固定汇率和外汇干预培训讲学.pptx

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1、2018/12/18 TueGroup report in class 2-Fixed Exchange Rates and Foreign Exchange Intervention第一页，共16页。强制(qingzh)结售汇制度所有的外汇必须卖给银行，所有的外汇支出向银行购买。意愿结售汇制度除国家规定的外汇账户保留外，必须将多余的外汇卖给外汇指定银行，央行成为银行间市场(shchng)最大的接盘者Foreign Exchange Settlement And Sales System结结售售汇汇制度制度(zhd)Foreign Exchange Reserves外汇储备第二页，共16页。F

2、unds outstanding for foreign exchange外汇(wihu)占款The central bank purchases foreign exchange assets and releases domestic currency央行为了收购外汇资产而投放的本国货币由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要用本国货币购买外汇，因此增加了货币供给(gngj)，形成外汇占款。第三页，共16页。01P A R TFixed Exchange Rates（textbook in page 499-502）第四页，共

3、16页。18-5Asset Market Equilibrium with a Fixed Exchange Rate,E0本国国内货币供给量央行购买国外资产本本币升升值实际货币需求增加L(R,Y)右移收入Y目标：维持目标：维持(wich)(wich)住住汇率汇率E0E0第五页，共16页。02P A R TStabilization Policies with a Fixed Exchange Rates(textbook in page 502-505)第六页，共16页。Monetary Policy(a fixed exchange rate)货币政策(hu b zhn c)本国国内货币供

4、给量央行出售国外资产，换回本币AA1AA2，本，本币贬值本国国内货币供给量央行购买国内资产目标：维持目标：维持(wich)(wich)住住汇率汇率E0E0第七页，共16页。Monetary Expansion Is Ineffective Under a Fixed Exchange RateAA1AA2AA1Y1Y2Y1产出水平(shupng)不变，货币政策无效。第八页，共16页。Fiscal Policy(a fixed exchange rate)财政政策(ci zhn zhn c)AA曲线右移本国国内货币供给量央行购入国外资产DD曲曲线右移右移Y,本本币升升值财政扩张目标目标(mbio

5、)(mbio)：维持住汇率维持住汇率E0E0第九页，共16页。Fiscal Policy is more effective than in the condition of variable exchange rateY1Y2Y3Y1Y2浮动汇率浮动汇率(fdnghul(fdnghul)固定汇率固定汇率(gdnghul(gdnghul)财政政策在固定汇率财政政策在固定汇率(gdnghul)(gdnghul)下比在浮动下比在浮动汇率下更有效汇率下更有效目标：维持目标：维持住汇率住汇率E0第十页，共16页。Changes in the Exchange RateDepreciation货币贬值(

6、appreciation):在浮动汇率制下E的增加（或降低），含有主动的意思，市场作用的结果Devaluation币值(bzh)下调(revaluation):在固定汇率制下E的增加（或降低），含有被动的意思，政府决策的结果第十一页，共16页。Changes in the Exchange RateAA曲线右移使汇率稳定在E2购买国外资产，增加人民币投放本国国内本国国内货币需求量需求量本本币升升值Y1Y2政府主动进行货币贬值，E0E2目标：维持目标：维持(wich)(wich)住汇住汇率率E2E2第十二页，共16页。Triffin Dilemma 特里芬两难(lingnn)双挂钩制度：美元直接与黄金(hun jn jn)挂钩，各国货币和美元挂钩。第十三页，共16页。前提：美元(miyun)是国际储备和国际结算货币要求美国处于贸易顺差币值稳定美国作为国际货币前提美国发生贸易逆差美元流入海外美元作为国际结算货币双方相互矛盾，布雷顿森林体系(tx)垮台的必然性第十四页，共16页。信心与清偿(qngchng)力之间的矛盾美国发生贸易逆差美元流入海外美元作为国际结算货币保持其他国家的清偿力要保持(boch)清偿力就会降低信心，二者不可得兼，信心与清偿力相矛盾降低美元持有国对美元信心第十五页，共16页。2018/12/18 TueTHANK YOU!第十六页，共16页。