2011年frmpart2中文学习精要 book3.doc

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1、第四章：操作风险和整体风险管理Operational Risk Management and Integrated Risk Management43. Capital Allocation and Performance Measurement44. Range of Practices and Issues in Economic Capital Modeling45. Estimating Liquidity Risk46. Model Risk47. Using Approximate Results for Validating Value at Risk48. Enterprise

2、 risk Management: Theory and Practice49. A Review of the Key Issues in Operational Risk Capital Modeling 50. Challenges and Pitfalls in Measuring Operational Risk from Loss Data51. Implications of Alternative Operational Risk Modeling Techniques52. The Failure Mechanics of Dealer Bank53. Basel II: I

3、nternational Convergence of Capital Measurement and Capital Standards54. Basel III: A Global Regulatory Framework for More Resilient Banks and Banking Systems55. Basel III: International Framework for Liquidity Risk Measurement, Standards, and Monitoring56. Guidelines for Computing Capital for Incre

4、mental Risk in the Trading Book57. Revisions to the Basel II Market Risk Framework58. Developments in Modeling Risk Aggregation操作风险和完整的风险管理43. 资本分配以及表现衡量44. 经济资本模型的适用范围45. 估计流动性风险46. 建模风险47. 用近似结果验证风险价值48. 企业风险管理：理论与实践49. 回顾操作风险资本模型中的主要问题50. 用损失数据度量操作风险的挑战和不足51. 其他操作风险模型52. 交易商银行机制的失效53. 巴塞尔协议II：统一国

5、际资本衡量和资本标准54. 巴塞尔协议III: 更稳健的银行和银行体系全球监管框架55. 巴塞尔协议III：流动性风险计量、标准和监测的国际框架56. 计算在Trading Books中资本增加风险的导论57. 巴塞尔协议II市场风险框架的修订58. 风险加总模型的发展43. 资本分配以及表现衡量风险调整后的资本回报考点43.1 描述RAROC方法并且讨论一些使用中的潜在好处。风险调整后的资本收益率对于成功的风险管理至关重要。它的主要作用是将资本收益率与公司投资的风险性相联系。它有助于提供必要的信息来支持有效的风险对收益决策。经济资本和RAROC考点43.2定义并比较监管资本和经济资本当风险出

6、现时，经济资本可以为公司提供保护。经济资本和储备之间的区别在于，储备通常是公司为了应对预期损失而专门预留的资金。经济资本则是为一个特定的置信区间内的非预期损失提供缓冲。监管资本的数量由监管机构决定来确保银行系统内的资金充足。绝大部分金融机构持有的经济资本超过规定值。考点43.3 计算RAROC经济资本的需求量是由信用风险，市场风险和操作风险决定的。归因于市场、信用和操作风险的经济资本考点43.4解释资本如何影响市场，信用和操作风险考点43.5 计算市场风险和信贷风险的费用考点43.6 解释经济资本所带来的评估操作风险的困难市场风险是由市场风险因素的变化造成损失造成，信用风险是由于资产的信用水平

7、发生变化而带来损失产生，操作风险是由于人为错误等操作失误带来的损失造成。Market risk capital charge=Credit risk capital=capital factor market value of position相较市场风险和信用风险，操作风险最难度量。VaR的作用也有限，因为内部数据通常太少而不足以构建一个必须的损失分布情况。一个比较简单的方法是对每个业务条线和交易进行评级，最后按照评级来配置操作风险资本。考点43.7描述等值贷款法并用它来计算RAROC资本除了标准债务，许多银行经济还提供其他产品。通过这样做，在他们的债务相等的条件下考虑这些产品的风险是有用的

8、。分配RAROC的一般方法是就是用债务额乘以标准资本因素。第一代和第二代的RAROC考点43.8解释第二代RAROC方法是如何改善经济资本分配决策的考点43.9计算决定波动率的一个项目的修正RAROC传统（第一代）RAROC法是将某个业务的RAROC与公司的权益成本比较。如果RAROC较大则可以确定该业务为公司带来价值。该方法的问题是假设风险投资的违约率保持一定。第二代RAROC方法是将公司业务的风险与公司权益的风险靠齐，计算方法如下：ARAROC=其中：=公司股权的系统性风险=无风险回报利率如果ARAROC超过市场风险溢价，那么应该接受该项投资，该项投资会增加股东价值。44. 经济资本模型的

9、适用范围经济资本执行框架考点44.1 在经济资本实施框架下，描述下列过程中遇到的挑战：(1)定义风险测度，(2)风险加总，(3)模型验证，(4)信用风险依赖模型，(5)评价交易对手信用风险，(6)评价银行账户中的利率风险。 单调性： 收益高的投资组合风险比较小叠加性： 一个投资组合的风险至多等于其中资产的风险正同一性：投资组合的的规模影响风险的大小不变转换性：投资组合的风险与其中资产的风险相关 定义风险测度标准差：1. 依赖损失分布的假设，因此它并不稳定；2.不连贯；3. 简单但是在分解风险过程中意义不大。风险价值（最通常使用的测度）：1. 依赖损失分布的假设，因此它并不稳定；2. 不连贯预期

10、损失：1. 根据损失分布，可能不稳定；2. 很难解释，与银行目标联系不明确。畸变/扭曲风险度量和谱风险度量：1. 很难理解，很少在实际使用中出现；2. 根据损失分布，可能不稳定。风险加总在汇总风险前，要考虑三个要素：风险计量，置信区间和时间范围。五个常用的风险加总方法：1. 简单累加：将独立的资本项目加在一起。但是这种方法没有区别风险类型，并且每种风险的权重相同，并且忽略了风险之间的相互作用和运用不同置信区间可能造成的复杂情况。2. 恒定分散：与简单累加类似但是还要从总量中扣除一个固定的分散率，这种方法的问题与简单累加相似。3. 方差-协方差矩阵：汇总了不同风险间的相互关系并且提供了一个直观的

11、框架来观察风散话的好处。为了估计内部风险间的联系非常困难，矩阵不能充分显示非线性关系和有偏分布。4. 关联结构：运用关联结构方程将边际概率分布和联合概率分布整合。但是构造联合概率分布非常困难。5. 完全模拟：模拟风险驱动因素对所有风险的影响并构建损失的联合分布。这种方法对输入的要求最高，并且对于信息科技有很高的要求。方差-协方差矩阵被银行广泛使用，但是相关数据很难得到或者数据质量很差，因此许多时候需要专业的判断。模型验证 定性验证过程有六个步骤：1. 有效性检验；2. 定量分析；3. 执行模型；4. 管理层检查；5. 检验数据质量；6. 检验假设-敏感性测试。定量分析也有六个步骤：1. 检验输

12、入内容和参数；2. 复制模型；3. 基准化分析和假设投资组合检测；4. 回溯测试； 5. 利润和损失归属；6. 压力测试信用风险依赖模型依赖度可以用以下模型来检测：1. 信用风险组合模型；2. 运用关联结构的模型；3. 渐进单风险因子模型(ASRF)。在过去，以下假设的有效性被质疑: (1)ASRF高斯联结函数法, (2)影响违约率的变量符合正态分布， (3)相关性随时间变化保持稳定，(4)双重随即过程和正确指定违约概率的联合假设。BIS对监管者的建议考点44.2 描述BIS对监管人有效利用风险测度的建议1. 运用经济资本模型评测资本充足率2. 高级管理人员应当理解模型和模型在决策时的作用3.

13、 在制定决策时应当确保透明4. 辨别风险：是风险测量的开始阶段。5. 风险测度：银行应该了解算定风险测度的优势和弱点6. 风险加总：要求风险测度参数一致性，加总方法要能反映银行的业务构成和风险特征7. 验证：验证过程需要透彻并且要通过各种检测方法来证明模型有效8. 信用风险依赖模型：检测信用模型的局限性，并且运用适当的补充风险管理方法来应对9. 交易对手信用风险：在确定衡量交易对手信用风险的方法时需要权衡取舍，并且另外使用压力测试来计算全部风险。10. 在银行账户中的利率风险：对于内嵌期权的金融工具需要仔细检验来控制风险。经济资本限制和机会考点44.3 讨论(1)信用组合管理，(2)风险定价，

14、(3)客户利润检测，(4) 管理层激励给经济资本带来的限制和机会信用组合管理限制：每个借款人的信用质量在一个组合的背景下决定，贷款的增量风险被用来决定贷款组合的集中程度。机会：给予制定合适对冲策略来减少投资组合密集度的机会，信用组合管理是保护风险恶化的一种方法。风险定价限制：定价决定基于预期风险调整资本收益率(RAROC),建议利率由投入项目的经济资本的数额决定。同时决定了增加股东价值的最低利率。机会：可以帮助银行最大化利润。客户利润检测限制：检测过程比较复杂因为许多客户层面的风险需要加总；根据每单位风险的（净）回报来将客户分层，但是相关信息很难得到。机会：可以利用经济资本来最大化风险、收益的

15、取舍。45. 估计流动性风险流动性风险考点45.1 定义流动性风险和描述影响流动性风险的要素流动性风险是交易员无法在不承受风险，超额成本和其他不利因素的情况下进行交易。影响流动性的要素有参与交易者的数量，频率和市场大小，执行交易所需要的事件，成本，交易未被执行的成本。买卖价差考点45.2 讨论买卖差价是作为流动性衡量的一个标准差价越大，流动性越差。差价越小，流动性越好外部流动性和内部流动性考点45.3 定义外部流动性和内部流动性外部流动性是指买卖差价没有被个人交易所反映出来的那部分流动性。内部流动性是指一个交易发生后，会对流动性风险产生影响的流动性。如果交易员试图平仓且头寸规模较大则买价将上升

16、且买卖价差将增加。流动性调整后的VAR考点45.4 讨论估计LVAR的挑战 最大的挑战来于找到一个合适的模型。在选择过程中需要在复杂程度和执行的难易度之间进行取舍。考点45.5 用Constant Spread方法和Exogenous Spread方法描述并且计算LVARConstant Spread 方法Exogenous Spread 方法内生价格方法考点45.6 讨论内生价格方法估计LVAR流动性策略，交易成本，市场价格影响考点45.7 讨论清算策略，交易成本，市场价格的关系一位风险厌恶程度较高的交易员会选择能使交易尽快完成的策略，尽快完成交易会减少价格的不确定性但是会伴随有更高的交易成

17、本。LAR考点45.8 描述LAR以及讨论影响未来现金流的因素LAR是在给定的置信区间内一段时间里最大的可能现金流出量。LAR大于零说明最差的结果伴随着现金流出。影响LAR和未来现金流的因素有：借贷，保证金要求，卖空期权以及风险管理政策改变LAR会在公司遇到艰难情况时上升（信用评级下降）在危机中流动性的重要性考点45.9 解释流动性在流动性缺失情况下的角色以及讨论估计流动性缺失的估计方法Delta-Gamma Approximation: 46. 建模风险什么是模型风险以及模型风险的来源考点46.1 定义建模风险建模风险是指利用金融模型捕捉观测到的现象时所出现的风险。评判模型是通过比较模型的预

18、测能力。考点46.2 定义建模风险来源，包括（1）错误的模型设定，（2）不正确的模型使用，（3）实施风险，（4）校准错误，（5）编程和数据问题。一些重要的建模风险来源总结如下：1.不正确的模型设定：对随机过程的设定错误；模型遗漏了重要的风险因子；变量之间的关系设定错误；许多模型忽略了交易成本和流动性因素。2.不正确的模型应用：正确的模型被错误的应用；当模型过时时，这个问题也会发生。3.执行风险：不同的人选择的数据会不同，导致相同的模型产生差别很大的结果。4.校准错误：输入的数据可能是过时的，有偏差的，样本规模不够大。5.编程错误；6.数据问题：质量不高的数据会导致模型的结果变差量化模型风险考点

19、46.3 讨论量化建模过程中的挑战考点46.4 描述给定一个未知元素,估计模型风险过程确认一个模型错误在什么地方比量化这些错误要简单些。当我们感兴趣的参数不可观测的时候量化模型风险是很难的。在一些情况下，做一些假设是必要的，要么是模型本身，要么是参数输入或者错误的性质。所以，量化模型风险需要假设一个特殊形式的模型错误，并且忽略其他模型风险的构成。这就得出了一个结论，任何估计的模型风险都最有可能是低估了的真实水平的模型风险。估计模型风险的方法下面，我们讨论四种估计模型风险的方法： 单一的未知参数：假设该未知参数符合一种分布，我们可以据此来构建一个置信区间来限定错误。 一对未知参数； 未知相关性；

20、 混合参数和分布风险；管理模型风险考点46.5 描述风险管理经理防范建模风险方法有几个合理的程序来对付模型风险： 必不可少的是要理解建模风险，充分了解给定模型的局限性，确保模型被用在正确的背景下； 分析该模型对关键假设是否敏感； 用已知结果的问题来验证模型； 尽可能使用简单的模型； 更多关注已经经过回溯检验和压力测试的模型； 当应用的时候，模拟模型风险来提供关于其性能的有用信息； 多关注小问题，这可能会是模型大问题的启示； 对残差进行诊断检测来测试模型的预测能力并在数据中找出异常值或其他异常； 定期检查并更新模型来与最新市场趋势保持一致；高级管理者的作用考点46.6 描述风险管理人在建模风险管

21、理中扮演的角色考点46.7 讨论审批和审查一个模型的步骤考点46.8 讨论一个独立的风险监督单位的功能模型在执行前需要进行审批。一个详细的过程将包括文件审查，包括原始代码，建立在组合构成上的模型适合度审查，对基准和无套利关系的检验。独立风险监督（IRO）单位是一个理想的负责全面风险管理和测量的中等单位。此单位领导应该直接向CEO回报，甚至只可以与董事沟通其表现和性能。过程和位置限制会随企业整体冒险行为的不同而不同。正确的做法会使得从前线办公室和贸易商那里的压力得到隔离。另外，赔偿也不是建立在其他单位的表现上的。47. 用近似结果验证风险价值测量时段考点47.1 描述利用短期和长期估计VaR相关

22、问题计算VaR在很大程度上依靠历史数据的长度。选择长期数据或者短期数据来计算VaR会对VaR的大小和解释有很大影响。用较短的数据可以保证VaR计算过程中更准确的包含新信息因为利用短期数据可以防止政策转移带来的影响。但它会造成对市场波动性的依赖，造成与公司基础信息的变化无关的较高或较低的VaR。用较长的数据降低了对短期历史异常值的依赖并且减少了VaR的周期性。分布假设考点47.2 描述估计VaR中渐进分布的基本框架之前讨论计算VaR的方法都是基于正态分布的假设。然而，我们也可以将非正态分布的特征加入并估计渐进分布的VaR。框架假设数据都是独立同分布的并且基于未知的分布，利用中心极限定理和总体均值

23、和方差的估计值，VaR可以表示为：这个公式对于任何四阶矩是有限的分布都渐进正确。计算方法考点47.3 描述各种VaR计算方法的步骤在本节中，我们假设数据的真实分布符合韦伯分布，股票的历史收益率数据在金融危机之后的恢复阶段的确服从该分布。首先模拟随机韦伯分布，基于此模拟的不同估计VaR的方法如下：情况一：知道数据分布服从韦伯分布，用真实参数计算出真实VaR情况二：知道回报率的分布服从韦伯分布，用模拟法来估计韦伯分布参数，用大样本观测值来估计VaR。VaR的估计值会比较精确，数据时间长度越短、样本越小，导致更大的对VaR的低估。情况三：真实收益分布符合韦伯分布，但是用了正态分位数方程来计算VaR。

24、这将导致计算得到的VaR值小于情况一中的真实VaR，因为正态分位数方程没有考虑正偏。情况四：假设收益分布服从正态分布忽略了真实数据符合韦伯分布，会导致VaR的估计值不准确并且是四种情况中低估幅度最大的。置信区间考点47.4 讨论VaR估计中获得置信区间的方法情况一：如果知道数据服从韦伯分布则无需置信区间。情况二：知道回报率的分布服从韦伯分布，并且构建95%的置信区间。置信区间的宽度和数据的时间长短逆相关。情况三：真实收益分布符合韦伯分布，但是用了正态分位数方程来计算VaR。构建置信区间时利用渐进方差。情况四：假设收益分布服从正态分布忽略了真实数据符合韦伯分布，会导致VaR的估计值不准确并且是四

25、种情况中低估幅度最大的。这会导致置信区间过窄，导致结果非常精确。但是由于这种估计方法最大程度上低估了VaR,加上置信区间过窄导致真实VaR值落在置信区间之外。置信区间估计准确性从情况二到四递减。48企业风险管理：理论与实践考点48.1定义企业风险管理企业风险管理（ERM）是指在一个整合的框架下管理公司的所有风险的过程。以ERM来创造价值考点48.2解释在宏观和微观层面，如何执行企业风险管理举措和政策是如何为股东创造价值的在宏观层面：ERM允许管理优化企业的风险/回报平衡。这个优化保证了执行公司战略计划所需的资金。完全竞争市场的观点认为，一个公司的资本成本是和其多样化的风险是不相关的。然而，资本

26、风险是由公司系统风险所决定的。根据这一点，对冲风险对股东没有任何好处，股东可以通过变化投资组合消除此风险。但是，在市场是不完全的时候降低多样性风险是可以获利的。在微观层面：为了达到优化公司风险/收益平衡，每个项目不仅要评估项目本身的内在风险，而且也要评估公司整体风险的影响。这种权利下放的风险/收益平衡有两个组成部分： 任何管理者在评估新项目时，都要在考虑项目如何影响公司整体风险的情况下项目的风险。 经济单位应该根据每个单位对公司的贡献何如进行评估的。建立和实施考点48.3 讨论一个企业风险管理项目如何用来决定合适的风险量。考点48.4 讨论一个企业风险管理系统的发展和实施。在发展ERM的时候，

27、企业管理应当遵循以下框架：、 确定公司可接受风险的水平；、 根据公司的目标负债率，估计达到目前的风险水平所需要的资本；、 确定达到目标负债率的最理想的资本和风险组合；、 通过给予个人管理者他们做出决定所需要的信息和奖励，下放风险/收益平衡的权力。ERM的执行步骤如下： 确定公司的风险； 制定一个一致的方法来评估公司对上述确定风险的反映；经济价值和会计价值考点48.5评估经济价值和会计业绩之间的关系在决定会计价值或经济价值是否更有相关性，一个公司就要考虑它的目标。如果这个目标是管理违约率，那么违约是如何被决定的将变为一个重要的问题。如果违约是因为不能满足特定的会计指标，那么会计指标将是达到这个目

28、标的重要组成部分。如果目标是维持未来现金流量的现在水平，那么经济指标将比会计指标更适宜。在管理过程中应该注意，管理经济价值可能导致更多的会计盈余，而这又会反过来影响经济价值。风险加总考点48.6，描述风险加总中相关系数的作用和问题。公司使用VAR来评估潜在损失量将最终有个不同的VAR来管理，包括市场风险、信用风险和操作风险。由于总的市场、信用和操作风险分散化的影响，公司总体的VAR会小于这三者VAR的总和。这也说明他们之间的相关系数小于1。资本的分配考点48.7区分监管资本和经济资本为达到或者维持一个既定的信贷比率（经济资本），监管资本的要求会有很明显的不同。如果监管要求少于经济资本要求，那么

29、公司将会把满足监管要求作为ERM目标的一部分，并且对公司的活动并无影响。但是，如果监管资本要求比经济资本要求多，那么公司将会持有剩余的资本。如果竞争者有同样的要求，这些剩余的资本将达到监管要求。如果竞争公司没有受剩余资本的要求，那么他们将会有一竞争优势。考点48.8解释经济资本在集团决策制定过程中的应用公司的经济资本必须要投入到生产使用当中。如果一个公司累积剩余资本，投资者将会降低该公司的评估价值。这个降低将会和赚取过量资本的成本是一致的。当一个公司接手一个新项目时，经济萧条的概率将会上升。一个消除这个上升风险的办法之一就是增加足够多的资本储备，把这个经济萧条的风险带回到在这个新项目之前的水平

30、上。49. 回顾操作风险资本模型中的主要问题度量操作风险考点49.1 讨论用损失分布法来度量操作风险巴塞尔协议II对监管资本的要求现在包括了应对操作风险的准备。LDA模型通过迎合一些经济资本与规定资本的硬性要求来量化银行一年期的操作风险。LDA的步骤包括组织数据，赋予每个数据相同的权重，模拟每个业务的LDA，最终决定资本需求。LDA的挑战1. 需要大量操作数据；2. 模型建立在过去经验之上；3. 业务最底层的数据通常难以取得，因此很难建立一个自下而上的模型；4. 只考虑直接损失，但是忽视非直接损失；5. 缺少稳健的操作风险敏感性测度；6. 难以衡量操作风险是依靠于其他因素的本质。内部和外部损失

31、数据考点49.2 讨论内部数据和外部数据应用于模型分布时的一些问题Relevant Loss Data Process的几个原则：1. 应用所有相关的数据；2. 过程仅仅对于通胀作调整,不对损失规模作调整；3. 用总体损失；4. 外部数据需要更新到最新数据；5. 计算操作风险资本时不考虑信用风险和市场风险；6. 转换外国货币计量的损失至本国货币；7. 确保在计算过程中的重复计算。分割风险是指损失影响了一个以上的业务条线，所以为了估计对每个业务的影响就需要估计对每个部门影响的比例。同时，历史较久的损失应当被赋予一个较小的权重。频数分布考点49.3 讨论操作损失的频数分布和损失程度分布是如何获得的

32、。关于频数分布，LDA模型经常使用泊松分布，负二项分布和二项分布。相比模拟损失程度，模拟频数需要的数据较少。损失程度分布通常被认为更为重要，但是在模拟时有一些实际问题。 其中之一是近期（5到10年）的内部损失数据可能不够充足，而运用外部数据则需要进行缩放和合并。频数分布的偏离真实性尾部分部的估计模型的相关性考虑到保险层面损失分布方法的可靠性考点49.5 解释操作损失在各种类型的我们需要考虑损失的访查情况来衡量模型的可靠性总损失分布考点 49.4 讨论如何从频数分布和损失程度分布中得出总损失分布通过一个被称为卷积的过程，频数和损失程度分布可以合并为一个单一的操作损失分布。构建这个分布需要通过蒙特

33、卡洛模拟。当我们得到这个分布之后，我们就可以知道年平均损失和在一定置信区间下的损失，并由此决定经济资本的需求量。决定经济资本经济资本被用来缓冲相对可能性较高的意外损失。平均违约率和机构评级是两个经常用来评价确定性程度的指标。在完成多次蒙特卡洛模拟计算出大量损失样本后可以根据以下步骤计算经济资本：1. 经济资本=操作风险价值-预期损失=意外损失；2. 经济资本被分配到不同的业务跳线/特定事件中；3. 通过加总分配到每个特定事件中的经济资本计算出每个部门的经济资本。 由于数据质量和缺乏评判风险模型的测度，于是验证操作风险模型很困难。验证过程需要检验数据输入，模型方法，模型的结果。另外要检查关于频数

34、，损失程度等假设。50. 用损失数据度量操作风险的挑战和不足操作损失分布考点50.1 讨论操作风险分布的性质操作损失是指由于人为或者操作过程的问题而造成的损失。例如欺诈，电脑系统崩溃。最重要和最具挑战性的是模拟那些可能严重影响金融机构甚至导致其破产的大额非经常性的损失，即尾事件。尾端损失考点50.2 讨论处理厚尾数据的结果操作风险经常表现出厚尾的特性。这会带来问题，因为可能即使是一个观测值可能主导样本估计值。厚尾数据可能会导致一下统计问题：估计不稳定，结果受到少部分异常值的主导。损失分布数据要求考点50.3 决定估计损失百分位分布的数据需求量非参数估计值的标准差可以近似用以下公式表示：考点50

35、.4 描述根据数据推导结果的方法应当选用参数模型并且选择基于对损失产生过程的假设：1. 假设损失无论来源都服从单个损失产生机制；2. 有多个潜在的损失产生机制并且其中的一些会造成极端情况；3. 极端情况的分布未知。第一种假设是最理想的但是在现实世界中不可能，而假设二和三比较现实。存在的统计问题包括：1. 损失过程会随时间变化；2. 银行业是不断变化的；3. 别的一些诸如科技发展、法规等外部因素可能从根本上改变风险因子。从数学意义上，EVT和GPD模型都适用于分析极端情况，但是EVT模型在能在数据大体符合第一种假设时使用。当用ORX数据来估计GPD和对数正态分布时，当损失低于1亿欧元时，两个模型

36、结果很相似。超过1亿时，结果相差很大，用对数正态估计更加精确。用模型模拟操作风险损失考点50.5 解释用LDA分析操作风险损失 本节中我们考虑所有风险的总和来估计整个银行年损失，最简单的方式是假设损失分布符合独立同分布。频数(N)从离散分布中获取，例如泊松分布和负二项分布。第i个单位的损失可以表示为：整个银行的损失可以表示为：然后可以用蒙特卡洛模拟来估计损失分布，但是这种方法也有局限性。我们之前假设损失分布是独立的，这意味着分布是静态的，但是事实上它是随时间变化的。外部变量如法律法规的施行等也会同时影响所有的银行。验证模型结果考点 50.6解释在验证资本模型过程中的困难由于数据较少，估计值对于

37、增加或者减少一个观察值都会非常敏感。依靠现有的观测值的数量不足以判断模型的预测能力，而等待下一年的数据直到我们有1000个观测值也不现实。即使可能，我们仍然将面对数据一致性等问题。51. 操作风险模型方法操作风险分布特征考点51.1 描述操作损失数据分布的特征操作损失被定义在分布的尾部，而分布的中间部分与决定资本要求没有关系。在本节中我们讨论四种轻尾分布（指数分布，韦伯分布，伽马分布，对数正态分布）和五种重尾分布（对数伽马分布，帕累托分布，广义帕累托分布，Burr分布和loglogistic分布）。指数分布经常用于测量时间长度数据，它是唯一一个无记忆性的连续分布。无记忆性说明到某一事件发生的时

38、间与已过时间的长短没有关系。韦伯分布和伽马分布是两个更广义的两指标指数分布。这两个分布可以让某一事件发生的时间与已过时间的长短有关系。韦伯分布对描述那些有可能产生很多小损失并且大损失出现可能很少的业务条线有很好的效果。第一类帕累托分布也是一种广义的指数分布。它是由对符合指数分布的随机变量取指数。帕累托分布用于解释复杂的系统包括收入分布等。对数伽马分布，GPD，Burr分布都是帕累托分布的变化形式。对数伽马分布是对服从伽马分布的随机变量取指数。GPD被用于描述高于很高门槛的损失。对数正态分布常用于模拟由多重因素相加得到的参数。Loglogistic分布与对数正态分布很类似，区别是loglogis

39、tic的重尾更严重。分析操作损失数据考点51.2 操作损失数据的描述性检验常用的描述性检验工具是：均值超额函数图和尾部分布图考点51.3 讨论用分布来描述操作损失数据的方法Pearson Chi-square检验发现厚尾分布能够很好的描述数据，但是有一个轻尾分布-对数正态分布也能很好的描述数据。然而，GPD的尾部参数估计值和对数正态分布的相关参数显示它们不能有效描述单个银行的情况。当分析多个银行的数据时，对结果的解释更加稳健。然后，风险管理经理没有办法获得别的银行的内部数据，所以会发现要找到一个合适的分布来描述数据是极为困难的。考点51.4 对操作损失数据进行临界分析POT方法用来检测当临界值

40、增加时，超额损失的分布是否趋向于一个指数分布或者广义帕累托分布。POT法的第一步是估计尾部参数，常用方法是Hill estimator。在用这个方法时，先确定一个临界值，超过临界值的损失被用于计算中。Hill estimator等于损失取对数减去临界值取对数的值的平均值。超过临界值的损失观测值的数量被称为超过数，用k表示。2001年HKKP研究发现，Hill Estimator在小样本中存在偏差，这个偏差可以用一个与k有关的线性方程表示：这个方程为下面的回归提供了有用的信息：HKKP研究表明，是偏差修正后的对真实尾部参数的估计值。DEdH的研究提供了一种检验分布是否是轻尾分布的方法。考点51.

41、5 描述总损失分布的得出对操作损失数据的临界值检测关注在损失已经发生的假设下，损失严重程度。蒙特卡洛模拟被用来在几个不同的分布假设下估计总损失分布。每年造成损失的事件从频数分布中随机抽取。因此，每一年都会有一个不同的损失总额，单个损失的金额从经验分布中得出。泊松分布假设损失分布是一定的，每年发生损失事件的数量被用于做最大似然估计法来获取参数估计。负二项分布给予更多的灵活性，它是一个双参数方法。巴塞尔银行监管委员会建议合理的最低监管资本是银行总资产的5%，操作损失资本应该占总资本准备的12%。52. 交易商银行机制的失效交易商银行的功能考点52.1 描述大型交易商银行的主要功能并解释这些功能带来

42、的公司性风险和系统性风险因子大型交易商银行为市场提供了一系列的中介服务，比如柜台交易衍生品、回购协议和证券。交易商银行也扮演了对冲基金的主要经纪商并为富裕个人和机构提供资产管理服务。在柜台交易市场中的对手风险是指一方或多方违约。交易商银行的交易对手通常是另外一个交易商银行，所以一个交易商银行的破产和流动性问题将会造成不断增长的系统性风险和潜在的流动性危机。大型交易商银行之间经常使用回购协议来进行融资，一些交易商银行有很高的杠杆因为对回购协议没有资本准备的要求。当次级债被用作抵押品时，高杠杆造成巨大的破产风险。如果回购协议的交易对手质疑交易商银行的破产可能性，则公司性风险和系统性分线会急剧增加。

43、交易对手可能不会更新回购协议，回购协议的债权人可能被要求立刻出售抵押品。由于许多交易商银行同时作为了别的交易中的交易对手，一家银行的破产会造成连锁反应并增加整个行业的系统性风险。投行业务是交易商银行另一主要收入来源，当发行人质疑银行的流动性风险时，一些新的或者现有的交易可能会停止。交易商银行也从事普通商业银行的业务。对于这些业务中的风险与传统银行一致。交易商银行市场考点 52.2 描述大型交易商银行运作的主要市场的结构大型交易商银行在控股公司的组织下从事商业银行，投资银行，经纪业务，资产负债表外合作项目。另外，交易商银行有大型的资产管理部分，提供证券托管，现金管理等业务。在一级市场，交易商银行

44、作为证券的承销人，在二级市场中为市场提供流动性。一些银行积极参与表外融资。他们将住房抵押贷款或其他贷款出售给特殊目的机构，特殊目的机构持有一个有抵押的资产池并以此设计创新产品出售给其他金融机构。范围不经济考点52.3 解释范围不经济在大型交易商银行的风险管理和公司治理中出现管理层和董事会没有完全理解或控制组织内的承担风险的活动，比如贝尔斯登和莱曼兄弟没有适当的管理资产负债表外的风险大小。交易商银行的流动性问题考点52.4 讨论多种能够导致或加速交易商银行流动性危机的因素和应对危机的审慎风险管理的步骤如果交易对手通过调整现有柜台交易衍生品或者要求更替来减少敞口，那么可能会加速交易商银行的流动性危

45、机。回购协议债权人和主要经纪客户的离开也会加速流动性危机，现金结算特权的丢失会导致银行流动性的崩塌。中央结算能够应对由于衍生品交易对手推出交易带来的流动性风险，但是这个方法只对含有标准条款的衍生品有效。为了应对由于短期债权人的缺失导致的流动性风险，银行可以采用建立信用额度，持有现金和其他高流动性证券，延长债务的期限等措施。考点52.5 将交易商银行的流动性风险与传统银行相联系造成大型交易商银行流动性危机经济原因与传统银行没有区别，但是在机构机制上和对体系的破坏力上有很大不同。由于交易商银行作为很多交易中的交易对手，因此对整个体系有很大影响。交易商银行还从事许多可能造成流动性危机的业务比如回购协议，这也是传统银行没有的。考点52.6 讨论一些可以部分减少交易商银行公司性风险和系统性风险的政策手段2009年的PPIP和2008年的TARP都是帮助交易商银行和金融业从危急中恢复的政策手段。政策的目的之一是减少对于有