3D视觉传感器项目风险管理总结【范文】.docx

《3D视觉传感器项目风险管理总结【范文】.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《3D视觉传感器项目风险管理总结【范文】.docx（43页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、泓域/3D视觉传感器项目风险管理总结3D视觉传感器项目风险管理总结目录一、 产业环境分析2二、 行业面临的机遇4三、 必要性分析6四、 公司概况7公司合并资产负债表主要数据7公司合并利润表主要数据7五、 信息管理8六、 分散与复制8七、 理论基础9八、 控制型风险管理措施的目标11九、 利用互换进行风险管理13十、 利用远期合约进行套期保值14十一、 期货风险的特征16十二、 什么是风险成本17十三、 风险成本的构成21十四、 风险成本的影响25十五、 企业价值的影响因素25十六、 项目经济效益26营业收入、税金及附加和增值税估算表27综合总成本费用估算表28利润及利润分配表30项目投资现金流

2、量表32借款还本付息计划表35十七、 投资估算36建设投资估算表38建设期利息估算表38流动资金估算表40总投资及构成一览表41项目投资计划与资金筹措一览表42一、 产业环境分析“十三五”时期，按照全面建成小康社会的要求，综合考虑我市发展趋势、发展基础、主要任务和增长潜力，今后五年，要在已经确定的全面建成小康社会目标任务的基础上，努力实现以下新的发展目标。经济保持健康稳定增长。在加快转变经济发展方式、促进经济结构转型升级、产业发展迈向中高端水平的基础上，实现经济增长和城乡居民收入增速高于全国全省平均水平，到2017年生产总值比2010年翻一番，2020年达到3050亿元，在全省的经济首位度提高

3、到30%以上；经济结构更加合理，第三产业、战略性新兴产业、非公有制经济占全市生产总值的比重分别达65%、16%、60%以上；文化旅游产业成为支柱性产业，文化和旅游产业增加值分别占全市GDP的8%以上和5%以上；兰白科技创新改革试验区加快发展，研究与开发支出占生产总值比重达到2.6%以上，科技进步贡献率达到60%以上，城市核心竞争力明显增强。人民生活水平和质量大幅提升。新型城镇化发展步伐加快，常住人口城镇化率、户籍人口城镇化率分别达到85%、80%。现代农业取得明显进展，城乡居民收入差距逐步缩小，城镇居民人均可支配收入达到43625元，年均增长10%；农村居民人均可支配收入达到15750元，年均

4、增长10.2%。现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，实现全市整体脱贫。就业、教育、文化、社保、医疗、住房等公共服务体系更加健全，城镇新增就业达到25万人，城乡基本养老保险和基本医疗保险基本实现全覆盖，全民参保登记率100%，人均预期寿命提高到74.5岁，基本公共服务均等化水平稳步提高，各项社会事业协调推进，主要劳动年龄人口平均受教育年限达到11年以上，新增劳动力平均受教育年限达到13年以上。城市规划建设管理水平显著提高。四版城市规划、经济社会发展规划、土地利用总体规划执行更加协调配套。交通突破行动深入实施，铁路、公路、航空等综合交通运输体系建设取得重大突破。城市路、桥、管、网和轨道

5、交通加快建设，建成“139”路网体系；轨道1、2号线一期工程竣工，轨道3号、4号线一期工程全线开工；建成地下综合管廊100公里以上；建成5万个公共停车泊位，4.5万个公共立体停车位；建成50座以上景观天桥地道，城区交通拥堵得到有效缓解。加强公共服务设施和公共基础设施建设，不断提升城市综合承载力，城市供水普及率达到100%以上，污水处理率达到100%。城市文明程度明显提升。弘扬优秀传统文化，大力推进立德树人。中国梦和社会主义核心价值观更加深入人心，人民思想道德素质、科学文化素质、健康素质明显提高，公共文化服务体系基本建成，全社会法治意识不断增强。“五城联创”取得重大突破，努力争取全国文明城市和园

6、林城市创建成功。二、 行业面临的机遇1、3D视觉感知技术即将迎来爆发期基于Gartner新兴技术发展周期曲线图描述了新技术、新概念在媒体上曝光度随时间的变化曲线。各类新技术从诞生到成熟大规模应用需经历技术萌芽期、期望膨胀期、泡沫破裂低谷期、稳步爬升复苏期、生产成熟期五个阶段。根据2019年Gartner新兴技术发展周期曲线图，3D视觉感知概念在该阶段突破了早期的期望膨胀期，并逐渐步入产业化前的重要发展阶段，3D视觉传感器正不断探索潜在的细分领域应用，寻找潜在的增长爆点，但进入生产成熟期仍需要2-5年的时间。伴随着未来成本的下降和技术不断成熟，3D视觉感知技术有机会进入大规模的普及和应用，在生物

7、识别、AIoT、消费电子、工业三维测量、汽车自动驾驶及多个潜在领域持续拓展并深入产品化。2、国家持续关注并大力支持行业发展3D视觉感知技术作为人工智能时代的共性基础技术，受到国家持续关注和重视。2021年3月国务院发布的十四五规划和2035年远景目标纲要，第四章节“强化国家战略科技力量”明确将新一代人工智能领域的前沿基础理论突破，专用芯片研发，深度学习框架等开源算法平台构建，学习推理与决策、图像图形、语音视频、自然语言识别处理等领域创新列为科技前沿领域攻关重点；第五章节“提升企业技术创新能力”明确提出支持产业共性基础技术研发。3、科技技术发展助推应用场景创新随着5G、人工智能和云计算等现代科技

8、技术的不断发展，未来传输速率、芯片处理能力、软硬件成本等3D视觉感知技术应用难点将得以解决。人工智能和3D视觉感知技术的结合可帮助计算机进行物体的数字重建，缩小物理空间与虚拟世界的差距，基于3D视觉感知技术的应用，如AR/VR、虚拟购物、自动驾驶汽车及先进驾驶辅助系统等应用将有望大规模落地。同时，3D视觉感知技术的普及能够帮助机器视觉从2D向3D转型，提高精度和稳定性，并在各行业探索新的应用领域，提供更优质的服务。因此，科技技术的普及将变革众多细分领域和行业，并为3D视觉感知技术带来巨大的发展空间。三、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形

9、象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产

10、化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。四、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xxx（集团）有限公司2、法定代表人：侯xx3、注册资本：1090万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-12-257、营业期限：2013-12-25至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额6879.695503.755159.77负债总额4028.733222.983021.55股东权益合计285

11、0.962280.772138.22公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入18526.6714821.3413895.00营业利润3983.973187.182987.98利润总额3192.482553.982394.36净利润2394.361867.601723.94归属于母公司所有者的净利润2394.361867.601723.94五、 信息管理在现有的技术条件下，怎样能对风险进行有效的管理？信息在其中起着举足轻重的作用。我们反复强调，风险是未来的一种状态，而且不只一种结果，但我们所做的决策却只有一个，只有对未来的这些不确定结果有正确的认识，才能保证决策确实

12、达到了我们所要达到的目的。否则，按照错误的预测进行风险管理决策，所采取的措施再高明，也是，“无的放矢”。信息就是正确认识风险的保证。信息管理包括对纯粹风险的损失频率和损失幅度进行估计，对潜在的价格风险进行市场调研，对未来的商品价格进行预测，对数据进行专业化的分析等。在美国，有许多公司专门从事为其他公司提供信息和预测服务的业务，如数据库的经营者和风险咨询公司。六、 分散与复制分散是指公司把经营活动分散以降低整个公司损失的方差，这类似于不把鸡蛋放在同一个篮子里的道理。例如，一家公司可能会让雇员分散在不同地方工作，使一场爆炸或其他灾难所伤害的人数不会超过一定限度。分散可以体现在公司的跨行业或跨地区经

13、营、将风险在各风险单元间转移或将具有不同相关性的风险集中起来。复制主要指备用财产、备用人力、备用计划的准备以及重要文件档案的复制。当原有财产、人员、资料及计划失效时，这些备用措施就会派上用场。例如在“9.11”事件中，位于世贸大楼内的一家公司由于在其他地方设有数据备份站，可以实时备份数据，所以当大楼倒塌，楼内办公室里所有电脑设备和文字材料都损毁后，公司的信息资料并未遭到太大损失。七、 理论基础控制型措施的理论基础经历了由单纯的工程性措施到工程性措施与非工程性措施整合的过程。最初人们只是从机械、工程的角度人手控制风险，后来逐渐发现，人为因素在风险的形成与发展过程中起着举足轻重的作用，对人的控制尤

14、为重要。在这一过程中，许多理论为实践中的选择起到了指导思想的作用，其中比较重要的有工程性理论、多米诺理论以及能量释放理论。1.工程性理论工程性理论是早期的理论，它强调事故的机械危险和自然危险，认为风险是由机械和自然方面的原因造成的，对风险进行控制就要从这些角度入手。基于工程性理论的风险管理措施都与有形的工程技术设施相联系，手段比较直观、效果也比较明显。由于最早的风险管理起源于工业生产，因此，最初对风险来源的判断也集中于工程与机械，忽视了人的因素在其中的作用。2.多米诺理论1959年，美国人海因里希对事故的因果关系、人与机械的相互作用、不安全行为的潜在原因等进行了研究，提出了“工业安全公理”。在

15、此基础上，海因里希提出了经典的多米诺理论，他将这个理论应用于雇员伤害风险中，这也是最早的针对雇员事故的理论。多米诺理论指出，在五张骨牌中，第三张是最关键的。通过排除有形危险和消除员工的不安全行为，员工受伤的频率就会降低。与工程性理论相比，多米诺理论认识到最终伤害的发生不仅是工程性的原因造成的，人为因素起了很大作用。但也有批评指出，这一理论过于强调人的作用。3.能量释放理论1970年，美国公路安全保险学会会长哈顿提出了一种能量破坏性释放理论。能量释放理论并没有从工程或非工程的角度考察控制型措施的出发点，而是着眼于风险事故的形式，它指出，大多数事故是由于能量的意外释放或危险材料（如有毒气体、粉尘等

16、）导致的。表面上看，这些能量和危险物质的释放是由风险因素引起的，但究其根源，不外乎四个根本原因：（1）管理因素：与安全有关的管理目标；人员的录用方法、安全标准等；（2）人的因素：行为人的动机、能力、知识、训练、风险意识、对分配任务的态度、体力和智力状态等；（3）环境因素：工作环境中的温度、湿度、通风、照明等；（4）机械因素：机器的安全性等。这四个因素可能会产生相互影响。控制风险的重点，是通过控制这四个根本原因，对能量进行限制及防止能量散逸。工程性理论和多米诺理论都只是强调损失控制的某个方面，但人与物质世界很难截然分开，人的行为影响了物质世界，物质因素又贯穿于人的行为之中。因此，能量这个因素更具

17、有普遍性和综合性，能量释放更能够体现风险事故发生的本质。八、 控制型风险管理措施的目标控制型风险管理措施是指在风险成本最低的条件下，所采取的防止或减少灾害事故发生以及所造成的经济及社会损失的行动。如针对房屋面临的火灾风险，安装烟雾报警器及自动喷淋系统；针对洪水风险，抬高建筑物的地基；它还包括那些加深企业内部员工对风险的理解和提高员工风险意识的方法。在风险成本最低的前提下，控制型风险管理措施的目标分为两种：一是降低事故的发生概率，二是将损失减小到最低限度。这两个目标都是为了改变组织的风险暴露状况，从而帮助组织回避风险，减少损失，在风险发生时努力降低风险对组织的负面影响。链式过程遵循了“发生”、“

18、发展”、“结果”的顺序。首先，控制损失根源着眼于损失发生的最根本原因，意在从损失的源头入手进行控制。如在建筑物建设时就增加其防火性能，在汽车设计时就考虑其必要的减震系统等。其次，除了损失根源之外，我们还可以减少已有的风险因素。如强调对可能受损的标的物进行持续检查，监督员工遵守安全规章制度等。最后，如果损失根源和风险因素都没有控制住，风险事故发生了，还可以做一项工作，就是减轻损失，如准备必要的器械和设备，现场快速有序的反应等。值得注意的是，上述所有工作都是在风险事故发生之前完成或设计好的，即便是最后一步，也是在事先周密安排了的，甚至经过了一定的培训与演练。九、 利用互换进行风险管理互换包括三种基

19、本类型：货币互换、利率互换及货币利率互换。通过互换，可以将自身面临的汇率风险或利率风险转移出去，从而达到风险管理的目的。1.货币互换在货币互换中，互换双方将自己所持有的、以一种货币表示的资产或负债调换成以另一种货币表示的资产或负债。它起源于20世纪70年代发展起来的平行贷款和“背靠背”式贷款。货币互换可能会给交易双方都带来好处，包括：解决市场规模限制的困难，轧平各种货币头寸，充分发挥各自的相对优势以增加收益或降低成本，以及转移外汇风险。由于货币互换的期限通常为57年，有的甚至长达10年以上，因此它常用来转移长期的外汇风险。最初，由银行担任经纪人的角色，将两家需求恰好相对应的公司联系起来。例如，

20、美国的A公司在德国有一投资项目，需借人2亿欧元，如果A公司直接从欧洲欧元市场上筹措2亿欧元，利率高达8%，如果在未来3年内欧元升值，还可能在还本付息中由于汇率风险而遭受损失。另有一个公司B，需要1亿美元，但由于种种原因，它在欧洲欧元市场融资成本更低。这样的两个公司就有互换的基础。接下来，在中介银行的安排下，两个公司进行相应的商洽，安排随后的本金互换与利息互换。银行收取一笔服务费。随着互换的发展，市场发生了一些变化，如果暂时无法找到对应的交易方，银行有时也会充当另一方的角色，从而促成交易。在随后的时间里，银行再寻找合适的交易对手方。这一变化使得互换业务的交易量在20世纪80年代中期出现了爆炸性的

21、增长。2.利率互换一个标准的利率互换是交易双方达成的一个协议：双方承诺在事先确定的将来日期、在一名义本金基础上用指定的同种货币定期支付利息给对方；一方是固定利率支付方（固定利率在互换开始时就已确定），另一方是浮动利率支付方（浮动利率在整个互换期间参照一个特大的市场利率确定）；双方没有本金的交换，仅有利息的交换。利率互换一方面可以使交易双方降低成本，另一方面，交易双方可以通过利率互换转移利率风险。十、 利用远期合约进行套期保值利用远期进行风险转移的原理和期货是一样的。远期的出现早于期货。19世纪40年代，芝加哥迅速成为中西部地区的运输和销售中心。农民们将自己种植的农产品运到艺加哥销售，然后再通过

22、铁路和五大湖的水路销往东部地区。但是，由于农作物的季节性，大部分农产品会在夏季末和秋季时运往芝加哥。城市的存储设施无法满足这种临时性的供给增加，因此，在收获季节，农产品价格大幅下跌；而随着供应的减少，价格又会稳步上升。1848年，一群商人成立了芝加哥期货交易所，向解决这一问题迈出了第一步。芝加哥期货交易所成立的最初目的是使农产品的数量和质量标准化。几年后，第一份远期合约诞生。这种合约当时被称为到达合约，它使得农民能够与买方就农产品在未来某一日的交割预先达成价格协定。此后不久，交易所建立了一套管理这种交易的规章和制度。20世纪20年代，清算所成立，期货合约的本质才开始显现出来。远期市场是一个巨大

23、的世界范围的市场。由于交易非常私人化，因此其规模很难准确说清。根据瑞士布鲁塞尔国际清算银行的一份调查，截至1999年年末，估计远期场外市场的面值达170000亿美元。远期合约的双方必须相互协商一致，由于不像场内交易那样有一套完善的保证机制，远期交易的任何一方都需承担对方的信用风险。尽管如此，远期交易仍然具有很多优点：(1)合约条款灵活与场内交易的期货只有标准化的交易单位不同，远期合约的条款能根据交易双方的具体需要灵活拟定。（2）不受监管场外市场是不受监管的，虽然这引起了很多争论，但不受约束的场外市场给予了投资者非常大的投入资金的灵活度，并通过从旧式合约中发展出新的变形品种，使市场能根据需求和环

24、境的变化做出迅速反应。十一、 期货风险的特征利用期货进行套期保值，首先要面临价格风险。这种价格风险来源于期货交易的保证金制度。为了有效防止交易者因市场价格波动而违约，期货交易建立了保证金制度。期货合约的买卖双方都必须向经纪人缴纳保证金，存入其保证金账户以保证履行合约。保证金分为初始保证金和维持保证金。客户开仓时缴纳的保证金称为初始保证金，一般相当于合约价值的5%10%。初始保证金存入后，随着期货价格的变化，期货合约的价格也在变化，这样与市场价格相比，投资者未结清的期货合约就出现了账面盈亏，因而在每个交易日结束后，结算公司将根据当日的结算价格（一般为收盘价），对投资者未结清合约进行重新估价，确定

25、当日的盈亏水平。如果账户余额超过初始保证金，投资者可将超出部分提走，但如果出现亏损，保证金账户余额必须维持在一个最低水平上，这就是维持保证金。它通常为初始保证金的75%。当账户余额低于维持保证金水平，经纪人就会要求客户再存入一笔保证金，使之达到初始保证金，这就是追加保证金。若客户不及时存入追加保证金，则经纪人将予以强行平仓。这种每日结算收益和损失的制度也称为逐日盯市。保证金导致的杠杆作用以及逐日盯市制度使得套期保值者需要一定的资金维持期货仓位，当保值对象的数额比较大时，可能就会因为拿不出巨额的保证金而面临一定的风险。此外，使用期货的套期保值者还会面临基差风险。通过期货交易，使得交易方预先锁定一

26、个价格，完全消除了风险，这样的保值是完美的保值。但实践中，期货市场的损益与现货市场的损益可能不完全吻合，这就导致基差风险。具体地，期货交易的基差指的是现货价格与期货价格的差，在期货交易开始和终止时，如果基差恰好相等，就是完全的套期保值，现货市场的损益和期货市场的损益恰好抵消，反之，则可能有少量的净亏损或净收益。十二、 什么是风险成本我们先来讨论为什么说风险是有成本的。风险有的时候指的是损失的期望值，有的时候指的是现金流相对于期望值的变动。下面的两个例子说明了这两者会对处于风险之中的企业和个人造成什么样的影响。第一个例子是关于企业风险的。假设某公司正在研制一种家用小型割草机，这种割草机上的一个部

27、件容易松动，一旦脱落，很可能击中使用者。因此，这种割草机给公司带来产品责任赔偿的可能性较高。也就是说，这家公司面临产品责任风险。那么这一风险对这家公司有什么影响呢？我们说，它可能会带来一些成本。首先，如果公司将这些风险自留，不采取任何措施来改变现状，则一旦发生了由部件脱落造成的人身伤害事故，公司就必须应付法律诉讼并进行赔偿，这会增加企业的期望损失成本。其次，如果事先采取一定的损失控制手段，例如在产品研制阶段增加投入并进行安全性测试，就可以减少法律诉讼以及伤害赔偿的期望成本，但损失控制措施本身的成本也很高。最后，如果公司购买责任保险以转移这种风险，那么虽然最终可能发生的法律诉讼以及伤害赔偿的成本

28、将会由保险公司负担，但保险本身是有成本的，保险费中除了包括风险损失的期望值以外，还包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理，的资本回报。而且，如果存在没有被保险覆盖的风险，如免赔的损失或超过责任保险范，围的损失，就会造成公司在未来任一给定时期内的成本不确定。再来看一个个人风险的例子。假设一个人在开车上班途中可能遭遇交通事故，也就是说，他面临交通事故的风险。第一，他可以对此不加任何处理，也就是将风险自留。自留风险使他可能要自己承担身体上的伤害以及汽车损坏导致的损失，还可能由于对别人也造成了伤害而面对法律诉讼。第二，这个人如果想要控制一下风险，例如通过减少开车的次数来降低风险事故发生的

29、可能性，则虽然可以降低风险自留时的损失，但这就意味着有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行车或公交车，而这些交通工具一是不如自己开车方便，另外也都不是百分之百安全。第三，这个人可能会从提高预防能力着手，比如更加小心地驾车，这就可能使得花费在整个路程上的时间更长，或者这种注意力的更加集中使得他在开车时不能思考其他的事情。这些都是成本。第四，他还可以买保险，比如汽车保险和人身安全保险。而购买保险的保险费中除了包括用来支付损失金额的一部分以外，也会包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理的资本回报。而且即使投了保，也有可能发生实际损失大于保险金额的情况，这增加了未来的

30、不确定性。第五，事故还会给这个人造成无法用保险解决的间接损失，比如说在修理汽车的过程中以及向保险公司索赔的过程中损失的时间。由上面这两个例子可以看出，风险是有成本的。我们将由于风险的存在和风险事故发生后，人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少称为风险成本。风险成本的概念无论对于上面两个例子中的纯粹风险，还是对于投机风险都是适用的。比如，对一个在生产过程中需要使用石油的制造商来说，会面临石油价格变动的风险，当石油价格变动时，产品价格通常不会立刻得到调整，因此，短期内石油价格的上涨会导致公司利润减少，石油价格下跌会导致公司利润增加。与纯粹风险的期望损失成本相对应，这个制造商使用石油也是有期望损失

31、成本的，所不同的是，这里的期望损失成本主要指间接损失成本0，如石油价格的大幅上涨如果造成了生产缩减，或不得不使用替代能源维持生产，或被迫削减一些有利润的投资项目，那么就会导致间接损失成本的发生。这个制造商可以使用石油期货来降低价格变动的风险，但期货合约有交易成本。他还可以对原先的生产流程加以改造，以便使用其他能源作为补充，这也就意味着要在损失控制方面增加支出。公司还可以通过分散经营以降低公司利润对石油价格变动的敏感度，或者通过信息投资以获取对石油价格更好的预测，这些也都是有成本的。十三、 风险成本的构成风险成本可以分为有形成本和无形成本。1.有形成本有形成本指的是管理风险所花费的经济资源，包括

32、：（1）期望损失成本企业所面临的一类主要风险就是纯粹风险，而将纯粹风险中的一些可保风险进行投保是风险管理中的常见做法，保险费中的纯保费部分就是期望损失成本，包括直接损失和间接损失的期望成本。我们在第一章中已经讨论过，企业纯粹风险导致的直接损失包括对损毁财产进行修理或重置的成本，对遭受伤害的员工进行赔偿的成本，对法律诉讼进行辩护和赔偿的成本以及雇员死亡、生病的福利费用支付。间接损失包括由于直接损失使得生产缩减或中断从而导致的正常利润的减少和额外费用的增多，当损失较大时带来的更高融资成本、放弃的投资机会以及损失巨大时与公司重组和破产清算有关的法律费用和其他成本。在前文所述的割草机公司的例子中，直接

33、损失的期望成本包括法律责任诉讼的辩护和赔偿成本。该例子的间接损失的期望成本包括：由于法律责任问题导致销售减少而带来的利润损失的期望成本；由于对产品进行回收而带来的期望成本；如果发生了巨大的责任损失，使得公司内部资金紧张并增加了公司借债或发行新股的成本，以及由此使得公司放弃了一些投资机会而导致的利润损失的期望成本。对于投机风险，期望损失成本主要指间接损失成本，如上文的在生产中需要使用石油的制造商的例子。（2）损失融资成本损失融资成本是指损失融资措施的交易成本，包括专用基金和自保成本、保险费中的附加保费以及套期保值和其他合约化风险转移手段的交易成本。我们在第十二章将会详细讨论，风险自留时资金的来源

34、渠道包括将损失摊入营业成本、专用基金、自保、应急贷款和特别贷款，其中，专用基金和自保都是事先提留资金备付，而其他三种方式都是待损失发生后再筹措资金，因此，这里的损失融资成本中只包括专用基金和自保的成本。专用基金和自保成本是指这些资金中扣除期望损失成本之外的部分，投资于这些资金而需要支付的税费及为了维持这些资金而使公司无法对其他项目进行投资而造成的机会成本。套期保值和其他合约化风险转移手段的成本指的是这些交易的合同在拟定、协商和实施过程中的交易成本。这一项成本中不包括风险自留中的将损失摊人营业成本、应急贷款和特别贷款，是因为这些措施的成本在风险损失发生前无法确定，我们将之归为第（5）类。（3）损

35、失控制成本管理风险的积极的做法之一就是事先采取各种措施预防和控制风险损失，与此相关的成本称为损失控制成本，如事先购置用于预防和减损的设备以及对各种风险因素定期检测等，以及其维护费、咨询费等，具体包括计划费用、资本支出和折旧费、安全人员费（培训费、薪金、津贴、服装费等）以及增加的机会成本。对上述生产割草机的公司来说，在正式生产该产品前进行的安全测试成本就是一种损失控制成本。（4）内部风险抑制成本除自留以外的其他损失融资措施和某些类型的损失控制措施都可以降低损失的不确定性，即使得损失成本更易预见，而内部风险抑制的措施，即分散化和信息投资也同样具有这样的效果。内部风险抑制成本包括分散化的交易成本及管

36、理这些分散行为相关的成本、对数据等信息进行收集和分析的成本。（5）残余不确定性成本实施了保险、套期保值、其他合约化风险转移合同、损失控制以及内部风险抑制措施之后，损失的不确定性通常并不能完全消除，也就是说，还可能发生这些措施没有覆盖的风险损失，这些风险损失的成本被公司主动或被动地进行了自留，我们将其称为残余不确定性成本。对风险规避型的个人和投资者来说，不确定性带来的损失往往是代价很高的，例如，它会影响投资者在购买公司股票时要求得到的回报数额。（6）风险管理部门费用风险管理部门的支出主要指人员薪资与行政费用。2.无形成本风险成本中的无形成本主要指由于不确定性的存在，使得风险管理人员或企业决策者对

37、此忧虑，如生产成本价格的波动会使得制造商深感忧虑，当然，忧虑的程度取决于多种因素，如不确定性的程度、潜在损失的大小、人们对损失的承受能力以及有关的心理因素。这种忧虑容易造成公司资源分配不当。首先，企业可能会放弃一些本来非常愿意从事的活动，例如，某一产品虽然有较丰厚的利润和广阔的市场，但企业考虑到潜在的责任风险而不生产，这可能导致一些资源的浪费。其次，对于一些带有风险的活动，企业可能会减少从事的程度。最后，这种忧虑还可能造成一些投资的短期化行为。十四、 风险成本的影响风险对企业价值的影响体现在风险成本对公司未来期望净现金流及其变动的影响上。我们再来看前面割草机的例子。由于责任风险的存在，公司不管

38、怎么做都会面临风险成本。首先，保险费、其他损失融资成本、损失控制成本、内部风险抑制成本和风险管理部门费用都会增加公司未来预期的现金流出。一方面，这些风险成本中的绝大部分，甚至是所有的因素都可能使得割草机公司提高这种新产品的价格，而价格的提高势必导致需求减少。另一方面，在一定的价格水平下，伤害风险可能会使得商店里的销售员不那么热心地向消费者推荐这一产品，这又会减少公司未来预期的现金流入。两方面的结果使公司未来净现金流减少，企业价值降低。其次，残余不确定性导致了公司未来净现金流的变动，这也同样降低了企业价值。十五、 企业价值的影响因素企业价值是由公司未来净现金流的期望值、时间及变动决定的。净现金流

39、中的现金流入主要来自产品与服务的出售，现金流出主要来自产品与服务的生产，如原材料的成本、工人的薪水、借贷的利息以及责任损失等。在这三个因素中，当其他因素不变时，期望净现金流的大小和企业价值成正比关系，期望净现金流增加，股东投资的回报增加，企业价值也就增加。同样的现金流，今天发生就比以后发生更值钱，因为这些钱可以立即用于消费或投资，从而在将来收回更多的钱。公司现金流的变动会导致公司股票的价格随之波动，由于绝大多数投资者都是风险规避型的，当他们无法通过投资分散化来消除风险时，这种波动就会使得他们在购买公司股票时愿意支付的价格降低，这也就减少了企业的价值。十六、 项目经济效益（一）生产规模和产品方案

40、本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期2年（24个月），运营期8年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入39900.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.002793

41、0.0033915.0039900.002增值税0.001352.681642.541679.452.1销项税0.003630.904408.955187.002.2进项税0.002278.222766.413507.553税金及附加0.00162.32197.11201.533.1城建税0.0094.69114.98117.563.2教育费附加0.0040.5849.2850.383.3地方教育附加0.0027.0532.8533.59（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应

42、缴增值税=销项税额-进项税额=1679.45万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用32460.07万元，其中：可变成本26906.76万元，固定成本5553.31万元。达产年项目经营成本31122.76万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年

43、第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费0.0017524.7421280.0425035.342工资及福利费0.001871.421871.421871.423修理费0.00497.16497.16497.164其他费用0.003718.843718.843718.844.1其他制造费用0.00332.59332.59332.594.2其他管理费用0.00288.18288.18288.184.3其他营业费用0.003098.073098.073098.075经营成本0.0023612.1627367.4631122.766折旧费0.00901.23901.23901.237摊销费0.001

44、7.8517.8517.858利息支出0.00418.23418.23418.239总成本费用0.0024949.4728704.7732460.079.1其中：固定成本0.005553.315553.315553.319.2可变成本0.0019396.1623151.4626906.76（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加201.53万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7238.40（万元）。企业

45、所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7238.4025.00%=1809.60（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额7238.40万元，缴纳企业所得税1809.60万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=7238.40-1809.60=5428.80（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入0.0027930.0033915.0039900.002税金及附加0.00162.32197.11201.533总成本费用0.0024949.

46、4728704.7732460.074利润总额0.002818.215013.127238.405应纳所得税额0.002818.215013.127238.406所得税0.00704.551253.281809.607净利润0.002113.663759.845428.808期初未分配利润0.000.001902.295095.929可供分配的利润0.002113.665662.1310524.7210法定盈余公积金0.00211.37566.211052.4711可供分配的利润0.001902.295095.929472.2512未分配利润0.001902.295095.929472.2513息税前利润0.003940.996684.639466.23（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（F