现代企业理财管理及经营管理知识分析制度21069.docx

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1、第一章 绪论学习的目的的与要求求：通过本章的的学习，应应了解个个体业主主企业、合合伙制企企业和公公司制企企业这三三种重要要的企业业组织形形式的特特点和差差异，掌掌握并理理解现代代公司的的法人财财产制度度和法人人治 理理结构的的概念。此此外，还还应该了了解现代代企业的的经营环环境、企企业资金金运动及及社会资资金运动动的关系系等问题题；掌握握企业的的经营目目标、财财务目标标及其关关系，理理财工作作在企业业管 理理中的地地位、理理财对象象及理财财的方法法等问题题。学习重点与与难点：本章概述了了现代企企业制度度的形成成及其特特色、现现代企业业的经营营环境等等问题，同同时对企企业资金金运动和和社会资资金

2、运动动做了简简单的介介绍。本本章还简简要概述述了有关关企业理理财目标标、对象象、方法法等几个个基本理理论问题题，理解解并掌握握这些概概念是学学习企业业理财所所必须的的基本准准备。第一节 现现代企业业制度及及其经营营环境一、现代企企业制度度的形成成和特性性（一）现代代企业制制度的形形成个体业主企企业、合合伙制企企业和公公司制企企业是三三种主要要的企业业组织形形式，它它们在筹筹资能力力、风险险分担、企企业存续续期、所所有与控控制及税税收等方方面存在在诸多的的差异。1.个体业业主企业业的主要要特点包包括：不是独立立法人，业业主的个个人财产产和企业业财产之之间没有有严格界界限；业主对企企业债务务承担无

3、无限连带带责任；所有权与与经营权权通常是是紧密结结合在一一起的；是组建费费用最低低的企业业组织形形式，需需要遵守守的规章章制度也也最少；企业所得得并入业业主所得得缴纳个个人所得得税，不不需要缴缴纳企业业所得税税；企业的酬酬资能力力在很大大程度上上受业主主个人财财富的限限制；企业存续续期受诸诸如业主主个人寿寿命、意意愿等各各个因素素影响的的。2.合伙制制企业的的主要特特点包括括：不是独立立法人；一般合伙伙人对企企业债务务承担无无限连带带责任；管理控制制权通常常属于一一般合伙伙人；组建的费费用通常常比较低低；企业的收收入按合合伙人征征收个人人所得税税；筹资能力力受合伙伙人自身身能力的的限制，通通常

4、难以以筹集大大量资金金；企业的存存续期受受多种因因素的影影响。3.公司制制企业的的主要特特点包括括：是独立法法人；公司的产产权表现现为一定定比例或或股份，可可以自由由转让给给新的所所有者；股东只以以其出资资额为限限承担有有限责任任；有可能实实现所有有权与经经营管理理权的分分离；存在双重重纳税，公公司所得得缴纳公公司所得得税，股股东就红红利所得得缴纳个个人所得得税；具有较强强的筹资资能力；因为公司司的存在在与持股股人无关关，因此此公司具具有无限限存续期期等。虽然，公司司、股份份公司制制度出现现很早，但但直到220世纪纪才成为为国民经经济中的的起主导导作用的的企业组组 织形形式。尤尤其，二二战以后

5、后，由于于企业内内部与外外部环境境发生了了变化，以以及技术术与管理理过程的的复杂化化，促进进了所有有权与经经营权分分离的深深化以及及经理阶阶层的兴兴起，管管理逐渐渐 成为为一种专专门的职职业。所所有者与与管理者者逐步分分离，由由新兴的的企业家家阶层来来掌管企企业的经经营管理理，这是是现代企企业制度度的重要要标志之之一。（二）现代代公司的的法人财财产制度度股东对公司司的投资资形成公公司的法法人财产产，法人人财产一一旦形成成，便具具有完全全的独立立性。公公司的盈盈亏表现现为法人人财产的的消长。法法人财产产虽然归归根到底底还是股股东的 财产，但但是有别别于股东东的其他他财产：一是，公公司的法法人财产

6、产与股东东的除股股金以外外的财产产之间有有明确的的界限；二是，公公司以其其法人财财产承担担民事责责任，如如果公司司破产， 不影响响到股东东的其他他的个人人财产；三是，股股东不能能以个人人的身份份直接支支配他投投入公司司的资本本，而只只有作为为法人组组织的一一份子，通通过一定定的组织织程序才才能参与与公司财财产 的的处分。（三）现代代公司的的法人治治理结构构现代公司的的法人治治理结构构由股东东大会、董董事会和和由高层层经理人人员组成成的执行行机构三三部分组组成。1.股东大大会股东大会是是公司的的最高权权力机构构，依据据公司司法行行使以下下的职权权决定公司司的经营营方针和和投资计计划；选举和更更换

7、董事事，决定定有关董董事的报报酬事项项；选举和更更换由股股东代表表出任的的监事，决决定有关关监事报报酬事项项；审议批准准董事会会、监事事会的报报告；审议批准准公司的的年度财财务预算算方案，决决算方案案和利润润分配方方案和弥弥补亏损损方案；对公司增增加或者者减少注注册资本本作出决决议；对公司发发行债券券作出决决议；对公司合合并、分分立、解解散和清清算等事事项作出出决议；修改公司司章程。股东大会每每年召开开一次年年会，在在一定条条件下可可以召开开临时股股东大会会。股东东大会由由董事会会依法负负责召集集，由董董事长主主持，股股东出席席股东大大会所持持每一分分股份拥拥有一份份表决权权。2.董事会会董事

8、会是由由股东推推选的，代代表股东东利益的的小型、常常设性公公司管理理机构。依依据公公司法，董董事会对对股东大大会负责责，并行行使以下下职权：负责召集集股东大大会，并并向股东东大会作作报告；执行股东东大会决决议；决定公司司的经营营计划和和投资方方案；制定公司司的年度度财务预预算方案案、决算算方案和和利润分分配方案案、弥补补亏损方方案；拟定公司司合并、分分立、解解散的方方案；决定公司司内部管管理机构构的设置置；聘任或者者解聘公公司的经经理，根根据公司司经理的的提名，聘聘任或者者解聘公公司副经经理、财财务负责责人，决决定其报报酬事项项；制定公司司的基本本管理制制度。3.执行机机构公司的执行行机构由由

9、高层执执行官员员（包括括总经理理、副总总经理、常常务董事事等），即即高层经经理人员员组成。这这些高层层执行官官员受聘聘于董事事会，并并对董事事会负责责，在董董事会授授权范围围内拥有有对公司司事务的的管理权权和代理理权，负负责处理理公司的的日常经经营事务务。（四）法人人治理结结构中的的制衡关关系公司治理结结构的核核心在于于明确划划分股东东大会、董董事会和和执行机机构的责责权利，形形成三者者之间的的制衡关关系，并并保证公公司制度度的有效效运行。各各国公司司法都基基本明确确了：1、股东大大会与董董事会之之间的信信托关系系，董事事会接受受股东会会的委托托，管理理公司的的法人财财产，并并负责公公司的经经

10、营。2、董事会会与公司司经理人人员的委委托代理理关系，董董事会负负责挑选选和任命命公司的的经理人人员。经经理作为为董事会会的代理理人，拥拥有公司司内部事事务的管管理权和和诉讼方方面以及及诉讼之之外的商商务代理理权。3、股东、董董事会和和经理人人员之间间的相互互制衡关关系。（五）现代代公司的的类型和和特性对比传统企企业制度度，现代代公司制制度有两两个鲜明明的特点点：一是是，公司司是一个个独立的的法人团团体，具具有独立立的法人人地位；二是，许许多公司司是由法法人治理理结构来来管理的的。现代代公司又又可以划划分为两两种基本本类型：有限责责任公司司和股份份有限公公司。1.有限责责任公司司 有限责责任公

11、司司是指不不通过发发行股票票，而由由为数不不多的股股东集资资组建的的公司。相相比股份份有限公公司，有有限责任任公司具具有以下下的特点点：股东人数数较少，例例如我国国公司司法规规定有限限责任公公司股东东人数为为1-550人； 资资本不划划分为等等额的股股份，也也不发行行股票，在在股东缴缴足股本本金并经经确认后后，公司司向股东东发放出出资证明明书；股股权的转转让有一一定的限限制； 董董事和高高层经理理人员往往往具有有股东身身份，两两权分离离程度比比股份公公司低； 成成立、歇歇业、解解散的程程序也比比较简单单，管理理机构也也比较简简单； 无无须向公公众公开开披露公公司账目目信息等等。 2.股股份有限

12、限公司 股份份公司的的资本划划分为等等额的股股份，并并发行可可以自由由转让的的股票。股股份有限限公司有有以下一一些基本本特点：股东数量量必须符符合法定定要求，股股东可以以是自然然人，也也可以是是法人； 总总资本划划分为若若干均等等的股份份，股份份具有可可以自由由认购、自自由转让让的特性性，股东东不能要要求退股股，但可可以通过过买卖股股票而实实现股份份转让；股份有限限公司必必须向公公众公开开披露财财务状况况以及其其他必要要的信息息等。股份有限公公司较有有限责任任公司的的优越之之处主要要表现在在：一是是，更便便于筹集集大规模模资本；二是，管管理组织织更为严严密，更更便于确确保企业业的有效效经营；三

13、是，有有利于实实现产权权的社会会化和公公众化等等。股份有限公公司的缺缺点在于于：一是是，开设设和歇业业的法定定程序比比较复杂杂；二是是，容易易滋生代代理问题题；三是是，公司司经营情情况必须须向公众众披露，不不利于保保守商业业秘密，等等。二、现代企企业的经经营环境境（一）企业业与市场场、企业业与政府府的关系系企业与市场场的关系系是局部部与整体体的关系系。一方方面，现现代企业业是现代代市场经经济的微微观基础础，是市市场体系系形成和和发展的的关键所所在；另另一方面面，市场场是企业业商品交交换活动动与交换换关系的的总和。企业与政府府的关系系主要体体现为强强制与无无偿的分分配关系系。政府府为企业业提供基

14、基础设施施和经营营环境，为为企业的的生产经经营的正正常运行行提供良良好的外外部条件件，并利利用经 济杠杆杆和法律律手段以以及行政政手段，为为企业的的生产经经营提供供良好的的宏观经经济环境境。与此此相对应应，企业业对政府府必须严严格履行行依法纳纳税的义义务，并并遵照国国家的政政策、法法令和 宏观调调控的要要求，自自觉规范范自己的的行为，以以促进社社会宏观观经济目目标的顺顺利实现现。（二）金融融市场体体系是现现代市场场体系的的枢纽根据交易资资金的时时间长短短，金融融市场可可以区分分为货币币市场和和资本市市场。1.货币市市场 货币市场，又又称短期期资金市市场或短短期金融融市场，指指以短期期金融工工具

15、为媒媒介进行行期限在在一年以以内（包包括一年年）的资资金融通通活动的的交易市市场，包包括银行行的短期期存贷款款市场、企企业间短短期借贷贷市场、商商业承兑兑贴现市市场、短短期拆借借市场等等。通过过货币市市场，可可以满足足市场参参与者调调节资金金流动性性的便利利。 货货币市场场的主要要特点包包括：融融资期限限短，最最长不超超过一年年；交易易工具流流动性（变变现性）强强；信用用工具易易于出售售转让，灵灵活性强强。2.资本市市场资本市场又又称长期期资金市市场，指指期限在在一年以以上的中中、长期期资金借借贷或者者证券交交易的市市场，包包括银行行中、长长期信贷贷市场和和证券市市场等，其其中证券券市场又又可

16、进一一步区分分为股票票市场和和债券市市场。资本市场不不同于货货币市场场，它主主要是为为满足长长期资金金供需者者的需要要。金融融市场的的发展促促进了筹筹资、融融资形式式和信用用工具的的多样化化。企业业面向复复杂多变变的金融融 市场场，如何何进行科科学的筹筹资、投投资决策策，如何何利用财财务杠杆杆来降低低资本成成本，提提高经济济效益，以以及如何何准确估估量和尽尽量减少少风险等等，就成成为现代代企业理理财上的的极为重重 要而而复杂的的问题，需需要我们们正确认认识和解解决。三、企业资资金运动动和社会会资金运运动（一）企业业资金运运动现金既是企企业资金金运动的的开始态态，又是是每次循循环的终终结形态态。

17、作为为资金运运动态表表现的现现金流动动可以区区分为： 经营性性现金流流动，指指与产品品的生产产、服务务的提供供相关的的现金流流动： 投资性性现金流流动，指指与资本本性相关关的现金金流动：筹（融）资资性现金金流动，指指同企业业股东权权益、长长期债务务筹资与与短期债债务筹资资相联系系的交易易形成的的现金流流动。对企业现金金流动的的分析包包括：（1）动态态分析，即即考察现现金流的的流量及及过程；（2）静态态分析，即即考察现现金流的的存量及及结果。现现代企业业的理财财活动既既要着眼眼于过程程，进行行资金流流量的管管理；也也要着眼眼于结果果，进行行资金存存量的管管理。(二)社会会资金运运动社会资金运运动

18、从社社会的角角度在整整个社会会范围内内考察资资金的运运动。根根据宏观观经济理理论，国国民收入入、消费费、投资资、储蓄蓄等重要要的国民民经济指指标之间间存在着着如下的的基本数数量平衡衡关系： 国民收收入=消消费+储储蓄国民收入=消费+投资储蓄=投资资在现实经济济生活中中，每一一部门的的储蓄不不一定等等于投资资，资金金不足的的部门与与资金有有余的部部门都将将以金融融市场为为媒介进进行各种种形式的的筹资、融融资活动动，开拓拓有利的的横向资资金流动动，使金金融市场场成为社社会资金金流动的的总枢纽纽。第二节 企企业理财财的几个个基本理理论问题题一、企业经经营目标标与财务务目标（一）企业业的经营营目标传

19、统经济济学观念念人为，股股东拥有有并控制制企业，作作为被雇雇佣的管管理者应应为股东东利益的的最大化化而决策策，那么么合理的的企业经经营目标标就应该该是为股股东增加加价值，但但问题在在于公司司 并非非一个自自然人，它它的经营营和发展展有赖于于诸多利利益相关关者的相相互作用用，这些些利益集集团存在在不同的的价值（利利益）取取向，有有时甚至至冲突，因因此有必必要重新新界定企企业的经经营 目目标。国国内外各各相关学学科的学学者对这这一问题题的认识识有一个个逐步深深化和发发展的过过程。如如，结合合行为科科学对“人性”认识的的不断深深化，企企业的经经营目标标从“单一的的利润最最 大化化”到“企业本本位的经

20、经营目标标的多样样化”，再到到“社会本本位的经经营目标标多元化化”，反映映了一个个由低到到高的认认识过程程。（二）财务务目标企业财务目目标，使使企业经经营目标标在财务务上的集集中和概概括，是是企业一一切理财财活动的的出发点点和归宿宿。企业业的理财财活动应应该以财财务目标标为中心心，以促促进和服服务于企企业财务务目标与与经营目目标的实实现为主主旨。选 择单一一的财务务目标，是是企业理理财成为为一门科科学的起起点，但但也是企企业理财财学面临临诸多挑挑战、诸诸多责难难的症结结所在，如如企业的的社会责责任与道道德规范范如何在在单一的的财务目目标 中中得到体体现等都都是理财财学面临临的挑战战。但在在目前

21、的的观念下下，我们们仍然认认为“股东财财富最大大化”，或“以普通通股价格格最大化化表示的的普通股股东财富富最大化化”是一个个可以接接 受的的财务目目标。二、企业理理财的特特点与职职能（一）企业业理财的的特点 企业理财财具有开开放性、动动态性和和综合性性三个特特点。1、开放性性 企业的的个体活活动通过过金融市市场的联联结和纽纽带作用用，融会会到整个个金融市市场体系系当中。金金融市场场体系是是一个开开放性体体系，这这使得企企业的财财务活动动通过金金融市场场媒介也也随之开开放，企企业财务务行为的的影响从从企业内内部扩展展到企业业外部整整个金融融市场体体系中，并并成为连连接企业业和市场场的桥梁梁与纽带

22、带。2、动态性性既然企业的的经营可可以抽象象为资金金的运动动，而理理财活动动又是围围绕资金金运动展展开的，那那么通过过对资金金运动的的动态分分析，就就可以全全面展现现企业再再生产运运行过程程。这种种关系同同时决定定了以资资金管理理为中心心的企业业理财活活动必然然是一个个以科学学理论与与方法为为指导的的动态管管理系统统。3、综合性性由 于资金金运动具具有综合合、系统统反映企企业生产产经营主主要过程程和主要要方面的的特点，因因此围绕绕资金运运动展开开的企业业理财也也必然具具备这种种特性。企企业理财财通过对对资金运运动的掌掌 握，可可以据此此做出合合理的判判断和选选择，进进行科学学的预测测和决策策；

23、并在在决策实实施过程程当中，针针对出现现的情况况和问题题，及时时采取相相应的措措施，调调节有关关的活动动，来有有效地 改善生生产经营营，提高高经济效效益。（二）企业业理财的的职能企业理财活活动，是是指在一一定的系系统性的的财务目目标的指指导下，处处理好包包括筹（融融）资活活动、投投资活动动和收益益分配活活动等三三个主要要方面的的内容。筹筹资、投投资和收收益是相相互联系系、相互互制约、又又相对独独立的三三个方面面。投 资决策策是三项项决策中中最重要要的。投投资决策策者首先先要参与与投资方方案的评评价与优优选；其其次还要要决定资资产负债债表左方方资产总总额的大大小，也也就是需需要决定定以多大大的资

24、产产规模 来实现现投资的的计划；再者，在在资产规规模已定定的情况况下还要要决定资资产的构构成比例例。不过过，投资资决策也也并不总总是积极极的作为为，有时时决定不不做什么么比做什什么更重重要。在投资决策策明确了了资产规规模情况况下，需需要通过过筹资决决策为之之寻求资资金来源源。不同同的资金金来源有有不同的的成本和和风险特特性，如如何选择择最优化化的资本本结构和和资金来来源，乃乃是企业业筹资决决策的首首要主题题。收益分配政政策是筹筹资决策策的逆过过程，它它对企业业财富也也有重要要的影响响。参与与企业的的收益分分配是投投资者进进行投资资的主要要动机，合合理的收收益分配配决策乃乃有助于于实现股股东财富

25、富的最大大化。除此外，对对于已购购资产的的管理等等也是企企业财务务的主要要职责。三、企业理理财机构构的设置置（一）企业业理财机机构的设设置在现代企业业中一般般设置财财务副总总裁或首首席财务务官（CCFO），全全面负责责企业的的财会事事务。作作为企业业三大板板块的负负责人，他他们直接接向首席席执行官官（CEEO）负负责。大大企业中中，财务务总监的的工作通通常划分分为两大大块：一一块由资资金主管管（司库库）负责责作出财财务管理理决策；另一块块由主计计长负责责会计核核算。在在小企业业中，资资金主管管与主计计长的职职责界限限往往不不那么清清楚，部部分功能能可能出出现重叠叠。（二）财务务专家的的素质要要

26、求由 于企业业理财是是一项具具有开放放性、动动态性和和综合性性等特点点的专业业化管理理工作，在在企业的的经营过过程中扮扮演至关关重要的的角色，因因此，对对财务专专家提出出的素质质要求就就越来越越 高。总总体上看看，财务务专家需需要具备备战略头头脑、开开阔的思思维、高高瞻远瞩瞩的谋略略，属于于从企业业整体战战略的角角度来认认识和处处理问题题；需要要敢于面面对风险险、驾驭驭风险，提提高风 险决策策的能力力。1、作为企企业的管管理人，财财务专家家要牢固固树立市市场经济济观念。具具体包括括：竞争争观念、风风险观念念、货币币时间观观念和信信息观念念；所 谓竞争争观念，就就是要求求企业财财务专家家在财务务

27、决策与与日常运运筹中，不不断增强强善于抓抓住机遇遇、从容容应对挑挑战的能能力，在在剧烈的的市场竞竞争中，通通过趋利利避害、扬扬长避短短来促 进企业业理财职职能的充充分发挥挥和财务务目标的的顺利实实现。在在现代市市场经济济中，竞竞争机制制是市场场机制的的核心。在在市场中中竞争的的企业既既面临机机遇，也也面临种种种威胁胁，这种种优胜 劣汰的的压力使使得企业业财务专专家必须须有强烈烈的竞争争意识。所 谓风险险观念，就就是财务务专家必必须善于于对环境境变化带带来的不不确定性性因素进进行科学学的预测测，有预预见性地地采取各各种防范范措施，使使可能遭遭受的风风险损失失尽可能能降到最最低程度度。 在在现代市

28、市场经济济中，由由于市场场机制的的作用，使使得任何何市场主主体的利利益都具具有不确确定性，客客观上存存在着蒙蒙受经济济损失的的可能，即即不可避避免地要要承担一一定的风风险。例例如， 在筹资资过程中中，由于于资金来来源渠道道的多元元化以及及筹资方方式的多多元化，不不同来源源的资金金各有不不同的资资本成本本和偿还还期，从从而产生生筹资风风险；在在投资过过程中，由由于不同同的 投投资项目目各有不不同的报报酬率和和回收期期，从而而产生投投资风险险；在用用资过程程中，资资产可能能配置失失当，使使资产不不能保持持应有的的流动性性，也可可能导致致企业无无力偿还还到期债债务而 出现财财务危机机，甚至至形成企企

29、业的停停产、倒倒闭。由由此可见见，企业业财务专专家必须须树立起起正确的的风险观观念。所谓货币时时间价值值观念，就就是指财财务专家家必须拥拥有货币币时间机机会成本本的意识识。在现现代市场场经济中中，货币币时间价价值的重重要性在在于，可可以把它它当作一一个重要要的经济济杠杆来来使用，要要求占用用一元资资金就要要有一元元的效益益，占用用一天就就要有一一天的效效益，不不能白白白占用资资金而不不提供任任何效益益。所 谓信息息观念，就就是指财财务专家家必须从从全面、迅迅速、准准确地收收集、分分析信息息入手，进进行财务务决策和和资金运运筹。也也就是，财财务专家家面对瞬瞬息万变变的金融融市场，必必须由过过去

30、凭凭经验决决策转变变为凭信信息、凭凭科学决决策。在在现代市市场经济济中，一一切的经经济活动动都不可可能盲目目进行，而而必须以以快、准准、全的的信息为为导向。信信息成为为市场经经济活动动的重要要 媒介介。2、财务专专家必须须遵循企企业理财财的基本本指导原原则。具具体包括括：环境境适应原原则、整整体优化化原则、盈盈利与风风险对应应原则；所谓环境适适应原则则，就是是指企业业理财要要充分发发挥运筹筹作用，善善于适应应外部经经济环境境、条件件的变化化，对企企业的财财务资源源进行有有效配置置、优化化组合，以以实现企企业内部部条件、外外部环境境和企业业目标之之间的动动态平衡衡，以便便从企业业内部条条件与外外

31、部环境境的协调调与统一一中，促促进企业业财务目目标的顺顺利实现现。所 谓整体体优化原原则，就就是指企企业理财财要从企企业整体体发展的的战略高高度来认认识和处处理问题题，面对对瞬息万万变的金金融市场场，从整整体最优优出发，进进行科学学的投资资、筹（融融）资和和收 益益分配决决策；并并在决策策实施过过程中，充充分发挥挥理财的的作用，通通过对各各种理财财方法、理理财工具具的协调调、配合合、综合合运用，形形成一个个灵敏、高高效的财财务运行行体，在在动态中中 实现现对企业业生产经经营的导导向、调调节与控控制，使使之尽可可能符合合整体最最优化要要求。所 谓盈利利与风险险对应原原则，就就是企业业理财必必须正

32、确确处理盈盈利与风风险之间间的对应应关系，在在这两者者之间进进行正确确的抉择择、取得得合理的的平衡。在在现代市市场经济济中，盈盈利机制制和 风风险机制制往往是是并存的的。要赚赚取更高高的盈利利，往往往要以承承担更大大的风险险为代价价；如果果只愿意意承担较较小的风风险，必必须在赚赚取的盈盈利水平平上作出出一定的的牺牲。他他们之间间存 在在一定的的消长关关系，可可见基于于不同风风险程度度的盈利利水平，或或者不同同盈利水水平的风风险程度度，都不不具有可可比性。例例如，从从筹资决决策看，扩扩大借入入资金在在总资本本中所占占的比 重，降降低普通通股股本本在总资资本中所所占比重重，可以以使企业业的综合合资

33、本成成本降低低，普通通股每股股盈利相相应地增增加，这这是财务务杠杆有有利效应应的一种种表现。但但扩大借借入资金金在总 资本中中的比重重也有其其不利的的一面，如如掌握失失当，就就由此扩扩大企业业的财务务风险，危危及其偿偿债能力力和股东东权益。因因此，最最优资本本结构，实实际上就就是在一一定条件件下，财财务杠 杆的有有利效应应（提高高盈利水水平）和和不利效效应（增增加风险险程度）取取得合理理平衡的的资本组组合比例例（负债债与权益益结合比比例）。四、企业理理财的对对象企业理财活活动围绕绕企业的的资金运运动展开开，并以以资金运运动为对对象。（一）企业业资金运运动的特特点和规规律性1、资金运运动的静静态

34、表现现从 静态来来看，资资金运动动表现为为资金占占用和资资金来源源的对立立统一。企企业资金金的占用用，表为为资金的的各种存存在形态态，具体体包括固固定资产产和流动动资产两两大类和和诸多细细类。在在生产 经营过过程中，固固定资产产和流动动资产紧紧密结合合，互相相依存，共共同服务务于再生生产过程程。资金金来源，即即企业为为购置资资产而筹筹措资金金的来源源，具体体包括流流动负债债中的应应付账 款、应应付票据据，长期期负债中中的长期期借款和和股东权权益中的的优先股股股本、普普通股股股本、留留存盈利利等。2、资金运运动的动动态表现现从动态的角角度分析析，资金金的运动动主要表表现为资资金的循循环和周周转、

35、资资金的耗耗费与回回收。所 谓资金金的循环环与周转转，指资资金在生生产经营营过程中中形态上上的变化化。在供供产销过过程中，资资金占用用的形态态，从货货币资金金原材料料储备在制品品半产品品产成品品货币形形态 依依次继起起，也就就是从货货币形态态出发，经经过生产产形态又又回到初初始的货货币形态态。不过过需要注注意的是是，上述述的循环环和周转转模式并并不适用用于固定定资金。这这是因为为固定资资产的价价 值转转移具有有一次性性投资分分次收回回的特点点，循环环形态有有别于流流动资产产。所 谓资金金的耗费费与回收收，是指指在企业业的再生生产过程程中，资资金不断断地被消消耗，又又不断地地得到补补偿的现现象。

36、企企业资金金的耗费费主要表表现为生生产经营营费用、生生产产品品成本、期期间 费费用等；资金的的回收主主要通过过企业销销售产品品实现。回回收的资资金，在在补偿经经营过程程中的耗耗费后还还有剩余余就形成成企业的的盈余，如如果补偿偿不足就就出现了了亏损。通通过资金金的回 收为下下一周期期的生产产创造了了条件。所所以，在在企业再再生产过过程中，是是耗费转转化为收收回，收收回又进进一步转转化为耗耗费，使使再生产产活动得得以连续续不断的的进行下下去。应该看到，资资金的耗耗费与收收回，实实际上也也是依存存于资金金的循环环和周转转的。因因为在企企业再生生产过程程中，各各周转阶阶段耗费费的资金金，需要要经过一一

37、定的周周转历程程，才能能从周转转的最终终阶段收收回。（二）企业业资金运运动所体体现的经经济关系系钱 和物的的运动是是资金运运动的表表象，透透过表象象，实际际上它所所体现的的是一定定的社会会经济关关系，这这才是资资金运动动的本质质。在企企业进行行财务活活动的过过程中与与有关各各方会发发生一定定 的经经济利益益关系，这这些关系系具体包包括企业业与政府府的财务务关系，与与投资者者、被投投资者的的之间财财务关系系，与债债务债权权人的财财务关系系，企业业内部的的各单位位之间的的财务关关系， 企业与与职工的的财务关关系。切切实把握握好这些些关系，是是企业财财务的重重要工作作。五、企业理理财的基基本方法法掌

38、握企业理理财的对对象、促促进财务务目标的的实现，必必须依赖赖于科学学的方法法论及其其相适应应的基本本方法。企企业理财财学属于于经济管管理学体体系的分分支学科科，企业业理财的的基本方方法与经经济管理理学科体体系中的的其他分分支学科科，也有有相同之之处。主主要包括括：（一）整体体优化法法现 代企业业理财所所研究的的是包括括多因素素的、动动态的、复复杂系统统的问题题，因而而要按照照系统的的整体性性原则，从从全局出出发，综综合研究究企业同同外部经经济环境境的适应应关系，以以及企业业 内部部各个子子系统之之间的协协调关系系，力求求围绕企企业整体体的发展展目标，来来认识和和处理管管理对象象作为一一个系统统

39、所涉及及的各种种问题，使使之尽可可能符合合整体最最优化的的要求。这这是 企企业理财财基本方方法的一一个总的的出发点点。（二）动态态平衡法法在 现代经经济中，企企业与市市场之间间存在着着相互交交融的辩辩证关系系，使它它成为一一个开放放的、动动态的系系统，因因而要求求企业理理财正确确处理企企业内部部条件、外外部环境境和企业业目标之之间 的的动态平平衡关系系，善于于适应外外部环境境、条件件的变化化，及时时作出理理性的反反应，从从动态中中寻求平平衡，从从平衡中中求发展展，使其其稳定地地达到预预定的满满意性经经营目标标。（三）本量利分析析法在现代市场场经济中中，企业业作为市市场的主主体，经经营有利利是其

40、存存在和发发展的必必要条件件。本量利分析析法就是是直接为为促进企企业这一一经营目目标实现现的有效效方法。它它将成本本、产量量、利润润这几个个方面的的变动所所形成的的消长关关系相互互联系起起来进行行分析。其其核心部部分是确确定“盈亏临临界点”,并围绕绕它，从从动态上上掌握有有关因素素变动对对企业盈盈亏消长长的规律律性的联联系。深深入掌握握这些因因素消长长之间的的规律性性联系，对对促进企企业根据据主、客客观条件件，有预预见地采采取相应应措施，实实现扭亏亏增盈，有有重要意意义。（四）成本本-效益分分析法这里所说的的成本，是是指用货货币计量量的项目目建设或或者生产产经营中中的投入入；而效效益则是是用货

41、币币计量的的项目建建设或生生产经营营的产出出。因此此，成本本-收益分分析实质质上就是是用货币币计量的的投入-产 出出分析。进进一步看看，货币币计量的的产出，可可看作是是取得成成果的综综合表现现；而货货币计量量的投入入，可看看作是支支付代价价的综合合表现。所所以，成成本效益分分析实际际上是代代价与成成 果的的对比分分析。只只有在项项目建设设和生产产经营的的每个环环节，力力求用尽尽可能小小的代价价取得尽尽可能大大的成果果，在总总体上才才有可能能实现用用尽可能能小的积积累的代代价取得得尽可能能大 的的累积的的成果，从从而促进进企业总总体财务务目标的的顺利实实现。可可见，在在现代企企业理财财中，成成本

42、效益分分析法的的应用，是是贯穿始始终的。（五）货币币时间价价值法货币时间价价值是商商品经济济的产物物。它表表明一定定量的货货币，在在不同的的时点上上具有不不同的经经济价值值，这 是意味味着货币币随着时时间推移移而增值值。时间间因素在在现代经经济管理理中具有有重要意意义。这这就需要要“把货币币的时间间价值作作为一个个重要的的经济杠杠杆来使使用，要要占用一一元的资资金会 提供一一元的效效果，占占用一天天的资金金提供一一天的效效果，而而不能白白白地占占用资金金而不提提供任何何效果，这这样，就就会对资资金的使使用者在在经济上上形成一一种经常常存在的的压力，促促使 他他们在生生产经营营中精打打细算，努努

43、力提高高资金的的使用效效益。” 货币时间间价值通通常是按按复利的的方式进进行具体体计算，也也就是：对项目目建设和和生产经经营中于于不同时时点发生生的现金金流量，按按复利法法统一换换算为同同一时点点的数值值现值、终终值或年年值，然然后进行行分析、对对比，有有关经济济评价才才有可能能建立在在客观、可可比的基基础上。（六）经济济数学模模型法 现代企业业理财中中，高等等数学和和其他现现代数学学方法 应用，“是以广泛地应用经济数学模型为其重要标志。简括的说，所谓经济数学模型，是用数学形式（语言）反映经济数量关系的公式或公式体系，它是对客观事务 主要方面的一种定量公式或公式体系中来，使它能集中地、严密地反

44、映有关因素之间的内在联系和依存关系”，因而：1、借助于于模型，用用数学形形式（语语言）对对所研究究的对象象进行定定量描述述，可显显示出其其特有的的精确性性和严密密性，使使人们认认识更加加精确化化，避免免文字描描述的含含糊不清清或者模模棱两可可。2、借助模模型，掌掌握有关关变量之之间的相相关性，就就可以了了解其运运动变化化的趋势势，预测测在一定定条件下下可能出出现的情情况和问问题，使使人们提提高预见见性，减减少盲目目性。3、模型和和最优化化方法（技技术）相相结合，进进而确定定有关变变量在一一定条件件下的最最优数量量关系，可可以为企企业的生生产经营营的最满满意决策策提供客客观的、科科学的依依据。第

45、二章 资资本预算算学习的目的的和要求求通过本章的的学习，应应掌握项项目投资资的现金金流量分分析技术术、货币币时间价价值概念念及复利利计算方方法，另另外应能能够熟练练运用净净现值、内内部收益益率等指指标进行行投资项项目的经经济效益益评价、并并掌握不不同评价价指标的的内在联联系及其其判别标标准。学习重点、难难点本章侧重于于介绍项项目投资资决策的的相关内内容，具具体的内内容包括括现金流流量分析析技术及及个经济济效益评评价指标标的计算算。第一节 现现金流量量分析和和货币时时间价值值一、项目寿寿命期的的构成与与现金流流量分析析（一）项目目寿命期期的构成成企业项目投投资的寿寿命期包包括由投投资建设设期开始

46、始到项目目投资清清理结束束之间的的整个期期间，以以图2-1表示示：图2-1项目建设期期自项目目建设之之日起到到项目投投产日为为止，是是用于工工程施工工，设备备购置、安安装的期期间；自自投产之之日到项项目经营营期终了了的时间间为项目目生产经经营期；在项目目终了，还还需进行行固定资资产的清清理和垫垫付资金金的收回回，即进进入项目目投资的的最后阶阶段项目清清理期。（二）现金金流量分分析现 金流量量，是指指投资项项目从筹筹建、设设计、施施工、正正式投产产直至报报废为止止的整个个项目计计算期间间内所形形成的现现金流入入与流出出量。其其中，现现金流出出量主要要由投资资支出构构成，具具 体包包括固定定资产的

47、的购置与与安装支支出、正正式投产产后发生生的经营营性现金金支出（不不包括折折旧、摊摊销等非非现金性性费用），及及在流动动资产（存存货、应应收账款款等）上上的资金金垫付， 等；现现金流入入量主要要包括经经营性现现金收入入、固定定资产报报费时的的残值收收入、项项目结束束时与项项目有关关的垫付付流动资资金的回回收等。现现金流入入量与流流出量的的差额，称称作净现现金 流流量。项目净现金金流量=-投资资额（含含固定资资产、流流动资产产投资）+各年经营利润之和+各年折旧之和+固定资产残值收入+流动资产投资回收；年净现金流流量=-投资额额（含固固定资产产、流动动资产投投资）+当年经经营利润润之和+当年折折旧之和和+固定资资产残值值收入+流动资资产投资资回收对比利润指指标，现现金流量量指标具具有更客客观、更更具有实实际意义义（对投投资者来来说可以以用来进进行再投投资的现现金而不不是利润润）的特特点，因因此，正正确估量量相关的的现金流流入、流流出的数数量及时时间分布布及各个个期间的的净现金金流量，是是正确评评价项目目效益的的必要前前提。二、货币的的时间价价值 货币时间间价值就就是指货货币随着着时间的的推移形形成的 增值，计计算货币币时间价价值就是是要把它它作为一一个重要要的经济济杠杆，要要求企业业不能白白白