集资金到位后，如扣除发行费用后的实际募集资金净额低于募集资金拟投入金额，不足部分公司将通过自筹资金解决。在本次非公开发行募集资金到位之前，公司可以根据项目需要

6、以自筹资金先行投入，在募集资金到位之后予以置换。杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 6 二二、本次募集资金可行性分析本次募集资金可行性分析（一一）医药电子商务医药电子商务项目项目 1、项目基本情况、项目基本情况 本项目拟投资43,876.00万元，建立医药电商平台，完成电商运营所需场地建设、设备、仓贮、人员、机构等配套工作，实现公司产品的线上运营。本项目以第三方旗舰网店和自建网上商城为两个基本点，充分利用PC端和移动端互联网前沿技术，利用医药互联网的利好政策，整合网络资源，实现品牌宣传、产品展示及网络销售等目标。2、项目发展前景、项目发展前景 随着互联网普及率

7、大幅提升，网络购物蓬勃发展，医药电商迎来黄金发展期。中国互联网信息中心CNNIC调查报告显示，截至2014年6月，我国网民规模达6.32亿，互联网普及率为46.9%。其中手机网民达5.27亿，使用手机上网的人群占比提升至83.4%。2013年我国网上购物交易规模已达18,500亿元，同比增长42%，市场规模已经与美国相当，网络购物交易额占中国社会消费品商品零售总额的比重也已达8.7%。药品作为一种高度标准化的商品，是最适合电子商务的行业之一。随着网上消费习惯的形成和网络平台及配套服务商的涌现，网上药店已进入爆炸式增长阶段。数据显示，2013年我国网上药店销售规模约42亿元，较2012年翻了2倍

8、，预计2015年我国医药电商的交易规模将达到百亿。2014年5月，国家食药监总局公布了 互联网食品药品经营监督管理办法（征求意见稿），体现了医药分离的政策导向，史无前例的解开医药电商在处方药销售和物流配送方面的政策约束，医药电商的市场空间有望从目前的近2000亿非处方药，向近万亿处方药市场扩展。对于我国医药企业，特别是具有保健品产品的医药企业来说，实施医药电子商务有利于借助电商平台扩大经营规模，提高品牌知名度，增强盈利能力，符合行业发展趋势。杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 7 3、投资概算及经济效益投资概算及经济效益 本项目建设周期为2年，总投资额为43,

9、876.00万元人民币，分两期投入，首期投入5,876.00万元，用于购买相关软硬件和技术合作费、办公场所租赁费，团队构建费、项目首期试点推广费。第二期投入3.8亿元，分别用于团队扩张及办公场所购买或租赁费用，市场深度推广费用，软件整合技术研发及项目技术合作。本项目周期为5年（含建设期），预计项目周期内销售收入合计17.9亿元，合计利润总额4.75亿元。（二二）现代现代中中药药产业产业升级升级项目项目 1、项目基本情况、项目基本情况 本项目实施主体为天目药业。天目药业所属的苕溪南路78号厂区地块属非工业城市规划区，公司根据临安市人民政府的要求需“退城入园”。公司将抓住此次“退城入园”的发展机遇

10、，推进公司整体转型升级工作，按现代化制药企业要求，实施“现代中药产业升级项目”整体异地改建，提升中药现代化水平。2、项目发展前景、项目发展前景 随着经济的发展、人们健康观念的变化、医学模式的转变，以及人口老龄化进程的加快，中医药以其源于天然、副作用小、疗效确切、价格相对低廉的特点和优势，越来越受到人们的关注。在医药市场整体向好的背景下，预计中药制剂产品的市场需求将呈快速增长趋势。根据中国中药协会统计数据，2012中药产业产值已经超过医药产业总产值的1/4，达3,000多亿元，每年增长速度保持在10%以上，中药产业已成为当前我国增长最快的产业之一，拥有巨大的发展潜力。天目药业主要生产经营以中成药

11、为主的片剂、丸剂、颗粒剂、合剂、糖浆剂、胶囊剂、酊剂、滴眼剂、片剂、原料药等剂型，公司主导产品包括珍珠明目滴眼液、复方鲜竹沥液、妇乐颗粒等产品，公司产品疗效显著、功能独特、使用安全，市场需求旺盛。目前公司生产线设计产能规模较小，场地较为有限，生产能力已趋饱和，部分生产线无法满足国家新版GMP的标准。按照国家食品药品监督管理局的相关要求，2015年底前药品生产需符合新版药品GMP标准。因此，公司需要扩大现 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 8 有产能同时进行生产线GMP改造，以符合主管部门的监管要求，满足市场需求，保证持续盈利能力。公司将通过本项目引进国家新药

12、及多项先进的医药生产加工技术，对公司生产车间及生产线进行整体改造升级，项目实施后将丰富公司的产品种类，极大地提高现有的药品开发水平，提升药品加工技术及产品品质保证，因此本项目符合公司长期发展战略目标，具有较好的发展前景。3、投资概算及经济效益投资概算及经济效益 本项目总投资额为37,847.00万元，建设期为2年，其中土地投资8,000万元，基建投资7,467.00万元，设备购置及安装6,500.00万元，GMP净化改造2,800.00万元，引进国家级一类新药和二类新药4,000.00万元，铺底流动资金5,000.00万元，其他投资4,080.00万元。本项目达产期3年，预计达产后正常年份可实

13、现销售收入210,158万元，利润总额18,965万元。（三三）黄山天目产业升级改造项目黄山天目产业升级改造项目 1、项目基本情况、项目基本情况 本项目实施主体为黄山天目，拟投资19,800万元对黄山天目进行全方位的产业升级改造，包括引进国家新药，对生产线进行技术改造，国家级工程技术研究中心（药物研究中心）建设。2、项目发展前景、项目发展前景 随着社会经济发展、生活水平的提高、工作和竞争压力增大，抑郁症、糖尿病、失眠症等患者人数不断增多。同时，人口老龄化加剧，老年性尿失禁的发病人数呈现出逐年上升的态势。抗抑郁、降血糖、助睡眠及治疗夜尿症的药物具有广阔的用户群，市场前景十分广阔。本项目拟引进国家

14、新药盐酸文拉法辛控释片，盐酸奥昔布宁控释片、盐酸二甲双胍控释片。盐酸文拉法辛控释片用于各类型抑郁症，具有服药次数少、血药浓度持续平稳、毒副作用低、用药总剂量小的优点，是治疗抑郁症性价比较高的药物；盐酸奥昔布宁控释片为解痉药，用于无抑制性和返流性神经源性膀胱功能障碍患者与排尿有关的症状缓解，如尿急、尿频、尿失禁、夜尿和遗尿等，主要适用于夜间多尿症的老年人。盐酸二甲双胍控释片为降血糖药，用于单纯饮食控 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 9 制不满意的II型糖尿病病人，尤其是肥胖和伴高胰岛素血症者，服用本药不但有降血糖作用，还有减轻体重和高胰岛素血症的效果。安眠补

15、脑颗粒是黄山天目历经5年研制成功的国家级新药，属于国家新产品重点支持领域。安眠补脑颗粒具有益气滋肾，养心安神的功效，用于神经官能症或其他慢性疾病所引起的失眠、头昏、头痛、心慌等症，调整睡眠作用与安定类相当，但安眠补脑颗粒药物依赖性和不良反应较低，可以长期服用。安眠补脑颗粒为纯天然中药制剂，还可进入保健品市场销售，市场潜力巨大。本项目将对黄山天目化学药片剂生产线GMP技术改造及安眠补脑颗粒生产线技术改造。通过对现有厂房预留车间进行化学药片剂生产线GMP技术改造，形成盐酸文拉法辛控释片、盐酸奥昔布宁控释片、盐酸二甲双胍控释片的化学药片剂各品种年产2亿片的产能。通过对安眠补脑颗粒生产线技术改造，将使

16、产品在技术指标、质量控制等方面与国际标准接轨。通过实施生产线技术改造，可优化产品结构，改善生产环境、提高自控水平，完善科研及检测手段，保证产品质量，提高了产品市场竞争力，前景看好。此外，本项目拟建设国家级工程技术研究中心，该研究中心将建成中药分离纯化技术平台、中药制剂技术平台、分析检测技术平台、信息平台，并加强研发队伍建设。研究中心的建设将有利于提高公司中药现代化的研发水平，增强科研成果的工程化、商品化的转化能力。3、投资概算及经济效益投资概算及经济效益 本项目总投资额为19,800万元人民币，其中引进国家新药盐酸文拉法辛控释片、盐酸奥昔布宁控释片、盐酸二甲双胍控释片投资5,000万元；化学药

17、片剂生产线GMP技术改造项目投资6,800万元；国家新药安眠补脑颗粒生产线技术改造投资1000万元；建国家级工程技术研究中心（药物研究中心）投资2,000万元；项目配套流动资金5,000万元。项目建成达产后，预计年均销售收入32,000万元，利润总额4,015.30万元。杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 10（四四）铁皮石斛铁皮石斛健康产业园项目健康产业园项目 1、项目基本情况、项目基本情况 本项目实施主体为天目生物。本项目拟投资18,000.00万元，开发1000亩铁皮石斛GAP种植园区，同时建设1.5亿粒（包、片）保健品（铁皮石斛颗粒、软胶囊、片、浸膏）

18、生产线及配套设施及100万瓶铁皮石斛组培苗繁育中心。2、项目发展前景、项目发展前景 随着我国经济的发展，人民生活水平的不断提高以及疾病谱的不断变化，人们的医疗观念已由病后治疗型向预防保健型转变，健康保健意识逐渐增强，保健食品的需求大大增加，预示着我国即将进入保健功能食品产业迅速扩张的发展机遇期。根据居民生活水平和健康产业发展程度推算，我国保健功能食品市场规模超2,000亿元。铁皮石斛是珍稀名贵的中药材，具有滋养阴津、补益脾胃、护肝利胆、强筋壮骨、明亮眼目、抑制肿瘤、滋养肌肤、延年益寿等功效，素有“植物黄金”、“人间仙草”的美称，深受人们的喜爱和青睐。随着人们生活水平的逐步提高，铁皮石斛正在从高

19、端市场步入普通大众，其适宜使用人群广泛，几乎占到所有人群的90%，潜在消费人群数量巨大，仅浙江省2013年铁皮石斛产业规模达到30亿，全国的铁皮石斛产业规模将超几百亿，市场潜力巨大，前景广阔。铁皮石斛保健品将成为保健品市场最热销的产品之一。由于铁皮石斛自然生长量极低，加上人工过度采挖，自然种群濒临灭绝。为此，我国在1987年就将铁皮石斛列为国家二级保护濒危植物。公司以天目山野生铁皮石斛为母本，利用现代化生物技术，进行品种驯化选育，培育出第一个通过浙江省非农作物认定的铁皮石斛品种“天斛一号”，品种品质好，抗病、抗寒性强，非常适合本地气候条件栽种。公司拥有四个铁皮石斛系列保健品批准文号，具有多年铁

20、皮石斛组培苗繁育、栽种和保健品生产技术管理经验，健全的质量保证和质量控制体系、完善的技术管理规程和制度和成熟的技术、操作和管理人员，完全能满足项目运行需要。本项目将建设符合GAP 要求的的铁皮石斛种植基地，实行规模化开发，集约化经营，深度开发铁皮石斛保健产品，提高产品的附加产 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 11 值，符合国家产业政策，其社会、经济效益十分明显，具有较强的可行性。3、投资概算及经济效益投资概算及经济效益 本项目总投资额为18,000万元。其中：建设资金5,800万元，设备购置和安装7,200万元，技术开发费用2,000万元，项目铺底流动资金

21、3,000万元。项目建成达产后，预计年销售收入7.5亿元，净利润8,156万元。（五五）薄荷脑薄荷脑/油油扩产项目扩产项目 1、项目基本情况、项目基本情况 本项目实施主体为天目薄荷。天目薄荷前身为黄山制药总厂，1958年建厂时，“黄山牌”薄荷脑、薄荷素油就是天目薄荷的拳头产品，以香味纯、质量好而被誉为“亚洲之香”。天目薄荷项目一期工程于2005年完成。本项目拟投资16,900.00万元用于天目薄荷二期工程建设及2010版GMP改造，扩大薄荷脑产能，达产后天目薄荷的薄荷脑产能将达到3,500.00吨规模。2、项目发展前景、项目发展前景 薄荷脑与薄荷油均为薄荷鲜叶提取加工的产品，它们可广泛用于食品

22、、药品、饮料、化妆品以及卷烟等多种工业产品中，是非常重要的医药、食品化工原料，主要用于轻工、医药、保健等领域，常见的应用领域如下：（1）口腔保健产品，如牙膏；（2）医药产品，如风油精，白花油，清凉油，止痛膏等；（3）日化产品，如化妆品，洗涤用品等；（4）食品，如口香糖，润喉糖等；（5）烟草类产品添加剂。由于薄荷油为重要的医药、食品化工原料，随着医药、食品、保健、化工行业的快速发展，薄荷脑、薄荷素油的应用开发力度越来越大，市场需求还在逐年大幅度递增，据中国化学工业协会预测，2015年我国薄荷脑需求量约为1.43万吨，到2020年将达到2.56万吨左右，年均复合增长率为12.35%，市场前景非常可

23、观。我国对薄荷脑/素油生产实行分类许可证管理制度，其中取得国药总局国药准字的薄荷脑生产企业仅有3家，取得国药总局国药准字号薄荷素油生产企业只有2家，天目薄荷均在其列。随着国家对药品生产质量管理的加强，相关药品生产企业必须按照国家药典所颁布药品配方使用符合GMP规定的有国药准字文号的薄荷脑/素油。通过实施本项目，天目薄荷将进一步提高薄荷脑产能，同时向天然 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 12 植物提取、化工原料、医用辅料等方面进行扩展，实现更好的经济效益。3、投资概算及经济效益投资概算及经济效益 本项目总投资额为16,900万元，其中用于进口薄荷油原料5,0

24、42万元，二期工程建设及2010版GMP改造5,858万元，其他铺底流动资金6,000万元。项目建成达产后，天目薄荷形成薄荷脑3,000吨/年，其中医用2,500吨、食品日化500吨；薄荷素油500吨，其中医用400吨、食品日化100吨。预计可实现年均销售收入7.3亿元，净利润5,074.93万元。（六六）偿还银行贷款及偿还银行贷款及补充流动资金补充流动资金 1、项目基本情况、项目基本情况 为优化公司财务结构、降低财务风险，缓解目前公司资金需求较大的局面，公司拟将本次非公开发行募集资金53,000.00万元用于偿还银行贷款及补充流动资金，其中9,400.00万元用于偿还银行贷款，其余用于补充流

25、动资金，主要用于公司主营业务发展。2、偿还银行贷款及偿还银行贷款及补充流动资金的必要性补充流动资金的必要性（1）改善资本结构，减少财务支出，提高盈利能力 公司2012年、2013年及2014年1-9月的偿债能力、财务费用情况如下：单位：万元 项目项目 2014 年年 1-9 月月 2013 年年 2012 年年 财务费用 528.63 901.76 1,017.06 利润总额 281.00 288.15-8,697.28 财务费用/利润总额 188.12%312.95%-11.69%项目项目 2014 年年 9 月末月末 2013 年末年末 2012 年末年末 资产负债率 69.70%69.7

26、5%67.67%流动比率 0.84 0.94 0.80 速动比率 0.48 0.51 0.41 公司2012年末、2013年末及2014年9月末的资产负债率均近70%，处于较高水平，流动比率及速动比率较低，凸显公司偿债能力较弱，公司面临一定的财务风险，各期财务费用占利润总额的比重较大，侵蚀公司利润空间。通过偿还银行贷 杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 13 款及补充流动资金能显著改善公司的资本结构，减少财务费用，提高公司的盈利能力。（2）满足营运资金需求，提高核心竞争力 公司通过对现有业务进行升级改造，拓展业务板块并进行有机整合，明确公司未来发展目标，进一步

27、调动激发管理层和员工的积极性，促进公司未来业务规模增长，因此营运资金需求亦随之增长。基于对公司主营业务未来发展前景、公司日常经营资金状况以及公司近年来市场的竞争和环境变化的综合考虑，公司拟使用本次发行募集资金补充流动资金，以满足公司营运资金需求，提高核心竞争力。（3）有利于维护公司中小股东的利益，实现公司股东利益的最大化 公司通过本次非公开发行股票募集资金偿还短期银行贷款并补充流动资金能够降低公司财务风险、减少财务费用支出，同时能够满足公司未来发展的资金需求，增强公司资本实力，改善公司盈利能力，有利于公司未来以更加优良的业绩回报广大投资者，有利于维护公司中小股东的利益，实现公司股东利益的最大化

28、。杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 14 三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响三、本次非公开发行对公司经营管理和财务状况的影响（一）（一）本次非公开发行对公司经营管理的影响本次非公开发行对公司经营管理的影响 1、有利于有利于拓展公司业务拓展公司业务，丰富产品种类，丰富产品种类，提升公司核心竞争力提升公司核心竞争力 公司本次非公开发行募集资金将主要用于医药电子商务平台、引进新药、对生产线进行技术升级改造、保健品的种植与深加工等项目。募投项目建成投产后，将拓展公司的业务板块，研发和生产实力将进一步增强，产品种类将更加丰富，从而为公司提升核心竞争力打下

29、坚实基础。2、有利于进一步做大做强，巩固公司的行业地位有利于进一步做大做强，巩固公司的行业地位 本次非公开发行计划募集资金总额不超过 184,009.00 万元，将有效提升公司的资金实力和资产规模。募投项目的建设投产，有助于增强公司的生产和研发实力，拓展销售渠道，进一步巩固公司的行业地位。（二）（二）本次非公开发行对公司财务状况的影响本次非公开发行对公司财务状况的影响 1、降低公司资产负债率，增强抵御风险的能力降低公司资产负债率，增强抵御风险的能力 本次非公开发行完成后，公司的资产总额与净资产总额将同时增加，公司的资产负债率将有所降低，有利于增强公司抵御财务风险的能力。2、增加公司收入，提升公

30、司盈利能力增加公司收入，提升公司盈利能力 本次募投项目符合我国医药产业发展政策，拥有广阔的市场前景。本次募投项目建成和投产后，随着公司生产能力的提高、研发技术实力的增强以及销售渠道的扩大，公司的营业收入有望进一步增加，公司的长期盈利能力也将获得提升，有利于公司的可持续发展。杭州天目山药业股份有限公司 非公开发行股票募集资金运用可行性分析报告 15 综上所述，公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发综上所述，公司本次非公开发行的募集资金投向符合国家产业政策和公司发展的需要，募投项目具有较强的盈利能力和较好的发展展的需要，募投项目具有较强的盈利能力和较好的发展前景，募集资金的使用前景，募集资金的使用将会为公司带来良好的将会为公司带来良好的经济效益经济效益，为股东带来较好，为股东带来较好的回报。的回报。本次募投项目的实施，将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争本次募投项目的实施，将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。力，促进公司的持续发展，符合公司及公司全体股东的利益。杭州天目山药业股份有限公司杭州天目山药业股份有限公司 董董 事事 会会 二一二一五五年年二二月月二二日日