CPU项目供应链管理分析_参考.docx

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1、泓域咨询/CPU项目供应链管理分析CPU项目供应链管理分析xx（集团）有限公司目录一、 产业环境分析2二、 PCIe标准升级增加PCB的工艺难度，带来价值量提升3三、 必要性分析4四、 项目简介4五、 供应链绩效评价8六、 供应链金融12七、 投资计划14建设投资估算表16建设期利息估算表17流动资金估算表18总投资及构成一览表19项目投资计划与资金筹措一览表20八、 项目经济效益评价21营业收入、税金及附加和增值税估算表22综合总成本费用估算表23利润及利润分配表25项目投资现金流量表27借款还本付息计划表30一、 产业环境分析总体判断，宁波“十三五”将进入从工业主导发展向服务经济带动升级、

2、从城镇化快速发展向质量提升转变、从资源要素投入驱动向全面创新驱动转型的阶段，加快创新转型比以往任何时候都更为迫切。二、 PCIe标准升级增加PCB的工艺难度，带来价值量提升PCIe标准升级带来信号频率提高、信息损耗增大，对PCB设计提出更高要求。几乎每一代PCIe都将带宽和传输速率翻倍，并产生更高频率的信号。根据PCIe5.0标准规范，PCIe5.0架构的数据传输速率升级到32GT/s，需要将BER保持在10-12的条件下，并在高达36dB的损耗下工作。PCB上走线的损耗量与走线的信号频率成正比，必须提高PCB物理层规格，以解决PCIe升级演进带来的损耗增加问题。在整个PCB设计过程中，布线设

3、计是最为关键的一环。高速PCB设计要点主要包括电源的设计、阻抗控制、板材的选择和叠层问题的处理，其中阻抗控制是一大技术难点，与信号走线密切相关。此外，布线设计工作量大、设计程序繁多、技艺要求高，走线的好坏将直接影响到整个系统的性能。PCIe5.0标准规定，在母板和AIC上具有与PCIe4.0类似的走线长度（小于4inch）。此外，PCIeGen5还新增许多设计规则，如优化了CEM连接器处的出线方式设计、AIC走线部分设计等。要求PCB板层数增加，CCL材质损耗降低。PCB主流板材为8-16层，对应PCIe3.0一般为8-12层，4.0为12-16层，而5.0平台则在16层以上。从材料的选择上来

4、看，为衡量CCL性能的主要指标有Dk（介电常数）和Df（损耗因子），低介电常数和低介质损耗因子可以满足通信设备中信号穿透能力差、信号延迟的问题。业内根据Df将覆铜板分为六个等级，传输速率越高对应需要的Df值越低，相应材料的技术难度越高。以理论传输速度为10-20Gbps的5G通信为例，对应覆铜板的介质损耗性能至少需达到中低损耗等级，而PCIe升级后服务器对CCL的材料要求将达到高频/超低损耗/极低损耗级别。三、 必要性分析1、提升公司核心竞争力项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用水平，提升公司盈利能力，促进公司的进

5、一步发展。同时资金补充流动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支持，提高公司核心竞争力。四、 项目简介（一）项目单位项目单位：xx（集团）有限公司（二）项目建设地点本期项目选址位于xx园区，占地面积约43.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备，非常适宜本期项目建设。（三）建设规模该项目总占地面积28667.00（折合约43.00亩），预计场区规划总建筑面积51000.06。其中：主体工程33590.28，仓储工程10902.47，行政办公及生活服务设施3890.79，公共工程2616.52。（四）项目建设进度结合该项目建设

6、的实际工作情况，xx（集团）有限公司将项目工程的建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。（五）项目提出的理由1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前，公司已具备产品大批量生产的技术条件，并已获得了下游客户的普遍认可，为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来，我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下，本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业，伴随着提质增效等长效机制政策的引导，本产业将进入持续健康发展的快车道，项目产品亦随之快速升级发展。从结构上看，PC

7、Ie总线是一个层次性很强的树状形总线接口，其主要功能为替CPU提供访问外部设备的总线接口，CPU是树根，承载了总线系统的主控角色，RootComplex是处理器接口、DRAM接口等模块的集合，可以被认为是CPU和PCIe拓扑之间的接口，各个设备则是这棵树的子父节点和叶节点，Switch可以连接多个PCIe设备，PCIe桥则能够连接传统的PCI和PCI-X设备。作为点对点连接的总线，一条PCIe链路只能两端各连接一个设备，分别为数据发送端和数据接收端，传输数据量的大小由通道数决定，一般一条链路可以有1-32个通道数，对应PCIe总线接口有x1、x4、x8、x16这4种常见的规格尺寸。（六）建设投

8、资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资19934.65万元，其中：建设投资15841.87万元，占项目总投资的79.47%；建设期利息158.03万元，占项目总投资的0.79%；流动资金3934.75万元，占项目总投资的19.74%。2、建设投资构成本期项目建设投资15841.87万元，包括工程费用、工程建设其他费用和预备费，其中：工程费用13890.96万元，工程建设其他费用1502.50万元，预备费448.41万元。（七）项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入43400.00万元，综合

9、总成本费用36118.57万元，纳税总额3571.79万元，净利润5316.46万元，财务内部收益率19.61%，财务净现值9079.08万元，全部投资回收期5.76年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积28667.00约43.00亩1.1总建筑面积51000.06容积率1.781.2基底面积16913.53建筑系数59.00%1.3投资强度万元/亩358.612总投资万元19934.652.1建设投资万元15841.872.1.1工程费用万元13890.962.1.2工程建设其他费用万元1502.502.1.3预备费万元448.412.2建设期利息万元1

10、58.032.3流动资金万元3934.753资金筹措万元19934.653.1自筹资金万元13484.633.2银行贷款万元6450.024营业收入万元43400.00正常运营年份5总成本费用万元36118.576利润总额万元7088.617净利润万元5316.468所得税万元1772.159增值税万元1606.8210税金及附加万元192.8211纳税总额万元3571.7912工业增加值万元12313.4113盈亏平衡点万元18099.63产值14回收期年5.76含建设期12个月15财务内部收益率19.61%所得税后16财务净现值万元9079.08所得税后五、 供应链绩效评价（一）供应链绩效

11、评价的作用供应链绩效评价就是对供应链的运行状况进行必要的测评，并根据测评结果对供应链的运行绩效进行评价，针对所出现的问题提出改进方案，不断提高绩效水平。供应链绩效评价主要有以下三个方面的作用。（1）掌握整个供应链的运行效果。市场竞争早已不仅仅是在企业之间展开，更多的是，在不同供应链之间开展。所以，必须通过绩效评价来掌握整个供应链的运行状况，找出供应，链运行方面的不足，及时采取措施予以纠正。（2）奖优罚劣。通过评价节点企业，培植、扶持优良企业，剔除不良企业。（3）促进节点企业之间的合作。以顾客满意度为出发点，发布评价结果，公示产品和服务质量，以此来促进上下游企业之间的合作。（二）供应链绩效评价应

12、遵循的原则为客观地反映供应链的运营情况，在评价供应链的绩效时应坚持以下三个基本原则。（1）评价指标的全局性原则。所设计的评价指标应能反映供应链的整体运营状况、节点企业之间的运营关系以及业务流程的改进。（2）重点突出原则。对关联绩效指标进行重点分析，把重点放在整个供应链的突出问题上。（3）动态性原则。尽可能地做到对供应链进行实时分析与评价，针对所发现的问题及时采取措施，提高供应链的整体效率。（三）供应链运营参考模型与绩效评价指标供应链运营参考模型是由美国供应链协会在总结多数500强企业的供应链管理实践和经验教训的基础上提出的，是唯一的供应链管理的国际标准。SCOR将组织最高层的四个基本商业流程（

13、计划、资源获取、制造、交付）逐层分解下去，采用流程参考模式，通过分析公司目标和流程现状，量化作业绩效，对照目标数据，寻求改进机会。SCOR6.0版给出了供应链绩效评价的关键指标，共有13个。这些指标反映了供应链交货的可靠性、供应链的响应性、供应链的柔性、供应链的成本和供应链的资产管理效率。（四）供应链激励模式激励是提高供应链绩效的有效途径。常用的激励模式主要有以下六种。1、价格激励价格激励就是通过价格调整来调动节点企业的积极性。在供应链环境下，节点企业在战略上是相互合作的关系，但是不能忽视各个企业的自身利益。供应链各个企业间的利益分配主要体现在价格上。但是，价格激励本身也隐藏着一定的风险。例如

14、，如果制造商在谈判中，过分强调价格，往往会选中报价较低的供应商，而将一些整体素质较好的企业排除在外，导致影响产品质量、交货期等。2、订单激励能够获得更多的订单是一种极大的激励。制造商总拥有不止一个供应商，制造商能够给出更多的订单是对供应商的一种激励。当然，订单激励也存在风险，供应商在接受订单之前一定要调查和评估制造商的持续经营能力。如果下游企业缺乏持续经营能力，上游企业盲目接受一时到来的大订单带来的可能不是商机，而是风险。3、商誉激励商誉是企业极其重要的无形资产。来自供应链内合作伙伴的评价和在公众中的声誉反映了企业的社会与经济地位。声誉越好，订单越多，收益越大。4、信息激励在信息时代，企业获得

15、更多的信息意味着企业拥有更多的资源和机会，企业因此而获得激励。信息激励虽然是间接的，但其作用不可低估。如果能够获得合作企业的供需信息，就能主动采取措施提供优质服务，结果会大大提高合作方的满意度。5、淘汰“激励”淘汰“激励”即淘汰机制，是一种负激励。优胜劣汰是生存的自然法则。为了使供应，链的整体竞争力保持在一个较高的水平，必须在供应链中建立起对成员企业的淘汰机制。淘汰机制是供应链系统形成的一种危机制度，以让所有合作者都有一种危机感，防止短期行为，减少供应链群体风险。6、共同投资和开发新产品/新技术共同投资和开发新产品/新技术也是一种激励机制。通过共同开发可以使合作企业全面掌握新产品的开发信息，有

16、利于新产品/新技术的推广和应用。供应链管理实施得好的企业都将供应商、制造商、经销商甚至用户整合到产品的研究和开发中来，按照团队的工作方式展开全面的合作。六、 供应链金融（一）供应链金融产生的背景信贷业务是商业银行最重要的资产业务。一个普遍的现象是：越是不需要钱的企业，银行越追着向其贷款，越是需要钱的企业，越借不到款，对中小企业来说尤其如此。从贷款风险、银行收益、业务成本等诸方面考虑，这也是合情合理的。但是，正是来自数量众多的中小企业的贷款需求，才是银行真正需要分享的一块大蛋糕。金融服务的困局与破解方案由此而产生。我们注意到，任何企业都是供应链的一个节点。此外，为数众多的中小企业拥有的存货和应收

17、账款远比其不动产价值高得多。这样一来，站在供应链的视角，考虑金融产品的创新，供应链金融就从金融服务的困局中破土而生了。（二）供应链金融的概念、内在逻辑关系与融资模式1、供应链金融的概念关于供应链金融，至今尚没有权威定义。通常认为，供应链金融是指将供应链上核心企业和上下游企业结合在一起，在对供应链的商流、物流、资金流、信息流进行管理的基础上，提供系统性金融产品和服务。2、供应链金融的内在逻辑关系从风险管控角度，供应链金融业务源于核心企业的资信拉动。在此基础上，以金融科技创新和银行产品设计来推动金融业务的顺利开展。毫无疑问，信用建立和信息共享是供应链金融的基础。3、供应链金融的融资模式从融资的切入

18、点可把供应链金融分为三种融资模式，即采购阶段的预付款融资、运营阶段的存货融资、销售阶段的应收账款融资。这些融资模式又以各种具体形式出现。例如，保兑仓就是一种预付款融资形式，仓单质押就是一种存货融资形式，商业承兑汇票保贴就是一种应收款融资形式。从供应链金融的内在逻辑关系可以看出，站在供应链金融角度，上述融资形式被赋予了新的含义。采购阶段核心企业的资金需求源于供应商的强势地位，其要求核心企业不得拖延支付货款。运营阶段核心企业的资金需求源于库存的积压会占用大量流动资金。销售阶段核心企业的资金需求源于实力强大的客户对支付货款的拖期。七、 投资计划（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资

19、、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资15841.87万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费

20、等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计13890.96万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为6062.39万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为7364.55万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为464.02万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为1502.50万元。（五）预备费本期项目预备费为448.41万元。建设投资估算表单位：万元

21、序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用6062.397364.55464.0213890.961.1建筑工程费6062.396062.391.2设备购置费7364.557364.551.3安装工程费464.02464.022其他费用1502.501502.502.1土地出让金579.46579.463预备费448.41448.413.1基本预备费228.44228.443.2涨价预备费219.97219.974投资合计15841.87（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款6450.02万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息158.03万元

22、。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息158.03158.030.001.1.1期初借款余额6450.021.1.2当期借款6450.026450.020.001.1.3当期应计利息158.03158.030.001.1.4期末借款余额6450.026450.021.2其他融资费用1.3小计158.03158.030.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计158.03158.030.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购

23、买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为3934.75万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产22460.7324188.4829371.7234554.971.1应收账款10107.3310884.8213217.2815549.741.2存货7861.268465.9710280.1012094.241.2.1

24、原辅材料2358.382539.793084.033628.271.2.2燃料动力117.92126.99154.20181.411.2.3在产品3616.183894.344728.855563.351.2.4产成品1768.781904.842313.022721.201.3现金1796.861935.082349.742764.401.4预付账款2695.292902.623524.614146.602流动负债19903.1421434.1526027.1930620.222.1应付账款7165.137716.309369.7911023.282.2预收账款12738.0113717.8

25、616657.4019596.943流动资金2557.592754.323344.543934.754流动资金增加2557.59196.74590.21590.215铺底流动资金6738.227256.548811.5210366.49（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资19934.65万元，其中：建设投资15841.87万元，占项目总投资的79.47%；建设期利息158.03万元，占项目总投资的0.79%；流动资金3934.75万元，占项目总投资的19.74%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资19934.6

26、5100.00%1.1建设投资15841.8779.47%1.1.1工程费用13890.9669.68%1.1.1.1建筑工程费6062.3930.41%1.1.1.2设备购置费7364.5536.94%1.1.1.3安装工程费464.022.33%1.1.2工程建设其他费用1502.507.54%1.1.2.1土地出让金579.462.91%1.1.2.2其他前期费用923.044.63%1.2.3预备费448.412.25%1.2.3.1基本预备费228.441.15%1.2.3.2涨价预备费219.971.10%1.2建设期利息158.030.79%1.3流动资金3934.7519.74

27、%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资19934.65万元，其中申请银行长期贷款6450.02万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资19934.65100.00%1.1建设投资15841.8779.47%1.2建设期利息158.030.79%1.3流动资金3934.7519.74%2资金筹措19934.65100.00%2.1项目资本金13484.6367.64%2.1.1用于建设投资9391.8547.11%2.1.2用于建设期利息158.030.79%2.1.3用于流动资金3934.7519.74%2.2债务资金6450.02

28、32.36%2.2.1用于建设投资6450.0232.36%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 项目经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入43400.00万

29、元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入28210.0030380.0036890.0043400.002增值税959.911052.321329.571606.822.1销项税3667.303949.404795.705642.002.2进项税2707.392897.083466.134035.183税金及附加115.19126.28159.55192.823.1城建税67.1973.6693.07112.483.2教育费附加28.8031.5739.8948.203.3地方教育附加

30、19.2021.0526.5932.14（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1606.82万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用36118.5

31、7万元，其中：可变成本30909.51万元，固定成本5209.06万元。达产年项目经营成本34934.51万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费18968.4020427.5124804.8329182.152工资及福利费1727.361727.361727.361727.363修理费513.74513.74513.74513.744其他费用3511.263511.263511.263511.264.1其他制造费用250.56250.56250.56250.564.2其他管理费用243.57243.5

32、7243.57243.574.3其他营业费用3017.133017.133017.133017.135经营成本24720.7626179.8730557.1934934.516折旧费856.42856.42856.42856.427摊销费11.5911.5911.5911.598利息支出316.05316.05316.05316.059总成本费用25904.8227363.9331741.2536118.579.1其中：固定成本5209.065209.065209.065209.069.2可变成本20695.7622154.8726532.1930909.51（四）税金及附加本期项目税金及附加

33、主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加192.82万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7088.61（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7088.6125.00%=1772.15（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额7088.61万元，缴纳企业所得税1772.15万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税

34、=7088.61-1772.15=5316.46（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入28210.0030380.0036890.0043400.002税金及附加115.19126.28159.55192.823总成本费用25904.8227363.9331741.2536118.574利润总额2189.992889.794989.207088.615应纳所得税额2189.992889.794989.207088.616所得税547.50722.451247.301772.157净利润1642.492167.343741.905316.468期初未

35、分配利润0.001478.243281.026320.639可供分配的利润1642.493645.587022.9211637.0910法定盈余公积金164.25364.56702.291163.7111可供分配的利润1478.243281.026320.6310473.3812未分配利润1478.243281.026320.6310473.3813息税前利润3053.543928.296552.559176.81（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19

36、.61%。本期项目投资财务内部收益率19.61%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9079.08（万元）。以上计算结果表明，财务净现值9079.08万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始

37、出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.76年。本期项目全部投资回收期5.76年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0028210.0030380.0036890.0043400.001.1营业收入0.0028210.0030380.0036890.0043400.002现金流出15841.8727393.5426502.8833864.55359

38、14.272.1建设投资15841.870.002.2流动资金2557.59196.733147.81786.942.3经营成本24720.7626179.8730557.1934934.512.4税金及附加115.19126.28159.55192.823所得税前净现金流量-15841.87816.463877.123025.457485.734累计所得税前净现金流量-15841.87-15025.41-11148.29-8122.84-637.115调整所得税763.38982.071638.142294.206所得税后净现金流量-15841.87268.963154.671778.155

39、713.587累计所得税后净现金流量-15841.87-15572.91-12418.24-10640.09-4926.51计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：26.62%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：19.61%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=10%）：16909.77万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=10%）：9079.08万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.08年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.76年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营

40、期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为29.04。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的

41、保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为26.18。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额6450.026450.026450.026450.021.2当期还本付息158.03316.05316.05316.05316.051.2.1还本1.2.2付息158.03316.05316.05316.05316.051.3期末借款余额6450.026450.026450.026450.026450.022利息备付率29.043偿债备付率26.18（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入43400.00万元，综合总成本费用36118.57万元，税金及附加192.82万元，净利润5316.46万元，财务内部收益率19.61%，财务净现值9079.08万元，全部投资回收期5.76年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。