嘉寓股份：非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告（2014）.docx

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1、 北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司 （北京市顺义区牛栏山牛富路一号） 非公开发行股票募集资金使用可行性分析报告 二一四年九月 为推动公司的业务发展，提高核心竞争力，根据公司发展需要，拟向北京顺鑫置业有限公司、南京瑞森投资管理合伙企业（有限合伙）、安庆皖江高科技投资发展有限公司、王钊勍以及实际控制人田家玉等5名特定对象非公开发行169,960,471 股股票，拟募集资金总额不超过86,000.00万元，扣除发行费用后全部用于补充流动资金。 本可行性分析报告中的简称与非公开发行预案中的简称具有相同含义。 一、本次非公开发行股票募集资金使用计划 本次发行169,960,471股股票，发行价格为5.06元

2、/股，本次发行的募集资金总额不超过86,000.00万元。 本次非公开发行股票扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于补充公司流动资金，以增强公司的资本实力，满足公司未来业务发展的需要。 二、使用募集资金补充流动资金的可行性分析 （一）业务规模的快速扩张，急需补充流动资金 1、 节能门窗幕墙行业前景广阔 随着我国城镇化进程的推进，我国城市公共建筑、商业用地以及住宅的投资建设仍加速发展，从而为门窗及建筑幕墙行业提供需求的源动力。同时，随着国家节能环保政策的出台，我国新建建筑将严格执行节能标准，我国既有的高能耗建筑的节能减排改造工程，将成为建筑装饰行业未来新的专业工程市场，公司面临良好的发展机遇。

3、2、 公司未来业务发展空间广阔 经过近30年的专业化发展，作为国内节能门窗幕墙行业的龙头企业，在产品技术、工程业绩、战略客户、市场布局、管理及人才等方面形成明显的竞争优势。同时，伴随战略客户的全国业务发展，公司已通过使用上市过程中募集的资金、自有资金和银行贷款，以全国六大区域为中心建立了门窗、幕墙生产基地，全国化的战略布局基本完成。近三年公司签订的合同金额分别为11.98亿元、18.57亿元、27.06 亿元，近三年合同金额年复合增长率为 50.29%。2014 年上半年公司签订合同额228,687.71万元，同比增长82.01%。公司未来业务发展空间广阔。 3、公司所在行业具有资金密集型特点

4、 公司所在节能门窗幕墙行业具有资金密集型特征，在收到客户支付的工程进度款之前，为保证项目的正常运行，企业需要垫付的资金包括投标阶段的投标保证金，合同履行阶段的履约保证金（保函）、工程周转资金、农民工工资保证金，以及项目完工之后质保阶段的质保金等。一般情况下，公司各业务环节资金占用情况如下表所示，但因公司所承接的项目一般具有非标准化特征，可能不同项目客户对企业的要求不同。 工程项目营运资金占用环节 资金平均占用规模 预计占用时间 投标阶段 投标保证金 投标标的金额的5% 1-3个月 合同履行阶段 履约保证金 合同金额10% 整个工程期间 工程周转资金 合同金额20% 整个工程期间 农民工工资保证

5、金 合同金额0.5% 整个工程期间 质保阶段 质保金 合同金额5% 竣工验收后3年 自2000年1月1日招标投标法施行以来，业主普遍通过招投标的方式确定工程承包商。在招投标的过程中，业主除了需要综合考量承包商的工程技术水平、施工管理能力、工程质量和工期控制能力等因素，还要重点考核承包商的资金实力，资金实力是提升公司项目承揽能力的重要因素。因此，随着公司全国化战略的进一步实施，项目储备数量将会不断增加，公司急需补充流动资金以满足公司快速业务发展需要。 （二）资产负债率逐渐上升，限制公司债权融资空间 随着业务的快速发展，公司银行借款余额及资产负债率逐渐上升，2011 年末、2012 年末、2013

6、 年末及2014年上半年末，公司银行借款余额分别为1.58亿元、3.25亿元、5.33亿元及5.95亿元，同期公司资产负债率（合并）分别为37.83%、46.97% 、55.14%及57.30%。 公司所在行业具有轻资产的特征，固定资产占总资产比重相对较低，截至2014 年6月30日固定资产净额占总资产比例仅为12.33%。在行业轻资产特性的情况下，资产负债率逐步上升将在一定程度上影响到公司未来债权融资能力。本次非公开发行有利于公司优化资产负债结构,改善财务状况。 （三）财务费用支出逐年增加，降低了公司的盈利水平 近几年，随着全国化战略的实施，公司业务规模不断壮大，有息负债的规模也明显增加，公

7、司每年的财务费用支出增加，一定程度上降低了盈利水平。 公司的利息支出情况如下表所示： 单位：元 项目 2014年上半年 2013年 2012年 2011年 利息支出 19,239,663.84 30,002,021.21 17,502,092.44 15,390,431.80 利息支出增长率 63.82% 71.42% 13.72% - 归属于母公司净利润 26,054,507.61 61,013,145.71 55,077,126.25 57,672,535.73 利息支出占净利润比例 73.84% 49.17% 31.78% 26.69% 2012 年、2013 年及 2014 年上半年与

8、上期相比，利息支出增长率分别为13.72%、71.42%、63.82%，利息支出占利润总额的比例由2011 年的26.69%上升至2014 年上半年的73.84%。本次非公开发行完成后，公司的资金实力将进一步增强，利息支出占利润总额的比例将会下降，盈利水平将会得到较大的提升。 （四）优化权益结构，增强抗风险能力 本次非公开发行，将引入较长期的资本投入公司，资产负债率将大幅下降，有利于改善上市公司资本结构、提高公司资产质量，增强资本结构的稳定性，优化股权结构，提高公司的抗风险能力和运营安全性。本次非公开发行股票体现了原公司股东及新进战略投资者对公司价值及未来发展的认可与信心。 三、本次募集资金使

9、用对公司经营管理和财务状况的影响 （一） 对公司经营业务的影响 预计本次发行完成后，公司将得到较充足的营运资金补充，有利于公司技术升级、战略客户、产品结构及市场布局优化等发展战略的全面实施，为公司专注于节能门窗幕墙业务提供必要的流动资金保障，有利于巩固行业龙头地位，提高核心竞争力，提升长期盈利能力，进而保护公司股东利益。 （二） 对公司财务状况的影响 本次非公开发行完成后，公司净资产将大幅增加，公司的资本实力和抗风险能力将得到较大地增强。 以公司2013年12月31日合并报表财务数据为基础，按照本次募集资金 86,000.00万元进行模拟计算，募集资金用于补充流动资金后，公司资产负债结构变化情

10、况如下表所示： 项目 发行前(万元、%) 发行后(万元、%) 资产 282,977.49 374,492.83 负债 156,022.78 156,022.78 所有者权益 126,954.72 218,470.05 资产负债率 55.14 41.66 注：1、2011年-2013年公司归属于母公司净利润分别为5,767.25万元、5,507.71万元、6,101.31万元，年均复合增长率分别为2.86%,假设2014年公司归属于母公司净利润仍保持该增长率，据此计算公司2014年归属于母公司净利润为6,275.53万元； 2、在预测公司发行后净资产时，未考虑除募集资金和净利润之外的其他因素对净

11、资产的影响。 根据模拟测算结果，本次非公开发行后，归属于母公司所有者权益将增加为86,000.00万元，以合并资产负债表计算的资产负债率将由55.14%下降至41.66%，资本结构获得较大程度的改善，偿债能力将得到明显提升。 四、结论性意见 发行人本次非公开发行所募集的资金在扣除相关发行费用后，全部用于补充流动资金，符合国家相关的产业政策以及公司未来战略发展方向。本次非公开发行完成后，公司股权结构未发生重大变化，控股股东的控制地位未发生变化。本次非公开发行股票募集资金使用计划实施后，公司总资产和净资产将有较大幅度增加，资产负债率将大大下降，公司的资本实力和抗风险能力将得到增强。本次再融资有利于扩大生产销售规模，进一步提升公司产品的市场占有率、提高在行业内的竞争地位和品牌影响力，并有利于增强公司的盈利能力和持续经营能力。 北京嘉寓门窗幕墙股份有限公司 董 事 会 二一四年九月十九日