建筑行业20年报及21年一季报总结.docx

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1、目录索引一、概况：疫情影响下20年收入和业绩稳健增长，21Q1增速全面回升 5（-）总体状况：20年收入稳健增长，21Q1收入和业绩增速大幅提升 5（-）细分子板块：专业工程等板块稳健向好，21Q1收入和业绩高增6二、盈利：盈利能力略有下滑，负债率持续降低10（-）行业盈利能力略有下滑，检测设计盈利较强10（二）期间费用率整体持平，资产负债率持续下行12（三）现金流大幅改善，基建、房建和专业工程板块改善尤为明显 14三、订单：龙头企业订单回暖，后续有望持续增长15（一）基建房建：20年订单稳步增长，21Q1新签订单增速回升 15（二）装饰装修：20年龙头企业订单回落，疫情好转加速21Q1订单回

2、暖 15（三）专业工程：中国化学稳健增长，国际工程/钢结构订单呈现结构性增长态势.16四、央企：收入订单稳健增长，中冶、电建增长较快17（-）财务：20年业绩稳健增长，21Q1增速显著提升17（二）订单：两铁经营状况稳中向好，21Q1新签订单持续加速 18五、投资建议20六、风险提不20美晨生态26.5%27.4%-0.9pct0.9%2.7%-1.8pct1.6%2.3%-0.7pct蒙草生态35.2%29.8%+5.4pct7.6%0.9%+6.7pct4.8%1.4%+3.4pct绿茵生态39.4%40.6%-1.2pct30.1%29.0%+1.1 pct13.1%10.9%+2.2p

3、ct东珠生态29.0%28.8%+0.2pct16.8%18.6%-1.8pct11.9%12.4%-0.5pct山东路桥10.4%9.3%+1.1 pct4.3%3.5%+0.8pct15.5%11.2%+4.3pct浙江交科8.2%7.9%+0.3pct2.9%2.7%+0.2pct11.5%9.4%+2.1 pct宏润建设9.8%11.2%-1.4pct4.7%3.2%+1.5pct11.6%10.9%+0.7pct四川路桥14.8%11.0%+3.8pct5.0%3.2%+1.8pct13.4%10.9%+2.5pct中铁工业17.9%20.3%-2.4pct7.5%8.0%-0.5p

4、ct8.6%8.7%-0.1 pct基建隧道股份11.2%12.3%-1.1 pct4.3%5.0%-0.7pct9.8%9.7%+0.1 pct中国铁建9.3%9.6%-0.3pct2.8%2.7%+0.1 pct8.8%9.6%-0.8pct中国中铁9.9%9.8%+0.1 pct2.8%3.0%-0.2pct9.9%10.7%-0.8pct中国电建14.2%14.1%+0.1 pct3.2%3.0%+0.2pct6.8%6.7%+0.1 pct中国交建13.0%12.8%+0.2pct3.1%3.9%-0.8pct6.6%8.7%-2.1 pct国检集团45.8%45.3%+0.5pct

5、19.5%21.4%-1.9pct16.8%16.6%+0.2pct苏交科35.8%38.3%-2.5pct7.5%12.3%-4.8pct7.6%15.0%-7.4pct中设集团33.0%31.2%+1.8pct11.3%11.4%-0.1 pct17.4%18.1%-0.7pct检测设计设计总院39.1%43.5%-4.4pct19.1%20.1%-1pct13.9%13.8%+0.1 pct电科院43.2%50.3%-7.1 pct12.4%20.8%-8.4pct4.8%7.9%-3.1 pct华阳国际26.3%31.4%-5.1 pct10.1%12.4%-2.3 pct12.4%1

6、1.8%+0.6pct建研院48.9%44.8%+4.1 pct16.8%13.7%+3.1 pct9.9%8.2%+1.7pct中工国际18.2%22.2%-4pct-1.3%9.8%-11.1 pct-0.8%9.8%-10.6pct东华科技15.4%12.2%+3.2pct3.9%4.0%-0.1 pct8.4%8.0%+0.4pct杭萧钢构17.8%17.8%Opct9.2%7.2%+2.Opct17.9%13.4%+4.5pct鸿路钢构13.6%14.2%-0.6pct5.9%5.2%+0.7pct13.4%11.3%+2.1 pct专业工程东南网架11.6%11.6%Opct2.8

7、%3.0%-0.2pct6.2%6.3%-0.1 pct精工钢构15.7%15.2%+0.5pct5.6%3.9%+1.7pct9.5%7.7%+1.8pct中材国际16.0%16.8%-0.8pct5.4%7.1%-1.7pct10.0%12.8%-2.8pct中国化学11.0%10.8%+0.2pct3.8%3.3%+0.5pct4.6%5.6%-1pct中国中冶11.4%11.6%-0.2pct2.7%2.5%+0.2pct4.7%4.5%+0.2pct（二）期间费用率整体持平，资产负债率持续下行期间费用率方面，2020年建筑板块费用率为6.2%,与19年同期持平；2020年建筑板 块销

8、售/管理/财务费用率分别为0.5%/4.8%/0.9% ,较19年同期分别变动 0.0/+0.1/0.0pcto分板块看，园林/专业工程/检测设计板块的费用率分别下降 2.1/0.7/0.4pct,基建板块费用率与19年持平，装修/房建板块费用率分别小幅提升 0.3/0.2pct,整体保持较为稳定的状态。图12 :建筑行业及各子板块年度期间费用率比照数据来源：公司财报,图13 ：建筑行业及各子板块年度销售费用率比照数据来源：公司财报,图14 ：建筑行业及各子板块年度管理费用率比照数据来源：公司财报,图15 ：建筑行业及各子板块年度财务费用率比照数据来源：公司财报,资产负债率方面，截止2020年

9、末，建筑行业整体的资产负债率为74.0%,同比下降 0.9pcto房建、基建等国企由于国资委降负债的要求，负债率下降明显，同比分别下 降1.1pct和1.4pct；而专业工程、检测设计等民企负债率仍有所提升，提升幅度分别 为2.8pct 和 1.2pct。图16 ：建筑行业及各子板块年度资产负债率比照数据来源：公司财报,（三）现金流大幅改善，基建、房建和专业工程板块改善尤为明显经营性现金流方面，2020年建筑企业经营性现金流净额为2271.1亿元，同比增加 1306.6亿元。其中，园林板块经营现金流呈净流出状态，同比减少28.54亿元，其他 板块经营性现金流净额均为正，基建、房建和专业工程板块

10、经营性现金流改善较为 明显，2020年经营性现金流净额分别为1494.7/286.1/407.6亿元，同比分别增加 616.0/554.8/141.3亿元。收现比和付现比方面，收现比和付现比拟去年同期分别变动+1.0/+0.4pct基本持平， 付现比增长幅度略低于收现比，整个板块现金流流入有所增加。图17 ：建筑行业及各子板块年度经营性现金净流量/营收收入比照数据来源：公司财报,图18 :建筑行业及各子板块年度收现比比照图19 :建筑行业及各子板块年度付现比比照 20202019120% -IillliiliiV20202019数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,三、订单：龙头企业订单暖，

11、后续有望持续增长（-）基建房建：20年订单稳步增长，21Q1新签订单增速回升从已披露订单数据的建筑央企来看，20年新签订单额总体保持稳健增长，但局部公 司增速有所回落；其中，中国建筑/中国铁建/中国中铁2020年新签订单金额同比分别 增长6.6% （建筑业订单）/27.3%/20.4%,增速较19年分别变化0.0/+0.6/-7.5pct。此 外，整体来看21Q1新签订单额实现高增，增速也有显著回升；其中，中国建筑/中国 铁建/中国中铁21Q1新签订单金额同比分别增长32.1 % （建筑业订单）/34.9%/-2.5%, 增速较20年同期分别变化+36.4/+20.5/-10.3pct,中国中

12、铁的经营数据有所回落。除央企外，其他地方国有施工企业20年新签订单较同期情况整体有所改善，山东路 桥/浦东建设/宏润建设/上海建工/ 20年新签订单同比分别增长 79.8%/34.0%/14.9%/3.4%o 21Q1新签订单额进一步高增，其中宏润建设/山东路桥 /四川路桥/上海建工同比分别增长532.6%/480.5%/89.3%/63.0%。表3：基建房建板块重点公司订单情况公司名称20Q1增速20H1增速20Q1-3增速20A增速21Q1增速中国建筑-4.3%6.2%10.3%6.6%32.1%中国铁建14.4%21.9%24.7%27.3%34.9%葛洲坝-2.8%4.4%7.9%7.

13、6%132.7%中国中铁7.8%24.1%24.3%20.4%-2.5%中国交建11.9%7.3%12.8%10.8%80.5%中国电建-15.4%11.1%30.2%31.5%55.9%中国核建-22.9%11.8%5.6%13.3%52.0%中国化学20.4%1.9%27.8%10.5%20.4%中国中冶-4.1%21.9%31.1%29.4%60.7%上海建工-42.6%-2.4%-1.9%3.4%63.0%隧道股份9.0%14.9%14.4%-42.7%44.6%浦东建设156.9%48.0%10.2%34.0%-28.6%四川路桥-49.0%8.3%37.5%-27.6%89.3%山

14、东路桥126.8%53.7%82.0%79.8%480.5%数据病痛跳同经营数据公告90.9%-64.2%14.2%14.9%532.6%（二）装饰装修：20年龙头企业订单回落，疫情好转加速21Q1订单回 暖从已披露订单数据的装修板块重点上市公司来看，亚厦股份/全筑股份/金螳螂/东易 日盛2020年新签订单增速为11.5%/-7.7%/14.2%/20.9%,较19年变化12.5/16.3/- 14.8/-23.3pct,只有亚厦股份保持了新签订单额的增长，其他三家公司均出现了负增 速。在疫情好转背景下，装饰装修企业21Q1新签订单增速显著提升，其中亚厦股份 /全筑股份/金螳螂/东易日盛21Q

15、1新签订单增速分别为38.1 %/24.2%/42.8%/125.0%。表4：装修板块重点公司订单情况公司名称20Q1增速20H1增速20QL3增速20A增速21Q1增速金螳螂-43.5%-36.5%-24.7%-14.2%42.8%亚厦股份14.3%10.2%3.2%11.5%38.1%东易日盛-55.9%-32.3%-24.4%-20.9%125.0%全筑股份-26.6%-19.9%-6.6%-7.7%24.2%瑞和股份-57.3%-35.3%-11.0%-9.2%81.3%江河集团-23.8%1.3%5.1%7.6%55.4%洪涛股份-51.3%1.5%-1.1%-14.4%138.4%

16、广田集团-39.4%-22.8%-22.4%-17.7%-5.0%宝鹰股份-43.5%8.0%7.1%33.8%156.1%数据来源：公司经营数据公告、（三）专业工程：中国化学稳健增长,国际工程/钢结构订单呈现结构性增 长态势在疫情的负面影响下，中国化学2020年新签订单额的同比增速为10.5%,实现稳健 增长。国际工程子板块中，中工国际和北方国际受疫情影响较大，新签订单额相较 19年同期分别出现10.4%和44.5%的回落；中钢国际和中材国际那么实现了逆势增长， 同比增速分别为40.8%和9.3%。而钢结构子板块方面，所有公司均实现了新签订单 额的较快增长，东南网架/精工钢构/杭萧钢构/鸿路

17、钢构的同比增速分别为 32.6%/30.8%/16.9%/16.2%。21Q1中国化学新签订单同比增长20.4%,延续稳健增长的趋势。国际工程中，中工 国际和北方国际新签订单额出现不同程度的下滑。钢结构子板块方面，鸿路钢构和 杭萧钢构的新签订单额的增速提升明显，东南网架那么出现了-61.8%的负增速。表5：专业工程板块重点公司订单情况数据来源：公司经营数据公告、公司名称20Q1增速20H1增速20Q1-3增速20A增速21Q1增速化学工程中国化学20.4%1.9%27.8%10.5%20.4%中工国际-63.0%-10.2%-22.6%-10.4%-2.5%中材国际-15.6%-22.4%9.

18、1%9.3%6.0%国际，程北方国际25.8%-78.9%-44.5%-91.4%中钢国际118.9%-10.5%-2.8%40.8%71.4%杭萧钢构-12.9%-21.6%-1.7%16.9%46.8%精工钢构-21.4%11.4%20.5%30.8%0.7%钢结构鸿路钢构-21.2%9.6%7.6%16.2%92.0%东南网架147.4%42.7%45.1%32.6%-61.8%、央企：收入订单稳健增长，中冶、电建增长较快（一）财务：20年业绩稳健增长，21Q1增速显著提升建筑央企上市公司20年整体营业收入/归母净利润同比分别增长13.1%/3.4%,其中 Q1/Q2/Q3/Q4收入分别

19、增长-7.0%/18.3%/23.2%/13.9% ,归母净利润分别增长- 18.0%/3.3%/15.6%/8.2%, 20年业绩实现稳健增长。止匕外，21年Q1营业收入/归母净 利润同比分别增长53.4%/56.7%,收入和业绩增速因疫情逐渐好转而显著回暖。具体看，营业收入方面，8家建筑央企2020年均实现稳健增长。其中，中国中冶增速 最高，同比增长18.2%；葛洲坝增速最低，同比增长2.4%。21Q1建筑央企的营业收 入增速全面提升，其中中国化学增速最高，同比增长86.5%；中国中冶增速最低，同 比增长29.8%。归母净利润方面，2020年建筑央企归母净利润除中国交建/葛洲坝同 比分别减

20、少19.4%/21.3%外，各央企均实现了不同程度上的稳健增长。其中，增速较 高的有中国化学、中国中冶，分别实现归母净利润同比增长19.5%/19.1%。21Q1建 筑央企的归母净利润增速均出现不同程度的回升，中国交建/中国中铁增速最快，同 比分别增长84.8%/80.9%。图20 :建筑央企20年营业收入及同比增速（亿元）图21 :建筑央企20年归母净利润及同比增速（亿元）2019左轴 同比增速（） 右轴2019左轴 同比增速（） 右轴2020左轴15%-10%5%0%18000 -16000 .14000 .12000 .10000 .8000 .6000 .4000 .2000 .r 2

21、0%500400 -300 -200 -100 -0 2020左轴2019-左轴 同比增速（） 右釉就7拿”徵.数据来源：公司财报,- 25%- 20%15%10%- 5%- 0%-5%-10%-15%-20%-25%数据来源：公司财报,图22 :建筑央企21Q1营业收入及同比增速（亿元）图22 :建筑央企21Q1营业收入及同比增速（亿元）图23：建筑央企21Q1归母净利润及同比增速（亿元） 21Q1 -左轴 20Q1-左轴 同比增速（） 右轴 21Q1 -左轴 20Q1-左轴 同比增速（） 右轴45004000350030002500200015001000500 021Q1 -左轴 20Q

22、1 左轴 同比增速（）-右轴90% 80% 70%60%50% 40% 30% 20%10% 0%数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,盈利能力方面，2020年8家建筑央企中中国铁建、中国中冶和中国建筑毛利率出现下降，其他毛利率皆有所提升，葛洲坝毛利率同比上升1.38pct。中国铁建毛利率为 9.26%,在8家建筑央企中最低，同比下降0.38pct。2020年8家建筑央企中有4家净利率上升,中国化学/中国电建/中国中冶/中国铁建净 利率分别上升0.34/0.13/0.11/0.10pct,而葛洲坝/中国交建/中国中铁/中国建筑净利 率那么分别下降1.27/0.81/0.19/0.06pct。

23、图24 :建筑央企2020年毛利率（ ）图25 ：建筑央企2020年净利率（% ） 20202019 2020201920 15 20202019数据来源：公司财报,数据来源：公司财报, 20202019 2020 2019数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,资产负债率方面，截止20年末，8家建筑央企的资产负债率均在65%以上。其中，葛 洲坝的资产负债率为69.41%在建筑央企中最低其余7家央企资产负债率均在70% 以上，负债率较高。但建筑央企的资产结构总体有所改善，除中国化学外的7家建筑 央企的资产负债率与上年同期相比均有所下降，其中，中国中铁/葛洲坝/中国中冶资 产负债率较去年同期相比

24、分别下降2.9/2.3/2.2pct。现金流方面，2020年8家建筑央企中除中国建筑外都实现了经营性现金流净流入。其 中，中国建筑2020年经营活动现金流净流入202.7亿元，同比增加544.9亿元，增幅 最大；中国建筑2020年收现比/付现比分别为106.43%/107.20%,较19年分别变化 +0.5/-3.3pcto中国电建/中国中冶/中国中铁/中国交建2020年经营性现金流净额较去 年同期均有所改善，同比分别增加337.4/104.5/88.0/79.2亿元。图26 :建筑央企2020年资产负债率（ ）图27 :建筑央企2020年经营活动现金净流量（亿元）80706050403020

25、100（二）订单：两铁经营状况稳中向好，21Q1新签订单持续加速从建筑央企的订单口径看，建筑央企新签订单2020年总体同比增长19.34%,除葛洲坝和中国建筑外2020年各央企的订单增速均在10%以上，其中中国电建/中国中冶/ 中国铁建2020年新签订单额同比分别增长31.5%/29.4%/27.3%。从基建龙头两铁的情况来看：中国铁建2020年新签订单中工程承包增长28.3%,工 程细分中铁路/公路分别增长10.7%/-19.3%；中国中铁2020年新签订单中基建增长 21.6%,基建细分中铁路/公路/市政及其他分别增长14.2%/32.6%/20.7%。21Q1疫情逐渐好转，各建筑央企新签

26、订单增速显著回升，实现总体增速39.25%,葛 洲坝/中国交建/中国中冶新签订单额较20年同期分别增长132.7%/80.5%/60.7%。表6:局部建筑公司季度新签订单增速公司名称19Q1增速19H1增速19Q1-3增速19A增速20Q1增速中国建筑-4.3%6.2%10.3%6.6%32.1%中国铁建14.4%21.9%24.7%27.3%34.9%葛洲坝-2.8%4.4%7.9%7.6%132.7%中国中铁7.8%24.1%24.3%20.4%-2.5%中国交建11.9%7.3%12.8%10.8%80.5%中国电建-15.4%11.1%30.2%31.5%55.9%中国化学20.4%1

27、.9%27.8%10.5%20.4%中国中冶-4.1%21.9%31.1%29.4%60.7%数据来源：公司经营数据公告、五、投资建议公司方面，分板块看：(1)建筑央企：建筑行业集中度提升，而建筑央企估值端吸引力逐渐加强，分红也 有望进一步提升，优先推荐中国建筑。(2)钢结构：下游需求高景气，优先推荐钢结构加工制造龙头鸿路钢构，而其他钢 结构公司也正逐渐由传统分包转型EPC,关注精工钢构。(3)装饰装修：推荐关注装配式装修龙头亚厦股份、低估值公装龙头金螳螂以及精 装修龙头中天精装。(4)设计检测：推荐关注成长性较好且业绩增长稳定有持续性的工程检测龙头国检 集团以及装配式设计龙头华阳国际。六、风

28、险提示宏观政策环境变化导致行业景气度下降；基建投资增速下滑加速导致公司订单不达 预期，装配式建筑渗透率提升不及预期。图表索引图1 :建筑板块历年收入及同比增速 5图2:建筑板块历年归母净利润及增速 5图3:建筑板块单季度收入及同比增速 5图4:建筑板块单季度归母净利润及增速 5图5 :建筑行业及各子板块年度营业收入增速比照7图6 :建筑行业及各子板块Q1营业收入增速比照 7图7 :建筑行业及各子板块年度归母净利润增速比照7图8 :建筑行业及各子板块Q1归母净利润增速比照 7图9 ：建筑行业及各子板块年度毛利率比照 11图10 :建筑行业及各子板块年度净利率比照 11图11 :建筑行业及各子板块

29、年度ROE比照11图12 :建筑行业及各子板块年度期间费用率比照13图13 ：建筑行业及各子板块年度销售费用率比照13图14 :建筑行业及各子板块年度管理费用率比照13图15 ：建筑行业及各子板块年度财务费用率比照13图16 ：建筑行业及各子板块年度资产负债率比照13图17:建筑行业及各子板块年度经营性现金净流量/营收收入比照 14图18 ：建筑行业及各子板块年度收现比比照 14图19 ：建筑行业及各子板块年度付现比比照 14图20 ：建筑央企20年营业收入及同比增速（亿元）17图21 :建筑央企20年归母净利润及同比增速（亿元）17图22 :建筑央企21Q1营业收入及同比增速（亿元）17图2

30、3 ：建筑央企21Q1归母净利润及同比增速（亿元）17图24 :建筑央企2020年毛利率（% ） 18图25 ：建筑央企2020年净利率（% ） 18图26 ：建筑央企2020年资产负债率（% ） 18图27 :建筑央企2020年经营活动现金净流量（亿元）18表1 ：建筑行业重点上市公司收入概览（单位：亿元）7表2：建筑行业重点上市公司归母净利润概览（单位：亿元）8表4 :基建房建板块重点公司订单情况 15表5 :装修板块重点公司订单情况 16表6 ：专业工程板块重点公司订单情况 16表7 :局部建筑公司季度新签订单增速 19-、概况：疫情影响下20年收入和业绩稳健增长21Q1增速全面回升（-

31、）总体状况：20年收入稳健增长，21Q1收入和业绩增速大幅提升截至2021年4月30日，建筑板块所有上市公司2020年年报、2021年一季报和对应经 营数据公告均已披露完毕，我们统计了SW建筑板块A股140家上市公司20年年报、 21年一季报及相关经营数据情况并进行分析。2020年建筑行业上市公司实现营业收入65165亿元，同比增长14.2%,增速较19年 下降3.1pct。2020年建筑行业上市公司实现归母净利润1699亿元，同比增长4.9%, 增速与19年持平。2020年建筑行业营业收入延续高增，业绩稳健提升。单季 度看，20Q1/20Q2/20Q3/20Q4/21Q1 收入分别增 长-7

32、.5%/19.1%/24.0%/16.5%/56.7%, 20年Q1营收受疫情影响回落明显，随后各季度收入显著回升，21年Q1到达了较高的增速水平；20Q1/20Q2/20Q3/20Q4/21Q1归母净利润分别增长29.2%/8.7%/17.1%/16.3%/75.4%, 20年Q1业绩增速转负，但全年业绩逐步回暖且 总体保持增长，并在21年Q1实现了增速的大幅上升。图1 ：建筑板块历年收入及同比增速图2:建筑板块历年归母净利润及增速营业收入（亿元）左轴 同比增速（%） -右轴 50% 40% 30% 20% 10%0%70000 760000 .50000 .40000 .30000 .20

33、000 -10000 -r 60%步令数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,图3:建筑板块单季度收入及同比增速图4：建筑板块单季度归母净利润及增速25000 n20000 .营业收入（亿元）左轴同比增速（）-右轴r 60% 50%600归母净利润（亿元）-左轴T-同比增速（）-右轴15000 .I ,-15000 .数据来源：公司财报,-40%-30% 20%10%0% -10% -20% 80%500 60%400 40%300 20%200 0%100-20%0-40%数据来源：公司财报, 100%（二）细分子板块：专业工程等板块稳健向好，21Q1收入和业绩高增细分子板块方面，专业工程/

34、检测设计/基建/房建/园林/装修板块20年收入增速分别为 29.9%/14.7%/13.0%/12.7%/-4.6%/-5.9% , 业绩增速分别为 12.2%/-7.8%/ 5.1 %/4.9%/-183.8%/-33.5%,专业工程板块收入增速领先，检测设计/基建/房建板块 增速表现较好，而园林/装修板块那么有明显下滑。专业工程/检测设计/基建/房建/园林 /装修板块21年Q1收入增速分别为66.3%/46.1%/57.7%/52.2%/87.3%/46.8%,业绩 增速分别为61.1%/62.1%/84.7%/46.0%/52.4%/487.0%； 一季度受疫情好转、经济复 苏等利好因素

35、的影响，各板块收入和业绩增速出现较大幅度的提升。1房建板块：2020年营业收入和归母净利润增速分别为12.7%和4.9%,较去年同期 分别变动此外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为52.2%和 46.0%,较去年同期分别变动+59.8/+69.0pct。受疫情负面影响，房建板块2020年收 入和业绩的增速有所下滑，但整体上仍实现稳健增长，其中板块龙头中国建筑20年 营业收入和归母净利润增速分别为13.8%和7.3%,上海建工20年营业收入和归母净 利润增速分别为12.6%和-14.7% 2021年一季度,板块的收入和业绩增速全面提升。2装修板块：2020年营业收入和归母净利润增速分别为-

36、5.9%和-33.5%,较去年同 期分别变动-14.2/-19.8pct。此外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为46.8%和 487.1%,较去年同期分别变动+83.0/+576.3pct。装修板块2020年收入及业绩持续下 滑，2021年一季度那么呈现全面回暖的态势。3园林板块：2020年营业收入和归母净利润增速分别为-4.6%和-183.8%,较去年 同期分别变动+13.1/-69.6pct。此外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为87.3% 和52.4%较去年同期分别变动+131.6/+539.7pct。园林板块2020年收入和业绩继续 大幅下滑，主要由于PPP清库及监管进一步

37、趋紧，同时民营企业融资相对受限，现 金流压力较大止匕外东方园林和岭南股份2020年业绩分别亏损4.92/4.60亿元2021 年一季度园林板块的收入和业绩有所回暖，主要是由于疫情逐步好转、去年同期数 据基数较小等。4基建板块：2020年营业收入和归母净利润增速分别为13.0%和5.1%,较去年同期 分别变动-2.1/-5.4pct。止匕外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为57.7%和84.7% 较去年同期分别变动+64.5/+110.5pct。基建板块企业2020年收入和业绩实现稳健增长, 21Q1收入及业绩的增速因疫情好转、相关负面影响降低而明显提升。5检测设计板块：2020年营业收入

38、和归母净利润增速分别为14.7%和-7.8%,较去 年同期分别变动+9.1/-17.6pct。此外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为- 46.1%和62.1%,较去年同期分别变动+59.7/+115.2pct。检测设计板块2020年收入 稳健增长，但业绩出现下滑，主要是受到新冠疫情所带来的各类负面影响所致；2021 年一季度，该板块的收入和业绩均实现明显回升。6专业工程板块：2020年营业收入和归母净利润增速分别为29.9%和12.2%,较去 年同期分别变动+13.4/+24.0pct。此外，21Q1营业收入和归母净利润增速分别为 66.3%和61.1%,较去年同期分别变动+68.7/+

39、75.2pct。尽管个别公司（中铝国际、 延华智能、亚翔集成等）出现了较为显著的利润下滑，但中国化学、中国中冶等央企 业绩稳健，陕西建工、鸿路钢构、中国国际、海波重科等细分龙头业绩高增，保证了 专业工程板块的表现整体向好。图5：建筑行业及各子板块年度营业收入增速比照图6 :建筑行业及各子板块Q1营业收入增速比照40% 30% -20% -10%0%-10% -20% -30% - 20202019.冷数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,图7:建筑行业及各子板块年度归母净利润增速比照图8 :建筑行业及各子板块Q1归母净利润增速比照50% -12020201921Q1 20Q1600%400%

40、200%0%-200%-400%-600%0%-50% -100% -150% -200% -数据来源：公司财报,数据来源：公司财报,表1 ：建筑行业重点上市公司收入概览（单位：亿元）板块证券简称20202020同比20Q1同比20Q2同比20Q3同比20Q4同比21Q1同比上海建工2313.312.6%-13.9%12.7%25.5%24.0%56.2%龙元建设177.9-17.0%-19.3%27%-0.5%-44.1%7.3%历建中国建筑16150.213.7%-11.3%19.7%20.7%20.8%53.4%华建集团86.120.1%-7.0%24.2%47.9%17.0%34.1%

41、金螳螂312.41.3%-28.7%14.9%-1.0%13.4%31.3%亚厦股份107.90.0%-25.0%-12.8%10.0%17.4%30.6%瑞和股份37.6-1.4%-49.5%11.3%21.4%6.3%64.7%装修广田集团122.5-6.1%-44.0%-11.1%14.1%2.0%70.1%东易日盛34.5-9.3%-75.7%-37.8%3.8%60.9%152.4%中天精装25.69.6%-2.5%31.9%15.5%-9.3%35.2%江河集团180.5-4.0%-24.0%-3.2%9.0%-4.9%33.6%东方园林87.37.3%-56.5%13.5%67.

42、1%-2.3%354.4%棕桐股份48.278.0%-35.6%66.8%168.4%70.1%22.5%园林铁汉生态42.1-16.9%-67.2%-51.7%-35.1%262.0%71.2%美晨生态30.73.8%-24.0%24.1%14.6%-5.4%41.1%蒙草生态25.4-10.9%-58.8%-14.6%-14.0%20.4%31.2%绿茵生态9.532.9%62%23.8%88.4%33.9%30.4%东珠生态23.416.1%-4.0%33.0%60.9%-9.8%26.8%山东路桥344.448.1%-14.9%68.7%32.8%89.2%64.1%浙江交科367.427.1%-3.1%31.2%28.3%38.7%47