双杰电气：关于2016年度配股募集资金使用的可行性分析报告.docx

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1、证券代码：300444 证券简称：双杰电气 公告编号：2016-064 北京双杰电气股份有限公司关于 2016 年度配股募集资金使用的可行性分析报告 北京双杰电气股份有限公司（以下简称“双杰电气”或“公司”）于 2015 年 4 月在深圳证券交易所创业板上市。自上市以来，公司始终坚持以输配电及控制设备制造业务为核心，专注于智能配电领域，同时把握电改机会，布局微电网及增量配电网建设、运营等业务，坚持内生增长和外延扩张同步进行的发展策略。随着公司规模的不断扩大，单纯依靠公司的内部积累难以满足持续、快速的业务增长。 为了进一步完善公司的技术储备，提高公司研发能力，提升市场竞争力，同时，进一步优化资本

2、结构，降低财务风险，增强持续盈利能力，公司拟采取向原股东配售股份（以下简称“配股”）的方式募集资金，配股预计募集资金总额不超过 3.04 亿元，扣除发行费用后将分别投资以下项目： 单位：万元 序号 项目名称 项目计划投资总额 拟使用募集资金金额 1 综合能源关键技术研发平台建设项目 6,912.80 6,900.00 2 补充流动资金 23,500.00 23,500.00 合计 30,412.80 30,400.00 若本次配股发行实际募集资金净额少于拟投入募集资金额，公司将以自有资金或其他融资方式补足。在不改变本次募集资金投资项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资

3、金投入顺序和金额进行适当调整。本次发行募集资金到位之前，公司将根据项目进度的实际情况以自有资金先行投入，并在募集资金到位之后按照相关法规规定的程序予以置换。 一、综合能源关键技术研发平台建设 （一） 项目基本情况本项目计划进行新型配网开关设备一二次融合技术研发；交流微电网及能量转换系统（PCS）研发；直流微电网、直流开关及直流充电桩研发；用户端能源管理系统平台研发以及房屋改造、装修工程等。 （二） 项目实施的背景 1、 我国配电网建设向智能化及一二次融合主动配电网方向发展 根据国家能源局发布的配电网建设改造行动计划（20152020 年）， 20152020 年，配电网建设改造投资将不低于 2

4、 万亿元，“十三五”期间累计投资不低于 1.7 万亿元。在国家大力发展分布式可再生能源并网的背景下，配电系统将由单电源辐射状的结构逐渐过渡到多种类型的电源通过配电线路共同为负荷供电的结构，负荷的供电模式也将由于微电网的存在而更加灵活。基于传统电源可靠性模型和辐射状结构的配电系统可靠性分析方法已经不能够适应新形势下可靠性分析的要求，必须做出调整以正确反映分布式电源的接入对配电系统供电可靠性水平产生的影响，以及配电系统在可再生能源高渗透率接入条件下的可靠性特征等问题。因此，配电网建设将向智能化与一二次融合主动配电网方向发展，从而使配电系统能够满足用户对可靠性的多元化需求。近期国家电网公司与公司均在

5、制定开关设备一二次成套相关的规范与标准，智能化的配电设备市场前景良好。 2、 分布式能源接入主干网络以及微电网建设进入快速发展期 随着社会经济发展，全球能源需求持续增长，能源资源和环境问题日益突出，开发利用可再生能源已成为世界各国保障能源安全、加强环境保护、应对气候变化的重要措施。我国的可再生能源法与可再生能源中长期发展规划中都已明确将分布式发电供能技术列入重点发展与支持的领域，国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）中明确提出要大力开展“可再生能源低成本规模化开发利用”以及“间歇式电源并网及输配技术”。 在新一轮能源及电力体制改革的影响下，我国能源结构调整进一步深化，国家发

6、改委、能源局及财政部等部门陆续下发了多个关于分布式能源及电力体制改革的政策，如可再生能源十二五规划、能源战略行动计划（2014-2020）、关于改善电力运行调节促进清洁能源多发满发的指导意见、中共中央国务院关于进一步深化电力体制改革的若干意见以及关于完善电力应急机制做好电力需求侧管理城市综合试点工作的通知等。相关政策的出台及配套政策的落地，为分布式能源的发展提供了政策保障。 为了提高分布式能源接入主干网络的安全性与可靠性，减少对主干网络的影响，便于集中控制协调，采用微电网的方式既能够与主干网络并网运行也能够独立孤岛运行。因此，在能源危机与环境问题的双重矛盾下，微电网建设获得了广阔的市场空间。

7、3、直流充电桩与直流开关正在进入快速发展通道 国家发改委等四部委联合发布的电动汽车充电基础设施发展指南（2015-2020 年）提出，大力发展电动汽车、加快燃油替代、减少汽车尾气排放、保障能源安全、促进节能减排、防治大气污染、推动我国从汽车大国迈向汽车强国。到 2020 年，新增集中式充电站超过 1.2 万座，分散式充电桩超过 480 万个，以满足全国 500 万辆电动汽车充电需求。根据国家规划，至 2025 年新能源汽车年销量突破 300 万辆，新能源汽车发展的远景将拓展充电桩（充电网络）未来广阔的市场空间。 随着国内新能源电动汽车市场及配套充电桩市场的爆发式增长，综合能源领域用高压直流开关

8、的应用需求急剧上升。同时随着分布式能源及微电网中直流电流通断的需求，高压直流开关已广泛应用于太阳能光伏系统和其它直流系统，如光伏逆变器直流侧电流的通断，车载系统如城轨、地铁、电动汽车、充电桩、储能电池组，以及其它不间断电源、通讯行业等领域，直流开关正在成为下一个开关领域的发展方向。 （三）项目实施的必要性 1、 顺应产业发展趋势，实现公司发展战略 随着国家产业政策调整升级，能源及电力体制改革逐步实施，行业升级势在必行。为抓住智能电网建设需求快速增长以及新能源行业政策性利好的历史性机遇，公司积极进行战略规划与布局。公司长期专注于输配电设备制造行业，经过多年的研发投入和市场培育，积累了丰富的输配电

9、设备研发和生产经验以及人才队伍。公司充分利用在配电领域的经营经验和技术积淀，主动进行技术提升、产品升级和产业链拓展,在进一步巩固公司配电业务的基础上，加快在综合能源领域的布局，实现公司从设备和技术提供商向能源服务商的战略转型。本次项目将投资于智能配电网设备升级、分布式能源接入、微电网建设以及直流开关与充电桩等项目的研发。项目的实施能够迅速完善公司在业务和创新等方面的布局，实现在分布式能源和综合能源领域的技术创新，对快速促进公司新战略全面实施具有重要意义。 2、 技术积淀、业务创新，为公司业务发展提供技术保障 综合能源系统是一个多领域与多学科交叉，技术创新壁垒较高，需较深厚技术沉淀及丰富管理经验

10、的系统平台。随着可再生能源、分布式发电、智能电网、能量路由器、直流配电、储能、电动汽车等综合能源技术与物联网、大数据、云计算、移动互联网等新兴信息技术的快速进步，综合能源系统无论在技术上还是在产业上，均呈现出迅猛发展的势头。公司经过多年发展与积淀，已经部分掌握了综合能源系统的核心技术，如配电网安全与控制、大功率电力电子技术、充电桩技术、直流配电技术、光伏发电、网络通讯及应用等。本项目的实施使公司能够迅速深入综合能源系统的各个层面，进一步展开远程能源管理、实时能源计量、能量路由器、云计算、物联网、大数据以及电力信息化等相关技术研发，沉淀技术经验，培养各细分领域具有较强实力的技术团队和管理人才，为

11、实现公司的新战略目标提供坚实的技术保障。 3、 增强公司持续盈利能力，实现股东利益最大化 该项目的实施，可实现公司的战略规划与布局，其核心是整合资源优势，打通产业链的多个环节，充分发挥公司目前产业间的协同作战能力，进一步提升综合能源业务占公司主营业务的比重，实现协同发展。同时，也将进一步增强公司的资本实力，提升公司的资产规模和盈利能力，改善财务状况，实现公司可持续发展，实现股东利益最大化。 4、 吸引高级人才，提升创新能力，保持技术领先优势 本次项目实施后，公司将进一步打造基于综合能源领域技术创新与研发团队，吸引高级技术人才与后备人才的不断加入。同时，通过发挥研发中心的技术集中性优势，在公司内

12、部实现快速的技术吸收与人才培养模式，不断提升公司的创新能力，提高新产品研发速度，缩短新产品研制周期，加快新产品产业化的步伐，保持公司在行业中技术领先优势，为公司保持快速发展提供技术保障。 （四）项目实施的可行性 1、 公司管理层对产品技术研发高度重视 作为技术领先型企业，公司十分重视技术研发工作，坚持以自主创新为本，加大研发投入，以技术领先作为公司内生增长的重要源动力。研发中心在公司的组织结构中占有重要位置，在经营中发挥着重要作用。自公司成立至今，每年提取一定比例的营业收入用作研发费用支出。公司的高级管理人员多数拥有丰富的研发管理经验和专业技术知识，从事过研发工作，并参与制定和执行公司技术研发

13、的战略规划。公司管理层对技术研发的高度重视有利于本项目的顺利实施。 2、 丰富的技术储备和研发经验为项目建设提供基础保证 公司一直专注于配电及控制设备制造领域新技术、新产品的研发，并积极布局微电网以及配电网络坚强与智能化等领域，已成长为一家拥有较强自主创新能力的高新技术企业。公司经过多年发展与积累，已经深入配电网领域的各个层面，掌握了配网领域相关的核心技术，通过多年的行业应用和技术探索，沉淀了丰富的技术经验，培养了在各细分领域具有较强实力的技术团队和管理人才，形成了一套较为完善的研发流程与研发管理体系。同时经过不断研发和改进，公司在配电设备生产方面取得了多项技术突破，取得了四十余项发明专利、一

14、百余项实用新型专利和外观设计专利，多项非专利技术，保持研发和创新的投入，重视高新技术成果产业化、产学研紧密结合。因此，公司丰富的技术储备和研发经验为项目建设提供了基础保证。 3、 具有良好的外部条件 公司与西安交通大学、北京航空航天大学、沈阳工业大学等高校和研究机构保持密切的产学研合作，将国际、国内先进的输配电技术融入公司的产品研发和创新中，从而促进将科研成果快速转化为现实的生产力。与各科研院所的合作和交流有效缩短了公司各项研发工作的进度，提高了研发效率，推动公司的研发实力不断增强。与高校和研发机构的紧密合作，能够为本项目的实施提供技术支持。 （五） 项目投资预算 序号 名称 投资金额（万元）

15、 1 房屋改造、装修工程费等费用 536.80 2 新型配网开关设备一二次融合技术研发项目 1,395.00 3 交流微电网及能量转换系统（PCS）研发项目 1,576.00 4 直流微电网、直流开关及直流充电桩研发项目 1,870.00 5 用户端能源管理系统平台研发项目 1,535.00 合 计 6,912.80 （六） 实施主体本项目由北京双杰电气股份有限公司作为实施主体。 （七） 项目建设期本项目的建设为三年。 （八） 项目实施地点 本项目的实施地点为双杰电气自有及租赁的位于北京市怀柔区的场地。 （九） 项目经济效益分析 公司投资综合能源关键技术研发平台建设主要通过各种研发活动为公司后

16、期的发展提供技术储备，项目不产生直接经济效益，因此项目建成后会增加公司的成本。但是，综合能源研发平台建成后，可以全面提升公司的科技创新体系，增强公司在综合能源及智能配电领域的综合技术实力，从而有助于实现公司向能源服务商的战略升级，进一步巩固公司的核心竞争力和可持续发展能力。 （十） 项目备案情况目前，项目备案正在办理中。 二、补充流动资金 （一） 项目基本情况 公司拟将本次募集资金中的 23,500.00 万元用于补充流动资金。本次补充流动资金的使用主体为北京双杰电气股份有限公司。 （二） 补充流动资金的必要性 1、 公司业务规模持续增长需要流动资金支持 我国电力建设的历史原因，在我国存在输配

17、电和发电投资结构不平衡发展的情形。由于前期我国城市电网建设投入相对不足，导致大多城市电网结构较为薄弱，电网老化现象较为普遍，目前我国对于电力系统建设的投资逐步向电网侧倾斜。预计“十三五”期间全国电力工业投资规模将达到 5.8 万亿元，其中电网投资 2.85 万亿元、占全部投资的 49%。在此背景下，报告期内公司的主营业务收入呈快速增长态势，2013 年、2014 年、2015 年、2016 年 1-9 月，公司主营业务收入分别为 44,648.04 万元、54,125.29 万元、66,002.21 万元和 56,452.50 万元，同比增长 21.34%、21.23%、21.94%和 60.

18、00%。公司主营业务的快速发展对公司生产能力、存货管理、市场拓展等提出了更高的要求，公司需准备充足的资金以满足公司业务规模的扩大所带来的流动资金需求。 2、 公司所处行业特点决定公司需要较多流动资金 公司属于输配电设备行业，产品销售和经营业绩存在季节性波动的特点，主要原因系由于公司客户以电力系统为主，第一、二季度实现的收入较少，第三、四季度实现的收入较高，占全年收入的 60%以上。由于本行业产品多数用于电力系统工程项目配套，行业的结算方式一般是按进度支付货款，较长的合同结算周期导致本行业的应收账款普遍较高。受客户经营行为影响，公司生产和销售也存在季节性波动，造成公司各季度现金流波动明显，对公司

19、的生产组织、资金调配和运营成本带来一定的影响，需要拥有较多的营运资金才能保证生产的正常运转。 3、 新业务的拓展需要资金支持 随着社会经济发展，全球能源需求持续增长，能源资源和环境问题日益突出，开发利用可再生能源已成为世界各国保障能源安全、加强环境保护、应对气候变化的重要措施。同时，随着关于进一步深化电力体制改革的若干意见（中发20159 号）的颁布，意味着新一轮电力体制改革大幕的拉开，将打破电力行业传统运行机制，实现能源领域的革命。为发挥公司在电力行业多年以来形成的技术及客户资源优势，公司在继续巩固发展输配电及控制设备制造业务的同时，正在积极推进配电智能化、分布式能源、光伏安装等业务。公司通

20、过设立北京双杰电气股份有限公司北京分公司、收购北京英利融创工程技术有限公司等方式，已经在分布式能源、光伏安装等业务方面有了较快的发展。公司新业务的拓展需要大量的资金支持。 4、 增强公司资本实力，优化公司财务结构 近年来公司充分利用财务杠杆，为扩大生产规模、开拓新业务、增加研发投入提供了有力的资金支持，但也导致公司负债规模呈扩大趋势。截至 2013 年末、2014 年末、2015 年末及 2016 年 6 月末，公司合并报表口径的资产负债率分别为 44.22%、43.75%、32.52%和 50.61%，呈上升趋势。电气机械和器材制造业可比上市公司 2016 年 6 月 30 日偿债能力相关指

21、标情况如下： 公司名称 流动比率 速动比率 资产负债率（合并） 行业平均 2.58 2.13 39.36% 双杰电气 1.61 1.47 50.61% 注1：数据来源于WIND资讯； 注2：因电力机械和器材制造业可比上市公司尚未披露三季报，因此以2016年中报数据进行分析。 由此可见，公司资产负债率高于同行业可比上市公司平均水平，而公司的流动比率、速动比率低于同行业平均水平。同时，公司负债中需付息的借款已由 2012 年底的 8,000 万元上升到 2016 年 6 月末的 16,600 万元。随着公司经营规模的扩大，完全通过银行信贷筹集运营资金将增加公司的偿债风险，因此通过配股募集资金补充流

22、动资金，公司的资产负债率将有所下降，同时流动比率和速动比率将上升，优化公司的财务结构，提高公司的抗风险能力，有利于公司经营的稳定发展。 （三） 补充流动资金的合理性 公司以估算的 2016 年至 2018 年营业收入为基础，在公司主营业务、经营模式保持稳定不发生较大变化的情况下，综合考虑各项经营性资产、经营性负债与销售收入的比例关系等因素，利用销售百分比法测算未来营业收入增长所导致的相关流动资产及流动负债的变化，预测公司未来生产经营对流动资金的需求量。 1、 流动资金需求测算的基本假设 假设公司经营性流动资产（应收票据、应收账款、预付账款、存货）和经营性流动负债（应付票据、应付账款、预收账款）

23、与公司的销售收入呈一定比例，即经营性流动资产销售百分比和经营性流动负债销售百分比一定，且未来三年保持不变。 经营性流动资产=上一年度营业收入（1+销售收入增长率）经营性流动资产销售百分比； 经营性流动负债=上一年度营业收入（1+销售收入增长率）经营性流动负债销售百分比； 流动资金占用额=经营性流动资产经营性流动负债。 2、 营业收入增长率预测报告期内，公司营业收入及增长率情况如下： 项目 2013 年 2014 年 2015 年 平均 营业收入（万元） 44,814.60 54,492.12 66,106.33 - 增长率 - 21.59% 21.31% 21.45% 以上述平均增长率 21.

24、45%作为未来三年现有业务营业收入的预测年均增长率。未来三年公司预计营业收入情况具体如下： 项目 2016 年 2017 年 2018 年 营业收入（万元） 80,286.14 97,507.52 118,422.88 3、 流动资金需求测算过程及结果 根据上述营业收入增长率预测及基本假设，未来三年新增流动资金需求的测算如下： 单位：万元 项目 2015 年度 2016 年度 2017 年度 2018 年度 营业收入 66,106.33 80,286.14 97,507.52 118,422.88 项目 2015.12.31 销售百分比 2016.12.31 （=*） 2017.12.31（=

25、*） 2018.12.31（=*） 应收票据 255.84 0.39% 313.12 380.28 461.85 应收账款 46,525.00 70.38% 56,505.39 68,625.79 83,346.02 预付账款 209.53 0.32% 256.92 312.02 378.95 存货 9,168.03 13.87% 11,135.69 13,524.29 16,425.25 经营性流动资产 56,158.40 84.95% 68,211.12 82,842.38 100,612.07 应付票据 2,000.00 3.03% 2,432.67 2,954.48 3,588.21

26、应付账款 23,012.71 34.81% 27,947.61 33,942.37 41,223.00 预收账款 1,203.41 1.82% 1,461.21 1,774.64 2,155.30 经营性流动负债 26,216.12 39.66% 31,841.49 38,671.49 46,966.51 营运资金（-） 29,942.28 36,369.63 44,170.89 53,645.56 2016 年-2018 需要补充的营运资金总额 23,703.28 综上，公司 2016 年至 2018 年累计需补充的营运资金规模为 23,703.28 万元，公司本次配股拟使用募集资金补充流动

27、资金的金额为 23,500.00 万元，低于其流动资金需求量。因此，本次配股补充流动资金金额具有合理性，与公司资产和经营规模相匹配。 三、本次发行对公司的影响 （一） 对公司经营管理的影响 本次募集资金用于公司主营业务的发展，为公司核心技术研发、新产品上线、市场新领域开拓等多方面提供现金流保障，并推动智能化技术、综合能源技术的研发进程及在公司产品上的应用，同时优化公司资本结构，降低财务费用，提高公司抵御风险能力，有利于全面提升公司综合实力，对公司战略发展具有积极作用。 （二） 对公司财务状况的影响 1、 对财务状况的影响 本次发行完成后，公司的资产总额与净资产总额将同时增加，资金实力增强，对主

28、营业务发展提供有力支持。同时有利于降低资产负债率，减少债务融资，降低财务费用及财务风险，提高公司偿债能力与抵御风险能力，为公司在产品研发、市场开拓等方面提供强有力的流动资金支持。 2、 对盈利能力的影响 本次募集资金到位后，短期内可能会导致净资产收益率、每股收益等指标出现一定程度的下降，但募集资金使用效益的逐步显现将有利于提升公司盈利能力。同时在十余年积累的丰富经验基础上，公司还将继续以自主创新为核心，推动核心技术的自主研发与产品的升级换代，在符合国家产业政策及市场需求的基础上，不断提供产品附加值，开拓市场新领域，增强公司的盈利能力。 3、 对现金流量的影响 本次发行完成后，公司筹资活动现金流

29、入量、筹资活动现金流量净额、现金净增加额均将大幅增加。募集资金补充流动资金后，日常经营所需资金将得到有效保障。公司资本实力得以提升后，业务发展与盈利水平都将提高，未来经营活动产生的现金流入将增加。公司资产规模、经营规模的稳定发展，资产负债率的降低，有利于后续融资计划的实现。本次发行有利于公司总体现金流状况的优化与稳定。 （四） 董事会关于本次募集资金使用的可行性分析结论 经公司董事会审慎分析论证，本次募集资金投向符合国家产业政策与公司发展需要，投资项目有利于提升公司未来的技术研发能力，优化公司财务结构，增强公司盈利能力与持续发展能力。 同时，公司已按照上市公司的治理标准建立了较为完整、规范的法人治理结构及规范运作体系。在募集资金使用方面，公司已建立募集资金专项使用账户及募集资金使用制度，规范了募集资金存储、使用及监督管理制度。本次发行募集资金到位后，公司将严格按照上市公司募集资金使用的规定及公司募集资金管理制度对募集资金进行使用、管理，实现资金的合规使用及效益最大化。北京双杰电气股份有限公司董事会二一六年十月二十一日 15