XX保险公司财务共享服务中心总体解决方案.doc

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1、XX保险公司财务共享服务中心总体解决方案3第二章 财务管理中的基本价值观 3第一节 时间价值 3一、什么是时间价值 3（一）时间价值的定义 4（二）时间价值的来源 5（三）时间价值的实质 6（四）应注意的问题 6二、时间价值的表现形式 6（一）绝对数 8（二）相对数 9三、时间价值的计算方法 9（一）单利 10（二）复利 14四、复利终值和现值的计算 14（一）（一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算 20（二）（一定时期内）多次收付条件下终值和现值的计算 37（三）计息期不为一年条件下终值与现值的计算 42（四）各期利率不等条件下终值和现值的计算 44五、已知现值PV、终值FV、期数n

2、，利率r，求A 44（一）已知FV，r，n，求偿债基金A 45（二）已知PV，r，n，求投资回收额A 47六、已知现值（PV/FV或PV/A）、终值（FV/PV或FV/A）、期数n，求利率r 47（一）直接根据公式计算法 48（二）查表法（有局限） 49（三）插补法（常用方法） 54七、已知现值（PV/FV或PV/A）、终值（FV/PV或FV/A）和利率r，求期限n 54（一）直接根据公式计算法（一般不用） 54（二）查表法（有局限） 54（三）插补法（常用方法） 56第二节 风险价值观念 56一、基本概念 56（一）风险 56（二）风险价值 56二、风险价值的量化 56（一）风险价值的基本计

3、量模型 56（二）风险数量（即衡量波动性的指标） 57（三）风险单价 57三、预期风险与预期报酬的关系 57四、决策原则 第二章 财务管理中的基本价值观第一节 时间价值一、什么是时间价值（一）时间价值的定义11.货币的时间价值（Time Value of Money）美、英教材和国内的部分教材均称“货币的时间价值”。（1）CFA，ACCA，余绪缨等：货币随着时间的推移所形成的增值。（2）财政部注册会计师考试委员会等：货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。2.资金的时间价值（Time Value of Fund /Capital）国内的部分教材称“资金的时间价值”（1）李道明等：是指资金在

4、周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。（2）王庆成、郭复初等：资金在生产经营中带来的增值额。“货币的时间价值”实质上是“资金（或资本）的时间价值”，为便于教学，以后统称为“时间价值”。一笔资金在不同时点上所表现出来的数量差额（如果有风险价值，还应扣除）。现实中的反例例1：一年前放在文具盒里的50元，怎么现在还是50元，是不是没有时间价值？未投入社会再生产过程中的资金不能增值。例2：把钱存到银行，已投入社会再生产，为什么建设银行、花旗银行等中外银行都不再为储户的小额存款支付利息，反而收取手续费？所增加的时间价值不能补偿资金的管理成本（二）时间价值的来源只从表面上说明时间价值的来源，以凯恩斯为代

5、表的“节欲论”、“流动偏好论”、“时间利息论”等（1）“节欲论”不将货币用于生活消费而进行投资，应对投资者推迟消费的耐心给予一定报酬，这种报酬的量应与推迟的时间正相关，故称时间价值。（2）“流动偏好论”放弃流动偏好所得到的报酬。（3）“时间利息论”时间价值就是利息2.劳动价值理论：剩余价值的再分配以马克思为代表，他们认为，时间价值是产业资本家按社会平均利润率向金融资本家让渡的剩余价值。我们十分赞同这种观点（1）基本观点资金时间价值的实质是资金周转使用所形成的增值额资金时间价值不仅包含资金一次周转使用的价值增值额，而且还包含了增值额再投入周转使用所形成的增值额（2）评价揭示了时间价值的本质；从理

6、论上说明了时间价值的数量。社会平均剩余价值的大小决定了时间价值的数量，故时间价值可以通过资金周转使用过程中的“平均增值程度”或“社会平均资金利润率”等指标加以衡量。（三）时间价值的实质不是所有的货币都具有时间价值，只有在循环和周转中，货币总量才可能随着时间的延续按几何级数增长，使得货币具有时间价值。这为以后的复利计算方法奠定了理论基础（2）时间价值是剩余价值的再分配时间价值是资金供应者让渡资金使用权而参与社会财富分配的一种形式2.从量的规定性来看，时间价值是在没有通货膨胀等风险条件下的“社会平均资金利润率”。（四）应注意的问题将时间价值等同于利率是常见的错误（1）利率不仅包括时间价值，还包括通

7、货膨胀等风险价值。（2）只有在通货膨胀率很低的条件下，才可以用国库券的利率（或利息）来代替时间价值。以下如果未涉及风险问题，以利率（或利息）来代替时间价值（1）由于不同时间点上单位货币的价值不同，所以不同时间的货币收支不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算。（2）没有特别说明时，采用复利计算方法。二、时间价值的表现形式（一）绝对数时间价值增值额终值现值也就是没有风险条件下的利息请注意：终值和现值是财务管理的基本概念，一定要掌握。“终”指“终了”，“值”是“价值”现在投资一定量的资金，若干期终了时所取得的价值。又称未来值（Future/Final

8、Value）FV本利（息）和SumS例1：（单位：万元，利息税省略，下同）现投资100，一年后到期时收回的总金额为106。106：一年终了时的价值，称为终值100：1年后的106在现在的价值，简称为现值。未来某一时点上的一定量现金折合为现在的价值。（Present Value）PV本金（capital）C3.（以绝对数表示的）时间价值以绝对数表示的时间价值终值现值10610064.终值、现值与时间之间相互关系的示意图（Time Line，时间线）0：表示“现在”，是个相对概念，也就是决策时点，什么时候决策，什么时候就是“现在”。n:计算“期”数，未特别说明时以1年作为1个计算期，不少人偏面地认

9、为n只能是年数，这是错误的。因为现实生活中经常把半年、1个季度、1个月、1周、甚至1天作为1个计算期。请思考：上例中的资金增长率（收益率）为多少？6%这是时间价值的相对数表现形式（二）相对数时间价值（ 年均 ）资金增长率（年均）增加值占投入资金的百分比也就是社会平均资金利润率贴现率（折现率）（纯）利率以扣除风险价值以后的（年）贴现率（利率）表示请注意：上述资金增长率是年均资金增长率！在这两种表现形式中，如果时间价值的相对数已知，就可采用单利或复利的方法计算出时间价值的绝对数，反之亦然。三、时间价值的计算方法（一）单利本期只按照规定的利率单单、仅仅对（初始）本金计息，以前期间所产生的利息，无论是

10、否取出，在本期都不再计算新的利息。例2：现投资100，年无风险利率6%，二年期。要求：该资金的现值、终值和时间价值分别为多少？答案：现值：100；第一年收益：1006%6第二年收益：1006%6收益合计：12终值：10012112100（16%2）（以绝对数表示的）时间价值(TVR):11210012。100PV，2n，6%r 112FVRPVrnFVPV（1rn）PVF/（1rn）（以相对数表示的）时间价值:6%无风险利率可见：单利现值是单利终值的逆运算。（二）复利本期不仅按照规定的利率对本金计息，还根据以前期间所产生的利息来计算新的利息。即以“上一期末的本利和”作为当期计算利息的基础。例3

11、：现投资100，年无风险利率6%，一年期。要求：按复利方法计算现值、终值和时间价值。答案：现值：100；明年的收益：1006%6终值：1006106（以绝对数表示的）时间价值1061006（以相对数表示的）时间价值年无风险利率6%与例1中的结果（单利法）相同！结论：如果只有一个期间，终值无论是按单利还是按复利计算，结果都相同。例4：现投资100，年无风险利率6%，二年期。要求：按复利方法计算该资金的现值、终值和时间价值。答案：现值：100；第一年收益：1006%6；第二年收益：1006%66%6.36；终值：10012.36112.36 10066.361001006%（1006%66%） 1

12、00100（以绝对数表示的）时间价值无风险利率6%小结：假设100PV，6%r，2FV，则：FVPV结论：如果计息期超过一期，其他条件相同时，按复利计算的终值比按单利计算的大。 基本约定：（1）没有特别说明时，采用复利计算方法。（2）符号r：Rate，为各期利率（收益率报酬率）。例如，如果按 10% 的年利率借入一笔贷款来购买汽车，并按月偿还贷款，则月利率为 10%/12（即 0.83%）。可以在公式中输入 10%/12、0.83% 或 0.0083 作为 rate 的值。n：Nper,为总投资（或贷款）期数（年、季、月、日），即该项投资（或贷款）的付款期总数。例如，对于一笔 4 年期按月偿还

13、的汽车贷款，共有 412（即 48）个偿款期数。在没特别说明时以1年作为1个计息期。Pmt（A）：Payment,为各期所应支付的金额，其数值在整个年金期间保持不变。通常 pmt 包括本金和利息，但不包括其他费用及税款。例如，$10，000 的年利率为 12% 的四年期汽车贷款的月偿还额为 $263.33。可以在公式中输入 -263.33 作为 pmt 的值。如果忽略 pmt，则必须包含 fv 参数。Pv：present value，为现值，或一系列未来付款的当前值的累积和，也称为本金。Fv：final value，为未来值，或在最后一次支付后希望得到的现金余额，如果省略 fv，则假设其值为零

14、（一笔贷款的未来值即为零）。例如，如果需要在 18 年后支付 $50，000，则 $50，000 就是未来值。可以根据保守估计的利率来决定每月的存款额。如果忽略 fv，则必须包含 pmt 参数。Type 数字 0 或 1，用以指定各期的付款时间是在期初还是期末。Type 值支付时间0 或省略期末1期初四、复利终值和现值的计算（一）（一定时期内）一次性收付条件下终值和现值的计算1.已知PV，r，n，求终值FV（1）方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器例3中终值100 100假设100PV，6%r，2FV，则：FVPV PVFVIF(r，n） PVFVIF(n

15、，r）其中：n：表示期数r：毎期的利率FV：n期末的复利终值PV：复利现值FVIF(r，n）FVIF(n，r）FP：复利终值系数(Future/Final Value interest Factor,FVIF)，意思是在利率（报酬率）为r的条件下，现在的1元钱与n期末的元钱等效。注意：以后凡类似于例1的计算，均按如下方法处理：方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）FV1000010000（2）方法2：查相关的系数表（如果有表）FV10000（FV/PV,6%,3）100001.191011910（3）方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式插入工作簿函数rate,n

16、per,pmt,pv, fv,type现存银行10000元，存款年利率为10%，8年后可取多少？ FV(rate,nper,pmt,pv,type)练习1：银行存款年利率为10%，（利息按复利计算，）如果希望10年后能从银行取出10000元，则现在应一次性存入多少？答案：10000PVPV10000PV10000100003855（元）2.已知FV，r，n，求现值PV（1）方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器练习1中假设10000FV；10%r；10n；3855PV，则：PVFVPVIF(r，n）PVIF(r，n）=复利现值系数（Present Value

17、 Interest Factor），即，意思是在利率（报酬率）为r的条件下，现在的元钱与n期末的1元钱等效。练习1的计算过程可简化如下：PV10000PVIF(10%，10） 100000.3855 3855（元）（2）方法2：查相关的系数表（如果有表）（3）方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式插入工作簿函数PV(rate,nper,pmt,fv,type)小结：（在一次性收付款条件下，）（复利）现值是（复利）终值的逆运算。（在一次性收付款条件下，）（复利）现值系数与（复利）终值系数互逆！课堂练习：1.现投资10000元，第2年末投资20000元，第7年末投资50000元，如果年收

18、益率3%，则第10年末项目到期时可一次性收回多少？FV10000FVIF（3%，10）20000 FVIF(3%，8）50000FVIF（3%，3） 100001.3439200001.2668500001.0927 934102.如果现一次性投资一项目需PV元，可于未来40年内每年末收回10000元（共40次），投资者要求的年收益率不低于5%，则PV不得超过多少？PV10000PVIF(5%,1）10000（PV / FV,5%,2）10000PVIF(5%,40）思考：企业从第5年初开始每年初向员工支付养老金，每次10000元，共10次计10万元。如果市场利率为10%，则企业愿意现在一次性

19、支付的金额为多少？（二）（一定时期内）多次收付条件下终值和现值的计算每次金额不相等、每次时距不相同（1）已知PV1、PVk，r，n，求终值FV（一个）（2）已知FV1、FVk，r，n，求现值PV（一个）练习2：年利率3%（按复利计算），现买保险多少，可于第18年末取10000，第22年末取20000，第28年末取30000？PV010000PVIF(3%，18）20000PVIF(3%，22）30000PVIF(3%，28） 100000.5874200000.5219300000.4371 29425每次金额相等、每次时距相同年金A（1）四种主要类型1）（从第1期末起）各期末收支的年金后付（

20、普通）年金2）（从第1期初起）各期初收支的年金预付（先付、即付）年金3）在第一期后的某期（最早也是第二期末）才开始收支的年金递延年金4)没有到期日（收付无限次）的年金永续年金（2）普通年金终值与现值的计算1)已知A，r，n，求普通年金终值FV（一个）例2：从第一年末起，每年末均投资100万元，年收益率3%。要求：计算第10年末到期时收回的总金额。方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器答案：FV100100100 （1）FV（13%）100100100 （2）（2）（1），得：FV（13%）FV 100100FV100 10011.46391146.39（万元

21、）100A；3%r，10nFVAAFVIFA（r，n）FVIFA(r，n）：（普通）年金终值系数方法2：查相关的系数表（如果有表）方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式）插入工作簿函数FV(rate,nper,pmt,pv,type)练习：？方法1：方法2： FVIFA（5%，n）查利率为5%、期数为n的（普通）年金终值系数n？21？方法1：同时加减FVIFA(5%，n）FVIFA(5%，m）查利率为5%、期数分别为n和m的普通年金终值系数，然后相减FVIFA(5%，51）FVIFA(5%，18）方法2：提取公因式查利率为5%、期数为？的（复利）终值系数，利率为5%、期数为？的普通年

22、金终值系数，然后连乘FVIF(5%，18）FVIFA(5%，33）2)已知A，r，n，求普通年金现值P例3：计划于第一年末起的未来50年内每年末取100万元，年利率3%。要求：计算现存入的金额。方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器答案：PV100100100+100 （1）PV（13%）100100100 （2）（2）（1），得：PV（13%）PV 100100PV100 100100A；3%r，50nPVAAPVIFA(r，n）PVIFA(r，n）：（普通）年金现值系数普通年金现值系数不是普通年金终值系数的倒数！方法2：查相关的系数表（如果有表）方法3：

23、Excel等应用程序（最简单）输入表达式）插入工作簿函数PV(rate,nper,pmt,fv,type)练习：？查利率为5%、期数为n的普通年金现值系数PVIFA(5%,n)n20？方法1：同时加减PVIFA(5%，n）PVIFA(5%，m）查利率为5%、期数分别为n和m的普通年金现值系数，然后相减PVIFA(5%，60）PVIFA(5%，24）方法2：提取公因式查利率为5%、期数为？的（复利）现值系数，利率为5%、期数为？的普通年金现值系数，然后连乘PVIF(5%，24）PVIFA(5%，36）（3）预付年金终值和现值的计算1）已知A，r，n，求预付年金终值FV例4：从第一年初起，每年初均

24、存100，年利率3%。要求：计算第10年末到期时取款金额。FV100100+100100 100（13%） 100（13%）FVIFA(3%，10） 100100A；3%r，10nFV？方法1：查n期普通年金的终值系数，然后乘以（1r）FVIFA(r，n）(1r) 方法2：期数加1，系数减1FVIFA(r，n1）1 方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式）插入工作簿函数FV(rate,nper,pmt,fv,type)Type的值为12）已知A，r，n，求预付年金现值PV企业购物一批，既可以从现在起按6年分期付款购物，每年初付款20000元，也可以现在一次性付清。年利率10%。要求：

25、如果现在一次性付款，金额应不高于多少？答案：PV200002000020000 20000（110%） 20000（110%）PVIFA(10%，6） 20000100A；3%r，10nPV？方法1：PVIFA(r，n）（1r） 方法2：期数减1，系数加1PVIFA(r，n-1）1 方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式）插入工作簿函数PV(rate,nper,pmt,fv,type)（4）递延年金终值和现值的计算1）已知延迟m期，收付n次，r，求递延年金终值FVm是1的自然数，即第一次收付发生在第m1末例4：现在投资，建设期三年，在第四年初投产，从第四年末起每年末均可收回1000万

26、元，年收益率10%。要求：计算第7年期末到期的终值。FV10001000 10001000 1000FVIFA(10%，4） 10004.6414641（元）与计算普通年金终值的方法类似*2）已知A，已知延迟m期，收付n次，r，求递延年金现值PV例5：现在购买保险，从第四年末起每年末均可收回1000元，年利率10%，共4次。要求：计算现在一次性支付保费的金额。方法1：提取公因式PV1000 1000PVIF(10%，3）PVIFA(10%，4） 10003.1699 2381.5 方法2：同加同减PV1000100010001000 100010001000100010001000100010

27、0010001000 1000PVIFA(10%，7）PVIFA(10%，3） 1000(4.86842.4869)2381.5（元）方法3：将递延年金终值折现PV1000FVIFA(10%，4）PVIF(10%，7）100A，10%r，3m，4n，7mn方法1：先求出n期普通年金在递延期末的“现值”，然后将此“现值”调整到第一期初的现值APVIFA(r，n）PVIF(r，m）方法2：先求出mn期的普通年金现值，然后再扣除递延期m期的普通年金现值APVIFA(r，mn）PVIFA(r，m）方法3：先求出n期的普通年金在第mn期末的“终”值，然后再折算成第一期初的现值AFVIFA(r，n）PVI

28、F(r，mn）（5）没有到期日（n）永续年金A1）终值教所表述为“没有终值”2）现值PVPA思考：现金流量按固定比例增长条件下，现值如何计算？小结：时间价值系数关系图练习：1.据货币时间价值理论，在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（ ）。C A递延年金现值系数 B后付年金现值系数 C即付年金现值系数 D永续年金现值系数2.已知FVIF(8%，5）1.4693，则：（1）FVIF(8%，4）？（2）FVIF(8%，6）？（3）FVIFA(8%，5）？（4）FVIFA(8%，6）-1？（5）PVIF(8%，5）？（6）PVIF(8%，4）？（7）PVIF(8%，6）

29、？（8）PVIFA(8%，5）？（9）PVIFA(8%，4）+1？答案：053.已知PVIF(7.25%，10）0.48966，则：（1）PVIF(7.25%，11）？（2）PVIFA(7.25%，10）？（3）PVIFA(7.25%，9）1？（4）FVIF(7.25%，10）？（5）FVIFA(7.25%，10）？（6）FVIFA(7.25%，11）1？答案：4.已知PVIF(r，n）X，则：（1）PVIFA(r，n）？（2）（PV /A，r，n-1）+1？（3）FVIF(r，n）？（4）FVIFA(r，n）？（5）FVIFA(r，n1）1？答案：（1）PVIFA(r，n）（2）（PV /A

30、，r，n-1）+1（1+ r）（3）FVIF(r，n）（4）（F /A，r，n）（5）FVIFA(r，n1）1（1+ r）。（三）计息期不为一年条件下终值与现值的计算练习：现存100，年利率3%，每半年计算一次利息。要求：计算一年后到期时取款的金额。100FVIF(3%，1）100（1001.5）1.5%100FVIF(1.5%，2）大如果年利率3%，每半年计算一次利息，则：3%名义年利率r报价利率P871.5%半年的实际利率周期实际利率实际的年利率为r，则：100FVIF(r，1）100FVIF(1.5%，2）r1即：实际年利率1即：“年利率3.0225%，每年计算一次利息”和“年利率3%，

31、每半年计算一次利息”在经济上等效！故：一年后到期时取款的金额100FVIF(1.5%，2）或100FVIF(3.0225%，1）思考：（1）如果已知年实际利率为10%，一年复利二次，则年名义利率和半年的实际利率分别为多少？P104设年名义利率为r，则：10%1r9.7618%半年的实际利率4.8809%（2）现存10000，年利率8%，每季度计算一次利息。要求：计算二年后到期时取款的金额。方法1：根据实际的季利率计算FV10000(FV/PV，2%，8）1000011717方法2：根据实际的年利率计算求实际年利率rr18.243%FV10000(FV/PV，8.243%，2）100001171

32、7（3）如果计息次数趋向于无穷大时，终值为多少？FnPV0现存100，年利率3%，每三年按复利计算一次利息。要求：计算21年后到期时取款金额。FV100FVIF(3%，21）按实际的三年利率计算FV100FVIF(9%，7）小或：实际的年利率r计算r112.914%FV100FVIF(2.914%，21）1823.计息期不为自然数条件下终值与现值的计算P107108企业于2003年11月1日购入2003年1月1日起开始计息的五年期国债，该债券面值100万元，于每年12月31日一次性支付当年付息3万元，到期按面值偿还。企业于2005年6月1日按99万元出售该债券。已知企业要求的投资报酬率为4%。

33、要求：1.计算企业在2003年11月1日购入该债券的最高价格；2.计算企业持有该债券所获利息与出售价款在2005年6月1日的终值。练习：P107例8（四）各期利率不等条件下终值和现值的计算1.2.练习1：012现金流量40年利率15%5%年利率25%3%要求：1.计算年利率1条件下的现值；2.计算年利率2条件下的现值；答案：1.年利率1条件下的现值40402.年利率2条件下的现值40练习2：012现金流量40年利率15%5%年利率25%3%要求：1.计算年利率1条件下的终值；2.计算年利率2条件下的终值；答案：1.年利率1条件下的终值40402.年利率2条件下的终值40练习3：123现金流量2

34、03040年利率15%5%5%年利率25%4%3%要求：1.按年利率1计算现金和终值；2.按年利率2计算现金和终值。答案：1.按年利率1计算现金和终值；PV203040FV2030402.按年利率2计算现金和终值。PV203040FV203040五、已知现值PV、终值FV、期数n，利率r，求A（一）已知FV，r，n，求偿债基金A例：企业拟积累一笔资金于10年末偿还100万元的债务，计划从第一年末起的未来10年内每年等额存款A，已知年利率3%。要求：A的金额至少为多少？1.方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器AFVIFA(3%，10）100A100 A100

35、A或100PVIF（3%，10）APVIFA（3%，10） （A/F，r，n）：偿债基金系数，2.方法2：查相关的系数表（如果有表）3.方法3：Excel等应用程序（最简单）（1）输入表达式（2）插入工作簿函数pmt（A）pmt (rate，nper，pv，fv，type)pmt (3%，10，0，-100，0)（二）已知PV，r，n，求投资回收额A例：企业拟购入甲设备对外出租，该设备买价100万元，租期和预计使用寿命均为10年，从第一年末起的未来10年内每年等额收取租金为A。企业要求的投资报酬率为3%。要求：1.A至少为多少该项目才可行？2.各年收回租金中有多少金额是本金的收回？有多少是租赁

36、收入？3.如果每年末收回的租金为12万元，该租赁资产的实际收益率为多少？4.如果无法提高租金，还可通过哪些方式提高该租赁资产的实际收益率？1.方法1：直接列公式计算（一般情况下均可，特别在无表可查时）手工、财务计算器APVIFA(3%，10）100A100 A100（1/8.5302）A或100FVIF(3%，10）AFVIFA(3%，10） （A/PV，r，n）：投资回收系数，即2.方法2：查相关的系数表（如果有表）3.方法3：Excel等应用程序（最简单）输入表达式插入工作簿函数pmt（A）pmt (rate，nper，pv，fv，type)pmt (3%，10，-100，0，0)请解决一

37、个简化的实际问题：现在购房向银行贷款20万元，贷款期限为10年，年利率8.4%，银行要求每月等额还本付息。请问：（1）每月等额还本付息的金额是多少？A（2）如果3年后提前还款，应一次性支付多少金额？六、已知现值（PV/FV或PV/A）、终值（FV/PV或FV/A）、期数n，求利率r（一）直接根据公式计算法一般用于以下两种情况FVIF(r，n）或PVIF(r，n）r例：现存100，10年后到期时收到款项162.89（利息按复利一年计算一次），则年利率为多少？方法1162.89100FVIF(r，10）方法2PVIF(r，10)r计算器Excel中直接输入公式“1.6289(1/10)-1”r5%

38、PVr一般不直接套用公式（除非期数较少）（二）查表法（有局限）利用时间价值系数表（注意查表方法）r5%r5%练习：现存100，5年后到期时收到款项158，则年利率为多少？答案：方法1：根据公式计算158100FVIF(r，5）FVIF(r，5）1.58（1r）5r9.58%计算器Excel中直接输入公式“1.58(1/5)-1”方法2：查表查复利终值系数表，期限为5时，FVIF(r,5）（自变量）r（因变量）r19%Fr0?r210%结论：尽管可以根据公式计算，但无法直接获得系数为1.58所对应的r，故不能采用查表法。采用插补法（试误法）（三）插补法（常用方法）1.手工计算（在查表的基础上进一步试误）假设FVabr，则1.5386ab9%1.6105ab10%联立成方程组，求得a、b后，代入下式1.58abr求出r即： r？9.58%工作中，上述过程可简化为：