中航动力：非公开发行A股股票募集资金运用可行性分析报告（2016）.PDF

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1、1 中航动力股份有限公司中航动力股份有限公司 非公开发行非公开发行 A A 股股票募集资金运用可行性分析报告股股票募集资金运用可行性分析报告 一、一、本次本次募集资金使用计划募集资金使用计划 本次非公开发行募集资金总额不超过 1,000,000 万元，扣除相关发行费用后拟将 660,000 万元用于公司本部及下属子公司偿还金融机构借款本息，剩余部分用于公司本部及下属子公司补充流动资金。公司下属子公司偿还金融机构借款本息和补充流动资金事项，在本次募集资金到位后公司通过向子公司增资方式实现。在本次募集资金到位前，公司将根据各有息债务的实际到期日通过自筹资金先行偿还，并在募集资金到位后按照相关法规规

2、定的程序予以置换。若本次募集资金净额低于上述拟投入募集资金金额，不足部分公司自筹解决。二、二、本次募集资金使用的必要性分析本次募集资金使用的必要性分析 （一）改善资本结构，提高抗风险能力（一）改善资本结构，提高抗风险能力 截止 2016 年 9 月 30 日，公司资产总额为 5,044,643.27 万元，负债合计为3,218,342.23 万元，资产负债率高达 63.80%，高于可比公司平均水平 16.17 个百分点。公司主要可比上市公司资产负债率情况如下：单位：%股票代码股票代码 公司简称公司简称 2016.9.30 2015.12.31 000738.SZ 中航动控 24.99 27.7

3、3 000768.SZ 中航飞机 56.33 54.78 002013.SZ 中航机电 56.95 66.31 002023.SZ 海特高新 29.11 17.47 300424.SZ 航新科技 17.90 18.55 600038.SH 中直股份 64.00 71.08 600316.SH 洪都航空 53.70 44.90 600372.SH 中航电子 63.79 63.51 600391.SH 成发科技 61.87 60.00 平均值平均值 47.63 47.15 中值中值 56.33 54.78 2 股票代码股票代码 公司简称公司简称 2016.9.30 2015.12.31 中航动力

4、600893.SH 63.80 61.73 相比于主要可比上市公司，公司资产负债明显偏高。较高的资产负债率增大了公司的财务风险。本次非公开发行募集资金可明显降低公司资产负债水平，提升抗风险能力，为公司未来经营发展提供有力支撑。（二）降低财务费用，提升盈利能力（二）降低财务费用，提升盈利能力 公司所处的航空发动机产业为高技术密集型和资金密集型行业，前期研发和后期制造均对资金有较大规模的需求。公司目前主要通过银行贷款等债务融资方式解决资金需求，有息负债一直保持在较高水平。单位：万元 项目项目 2016.9.30 2015.12.31 2014.12.31 短期借款 1,441,994.95 973

5、,950.10 866,416.43 一年以内到期的非流动负债 165,041.03 73,669.57 123,360.58 长期借款 519,209.82 621,319.57 389,576.44 合计合计 2,126,245.80 1,668,939.24 1,379,353.45 较高的负债规模给公司带来了较大的利息支付负担。2014年、2015 年和 2016年前三季度，公司财务费用分别为 102,375.85 万元、96,691.27 万元和 59,804.11万元，占公司营业收入比重分别为 3.83%、4.12%和 4.75%。通过本次非公开发行偿还有息负债，将有效缓解公司资金

6、压力，降低利息支出，提升盈利水平。（三）把握产业机遇，满足资金需求（三）把握产业机遇，满足资金需求 我国航空发动机产业增长潜力巨大，公司作为中国航空发动机行业的龙头企业，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机武器装备科研生产许可资质，是三代主战机型发动机国内唯一供应商，集成了我国航空动力装置主机业务的几乎全部型谱，未来发展前景良好。目前，公司日常流动资金主要来源于前期经营积累和银行借款。在新的发展机遇期，采取传统的流动资金来源无法满足未来的业务增长需求。因此，亟待通过增加权益资金投入的方式，满足未来的流动资金需求。3 综上所述，本次非公开发行 A 股股票募集资金的使用符合公司改善

7、财务状况的实际需要，本次非公开发行募集资金到位后，公司资产负债率将明显降低，有利于改善公司资本结构，缓解短期偿债压力，降低财务风险，提升盈利水平，为公司未来的业务发展奠定坚实的基础。三、三、本次募集资金使用的可行性分析本次募集资金使用的可行性分析 （一）本次非公开发行募集资金使用符合法律法规的规定（一）本次非公开发行募集资金使用符合法律法规的规定 公司本次非公开发行募集资金使用符合相关政策和法律法规，具有可行性。本次非公开发行募集资金到位，并偿还有息负债及补充流动资金后，公司资产负债率将大幅下降，有利于降低公司财务风险，缓解现金流压力，改善资本结构，提高盈利水平，提升公司持续发展能力。（二）本

8、次非公开发行募集资金使用具有治理规范、内控完善的实施主体（二）本次非公开发行募集资金使用具有治理规范、内控完善的实施主体 公司已按照上市公司的治理标准建立了以法人治理结构为核心的现代企业制度，并通过不断改进和完善，形成了较为规范的公司治理体系和完善的内部控制环境。在募集资金管理方面，公司按照监管要求建立了中航动力股份有限公司募集资金管理办法，对募集资金专户存储、使用、募集项目变更、管理与监督等进行了明确规定。本次非公开发行募集资金到位后，公司董事会将持续监督公司对募集资金的存储及使用，以保证募集资金合理规范使用，防范募集资金使用风险。四、四、本次非公开发行对公司影响的分析本次非公开发行对公司影

9、响的分析 （一）对公司经营管理的影响（一）对公司经营管理的影响 本次发行的实施将降低公司的财务杠杆与财务风险，进一步提升公司的盈利水平。本次发行将大大补充公司的资本实力，增强公司可持续发展的能力，将有力支撑公司航空发动机主业的加速发展，符合公司和全体股东的利益。（二）对公司财务状况的影响（二）对公司财务状况的影响 4 本次发行完成后，利用本次非公开发行募集资金偿还有息负债并补充流动资金，可以显著改善中航动力的流动性指标和资本结构，降低公司的财务风险。截至 2016 年 9 月 30 日，公司的资产负债率为 63.80%（合并报表口径）。本次发行将在提升公司总资产和净资产规模的同时降低公司的资产

10、负债率，使其保持相对合理水平。如本次募集资金 100 亿元，其中 66 亿元用于偿还有息负债，假设以公司 2016 年 9 月 30 日合并报表为基础测算，资产负债率可降为 47.51%。因此，本次非公开发行将改善公司资本结构，缓解现金流压力，提高公司持续发展能力。（三）对公司盈利能力的影响（三）对公司盈利能力的影响 本次发行完成后，利用本次非公开发行募集资金偿还有息负债并补充流动资金，一方面，可以减少贷款规模，降低财务费用支出，提升公司盈利能力，另一方面，补充流动资金将满足公司未来一段时期内业务发展对流动资金需求，为公司长期盈利能力的提升提供了重要保障。（四）对公司现金流量的影响（四）对公司现金流量的影响 本次发行募集资金到位并完成偿还有息负债及补充流动资金后，公司筹资活动产生的现金流量中吸收投资收到的现金流入和偿还债务支付的现金流出增加，将有效缓解公司债务到期偿付及流动资金需求量增加所导致的现金流压力。中航动力股份有限公司有限公司董事会 二一六年十一月七日