X年铝行业风险分析报告5946.docx

《X年铝行业风险分析报告5946.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《X年铝行业风险分析报告5946.docx（207页珍藏版）》请在淘文阁 - 分享文档赚钱的网站上搜索。

1、2008年铝行业风险分析报告摘 要一、铝行业在国民经济中的地位我国目前正处在快速工业化的进程中，经济的快速增长离不开矿产资源高强度消费的支撑。铝作为工业发展不可缺少的物质基础之一，特别是在电子化和信息化的今天，在国民经济中的地位逐渐提高。从下图可以看出，铝冶炼行业的工业总产值占GDP的比重在不断上升，2005年时约占0.68%，2006年上升到0.95%。预计2007年将提高至1.05%。随着国民经经济的发发展，国国内对铝铝产品需需求将继继续增加加，这意意味着国国内铝行行业仍然然有很大大的发展展空间。数据来源：国家统统计局铝冶炼行业业工业生生产总值值占GDDP比重重变化二、行业供供需分析析（一

2、）铝行行业供给给分析随着工业经经济的快快速发展展，铝行行业需求求快速增增长，进进而带动动了供给给的快速速发展。220066年国内内铝行业业工业总总产值快快速增加加，行业业总产值值达到119922亿元，增增速高达达60.73%。20007年年，由于于国家的的宏观调调控政策策降低了了铝产品品的消费费，使得得行业总总产值的的增速明明显降低低，预计计全年增增速只有有19.18%。数据来源：国家统统计局铝冶炼行业业工业总总产值2004年年到20007年年国内电电解铝和和氧化铝铝产量如如下图所所示，220066年国内内氧化铝铝产量113744万吨，同同比增长长了611.466%，预预计20007年年氧化铝

3、铝产量将将达到119300万吨，但但增速要要低于220066年。与与之类似似，国内内电解铝铝产量一一直保持持稳定的的增长态态势，预预计20007年年国内电电解铝产产量将超超过12200万万吨，同同比增长长33.71%。资料来源：安泰科科200420007年电电解铝和和氧化铝铝产量（二）需求求分析最近10年年，国内内经济的的高速增增长以及及工业化化进程促促进我国国电解铝铝消费高高速增长长，19998年年电解铝铝消费量量只有2240万万吨，但但20007年11111月电解解铝的实实际消费费量达到到11117万吨吨，复合合增长率率达到116.66%，超超过同期期国内生生产总值值的年均均增速。2200

4、44年以来来电解铝铝的消费费增加更更加迅猛猛，复合合增长率率达到了了19.4%。随随着国内内电解铝铝消费量量的迅速速增加，中中国电解解铝消费费量占全全球的比比例也上上升至220066年的227%，成成为拉动动世界铝铝消费增增长的主主要动力力。数据来源：中国铝铝业网200420007年国国内电解解铝消费费量随着铝消费费的高速速增长，四四年来我我国铝冶冶炼行业业销售收收入也增增长迅速速，20005年年的增速速为这四四年的最最低点，但但是也高高达188.8%，20006年年铝销售售收入更更是增加加了近66成，虽虽然20007年年的增速速减缓，但但是从绝绝对值来来看，220077年前111个月月铝冶炼

5、炼行业的的销售收收入还是是达到了了22772.88亿元。数据来源：国家统统计局200420007年国国内铝冶冶炼行业业销售收收入三、铝行业业供需预预测（一）供给给预测对全球铝产产量的预预测需要要考虑以以下三个个负面影影响：1、矿石品品位下降降使产量量低于预预期经济高速增增长使得得对金属属的需求求史无前前例增加加，过度度开采造造成的矿矿石品位位的下降降已显现现出来，使使得供给给的产量量损失加加大。金金属矿产产供给的的不确定定性成为为短期影影响金属属供求甚甚至金属属价格的的主要因因素，一一个偶然然的事件件往往成成为商品品基金炒炒作的对对象，在在供求关关系不显显著时，供供给的不不确定性性往往能能够很

6、大大程度影影响短期期的金属属价格。数据来源：高盛研研究、麦麦格里研研究开采矿与储储藏矿等等级2、行业整整合往往往先于产产量扩张张长时间的金金属牛市市和市场场对全球球新兴工工业化国国家经济济持续高高速增长长的预期期使资源源价值得得到重估估，这刺刺激了行行业内巨巨头对资资源价格格控制的的欲望，使使得行业业的整合合往往先先于产量量的扩张张，当行行业供给给集中度度达到一一定程度度之后，行行业中的的巨头企企业可以以在小范范围内调调控市场场。也就就是说行行业供给给集中度度与产量量损失具具有一定定相关性性，行业业集中度度高的金金属品种种产量损损失较大大，供给给弹性较较小。就就铝行业业而言，220066年全球

7、球5大氧氧化铝生生产商和和铝生产产商产量量比分别别为611%和441%，这这样的供供给集中中度已经经赋予跨跨国公司司具有通通过控制制产量来来控制价价格的能能力。3、成本上上升使产产能扩张张更为谨谨慎全球能源、劳劳动力价价格以及及资源价价值被重重新评估估后造成成的成本本的上升升非常显显著，生生产成本本上升使使得金属属价格得得到强有有力的支支撑，而而且在金金属需求求旺盛的的条件下下，通过过金属价价格上涨涨来转移移成本的的可能性性增加。虽虽然生产产成本的的相对上上升在资资源类产产品利润润率极高高的情况况下对利利润敏感感性极低低，但是是生产之之外的税税收，政政策成本本的加大大使得铝铝厂商对对扩产采采取

8、慎重重的态度度。数据来源：Barrkleey金属生产的的边际成成本提升升幅度综合以上三三点，我我们认为为20008年国国外铝行行业产能能进一步步扩张的的可能性性不大，产产量增速速将保持持在现有有水平。从国内的情情况来看看，铝行行业产能能虽然近近年来不不断增长长，产能能利用率率也一直直处于较较高水平平，但是是随着行行业的新新一轮洗洗牌，行行业集中中度会相相应提高高，落后后产能将将被淘汰汰，优势势企业的的产能将将会得到到进一步步扩张并并得到有有效利用用。从整整体来看看，市场场需求和和国家未未来的政政策导向向决定了了国内铝铝行业未未来产能能的发展展，预计计20008年以以后产能能将以合合理的水水平稳

9、定定增长。（二）需求求预测铝产品在国国内主要要用于建建筑、交交通运输输、电力力、机械械、耐用用品、包包装等行行业，总总需求超超过了990%。其其中，建建筑、交交通、电电力、机机械是消消费铝产产品的四四大支柱柱产业，达达到总需需求的778%。因因此我们们通过分分析中国国这四大大行业的的发展情情况来预预测国内内铝产品品的需求求。1、建筑行行业建筑行业主主要是房房地产和和基础设设施建设设。我国国房地产产近年来来发展迅迅速，尽尽管国家家不断出出台调控控政策以以稳定房房地产投投资的增增速，但但是强大大的市场场需求支支撑着房房地产业业的迅速速发展，房房地产每每年的增增速保持持在200%以上上。我们们预计2

10、20088年我国国房地产产投资将将保持在在20%的水平平，从而而为铝产产品的消消费提供供支撑。数据来源：CEIIC国内房地产产发展情情况2、交通运运输业我国汽车工工业高速速发展，国国内消费费强劲，除除20005年出出现较大大波动外外，近几几年供需需增量一一直保持持较高的的速度。220066年我国国汽车产产销量分分别为7728.0万辆辆和7221.66万辆，同同比增长长27.32%和255.133%。220077年111月月我国汽汽车产量量为8005.99万辆，预预计到220100年汽车车产量将将超过110000万辆。目目前世界界上汽车车的单位位用铝量量已经从从19990年的的61kkg发展展到

11、现在在的1220kgg，美国国、日本本等发达达国家汽汽车的单单位用铝铝量达到到了1550kgg。因此此国内汽汽车行业业的发展展成为拉拉动铝消消费的重重要动力力之一。数据来源：WINND200320110国内内汽车产产量预测测3、电力行行业由于中国经经济发展展带来了了供电紧紧张，近近几年中中国大力力发展电电力产业业，“十五”期间我我国发电电设备的的年产量量平均增增长速度度高达449%，220077年111月月全社会会发电量量接近3300000亿千千瓦小时时，同比比增长115.88%。据据有关专专家估计计，到“十一五五”末，如如在建、拟拟建项目目继续投投资，未未来几年年将有55 亿千千瓦装机机容量

12、投投产，届届时我国国电力产产能将达达10 亿千瓦瓦。预计计今后几几年，我我国在输输电方面面将有较较快的发发展，输输电线的的用量也也将有将将大的提提高，铝铝用量增增长显著著。4、机械工工业机械产业近近几年发发展迅速速，未来来发展形形势良好好。在“十一五”期间，我我国经济济发展的的主要目目标是降降低单位位产值能能耗。因因此，我我国将继继续大力力发展农农业、增增加基础础设施投投资、推推进城市市化建设设等，因因而对农农业机械械、工程程机械和和专用机机械的需需求将会会逐步增增长，对对铝的需需求量也也将快速速增长。四、行业效效益分析析及预测测（一）行业业三费变变化铝行业三费费增速都都略低于于销售收收入的增

13、增速，四四者基本本保持同同步， 20007年销销售收入入增速降降低至330.009%，销销售费用用的增速速为355.8%，略高高于销售售收入的的增速。但但是管理理费用在在20007年迅迅速降低低，同比比减少了了11.94%。数据来源：国家统统计局三费及销售售收入变变化近年来，三三费占销销售收入入比重逐逐年下降降，从下下图可以以看出，下下降最明明显的是是管理费费用,所所占的比比重从220044年的44.399%下降降至2.06%，下降降幅度超超过500%，而而销售费费用和财财务费用用的下降降幅度略略低。三三费的下下降，主主要是由由于近年年来铝行行业产能能迅速扩扩张，行行业竞争争日益激激烈，促促使

14、企业业不断提提高管理理水平，加加强对各各项支出出的控制制，降低低成本。数据来源：国家统统计局三费占收入入比重变变化（二）行业业效益分分析四年来，铝铝行业的的销售毛毛利率、销销售利润润率以及及资产报报酬率都都呈现出出上升的的趋势，原原因包括括两个方方面：首首先，国国民经济济的高速速增长，拉拉动了铝铝产品的的消费，铝铝产品价价格近年年来一直直在高位位运行；其次，随随着行业业发展日日益成熟熟，规模模扩大，运运行效率率提高，各各项费用用的比例例降低，三三费在220044年占销销售收入入的8.06%，至20007年年11月月降至55.088%。铝行业的偿偿债能力力也由于于近年来来行业盈盈利能力力的增加加

15、而得到到改善，资资产负债债率下降降至633.877%，比比20004年低低了6个个百分点点。亏损损面也降降至133.033%，利利息保障障倍数则则上升到到8.775，因因此偿债债能力明明显增强强。行业的营运运能力整整体上在在不断提提高，应应收帐款款周转率率、产成成品周转转率和流流动资产产周转率率在20007年年11月月分别达达到211.333、255.777、3.14，呈呈现出良良好的发发展势头头。 从发展能力力来看，由由于铝价价格的上上涨，铝铝行业在在20006年得得到迅速速的发展展，应收收帐款增增长率、利利润总额额增长率率、资产产增长率率以及销销售收入入增长率率都远高高于以前前，但是是20

16、007年，国国家针对对高能耗耗行业的的调控政政策对铝铝行业产产生较大大的影响响，行业业发展受受到控制制，各项项指标都都回落到到相对合合理的水水平，但但从趋势势来看，铝铝行业的的发展前前景依然然乐观。200420007年铝铝行业效效益变化化2007年年11月月2006年年2005年年2004年年盈利能力销售毛利率率21.800 22.511 17.644 18.188 销售利润率率14.566 14.455 9.41 10.177 资产报酬率率16.499 14.566 8.57 8.93 偿债能力负债率63.877 69.000 70.322 69.899 亏损面13.033 12.344 2

17、2.600 26.433 利息保障倍倍数8.75 8.05 5.50 5.99 发展能力应收帐款增增长率20.466 49.933 -2.888 13.777 利润总额增增长率35.777 151.997 9.70 47.000 资产增长率率18.900 24.400 16.777 20.244 销售收入增增长率30.099 56.122 18.77733.544营运能力应收帐款周周转率21.333 19.977 21.866 18.233 产成品周转转率25.777 21.700 22.933 20.377 流动资产周周转率3.14 2.74 2.28 2.24 数据来源：国家统统计局（三）

18、行业业平均生生产率铝行业的平平均生产产率表现现出快速速增长的的态势，这这与铝价价格在高高位运行行、铝行行业规模模扩大、技术水平提高密切相关。价格提高增加了行业的盈利能力，而规模的扩大、生产技术水平提高、行业的规模效应显现，使得人均生产率提高。2004年，行业的人均利润总额和人均销售收入分别为4.85万元/人、47.68万元/人，在2007年111月，二者分别达到15.53万元/人、106.63万元/人。从增速来看，2006年,行业平均生产率迅速提高,人均利润总额和人均销售收入的增速分别达到49.13%、129.04%，但是二者在2007年降至25.30%、26.33%。数据来源：国家统统计局2

19、00420007年铝铝行业生生产率变变化（四）行业业效益预预测经过20006年的的高速增增长后，220077年在国家对对铝行业业进行调调控的大大背景下下，铝行行业的增增速减缓缓。一方方面，原原材料价价格及运运费价格格的不断断上涨会会增加企企业的生生产成本本；另一一方面，220077年底国国内铝行行业的产产能逐渐渐释放，而而准入条条件又限限制了新新产能的的增加，铝铝行业供供给的增增速也会会有所降降低。综综合来看看，20008年年铝行业业继续获获得高利利润的趋趋势不会会出现逆逆转，只只是盈利利水平要要低于220066年。五、行业风风险分析析及预测测2007年年，在业业内生产产成本上上涨和国国家宏观

20、观调控的的双重压压力下，我我国铝行行业的盈盈利空间间被压缩缩。首先先，进口口铝土矿矿、海运运费及能能源价格格的上涨涨减少了了行业的的利润；其次，国国家对部部分铝产产品的进进出口关关税政策策进行了了调整，鼓励资源的进口，减少高耗能行业产品的出口；最后，国家发改委发布的行业准入条件提高了铝行业的进入门槛，不批准不符合国家政策的项目。从短期来看，这些政策的实施对企业的盈利能力有很大影响，不利于行业的发展。但是促进行业发展的主要因素没有改变，铝消费市场依然旺盛，铝行业的发展将继续呈现出较好的增长态势。因此从长期来看，行业资源将进一步向优势企业集中。因此，行业政策将促进行业整体的发展，政策风险较低。但需

21、要注意的是部分小型企业的盈利能力差，风险较高。铝行业是典典型的周周期型行行业，其其行业景景气度与与宏观经经济息息息相关。在在全球经经济减缓缓，美国国经济衰衰退可能能性增加加的背景景下，未未来铝的的价格存存在不确确定性。但但是国内内强劲的的消费势势头有可可能抵消消西方的的影响，因因此行业业面临的的价格风风险较小小。六、行业授授信建议议未来铝行业业市场需需求保持持强劲的的增长势势头，发发展前景景良好。但但是由于于金属价价格的高高涨，使使得大量量铝生产产企业盲盲目扩大大产能，近近年来铝铝市场已已经出现现产能过过剩的问问题。因因此选择择授信对象象，在看看好铝行行业良好好发展前前景的同同时，还还应关注注

22、企业的的产能利利用率情情况，对对没有竞竞争力的的建设项项目应该该避免授授信，重重点支持持有利于于企业完完善自身身产业链链、增加加公司价价值的项项目。总体来说，我们建议增加对铝行业的投资额度，尤其是长期授信项目；优化铝行业授信项目的地域结构，加大对重点发展地区的授信力度，提高在铝行业发展较好地区的市场份额；进一步优化授信结构，支持具有规模优势、资源优势、环境优势企业的客户，减少行业中效益及发展前景不佳的企业，其中包括不符合国家节能减排政策的客户、不符合铝行业准入条件的客户、铝土矿自给率低、不具备成本优势、管理效率低下、竞争力不强的客户。国家发展改革委中国经济导报社 29 北京世经未来投资咨询有限

23、公司目 录第一章章 行业业市场供供需分析析及预测测1第一节 行业在在国民经经济中地地位变化化1一、铝行业业产业链链分析1二、行业工工业总产产值所占占GDPP比重变变化2三、行业投投资额度度占全国国投资总总额比重重变化分分析2第二节 行业供供给分析析及预测测4一、供给总总量及速速率分析析4二、铝行业业产能分分析4三、2000820110年供供给预测测7第三节 行行业需求求分析及及预测9一、需求总总量及速速率分析析9二、下游产产业对铝铝产品需需求的影影响9三、铝对其其他有色色金属的的替代13四、2000820110年需需求预测测14第四节 行行业进出出口分析析及预测测16一、铝行业业进出口口特点分

24、分析16二、近年来来进出口口总量对对比分析析16三、对进出出口情况况的预测测18第二章 行行业规模模与效益益分析及及预测19第一节节 行业业规模分分析及预预测19一、资产规规模变化化分析19二、收入和和利润变变化19第二节 行行业效益益分析及及预测21一、行业三三费变化化21二、行业效效益分析析22三、行业平平均生产产率22四、行业效效益预测测23第三章 行业竞竞争分析析及预测测24第一节 行行业竞争争特点分分析及预预测24一、产业结结构及集集中度分分析24二、铝行业业进入、退退出壁垒垒分析25第三节 行行业技术术水平发发展分析析27一、氧化铝铝的生产产技术27二、电解铝铝生产技技术27第四章

25、 子行业业分析28第一节节 电解解铝行业业分析28一、电解铝铝生产成成本分析析28二、电解铝铝供给分分析及预预测29三、电解铝铝需求分分析及预预测31四、电解铝铝价格分分析及预预测32第二节 氧化铝铝行业分分析36一、氧化铝铝生产成成本分析析36二、氧化铝铝供给分分析分析析及预测测37二、氧化铝铝需求分分析及预预测39三、氧化铝铝价格分分析及预预测40第五章 细分地地区分析析42第一节 行业区区域分布布总体分分析及预预测42一、行业区区域分布布特点及及预测42二、分区域域经济效效益状况况分析43第二节 河河南省铝铝行业发发展分析析及预测测45一、河南省省发展铝铝行业的的优势45二、河河南省铝铝

26、行业的的地位及及特征分分析45三、河南省省铝行业业经济运运行状况况分析46四、河南省省铝工业业发展预预测48第三节节 山西省省铝行业业发展分分析及预预测51一、山西省省发展铝铝行业的的优势51二、山西省省铝行业业地位及及特征分分析51三、山山西省铝铝行业经经济运行行状况分分析52四、山西省省铝工业业发展预预测54第四节 山山东省铝铝行业发发展分析析及预测测55一、山东省省发展铝铝行业的的优势55二、山东省省铝行业业地位及及特征分分析55三、山东省省铝工业业经济运运行状况况分析56四、山东省省铝工业业发展预预测58第五节 贵贵州省铝铝行业发发展分析析及预测测59一、贵州省省发展铝铝行业的的优势5

27、9二、贵州省省铝行业业地位及及特征分分析59三、贵州省省铝行业业经济运运行状况况分析60四、贵州省省铝工业业发展预预测62第六章 企企业分析析63第一节 铝铝行业企企业特征征分析63一、铝行业业企业总总体特征征分析63二、企业规规模特征征分析63三、所有制制特征分分析65三、行业区区域分布布分析67第二节 铝铝冶炼企企业分析析68一、企企业集中中度分析析68二、各企业业所占比比重分析析68三、铝冶炼炼企业经经济效益益对比69第三节 上上市公司司运营状状况对比比分析73一、总体排排名分析析73二、盈利能能力对比比74三、营运能能力对比比分析74四、偿债能能力对比比分析75五、发展能能力分析析75

28、第四节 中中国铝业业股份有有限公司司77一、企业基基本状况况77二、企业地地位分析析77三、企业经经营状况况分析77四、公司发发展前景景预测78第五节 焦焦作万方方铝业股股份有限限公司80一、企业基基本状况况80二、企业地地位分析析80三、企业经经营状况况分析80四、公司发发展前景景预测82第六节 云云南铝业业股份有有限公司司83一、企业基基本状况况83二、企业地地位分析析83三、企业经经营状况况预测83四、公公司发展展前景预预测84第七章 行行业风险险分析及及提示86第一节 环环境风险险分析及及提示86一、国际环环境对行行业影响响分析及及风险提提示86二、宏观经经济对行行业影响响分析及及风险

29、提提示87三、汇率变变化对行行业影响响分析及及风险提提示87四、财政货货币政策策影响分分析及风风险提示示88第二节 上上下游风风险分析析及提示示89一、上游行行业影响响分析及及风险提提示89二、下游行行业风险险分析及及提示91第三节 行行业政策策风险分分析及提提示92一、产业政政策影响响分析及及风险提提示92二、税收政政策影响响分析及及风险提提示92三、环保政政策影响响分析及及风险提提示93第四节 行业市市场风险险分析及及提示94一、市场供供需风险险提示94二、价格风风险提示示94三、行业竞竞争分析析及风险险提示95第八章 行行业授信信机会及及建议96第一节 行行业授信信机会及及建议96一、总

30、体授授信机会会及授信信建议96二、区域授授信机会会及建议议96三、企业授授信机会会及建议议96第二节 产产业链授授信机会会及建议议98一、铝采矿矿业授信信机会及及建议98二、铝铝加工业业授信机机会及建建议98附 表表1氧化化铝产能能变化5表22000520007氧化化铝产能能利用率率变化6表32000520007电解解铝产能能利用率率变化6表4未来来3年先期期工业化化国家铝铝消费需需求预测测15表520001-20007年铝铝（含铝铝合金）进进出口情情况17表62000120007年氧氧化铝进进出口情情况17表7取消消出口退退税的部部分铝制制品17表82000420007年铝铝行业效效益变化化

31、22表9行业业准入条条件对产产能和资资金的要要求25表10行行业准入入条件对对能耗的的要求26表11国国内主要要电解铝铝上市公公司氧化化铝来源源28表12全全球电解解铝供求求平衡表表34表13007 年年下半年年印尼进进口铝土土矿CIIF 报报价及海海运费变变化37表14在在建拟建建氧化铝铝项目39表15全全球氧化化铝供求求平衡表表41表16220077年1111月我我国铝冶冶炼企业业资产分分布状况况42表17全全国铝企企业效益益状况43表18河河南省不不同规模模企业盈盈利水平平46表19河河南省与与全国铝铝行业经经济运行行情况比比较47表2022004420007河河南省铝铝行业经经济运行行

32、情况比比较48表21河河南省不不同规模模企业盈盈利水平平52表22山山西省与与全国铝铝行业经经济运行行情况比比较53表2322004420007山山西省铝铝行业经经济运行行情况比比较54表24山山东省不不同规模模企业盈盈利水平平56表25山山东省与与全国铝铝行业经经济运行行情况比比较57表26620004220077山东省省铝行业业经济运运行情况况比较57表27贵贵州省不不同规模模企业盈盈利水平平60表28贵贵州省与与全国铝铝行业经经济运行行情况比比较61表29920004220077贵州省省铝行业业经济运运行情况况比较61表30220077年铝行行业不同同规模企企业资产产状况64表31220

33、077年铝行行业不同同规模企企业亏损损状况64表32220077年铝行行业不同同规模企企业盈利利状况65表33220077年铝行行业不同同所有制制企业的的资产状状况65表34220077年铝行行业不同同所有制制企业的的亏损状状况66表35220077年不同同所有制制企业发发展和盈盈利状况况66表36铝铝行业资资产分布布状况67表37铝铝冶炼企企业集中中度分析析68表38前前20家企企业所占占比重分分析69表39220077年11月铝铝冶炼企企业盈利利能力70表40220077年11月铝铝冶炼企企业偿债债能力70表41220077年11月铝铝冶炼企企业发展展能力71表42220077年11月铝铝

34、冶炼行行业营运运能力72表43上上市公司司分析指指标及权权重73表44220077年上半半年铝行行业上市市公司企企业排序序73表45220077年铝行行业上市市公司盈盈利能力力各项指指标74表46220077年上半半年铝行行业上市市公司营营运能力力分析74表47220077年上市市公司偿偿债能力力分析75表48220077年铝行行业发展展能力分分析76表49220077年三季季度中国国铝业在在行业中中的地位位77表5022004420007年年9月中国国铝业运运行状况况78表51220077年三季季度焦作作万方在在行业中中的地位位80表52220004220077年9月焦作作万方运运行状况况8

35、1表53220077年三季季度云铝铝股份在在行业中中的地位位83表5422004420007年年9月云铝铝股份经经营状况况84表55IIMF220088年经济济增长预预测86表56经经济增长长与铝消消费增长长86附 图图1铝行行业产业业链1图2铝冶冶炼行业业工业生生产总值值占GDDP比重重变化2图3铝冶冶炼投资资额占总总投资额额比例变变化2图4国内内氧化铝铝和电解解铝产量量变化4图52000420007年铝铝冶炼工工业总产产值4图6开采采矿与储储藏矿等等级7图7金属属生产的的边际成成本提升升幅度8图82000420007年国国内电解解铝消费费量9图92000420007年国国内铝冶冶炼行业业销

36、售收收入9图10国国际与国国内铝消消费的主主要领域域10图11国国内房地地产发展展情况11图12中中国人均均铝消费费和城市市化比例例11图1322003320010国国内汽车车产量预预测12图14铝铝价与锌锌价和铜铜价的比比例13图15国国内铝材材净出口口量18图1622004420007年年铝行业业资产规规模变化化19图1722004420007年年销售收收入变化化19图1822004420007年年利润变变化20图19三三费及销销售收入入变化21图20三三费占销销售收入入比重21图21铝铝行业生生产率变变化23图22铝铝产品生生产集中中度24图23全全球电解解铝现金金生产成成本变化化29图

37、24全全球铝产产量变化化30图25国国内铝产产量变化化30图26全全球电解解铝消费费量31图27国国内电解解铝消费费量32图28伦伦敦交易易所三月月期铝33图299LMEE63个个月远期期铝合约约33图30国国内外铝铝价走势势34图31铝铝土矿进进口量及及对外依依存度36图322全球氧氧化铝供供应量38图33国国内氧化化铝供应应量38图3422004420007年年国内氧氧化铝消消费40图35氧氧化铝价价格走势势40图36河河南省铝铝行业地地位变化化45图37山山西省铝铝行业地地位变化化52图38山山东省铝铝行业地地位变化化56图39贵贵州省铝铝行业地地位变化化60图40铝铝土矿进进口量及及进

38、口价价格89图41阿阿拉伯重重油价格格90图42波波罗的海海指数90图43中中国的锌锌进口量量和LMME锌价价94图44中中国铅净净出口量量与LMME铅价价952008年铝行业风险分析报告第一章 行业市市场供需需分析及及预测第一节 行业在在国民经经济中地地位变化化一、铝行业业产业链链分析铝是一种银银白色金金属，在在地壳中中的含量量仅次于于氧和硅硅，因密密度小、重重量轻而而成为各各种设施施轻量化化的首选选金属材材料。从从全球来来看，铝铝的产量量和用量量仅次于于钢铁，具具有导电电性、可可塑性、耐耐腐蚀性性、轻便便性等特特性，是是机电、电电力、航航空、航航天、汽汽车制造造、包装装、建筑筑、交通通运输

39、、日日用百货货、房地地产等行行业的重重要原材材料，在在国民经经济中扮扮演着十十分重要要的角色色。从生产流程程来分析析，氧化化铝是通通过一系系列化学学过程从从铝土矿矿中提炼炼出来，电电解铝是是通过电电解氧化化铝得到到，而生生产铝材材的主要要原材料料是电解解铝。因因此，可可以把铝铝行业分分为上游游的铝矿矿采选、中中游的铝铝冶炼和和下游的的深加工工，三者者构成了了铝行业业内部完完整的产业链链，铝行行业内部部产业链链如下图图所示：铝行业铝采铝冶炼深加工氧化铝再加工铸锭热轧铝箔板带冷轧电解铝电资料来源：有色金金属行业业协会图1 铝行业产业业链本报告重点点分析的的是按照照国家统统计局分分类标准准定义的的铝

40、冶炼炼行业，行行业代码码33116，它它包括氧氧化铝和和电解铝铝两个子子行业。二、行业工工业总产产值所占占GDPP比重变变化我国目前正正处在快快速工业业化的进进程中，根根据发达达国家经经济增长长的经验验，经济济的快速速增长离离不开对对矿产资资源的高高强度消消费。铝铝是工业业发展不不可缺少少的基本本金属之之一，特特别是在在电子化化和信息息化的今今天，铝铝的应用用领域将将越来越越广。下下图反映映了国内内铝冶炼炼行业的的工业总总产值占占GDPP的比重重的变化化，从220033年至220077年这一一比重不不断上升升，20003年和20004年年时约占占0.66%，20006年年上升到到0.997%，

41、预计计20007年全全年铝冶冶炼行业业工业总总产值将将占GDDP的11.055%。这表表明铝行行业在国国民经济济中的地地位在逐逐渐提高高。数据来源：国家统统计局图2 铝冶炼行业业工业生生产总值值占GDDP比重重变化在未来的十十年里，我我国工业业化和城城市化的的进程还还将继续续，而且且随着我我国经济济增长方方式的转转变，铝铝产品的的应用领领域将得得到进一一步的拓拓宽，因因此铝行行业工业业总产值值占GDDP比重重仍会继继续增加加。三、行业投投资额度度占全国国投资总总额比重重变化分分析数据来源：中国铝铝业网图3 铝冶炼投资资额占总总投资额额比例变变化从总量上来来说，国国内对铝铝行业的的投资呈呈现出逐

42、逐年递增增的趋势势，20007年年前111个月我我国对铝铝行业的的投资就就达到了了2144.255亿，同同比增长长了8.8%。这这主要是是由于我我国目前前是投资资拉动型型的经济济增长方方式，因因此各行行业的投投资都在在迅速增增加，铝铝行业的的投资自自然也不不例外。另另外近几几年来的的有色金金属牛市市也使得得对有色色金属行行业的投投资十分分有吸引引力。但但是从投投资的相相对比重重来看，对对铝行业业的投资资占国内内投资总总额的比比例却呈呈现出逐逐年下降降的趋势势，从投投资增速速的比较较不难看看出，对对铝行业业的投资资增速要要远低于于全国平平均水平平。第二节 行业供供给分析析及预测测一、供给总总量及

43、速速率分析析下图为国内内氧化铝铝和电解解铝近年年来产量量的变化化，两者者都保持持着较高高的增长长态势。220066年国内内氧化铝铝产量达达到了113744万吨，增增速为661.446%，但但是，220077年国内内氧化铝铝产能过过剩，价价格回落落，氧化化铝产量量的增速速也降低低到400.477%。国国内电解解铝产量量一直保保持稳定定增长，预预计20007年年电解铝铝产量将将突破112000万吨，增增速将达达到333.711%。数据来源：国家统统计局图4 国内氧化铝铝和电解解铝产量量变化随着产量的的增加，铝铝冶炼行行业的工工业生产产总值自自20004年以以来也迅迅速增加加。20006年年工业总总

44、产值已已接近220000亿，220077年的前前11个个月，总总产值突突破20000亿亿，达到到了23374.5亿。从从增速来来看，铝铝行业产产值增加加速度在在20005年以以前还维维持在225%31%的水平平，20006年年产值迅迅速增加加，增速速达到了了60.73%，但在在20007年，由由于国家家对高能能耗行业业的调控控，总产产值同比比只增长长了199.188%，这这表明国国家的调调控政策策已经有有了初步步成效。数据来源：国家统统计局图5 200420007年铝铝冶炼工工业总产产值二、铝行业业产能分分析铝冶炼行业业可以分分为氧化化铝、电电解铝两两部分，两两者是上上下游的的关系，相相互之间间的影响响很大。（一）氧化化铝和电电解铝产产能分析析下表所示为为我国氧氧化铝产产能的基基本情况况，虽然然从20005年年以来国国内氧化化铝产能能在不断断增加，220066年的产产能为117644万吨，220077年产能能增加至至25779万吨吨，预计计20008年产产能将增增至30074万万吨，但但从产能能的增速速来看，220066年起产产能扩张张的势头头开始减减缓，主主要原因因是20006年年氧化铝铝的价格格回调，氧氧化铝项项目利润润减少，投投资项目目也相应应减少。表1 氧化铝产能能变化单位：万吨吨2005