老年人家庭服务机器人项目投资评估与管理分析.docx
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1、泓域/老年人家庭服务机器人项目投资评估与管理分析老年人家庭服务机器人项目投资评估与管理分析xx有限公司目录一、 资金使用规划评估4二、 项目筹资来源5三、 项目销售收入估算19四、 税费及附加的估算20五、 可行性研究的含义26六、 项目评估与可行性研究的关系27七、 利息与利率30八、 现金流量32九、 间接费用和间接效益37十、 项目直接费用和直接效益40十一、 环境影响与环境影响评估的目的与作用42十二、 环境影响评估的内容44十三、 评估参数50十四、 影子价格58十五、 产业环境分析68十六、 营造老年友好型社会环境70十七、 必要性分析73十八、 公司概况74公司合并资产负债表主要
2、数据74公司合并利润表主要数据75十九、 项目进度计划75项目实施进度计划一览表75二十、 经济效益评价77营业收入、税金及附加和增值税估算表78综合总成本费用估算表79利润及利润分配表81项目投资现金流量表83借款还本付息计划表85一、 资金使用规划评估(一)资金使用计划编制依据资金使用计划应根据项目实施进度与资金来源渠道进行编制,合理安排资金的使用,保证投入的资金与需要完成的工作量相符,使其衔接,保证在资金使用过程中能满足项目实施的进度。在编制资金使用计划时我们需要注意各项投资支出,应根据项目设计方案和其他有关数据资料,经过分析、审查和调整后,结合项目的实施规划确定分年支出额。投资需用外汇
3、支付各种款项时,各年的投资支付应分别以外汇与人民币计算,便于确定不同货币的资金来源和计算外汇投资效益。流动资金支出,应根据投产后的年产量计算,并随产量的增加,分年度安排流动资金增加额,以尽量减少资金的占用和流动资金的贷款利息支出。(二)资金平衡表资金平衡表由“资金米源”“资金使用”“资金结余”和“累计资金结余”四项组成。上年的累计资金结余,不作为本年资金来源中的项目。若累计资金结余为正时,则项目有盈利;若其为负值时,则项目亏损,当某些年份累计资金结余出现负值时,则表明收入不足,难以支付费用,此时,企业必须筹集资金弥补缺口,直到该年累计资金结余不为负值。否则,即使全部累计资金结余为正,项目投资效
4、益很好,也是无法实施的,在财务上是不可行的。编制资金平衡表时也需要注意一些问题。有时某年度会出现资金不足,即使加上上年累计资金结余也仍不足,通过短期贷款可弥补资金缺口,累计资金结余全部等于或大于零,财务上方可行。注意不能将销售收入的全部作为资金来源,而只能将折旧和利润作为资金来源。同理在资金使用项中,也没有出现经营成本、流动资金贷款利息,这样就简化了分析。此外,我们还可编制外汇平衡表,反映项目外汇平衡能力,即项目在计算期内以其外汇收入抵消偿付外汇支出的能力。(三)资金使用规划方案的分析评估对项目资金使用规划方案的分析与评价,应重点考虑项目的实施进度规划是否能与筹资规划相吻合,有无调整和修改的建
5、议;资金使用规划能否与项目的实施进度规划相衔接;各项资金来源的使用是否合理,是否符合国家政策规定,资金的使用特别是外汇的使用要考虑未来的偿还和还贷安排;投资使用规划的安排是否科学合理,是否能保证项目顺利实施和达到资金的最佳利用目的。二、 项目筹资来源项目的筹资渠道主要有两大类:一是投资者自有资金,可作为资本金投入;二是外部筹资,通常采用借贷或发行债券的方式。(一)资本金根据我国企业财务通则规定:“设立企业必须有法定的资本金。资本金是指企业在工商行政管理部门登记的注册资金。”中华人民共和国公司法实行认缴资本制,即实缴资本与注册资金不一致的原则。资本金在不同类型的企业中的表现形式有所不同。股份有限
6、公司的资本金被称为股本,股份有限公司以外的一般企业的资本金被称为实收资本。项目资本金的出资方式,即项目投资资本金可以用货币出资,也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权等出资,但必须经过有资格的资产评估机构依照法律、法规评估作价。以工业产权、非专利技术作价出资的比例不得超过投资项目资本金总额的20%,国家对采用高新技术成果有特别规定的除外。根据2015年国务院关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知,各行业固定资产投资项目的最低资本金比例按以下规定执行。城市和交通基础设施项目:城市轨道交通项目为20%,港口、沿海及内河航运、机场项目为25%,铁路、公路项目为20%;房地产开发项目:
7、保障性住房和普通商品住房项目维持20%,其他项目为25%;产能过剩行业项目:钢铁、电解铝项目为40%,水泥项目为35%,煤炭、电石、铁合金、烧碱、焦炭、黄磷、多晶硅项目维持为30%;其他工业项目:玉米深加工项目为20%,化肥(钟肥除外)项目为25%;电力等其他项目为20%;城市地下综合管廊、城市停车场项目,以及经国务院批准的核电站等重大建设项目,可以在规定最低资本金比例基础上适当降低。(二)外部资金来源1、国内资金来源(1)银行信贷。银行信贷是国内银行利用信贷资金向建设项目发放的固定资产贷款或流动资金贷款,是项目国内筹资的重要来源,主要分为政策性银行借款和商业银行贷款。政策性银行借款一般是指执
8、行国家政策性借款业务的银行向企业发放的贷款。政策性贷款是目前中国政策性银行的主要资产业务。一方面,它具有指导性、非营利性和优惠性等特殊性,在贷款规模、期限、利率等方面提供优惠;另一方面,它明显有别于可以无偿占用的财政拨款,而是以偿还为条件,与其他银行贷款一样具有相同的金融属性一偿还性。例如,国家开发银行为满足企业承建国家重点建设项目的资金需要提供贷款,进出口银行为大型设备的进出口提供买方或卖方信贷。商业银行贷款是指由商业银行向企业发放的贷款。目前企业银行贷款类型有流动贷款、固定资产贷款、信用贷款、担保贷款、股票质押贷款、外汇质押贷款、单位定期存单质押贷款、黄金质押贷款、银团贷款、银行承兑汇票、
9、银行承兑汇票贴现、商业承兑汇票贴现、买方或协议付息票据贴现、有追索权国内保理、出口退税账户托管贷款等十几种。最常见的企业银行贷款类型是公司信用贷款。它是指公司贷款申请无须提供抵押,银行根据公司的信用放款。公司信用是由信用评级机构对公司进行信用调查、信用分析和信用建模确定的,按贷款期限,分短期贷款、中期贷款和长期贷款。(2)发行股票。股票融资是指资金不通过金融中介机构,借助股票这一载体直接从资金盈余部门流向资金短缺部门,资金供给者作为所有者享有对企业控制权的融资方式。股票融资具有永久性,无到期日,不需归还,没有还本付息的压力等特点,因而筹资风险较小。股票市场可促进企业转换经营机制,真正成为自主经
10、营、自负盈亏、自我发展、自我约束的法人实体和市场竞争主体。一方面,股票市场为资产重组提供了广阔的舞台,优化了企业组织结构,提高了企业的整合能力。另一方面,股票融资也有以下弊端。上市时间跨度长,竞争激烈,无法满足企业紧迫的融资需求;当企业发行新股时,出售新股票,引进新股东,会导致公司控制权的分散;新股东分享公司未发行新股前积累的盈余,会降低普通股的净收益,从而可能引起股价的下跌。(3)发行债券。企业债券也称公司债券,是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券,表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理,但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时,债
11、权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样,同属有价证券,可以自由转让。债券融资和股票融资是企业直接融资的两种方式,在国际成熟的资本市场上,债券融资往往更受企业的青睐,企业的债券融资额通常是股权融资的310倍。之所以会出现这种现象,是因为企业债券融资同股票融资相比,在财务上具有许多优势。首先是债券融资的税盾作用。债券的税盾作用来自债务利息和股利的支出顺序不同,世界各国税法基本上都准予利息支出在税前列支,而股息则在税后支付。这对企业而言相当于债券筹资成本中的相当一部分是由国家负担的,因而负债经营能为企业带来税收节约价值。我国企业所得税税率为25%,也就意味着企业举债成本中有将近
12、1/4是由国家承担,因此,企业举债可以合理地避税,从而使企业的每股税后利润增加。其次是债券融资的财务杠杆作用。财务杠杆是指企业负债对经营成果具有放大作用。股票融资可以增加企业的资本金和抗风险能力,但股票融资同时也使企业的所有者权益增加,其结果是通过股票发行筹集资金所产生的收益或亏损会被全体股东均摊。债券融资则不然,企业发行债券除了按事先确定的票面利率支付利息外,其余的经营成果将被原来的股东分享。如果纳税付息前利润率高于利率,负债经营就可以增加税后利润,从而形成财富从债权人到股东之间的转移,使股东收益增加。最后是债券融资的资本结构优化作用。罗斯的信号传递理论认为,企业的价值与负债率正相关,越是高
13、质量的企业,负债率越高。(4)非银行金融机构的贷款。非银行金融机构贷款是指向除银行之外从事金融业务的机构借人的用于企业自身经营的各项贷款。我国的非银行金融机构包括城市信用社、农村信用社、保险公司、金融信托投资公司、证券公司、财务公司、金融租赁公司、融资公司等。(5)融资租赁。融资租赁是指由租赁公司预先垫付资金,购买项目所需的主要技术设备并租给企业,在租赁期间企业按期交付资金,租赁期满,承租人有权续租、退租或作价购买。这种融资性租赁业务在西方比较发达,是项目建设中常用的一种筹资形式。它的具体内容是指出租人根据承租人对租货物件的特定要求和对供货人的选择,出资向供货人购买租货物件,并租给承租人使用,
14、承租人则分期向出租人支付租金,在租赁期内租货物件的所有权属于出租人所有,承租人拥有租货物件的使用权。租期届满,租金支付完毕并且承租人根据融资租赁合同的规定履行完全部义务后,租货物件所有权即转归承租人所有。尽管在融资租赁交易中,出租人也有设备购买人的身份,但购买设备的实质性内容如供货人的选择、对设备的特定要求、购买合同条件的谈判等都由承租人享有和行使,承租人是租货物件实质上的购买人。融资租赁是集融资与融物、贸易与技术更新于一体的新型金融产业。由于其融资与融物相结合的特点,出现问题时租赁公司可以回收、处理租货物,因而在办理融资时对企业资信和担保的要求不高,所以非常适合中小企业融资。此外,融资租赁属
15、于表内融资(资产负债表),不体现在企业财务报表的负债项目中,不影响企业的资信状况。这对需要多渠道融资的中小企业而言是非常有利的。融资租赁的主要特征是:由于租赁物件的所有权只是出租人为了控制承租人偿还租金的风险而采取的一种形式所有权,在合同结束时最终有可能转移给承租人,因此租货物件的购买由承租人负责,维修保养也由承租人负责,出租人只提供金融服务。租金计算原则是:出租人以租货物件的购买价格为基础,按承租人占用出租人资金的时间为计算依据,根据双方商定的利率计算租金。它实质是依附于传统租赁上的金融,交易,是一种特殊的金融工具。融资租赁的种类有简单融资租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁、项目融资租赁。简单
16、融资租赁是指由承租人选择需要购买的租货物件,出租人通过对租赁项目进行风险评估后出租租货物件给承租人使用。在整个租赁期间承租人没有所有权但享有使用权,并负责维修和保养租货物件。出租人对租货物件的好坏不负任何责任,设备折旧在承租人一方。杠杆租赁的做法类似银团贷款,是一种专门做大型租赁项目的有税收好处的融资租赁,主要是由一家租赁公司牵头作为主干公司,为一个超大型的租赁项目融资。首先成立一个脱离租赁公司主体的操作机构专为本项目成立资金管理公司,提供项目总金额20%以上的资金,其余部分资金来源主要是吸收银行和社会闲散游资,利用100%享受低税的好处,“以二博八”的杠杆方式,为租赁项目取得巨额资金。其余做
17、法与融资租赁基本相同,只不过合同的复杂程度因涉及面广而随之增大。由于可享受税收好处、操作规范、综合效益好、租金回收安全、费用低,该做法一般用于飞机、轮船、通信设备和大型成套设备的融资租赁。委托融资租赁是指拥有资金或设备的人委托非银行金融机构从事融资租赁,第一出租人同时是委托人,第二出租人同时是受托人。出租人接受委托人的资金或租赁标的物,根据委托人的书面委托,向委托人指定的承租人办理融资租赁业务。在租赁期内租赁标的物的所有权归委托人,出租人只收取手续费,不承担风险。这种委托租赁的一大特点就是让没有租赁经营权的企业,可以“借权”经营。电子商务租赁即依靠委托租赁作为商务租赁平台。项目融资租赁是指承租
18、人以项目自身的财产和效益为保证,与出租人签订项目融资租赁合同,出租人对承租人项目以外的财产和收益无追索权,租金的收取也只能以项目的现金流量和效益确定。出卖人(租赁物品生产商)通过自己控股的租赁公司采取这种方式推销产品,扩大市场份额。通信设备、大型医疗设备、运输设备甚至高速公路经营权都可以采用这种方法。其他还包括返还式租赁(售后租回融资租赁)和融资转租赁(转融资租赁)。2、国外资金的筹集方式项目国外资金的筹资方式,主要是借贷和吸收外国直接投资,主要有以下几种形式:(1)外国政府贷款。外国政府贷款是指一国政府向另一国政府提供的,具有一定赠予性质的优惠贷款。它具有政府间开发援助或部分赠予的性质,在国
19、际统计上又叫双边贷款,与多边贷款共同组成官方信贷。其资金来源一般分两部分:软贷款和出口信贷。软贷款部分多为政府财政预算内资金,出口信贷部分为信贷金融资金。双边政府贷款是政府之间的信贷关系,由两国政府机构或政府代理机构出面谈判,签署贷款协议,确定具有契约性偿还义务的外币债务。外国政府贷款一般根据贷款国的经济实力、经济政策和具有优势的行业,确定贷款投向范围和项目。经济发达的国家,如法国、英国、德国等,贷款一般投向能源、交通、通信、原材料及其他工业项目。某些行业比较先进的发达国家则侧重于该行业的项目贷款,如丹麦重点选择其先进的乳品加工、制糖、冷冻设备方面的项目贷款,卢森堡侧重钢铁工业的项目贷款,瑞士
20、选择精密机械、机床项目贷款,奥地利侧重于水电、火电等项目贷款。(2)国际金融机构贷款。国际金融机构贷款是指世界银行、国际货币基金组织、亚洲开发银行等国际金融机构提供的贷款。这种贷款是附有一定的贷款条件的。例如,国际货币基金组织一般只对其会员国或地区,提供短期或中期贷款,利率随期限递增,对数额较大的贷款,要求借款国提供其国际收支情况的报表。世界银行的贷款,也只对其会员,而且贷款必须由借款方的政府担保,且贷款的使用要由该行的代表监督。国际金融组织的贷款一般利率较低,期限较长。例如,国际开发协会主要是对低收入的贫困国家提供开发项目及文教建设方面的长期贷款,最长期限可达50年,只收0.75%的手续费。
21、国际金融组织的贷款审查严格,从项目申请到获得贷款,往往需要很长的时间。(3)出口信贷。出口信贷是指工业发达的国家,为促进和扩大本国产品出口,加强国际贸易竞争,为本国商业银行设立的一种贷款方式。一般出口信贷的利率低于商业信贷利率,其差额由政府补贴。根据提供贷款的对象不同,出口信贷有卖方信贷和买方信贷两类。卖方信贷是指外国银行向外商提供的贷款,外商向我方提供技术设备,我方则延期付款。关于这种贷款方式,一方面,出口商和出口银行要承担一定风险;另一方面,出口商将一切费用加在产品售价中,转价给买方。因此,有些国家已不用这种信贷方式。买方信贷是指外国银行直接向买方(进口商或进口国银行)提供贷款。采用此方式
22、时,买卖双方签约后由买方先预付15%定金,其余85%由出口国银行贷给进口国银行,以后再转给买方,买方则今后分期以现汇支付贷款。通常是在设备投产后,买方通过其银行分期向出口国银行归还本息,使用买方信贷,进口厂家易于了解技术设备的真实价格,便于比较选择。(4)外国银行贷款。外国银行贷款,即一般商业借贷或自由外汇贷款。这种贷款不必与一定的进口项目联系,也不受使用地点和用途的限制,可以自由运用,其贷款利率通常较高,随行就市。一般是按伦敦银行同业拆放利率再加上一定费用计息。欧洲货币市场是国际货币市场的中心。欧洲货币市场上的商业银行贷款分为短、中、长期三种。短期一般不超过1年,其中以3090天的短期借贷较
23、多。借贷利率经双方商定,一般低于国内商业银行对客户的放款利率,借入单位的资信条件对借款额度、期限、利率均有影响。存放款利率相差0.25%1%。中、长期信贷的期限一般为2年、3年、5年、7年,最高为10年。贷款额度较大、期限较长的长期贷款有时由多家银行组成银团联合贷放,这样既可加强资金供应能力,又可分担可能的风险。贷款利率还要附加利率,大多定为浮动利率,每3个月或半年调整一次,把利率定死不变的虽然有,但为数极少。(5)补偿贸易。补偿贸易由外商提供技术设备,我方用本项目的产品或双方商定的其他产品归还,其性质与出口信贷类似。按照偿付标的不同,补偿贸易大体上可分为直接产品补偿、其他产品补偿、劳务补偿三
24、类。直接产品补偿,即双方在协议中约定,由设备供应方向设备进口方承诺购买一定数量或金额的,由该设备直接生产出来的产品。这种做法的局限性在于,要求生产出来的直接产品及其质量必须是对方所需要的,或者在国际市场上是可销的,否则不易为对方所接受。其他产品补偿指当所交易的设备本身并不生产物质产品,或设备所生产的直接产品并非对方所需或在国际市场上不好销时,可由双方根据需要和可能进行协商,用回购其他产品来代替的补偿方式。劳务补偿常见于同来料加工或来件装配相结合的中小型补偿贸易中。具体做法是:双方根据协议,往往由对方代为购进所需的技术、设备,货款由对方垫付。我方按对方要求加工生产后,从应收的加工费中分期扣还所欠
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