广汇能源：2015年非公开发行A股股票募集资金使用可行性分析报告.docx

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1、 广汇能源股份有限公司 2015年非公开发行A股股票 募集资金使用可行性分析报告 2015年6月 本次非公开发行股票募集资金总额不超过 70.00 亿元，在扣除发行费用后将分别用于投资哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目、南通港吕四港区 LNG 分销转运站项目、新疆红柳河至淖毛湖铁路项目及偿还上市公司有息负债。各项目具体拟投入募集资金情况如下： 序号 项目名称 项目投资总额（亿元） 拟投入募集资金（亿元） 1 哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目 10.62 10.00 2 南通港吕四港区 LNG 分销转运站项目 24.97 20.00 3 新疆红柳河至淖毛湖铁路项目 108.68 25.

2、00 4 偿还上市公司有息负债 - 15.00 合计 - 70.00 如果本次非公开发行募集资金不能满足上述项目的资金需要，不足部分将由公司自筹资金解决；若实际募集资金净额超过上述项目拟投入募集资金总额，超过部分将用于偿还有息负债和补充流动资金。在不改变本次募投项目的前提下，公司董事会可根据项目的实际需求，对上述项目的募集资金投入顺序和金额进行适当调整。本次非公开发行募集资金到位之前，公司可以根据项目实施进度，以自筹资金先行投入，并在募集资金到位后予以置换。 一、哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目 （一） 项目介绍项目名称：哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目总投资额：10.62 亿元

3、建设周期： 3 年建设期 实施主体：本募投项目的实施主体为上市公司拟在哈萨克斯坦设立的子公司。 （二） 项目基本情况 哈萨克斯坦地处中亚腹地，是国家“一带一路”战略中“丝绸之路经济带”的重点发展区域。哈萨克斯坦以“未来能源的发展新能源”的主题赢得了2017年世博会承办资格。哈萨克斯坦也借此机会陆续推出哈萨克斯坦共和国气化方案、哈萨克斯坦共和国向“绿色经济”过渡计划等一系列鼓励新能源的政策，旨在优化资源利用，提高自然保护效果，建立“绿色”基础设施。本项目的实施与我国“一带一路”战略和哈萨克斯坦“绿色经济”战略契合度较高。为实现阿斯塔纳“气化世博”目标，公司承担了在世博举办城市阿斯塔纳周边推广应用

4、城市公交、出租等公共交通工具实现清洁能源气化、居民用气改为天然气供应的具体实施战略，并将在此基础上实现填补哈萨克斯坦国内天然气资源丰富，但天然气应用领域空白的战略布局。 2012 年 12 月 8 日，中哈两国在哈萨克斯坦签署了中华人民共和国政府和哈萨克斯坦共和国政府关于建设和运营萨拉布雷克吉木乃天然气管道的合作协议，约定双方合作勘探、开发斋桑区块的油气资源。同时，协议中约定中方指定广汇能源所属子公司在哈萨克斯坦境内的其他气源附近使用自有资金设计并建设一座现代化的 LNG 工厂，哈方将在工厂运营阶段为天然气供应提供协助。 哈萨克斯坦LNG清洁能源一体化项目属于天然气加工和LNG推广应用的清洁能

5、源综合项目，目的是满足广汇能源在哈萨克斯坦的天然气业务覆盖区域对 LNG 等清洁能源的需求。本项目拟在哈萨克斯坦投资建设一座原料天然气处理规模为 1 亿立方米/年、占地面积约 7 万平方米的天然气液化厂，并建设配套工程和辅助生产、以及 40 辆 LNG 配套的运输车辆等运输设施。作为广汇能源在哈萨克斯坦的天然气业务的延伸，公司拟在哈萨克斯坦境内建设 20 个左右 LNG 加气站，同时在城镇中推广实施民用气化工程。 （三）项目建设的必要性和发展前景 1、 项目建设的必要性 为了改善哈萨克斯坦的能源结构、降低排放水平、加速哈萨克斯坦可再生能源发展步伐、实现 2017 年气化世博的目标，有必要在哈萨

6、克斯坦建立液化天然气工厂，并对 LNG 能源进行推广，实现天然气的快速普及应用，打造 LNG 相关上下游产业。 哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目的关键工艺和关键设备均采用中国技术，其中的液化装置采用中国持有技术专利的单循环混合制冷工艺。公司将利用自身优势领域的成熟技术，在国际市场打造新能源领域的中国标准，带动和提升公司产品的海外市场需求，不断提高公司的软实力，对公司长远发展具有战略性意义。 2、 项目的发展前景 哈萨克斯坦共和国拥有巨大的天然气储量潜力，其天然气开采领域在独联体国家之中占据领先地位。但哈萨克斯坦国内天然气液化加工等技术相对落后，限制了其在经济领域中对天然气的综合利用。本项

7、目属于天然气利用及推广项目，目的是满足广汇能源在哈萨克斯坦的天然气业务覆盖区域内，对 LNG 等清洁能源的需求。 清洁能源汽车应用方面：哈萨克斯坦已经将新能源汽车生产纳入该国“绿色经济计划”中。发展新能源汽车，不仅是哈萨克斯坦为主办 2017 年世界博览会所做的诸多准备工作之一，同时对于优化城市交通长期能源结构起到积极的作用，作为城市能源升级的战略性措施，完全符合哈萨克斯坦为成功举办 2017 年专业性世界博览会所提出的“未来能源”的主题。目前，由于受限于 LNG 资源加工能力，哈萨克斯坦国内车用 LNG 市场的开发处于空白，未来市场空间巨大。 居民消费应用方面：由于哈萨克斯坦国内居民分散，通

8、过修建天然气管网运输天然气的经济性较差，所以天然气的普及程度较低。LNG 应用于居民消费，将省去管网建设的巨额投资，更适用于分散型居民的供应，基于其环保、廉价的优势，公司运用自身成熟的 LNG 气化、存储和运输技术，对 LNG 居民消费应用进行推广，存在较大的市场空间。 （四） 项目涉及报批的事项 截至本预案签署日，哈萨克斯坦 LNG 清洁能源一体化项目涉及相关主管部门批准的文件尚未办理完成。 （五） 项目总投资额估算 结合本项目技术方案、地理条件、项目工程量，预计本项目工程总投资额为10.62 亿元，计划使用募集资金 10 亿元，其余建设资金缺口将由公司自筹解决。 （六） 项目经济效益评价

9、本项目建成后，预计平均税后财务内部收益率 9.97%，具有良好的经济效益。 （七） 项目建设进展情况 本项目目前尚未开始工程建设。 二、南通港吕四港区 LNG 分销转运站项目 （一） 项目介绍 项目名称：南通港吕四港区 LNG 分销转运站项目总投资额：24.97 亿元建设周期：32 个月 实施主体：本募投项目的实施主体为上市公司之控股子公司广汇能源综合物流发展有限责任公司。 （二） 项目基本情况 本项目地处江苏省南通港吕四港沿海开发区，依托南通港区得天独厚的地理位置优势，是以液化天然气能源产品营销为主，具备仓储、分销等功能的综合能源物流基地。项目的功能定位是“城市燃气季节调峰，LNG 应急调峰

10、站或接收站的补充气源，燃气汽车、工业、船泊、化工等用户的供气，以及输气管道铺设未覆盖城市的 LNG 消费”。项目大部分 LNG 产品将采用装车臂方式灌装后通过低温转运车外运，小部分 LNG 产品经汽化后通过管道直供周边企业使用。 本项目一期工程计划在水域建设 1 个 LNG 卸船泊位及引桥，泊位码头结构按照可停靠 15.09 万立方米的 LNG 船预留；同时，在陆域建设 2 座装填容积为 5万立方米的双金属单包容 LNG 储罐，以及 LNG 装车区和配套设施。一期工程建成后，本项目 LNG 年周转能力为 60 万吨/年。本项目二期工程计划建设 1 座 16万立方米全包容 LNG 储罐。二期工程

11、建成后，本项目整体 LNG 年周转能力将增加至 115 万吨/年。 （三）项目建设的必要性和发展前景 1、项目建设的必要性近年来，我国能源消费结构不断升级，天然气逐渐成为市场上重要的替代性清洁能源。由于我国天然气资源主要来自中西部地区，而天然气消费主要集中在东南沿海经济发达地区，所以我国天然气能源供需区域一直存在不平衡的情况。目前，国内天然气资源以管输气网络为主要供应渠道，将我国中西部地区、中亚地区提供的气源调至东南沿海地区能源消费市场。随着国内天然气能源需求的不断增加，管输气供应方式灵活性较差、缺乏应急调峰保障的不足逐渐显现。一方面，管输气供应易受自然条件及政治环境等多重因素的影响，造成供应

12、量的不稳定；另一方面，由于天然气需求市场的季节性波动，造成在夏季、冬季用气高峰时，经常出现管输气供应紧张的局面。天然气终端用户一般没有足够的储存能力，如果供气来源结构单一，一旦供应链中某个环节出现问题导致供气不足，将影响用户的正常生产和生活，甚至造成停产、停工等损失。 江苏地区经济发达，经济总量大，单位面积利用能源强度大，能源供应不足的局面长期存在。面对一个高速增长的天然气市场，有必要在天然气消费量较大的区域、或天然气管道铺设尚未覆盖的区域，规划建设具备储气调峰功能的 LNG转运站项目，以满足天然气应急供应的需求。本项目的建设可直接服务于以江苏为中心的华东地区对能源的巨大需求，项目设计的LNG

13、储存能力为26万立方米、年周转能力 115 万吨/年，能够实现一定规模的 LNG 分销和转运；同时，由于本项目计划配套建设 LNG 二级分销转运站，未来通过转运车对外运输 LNG，可以为转运车运输辐射范围内的天然气用户直接供气，体现了转运站灵活供气优势。 本项目地处江苏省南通港区，作为长三角区域综合交通运输体系的重要枢纽，南通港的目标定位是我国沿海主要港口，也是长江中上游地区能源、原材料中转运输和外贸运输的重要中转港。本项目规划中包含建设 1 个 15 万平方米的LNG 卸船泊位及其配套设置，使 LNG 分销转运站同时具备港口功能，从而能够从海运途径获取性价比较高的 LNG 资源，拓宽了项目供

14、气的采购渠道，进一步优化了当地天然气市场的供应链，增强了该区域的能源安全性。 此外，天然气价格的季节性波动较大，冬季价格平均高于夏季价格，且供应峰谷间也存在价格差异。因此 LNG 转运站不仅能够实现保证资源供应的社会效益，投资企业也能够利用天然气价格的季节性和峰谷间的价格差异实现良好的经济效益。综上，从满足区域性用气需求、优化气源供应途径以及实现经济效益等角度分析，本项目的建设具有必要性。 2、项目的发展前景 天然气作为优质、高效、洁净的能源，一直是全球一次能源消费结构中的重要能源类型。作为对管道天然气的有益补充，液化天然气产业的发展，不仅在优化国家能源结构、促进经济持续健康发展、实现节能减排

15、和保护环境方面发挥着重要作用，而且在改善居民生活燃料结构，提高居民生活质量、降低车辆燃料成本，缓解城市空气污染、保障城市能源安全稳定供应方面取得了立竿见影的效果。鉴于 LNG 具有良好的适用性、可靠性和安全环保性，及社会效益和经济效益，LNG 的广泛应用符合我国国情，有着广阔的发展空间和市场需求。 根据国家统计局数据，2004 至 2013 年期间我国天然气消费总量占一次能源消费比重从 2.50%上升至 5.80%（详见下图），但与世界平均水平相比，我国天然气消费量比重仍有较大差距。根据 BP 能源统计，在 2013 年世界能源消费结构中，天然气占比为 23.70%，远高于我国能源消费结构中天

16、然气所占比重。未来随着我国经济的持续发展和对环保的日益重视，我国天然气消费市场需求将持续增长。 2004-2013 年期间我国天然气消费总量占一次能源消费比重 数据来源：国家统计局 近年来，为保障国家能源安全及国民经济的可持续发展，我国不断改善能源消费结构，大力培育天然气市场。国务院办公厅在能源发展战略行动计划（2014-2020）中指出，要大力发展天然气、提高天然气储备能力、完善能源应急体系并提高天然气消费比重，到 2020 年天然气在一次能源消费中的比重提高到 10%以上。另外，根据国务院发展研究中心在 2014 年中国气体清洁能源发展与能源大转型高层论坛上提出的测算分析结论，预计至 20

17、20 年我国天然气消费量将比 2015 年增长一倍，达到 4,100 亿立方米，占一次能源消费比重达到 12%左右，成为未来我国能源革命的重要引擎。因此，基于天然气能源的清洁性和便利性，未来天然气市场规模将不断扩大。 本项目定位为 LNG 一级分销转运站。公司将在未来利用大力发展清洁能源的战略机遇期，继续在长三角各主要城市扩建二级分销储备库，并以每个二级分销库为基础，布点建设 LNG 加气站，通过加气站完成终端销售。此外，由于广汇集团自身发展 LNG 汽车产业，拥有成熟的汽车分销渠道和 LNG 加气站建设与经营经验，可就近依托分销站建设新的 LNG 加气站，开拓新的 LNG 汽车产业。随着集储

18、存、转运、终端市场供应的一体化运营体系的建设和完善，本项目将更好地实现稳定江苏区域终端市场供应、地方城市应急调峰等功能，具有良好的长期发展前景。 （四） 项目涉及报批的事项 截至本预案签署日，南通港吕四港区 LNG 分销转运站一期项目已经取得的相关主管部门批准文件如下： 序号 事项 批准文件文号 批准文件内容 1 环评批复 苏海环函【2013】109 号 江苏省海洋与渔业局关于南通港吕四港区广汇能源 LNG 分销转运站工程环境影响报告书的核准意见 2 项目立项 苏发改能源发【2014】277 号 江苏省发改委关于广汇能源综合物流发展有限责任公司南通港吕四港区广汇能源LNG 分销转运站项目核准的

19、批复 南通港吕四港区 LNG 分销转运站二期项目已取得启东市发改委投资项目登记备案通知书（启东市备【2014】295 号），其他涉及相关主管部门的批准文件尚在办理当中。 广汇能源综合物流发展有限责任公司已就上述项目用地办理完成启国用【2014】第 0101 号国有土地使用权证、已就上述项目所用海域办理完成国海证 2014B32068103579 号、2014B32068103565 号海域使用权证。 （五） 项目总投资额估算 结合本项目技术方案、地理条件、项目工程量，预计本项目工程总投资额为24.97 亿元，计划使用募集资金 20 亿元，其余建设资金缺口将由公司自筹解决。 （六） 项目经济效益

20、评价 本项目建成后，将 LNG 清洁能源分销、转运至经济发达的江苏地区，满足当地能源消费市场的需求，项目设计 LNG 年周转规模为 115 万吨，预计税后平均财务内部收益率 17.87%，具有良好的经济效益。 （七） 项目建设进展情况 本项目目前处于建设阶段。截至 2015 年一季度末，已完成码头、引桥的施工临设、临时码头、储罐基础等项目的施工，正在进行储罐外罐底板铺设工作。 三、新疆红柳河至淖毛湖铁路项目 （一） 项目介绍项目名称：新疆红柳河至淖毛湖铁路项目项目总投资：108.68 亿元项目建设时间：3 年 项目实施主体：本募投项目的实施主体为广汇能源的控股子公司新疆红淖三铁路有限公司。 （

21、二） 项目基本情况 新疆红柳河至淖毛湖铁路项目是国家发改委、铁道部列为落实国务院新 36 条的民营项目示范工程和国家“十二五”重点铁路建设项目，也是纳入国家中长期铁路网规划的新疆首条民营控股铁路运输线。 新疆红柳河至淖毛湖铁路项目位于新疆维吾尔自治区哈密地区境内，自甘肃和新疆交界处的兰新铁路红柳河车站引出，经哈密市星星峡镇、双井子乡、伊吾县下马崖乡、淖毛湖镇，至淖毛湖矿区分别向东、西延伸至东四矿和白石湖矿，正线全长 438 公里（含煤化工专用线 10 公里）。该项目是以煤运为主，其它农产品、化工产品为辅的资源开发性铁路，是疆煤外运通道的重要集运线路。 （三） 项目建设的必要性和发展前景 1、项

22、目建设的必要性 （1） 有利于促进哈密能源基地建设和疆煤外运 新疆煤炭资源丰富，已规划建成四大煤炭基地，其中哈密煤炭基地确定为能源开发的重点和新疆“西煤东运”的战略能源基地。新疆红柳河至淖毛湖铁路项目作为一项重大的基础设施建设，设计为国家 I 级单线（预留复线）重轨电气化铁路，是实施“西煤东运”战略的重要运输通道，提升了新疆煤炭的战略地位。 （2） 加强国土资源开发、促进沿线经济发展 红柳河至淖毛湖铁路主要经哈密市北部伊吾县及哈密市东部地区，铁路沿线地区矿产资源丰富，但由于交通基础设施受限，无法满足矿区综合开发对运力的要求，所以当地目前仍以农牧业为主，经济发展相对落后。红柳河至淖毛湖铁路的建设

23、将降低当地综合运输成本，促进工矿业的跨越式发展，使铁路沿线地区的资源优势转化为经济优势和社会效益，对推动少数民族地区经济社会发展，促进当地经济、社会全面发展，逐步缩小与经济发达地区的经济差距等方面具有重要意义。 2、项目的发展前景 新疆红淖铁路项目位于我国西部地区，所在区域地域辽阔、资源性产业特征突出。根据国土资源部发布的2013 年中国矿产资源报告、新疆统计年鉴2013，截至 2012 年末，新疆已探明煤炭储量占全国煤炭储量的 22%；根据国家统计局以及新疆煤矿安全监察局数据，2014 年新疆原煤产量只占当年全国煤炭产量的 3.43%，开发利用程度较低。为促进新疆煤炭资源的高效、有序开发，目

24、前新疆已形成以哈密煤炭基地为开发重点的准东、吐哈、伊犁、库拜四大煤炭基地，其中淖毛湖所在的吐哈煤炭基地资源赋存量大、煤质优良、赋存条件好，具有较好的市场竞争力。作为资源开发性项目的红淖铁路建成后，将配合疆煤东运发展战略的实施，具有良好的发展前景。 为满足新疆煤炭运输的增长势头，新疆提出“一主两翼”的“疆煤东运”配套铁路系统工程规划。“一主”指的是投资 1,200 亿元新建兰新铁路客运线，将原有的客运线改为货运线，主要用于煤炭运输；“两翼”分为北翼和南翼，其中北翼是指新疆将军庙-巴里坤-伊吾-策克（位于内蒙古）铁路，南翼指哈密-敦煌-西宁-成都铁路。红淖铁路南起兰新线的红柳河，北至淖毛湖、白石湖

25、、三塘湖，是连接南北翼运输通道的重要纽带，具有广阔的发展空间。 （四） 项目涉及报批的事项 截至本预案签署日，新疆红淖铁路项目已经取得的相关主管部门批准文件如下： 序号 事项 批准文件文号 批准文件内容 1 用地预审 国土资预审字【2013】278 号 国土资源部关于新疆红柳河至淖毛湖铁路建设用地预审意见的复函 2 环评批复 环审【2013】230 号 环境保护部关于新建铁路新疆红柳河至淖毛湖铁路环境影响报告书的批复 3 项目立项 发改基础【2014】304 号 国家发展改革委关于新建新疆红柳河至淖毛湖铁路项目核准的批复 （五） 项目总投资额估算 新疆红柳河至淖毛湖铁路项目估算总投资 108.

26、68 亿元，其中工程投资 96.57亿元，机车车辆购置费 12.11 亿元。本项目计划使用募集资金 25 亿元，其余建设资金缺口将由公司自筹解决。截止本预案签署日，广汇能源在新疆红淖三铁路有限公司已认缴资本 30.63 亿，已实缴资本 15.96 亿，认缴资本与实缴资本差额14.67 亿由本次募集资金投入。 （六） 项目经济效益评价 本项目建成后，将依托新疆丰富的资源展开运营。预计税后平均财务内部收益率 8.39%，经济效益良好。 （七） 项目建设进展情况 本项目目前处于建设阶段。截至 2015 年一季度末，红柳河至淖毛湖段铺轨合拢；除淖毛湖农场 7 公里路段尚未进场施工外，路基、桥涵工程全部

27、完工；红淖铁路、矿区西支线、淖毛湖至煤化工站正线全部完成铺架施工；通信工程、信号工程、房屋工程及外电源工程正在施工。 四、偿还上市公司有息负债 （一）项目概况 公司拟将本次募集资金 15.00 亿元用于偿还上市公司有息负债，包括即将于2015 年 8 月、9 月到期的上市公司非公开定向债务融资工具合计 10.00 亿元、以及其他有息负债 5.00 亿元。公司将综合考虑有息负债的到期顺序、利率高低情况，以最有利于上市公司利益的方式统筹安排、偿还有息负债。 （二）偿还有息负债的必要性 1、公司资产负债率相对偏高，不利于公司长远发展 随着近年来公司经营规模的逐步扩大，公司的负债规模也随之提高。截至2

28、015 年 3 月 31 日，公司资产负债率为 66.37%，高于同行业（同行业公司选自申万 III 级、剔除 ST 公司）46.89%的平均水平；公司短期借款及一年以内到期的长期借款金额合计达 47.84 亿元，处于相对较高水平。 报告期内，公司主要的有息负债情况如下： 单位：万元 项目 2015-3-31 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 短期借款 310,128.76 288,574.57 321,215.47 232,178.50 一年内到期的非流动负债 168,291.06 214,682.85 140,860.43 121,130.65 长期借款 7

29、13,613.98 727,582.19 432,101.18 424,746.88 应付债券 397,536.17 397,274.37 298,086.89 297,577.54 合计 1,589,569.97 1,628,113.98 1,192,263.97 1,075,633.57 利用本次非公开发行部分募集资金偿还公司有息债务有利于控制总体负债规模，降低公司资产负债率，改善资本结构，提高公司偿债能力，降低公司财务风险，从而为公司未来持续稳定发展奠定坚实的基础。 在不考虑其他项目的情况下，以 2015 年 3 月 31 日公司财务数据为基础，按照本次募集资金中 15.00 亿元用于偿

30、还有息负债进行测算，广汇能源的资产负债率将相应下降至 62.43%，财务风险将有所下降。 2、公司财务费用较高，影响公司盈利水平 虽然债务融资方式对公司快速扩大经营规模提供了资金支持和保障，但同时也为公司带来了高额的利息支出。公司报告期内财务费用情况如下： 单位：万元 项目 2015-3-31 2014-12-31 2013-12-31 2012-12-31 财务费用 14,260.02 40,928.50 44,885.84 13,075.97 公司近年来年均需支付大额利息费用支出，给公司造成了较为沉重的负担，直接影响了公司的经营业绩。因此，降低有息负债规模有利于减少公司的利息费用支出，对提高公司盈利水平起到积极的作用。 本次非公开发行完成后，公司拟用部分募集资金偿还公司有息债务符合公司的实际情况和需求，符合全体股东的利益，有利于公司的长远健康发展。 广汇能源股份有限公司董 事 会二一五年六月八日 18