存储芯片公司筹资风险管理【参考】.docx
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1、泓域/存储芯片公司筹资风险管理存储芯片公司筹资风险管理目录一、 产业环境分析3二、 中国存储器芯片的市场规模概况4三、 必要性分析4四、 项目基本情况4五、 投资风险的识别和评估7六、 投资与投资风险10七、 财务风险的来源13八、 建立财务预警系统15九、 筹资风险的应对16十、 筹资风险的识别和评估18十一、 发展规划19十二、 法人治理结构22SWOT分析32(一)优势分析(S)321、工艺技术优势32公司一直注重技术进步和工艺创新,通过引入国际先进的设备,不断加大自主技术研发和工艺改进力度,形成较强的工艺技术优势。公司根据客户受托产品的品种和特点,制定相应的工艺技术参数,以满足客户需求
2、,已经积累了丰富的工艺技术。经过多年的技术改造和工艺研发,公司已经建立了丰富完整的产品生产线,配备了行业先进的设备,形成了门类齐全、品种丰富的工艺,可为客户提供一体化综合服务。32一、 产业环境分析预计全年完成地区生产总值14050亿元、可比价增长8%,增幅连续11个季度保持8%及以上,位居东部地区GDP过万亿元城市和全省首位;一般公共预算收入1580亿元、增长7.5%,税占比86.9%,增速列全省首位。固定资产投资增长8%,社会消费品零售总额增长5.5%,外贸进出口总额增长10%。预计,金融机构本外币存贷款余额达到3.6万亿元和3.4万亿元,同比分别增长2%和17%。国家推动区域经济布局优化
3、,提出“增强中心城市和城市群综合承载和资源优化配置能力”,将为多重国家战略叠加的南京打开发展新空间。我们必须把思想和行动统一到党中央对形势的分析判断上来,在“危”与“机”的转换中增强信心、争取领先,在“时”与“势”的把握中借梯登高、乘势而上,在“稳”与“进”的开拓中增创优势、赢得主动,推动经济高质量发展、市民高品质生活、城市高效能治理齐头并进。今年经济社会发展的预期性指标主要是:地区生产总值增长7.5%;一般公共预算收入增长4%;固定资产投资增长7.5%左右,其中工业投资增长10%以上;社会消费品零售总额增长7%;外贸进出口总额增长10%,实际使用外资45亿美元;全社会研发经费支出占GDP比重
4、3.3%;全体居民人均可支配收入增速与经济增速同步,农村居民人均可支配收入增速高于城镇居民增速;城镇登记失业率、城镇调查失业率控制在省定标准以内;居民消费价格指数保持在省调控目标以内。二、 中国存储器芯片的市场规模概况我国是全球最主要的存储芯片消费市场之一,近年来市场规模总体保持较快增长。数据显示,2015-2020年,我国存储芯片市场规模从1,360亿元增长至3,021亿元,年均复合增长率达17.31%,远超同期全球增速(10.19%)。预计2021年我国存储芯片的市场规模将达到3,383亿元。三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资,引入资金的到位将改善公司的资产负债结构,补充流动
5、资金将提高公司应对短期流动性压力的能力,降低公司财务费用水平,提升公司盈利能力,促进公司的进一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持,提高公司核心竞争力。四、 项目基本情况(一)项目投资人xx集团有限公司(二)建设地点本期项目选址位于xx园区。(三)项目选址本期项目选址位于xx园区,占地面积约32.00亩。(四)项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。(五)投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资12955.37万元,其中:建设投资9979.24万元,占项目总投资的77.03%;建设期利息106.65
6、万元,占项目总投资的0.82%;流动资金2869.48万元,占项目总投资的22.15%。(六)资金筹措项目总投资12955.37万元,根据资金筹措方案,xx集团有限公司计划自筹资金(资本金)8602.16万元。根据谨慎财务测算,本期工程项目申请银行借款总额4353.21万元。(七)经济评价1、项目达产年预期营业收入(SP):24800.00万元。2、年综合总成本费用(TC):20729.54万元。3、项目达产年净利润(NP):2969.18万元。4、财务内部收益率(FIRR):15.18%。5、全部投资回收期(Pt):6.40年(含建设期12个月)。6、达产年盈亏平衡点(BEP):10773.
7、72万元(产值)。(八)主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积21333.00约32.00亩1.1总建筑面积37381.00容积率1.751.2基底面积12373.14建筑系数58.00%1.3投资强度万元/亩302.752总投资万元12955.372.1建设投资万元9979.242.1.1工程费用万元8640.622.1.2工程建设其他费用万元1070.192.1.3预备费万元268.432.2建设期利息万元106.652.3流动资金万元2869.483资金筹措万元12955.373.1自筹资金万元8602.163.2银行贷款万元4353.214营业收入万元2480
8、0.00正常运营年份5总成本费用万元20729.546利润总额万元3958.917净利润万元2969.188所得税万元989.739增值税万元929.6010税金及附加万元111.5511纳税总额万元2030.8812工业增加值万元7115.0913盈亏平衡点万元10773.72产值14回收期年6.40含建设期12个月15财务内部收益率15.18%所得税后16财务净现值万元1763.04所得税后五、 投资风险的识别和评估识别和评估投资风险的方法有很多。典型的包括财务指标分析法、盈亏平衡分析法、敏感性分析法、概率度量法等。(一)财务指标分析法对可用于识别和评估投资风险的主要财务指标示例如下。1、
9、资产结构资产结构包括非流动资产与流动资产的比率、非流动资产内部结构、流动资产内部结构。按其比例构成,可分为稳健型资产结构策略、适度型资产结构策略和激进型资产结构策略。通常认为,融资能力强、技术先进、盈利能力强的企业,非流动资产的比例可保持较高水平;相反则应降低该比例,否则,投资风险可能较高。2、现金盈利值和现金增加值此两项指标是以现金收付制作为评价基础。CEV是以现金表示的企业净利润,CAV是以现金表示的企业留存收益。3、投资回收期投资回收期越短,表示投资回收迅速,风险越低。4、净现值法净现值法将投资的现金流出和流入,按一定的折现率折算为同一时点的现值,净现值越高,投资风险越低。5、资本回报率
10、该指标说明每投入一元资金(含固定资金和流动资金)所取得的利润(含所得税和利息),结果应为正值,越高效果越好。正值的高低,需参照所处的行业和企业基准回报率而评判。若为负值,则意味着亏损。6、资产周转率该指标说明投入一元资金(含固定资金和流动资金)所能创造的收入。结果应为正值,越高效果越好。临界点应大于1(“1”意味着所投入资金在一年内所创造价值与投资额相同)。7、投资内涵报酬率投资内涵报酬率也称投资收益率、内部收益率等,是指在项目寿命周期内实际可望达到的收益率,它是使投资净现值等于零的折现率。计算内涵报酬率的一般方法是逐次测试法。当投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时,可以直接利用年金现值系
11、数计算内涵报酬率。8、经营利润率该指标采用权责发生制评估投资风险。说明每一元营业收入可获得的营业利润。营业利润也称毛利,是营业收入减去营业成本后的余额。经营利润率越高,投资风险越低。9、每股收益该指标说明全部自有资本每股取得的净利润。每股收益越高,投资风险越低。进一步的,还可计算“稀释每股收益”。运用上述财务指标评估投资风险的基本办法是指将预测值与原来确定的基准值及风险容忍度进行比较。如果达到预警值时,应及时予以重视,并启动应对措施。(二)盈亏平衡分析法利用盈亏平衡分析方法衡量投资风险时,先计算盈亏平衡点。其中,固定成本是指在一定产量范围内,不随产量增加而增加的成本费用,如管理人员的工资、房屋
12、的租金、设备的折旧费等;变动成本是指随着产销量增加而成正比例增加的成本,如单位产品耗用的原材料成本、计件工资成本等;边际贡献是指单位产品销售额减去该产品单位变动成本。上述计算中,隐含着生产量和销售量相等的假设。将计算出的盈亏平衡点与拟投资设备的设计生产能力或与未来预计的销售进行比较,后者超出前者越多,投资风险越小。(三)敏感性分析它是考察与投资项目有关的一个或多个因素发生变化时,各因素对投资风险的影响程度,从而能为评估投资风险提供依据。(四)概率度量法概率度量法采用定性或定量的方法估计不同概率下投资发生损失的量值,作为评价其风险大小的基础。典型的概率度量法包括决策树法、期望值法等。六、 投资与
13、投资风险投资可分为实物投资和金融资产投资。实物投资在企业内部为扩大再生产奠定基础,即支付资金购建固定资产、无形资产或其他非流动性资产,通过生产经营活动取得一定利润。金融资产投资是指对外股权、债权支付的资金,间接参与企业的利润分配。投资风险是指企业在上述投资活动中,由于受到各种难以预计或难以控制因素的影响给企业财务成果带来的不确定性,致使投资收益率达不到预期目标而产生的风险。企业投资风险主要表现在:一是投资项目不能按期投产,不能盈利,或虽已投产,但出现亏损,导致企业盈利能力和偿债能力的降低;二是投资项目的盈利水平低于预期水平。没有投资就没有发展,投资贯穿于企业经营的始终:新建项目的投资、扩建项目
14、的投资、技术改造的投资、参股控股的投资等。导致投资风险的不确定因素有很多,主要介绍以下几个因素。(一)外在性因素企业所处的外在环境,包括国家政治、经济、市场环境等对企业投资有重要影响。1、产业政策环境例如,国家产业政策方向的调整、支持政策、优惠政策直接影响企业投资的成败。如果盲目追求政策机会,则有可能最终投资失败。较多依赖于政策支持的投资项目,在遭遇政策调整的时候,如果不能及时考虑好撤退、转向或是减少对政策的依赖,将面临十分困难的处境。除了政策的行业审批限制、政策的变化包括城市规划调整给投资者带来的风险外,政策执行的时间差、空间差以及执行力度差别都存在着投资风险。要规避此类风险,重要的是不要过
15、分依赖政策,保证及时获得更准确的政策信息,并根据自己的实力进行投资。2、财政、信贷、投资政策若国家放权让利,放松银根,降低利率,鼓励投资,则投资处于有利地位,风险相对较小。反之,国家紧缩财政,紧缩银根,控制拨贷款,抑制投资规模,限定某方面投资,就会使某些方面的投资处于不利地位,投资风险相对加大。3、市场竞争市场竞争态势,竞争激烈程度,是企业投资前需要考虑的重要因素。如果一个行业的进入门槛较低,市场竞争激烈,企业的投资可能会受到严峻的考验;而进入一个垄断性的行业,则需要考虑进入及退出成本的高低。在进入一个不熟悉的市场前,更需要充分考虑市场环境的影响。4、市场需求技术进步和消费观念的改变,不断地改
16、变着原有市场占有率、产品结构、产品种类和供给、需求数量,如果不能对市场需求及其变化作充分的预测,投资决策方案失误则在所难免。(二)内在性因素企业管理能力、经营能力、拥有的技术及人力资源状况等是产生投资风险的内在性因素。在作投资决策之前,企业应成立专门的投资可行性研究小组对投资项目进行科学合理的可行性分析,对投资时机、投资对象、投资规模投资合作伙伴、投资市场需求、投资的资金供应能力等进行充分的市场调研,对其风险和收益进行合理的评价与预测,充分进行定性和定量的可行性分析,并应聘请独立专家进行评估,据此进行投资决策,降低投资风险。而在投资之后,对投资项目的管理、后续监控也是投资管理必不可缺的关键环节
17、。其中,是否拥有足够的技术和胜任的人力资源是影响企业投资成败的重要因素。企业在投资中需要考虑技术、人力资源因素,培养优势和核心竞争力。七、 财务风险的来源(一)财务风险管理的外部环境财务风险管理的外部环境涉及范围很广,包括经济环境、法律环境、市场环境、社会文化环境、资源环境等因素。这些因素虽然存在于企业之外,但对企业财务状况仍有重大影响。外部环境具有复杂性和多变性,它们可能为企业带来某种机会,也可能使企业面临某种威胁。财务风险管理重在关注外部环境的不利变化。例如,持续的通货膨胀,可能使企业资金供给持续发生短缺,货币性资金持续贬值,实物性资金相对升值,资金成本持续升高;原材料价格上涨,例如,世界
18、原油价格上涨导致成品油价格上涨,可能使企业增加运营成本,减少利润,无法实现预期的收益等。如果财务风险管理不能适应复杂而多变的外部环境,必然会给企业带来困难。(二)财务风险管理本身财务风险管理涉及众多事项,遍布于公司活动的全过程,如筹资中的自有资金与借款资金的比例及相关的负债经营问题、投资中的多元化投资问题与资金流动性相关的利润分配中的比例问题、应收账款管理等问题。企业规模越大,财务风险管理活动越复杂。财务风险管理过程需要系统化和科学化,如果仅依赖于个人经验或主观判断,则财务风险难以避免。例如,在固定资产投资决策过程中,如果对投资项目的可行性缺乏周密系统的分析和研究,使决策所依据的经济信息不全面
19、、不真实,或决策者缺乏足够的决策能力等原因,导致投资决策失误。决策失误的投资项目不能获得预期收益,投资无法按期收回,给企业带来巨大的财务风险。(三)财务风险管理的可控程度一般地,财务风险发现越早,可控程度越高。例如,通过早期的风险识别,确认未来某个时间的资金需求,从而及早进行筹资安排,以避免未来可能的流动性风险。然而,财务风险的可控程度又是有限的,其原因包括以下几点。(1)外部环境变化可能脱离企业可控制范围。(2)财务风险管理中存在大量的主观判断。(3)财务风险管理所依据的信息不完整或不可靠。进行财务风险管理所依据的财务报表、财务分析、经营分析、市场分析等信息,都只可能是尽量接近事实而不可能完
20、全反映事实。八、 建立财务预警系统财务预警系统是应对财务风险的系统性方法。它对由财务风险引致的财务危机的表现特征进行观察和记录,用定性和定量的方法进行分析,建立及时的预警信息反馈机制,使企业能够对潜在的财务危机进行及时和必要的处理,从而规避财务风险。一般地,财务预警系统由基本监测系统(关注国民经济发展指标、适用税种税率、利率、汇率、同行财务指标等)、同步监测系统(关注企业内部各项财务指标的变化,如盈利能力、偿债能力、营运能力的指标等)以及跟踪监测系统组成。运用财务预警系统规避财务风险的一般步骤如下。1、识别财务风险源识别财务风险源通常可采用一元判定模型、多元判定模型、多元逻辑回归模型、多元概率
21、比回归模型、人工网络模型等方法。在财务数据选择方面,既可采用“应计制”,也可以“现金制”为基础,或将两者相结合。并且,越来越多的方法是结合使用定量和定性分析法进行财务预警。2、计算风险度可采用以下公式来计算财务风险度或预警指数。3、财务风险预报将计算的风险度或预警指数与基准数值进行比较,分析差异原因,根据差异程度向相关部门进行财务风险预报。九、 筹资风险的应对应对筹资风险应当关注以下要点。(1)合理确定企业一定时期所需资金的总额。在满足经营业务需要的同时,不造成资金闲置。合理的筹资量应与企业的经营周期、财务状况,以及企业未来现金流量相匹配。(2)筹资期限组合优化按资金运用期限的长短合理安排和筹
22、集相应期限的债务,是应对筹资风险的有效方法。企业的资金需求可分为短期资金需求和长期资金需求,企业的资金来源也可分为短期资金来源和长期资金来源。不同偿债期限的资金来源的不同组合,构成企业不同的筹资期限结构。一般来说,短期筹资成本较低,风险较大,长期筹资则相反。企业可以安排相应的筹资期限结构,使资金的偿付日期与资产的变现日期相匹配。例如,企业流动资金中的短期性变动部分与季节性变动部分用短期负债筹措资金,非流动性资金则通过非流动负债、股东权益等长期性资金予以解决。(3)确定合理的资本结构,从总体上减少收支风险。理论上讲,能使企业在一定时期内的加权平均资金成本最低、企业价值最大的资本结构为合理资本结构
23、或称最佳资本结构。(4)利用衍生金融工具。例如,利用利率期货、期权或外汇期货、期权、进行套期保值,把利率或汇率确定在企业可以接受的水平,避免利率、汇率变动给企业造成的不利影响。其一,在“准金融控股公司”模式下公开信息可能与真实情况发生较大出人。透明度问题既与个别集团成员及整个集团财务状况有关,也与集团法人治理结构有关。集团内部的关联交易可能会夸大一个集团的报告利润和资本水平,集团的净资产可能大大低于所有集团成员的资本之和。集团结构和内部交易的复杂性使得监管当局和投资人、债权人难以了解集团内部各成员的授权关系和管理责任,从而无法准确判断和区分一个集团成员所面临的真实风险。其二,集团成员缺乏自主决
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