第七章 外汇风险管理.doc

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1、第七章 外汇风险管理一、名词解释1外汇风险（Foreign Exchange Exposure/Risk）一般是指由于未曾预料的汇率变化而导致的资产、负债、收入和支出的本币价值的变化。2交易风险（Transaction Risk）是指企业在以外币进行计价、收付的国际经济交易中，在从合同签订到债权、债务得到清偿这段时间里，由于汇率波动而引起的应收外汇资产与应付外汇债务本币价值变动的可能性。3会计风险（Accounting Risk）又称折算风险或转换风险，主要指企业在将资产负债表上以功能货币计值的项目折算成报告货币计值，或将记账货币折算成报告货币计值时，由于汇率变动而可能产生的损失或收益。4经济

2、风险（Economic Risk）又称经营风险（Operating Risk），指意料之外的汇率变化对企业未来的收益或现金流量的本币价值产生影响的可能性。5保付代理（Factoring）简称保理，又称应收账款让售，它是出口商在以延期付款方式出口商品后，把外币应收账款卖断给专门承购应收账款的财务公司等保理机构，提前收进外汇货款，然后由保理机构负责向进口商索取货款。6福费廷（Forfaiting）又称仓买，它是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经过进口商承兑的、期限在半年以上的远期汇票无追索权地向出口商所在地的银行或大金融公司贴现，以便提前获得资金。7出口信贷（Export Credit）是一

3、国为了支持和扩大本国大型机械设备、成套设备、大型工程项目等的出口，由本国银行向本国出口商或外国进口商（或进口商银行）提供的利率较低的一种中长期优惠贷款。包括买方信贷和卖方信贷。二、填空题1外汇风险由本币、外币、时间、汇率变化和 头寸暴露 等五个要素构成。2对一般的企业来说，面临的外汇风险主要有交易风险、 会计风险（折算风险） 和经济风险。3外汇风险一般是指由于未曾预料的汇率变化而导致的资产、负债、收入和支出的 本币价值 的变化。4在外汇风险管理中，配对管理是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的做法。配对管理又可分为平衡法和 组对法（平行配对） 两种。5交易风险的外部管理是企业通过外

4、界的金融市场来管理外汇风险。主要方法是利用外汇市场、货币市场和 资本市场 上的各种交易。6利用货币市场管理外汇风险主要有借款、贴现和 保付代理 三种方法。7利用资本市场管理外汇风险，主要有 福费廷 和出口信贷两种方法。8企业面临的经济风险源于汇率变动偏离购买力平价和 利率平价 。三、单项选择题（在下列每小题的四个备选答案中选出一个正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。）1下列不属于外汇风险构成要素的是（ D ）A本币 B外币 C时间 D地点2外汇风险的防范从根本上说就是消除（ D ）A外币要素，采用本币结算 B国际经济活动C国际贸易活动 D外汇风险中的某一构成因素3外汇风险中最常见，也是

5、最容易被人们理解的外汇风险是（ A ）A交易风险 B统计风险 C会计风险 D经济风险4企业面临的外汇风险没有（ B ）A交易风险 B统计风险 C会计风险 D经济风险5外汇风险中的会计风险又称（ A ）A折算风险 B流量风险 C统计风险 D经济风险6由于外汇汇率发生意外变动而引起企业未来收益发生变化的一种潜在的风险属于外汇风险中的（ C ）A会计风险 B交易风险 C经济风险 D税收风险7预期外汇汇率将要上升时，为防范外汇风险，（ C ）A出口商应推迟收汇，进口商也应推迟付汇B出口商应提前收汇，进口商应推迟付汇C出口商应推迟收汇，进口商应提前付汇D出口商应提前收汇，进口商也应提前付汇8预期外汇汇率

6、将要下降时，为防范外汇风险，（ B ）A出口商应推迟收汇，进口商也应推迟付汇B出口商应提前收汇，进口商应推迟付汇C出口商应推迟收汇，进口商应提前付汇D出口商应提前收汇，进口商也应提前付汇9在防范外汇交易风险的外部管理方法中，（ B ）A保付代理利用的是资本市场，出口信贷与福费廷利用的是货币市场B保付代理利用的是货币市场，出口信贷与福费廷利用的是资本市场C福费廷与保付代理利用的是资本市场，出口信贷利用的是货币市场D出口信贷与保付代理利用的是货币市场，福费廷利用的是资本市场10在延期付款的大型设备贸易中，出口商把经过承兑的、5年以内的远期汇票无追索权地卖给出口商所在地的金融机构，以提前取得现款的资

7、金融通方式被称为（ B ）A保付代理 B福费廷 C出口信贷 D出口押汇四、多项选择题（在下列每小题的五个备选答案中选出两个以上正确的答案，并将其字母标号填入题干的括号内。）1外汇风险的构成要素有（ ABCDE ）A本币 B外币 C时间D汇率变化 E外汇头寸暴露2对一般的企业来说，面临的外汇风险主要（ ADE ）A交易风险 B政治风险 C统计风险D会计风险 E经济风险3外汇风险管理战略是经济主体在外汇风险管理中的指导思想，它可以分为（ ACE ）A完全避免外汇风险的管理战略 B主动的外汇风险管理战略C积极的外汇风险管理战略 D被动的外汇风险管理战略E消极的外汇风险管理战略4在外汇风险管理中，对会

8、计风险的管理，涉及折算汇率的选择。通常，选择折算汇率的方法有（ ABDE ）A流动与非流动法 B货币与非货币法 C历史汇率法D时间量度法或时态法 E现行汇率法5在外汇风险管理中，会计风险管理的目的是尽量减少企业的会计性暴露净头寸。实现这一目的的手段主要有（ BC ）A财政手段 B金融手段 C分散化手段D集中化手段 E行政手段6在外汇风险管理中，跨国公司和涉外企业对经济风险管理的具体措施有（ BCDE ）A集中经营策略 B市场策略 C生产策略D融资策略 E分散经营策略五、判断题（判断下列各题，正确的在题后括号内打“”，错误的打“”。）（ ）1卖方信贷是指由出口方银行向出口商提供的贷款，出口商再将

9、进口商分期支付的货款用以偿还银行的贷款本息。 （ ）2在将来某一特定日期，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向流动以消除外汇风险的管理办法被称为组对法或平行配对法。 （ ）3在外汇风险防范中，出口商运用价格调整法中的加价保值法时，其价格调整公式为：加价后的出口商品价格=加价前的出口商品价格（1+计价货币预期升值率）。（ ）4外汇风险不只是造成损失，也可能形成收益。 （ ）5在外汇风险中，交易风险属于流量风险，而会计风险属于存量风险。 六、简答题1简述理解外汇风险时应注意的几个问题。答：（1）外汇风险是针对未来的，而不是针对过去或现在。（2）外汇风险是汇率风险。（3）外汇风

10、险不只是造成损失，也可能形成收益。（4）外汇风险的承受者是从事国际经济交易的经济主体。（5）外汇风险不仅会影响企业利润，而且还会影响企业的净资产。2简述外汇风险管理中对交易风险的内部管理方法。答：（1）货币选择：选择本币、选择可自由兑换货币、收汇选硬币、付汇选软币；（2）净额结算；（3）配对管理：自然配对、平行配对；（4）价格调整；（5）提前与拖延收付；（6）选择结算方式。3简述外汇风险管理中对交易风险的外部管理方法。答：（1）利用外汇市场管理外汇风险：主要有即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、掉期交易、货币互换交易等方法；（2）利用货币市场管理外汇风险，主要有借款、贴现和

11、保付代理三种方法；（3）利用资本市场管理外汇风险，主要有福费廷和出口信贷两种方法，出口信贷又包括买方信贷和卖方信贷。4简述外汇风险的构成要素。答：（1）本币要素；（2）外币要素；（3）时间要素；（4）汇率变化要素； （5）外汇头寸暴露要素。七、论述题1试述企业对外汇风险中的交易风险进行防范的方法。答：（1）内部管理方法。包括：货币选择：选择本币、选择可自由兑换货币、收汇选硬币、付汇选软币；净额结算；配对管理：自然配对、平行配对；价格调整；提前与拖延收付；选择结算方式。（2）外部管理方法。包括：利用外汇市场管理外汇风险：主要有即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易、外汇期权交易、掉期交易、货币

12、互换交易等方法；利用货币市场管理外汇风险，主要有借款、贴现和保付代理三种方法； 利用资本市场管理外汇风险，主要有福费廷和出口信贷两种方法，出口信贷又包括买方信贷和卖方信贷。八、计算题（计算结果保留小数点后4位。）1.我国某公司已知三个月后需支付500万欧元的进口货款，为避免欧元汇率上涨的风险，该公司准备在BSI法和远期外汇合同法之间选择套期保值。目前的市场行情如下：即期汇率：EUR1=CNY10.0000；三个月远期汇率：EUR1=CNY10.5000；欧元三个月的利率为3%，人民币三个月的利率为5%。请问：（1）如果用BSI法，需借入多少人民币？（2）到期需归还多少人民币？（3）用哪一种方法

13、进行套期保值更好一些？为什么？（计算结果小数点后保留4位）答：需借入人民币：500（1+3%3/12）10=4962.78（万元）（3分）到期需归还人民币：49627.79（1+5%3/12）=5024.81（万元）（3分）如远期合同来保值，到期需支付人民币：50010.5=5250.00（2分）显然，用BSI法更好，因为到期需支付的人民币少。（2分）2我国ABC公司向美国出口一批货物，预计3个月后收到货款100万美元。同时，该公司又准备与加拿大的一家企业签订一份进口货物的合同，估计3个月后支付货款113.29万加元，按照签约时的即期汇率，折合100万美元。请问ABC公司如何对这两笔交易中外汇

14、风险进行管理？（至少要列出五种方法）答：方法一：配对管理。也就是争取进口加拿大的货物也用美元支付。方法二：远期外汇交易。即与银行签订2笔远期外汇交易合同，一笔是卖出3个月远期美元100万，另一笔是买入3个月远期加元113.29万。方法三：外汇期货交易。在外汇期货市场上，做100万美元的空头期货，做113.29万加元的多头期货。方法四：外汇期权交易。在外汇期权市场上，买入100万美元的看跌期权，买入113.29万加元的看涨期权。方法五：借款法。在货币市场上，借100万美元在即期外汇市场卖出，兑换为人民币进行投资，借期3个月，到期用收回的100万美元出口货款归还。同时借人民币，兑换为113.29万加元进行3个月的投资，到期用收回的加元本息支付进口货款。