委托代理模型介绍资料.ppt

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1、委托代理模型介绍 现有的文献都假定代理人是风险规避型或风险中现有的文献都假定代理人是风险规避型或风险中性型。然而，现实中并不是所有代理人都是风险性型。然而，现实中并不是所有代理人都是风险规避的或风险中性的，而且代理人的收益以及最规避的或风险中性的，而且代理人的收益以及最优合同的制订与代理人的风险偏好程度有一定的优合同的制订与代理人的风险偏好程度有一定的关系。关系。引入拉格朗日乘数算子引入拉格朗日乘数算子式(1)两边对 求导，然后与(1)联立可得由此可得到一个线性合同：其中 为积分常数，可理解为固定工资；为代理人索取的剩余利润部分，相当于奖金。显然，最优合同受产出，以及双方风险态度的影响。其中

2、由参与约束决定，即与保留效用相关：观察式(5)即最优合同的形式，我们可以固定 ，从而可以在同样的产出水平下讨论代理人风险态度对最优合同的影响。1.委托人风险中性，即 ,此时有 即委托人承担全部风险，代理人只获得固定工资 ，而不索取任何的剩余利润部分，这是典型的“公司制”。2.委托人风险规避，即 ,此时有 下面针对式(9)中 的不同取值，对上述激励合同进行分析：代理人风险中性，即 ,此时有 即代理人承担全部的风险，并索取全部的剩余利润，这是典型的“承包制”。此时 为负，相当于向委托人缴纳的租金。代理人风险规避，即 ，此时的最优合同形式不变。越大表示代理人越害怕风险，则他得到的剩余利润 越少。同时，越大，由基本假设：是 的单调递减函数，则 越小，再由式(7)知 也越小。这说明了代理人越是厌恶风险，其固定工资越少。代理人风险偏好，即 当 时，此时代理人会有疯狂的投机行为，以获得过度的剩余利润。当 时，此时代理人会因过度的风险行为受到惩罚。当 时，即有 此时，可解得：