中国武夷：配股募集资金使用的可行性分析报告（2015）.docx

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1、证券代码：000797 证券简称：中国武夷 公告编号：2015-046 中国武夷实业股份有限公司 配股募集资金使用的可行性分析报告 为了贯彻实施公司整体发展战略，抓住行业发展机遇，做强做大公司主业，进一步巩固和提升公司的竞争优势，中国武夷实业股份有限公司（以下简称“中国武夷”）拟通过配股的方式募集资金用于偿还借款。公司对本次配股募集资金运用的可行性分析如下：一、本次募集资金使用投资计划 本次配股募集资金总额不超过 140,000 万元，扣除发行费用后将全部用于偿还公司借款。 二、本次募集资金投资项目的可行性分析 （一）公司本次配股的背景及目的 1、公司本次配股的背景 （1） “一带一路”战略的

2、提出，公司国际工程承包业务面临历史发展机遇 习总书记在 2013 年 9 月和 10 月分别提出建设新丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的战略构想。之后十八届三中全会、中央经济工作会议及 2014 年政府工作报告均提到推进丝绸之路经济带及 21 世纪海上丝绸之路建设。2015 年的中央经济工作会议定调一带一路 2015 年要取得良好开局，要重点推进。2015 年两会的政府工作报告中指出要推进丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路合作建设。2015 年 3 月 28 日，中央出台的推动共建丝绸之路经济带和 21 世纪海上丝绸之路的愿景与行动从时代背景、共建原则、框架思路、合作重点、合作机

3、制等方面阐述了“一带一路”的主张与内涵，提出了共建“一带一路”的方向和任务。“一带一路”发展战略的提出，将深刻改变中国未来30年经济版图，并极大拉升相关国家的基础设施建设、固定资产投资，提高国际工程市场空间。同时，将通过金融支持、政策支持、国际合作等多种方式、渠道，大大提高国内企业在国际工程承包领域的市场竞争力。 近年来，公司主要在肯尼亚以投标方式承揽传统公路、市政、房建等工程，国际工程承包业务取得长足进展。公司预期肯尼亚经济发展仍处于上升期，特别是肯尼亚公私合营法的通过和政府在基础设施建设力度的不断加大，其建筑市场仍有巨大的发展潜力。公司将积极开拓国际工程总承包模式，推动政府互惠项目、两优项

4、目的实施，同时加快布局肯尼亚周边非洲国家的工程承包市场，加快在埃塞俄比亚、加纳、乌干达、津巴布韦等国家成立分公司，紧密跟随国家发展战略，抓住难得的历史性机遇，争取国际承包工程业务实现新的爆发性增长。 （2） 房地产长效调控机制初步建立，行业发展趋于理性 中国房地产行业保持了十几年的良好发展，已成为国家经济的重要支柱。近年来，国家出台了一系列对房地产市场的宏观调控政策，房价过快上涨的势头得到一定的遏制。国家房地产政策正逐步从严峻的调控转为差异化对待，房地产长效调控机制初步建立。2014 年 9 月和 10 月，中国人民银行会同中国银行业监督管理委员会、财政部、住房城乡建设部等部门下发通知，放松商

5、业贷款和住房公积金贷款的限制政策，支持居民家庭合理的住房贷款需求。2015 年政府报告明确提出稳定住房消费，坚持分类指导，支持居民自住和改善性住房需求的政策方针。2015 年 3 月 30 日，中国人民银行、住房城乡建设部、中国银行业监督管理委员会联合发文，调整个人住房贷款政策，二套房最低首付比例降至 40%。同日，财政部、国家税务总局发布通知调整个人住房转让营业税政策，二手房交易免征营业税的条件由购房满 5 年改为满 2 年。 随着房地产长效调控机制初步建立并逐步完善，我国新型城镇化建设的推进，以及党的十八大提出到 2020 年实现国民生产总值和城乡居民收入比 2010 年翻一番的目标，房地

6、产市场将渐趋理性，刚性需求仍将保持一定规模，房地产行业的发展前景良好。 2、公司本次配股的目的 本次配股募集资金用于偿还借款，有利于提高公司资金实力和国际工程承揽能力，促进公司国际工程承包业务发展；同时有助于公司降低负债规模，节省财务费用，提高公司的抗风险能力和财务安全水平。 （二）以募集资金偿还借款的必要性和合理性 1、 公司资产负债率过高 近年来，虽然公司积极采取措施，降低资产负债率，但公司总体资产负债率一直处于较高水平。公司最近三年及一期末的资产负债率情况如下： 指标 2015.3.31 2014.12.31 2013.12.31 2012.12.31 资产负债率（合并） 84.41%

7、78.35% 76.20% 76.08% 资产负债率（母公司） 78.73% 78.12% 76.11% 76.92% 较高的资产负债率，在一定程度上削弱了公司的抗风险能力，制约了公司的融资能力，使公司面临较高的财务风险。 2、 公司财务负担过重 截至 2015 年 3 月 31 日，公司合并口径的短期借款 223,977.77 万元、长期借款 159,487.59 万元，加上一年内到期的非流动负债 95,847.87 万元，总体有息负债规模已达到 479,313.23 万元。 尽管借款为公司生产经营提供了良好的支持和保障，但大量的有息负债加重了公司的财务成本，导致公司利息支出逐年攀升，直接影

8、响到公司的经营业绩。公司最近三年及一期的利息支出情况如下： 2015年1-3月 2014年 2013年 2012年 计入财务费用的利息支出（万元） 3,763.00 7,203.85 9,851.21 8,180.39 资本化利息支出(万元) 7,188.63 16,362.22 9,218.02 9,795.73 3、 公司资金紧张 近年来，公司生产经营遇到较大挑战，公司流动资金亦日趋紧张。截至 2015 年 3 月 31 日，公司总资产为 860,858.82 万元，货币资金仅为 145,098.91 万元，占总资产的比重仅为 16.86%。同期，公司的流动比率、速动比率分别为 1.40、

9、0.41，处于较低水平，短期偿债能力较弱。 随着公司加大国际工程承揽力度，加快北京武夷花园南区推进进度，公司经营规模将进一步扩大，公司资金紧张的局面将愈发突出。 4、 偿还借款积极效应突出 从长期看，以募集资金偿还借款，是公司正常经营的需要，有助于降低公司财务风险，增强公司持续经营能力。随着公司经营规模进一步扩大，公司资金紧张的局面将愈发突出。以募集资金偿还借款，能够有效的降低公司资产负债率，增强公司偿债能力，有助于提高公司在银行的融资能力，为后续公司根据业务发展需要及时向银行借款创造条件，促进公司的发展。 从短期看，公司借款利率最高达到 12%，按 1 年期贷款基准利率上浮 30%测算，以募

10、集资金偿还借款，每年公司可节约财务费用约 9,282.00 万元，对降低公司利息支出，提高公司利润有积极作用。 （三）偿还借款规模适当 公司本次配股募集资金总额不超过 140,000 万元，扣除发行费用后将全部用于偿还公司借款。截至 2015 年 4 月 30 日，公司本外币银行借款约合 46.64 亿元人民币，其中母公司人民币银行借款 15.95 亿元，美元银行借款 2.41 亿美元；子公司人民币银行借款 13.51 亿元，美元银行借款 0.18 亿美元，港币银行借款 1.7 亿港币。以募集资金总额不超过 140,000 万元偿还借款，占本外币银行借款比重约为 30.02%，规模适当。 截至

11、 2015 年 4 月 30 日，公司母公司银行借款具体情况如下： 单位：万元 贷款方 人民币借款 到期日 利率 福建省建行 2500 2015.10.17 基准利率 福建省建行 2000 2016.1.14 基准利率 福建省建行 3800 2015.9.12 基准利率 进出口银行 5200 2015.9.24 基准利率-1.8% 进出口银行 29100 2015.6.27 基准利率-1.8% 华夏银行福州闽江支行 4900 2016.3.31 基准利率上浮25% 华夏银行福州闽江支行 4900 2016.3.16 基准利率上浮25% 华夏银行福州闽江支行 1900 2015.8.30 基准利

12、率上浮25% 招行福州分行 4900 2015.7.22 8% 平安银行福州分行 8000 2016.4.16 基准利率上浮35% 招银金融租赁有限公司 3300 2015.7.27 三年期贷款基准利率 中信银行福州分行 2000 2015.11.14 7.80% 中信银行福州分行 10000 2015.12.9 7.00% 国开行 5000 2015.6.10 6.83% 信达资产管理福建分公司 10000 2015.7.8 10.20% 平安国际租赁 20000 2019.9.24 5.75% 平安国际租赁 10000 2019.9.17 5.75% 浦发银行福州分行 32000 2018

13、.4.10 7.80% 贷款方 美元借款 到期日 利率 浦发银行福州分行 770 2015.6.30 一年期LOBOR+600BP 浦发银行福州分行 510 2015.6.4 11个月LIBOR+600BP（6.48831%） 浦发银行福州分行 3175 2016.4.9 一年期LOBOR+520BP 民生银行福州分行 1500 2015.12.17 三个月LIBOR+300BP（3.2662%） 海峡银行 1280 2015.12.30 5.85% 中信银行福州闽都支行 1200 2016.1.29 一年期LOBOR+430BP(4.9214%) 国家开发银行福建省分行 200 2015.9

14、.7 六个月LIBOR+320BP 招商银行福州东街口支行 590 2015.5.14 一年期LIBOR+400个BP 招商银行福州东街口支行 1000 2015.5.12 一年期LIBOR+420个BP 招商银行福州东街口支行 1570 2015.9.4 半年期LIBOR+662个BP 招商银行福州东街口支行 766 2016.1.27 三个月LIBOR+330BP(3.9229%) 招商银行福州东街口支行 800 2016.1.20 三个月LIBOR+330BP(3.9149%) 海峡银行 998 2016.2.9 1.50% 广发银行福州分行 800 2016.3.25 3.00% 广发

15、银行福州分行 790 2016.3.12 3.00% 中信银行 850 2016.3.11 一年期LIBOR+125个BP 民生银行福州分行 2100 2016.2.6 三个月LIBOR+300BP(3.2955%) 民生银行福州分行 1600 2015.9.3 三个月LIBOR+300BP(3.2595%) 交通银行福州五一支行 485 2015.8.27 5.27% 广发银行福州分行 1580 2016.3.4 6.50% 广发银行福州分行 850 2015.12.5 一年期LIBOR+590BP 广发银行福州分行 705 2016.1.20 6.50% 截至 2015 年 4 月 30

16、日，公司子公司银行借款情况如下：单位：万元 借款人 贷款方 人民币借款 到期日 利率 北京武夷房地产开发有限公司 长城资产管理公司 30000 2017.11.19 10.00% 南京武宁房地产开发有限公司 农行南京江宁支行 15000 2017.5.15 7.36% 南京武宁房地产开发有限公司 中信银行南京江宁百家湖支行 7000 2017.9.16 7.69% 南京武宁房地产开发有限公司 中信银行南京江宁百家湖支行 7000 2017.9.16 6.61% 南京名仕园置业有限公司 工商银行南京江宁支行 7600 2017.12.26 8.50% 重庆武夷房地产开发有限公司 浙商银行重庆分行

17、 1500 2015.6.24 6.77% 重庆武夷房地产开发有限公司 浙商银行重庆分行 2000 2015.12.24 6.77% 重庆武夷房地产开发有限公司 浙商银行重庆分行 4500 2016.4.27 6.77% 重庆武夷房地产开发有限公司 长城资产管理公司 10000 2018.1.5 10.00% 福建武夷嘉园房地产开发有限公司 中国银行涵江支行 10000 2018.2.5 8.40% 武夷名仕（诏安）房地产有限公司 中国银行诏安支行 2800 2017.4.28 12.00% 武夷名仕（诏安）房地产有限公司 中国银行诏安支行 1950 2017.4.28 9.23% 福建南平武

18、夷名仕园房地产开发有限公司 华融国际信托公司 27000 2015.8.8 12% 福建南平武夷名仕园房地产开发有限公司 农业银行南平分行 8700 2019.8.22 7.68% 借款人 贷款方 外币借款 到期日 利率 中国武夷肯尼亚分公司 渣打银行-SCBK USD100 2015.5.13 7.00% 中国武夷肯尼亚分公司 渣打银行-SCBK USD100 2015.6.13 7.00% 武夷建筑有限公司 工银亚洲 HKD443.74 2018.1.29 HIBOR+0.85% 武夷建筑有限公司 工银亚洲 HKD171.13 2018.1.29 HIBOR+0.85% 武夷企业有限公司

19、工银亚洲 HKD9100 2017.1.21 HIBOR+3% 武夷企业有限公司 永亨银行 HKD2352.01 2020.10.11 P-2.55 武夷企业有限公司 永亨银行 HKD684.55 2024.11.8 P-2.55 武夷企业有限公司 永亨银行 HKD746.31 2025.11.9 P-2.55 武夷企业有限公司 永亨银行 HKD1767.22 2031.12.6 P-1.25 武夷开发有限公司 永亨银行 HKD1735.22 2030.7.10 HIBOR+1.375% 中国武夷菲律宾分公司 开曼中行 USD600 2015.11.13 三个月期LIBOR+260BP 中国武

20、夷菲律宾分公司 开曼中行 USD500 2015.8.1 三个月期LIBOR+290BP 中国武夷菲律宾分公司 开曼中行 USD500 2015.7.3 三个月期LIBOR+290BP 注：2015 年 4 月 30 日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1 美元兑人民币 6.1137 元，1 港元兑人民币 0.78881 元。 三、本次募集资金运用对公司经营管理及财务状况的影响 （一）对公司经营管理的影响 本次募集资金投资项目的实施将进一步壮大公司的规模和实力，增强公司的竞争力，提高公司业绩的稳定性，促进公司价值及股东利益的快速稳健增长。 （二）对公司财务状况的影响 1、 增大公司净资产规模

21、本次发行完成后，公司的净资产规模增大，有助于增强公司资金实力，为公司后续发展提供有力的资金保障。 2、 增强公司盈利能力 本次募投项目实施将改善公司财务结构，降低利息支出，增强公司的持续盈利能力。 3、 对公司现金流的影响 本次发行完成后，公司现金流入将大幅增加；以募集资金偿还借款将对公司筹资活动现金流产生较大影响；同时也有利于公司国际工程承包业务及房地产开发业务发展，改善公司经营活动现金流状况。 4、 对公司负债结构的影响 本次发行募集资金到位后，将增加公司净资产，提升公司的资金实力，同时本次募集资金用于偿还借款，有助于降低公司资产负债率，使得公司资产负债结构更趋合理。因此，本次发行不会导致公司负债比例过低或过高、财务成本不合理的情况。 综上所述，本次非公开发行 A 股股票募集资金的运用，符合国家产业政策和本公司发展的需要，方案的实施将进一步扩大公司资产规模，提升公司资产质量，增强公司核心竞争力，促进公司持续、健康发展，符合公司及全体股东的利益。 中国武夷实业股份有限公司董事会 2015 年 5 月 14 日