上市公司股票回购的财务效应【案例分析】.docx

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1、上市公司股票回购的财务效应案例分析-以永太科技股份有限公句为例摘要股票回购是上市公司稳定股价、股权激励等的目的。公司使用自己的现金或 融资基金收回公司股票，并减少公司以外的股票数量。股票回购是一种成熟的资 本运作行为在西方，仍然是股票回购在中国的法律和其他因素的限制，在开发新 的东西。本文以股票回购为研究对象，以股票回购动机和财务效应为切入点，通 过案例分析对股票回购的资本运营模式迸行了分析和研究。本文以永泰科技股份 为例，分析了股票回购前后对于企业的财务影响。验证现有的财务效应 对股票回购的理论是否可以解释中国是公司的普通股回购。关键词：股票回购，财务效应，市场价值，财务绩效153719-2

2、3-4虱螭眼CAS No.103055-07-897, 526, 900.0027, 653, 400.0069, 873, )500.0071.65%谡菌酯CAS No.131860-33-8320, 158, 400.00120, 229, 600.00199, 928, 800.0062.45%毗蜴酮CAS No.123312-89-05, 789, 400: 001, 135, 800.004, 653, 600.0080.38%合计2, 690, 195,900.001, 267, 927,300.001, 422, 268,600.0052.87%每年主要销售的产品都发生了变化。2

3、015年底，主营业务毛利率由2016降 至 2017,分别为 2015、53.318%、82.035%、72.615%、70.606%。从中我们可以 看到，永太科技股份高前和股票回购收入毛利率在上述数据，但也更稳 定，公司支持回购的顺利完成足够的现金流，在回购期结束后一年，即2017的 平均毛利率为2016与去年同期相比下降了，但仍保持较高的永太科技股份有限 公司级水平，因此，股份回购计划是成功的，不影响公司的日常运作，现金流没 有对公司造成任何负担。3公司回购后财务效应分析实际回购前后公司主要财务指标情况如下表所示：表7永太科技股份回购前后主要财务指标会计年度2015-06-302015-1

4、2-312016-03-152016-12-31债务状况流动比率1.521.661.992.37速动比率1.231.311.571.93现金比率0.640.680.770.82权益负债比率1.541.632.092.39长期资产适合率0.720.690.650.56流动资产对负债总额比率1.441.481.722.05不良债权比率0.290.230.260.21债务偿付比率1.121.091.011.01负债结构比率18.937.936.186.39营运资产与总资产的比率0.190.220.270.34现金与总资产的比率0.150.180.200.19获利能力净资产收益率0.030.030.0

5、60.22总资产收益率0.020.020.040.15资本金收益率0.200.170.381.63主营业务利润率0.150.050.260.22主营收入毛利润率（金融企业指标名称变化）0.430.460.520.53主营收入税前利润率（金融企业指标名称变化）0.150.()40.250.21主营收入税后利润率（金融企业指标名称变化）0.060.030.220.19扣除非经常损益后的净利润率0.130.120.16营业利润率0.150.050.260.22营业比率0.570.540.480.47本钱费用利润率0.100.060.330.29销售期间费用率0.250.290.310.31非经常性损

6、益比率-0.851.760.13收益留存比率17.5720.4410.123.15成长能力主营业务增长率0.360.180.030.26应收款项增长率0.270.220.020.43净利润噌长率-0.74-0.901.268.25固定资产投资扩张率0.04-0.03-0.04-0.11总资产扩张率0.11-0.01-0.060.07每股收益增长率-0.74-0.901.268.57净资产增长率（）0.09-0.15-0.050.21现金流量每股经营现金净流量（元）0.39 1.130.550.26资产的经营现金流量回报率（）0.040.120.060.43净利润现金含量2.974.970.15

7、8.25经营现金净流量对负债的比率0.100.320.19-0.11经营活动产生的现金净流量僧长率0.100.393.980.07营业活动收益质量1.293.471.208.57主营业务现金比率0.110.170.310.21现金流量结构比率0.661.3317.12每股净资产5.905.816.067.27调整后每股净资产5.845.776.03每股收益0.200.170.381.63扣除非经常损益的每股收益0.460.781.38每股主营收入3.626.731.778.78每股经营活动产生的现金流量净额0.391.130.551.67债务状况分析：从回购前后的指标可以看出，流动比率、速动比

8、率、现金比 率、债务权益比率、流动资产负债率、营运资产对总资产、回购期间现金资产与 总资产比率的比率在增加，公司资产的流动性在增加。此外，永太科技股份有限 公司股票回购期间将不会有现金短缺或状态，为股份回购的顺利完成一个可靠的 资金来源。营运资产比率的增加说明回购期间公司利润基数的增加，也说明公司 盈利能力进一步提高。长期资产适用性、偿债率和债务结构比率下降。这说明公 司偿债能力有一定的下降，但从具体数据来看，下降幅度很小，不会产生很大的 影响。盈利能力分析：在盈利能力的指标，除了最后的收益留存率降低，其他指标 都在上升，对于一个国家的顺利开展的一小局部，从这可以看出，股票回购期永 太科技股份

9、盈利能力较强，回购不影响公司的日常业务。不影响企业盈 利能力，甚至促进企业经营和盈利能力。成长分析：主营业务增长率下降在回购开始，然后反弹超过前级的回购、应 收账款增长率下降的增长，净利润回购期间保持在持续增长状态，回购和后期生 长较大，对固定资产的膨胀率放慢速度，可以通过回购资金占用有影响，但总体 而言，公司的成长或加速能力。现金流量分析：资产运营的现金流量收益率、净现金水平、经营活动收益率 等各项指标均呈上升趋势且大幅增长。经营活动产生的净现金流的比率、现金负 债有所下降，但总体而言，公司生产能力的现金流仍然是相当高的周转速度会更 快，基本资金未出现永太科技股份回购的整个过程，这一切都说明

10、，该 公司的股票回购的力量，以及公司回购过程中承当积极方面开展，从而使公司回 购的基本面良好，这无疑是相当成功的回购。单股指数分析：单股指数所包含的所有财务指标都呈上升趋势，这无疑支撑 了上述财务数据，进一步验证了上述分析结论的正确性。此外，通过这些数据和 分析结果，永太科技股份的股票回购充分实现证券市场的预期效果，并 在股票回购的财务效应起到了积极的作用，这对公司的长远开展有显著的正向影 响。所以，永太科技股份级基本实现了回购的目标。（四）案例分析结论股票回购应该对我国上市公司严重低估了中国股利政策的优先选择。从李竹 B股回购的情况下，我们可以看到，股票回购可以提高股价，保护投资者利益： 被

11、低估的公司向投资者传递信号，提高公司形象和调整资本结构，以解决股权分 置问题提供了一条新的途径。股票回购可以产生积极的财务效应，调整和改善公司的股权结构和资产结 构，充分利用公司的闲置资金，是实施反收购战略的有力武器，是一种非常有红 利的政策。本文中永太B回购股份的案例证明了这一点。另外，股票回购能够产生良好的市场效应，对合理的股票价格的形成和股票 市场价格的维持起着重要的作用。本文在比拟分析的方法来分析B股回购的永 太科技股份案例后发现了这一点。四、对于我国上市公司股份回购的几点建议（一）拓宽回购股票的处置途径库藏股是由公司发行后再交给公司手中，但不依法，注销公司股票。在成熟 资本市场，“库

12、藏股”是公司回购股份的重要途径，公司可以在资本市场重新出 售股票，进行价格干预，调整公司可以实施职工持股计划和股票期权计划，发行 可转换债券和奖励员工。它没有一般流通股的权利，也不享有表决权、股权优先 权、收益分配权、支付权和相关义务。库藏股不是资产，而是减少股东的权利， 一个可能的资金来源，以补充公司，因为它可以。因此，公司是灵活调整国库股本规模的工具之一。到目前为止，尽管中国的新会计准那么增加了 “库存股”会计，但中国已上市 公司回购股份在注销方式处理股票回购。主要原因是，根据中国的公司法的 规定只适用于美国股票奖励员工或因公司因公司股份收购合并或分立、和提供资 金来源、比例及保温时间强制

13、回购。所以严格说来，我国并不是真正意义上的库 藏股。中国的立法体系中缺乏库藏股，和很多的限制，因为在早期阶段，中国的证 券市场不规范，对库藏股的限制，也对市场的稳定有积极作用，保护债权人利益 和其他戏剧。但是，随着市场的开展和国际化程度的提高，证券市场和企业的行 为越来越规范化。如果立法机构仍对中国证券市场的疑虑的开展水平，还不允许 持有库藏股，库藏股其他忽视积极影响资本市场的开展，有效运作，将阻碍上市 公司开展。如果我们能够建立一个适合中国资本市场立法库藏股制度，拓宽股份 回购的法律原因，具体规定的概念、范围、财务处理，不断完善开展，将鼓励企 业更有效地利用回购作为一种金融工具，对公司员工持

14、股计划和股票期权激励计 划中发挥更积极的作用。库藏股制度的实施将对我国资本市场产生积极的影响。（二）应寻求更多合规资金进入股份回购市场股份回购的源头不仅会影响到公司债权人的利益，还会影响到不同类型股东 的利益分配。因此，各国对股份回购的来源有一定的限制，对回购数量和国外资 金来源都有严格的规定。除了规定的股权激励引起的回购资金应来源于“税后利 润”，也没有提供对其他司机的回购，因此可以说，在中国缺乏对股票回购的资 金来源的相应规定。目前，中国的上市企业普遍具有股权融资偏好，管理是热衷于选择上市发行 股票募集开展资金，而股票回购的融资是相反的操作，即回购股票的公同自有资 金股票。目前，在中国上市

15、公司股份回购一般减少资本存量，将剩余存货和未分 配利润。从开展的角度看，在中国的上市公司回购资金来源应逐步接近国际惯例。也 就是说，回购资金来源不应局限于分配利润或新股发行所筹集的资金，应适当扩 大其范围。鉴于此，我认为你可以考虑多种回购资金融资：上市公用的自有资金，出售 资产，债务融资，如银行贷款，能上市公司发行债券来筹集回购资金，国有股回 购，然后采取股份发行的债券和其他投资工程的回报，发行股份由上市公司直接 筹集资金回购局部国有股。后两种方法实质上是将国有股转换为流通股的间接方 式，这两种方式的采用也有利于股权分置改革的实施。为了确保公司的后续开展 和控制公司的支付风险，回购后的债务率不

16、能超过国际公认的70%警戒线。（三）完善信息披露制度信息不对称是已在中国资本市场的一个重大问题的一个主要问题。为了防止 大股东控制权的滥用和操纵市场、内幕交易，这是需要我们去关注在中国实施股 份回购制度的问题。事实上,无论是通过债务融资还是利用公司的现金回购股票, 都会降低公司的净资产。如果利润不变，净资产收益率将大大提高。因此，通过 股份回购操纵利润并不复杂。目前，虽然中国的证券监管部门做了大量工作，但由于法律制度的不完善， 太少的惩罚，特别是落后的监管技术，市场操纵案件经常发生。但是，要规范股 份回购，不能只希望上市公司自律。因此，中国应该严格规定在股票回购信息披 露义务，建立动态的信息披

17、露监管机制，并严惩恶意欺诈。具体地说，它是在信 息披露之后很长一段时间，市场监管部门应披露监管和跟踪验证重要信息的真实 性，防止大股东对上市公司以具特殊的优势，操纵市场误导投资者，对债权人和 中小股东的利益。在恶意欺诈信息披露中，应加大处分力度，增加违法犯罪者的 违法本钱。这样，就可以从根本上控制市场操纵、滥用控制权，保护中小投资者 和债权人的利益。五、结论基于案例分析的中国老板的公司股份回购的财务效应的方法进行了研究，首 先分析了中国上市公司股票回购的现状，然后在公告和实施一个点阐述了上市公 司股份回购的财务效应，发现其中存在的问题，提出了自己的建议，然后选择中 国资本市场股票回购规模效应的

18、大型企业进行了分析，通过案例分析发现，该公 司存在的问题并提出解决问题的对策。基于以上分析,我们专注于企业的股票回购行为的分析,通过分析我们看到, 首先，在回购计划企业公布当天，股票价格已经有了很大的提高，超额收益最大, 产生了积极的影响，即股票回购可以通过本公司重要信息的市场价值投资者转 让，稳定在一定程度上提高股票回购业务的公司股份。其次，股份回购的实施在 一定程度上也调整和改善了公司的资本结构。企业充分利用闲置的私人资金进行 股份回购，有助于提高企业的经营能力和盈利能力，从而增强企业的成长能力。 综合来看，企业正确运用股票回购对企业有较大的正面影响。但毕竟，股票回购 效应毕竟是短暂的。从

19、企业成长能力的角度可以看出，股份回购对企业成长能力 的影响是有限的。因此，企业要想从长远来看提高竞争力，就必须立足于市场供 求关系。以上是本文的主要内容。由于我的水平有限，时间有限，不缺纸张和纸漏。 希望本文能对规范我国上市公司的股票回购操作起到一定的参考作用，并能引起 更多学者对股票回购所带来的财务影响迸行思考。参考文献H 刘敏.我国上市公司股票回购财务效应分析DL云南大学,2016.秦朋.中国上市公司股票回购的财务效应研究D.南京理工大学,2016.梁韧.上市公司股票回购效应研究D.石河子大学,2016.4李河柳.我国上市公司股票回购对公司业绩影响及市场效应研究D.西南财经 大学,2016

20、.李楠.股票回购与股票流动性相互影响研究ID.东北财经大学,2016.王开杰.基于财务角度的上市公司库藏股制度研究湖南大学,2017.蔡艳丽.上市公司股票回购的财务效应分析D.西南财经大学,2011.网杨琳.公司股份回购的财务分析D.西南财经大学,2016.9张丽媛.上市公司股份回购财务效应分析D.山西财经大学,2017.H0缪筱娟.我国上市公司股份回购对财务效应影响的探析D.江西财经大 学,2017.11张兴峰.我国上市公司股票回购财富效应实证研究D.西南财经大学,2017.12梁欣.YL集团股票回购动因及财务效应研究D.安徽大学,2016.”3黄洁.上市公司股份回购的经济后果研究D.北京邮

21、电大学,2014.14孔静敏.中美上市公司股份回购比拟研究D.北京邮电大学,2014.15孙凯.我国制造业上市公司股票回购动机及效应分析D.山东财经大学,2015.16杨素娟.股份回购：提升上市公司内在价值的新思路D.南京理工大学,2015.U7张瑞.上市公司股票送转的财务效应分析D.华东交通大学,2014.”8陈星宇.国元证券股份回购财务效应及动因研究D.江亦大学,2017.19王祥宇.江南嘉捷股票回购动机及效应研究D.石河子大学,2017.20王瑞.我国上市公司股份回购效应研究D.兰州商学院,2014.一、引言(-)研究背景不同于西方兴旺的资本主义国家，中国的证券市场起步较晚，但开展速度是

22、 相当快的。中国共产党第十一届中央委员会第三次全体会议后，中国的经济体制 开始由计划经济体制向市场经济体制转变，与股票系统也出现了。1990年12月， 上海证券交易所和上海证券交易所相继成立，由于自有资金缺乏,市场经济初期, 融资渠道狭窄，股票市场在这个时候有更多的企业融资渠道的现状，以及相关的 法律限制股票回购、国有股“一股优势”的情况下，股份回购的先天条件缺乏。 1992年，上海大豫园采用协议回购的方式，回购小豫园所有股份，小豫园并入 大豫园，这是我国首次股票回购事件，但也是在政府的参与下完成的，市场主动 性缺乏。1994年为了改变不合理的股权结构，解决国有资产的问题，陆家嘴协 议回购国有

23、股和发行B股，这让在中国上市公司股票回购的先例。同时，随着 改革开放的进一步深入，逐渐的，市场经济的快速开展，我国证券市场越来越成 熟，政府也逐渐从“管理”到“服务型政府”政府的转型，逐步放开对股票回购 的规定股票回购限制出台。2012年6月，上市公司回购社会公众股管理方法(试 行)出台，2015年上市公司集中竞价交易方式回购股份的补充规定出台， 2()13年12月关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见 进一步规范了股票回购的具体事宜。2()15年年中，股市在经过了强劲的涨势后, 开始下滑，为了稳定股价，一些上市公司相继发出股票回购的公告，四部委出台 了相关通知，鼓励股票回购这

24、一市场行为，2016年初，熔断机制触发了市 场应急行为，股票回购更加引起人们关注。(二)研究意义1研究的理论意义股票回购起源于西方兴旺资本主义国家。股票回购作为一种有效的资本运营 方式，在成熟的股票市场中得到了广泛的应用。股票回购对于维护股票市场乃至 整个市场经济的稳定都起着重要的作用。随着中国市场经济的开展和目前流通股 比例的增加，以及法律的完善，股份回购的功能越来越强大，其作用也越来越多 样化。股票回购的财务效应，如稳定和提高股价效应、优化资本结构效应、替代 激励效应和反收购效应等，都在不断凸显。越来越多的上市公司关注股票回购的 资本运营模式。以永泰科技股份股票回购的情况下，基于真实数据的

25、分 析为基础，分析了动机，对中国现阶段的股票回购的财务效应，有助于丰富对中 国股票回购的研究。2研究的现实意义在中国早期的股票回购主要是为了解决公司股权结构中国股票的“优势”的 情况下，对公司股份回购的数量相对较少，而股票回购的法律不健全，甚至早在 公司法对股票回购的严格限制。随着证券市场的成熟和股权分置改革的完成, 股票回购越来越受到人们的关注。近年来，对全球经济的影响，股票市场的波动 不安，上市的公司，股票回购能够有效地维持股价，而股权激励下公司代理的业 务模式，越来越多的企业寻求许多上市企业甚至股权激励形成长效机制，定期回 购股票激励需求的满足。证监会还公布了规范和鼓励股票回购的政策法规

26、。新修 订的公司法还增加了股票回购的相关规定，进一步放宽了股票回购的条件。 中国A股市场股票回购已变得更加频繁。2015年8月，近15家上市公司宣布回 购计划，和近20家企业进行了股票回购在2016年初。今年是第一年的第十三个 五年规划，以一带一路等政策的出台，中国经济将逐步进入高速开展，股票市场 将更加活跃，股票回购是一种重要的资本运作手段，价格稳定，激励政策的实施, 提高该角色的所有权结构将更加显著。那么，股票回购的动机和财务效果更值得 我们探讨。本文的动机和股份回购的财务效应对股票回购的相关概念、理论的出 发点，分析了当前在中国股票回购的情况下，选择案例进行详细分析，结合理论 与实践，实

27、证研究公司股票回购的动机和财务效果，这对股票回购更为全面和真 实的了解有一定帮助。二、股票回购的相关理论(-)股票回购理论概述1股票回照的定义股票回购是股票回购行为的简称。具体而言，上市公司按照有关法律法规和 一定程序，以有偿购买的形式恢复其股份。股份回购是公司资产重组的范畴，是 公司资产缩水的常见财务行为。目的是改善公司治理结构，优化资本结构，提高 员工的积极性。股票回购是公司财务和财务行为的重要组成局部，深受公司财务 管理人员的欢迎。2股票回购的方式股利替代型：公司回购局部普通股，发行相应减少每股股份的数量会增加,从而导致股市上涨，股价上涨的资本利得可以代替股息收入，因此，股票回购是 支付

28、红利的方式。与直接现金股利一样，用于股票回购的资金通常来自公司的经 营盈余。战略回购：直接为公司的战略目标服务，而不是向股东发放红利。回购策略 的规模较大，在战略回购中，公司不仅需要使用现金储藏，而且往往需要大量的 债务来筹集现金用于股票回购资产或子公司或出售，在短期资本结构的实质性重 组。3股票回胸的动机作为一种替代现金股利：如果有多余的资本公司，并没有很好的投资机会， 你可以考虑这局部多余的资金回购股票的，公司收回局部股票流通股相应减少， 每股收益将噌加，导致公司股票价格玫瑰的资本利得可以代替股息收入，为投资 者的投资回报，所以股票回购也算一种股利支付方式是一种替代现金股利的方 式。增加每

29、股收益：由于股票数量对公司发行在外股票的每股收益的财务指标为 基础，大量的图像，以更高的回报，和其他原因的愿望，市场和投资者的需求， 以股票回购和股票操纵每股指标它的盈利方式，减少股份实际数目应支付股息。改变公司资本结构,提高财务杠杆水平:任何行业的开展都将经历一个上升、 成熟和衰退的时期。在上升期，企业内部融资，往往以筹资活动为主，通常通过 增发股权融资，加速资本形成，但当行业进入衰退期时，公司资金较为充裕，但 由于行业已进入衰退而非扩大投资。这局部盈余资金,如果没有适当的投资工程， 只能用作银行存款或购买短期债券，影响公司净资产收益率。此时，股份回购可 以减少公司资本，充分利用公司资本，改

30、善公司资本结构。传递公司的信息，以稳定或提高公司的股票价格：低价格会减少人们对该公 司的信心，使消费者对公司产品的疑虑，使公司的产品销售能力，拓展市场，使 公司进一步的融资股票市场，对公司经营的不利影响。在这种情况下，公司回购 股票以支持股价，从而恢复消费者对公司产品的信任，并且公司也有可能进一步 配股融资。因此，为了获得投资者成功吸收的城市价格所发行的新股，上市公司 往往在两级市场上进行股票回购，以稳定交易，提高股价。巩固既定的控制或转移公司转让权：为了许多股份公司的主要股东，以确保 公司的控股股份，不改变正确的代表，通常以直接或间接的股份回购，是指公司 直接以自己的名义或通过其相联公司回购

31、他们的股份。是不是公司局部股份的法 定代表人，在实践中代表该公司的最大股东，法定代表人，以确保在公司的地位 没有改变，也为了在公司实现自己的愿望，控股权，股份回购往往采用分散或削 弱原控股股东，实现源头控制权转移。防止敌意收购：在国外，股票回购常常被视为一种重要的反收购策略。股份 回购可以提高公同的股价，减少流通股的份额，使收购难度加大，防止敌意收购。（二）财务效应理论概述1财务效应的定义财务效果是指某一经济活动给公司带来的经济效益的变化。由于某种经济活 动，公司会给公司带来和减少经济利益。这种变化就是财务效应。2财务效应的表现财务效果最终反映在公司的财务业绩和市场价值上。财务绩效通常是通过上

32、 市公司财务报表中的数据显示出来的。通过分析财务报告中的数据变化，我们可 以看出财务业绩给公司带来了什么变化。资本市场上上市公司的股价通常表现为 市场价值。通过上市公司股价变动，我们可以看到市场价值给公司带来了什么变 化。（三）股票回购的财务效应理论概述股票回购的财务效应是指股票回购资本运作对公司财务绩效和市场价值的 变化。股票回购的经济活动将从公告的时点和实施期两个方面引发财务效应。因此,股票回购的财务效果可以分为上市时点的财务效应和实施阶段的回购 效应。金融效应是指由于股票回购公告的发布上市公司带来经济效益变动公告， 回购期的实施效果是指上市公司股票回购期间的整个过程，包括股票回购期变化

33、开始到经济效益的股票回购结束。公告时间的财务效应主要是为公司的市场价值 带来变化。在实施过程中，回购效应主要是由公司财务绩效的变化引起的。三、案例分析（-）公司背景分析1公司基本情况分析永太科技股份成立于1985年，前身为珠海经济特区永太医药集团 是一家股份，和R&生产、销售的大型集团，在1993年6月 发行了 2828万股公司股份，每股发行价格为1元，在同年七月在深圳上市证券 交易所交易。1993年7月，该公司增加了 1300万股A股，并于十月在深圳交易 所上市。在这一点上，永太科技股份已经彻底完成了股份制改革，成为 第一个，B股交易公司在中国。该公司的一股股票被称为“永太科

34、技股份有限公 司级（000513）,和B股证券被称为“永太B （201213） ”。从1992年3月到 1997年4月，该公司已融资五次。他们都成功了。直到1997年8月，该公司尚 未实施其他融资计划。2股东、股本情况介绍表1永太科技股份股本结构股票类别数量比例有限售条件股份40)606, 15613.27%1、国有法人持股6, 059, 4281.98%2、其他内资持股34.546, 72811.29%其中：境内法人持股34546, 72811.29%无限售条件股份265, 429, 32686.73%1、人民币普通股（A股）143, 122, 34246.77%2、境内上市外资股（B股）1

35、22, 306, 98439.96%（二）回购过程1股票回购的目的虽然近年来永太科技股份的开展相对稳定，性能良好，公司通过不 断的改革创新和学习业务和盈利能力稳步提高，但价格低迷，尤其是B股，永 太科技股份级管理层认为，产生这种情况的原因是因为投资者低估了企 业投资价值。所以，长期下去将对企业形象的资本市场公司的破坏，最终会阻碍 公司持续稳定的开展，所以公司决定通过股票回购的方式来传递公司的价值是长 期低严重新闻永太科技股份提高投资者的投资信心，对公司的真实面貌 的内在价值，维护股东利益。2回购股份的方式回购方式：集中竞价交易方式，回购后的股票将依法进行注销。3回购价格定价主要依据2015年度

36、国内医药制造企业的相关指标数据。结合AB两市 场之间的异同，最后将回购永太科技股份国外股票（CB股票）价格最 高每股16港元。4回购股份的种类、数量回购股票的类型：在公司国内市场上市的外国股票（B股）股票。编号：的 永太科技股份股票回购股票回购的数量是没有限制的，根据在回购的具 体情况确定，主要是B股市场的价格变化，结合对公司经营状况的因素中，价 格最高的一定数量的股票回购股票回购在回购到期时的实际应为准。5回购资金总额及来源回购资金总额：少于最多等于L6亿港元。资金来源：公司自有资金。6回购股份期限自回购报告公布之日起22个月内，如果用于回购的资金已在这一期限内达 到最高限额，那么将是股票回

37、购实施结束之日。（三）公司回购效应分析1回购前财务状况介绍2014年永太科技股份级共实现营业收入17亿4811万元，利润6 亿1376万元，净利润为5亿845万元，同比增长9.91%, 206.01 %和231.31 %与 2（）13相比。在2015、1-6月份，公司实现营业收入11亿894万6800元,营业利 润9256万4700元,净利润6109万5700元,比同期增长2014,增长36.06%, 下降66.48%,下降73.71%。为增加的主要原因是因为从2013年初开始，公司 开始改革营销系统，这在2015时，改革的效果已经显现，公司销量大幅增加， 销售有了较大的提高，在营业利润和净利

38、润的下降，因为金融危机2015。在永 太科技股份2013, 2014主要财务指标的数据，和2015年年中，如下表 所示：表2公司财务指标工程2014年度2013年度总资产3, 028, 668, 383.822, 945, 723, 444.382, 515, 146, 718.64净资产1, 804, 950, 624.141, 942, 664, 119.451, 398, 336, 315.46营业收入1, 115, 946, 822.481, 748, 115, 397.651, 590, 501, 936.85营业利润92, 564, 696.28613, 755, 800.9820

39、0, 565, 558.71利润总额92, 423, 588.02619, 978, 804.87202, 058, 359.87净利润61), 095, 693.23515, 451, 060.67153, 465, 140.36经营活动净现金流量119, 612, 734.40248, 553, 495.13226, 461, 050.90每股收益0.201.660.50每股净资产5.906.354.57资产负债率38.79%32.41%42.80%流动比率（倍）1.521.901.26速动比率（倍）1.231.510.96从每年的财务数据我们可以看到，对永太科技股份级总资产数量增 加的表

40、，但在2015年年中的净资产有所下降，说明公司在2015上半年的债务增 加，在营业收入、营业利润、利润总额、净利润大幅增加2014o主要原因是： 在证券投资方面2014永太科技股份取得出乎意料的成功，在公允价值 收益和投资收益增长较大的变化，导致公司净利润大幅增加，进一步实施营销体 制改革的措施，同时公司控制三本钱、永太科技股份是2013增长率约 3（）0%的营业利润，2015由于各种因素的影响结果2014消失，性能下降到正常水 平，经营活动产生的净现金流量每年的量都比拟丰富，在2015上半年的数字更 为乐观，所以从该指标可以看出，公司的现金流比拟足够的，在2015的每股收 益的最低水平，每股

41、净资产全面摊薄净资产收益率2015,与两年前相比有所下 降，资产负债率2015年由于债务的推出，资产负债率上升的流动比率和速动比 率下降为2015年前，流动资产的一半，但与2013相比，是增加的，从行业平均 水平为正常水平。2公司主营业务情况会计年度：2015-6-30表3主营业务会计年度：2015-12-31 表4主营业务工程名称主营业务收入主菅业务本钱主营业务毛利毛利率唾虫嗪CAS No.153719-23-4148, 059, 290.00152, 715, 460.004, 649, 170.00-3.14%虱蜻服CAS No.103055-07-8132, 684, 530.0022

42、, 057, 730.00110, 626, 800.0083.38%鹿菌酯CAS No.131860-33-838, 111, 270.0010, 803, 300.0027, 307, 970.0071.65%毗蜴酮CAS No.123312-89-012301, 970.0059, 817, 020:00-63, 7、84, 950, 0061.61%丙硫菌理CASNo. 178928-70-667, 591, 890.0024, 888, 910.0042, 702, 980.0063.18%眩目名称主营业务收入主营业务本钱主营业务毛利毛利率麦草畏CAS No.1918-00-9200

43、, 927, 600.0034, 681, 790.00166, 245, 810.0082.74%得乐系列129, 119, 990.0024, 106, ()20.00105, ()13, 9700081.33%会计年度：2016-12-31表5主营业务会计年度：2017-12-31 表6主营业务工程名称主营业务收入主营业务本钱主营业务毛利毛利率麦草畏CAS No.1918-00-9267, 136, 400.0028, 360, 100.00238, 776, 300.0089.38%麦草畏CAS No.1918-00-9346, 473, 600.00152, 968, 400.00193, 505, 200.0055.85%工程名称主营业务收入主营业务本钱主营业务毛利毛利率嚏虫嗪CAS No.239, 715, 000.0034, 328, 600.00205, 379)400.0085.68%