汽车行业2020Q4汽车板块基金持仓点评：Q4汽车板块整体维持低配机构青睐福耀北上增持均胜、科博达.docx

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1、行业动态点评技。,投资建议：行业复苏稳步推进，电动智能直冲云霄，我们认为2021 WI 车亚苏景气仍然会持续，整车重点推荐【吉利汽车（H）】；商用车板块 2021年货车总销量有下滑压力，尤其是重卡，投资机会为国五升国六产业 链，重点推荐【雪龙集团】；零部件板块，从三条维度选择，出口型或者 海外收入占比高的零部件公司2021年将大幅受益海外车市复苏，重点推 荐【福耀玻璃】、【继峰股份】；2021年电动车销量将高增长，是转折年， 重点推荐蔚来产业链【文灿股份】、特斯拉产业链【拓普集团】；2021年 智能化L2级将向中低端车快速普及，L2曲续量产，重点推荐【伯特利】， 建议关注【德赛西威】、【华阳集

2、团】。/ 风险提示：国内疫情反复导致汽车销量不及预期、海外疫情持续时间不定、宏 观经济复苏不及预期长城证券2长城证券2请参考最后一页评级说明及重要声明行业动态点评目录1 .SW 一级行业基金持仓5.汽车二级板块基金持仓情况62 .汽车板块个股基金持仓情况7.投资建议83 .风险提示9长城证券3长城证券3请参考最后一页评级说明及重要声明长城证券4行业动态点评图表目录图1OQ4各行业基金配置比例及变动幅度R0Q4各行业超配比例及变动幅度. k车板块基金配置比例及超配比例. 卜车二级板块基金配置比例 卜车二级板块基金超配比例 卜股基金数排名前十的个股 ，金持股占流通盘比例排名前十的个股 卜股通持仓占

3、流通盘比例前十的公司. 加盖标的基金持仓占流动盘比例556677788请参考最后一页评级说明及重要声明行业动态点评. SW一级行业基金持仓, 基金配置比例：20Q4食品饮料、医药生物、电子基金配置比例排名前三，分别为19.3%、 13.4%、12.3%,其中食品饮料Q4基金配置比例比Q3上升3.6pct,医药生物和电子板 块较Q3分别下降0.9pct, l.lpcto, 基金超配比例：20Q4基金超配比例前三的行业是食品饮料、电子和医药生物，Q超 配比例较Q3提升最多的行一业是食品饮料、银行、化工等，分别提升2.2pct、0.8pct、 0.5pcto，20Q4基金对汽车板块的超配比例环比Q3

4、下降0.41pct 汽车板块保持低配区间。 2020Q4汽车板块超配比例-1.49%,较20Q3降低0.41 pct,汽车行业保持低配区间。 Q4汽车板块在申万28个行业中超配比例排名第24,Q4基金加大向食品饮料、银行、 化工板块的配置。-Q4各行业基金配置比例及变动幅度20Q3基金配置比例 20Q4基金配置比例变动幅度20Q3基金配置比例 20Q4基金配置比例变动幅度98即貂掇悔MS 黑爱弟战MS 杂藻MS ，展嵌MS 他除MS ,嘛芟 0.1%、0.93%、004%、0.14%,其中乘用车板块配置比例较Q3上升 0.15pct,零部件板块配置比例与Q3持平，货车、客车零部件板块、汽车服务

5、板块配置比 例均较Q3有所下滑。汽车二级板块基金配置比例SW乘用车 SW商用载货车 SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务 SW其他交运设备SW乘用车 SW商用载货车 SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务 SW其他交运设备长城证券6请参考最后一页评级说明及重要声明行业动态点评从超配比例来看, Q4零部件板块超配比例创16年以来单季度新低。二级板块中乘用车、 货车、零部件板块、汽车服务板块仍然维持低配区间，其中零部件板块20Q2-Q4低配比 例还在持续扩大，Q4零部件板块超配比例为-0.6%,继续走低，也是2016年以来单季度 历史新低。汽车二级板块基金超配比例SW乘用车 SW商用载货车

6、SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务SW其他交运设备SW乘用车 SW商用载货车 SW商用载客车SW汽车零部件SW汽车服务SW其他交运设备资料来源：wind.长城证券研究所2 .汽车板块个股基金持仓情况从持股基金数来看，20Q4汽车板块持股基金数前十的企业和三季度一样，只是排名发生 变化，Q4比亚迪、福耀玻璃、星宇股份持股基金数排名前三，持股基金数分别为186、 136、 113。从基金持股占流通盘比例来看，Q4春风动力、文灿股份、伯特利基金持仓占比排名前三， 文灿股份、福耀玻璃、湘油泵、明新旭腾、阿尔特、拓普集团6家个股新进入前十。环比 Q3来看，基金持仓占比前十的个股中，伯特利、新泉股份

7、、宇通客车、拓普集团Q4持 仓比例环比下降，明新旭腾为新股，其余5只个股持仓占比均较三季度有所提升。基金持股占流通盘比例排名前十的个股图6 ：持股基金数排名前十的个股 2020Q4基金持股占流通盘比例（百分比）资料来源：Wind，长城证券研究所长城证券7请参考最后一页评级说明及重要声明行业动态点评15.15.20Q4陆股通持股比例前十的个股为潍柴动力、均胜电子、科博达、华域汽车、威孚高科、星宇 股份、上汽集团、宇通客车、福耀玻璃、长安汽车。Q4北上资金增加对均胜电子、科博达、 上汽集团的配置 “陆股通持仓占流通盘比例前十的公司17Q117Q217Q317Q418Q118Q2180318Q419

8、Q119Q219Q319Q4 2001 2002 20Q3 舞M 3.)6 1.28 2.2i 0.0 O,od 4.04 O.OiKJi 0.08 0.08勖息681k点8.，17Q117Q217Q317Q418Q118Q2180318Q419Q119Q219Q319Q4 2001 2002 20Q3 舞M 3.)6 1.28 2.2i 0.0 O,od 4.04 O.OiKJi 0.08 0.08勖息681k点8.，0.0ftO.Wi0.081 1.6il 2.5油卧1麻1672除0,0 0.0ft 0,0 0l 0Bl4.15.liir0加1疝4*麟凯 0.014仙28/|岫够喊wro.

9、rirwf o.osi 4.8t0.0d 2.880.086.2d7,4iU8.44 0.08 0.0l.l0.0l740.08宇通客立血函0.0ft 0船整写0.0H0.0ft福整玻凛血五蚯漉0.00 omPJQ0&0 m长安港 0.42 0.3i Q5Q 0.04 O.Odl 1.14.0.04,0.040.080.090.080.080.080.0 0.08 0.0跚电二 5,JL 4.88. 1.34 科博达_0.08_0.僚速僚 华城错5电72近4G 解鼐5支538 5.6?0.081 1.78 0,0 0.01 0.0K 0.0D 3.33o.od Z5fil 4,5il 5温温7

10、5(44,5.0,01,崛港0.0&I 1.57|6.081B.96i|86 岷物加、重点覆盖个股中, Q4文灿股份、福耀玻璃基金持仓占流通股比例快速上升。重点覆盖个 股中，四季度文灿股份、福耀玻璃基金持仓占流通盘比例较Q3分别提升6.54pct和5.38pct至 11.08%、9.16%；伯特利基金持仓占比明显回落，较三季度卜降8.75pct至10.75%；四季 度基金退出贝斯特、保隆科技。2018Q12018Q22018Q32018Q4仅- 2019Q12019Q220IW3201网2020Q12020Q22020(132020Q4m0.26H0.00%0.09H0Q哂0.0010.04H

11、。.她回1 4,541瓦喇他能OOM0.231DOW0.07H0.0W0.045t0.211而8我n6MV*10754xo00(H0.011o.ow0.01H1迎0.4UC.98I0011C 7.11JI) 7.89HI 4 6第mQ 7 07|jC36l口E2.56HQ 7.场Mia1801V血12*：5锄Us州1 4,451:60H318Q625HD 4ap8.期5.4817的558|D 669kC 6.91Jr网5,871D 4 4的-.V-0 603*Q.40H匚理附7.脸工一 J K . J、2烟亚涮闽D 4.28841网)525H：29第 6.72H5 3例14811 44M0.1

12、13.25437道U9地-09.22H6颗血35irrnirJZ.154!1D9 22I立断riw3 7.35|1 5.旅00M覆盖标的基金持仓占流动盘比例9 ：献卷生犍翎仓式艇比夕资料来源：wind.长城证券研究所.投资建议2020Q4汽车板块基金持仓比例略有上升但仍处于低配区间,超配继续下滑。2020Q4 汽车板块基金配置比例为2.07%,相比上季度小幅上升0.09pct,超配比例为-1.49%,较 Q3降低0.41pct,汽车行业保持低配区间。二级板块方面, Q4乘用车板块配置比例回升明显,零部件板块超配比例创2016年以来 单季度新低。20Q4申万乘用车、货车、客车、零部件、汽车服务、

13、其他交运设备板块的配 置比例分别为0.82%、O.O3%、O.1%、0.93%、0.04%、0.14%,其中乘用车板块配置比长城证券8长城证券8请参考最后一页评级说明及重要声明行业动态点评例较Q3上升0.15pct,零部件板块配置比例与Q3持平，货车、客车零部件板块、汽车服 务板块配置比例均较Q3有所下滑。从超配比例来看，20Q4 SW乘用车、货车、零部件 板块、汽车服务板块仍然维持低配区间，其中零部件板块20Q2-Q4低配比例还在持续扩 大，Q4低配比例也是2016年以来最低。个股方面，Q4比亚迪持股基金数继续领先，北上资金增加对均胜电子、科博达上汽集 团的配置,重点覆盖标的中的文灿股份福耀

14、玻璃基金持仓占流通股比例快速上升。从持 股基金数来看，20Q4汽车板块持股基金数前十的企业和三季度一样，只是排名发生变 化，Q4比亚迪、福耀玻璃、星宇股份持股基金数排名前三，分别获得186、136、113只 基金持有。从基金持股占流通盘比例来看，Q4春风动力、文灿股份、伯特利基金持仓占 比排名前三，文灿股份、福耀玻璃、湘油泵、明新旭腾、阿尔特、拓普集团6只个股新 进入前十。从陆股通持股比例来看，Q4北上资金增加对均胜电子、科博达、上汽集团 的配置。重点覆盖标的中，Q4文灿股份、福耀玻璃基金持仓占流通股比例快速上升，基金 持仓占流通盘比例较Q3分别提升6.54pct和5.38pct至11.08%

15、、9.16%；伯特利基金持仓 占比明显回落，较三季度下降8.75pct至10.75%；四季度基金退出贝斯特、保隆科技。投资建议：行业复苏稳步推进，电动智能直冲云霄，我们认为2021年乘用车复苏景气仍 然会持续，整车重点推荐【吉利汽车（H）】；商用车板块2021年货车总销量有下滑压力， 尤其是重卡，投资机会为国五升国六产业链，重点推荐【雪龙集团】；零部件板块，从三条 维度选择，出口型或者海外收入占比高的零部件公司2021年将大幅受益海外车市复苏， 重点推荐【福耀玻璃】、【继峰股份】；2021年电动车销最将高增长，是转折年，重点推荐 前来产业链【文灿股份】、特斯拉产亚链【拓普集团】：2021年智能化L2级将向中低端车 快速普及，L2+陆续量产，重点推荐【伯特利】，建议关注【德赛西威】、【华阳集团】。3 .风险提不国内疫情反复导致汽车销量不及预期、海外疫情持续时间不定、宏观经济复苏不及预期长城证券9请参考最后一页评级说明及重要声明