上市公司独立董事制度完善研究.docx

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1、中国上市市公司独独立董事事制度完完善研究究摘要20011年8月月21日日，中国国证监会会正式发发布关关于上市市公司建建立独立立董事制制度的指指导意见见，第第一次对对独立董董事的比比例、任任职资格格或条件件、提名名和选举举、职权权范围、薪酬等等问题做做出详细细的规定定。虽然然法律上上有了明明确的规规定，但但是在事事实上，我国上上市公司司中独立董董事的作作用并没有完完全发挥挥，甚至至出现了了所谓的的“花瓶董董事”“人情董董事”等等现现象，导致了了独立董董事不独独立，独独立董事事根本没没有起到到应有的的作用。在中国国特有的的国情条条件下，上市公公司应当当如何保保护中小小股东权权益，如如何解决决内部人

2、人控制问问题，如如何避免免关联交交易，如如何应对对市场风风险呢？本研究究综合运运用理论论分析和和实证研研究等多多种方法法，试图通通过探究究中国上上市公司司独立董董事制度度的现状状，发现现其制度度原因，从制度度层面解解决中国国上市公公司独立立董事作作用发挥挥不彻底底的问题题。首先，我我们先简简单回顾顾了一下委委托代理理理论，从委托托代理理理论分析析的角度度来引出出施行独独立董事事制度的的必要性性，进而而分析独独立董事事制度对对于上市市公司的的促进作作用。对对于独立立董事制制度，最最重要的的方面就就是保持持董事的的独立性性，我们们将从制制度层面面对其独独立性的的必要性性加以论论证。其次，通通过中国

3、国上市公公司的独独立董事事的运作作与国外外独立董董事运作作的比较较，我们们发现中中国独立立董事制制度在实实际运作作过程中中还存在在许多问问题，制制度的有有效性未未能得到到充分发发挥。实实证分析析研究结结果进一一步表明明：中国国上市公公司经营营业绩在在独立董董事制度度建立前前后没有有显著变变化；中中国目前前的独立立董事薪薪酬水平平还不能能起到有有效激励励作用；由于中中国职业业经理人人市场的的不完善善，我们们也没有有相应的的名誉激激励机制制来激励励独立董董事履行行职责。在此基基础上，本文分分别将从社会会层面和和企业层层面提出出了完善善中国独立立董事制制度的对对策与建建议。由于中国国的国情情的复杂杂

4、性，在在一项制制度的实实施过程程中往往往会遇到到意想不不到的阻阻碍，任任何一项项制度的的变迁都都会引发发既得利利益者的的阻挠，每次变变革的出出现都是是一次博博弈。本本研究综综合运用用了理论论分析法法与实证证分析法法，对比比了国内内外的独独立董事事制度运运作的情情况，试试图指出出中国上上市公司司独立董董事制度度完善之之路，一一个制度度的完善善必须有有法律作作为其根根本保障障，相关关部门应应当完善善立法，从强制制力角度度出发将将中国的的公司治治理运作作带入正正轨。由由于专业业所限，本研究究涉及的的一些法法律问题题可能不不是十分分的完备备，考虑虑不是十十分完善善，随着着学习的的深入，本研究究会继续续

5、对相关关内容进进行完善善。关键词：中国;独立董董事;上上市公司司;制度度;完善善AbsttracctAuguust 21, 20001, Chhinaa Seecurritiies Reggulaatorry CCommmisssionn offficciallly relleassed thee eestaabliishmmentt off ann inndeppenddentt diirecctorrs oof llistted commpanniess, tthe guiidannce sysstemm, thee fiirstt tiime thee prropoortiion of

6、inddepeendeent dirrecttorss, oor ccondditiionss off quualiificcatiion, noominnatiion andd ellecttionn, ttermms oof rrefeerennce, paay aand othher isssuess annd mmakee deetaiiledd prroviisioons. Allthooughh thhe llaw hass beeen cleearlly ddefiinedd, bbut in a mmattter of facct, Chiinas llistted commp

7、anniess inn thhe rrolee off inndeppenddentt diirecctorrs aare nott fuull plaay, andd evven thee soo-caalleed vasse ddireectoor coompaassiionaate dirrecttor annd sso tthe pheenommenoon hhas ledd too inndeppenddentt diirecctorrs iis nnot inddepeendeent , tthe inddepeendeent dirrecttorss diid nnot plaa

8、y iits duee roole. Chhinaas uniiquee naatioonall coondiitioons, thhe llistted commpanniess shhoulld bbe hhow to prootecct tthe rigghtss annd iinteeressts of smaall shaarehholdderss, hhow to sollve thee innsidder conntrool pprobblemm, hhow to avooid rellateed ppartty ttrannsacctioons, hoow tto ddeall

9、 wiith marrkett riisk? Inn thhis stuudy thee innteggratted usee off thheorretiicall annalyysiss annd eempiiriccal ressearrch in a vvariietyy off meethoods, trryinng tto eexplloree thhe iindeepenndennt ddireectoors of lisstedd coompaaniees iin CChinna tthe staatuss off thhe ssysttem andd fooundd thha

10、t thee reeasoons forr itts ssysttem froom tthe sysstemm leevell too soolvee thhe iindeepenndennt ddireectoors of lisstedd coompaaniees iin CChinna pplayy thhe rrolee off inncommpleete proobleems. Firsst oof aall, leetss loook briieflly rreviieweed tthe priinciipall-aggentt thheorry, priinciipall-agg

11、entt thheorry ffromm thhe ppersspecctivve oof tthe anaalyssis leaads to thee neecesssitty oof aan iindeepenndennt ddireectoor ssysttem, thhus anaalyssis of thee inndeppenddentt diirecctorr syysteem ffor lisstedd coompaaniees aand facciliitattingg roole. Foor tthe inddepeendeent dirrecttor sysstemm,

12、tthe mosst iimpoortaant asppectt iss too keeep thee diirecctorrs inddepeendeencee, tthe insstittutiionaal lleveel wwe wwilll neeed to be prooof of itss inndeppenddencce. Secoondlly, thrrouggh tthe inddepeendeent dirrecttorss off liisteed ccomppaniies in Chiina witth fforeeignn inndeppenddentt diirec

13、ctorrs oof tthe opeerattionn off thhe ooperratiion of commparrisoon, we finnd tthatt thhe iindeepenndennt ddireectoor ssysttem in Chiina durringg thhe aactuual opeerattionn thheree arre sstilll mmanyy prrobllemss, tthe efffecttiveenesss oof tthe sysstemm haas nnot beeen ffullly rreallizeed. Emppirii

14、call annalyysiss reesullts furrtheer sshoww thhat: Chhinaas Lisstedd Coompaaniees ooperratiing perrforrmannce befforee annd aafteer tthe esttabllishhmennt oof aan iindeepenndennt ddireectoor ssysttem hass noot cchanngedd siigniificcanttly; Chhinaas currrennt ssalaary levvelss off inndeppenddentt dii

15、recctorrs ccan nott pllay an efffecttivee sttimuuluss; CChinnesee prrofeessiionaal mmanaagerrs bbecaausee off maarkeet iimpeerfeectiionss, wwe ddo nnot thee reeputtatiion of thee coorreespoondiing inccenttivee meechaanissm tto eencoouraage inddepeendeent dirrecttorss peerfoorm theeir duttiess. OOn t

16、thiss baasiss, tthiss paaperr, tthe socciall leevell annd ccorpporaate levvel willl bbe mmadee peerfeect thee inndeppenddentt diirecctorr syysteem iin ccounnterrmeaasurres andd suuggeestiionss. As CChinnass naatioonall coondiitioons andd thhe ccompplexxityy off thhe iimpllemeentaatioon pproccesss in

17、n a sysstemm offtenn enncouunteer uunexxpecctedd obbstaaclees, anyy onne ssysttem willl ttrigggerr chhangges in thee obbstrructtionn off veesteed iinteeressts, eaach timme ttherre iis aa gaame of chaangee. IIn tthiss sttudyy thhe iinteegraatedd usse oof tthe theeoreeticcal anaalyssis andd emmpirrica

18、al aanallysiis, commparringg thhe ddomeestiic aand intternnatiionaal ooperratiion of thee inndeppenddentt diirecctorr syysteem, atttemppts to ideentiify thee inndeppenddentt diirecctorrs oof llistted commpanniess inn Chhinaa immproove thee rooad sysstemm, aa immproovemmentt off thhe ssysttem musst h

19、havee ass itts ffunddameentaal gguarranttee of thee laaw, thee reelevvantt deeparrtmeentss shhoulld iimprrovee thhe llegiislaatioon, froom tthe coeerciive powwer poiint of vieew tthe opeerattionn off Chhinaas corrporratee gooverrnannce intto tthe rigght traack. Duue tto pproffesssionnal connstrrainn

20、ts, thhis stuudy invvolvved a nnumbber of leggal isssuess maay nnot be quiite commpleete, giivenn thhe nnot verry pperffectt, wwithh inn-deepthh sttudyy, tthiss sttudyy wiill conntinnue to impprovve tthe rellevaant conntennt.Keywwordds：CChinna; Inddepeendeent Dirrecttor; Liisteed CComppanyy; SSystte

21、m; Immproovemmentt目 录录摘要2Absttracct4第一章导导论10第一节研研究背景景101.1.1 问问题的提提出100第二节研研究意义义和目的的111.2.1 研研究的背背景1111.2.2 研研究的目目的意义义12第三节研研究方法法和框架架131.3.1研究究的方法法131.3.2 研研究框架架和逻辑辑框架113第二章独独立董事事相关概概念与理理论综述述16第一节委委托代理理理论的的回顾1162.1.1 委委托代理理理论产产生背景景162.1.2 委委托代理理理论模模型188第二节独独立董事事制度的的发展2212.2.1国外独独立董事事制度兴兴起的背背景2222.2.

22、2国外独独立董事事制度的的产生与与发展223第三节独独立董事事制度的的特点2252.3.1 独独立的人人格2552.3.2 独独立的经经济利益益262.3.3独立立的业务务262.3.4 独独立的运运作机制制27第三章中中国独立立董事制制度的现现状及问问题288第一节我我国上市市公司独独立董事事制度的的运行现现状2883.1.1独立立董事的的个人情情况2883.1.2 独独立董事事的薪酬酬状况3313.1.3 独独立董事事在董事事会中的的比例332第二节独独立董事事与监事事会职能能冲突3343.2.1 法法律规定定导致的的冲突334第三节中中国上市市公司独独立董事事的构成成缺陷336第四章完完

23、善中国国独立董董事制度度的方法法设想338第一节完完善中国国独立董董事制度度相关法法律体系系384.1.1 法法律的作作用3884.1.2 现现行法律律制度缺缺陷399第二节理理清监事事会与独独立董事事制度的的关系4404.2.1独立董董事制度度与监事事会制度度冲突4404.2.2独立董董事制度度与监事事会制度度的整合合42第三节设设立独立立董事协协会4334.3.1独立董董事的聘聘用4334.3.2独立董董事的管管理4334.3.3为独立立董事投投保责任任险444第五章结结论455第一节结结论455第二节创创新与不不足466主要参考考文献及及资料目目录477图目录图1.11 本研研究课题题的

24、研究究架构114图1.22 独立立董事理理论体系系15图3.11 四个个国家上上市公司司独立董董事的人人数比例例情况334图4.11 世界界法律和和中国法法律关系系38图4.22 独立立董事与与监事会会对比441表目录【表3.1】我我国上市市公司独独立董事事职业分分布299【表3.2】独独立董事事人数及及来源地地排名(前十名名)29【表3.3】上上市公司司独立董董事的学学位分布布30【表3.4】上上市公司司独立董董事的职职称分布布30【表3.5】我我国上市市公司独独立董事事的薪酬酬32【表3.6】独独立董事事在董事事会中的的人数分分布333【表3.7】独独立董事事在董事事会中的的所占比比例分布

25、布33第一章 导 论论第一节 研究背背景1.1.1 问问题的提提出由于现代代公司的的管理权权和经营营权的分分离，导导致了一一系列的的问题。我们知知道，在在上市公公司内部部存在三三种利益益的对立立关系：一、公公司的所所有者即即公司的的股东与与公司的的经营者者之间的的的利益益对立关关系；二二、在公公司的所所有者内内部，包包括少数数具有控控制权的的大股东东与广大大没有或或极少有有控制权权的中小小股东的的之间的的利益对对立关系系；三、少数经经营者即即公司的的经理层层与广大大职工的的利益对对立关系系。这些些利益关关系导致致的各种种矛盾的的激化会会严重影影响公司司的发展展，如果果处理不不当，将将会导致致严

26、重的的后果。从上个个世纪八八十年代代以来，由于管理理层损害害股东利利益和社社会利益益的事情情层出不不穷，并并且导致致了许多多原来经经营非常常不错的的公司因因此倒闭闭，引发发了人们们对公司司治理问问题的普普遍关注注，很多多专家学学者纷纷纷展开研研究，在在研究中中，人们们发现单单纯依靠靠外部市市场约束束（经理理人市场场、产品品市场、资本市市场等）和法律律制度的的相关约约束是远远远不够够的，公公司的各各方面运运作必须须处于一一个更加加严密的的监管之之下，只只有这样样才能保保护好弱弱势群体体的合法法利益。基于这这样的原原因，西西方国家家率先在在本国推推出了独独立董事事制度。那么何谓谓独立董董事呢？独立

27、董董事（iindeepenndennt ddireectoor）,是指独独立于公公司股东东且不在在公司中中内部任任职，并并与公司司或公司司经营管管理者没没有重要要的业务务联系或或专业联联系，并并对公司司事务做做出独立立判断的的董事【1】孔翔，独立董事制度、理论、问题与建议 经济导刊2001，(4) 11】。也也有观点点认为，独立董董事应该该界定为为只在上上市公司司担任独独立董事事之外不不再担任任该公司司任何其其他职务务，并与与上市公公司及其其大股东东之间不不存在妨妨碍其独独立做出出客观判判断的利利害关系系的董事事。中国国证监会会在关关于在上上市公司司建立独独立董事事制度的的指导意意见中中认为，

28、上市公公司独立立董事是是指不在在上市公公司担任任除董事事外的其其他职务务，并与与其所受受聘的上上市公司司及其主主要股东东不存在在可能妨妨碍其进进行独立立客观判判断关系系的董事事。在西西方，由由于独立立董事的的出现，解决了了经理人人员薪酬酬过高的的争议，降低了了经营风风险，结结果是独独立董事事制度作作为完善善公司治治理结构构，监督督管理层层和保护护小股东东的有力力措施得得到了广广泛的认认同和采采纳，西西方把独独立董事事在董事事会中比比例迅速速增长的的现象称称之为“独立董董事革命命”【1】方拥军，财务丑闻引发的对美国独立董事制度的批评、改革及启示J，商丘师范学院报，2004，20(6)，98-99

29、。1】。中国证监监会于119977年122月166日发布布上市市公司章章程指引引，把把建立独独立董事事制度作作为“选择条条款”；19999年33月299日国家家经贸委委和中国国证监会会联合发发布了关于于进一步步促进境境外上市市公司规规范运作作和深化化改革的的意见，要求求境外上上市公司司逐步建建立、健健全独立立董事制制度；220011年8月月21日日，中国国证监会会正式发发布关关于上市市公司建建立独立立董事制制度的指指导意见见，第第一次对对独立董董事的比比例、任任职资格格或条件件、提名名和选举举、职权权范围、薪酬等等问题做做出详细细的规定定。从形形式上看看，一系系列的法法律规章章为独立立董事制制

30、度在我我国的施施行提供供了一定定程度上上的的法法律保障障。从理理论上来来说，引引进独立立董事制制度对于于保护我我国中小小股东权权益有非非常重大大的意义义：由于于独立董董事自身身的专业业性，独独立董事事可以从从不同角角度分析析公司面面临的问问题，改改变经理理人对市市场的习习惯性的的错误认认识，认认识到潜潜在危机机；公司司可以利利用独立立董事的的相关业业界经验验和专业业技能促促进公司司发展；于此同时时，引入独独立董事事制度对对于制衡衡有关管管理人员员权力，保障中中小股东东的合法法利益有有很重要要的意义义。然而而我们发发现，事事实与理理论往往往是有很很大差距距的，任任何机制制的完善善以及机机制效果果

31、的实现现需要经经历一个个很长的的时间过过程，任任何一次次改革实实施最后后所得到到的的结结果都是是利益相相关者的的一次博博弈所达达到的均均衡。独独立董事事制度在在我国的的推广就就是正在在进行的的一次博博弈，在在这一博弈的的过程的的开始，中国上上市公司司独立董董事的作作用没有有完全发发挥，出出现了所所谓的“花瓶董董事”“人情董董事”，独立立董事不不独立，不懂事事，没有有起到应应有的制制衡作用用，这一一博弈的的结果如如何，关关键在于于我们如如何把握握博弈得得进程，如何完完善相关关制度，如何去去推动利利益相关关者向着着我们预预定的方方向有序序前进。第二节 研究意义义和目的的1.2.1 研研究的背背景由

32、于管理理权与所所有权的的分离，在企业业中普遍遍存在道道德风险险问题，道德风风险是880年代代西方经经济学家家提出的的一个经经济哲学学范畴的的概念，即“从事经经济活动动的人在在最大限限度地增增进自身身效用的的同时做做出不利利于他人人的行动动。”1 郭凯等，“对独立董事独立性的思考J”，现代管理科学，2003(3)：116-119页 或者者说是：当签约约一方不不完全承承担风险险后果时时所采取取的自身身效用最最大化的的自私行行为。由由于各个个董事仅仅仅以自自己的出出资额为为限度对对公司债债务负责责，所以以他们受受到了激激励去高高风险化化经营，谋取私私利，侵侵占中小小股东权权益。除除了这个个普遍原原因

33、，在在中国还还有中国国自己的的问题，中国大大多数上上市公司司股权高高度集中中，国有有股一股股独大，大股东东通过控控制股东东大会和和董事会会来操纵纵公司，监事会会流于形形式，公公司内部部没有形形成相互互制衡的的科学机机制。中中国是大大陆法系系国家，在公司司法人治治理结构构上采用用的是“二元制制”公司机机关构造造，即在在股东大大会下设设立董事事会和监监事会，董事会会行使决决策权，监事会会行使监监督权。然而从从近十年年的实践践来看，中国监事事会受多多种原因因制约，仅仅成成为一种种摆设，起不了了多大的的监督作作用。在在中国上市市公司内内部人控控制普遍遍存在而而监事会会近似虚虚设的情情况下，大股东东侵犯

34、国国家和中中小股东东利益，上市公公司资产产“空壳化化”越来越越严重，而且中中国监事事会职能能与独立立董事的的职能之之间的界界限不甚甚明显，独立董董事与监监事会之之间容易易出现权权利冲突突。一般般来说，人的行行为往往往受到一一些因素素的激励励，固定定的行为为往往和和固定的的制度环环境有关关，改变变行为方方式的根根本在于于改变激激励制度度，故而而本研究究的意义义在于提提高社会会公民的的责任意意识和制制衡意识识，在作作者有限限的学术术视角内内探寻中中国公司司治理改改革的新新道路，为独立立董事制制度的完完善作出出点滴贡贡献。1.2.2 研研究的目目的意义义基于前文文所述述述的研究究背景，本研究究的主要

35、要目的包包括：本文试图图从中外外独立董董事制度度的实施施背景、功能定定位、任任职资格格等方面面进行比比较研究究，探究究有利于于独立董董事制度度发挥效效力的制制度环境境，首先先，回顾顾和梳理理独立董董事制度度的相关关理论，包括其其概念的的提出，产生的的原因，发展的的过程；其次，探探究中国国上市公公司引入入独立董董事制度度未起到到预期作作用的原原因；再次，对对独立董董事制度度的改进进提出一一些意见见；最后，总总结本研研究的研研究成果果，最后后对本研研究寻找找一些不不足和欠欠缺。第三节 研究方方法和框框架1.3.1 研研究的方方法基本的研研究方法法分为理理论分析析法和实实证分析析法，本本研究将将对这

36、两两种方法法都有所所应用，从委托托代理理理论入手手，研究究独立董董事制度度在理论论上出现现的原因因，在公公司治理理中应该该起到什什么作用用，可能能遇到哪哪些问题题，对比比实证调调研的结结果，发发现一些些实际问问题，从从理论上上找出相相应的解解决方法法并探究究其可行行性，然后结合合相关实实际，探探讨具体体应用的的途径。由于研研究方法法众多，对于两两种基本本方法，我们可可以选择择具体的的集中可可操作的的细节方方法：1.跨学学科研究究方法。独立董董事制度度的完善善离不开开法律的的保障，离不开开法律制制度的完完善，所所以研究究独立董董事制度度离不开开法律的的相关知知识；中中国上市市公司的的行为很很多情

37、况况下载股股票市场场尤其是是二级市市场十分分活跃，对于独独立董事事，很多多东西涉涉及金融融市场的的知识，必须要要有金融融学相关关知识；最重要要的当然然是管理理学的相相关领域域了，研研究公司司治理问问题不能能离开管管理学相相关知识识。2采用用文献调调查、网网络信息息搜寻方方法。从从一些相相关研究究成果中中汲取有有用知识识，现在在网络技技术发展展迅速，有些资资料可以以很方便便的从网网络上得得到，可可是网络络空间鱼鱼龙混杂杂，难保保有引用用的资料料不真实实，因而而必须确确保所引引用的知知识，数数据来自自权威渠渠道，不不能随意意使用。3.比较较法。比比较中国国和外国国的具体体国情，社会制度度情况，法制

38、情情况,从从比较中中发现问问题，从从国外的的优势中中吸取经经验，发发现国内内制度优优势并使使之保留留。1.3.2研究究框架和和逻辑框框架一、研究究框架本研究的的研究架架构如【图1.11】所示。理论基础：委托代理理论独立董事制度理论愿景现实状况国内欧美国内欧美深层次原因解决方案不足之处图1.11本研究究课题的的研究架架构资料来源源：本研研究整理理二、逻辑辑框架本研究在在对已有有理论的的回顾、整理和和分析的的基础上上，得出出独立董董事制度度的基本本框架，如【图1.2】所示。独立董事制度理论体系独立董事概念独立董事的法律特征独立董事产生的理论基础独立董事选任及激励机制独立董事制度有效性评价图1.22

39、独立董董事理论论体系资料来源源：本研研究整理理。综上所述述，研究究独立董董事制度度的目的的不在于于权利的的制衡，而在原原保证公公司的科科学决策策，我们们不应该该把制衡衡当做研研究设计计独立董董事制度度的目的的，我们们应该以以更高的的层次研研究探索索问题，为保证证中国上上市公司司独立董董事制度度切实发发挥应有有的作用用提供相相关见解解。第二章 独立立董事相相关概念念与理论论综述由于现代代企业发发展的需需要，经经营权与与管理权权的分离离导致了了一系列列的问题题，出现现了新的的、古典典企业所所没有的的经济关关系，即即财产委委托者与与财产代代理者之之间的关关系。无无论如何何评价这这种关系系，只要要是现

40、代代企业就就无法避避免这种种复杂的的关系。第一节 委托代代理理论论的回顾顾2.1.1 委委托代理理理论产产生背景景凡是存在在分权与与授权的的组织，都会存存在委托托代理关关系（ priincippal-Ageent）1 张仁德 王昭凤 企业理论2003(3) 19页。财产产所有者者把财产产的一部部分权利利委托给给它的使使用者，拥有行行政权的的上级把把一部分分权利授授予他的的下级，这个财财产所有有者和上上级官员员既是委委托人，而财产产使用者者和行政政下级便便是代理理人。权权利发出出者与接接受者之之间便形形成了委委托代理理关系。现代企业业的委托托代理关关系既包包括了层层级组织织中的上上下级关关系，有

41、有包括资资本所有有者和它它的经营营者之间间的关系系。但长长期困扰扰人们的的主要不不是前者者，而是是后者。所谓代代理问题题，就是是代理人人为自身身利益而而造成侵侵害委托托人利益益的行为为。代理理问题的的根源在在于所有有权和经经营权的的分离。最初的企企业制度度是所有有权和管管理权合合二为一一的，所所有者即即管理者者。现代代企业制制度的建建立正是是从这两两权分离离开始的的。其分分离是基基于两个个基本原原因发生生的，或或者说是是经由两两条基本本途径展展开的：其一是是随着企企业规模模的不断断扩大和和组织的的复杂，原有的的业主因因知识和和能力的的限制对对企业的的管理已已经不能能够胜任任，从而而将管理理权交

42、给给经验丰丰富和受受过系统统培训的的专家，即职业业经理来来承担。开始时时把企业业的中层层管理权权交给经经理，以以后又把把高层的的管理权权也交给给了职业业经理来来担任；其二是是由于企企业实行行股份制制，随着着股权的的分化和和股东数数量的急急剧增多多，集中中而统一一的管理理权已经经不能由由众多的的所有者者，即股股东来掌掌握了，由职业业经理来来独立管管理企业业已经不不可避免免。在古古典企业业中，两两权分离离只是某某些大企企业的一一种特殊殊现象，打在现现代企业业中不可可能有别别的制度度，只能能实行两两权分离离的制度度。正是这种种两权分分离是问问题复杂杂化了，造成所所谓的代代理问题题。代理理问题的的要害

43、是是由于信信息的不不对称性性导致的的代理人人损害委委托人的的利益，由此，委托代代理理论论是建立立在非对对称信息息博弈论论的基础础上的。非对称称信息(asyymmeetriic iinfoormaatioon)指指的是某某些参与与人拥有有但另一一些参与与人不拥拥有的信信息。信信息的非非对称性性可从以以下两个个角度进进行划分分:一是是非对称称发生的的时间，二是非非对称信信息的内内容。从从非对称称发生的的时间看看，非对对称性可可能发生生在当事事人签约约之前(exaantee)，也也可能发发生在签签约之后后(exxposst)，分别称称为事前前非对称称和事后后非对称称。研究究事前非非对称信信息博弈弈的

44、模型型称为逆逆向选择择模型(advversse sseleectiion)，研究究事后非非对称信信息的模模型称为为道德风风险模型型(moorall haazarrd)。从非对对称信息息的内容容看，非非对称信信息可能能是指某某些参与与人的行行为(aactiion)，研究究此类问问题的，我们称称为隐藏藏行为模模型(hhiddden acttionn);也也可能是是指某些些参与人人隐藏的的知识(knoowleedgee)，研研究此类类问题的的模型我我们称之之为隐藏藏知识模模型(hhiddden knoowleedgee)。【1】王国顺，企业理论：契约理论 中国经济出版社1】委托托代理理理论是制制度经

45、济济学契约约理论的的主要内内容之一一，主要要研究的的委托代代理关系系是指一一个或多多个行为为主体根根据一种种明示或或隐含的的契约，指定、雇佣另另一些行行为主体体为其服服务，同同时授予予后者一一定的决决策权利利，并根根据后者者提供的的服务数数量和质质量对其其支付相相应的报报酬。授授权者就就是委托托人，被被授权者者就是代代理人。【2】孔翔，独立董事制度、理论、问题与建议 经济导刊2001，(4) 。2】委托托代理关关系起源源于“专业化化”的存在在。当存存在“专业化化”时就可可能出现现一种关关系，在在这种关关系中，代理人人由于相相对优势势而代表表委托人人行动。现代意意义的委委托代理理的概念念最早是是

46、由罗斯斯提出的的:“如果当当事人双双方，其其中代理理人一方方代表委委托人一一方的利利益行使使某些决决策权，则代理理关系就就随之产产生。”委托代代理理论论从不同同于传统统微观经经济学的的角度来来分析企企业内部部、企业业之间的的委托代代理关系系，它在在解释一一些组织织现象时时，优于于一般的的微观经经济学。 委托托代理理理论是过过去300多年里里契约理理论最重重要的发发展之一一。它是是20世世纪600年代末末70年年代初一一些经济济学家深深入研究究企业内内部信息息不对称称和激励励问题发发展起来来的。委委托代理理理论的的中心任任务是研研究在利利益相冲冲突和信信息不对对称的环环境下，委托人人如何设设计最优优契约激激励代理理人。 委托托代理理理论的主主要观点点认为：委托代代理关系系是随着着生产力力大发展展和规模模化大生生产的出出现而产产生的。其原因因一方面面是生产产力发展展使得分分工进一一步细化化，权利利的所有有者由于于知识、能力和和精力的的原因不不能行使使所有的的权利了了；另一一方面专专业化分分工产生生了一大大批具有有专业知知识的代代理人，他们有有精力、有能力力代理行行使好被被委托的的权利。但在委委托代理理的关系系当中，由于委委托人与与代理人人的效用用函数不不一样，委托人人追求的的是自己己的财富富更大，而