设立新能源产业投资基金管理有限公司项目可行性分析报告书172706.pdf

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1、一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。增广贤文天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。易经 设立新能源产业投资基金管理有限公司 项目可行性分析报告 良辰美景奈何天，便赏心乐事谁家院。则为你如花美眷，似水流年。汤显祖丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 1 目 录 第一章 项目总论.2 第二章 业务介绍.4 2.1 股权投资基金业务.5 2.1.1 股权投资基金业务定义.5 2.1.2 股权投资基金业务的特点.6 2.1.3 我国新能源股权投资基金发展状况.6 2.2 理财产品发行中介.7 2.2.1 股权型理财产品的含义.7 2.2.2 股权型理财产品的特点.7 第三章市场分析.8 3.1

2、新余市新能源产业发展状况.8 3.2 新余市拟上市目标企业情况.10 第四章 实施方案.11 4.1 公司名称及注册资本.11 4.2 注册地址及办公地址.11 4.3 股权结构及人员安排.11 4.4 法人治理结构.11 4.5 组织结构.14 第五章 财务分析.18 5.1 基金管理公司的运营成本分析.18 5.2 基金管理公司的收入分析.20 5.3 基金管理公司盈利预测.21 第六章 风险分析.22 6.1 风险因素.22 6.1.1 系统性风险.22 6.1.2 非系统性风险.23 6.2 风险防范机制.25 第七章 社会效益分析.28 第八章 可行性分析结论.28 吾日三省乎吾身。

3、为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 2 第一章 项目总论 根据新余市产业发展战略和金融支持产业发展的政策精神，由政府牵头，引导社会资本变成长期投资，支持市委市政府重点扶持的新能源产业及行业内重点企业发展；以扶植上市为重要诉求，坚持市场化运作，帮助企业发展壮大，也帮助社会资本取得良好的收益。新余新能源产业起步较早，在全国有一定的知名度和影响力。新余被科技部批准为全国唯一的国家新能源科技示范城，全市新能源产业基本形成了以光伏产业为核心，动力与储能电池产业、风电产业、节能减排设备制造业为补充的新能源经济板块，新能源产业对工业经济贡献率达 25%左右。

4、为分享新余市新能源发展的成果，实现新能源企业跨越式发展目标，同时也为社会资本取得良好的投资收益，新余市城乡建设投资集团有限公司（以下简称“新余城投公司”），联合深圳市利明泰股权投资基金管理有限公司（以下简称“深圳利明泰”）设立有限责任公司制的新能源产业投资基金管理有限公司（以下简称“基金管理公司”），注册资本 2000 万，其中新余城投公司拟、出资 1020 万元，占 51%股份，深圳利明泰出资 980 万，占 49%股份。我国经济发展全面进入结构调整的关键时期，发展新能源股权投资基金具有重大而深远的历史和现实意义。设立基金管理公司的必要性：（1）承担社会责任，新余城投公司是新余市政府直有属国

5、独资企业，定位为新余市的融资平台、投资主体、建设实体和产业政策落以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。易经 3 实载体，有必要承担节能减排、新能源开发的责任。（2）促进产业整合，目前在新余的新能源产业机会很多，但是最缺乏的是整合产业所需的资金。通过设立基金管理公司，集合大量社会资金，形成股权投资基金，以新余城投公司为主导，发挥公司政府资源优势，利用利明泰在股东和客户等多方面的资源优势和资深管理团队的专业优势，投资于新能源产业的上下游，实现对新余乃至全国新能源产业的整合，发挥资本“加速器”的作用，做大作强新

6、能源产业。（3）解决新能源产业中小企业融资难的问题，新能源企业属于朝阳产业，符合国家政策、国家发展的需要，它存在的问题在于其处在技术扩张期，技术成熟度还需要演练，管理水平有待提高，市场还需要进一步培育，规模一般较小。很多企业面临资金瓶颈，规模小，承担风险能力小，获得银行贷款能力差。据 09 年统计数据，全国工商注册中小企业 430 万，产值占 GDP 的六成，但是却只获得银行的贷款 15%，其通过银行融资能力较差，股东继续扩大投资能力也比较小，通过公开发行股票融资的机会也不大。因此，设立基金管理公司，将有利于扩大中小企业直接融资渠道，同时帮助企业和银行发行理财产品，提高储蓄转化为投资的效率，从

7、而解决新能源产业中小企业融资难题。基金管理公司在筹建之初,将致力于建立科学的公司治理结构,各发起人签署保证公司独立运作的共同承诺,明确界定股东会、董事会、监事会的职责,建立独立董事制度,设置分工明确、相互制衡的内部职能机构，建立完善的业务管理制度和风险控制制度，保障公司以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸 4 的规范、稳健发展。为了应对金融行业全面对外开放的新形势，制订了详细的业务发展规划，包括经营理念、发展规划、风险管理、产品规划、产品销售及投资者服务等内容，为基金管理公司成立后的健康发展奠定了良好的基础。根

8、据我国新能源发展现状与发展趋势、结合基金管理公司未来的发展规划，按照谨慎的原则，对未来五年的经营情况进行了测算，认为设立基金管理公司符合股东的利益最大化的原则，在经济上是可行的。综上所述，新余城投公司联合利明泰在新余市发起设立基金管理公司，无论从发展繁荣新余市新能源产业、引导投资、规避风险、维护社会稳定的角度，还是实现股东利益最大化的角度来看，都是必要的，也是可行的。第二章 业务介绍 在企业处于成长期，由于注册资本金有限，企业负债会随着企业的发展增加，如果企业的资产负债率到 70%左右时，银行贷款融资会变得十分困难。针对市内存在上市预期的优质企业，基金管理公司可以通过发行股权投资基金和理财信托

9、产品的方式为企业提供资本金，促使企业跨越式发展。基金管理公司的主要业务有：（1）发行股权投资基金业务，经济管理公司作为管理人，面向全市企业、个人私募社会资金成立有限合伙制的股权投资基金，从中收取管理费；（2）理财产品发行中介，作为中介方，与企业、银行合作帮助企业和银行发行其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语大丈夫处世，不能立功建业，几与草木同腐乎？罗贯中 5 理财产品；（3）收取其他形式的金融服务费。2.1 股权投资基金业务 2.1.1 股权投资基金业务定义 股权投资基金是公司的主要业务，是一种“利益共享、风险共担”的集合投资方式，指通过公司、契约及有限合伙的形式，借助发行基金券（如收益

10、凭证、基金单位和基金股份等）的方式，将社会不确定的多数投资者不等额的资金集中起来，形成一定规模的信托资产，交由公司管理运作，重点投资市内拟上市公司，获得的收益由投资者按出资比例分享，并承担相应风险。股权投资基金有三种形式，一是公司型股权投资基金，是以股份公司形式存在，基金的每个投资者都是基金公司的股东，投资者作为股东有参与基金公司的管理和决策的权利。目前是我国私募股权投资基金主要采取本种形式。二是契约型股权投资基金，依靠信托契约发起设立的股权投资基金，投资者是信托契约的当事人和基金的受益者，无权参与管理决策。契约型股权投资基金不是法人，信托资产依据信托契约委托给管理公司管理运作。三是有限合伙型

11、股权投资基金，是指投资机构依照合伙企业法设立，从事直接投资的资产管理业务。在这种形式中，普通合伙人一般是具有良好投资意识的专业管理机构或人士，负责合伙企业的经营管理，承担无限连带责任；有限合伙人是主要出资人，依据合伙协议享受合伙收益，对企业债务只承担有限责任，不直接参与企业经营管理。同契约型股权投资基金一样，有限合伙型基金也不是法人，可避免双重课税的问题。在美国，多数其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语百学须先立志。朱熹 6 风险投资基金、收购基金、共同基金和对冲基金都是采用此种模式。股权投资基金以战略投资者的身份出现在资本市场，帮助企业做大做强，推动企业上市，实现资产的增长而实现投资目

12、的，这正符合新能源产业技术的研发以及高新技术产业发展对资金的需求。因此，在低碳经济、新能源开发中可以充分发挥股权投资基金这一新型筹资方式的优势，通过设立新能源产业股权投资基金，聚集民间资本，投资于新余市新能源技术研发或其它需要重点支持的产业，从而缓解产业发展中所面临的资金不足问题。2.1.2 股权投资基金业务的特点 股权投资基金主要有以下四个特点：第一、投资对象主要为非上市企业；第二、投资性质为股权投资，投资后积极参与被投资企业的经营管理；第三、投资期限通常为 37 年；第四，投资目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。2.1.3 我国新

13、能源股权投资基金发展状况 目前全国的新能源股权投资基金主要有四支，分别是山西能源产业基金、广东核电及新能源产业基金、中国新能源产业投资基金及中矿新能基金。山西能源产业基金是我国首只能源产业投资基金，首期规模 100亿人民币，存续期为 15 年。基金的主要投资方向为煤炭工业规模化生产及资源整合项目，煤化工产业和煤层气产业开发项目，煤炭资源多联产项目及其与此相关的国企改制、交通物流等项目以及未来将专勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备天行健，君子以自强不息。地势坤，君子以厚德载物。易经 7 注于新能源和可再生能源领域。山西能源产业基金为该省的煤炭资源整合和新兴能源工业基地建设提供了强有力的资本支持

14、。广东核电及新能源产业投资基金总规模 100 亿，一期募集 70 亿元资金，主要投资于核电等清洁能源及相关产业项目。中国新能源产业投资基金是由全国工商联新能源商会正在申报的。拟设立的新能源产业投资基金将主要对未上市新能源企业进行股权投资并提供经营管理服务，促进新能源产业的规模化发展。中矿新能基金是中国第一家专门投资矿产及新能源资源行业及新能源高科技产业的股权投资基金，专注投资矿产等资源、新能源和清洁能源，以及改善利用矿产资源的技术水平等具有广阔市场前景的优质项目。2.2 理财产品发行中介 2.2.1 股权型理财产品的含义 股权型理财产品，是将理财计划所募集的资金交给企业，企业承诺在期满后还本付

15、息，同时以企业股权为质押物进行担保。在产品到期时，如果企业没有能力还本付息，银行或者基金管理公司有权对质押的股权进行处置，来收回本息。而投资者的收益主要来源于企业所支出的利息。2.2.2 股权型理财产品的特点 股权型理财的特点：（1）期限长，一般锁定期在 3 年以上，适用于长期资金投资；（2）产品收益和风险比较高；（3）投资企业未上市“股权溢价回购”条款 古之立大事者，不惟有超世之才，亦必有坚忍不拔之志。苏轼云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫 8 第三章市场分析 3.1 新余市新能源产业发展状况 新余市举全市之力支持和推动新能源产业发展,基本形成了以光伏产业为核心,以风电产业、节能减排设备

16、制造业、动力与储能电池产业为补充的“一大三小”新能源产业格局，获准建设“国家新能源科技示范城”，为打造国家新能源科技城奠定了坚实基础。新余新能源产业总体呈现“发展速度快、产业规模大、发展后劲足、创新能力强”的特点。截至目前，新余市已注册新能源企业 27 家（其中光伏企业 20 家），投产企业 17 家，从业人员 3 万余人。新能源产业在建项目 27 个，总投资 720 亿元，已累计完成投资 235 亿元以上。光伏产业是新余新能源产业的起步产业、基础产业，也是新余新能源的优势产业、支柱产业。新余市基本形成了完整的光伏产业链，光伏产业运行呈现五个特点：一是企业生产形势稳定。二是项目建设进展顺利。全

17、市在建光伏产业项目 20 个，总投资 642 亿元，已累计完成投资 210 亿元，部分建成投产的项目有 10 个。三是集聚效应日益凸显。至今年 6 月，新余市已注册的光伏企业有 20 家，投产企业13 家。仅去年就新签约光伏产业项目 20 多个，计划总投资在 150 亿元以上。今年，引进了总投资 20 亿元的强生光电集团非晶硅膜电池片等 5 个项目。四是创新能力稳步提升。国家光伏知识产权信息中心已落户新余市，国家光伏质检中心正在积极筹建中。赛维公司获准组建国家光伏工程技术研究中心。瑞晶等企业也在全力筹建省级技术研发中心。五是示范应用加快推进。新余市已被列入全国可再生能源建以铜为镜，可以正衣冠；

18、以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟 9 筑应用示范城市，去年全市争取到“金太阳”示范工程的光伏发电示范项目 6 个，总容量 11.19 兆瓦；今年申报了光电建筑一体化项目 6个，总容量 11.2 兆瓦。2012 年，新余市规划硅料产量将达到 4 万吨，硅片达到 7000 兆瓦，太阳能电池达到 7000 兆瓦，太阳能组件达到 5000 兆瓦，主营业务收入突破 1000 亿元，成为世界级光伏产业基地。去年以来，新余市根据现有企业和技术优势，提出了举全市之力，大力发展动力与储能电池产业。2012 年，规划电池级碳酸锂及锂盐产能达到 5 万吨

19、、锂离子电池产能达到 2 亿块，到 2015 年，建成世界动力与储能电池产业基地、国内最大电池极碳酸锂生产基地。目前，新余市有锂电企业 5 家，其中投产企业 3 家，另有两家企业在建，锂产品种类有 40 多个，涵盖了动力和储能电池生产的多个环节。以碳酸锂为主的锂盐产能已达到 1 万吨，占全国总产能近 30%，江锂公司和赣锋锂业两家企业去年电池级碳酸锂销售总量占了全国的近三分之一。江锂新材料公司是我国锂盐行业的先锋企业。赣锋锂业公司是全球最大的金属锂生产供应商之一。东鹏化工公司去年电池级专用氟化锂产量达 400 吨，居全国首位。江西华电电力公司自主研发生产的螺杆膨胀动力机，是世界上综合利用低品质

20、热能的首创技术，被国家科技部认定为国家螺杆膨胀动力机高新技术产业化基地。目前，一期工程 500 台套项目到年底可全面完工并形成产能，二期工程新增 3000 台套项目也已全面启动建设。到 2012 年，企业规划将形成年产 1 万台螺杆膨胀发电机组产能，实现主营业务收入 200 亿元，成为世界最大的螺杆膨胀发电机产丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文 10 业化基地。力德风电公司是目前中国唯一一家从事兆瓦级永磁风力发电机设计、生产的专业厂家。该公司计划投资 8 亿港元，目前公司一期 500 台（套）永磁风力发电机项目，年底可全面投产。该公司已设立国家稀土永磁

21、电机工程研究中心力德风电研究所，启动了省级企业技术中心、国家工程技术中心、实验室等项目的申报工作。力德风电公司通过市场、技术和资本运作的有效整合，取得了高性能稀土永磁材料的稳定供应渠道，拥有目前世界上先进的稀土永磁磁钢生产基地。3.2 新余市拟上市目标企业情况 新余市委关于制定全市国民经济和社会发展第十二个五年规划中提到，鼓励和引导企业加强科学管理，建立现代企业制度，注重企业品牌战略和文化建设，引导资源和技术向优强企业、优势产品、优秀企业家集中，大力实施“十百千亿”工程 1，采用特殊政策，除扶持新钢、赛维两家企业主营业务收入分别过 600 亿元外，新培植 10家主营业务收入分别过百亿元的重点骨

22、干企业，将钢铁、光伏、动力与储能电池三大产业打造成三个千亿产业。大力发展资本市场，建立多层次的金融服务体系，引进和建立股权投资基金，加大对拟上市企业的扶持力度，力争上市企业达 20 家，其中 20 家拟上市后备企业为永盛矿冶、建和混凝土、瑞晶太阳能、赛维 LDK 光伏硅、江锂新材料、科农种猪、恩达家纺、仙女湖新城、力德风力、江西华电、升阳光电、金土地、信诚纺织、蓝天宇家纺、中材太阳能、天能电力、吉阳新能源、郑氏工程、利新橡胶、运良锻压。谋事在人，成事在天！增广贤文以家为家，以乡为乡，以国为国，以天下为天下。管子牧民 11 第四章 实施方案 4.1 公司名称及注册资本 公司名称：新能源产业投资基

23、金管理有限公司 注册资本：人民币二千万元 4.2 注册地址及办公地址 注册地址：新余市；办公地址：4.3 股权结构及人员安排 新余城投公司出资 1,020 万元，持股比例为 51%；利明泰出资 980万元，持股比例为 49%。根据基金管理公司规模以及岗位设置，人员数量初步拟定为 20人。其中总经理 1 人、副总经理 2 人，督察长 1 人，其他人员安排具体参照公司组织机构中图 5。4.4 法人治理结构 根据证券投资基金法、基金管理公司管理办法、关于实施若干问题的通知、基金公司治理准则等法律法规的总体要求，基金管理公司应建立组织机构健全、职责划分清晰、制衡监督有效、激励约束合理的法人治理结构，以

24、保持公司规范运作，保证公司持续、健康、稳定发展，维护基金持有人的利益。非淡泊无以明志，非宁静无以致远。诸葛亮勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备 12 图 4 基金管理公司治理结构图 4.4.1 股东会 公司股东会是公司的最高权力机构，主要职责有：决定公司的经营方针、经营目标和经营范围；选举和更换董事；审议批准公司的利润分配方案和弥补亏损方案；对公司合并、分立、变更公司形式、解散和清算等事项做出决议；审议批准修改公司章程等。4.4.2 董事会 董事会向股东会负责，主要职责包括：执行股东会的决议；决定公司的经营计划和自有资金投资方案；制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案；决定公司内部管理机构的设

25、置；制定公司的基本管理制度；决定发起或者管理基金；决定公司基金管理计划等。董事会设董事 7 人，其中新余城投公司推荐 2 人，利明泰推荐 2人，独立董事 3 人。监事会 中国 股 东 会 董事会 审计（合规）委员会 资格审查（提名）委员会 薪酬委员会 管理层 督察长 志不强者智不达，言不信者行不果。墨翟常将有日思无日，莫待无时思有时。增广贤文 13 4.4.3 董事会专门委员会 董事会设立三个专门委员会，在董事会领导下开展工作，分别是：审计（合规）委员会、资格审查（提名）委员会及薪酬委员会。（1）审计（合规）委员会主要行使以下职责：对公司自有资产经营、基金资产经营、以及公司其它经营活动的合法性

26、、合规性进行调查评估；审定公司的内部控制制度；定期评估内部控制制度的有效性等，为董事会的正确决策提供参考。（2）资格审查（提名）委员会的主要职责包括：对拟新增股东、董事候选人、专门委员会成员、管理层以及基金经理等人员进行资格审查；定期评估董事的技能、经验、工作情况和董事会的构成情况等。（3）薪酬委员会主要行使以下职责：研究并设计公司薪酬管理体系；负责组织对董事、高级管理人员、督察员的绩效评价工作等。4.4.4 监事会 监事会向股东会负责，依照法律、行政法规及公司章程的规定，行使以下职权：检查公司的财务；监督和纠正董事、高级管理人员和督察员违反法律、法规、公司章程或者损害公司利益的行为。监事会设

27、监事 4 人，其中 2 人为员工代表，另 2 人分别由两家股东各推荐 1 人。4.4.5 督察长 督察长是监督检查基金和公司运作的合法合规情况及公司内部风险控制情况的高级管理人员。督察长由总经理提名，由董事会聘任，其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 14 并应当经全体独立董事同意。督察长负责组织指导公司监察稽核工作。督察长履行职责的范围涵盖基金及公司运作的所有业务环节。4.5 组织结构 4.5.1 公司组织架构图 图 5 基金管理公司组织架构图 4.5.2 总经理 总经理负责组织实施董事会决议，全面主持公司的日常经营管理工作，主要行使下列职责：主持公

28、司的日常经营、行政及财务的管理工作，组织实施董事会决议；组织实施公司的年度经营计划和投资方财务部2人 信息技术部1人 行政管理部1人 基金运营部 2人 基金运营 市场部2人 机构理财部 2 人 市场营销 风险管理部1人 监察稽核部1人 风险控制 总经理（1 人）投资决策委员会 风险控制委员会 研究 部2人 投资管理 海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备 15 案；主持公司基金产品的设计、销售和基金投资管理工作以及基金对外信息披露工作；拟订公司内部机构设置方案、基本管理制度；制定公司的具体规章；拟订公司员工的薪酬制度和福利保障方案等。4.5.3 总经

29、理下属委员会（1）投资决策委员会 投资决策委员会是公司基金投资的最高投资决策机构，是非常设的议事机构，在遵守国家有关法律法规、条例的前提下，拥有对所管理基金的投资事务的最高决策权。投资决策委员会由基金管理公司的总经理、分管投资的副总经理、投资总监、研究部经理、投资部经理及其他相关人员组成。负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略、投资原则、投资目标、资产分配及投资组合的总体计划等。（2）风险控制委员会 风险控制委员会也是非常设议事机构，由副总经理、监察稽核部经理及其他相关人员组成。其主要工作是制定和监督执行风险控制政策，根据市场变化对基金的投资组合进行风险评估，并提出风险控制建议。4.5.4

30、 部门职责（1）投资管理部门 研究部 研究部是基金投资运作的支撑部门，主要从事宏观经济分析、行业发展状况分析和公司投资价值分析。研究部的主要职责是通过对宏其身正，不令而行；其身不正，虽令不从。论语先天下之忧而忧，后天下之乐而乐。范仲淹 16 观经济、行业状况、市场行情和公司价值变化的详细分析和研究，向基金投资决策部门提供研究报告及投资计划建议，为投资提供决策依据。（2）风险管理部门 监察稽核部 监察稽核部负责监督检查基金和公司运作的合法、合规及公司内部风险控制情况，定期向董事会提交分析报告，直接对总经理负责。监察稽核部的主要工作包括：基金管理稽核，财务管理稽核，业务稽核，定期或不定期执行、协调

31、公司对外信息披露等工作。风险管理部 风险管理部负责对公司运营过程中产生的或潜在的风险进行有效管理。该部门的工作主要对公司高级管理层负责，对基金投资、研究、交易、基金业务管理、基金营销、基金会计、IT 系统、人力资源、财务管理等各业务部门及运作流程中的各项环节进行监控，提供有关风险评估、测算、日常风险点检查、风险控制措施等方面的报告及针对性的建议。（3）市场营销部门 市场部 市场部负责基金产品的设计、募集和客户服务及持续营销等工作。市场部的主要职能有：根据基金市场的现状和未来发展趋势以及基金公司内部状况设计基金产品，并完成相应的法律文件；负责基金营销工作，包括策划、推广、组织、实施等；对客户提出

32、的申购、赎回要求提供服务，负责公司的公司形象设计以及公共关系的建立、往好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗 17 来与联系等。机构理财部 机构理财部是基金管理公司为适应业务向受托资产管理方向发展的需要而设立的独立部门，它专门服务于提供该类型资金的机构。之所以单独设立该部门也是相关法律法规的要求，即为了更好地处理好共同基金与受托资产管理业务间的利益冲突问题。两块业务必须在组织上、业务上进行适当隔离。（4）基金运营部门 基金运营部负责基金的注册与过户登记和基金会计与结算，基金工作职责包括基金清算和基金会计工作两部分。基金清算工作包括：完成基金份额

33、清算；管理基金销售机构的资金交收情况，负责相关账户的资金划转，完成销售资金清算；设立并管理资金清算相关账户，负责账户的会计核算工作并保管会计记录；符合并监督基金份额清算与资金清算结果。基金会计工作包括：完成与托管银行的账务核对，复核基金净值计算结果；按期计提基金管理费和托管费；完成资金划转指令产生的基金资产资金清算凭证与托管行每日资金流量表间的核对；建立基金资产会计档案，定期装订并编号归档管理相关凭证账册。（5）后台支持部门 行政管理部 行政管理部是基金公司的后勤部门，为基金公司的日常运作提供文件管理、文字秘书、劳动保障、员工聘用、人力资源培训等行政事务的后台支持。古之立大事者，不惟有超世之才

34、，亦必有坚忍不拔之志。苏轼谋事在人，成事在天！增广贤文 18 信息技术部 信息技术部负责基金公司业务和管理发展所需要的电脑软、硬件的支持，确保个信息技术系统软件业务功能运转正常。财务部 财务部是负责处理基金公司自身财务事务的部门，包括有关费用支付、管理费收缴、公司员工的薪酬发放、公司年度财务预算和决算等。第五章 财务分析 基金管理公司是金融行业中投入较少、回报率较高的金融服务企业。基金管理公司的主要业务和收入来源为：在市场调查的基础上，通过与市内新能源企业接触，找出有意向合作的企业，募集社会资金发行股权投资基金，不断扩大基金资产的规模，根据基金资产净值提取一定比例的管理费；与银行合作发行企业股

35、权型理财产品，根据发行规模收取一定的佣金，还可以从事一些投资理财服务。主要支出为公司成立时的一次性固定资产投入和每年发生的可变成本投入。只要管理的资产规模逐年增加，基金管理公司的收入就能够保持相对稳定和持续增加。根据现在的市场情况，设立的基金管理公司将有能力使公司股东在成立后尽快实现盈利，随着管理资产规模的逐年递增，获得满意回报。5.1 基金管理公司的运营成本分析（1）固定成本投入 丈夫志四方，有事先悬弧，焉能钧三江，终年守菰蒲。顾炎武好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸 19 公司成立时的一次性投入包括租赁房屋、装修、办公用固定资产和购买技术系统的投入，上述投入在费用支出时计入待摊费用，

36、在受益年限或法律规定的有效年限内摊销。筹建费：10 万元。筹建费在发生时通过长期待摊费用归集，于公司开业当月一次性计入损益。房屋装修和办公用固定资产投入：100 万元。技术系统投入：10 万元。包括办公自动化系统、会计核算系统、呼叫中心、网站等。依照会计准则的有关规定，、项费用按 5 年平均摊销，每年费用 24 万元。（2）可变成本投入 可变成本投入主要包括经营性费用、人力资本、低值易耗品、房屋租金。经营性费用：含营销费、广告费、招待费和差旅费等，假设每年为 10 万。房屋租金：设定公司租用写字楼面积 500 平方米，房屋租金成本按 10 元/月/平方米，则每年需 6 万元。人力资本投入：公司

37、职员设定 20 人，平均每人 4 万元计算，则需 80 万元，以后每年在此基础上 20%递增。低值易耗品投入：每年 5 万。根据上述假设条件，基金管理公司五年运营成本预测如下：人之为学，不日进则日退，独学无友，则孤陋而难成；久处一方，则习染而不自觉。顾炎武勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备 20 表 3：基金管理公司未来五年运营成本预测表 （单位：万元）第一年 第二年 第三年 第四年 第五年 开办费用 10 0 0 0 0 固定成本 房屋装修 及办公用 20 20 20 20 20 固定资产 技术系统 2 2 2 2 2 可变成本 经营性费 用（营销 费、广告 10 10 10 10 10

38、费、差旅 费等）房屋租赁 6 6 6 6 6 人力资本 80 96 115 138 166 低值易耗 5 5 5 5 5 品 总运营成本 133 149 168 191 219 5.2 基金管理公司的收入分析 基金管理公司的主要收入来源是基金管理费收入，理财产品发行中介费。（1）基金管理费收入 发行规模平均为 4 亿元的基金，第一年计划发行 2 只，第二年发行 4 只，以后每年增加 2 只。基金管理费标准根据股票型基金管理费为准，设定为 1.5%。（2）理财产品发行中介费 理财产品的发行规模平均为 2 亿，第一年计划发行 2 只，第二年发行 3 只，以后每年增加 1 只，发行中介费设定为 1%

39、（3）基金公司未来五年管理费收入预测如下：云路鹏程九万里，雪窗萤火二十年。王实甫忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文 21 表 4：基金管理公司未来收入预测表 单位：万元 项目 基金管理费收入 理财产品发行中介费 总计 第一年 1200 400 1600 第二年 2400 800 3200 第三年 3600 1200 4800 第四年 4800 1600 6400 第五年 6000 2000 8000 5.3 基金管理公司盈利预测 表 5：基金管理公司未来五年盈利预测表 单位：万元 项目 收入 运营成本 营业税 利润总额 税后利润 资本收益率 第一年 1600 133 80 1387 10

40、40-第二年 3200 149 160 2891 2168 第三年 4800 168 240 4392 3294 第四年 6400 191 320 5889 4416 第五年 8000 219 400 7381 5536 注：利润总额=收入-营业税-成本；营业税=收入*5%；税后利润=（利润总额-上年度亏损额税前利润）*（1-25%）；资本收益率=税后利润/注册资本 海纳百川，有容乃大；壁立千仞，无欲则刚。林则徐忍一句，息一怒，饶一着，退一步。增广贤文 22 第六章 风险分析 6.1 风险因素 风险因素是由系统性风险和非系统性风险组成。6.1.1 系统性风险 系统性风险是指系统性风险即市场风险

41、,即指由整体政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险、汇率风险等。这种风险不能通过分散投资加以消除,因此又被称为不可分散风险。以光伏行业为例，光伏行业面临以下系统性风险：1、扶持政策变化风险 虽然光伏发电相关技术仍处于不断进步中，但由于光伏发电现阶段的发电成本和上网电价均远高于常规能源，光伏发电市场仍需政府政策扶持。目前，德国、日本、美国等发达国家都对光伏发电市场给予有力的产业补贴和扶持政策，我国政府也正在着手制定更为有力的扶持政策以启动国内的光伏发电市场。但如果主要市场的相关政府补贴或扶持政策发生重大变化，将在一定程度

42、上影响行业的发展。2、国际贸易摩擦风险 目前太阳能电池应用市场主要集中在欧美等发达国家，国内市场仍处于起步阶段，国内制造的太阳能电池产品主要用于出口。2008年国际金融危机爆发以来，欧美等发达国家的贸易保护主义有抬头之趋势。我国产品价格优势明显，是贸易保护主义针对的主要对象之一。以铜为镜，可以正衣冠；以古为镜，可以知兴替；以人为镜，可以明得失。旧唐书魏征列传我尽一杯，与君发三愿：一愿世清平，二愿身强健，三愿临老头，数与君相见。白居易 23 一旦国外太阳能电池主要应用国家对我国太阳能电池产品设置政策、关税及其他方面的壁垒，将可能导致太阳能电池行业出口增长放缓或进行结构性调整，进而对公司的产品销售

43、带来影响。3、行业竞争加剧的风险 由于光伏太阳能产业市场发展前景广阔，可能会吸引众多投资者从事太阳能电池生产环节的业务。如果太阳能电池生产环节的业务规模扩张过快，可能会加剧行业竞争，降低行业利润率。4、汇率波动风险 本公司产品绝大部分直接出口国外，主要以欧元、美元作为结算货币，而原材料绝大部分从国内采购，采购以人民币结算。自 2005年 7 月 21 日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一揽子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度以来，人民币总体呈升值趋势，给出口型公司经营业绩带来一定影响。特别是 2010 年以来，欧洲主权债务危机的爆发，欧元兑人民币汇率持续下滑，对公司的经营业绩造成一定影响。

44、2007 年度、2008 年度、2009 年度及 2010 年 1-6 月，公司发生的汇兑损益分别为 141.22 万元、37.25 万元、-208.59 万元和-5,030.22 万元，占当期营业收入的比例分别为 0.20%、0.03%、-0.16%和-4.89%。自 2010 年 6 月 8 日欧元对人民币汇率跌至最低谷 8.1441以来，欧元兑人民币的汇率已经逐步走向稳定并有所回升。6.1.2 非系统性风险 非系统性风险是指被投资企业自身的特有事件造成的风险，基金管理公司在为被投资企业提供股权性融资时将不可避免地遇到两种好学近乎知，力行近乎仁，知耻近乎勇。中庸良辰美景奈何天，便赏心乐事谁

45、家院。则为你如花美眷，似水流年。汤显祖 24 问题信息不对称风险和道德风险，被投资企业由信息不对称风险，信息不对称风险主要出现于项目投资前期过程，一般来说，被投资企业的所有者和经营者要比基金管理公司的基金经理更了解企业经营状况，因而在争取融资过程中往往片面强调甚至有意夸大有利因素，而对不利因素则有所忽略甚至有意隐瞒。企业道德风险主要出现于企业经营过程中，由于信息不对称等原因，被投资企业的经营者有可能偏离职业道德，以牺牲基金管理公司的利益为代价来追求自身利益的最大化，例如以投入资金为赌注来从事蕴涵过高风险的经营项目。基金管理公司同样也存在非系统性风险，主要包括管理风险和操作风险，基金管理公司组织

46、结构不健全与不合理，内部管理的漏洞与失误所蕴含的风险，基金管理公司追求自身利益的最大化，可能对产业基金投资者的利益带来不利影响，主要包括：对被投资企业监管不力或引导不足、索取过高的基金管理费用、追求不必要的投资风险，以及把最有利的投资机会留给自身。穷则独善其身，达则兼善天下。孟子丹青不知老将至，贫贱于我如浮云。杜甫 25 6.2 风险防范机制 由于系统风险的不可预测性，依靠控制非系统风险的方法无法奏效。基金管理公司与国内外重要研究机构建立良好的合作关系，他们对宏观经济形势的看法、分析会影响公司对系统风险的判断。同时，我们的研究部定期向公司有关部门提供宏观分析报告，公司会对相关系统风险做出及时回

47、应。为了防范被投资企业可能出现的信息不对称风险和道德风险，必须建立两种机制：一是与经营业绩相关的激励机制，例如要求被投资企业的高级管理人员持有一定比例的企业股权、对外部投资者做出特殊股权安排、与高级管理人员签订与经营业绩挂钩的聘用合同；二是与经营活动相关的约束机制，例如选派董事会成员、分配表决权、控宏观经济环境、政策变化、法律法规、市场环境等 投资对象 基金投资者 被投资企业 收益分配 投资交易行为 基金管理公司 市场风险 信息不对称风险 操作风险 管理风险 道德风险 吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎？与朋友交而不信乎？传不习乎？论语勿以恶小而为之，勿以善小而不为。刘备 26 制投资进度。(1)

48、高级管理人员的持股比例。根据被投资企业的融资需求和升值潜力，基金管理公司应要求其高级管理人员持有一定比例的企业股权，以便限制高级管理人员从事损害外部投资者利益和不利于企业长远发展的短期经营行为。当经营业绩达到约定条件时，基金管理公司可以允许被投资企业的高级管理人员增加其持股比例。(2)外部投资者的特殊股权安排。为了提高被投资企业的盈利水平和降低高级管理人员的道德风险，基金管理公司应以优先股、可转换优先股和可转换债券等非普通股方式为主对未上市公司进行投资。这是因为，被投资企业的高级管理人员通常持有普通股或普通股的期权，而优先股、可转换优先股和可转换债券等股权或准股权的利润(或清算收益)分配顺序优

49、先于普通股。如果被投资企业的盈利水平不够高，则基金管理公司等外部投资者将优先参与经营利润的分配，而高级管理人员等普通股东可能一无所获。(3)高级管理人员聘用合同。在与被投资企业签订的投资协议中，基金管理公司应规定，如果在一定期限内无法达到既定的经营业绩，则被投资企业可以撤换高级管理人员，并按约定价格收回其所持股权。通过对不良业绩进行惩罚，基金管理公司可以有效防止被投资企业的高级管理人员从事过高风险的经营项目。(4)选派董事会成员。基金管理公司选派的董事应在被投资企业的董事会中发挥积极的监督职能。支持这种监督职能的主要资源包括向被投资企业派遣的高级管理人员(如财务负责人)、在尽职调查过程中获得的

50、企业经营信息、在监督类似的被投资企业过程中获得的专业知人不知而不愠，不亦君子乎？论语人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。刘鹗 27 识。(5)分配表决权。为了加强对被投资企业的直接控制，基金管理公司在有关投资协议中可以引入分类(股权)表决机制，或者允许可转换优先股、可转换债券在某些重大事项上拥有表决权。(6)控制投资进度。基金管理公司应该对被投资企业的融资需求进行科学评估，然后分阶段予以满足。未经基金管理公司允许，被投资企业不得从其他渠道获取新增融资。(7)其他控制措施。在与被投资企业签订的有关协议中，基金管理公司应有权根据需要检查经营设施和财务账簿，及时获得财务报表和经营成果。未经基