江苏城投平台梳理（下）：苏南篇.docx

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1、我们在2021年8月4日发布的报告江苏城投平台梳理（上）中，对江苏下辖的13个市 州经济、财政、债务等进行了全面梳理。本篇报告着手微观，关注苏南地区南京、苏州、无 锡、常州、镇江五个城市，对城市基本面和市内核心平台的业务分工、政府支持、债务结构、 对外担保等进行详细分析。.图.1:江苏13个下辖市州城投债余额分布（截至2021/8/20,亿）资料来源:wind,备注：城投界定采用wind 口径.南京市城投平台梳理1.1. 南京市经济、财政、债务情况南京有“六朝古都”之称，是江苏省的省会，国务院批复确定的中国东部地区重要的中心城 市。南京地处长江下游，面积6587.0平方千米，建城区823.0面

2、积平方千米，下辖11区。 截至2020年12月常住人口 931.5万，城镇化率86.8%。南京为长江下游重要的中心城市, 2020年GDP14818.0亿，省内排名第二，全国排名第十。图.2:南京下辖区县区位分布南京市11区分布图高淳区资料来源:百度地图,南京经济持续高速增长，人均收入水平较高。2019-2020年，南京市GDP总值为14030.2 亿、14818.0亿，GDP实际增速为7.8%、4.6%,高于全国水平，省内排名第二。南京第三 产业占比拟高，2020年三产占比为2.0:35.2:62.8o2020年城镇居民人均可支配收入67553.0 元，居省内第二，为全国的1.5倍。图15:

3、苏高新集团营业收入结构（亿）图14：吴中经发营业收入结构（亿）委托代建租金及相关业务安置房资料来源：募集说明书,房地产开发销售基础设施开发公用事业旅游服务资料来源：募集说明书,图16:昆山国创营业收入结构（亿） 图17:张家港直属营业收入结构（亿）电子产品销售房地产开发房屋租赁及相关绿化及相关业务5040302010020192020 土地整理及安置房建设等 安装、报装及其他 餐饮服务 物业管理 60 50 40 30 20 1002019气 费然务赁保天水租担资料来源:募集说明书,资料来源:募集说明书,图18:吴江城投营业收入结构（亿） 图19:相城城建营业收入结构（亿） 土地整理安置房销售

4、酒店代建工程污水处理及管网运营商品房销售其他业务工程代建费供气销售自来水及自来水安装工程房屋销售3U r-安置房代建2020201020192020资料来源:募集说明书,资料来源:募集说明书,城投平台股权结构吴中经发实控人为吴中经开区管委会。公司成立于1991年，2019年3月更名为江苏省吴中 经济技术开展集团，由吴中经开区管委会100%持股。苏高新集团实控人为虎丘区人民政府。公司1992年由苏州市高新区管委会出资成立；2018 年公司由全面所有制企业改制为国有独资有限责任公司，更名为苏州苏高新集团， 改制后出资人变更为苏州高新区管委会（苏州市虎丘区人民政府）；2020年末江苏省财政厅 入股，

5、股权结构变更为苏州市虎丘人民政府持股比例90%、江苏省财政厅10%。昆山国创实控人为昆山市国资办。公司1992年由昆山三方工贸公司出资成立；2000年公司 划归为昆山开发区管委会；2014年公司股东变更为昆山市国资办。截至2020年末，公司由 昆山市国资办100%持股。张家港直属实控人为张家港市公有资产管委会。公司成立于1998年，截至2021年7月， 张家港市公有资产管理委员会持股97.5%、张家港市长江文化投资开展持股2.5%。 吴江城投实控人为吴江区国资委。公司1991年由吴县计划委员会出资成立，2003年公司股 东变更为吴中经开区管委会，截至2021年3月，公司由吴中经开区管委会100

6、%持股。相城城建实控人为相城区人民政府。公司成立于2001年，由相城区交通局、相城区建设局 各出资0.1亿；2006年相城区国资办、苏州信托入股；2008年相城区交通局、建设局将全 部股权转让给相城区国资办；2010年相城交建入股，相城区国资办转让局部股权给苏州市 高铁新城建设投资有限责任公司；2012年苏州信托将全部股权转让给相城区国资委；2017 年苏州高铁新城建设投资有限责任公司、相城交建、相城国资委将全部股权转让给相城区国 资办；2018年相城城建、相城国资、相城国投入股；2019年相城建设、相城国资将全部股 权转让给相城国投。截至2021年8月，公司由相城国投100%持股。图20:苏

7、州存续债金额最高的6家城投平台股权结构苏州美中经济技术开发区管理委员会苏州美中经济技术开发区管理委员会苏州市虎丘区人民政府苏州市虎丘区人民政府昆山市政府国有资产监督管理办公室90%10%100%美中经发（江苏省吴中经济技术开展集团）苏高新集团（苏州苏高新集团）昆山国创（昆山国创投资集团）资料来源:募集说明书,张家港直属（张家港市直属公有资产经营）城投平台外部支持（1）资产注入吴中经发截至2021年8月末注册资本为50亿，全部由吴中经开区出资；苏高新集团截至 2021年8月注册资本77.98亿，虎丘区政府、江苏省财政厅分别出资70.2亿、7.8亿；昆 山国创2020年获得昆山市国资办4.6亿增资

8、，截至2020年末公司注册资本21.9亿，全部 由昆山市国资办出资；张家港直属截至2021年7月注册资本为16.46亿，张家港市公有资 产管理委员会、张家港市长江文化投资开展分别出资16亿、0.4亿；吴江城投截至 2021年8月注册资本为33.26亿，全部由吴江区国资办出资；相城城建2021年获得相城国 投8.46亿，截至2021年8月注册资本为74.47亿，全部由相城国投出资。表12:吴中经发资产注入情况梳理资料来源:募集说明书,时间注入方注入资产ZUUb 年苏州关中经济技术开发区管理委员会2UUb年/月货巾注宽1亿，注册资本增加至2亿2008 年苏州吴中经济技术开发区管理委员会2008年9

9、月货币注资2亿，注册资本增加至4亿2009年4月货币注资8亿，注册资本增加至16.5亿；2009 年苏州吴中经济技术开发区管理委员会2009年6月货币注资5.8亿，注册资本增加至22.3亿；2009年11月货币注资7.7亿，注册资本增加至30亿2010 年苏州吴中经济技术开发区管理委员会2010年4月货币注资2亿，注册资本增加至50亿表13:苏高新集团资产注入情况梳理时间注入方注入资产一 _1993 年苏州市人民政府苏州新区管理委员会i yyo甘* 乙月以沈金刀双喟贝 1乙,汪力牙灾今增至1.5亿1998年3月以现金方式增资3.5亿，注册资本1998 年苏州市人民政府苏州新区管理委员会增至5亿

10、2003 年苏州高新区管委会2003年7月以现金方式增资5亿，注册资本增 至10亿2004 年苏州高新区管委会2004年11月实物增资2.9亿、货币增资7.1亿， 注册资本增至20亿2006 年苏州高新区管委会2006年12月将未分配利润6亿转增至注册资 本，注册资本增至26亿2008年6月以实物资产增资12.1亿，注册资本2008 年苏州高新区管委会增至38.1亿2008年9月以现金方式增资1亿，注册资本增 至39.05亿2009 年苏州高新区管委会2009年4月以现金方式增资1.5亿，注册资本增至40.5亿2010 年苏州高新区管委会2010年8月以现金方式增资3亿，注册资本增 至43.5

11、亿2011 年苏州高新区管委会2011年12月以现金方式增资10亿，注册资本 增至53.5亿2012 年苏州高新区管委会2012年12月以现金方式增资0.9亿，注册资本 增至54.4亿2013 年苏州高新区管委会2013年12月以现金方式增资5亿，注册资本 增至59.4亿2014年1月以现金方式增资5亿，注册资本增2014 年苏州高新区管委会至64.4亿；2014年9月以股权方式增资4.9亿， 注册资本增至69.4亿2019 年苏州市虎丘区人民政府2019年3月注册资本增加到77.96亿资料来源:募集说明书,表14:昆山国创资产注入情况梳理时间注入方注入资产2000 年江苏昆山经济技术开发区管

12、理委员会2002 年江苏昆山经济技术开发区管理委员会2005 年昆山经济技术开发区财政分局2000年9月以货币形式增资0.07亿，注册资本 增加至0.07亿；2020年11月以债权转股权形式 增资0.08亿，注册资本增加至0.16亿2002年1月以股权形式增资2亿，注册资本增加 至2.19亿2005年9月以财政拨款形式增资15.1亿，注册资 本增至17.3亿2020年10月以货币资金增资4.56亿，注册资本 增至21.86亿资料来源.募集说明书,表15:张家港直属资产注入情况梳理时间注入方注入资产ZU1Z 耳张豕港币公有资产管理安员会2U12年3月以货巾形式增资13亿，注册资本增至lb.U4亿

13、2017 年张家港市交通控股2017年12月以货币形式增资0.4亿，注册资本增至16.45亿资料来源.募集说明书、评级报告,表16:吴江城投资产注入情况梳理时间注入方注入资产昆山市财政局（国资办）2020 年2008年8月以实物资产增资8.78亿，注册资本增至11.26亿2008 年2010 年2011 年天江中人氏玫附因为 资产监督管理办公室 吴江市人民政府国有 资产监督管理办公室 吴江市人民政府国有 资产监督管理办公室2010年8月以货币形式增资7亿，注册资本增至18.26亿2011年8月以货币形式增资15亿，注册资本增至33.26亿2018 年靠鼠总器瞿将的苏州市吴江东太湖综合开发（集团

14、）91.94%的股权划转至公司资料来源:募集说明书、评级报告,表17:相城城建资产注入情况梳理注入方注入资产2002 年才目城区建设局相城区交通局2UU2年8月以货巾形式出食U.13亿2002年8月以货币形式出资0.17亿，注册资本增至0.5亿2006 年相城区国有资产监督委员会办公室2006年5月以货币形式增资1.5亿，注册资本增至2亿2006 年2008 年2009 年2010 年苏州信托投资相城区国有资产监督委员会办公室苏州市相城交通建设有限责任公司 苏州市相城区国有资产监督委员会办 公室苏州市相城交通建设有限责任公司 苏州信托2006年9月以货币形式出资1.8亿，注册资本增至3.8亿2

15、008年7月以货币资金增资0.5亿；2008年8月以资本公积转增6.2亿，注册资本增至10亿2009年5月以现金增资5亿2009年5月以资本公积转增3.3亿，注册资本增至18.3亿2010年5月以货币形式增资3.5亿，注册资本增至21.8亿 2011年4月以货币形式增资3亿2011 年2016 年2017 年2018 年2018 年苏州市相城区国有资产监督委员会苏州市相城区国有资产监督委员会苏州市相城国有资本投资苏州市相城国有资本投资苏州市相城建设开展有限责任公司2011年5月以货币形式增资1亿，注册资本增至24.8亿 2016年12月以货币形式增资0.16亿，注册资本增至24.96 亿201

16、7年12月以货币形式增资0.22亿，注册资本增至25.18 亿2018年2月以货币形式增资2亿；2018年12月以货币形 式增资4.34亿2018年9月以货币形式增资8亿2018 年2019 年2020 年2021 年相城区国有资产经营管理 苏州市相城国有资本投资苏州市相城国有资本投资苏州市相城国有资本投资2018年12月以货市形式增资2亿2019年6月以货币形式增资1亿；2019年12月以货币形 式增资8.22亿，注册资本增至55.89亿2020年9月以货币增资3亿；2020年12月以货币形式增 资7.1亿，注册资本增至66亿2021年6月以货币增资8.4亿，注册资本增至74.47亿资料来源

17、:募集说明书、评级报告,（2）政府补助张家港直属、吴江城投政府补助规模较大，其余相对较少。1）吴中经发获得的政府支持较 为稳定，2018年-2020年分别为0.2亿、0.4亿、0.3亿；2）苏高新集团2018年2020年 获得政府补贴分别为0.8亿、0.9亿、1政亿；3）张家港直属政府补贴逐年增长，2018年-2020 年获得0.6亿、4.3亿、7.3亿。4）吴江城投20182020年获得2.2亿、3.7亿和5.8亿； 5）昆山国创2018-2020年获得0.7亿、2.2亿和0.9亿；6）相城城建2018-2020年获得 1.3亿、0亿和0.1亿。表18:苏州6家城投平台所获政府补助情况（亿）

18、时间201820192020吴中经发0.20.40.3苏高新集团0.80.91.3昆山国创0.72.20.9张家港直属0.64.37.3吴江城投2.23.75.8相城城建1.30.00.1资料来源：评级报告、（3）政府债务珞换吴中经发截至2021年8月，经过债务甄别确定的政府承当一定救助责任的政府债务已全部 结清；昆山国创截至2020年9月末，公司认定属于地方政府债务的57亿债务已到期或提前 归还，公司无政府性债务；吴江城投截至2021年8月，1.5亿政府性债务已全部通过地方债进行珞换；相城城建截至2021年8月，地方政府承当担保责任的债务余额为0.8亿、地方 政府可能承当一定救助责任的债务余

19、额为13亿；苏高新集团、张家港直属暂未披露相关信 息。2.2.2, 城投平台债务结构吴中经发、昆山国创短债占比偏高。截至2020年末，吴中经发、苏高新集团、昆山国创、 张家港直属、吴江城投、相城城建有息负债规模分别为389.3亿、577亿、502.7亿、520.4 亿、294.7 亿、168 亿，短债占比分别为 41.7%、28.4%. 39%、21.8%. 29.9%、26.4%0 从融资渠道来看，非标融资占比均较低。吴中经发、苏高新集团、昆山国创、张家港直属、 吴江城投、相城城建银行贷款占比分别为49.2%、39.8%、63%、45.7%. 63.5%. 36.6%, 债券融资占比分别为4

20、3.8%、54.4%、32.1%、52.4%、30.5%、61.7%,非标融资占比分别 为 7%、1.9%、4.9%、1.9%、6%、1.7%o图21:主要平台有息负债规模及结构（亿）图22:主要平台融资渠道占比（%）短期有息负债 长期有息负债银行贷款 债券融资非标融资00O80%60%40%20%吴中经发苏高新集团O%昆山国创张家港直属相城城建吴江城投相城城建 吴江城投 张家港直属 昆山国创 苏高新集团 吴中经发资料来源:WIND,资料来源:WIND,备注:数据截至2020年末2020年末备注:吴中经发、苏高新集团、吴江城投、相城城建数据为2021Q1,张家 港直属为2020年末,昆山国创为

21、2020Q3城投平台担保情况吴中经发对外担保比率较低。吴中经发、苏高新集团、昆山国创、张家港直属、吴江城投、 相城城建对外担保规模分别为18.6亿、56.5亿、67.7亿、121.4亿、96.4亿、44.8亿，对 外担保/净资产分别为 8.6%、21.3%、25.9%、41.2%、31.4%. 23.8%。表19:苏州6家城投平台担保情况（亿，%）时间对外担保余额 占净资产比例主要担保对象吴中经发18.68.6%苏州吴中轨道开发、苏州吴中国太开展苏州科技城开展、苏州高新区城乡一体化建设开展有限苏高新集团56.521.1%公司、苏州高新区枫桥工业园、苏州高新区新振建设发 展昆山国显光电、友达光电

22、（昆山）、昆山阳澄昆山国创67.725.9%湖文商旅集团有限责任公司、昆山经济技术开发区集体资产经营江苏永钢集团、张家港市双山综合开发、张家张家港直属121.441.2%港双山建设投资开展、张家港市双山旅游度假开发有限 公司吴江城投96431.4%苏州市吴江三优三保开发建设相城城建44.823.8%苏州市三角咀生态园开发、苏州阳澄湖新型城镇化建设 开展、苏州市相城交通建设投资（集团）资料来源:公司公告、备注:苏高新集团、昆山国创（不含外币担保）、吴江城投数据截至2021Q1,其余均为2020年末。3.常州市城投平台梳理常州市经济、财政、债务情况常州地处江苏省南部，国务院批复确定的中国长江三角洲

23、地区中心城市之一。常州地处江苏 南部，属长江下游平原，下辖5个区、代管1个县级市，总面积4385平方千米。截至2020 年11月，常住人口为527.8万人，城镇化率为77.1%。常州市2020年GDP排全省第五、 全国第二十六位。图23:常州为长三角中心城市资料来源:百度地图等,常州GDP增速持续高于全国，人均收入水平较高。20192020年，常州市GDP总值为7400.9 亿、7805.3亿，GDP实际增速分别为6.8%、4.5%,高于全国水平。常州市第三产业占比 较高，2020年三产占比为2.1 : 46.3 : 51.6O2020年城镇居民人均可支配收入60529.0元， 位居省内第四。

24、财政收入中税收收入占比高，财政自给率居省内上游。2019-2020年，常州分别实现一般公 共预算收入590.0亿、616.6亿，同比增长5.3%、4.5%,税收收入占比分别到达85.0%、 84.7%o 2019-2020年财政自给率为90.2%. 84.7%,排名省内第四位；2020年土地财政依 赖度为（土地出让收入/（一般公共预算收入+政府性基金收入+一般预算上级补助）65.6 %o 公开负债率处省内下游水平。截至2020年末，常州市政府债务限额1242.8亿,政府债务余 额1220.0亿。2020年负债率（债务余额/GDP,不考虑隐债）为15.6%、窄口径债务率（债 务余额/一般公共预算

25、收入，不考虑隐债）为197.9%,排名均为省内第10位。表20:常州市经济、财政、债务指标一览指标2019 年2020 年常住人口（万人）473.6527.8常住人口城镇化率73.30%77.10%GDP （亿）7400.97805.3GDP实际增速（）6.8%4.5%人均GDP （元）156390.0147,880.9经济城镇居民人均可支配收入（元）58345.060529.0三产占比2.1 : 47.7 : 50.22.1 : 46.3 : 51.6规模以上工业增加值同比（）9.1%6.6%全社会固定资产投资增速（）5.6%0.2%房地产开发投资增速（）49.9%16.7%财政一般公共预算

26、收入（亿）590.0616.6税收收入（亿）501.6522.5上级补助收入（亿）-132.3政府性基金预算收入（亿）1062.31161.7其中：国有土地使用权出让收入（亿）-1105.2国有资本经营预算收入（亿）10.711.0财政自给率90.2%84.7%财政自给率省内排名4/13 （由高到低）4/13 （由高到低）债务限额（亿）1027.31242.8债务余额（亿）1006.81220.0负债率（债务余额/GDP）13.6%15.6%负债率省内排名10/13 （由高到低）10/13 （由高到低）债务率（窄口径，债务余额/一般公共预算）170.6%197.9%债务率省内排名10/1310

27、/13资料来源:常州市国民经济和社会开展统计公报,备注:债务未考虑隐性负债常州市城投平台比拟分析常州城投债规模较大，截至2021-8-20市级城投债余额共666.6亿、区县级城投债余额共 1599.6亿。本局部重点关注常州城建、武进经发、常高新、金坛国发、常州交通产业集团、 滨湖建设，存续债金额均在100亿以上。表21:常州市主要城投平台基本情况（亿）资料来源:Wind,备注:数据截至发行人简称城投层级主体评级债券余额（截至2021-8-20）总资产总负债有息负债常州城建4也市级AAA401.81398.9908.6799.0武进经发区县级AA+213.31173.0813.5729.3常高新

28、区县级AAA207.0970.6686.4469.2金坛国发区县级AA133.0799.7488.8364.1常州交通产业集团地市级AA+121.0653.9376.0309.4滨湖建设区县级AA+111.0394.7242.3221.92020年末3.1.1. 城投平台业务分工常州城建是常州市城市基础设施建设及公用事业运营主体，营业收入主要来自燃气销售、自 来水及燃气工程、自来水销售，2020年收入分别为167亿、4.4亿、4.3亿，占比分别为 48.7%. 12.9%、12.7%0武进经发为武进区基础设施建设和国有资产经营主体，营业收入主要来自城市绿化建设、工 业产品、房地产销售，2020

29、年收入分别为12.5亿、11.6亿、9亿，占比分别为25.7%、23.8%、 18.5%O常高新主要负责高新区基础设施建设、安珞房建设等业务，营业收入主要来自商品房销售（主 要为纺织服装）、商品销售、工程施工，2020年收入分别为66.4亿、26.4亿、26.3亿，占 比分别为 46.9%、18.7%、18.6%O金坛国发主要负责金坛开发区的安珞房代建及土地开发整理，营业收入主要来土地整理、安 珞房代建，2020年收入分另4为30亿、13.8亿，占比分别为64%、29.3%。常州交通产业集团是常州市交通基础设施建设及运营主体，营业收入主要来自钢材化工销售、 经营性业务，2020年收入分别为22

30、.3亿、10.5亿，占比分别为60.3%、28.4%。滨湖建设主要负责武进高新区的基础设施及安珞房建设，营业收入主要来自贸易业务（主要 为电脑等电子产品）、安珞房及基础设施代建，2020年收入分别为8.3亿、3.6亿,占比分 别为 50.1%、21.6%O图24:常州城建营业收入结构（亿）图24:常州城建营业收入结构（亿）图25:武进经发营业收入结构（亿）燃气工程自来水销售污水处理燃气销售自来水、资料来源:WIND,房地产销售城市绿化及工程施工城市供水工业产品 土地整治 文化旅游资料来源:WIND,图26:常高新营业收入结构（亿）资料来源:WIND,图27:金坛国发营业收入结构（亿）资料来源:

31、WIND,图29:滨湖建设营业收入结构（亿）图28:常州交通产业集团营业收入结构（亿）资料来源:WIND,贸易业务代建工程租赁业务 土地整理服务其他151020192020资料来源:WIND,城投平台股权结构常州城建实控人为常州市政府。公司2002年由常州投资集团出资成立；2003年常 州市政府以7家市政公司净资产出资入股，常州投资集团退出，常州市政府成唯一股东。截 至2021年8月，由常州市政府100%持股。武进经发实控人为武进区国资办。公司2007年由武进区国有（集体）资产管理办公室出资 成立,2010年划拨5%的股权给常州市武进国有资产投资经营。截至2021年7月， 武进区国有（集体）资

32、产管理办公室、武进国有资产投资经营分别出持股95%、5%。常高新实控人为常州市新北区政府。公司成立于1992年，2021年将10%股权无偿划转至 江苏省财政厅。截至2021年8月，常州市新北区政府、江苏省财政厅分别持股90%、10%。 金坛国发实控人为金坛区公有资产管理委员会办公室。公司2010年成立，金坛经济开发区 投资服务中心和金坛经济开发区经济贸易服务中心各持股50%; 2013年两股东分别将各自 持股股权份额的51%无偿划转给金坛市公有资产管理委员会办公室；2016年农发基金入股， 金坛经济开发区投资服务中心和金坛经济开发区经济贸易服务中心将全部股份无偿转让给 金坛市公有资产管理委员会

33、办公室。截至2021年3月，金坛市公有资产管理委员会办公室 持股95.6%,农发基金持股4.4%O常州交通产业集团实控人为常州市国资委。公司成立于2003年，由常州市国资委100%持 股。滨湖建设实控人为武进国家高新技术产业技术开发区管委会。公司成立于2004年，江苏省 武进高新技术产业开发区工程服务中心、江苏省武进高新技术开发区规费征收中心分别持股 80%、20%; 2012年公司出资人变更为武进高新区管委会；2012年10月股权全部划转至 武进高新区管委会；截至2021年3月，公司由武进高新区管委会100%持股。图30:常州存续债金额最高的6家城投平台股权结构武进经凌（江苏武进经济开展集团

34、）资料来源:募集说明书,城投平台外部支持（1）资产注入常州城建截至2021年8月末实收资本余额为10.0亿，全部由常州市政府出资；武进经开截 至2021年7月实收资本为10.0亿，常州市武进区国有（集体）资产管理办公室、常州市武 进国有资产投资经营分别出资9.5亿、0.5亿；常高新截至2021年3月末实收资本 为10.05亿，新北区政府、江苏省财政厅分别出资9.045亿、1.005亿；金坛国发截至2021 年注册资本52.3亿；常州交通产业集团截至2021年3月末实收资本为20.0亿，全部由常 州市国资委出资;滨湖建设截止2021年3月实收资本30亿，全部由武进高新区管委会出资。表22:常州城

35、建资产注入情况梳理资料来源:募集说明书、评级报告,时间注入方注入资产2017 年常州市政府以7家市政公用企业净资产增资9.5亿，注册资本增至10亿。2019 年常州市国资委将常州投资集团下属常州市常信鑫源房地产无偿划入公司O2020 年常州市国资委将常州投资集团下属常州市基础通信管道无偿划入公司。表23:武进经开资产注入情况梳理2017年常州市人民政府将水投公司和水利设计院划入公司时间注入方注入资产2007 年常州市武进区国有（集体）资产管理办公室2007年10月以货币形式增资5亿，注册资本增至6亿2009 年常州市武进区国有（集体）资产管理办公室2009年11月以货币形式增资4亿，注册资本增

36、至10亿2020 年常州市武进区国有（集体）资产管理办公室将武进建资100.00%股权无偿划入公司、常州市正源环保综合利用 100%股权无偿划入子公司武进城投资料来源:募集说明书、评级报告,表24:武进经开资产注入情况梳理时间注入方注入资产2020 年下T 也枉实 11人人（八0力工不乂 7U1云 XJ八公 司、 甲？丁|甲 H 呵 必、1个际 育 木J 7tJ 4区公 DJ武进国资办100%股权无偿划入子公司武进城投。资料来源:募集说明书,评级报告,表25:常高新资产注入情况梳理时间注入方注入资产1993 年常州市政府1993年1月以货币形式增资0.2亿，注册资本增至1亿1997 年常州市新

37、北区政府1997年7月以货币形式增资0.1亿，注册资本增至11亿2005 年常州市新北区政府2005年6月以货币形式增资3.9亿，注册资本增至5亿；2005 年11月以货币形式增资5.05亿，注册资本增至10.05亿资料来源:赛集说明书,评级报告,表26:常州交通产业集团资产注入情况梳理时间注入方注入资产2020年常州市人民政府从天宁区现有土地存量中调整3,000余亩（不含道路、河道）划归公司资料来源:赛集说明书,评级报告,表27:金坛国发资产注入情况梳理时间注入方注入资产2010 年金尔在牙力攵邑级价贝为力艮牙下心、金尔泛牙乙UIU吁叱月今日以贝甲形八哨贝I 1乙,汪加戈夺哨开发区投资服务中

38、心加至3亿2012 年金坛经济开发区经济贸易服务中心、金坛经济2012年11月各自以货币形式增资0.3亿；2012年开发区投资服务中心12月各自以货币形式增资1.2亿，注册资本增至6亿金坛经济开发区经济贸易服务中心、金坛经济2013年5月按持股比例以货币形式增资，注册资本2013 年开发区投资服务中心、金坛经济开发区投资服 务中心增至10亿金坛经济开发区经济贸易服务中心、金坛经济2014年7月按持股比例以货币形式增资，注册资本2014 年开发区投资服务中心、金坛经济开发区投资服 务中心金坛经济开发区经济贸易服务中心、金坛经济增至16亿；2014年12月按持股比例以货币形式增 资，注册资本增至2

39、2亿2015 年开发区投资服务中心、金坛经济开发区投资服2015年12月按持股比例以货币形式增资，注册资本务中心增至50亿2016 年农发基金2016年3月以货币形式增资1.3亿，注册资本增至51.3 亿2020 年金坛区公资办将其持有的金坛经发100%股权无偿划转至公司资料来源:募集说明书,评级告,表28:滨湖建设资产注入情况梳理时间注入方注入资产2012年江苏省武进高新技术产业开发区工程服务中心2012年江苏省武进高新技术开发区规费征收中心2017年武进国家高新技术产业开发区管理委员会2012年9月以货币形式增资1.4亿2012年9月以货币形式增资5.6亿2017年12月以货币形式增资20

40、亿至30亿资料来源:募集说明书,评级报告,（2）政府补助武进经发、常州交通产业集团政府补助金额较高。1）常州城建2018-2020年收到政府补贴财政收入中税收收入占比高，财政自给率较高。2019-2020年，南京分别实现一般公共预算 收入1580.0亿、1637.7亿，同比增长7.5%、3.6%,税收收入占比到达86.9%、85.2%。 2019-2020年财政自给率为95.3%、93.3%,排名省内第二位；2020年土地财政依赖度为（土 地出让收入/（一般公共预算收入+政府性基金收入）52.8%o债务规模省内居前，公开负债率偏高。截至2020年末，南京市政府债务限额3010.9亿，政 府债务

41、余额2818.5亿。负债率（债务余额/GDP,不考虑隐债）为19.0%,排名省内第4位； 窄口径债务率（债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）为172.1%,排名省内第11位。 表1:南京市经济、财政、债务指标一览资料来源：南京市国民经济和社会开展统计公报,备注:债务未考 虑隐性负债指标2019 年2020 年常住人口（万人）850.0931.5常住人口城镇化率83.2%86.8%GDP （亿）14030.214818.0GDP实际增速（）7.8%4.6%0也人均GDP （元）165681.0159081.3城镇居民人均可支配收入（元）64372.067553.0三产占比2.1:35.9:6

42、2.02.0:35.2:62.8规模以上工业增加值同比（）6.9%6.5%全社会固定资产投资增速（）8.0%6.6%房地产开发投资增速（）6.2%5.2%一般公共预算收入（亿）1580.01637.7税收收入（亿）1373.81395.6上级补助收入（亿）274.6-政府性基金预算收入（亿）1704.72208.4其中：国有土地使用权出让收入（亿）1554.52030.9国有资本经营预算收入（亿）15.018.9财政自给率95.393.3财政自给率省内排名22债务限额（亿）2819.33010.9债务余额（亿）2585.52818.5a女负债率（债务余额/GDP）18.4%19.0%负债率省内

43、排名44债务率（窄口径，债务余额/一般公共预算）163.6%172.1%债务率省内排名11111.2.城投平台比拟分析南京是江苏省内城投发债最多的城市，截至2021年8月20日市级城投债余额共1679.6亿， 区县级城投债余额共2869.8亿。本局部重点关注存续债金额最高的5家平台，包括南京地 铁、扬子国投、江北产投、南京市河西国资集团、深水经开，存续债余额均在200亿以上。表2:南京存续债金额最高的5家城投平台基本情况（亿）.发行人简称城投层级主体评级债券余额（2020/8/20）总资产总负债有息负债南京地铁也市级AAA460.22188.3744.51417.9扬子国投区县级AAA320.

44、02820.8849.21699.9江北产投地市级AAA270.01129.1343.5632.3南京市河西国资集团地市级AAA235.2880.0309.6479.6深水经开区县级AA216.2693.6264.3376.6资料来源:WIND,备注,财报数据均为2020年末6.2亿、4.8亿、4.9亿；2）武进经发近年来所获政府补助金额较为稳定，2018-2020年为 9.4亿、9.1亿、9.8亿；3）常高新近三年收到政府补助金额逐渐减少，2018-2020年为2.8 亿、0.9亿、0.4亿；4）常州交通产业集团近三年收到政府补助金额不断增加，2018-2020 年为4.2亿、6.2亿、8.4亿；5）金坛国发2018-2020年收到补助16亿、2亿、1.9亿；6） 滨湖建设2018-2019年政