海虹公司财务状况分析.doc

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1、海虹公司财务分析 目录一、 公司简介二、海虹公司偿债能力分析1、财务比率计算2、偿债能力分析三、海虹公司营运能力分析1、营运比率计算2、营运能力分析四、海虹公司盈利能力分析1、盈利比率分析2、盈利能力分析五、海虹公司发展能力分析1、发展比率分析2、发展能力分析六、综合分析七、改进建议 一、 海虹公司简介海虹企业（控股）股份原名海南化学纤维厂，系1986年4月经海南省工商行政管理局批准成立的国有企业，1991年9月经改组为“海南化纤工业股份”，1992年11月30日，在深圳证券交易所正式挂牌交易，证券代码：000503。目前公司注册资本为749,018,504.00元。公司的主要业务领域通过不断

2、深入的资产重组和业务调整集中在医药电子商务、数字娱乐、高科技化纤等三个方面。其中医药电子商务和数字娱乐作为新兴的高科技产业在最近几年当中以及今后的一段时间内都将成为公司的主要投资领域。我们的分析中也主要引入医药电子商务行业的行业均值与海虹公司的各项指标进行对比。二、 海虹公司偿债能力分析1. 财务比率计算 短期偿债能力比率财务比率 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率到期债务本息偿付比率长期偿债能力比率财务比率 资产负债率 股东权益比率 权益乘数 产权比率 有形净值债务率 偿债保障比率2008 19.22% 80.78% 1.24 23.79% 28.25% -20.392009 19.

3、28% 80.72% 1.24 23.88% 27.56% 7.5332010（前三季度）16.32% 83.67% 1.20 19.51% 22.01% -39.862008 3.629 3.628 58.49% -4.904% -12.13%2009 3.845 3.844 85.69% 13.49% 15.40%2010（前三季度）4.580 4.579 92.58 -2.56% -2.99% 2. 偿债能力分析： 公司每个年度的比较i公司的短期偿债能力：从公司三年的数据可以看出，公司的流动比率不断提高，速动比率也不断提高，可见公司的偿债能力逐年提高，现金流量比率大幅提高，这个与公司开始

4、大量投资于交易性金融资产有关，但是现金流量比率较低，说明公司的经营活动产生的现金流量净额较低，甚至出现负值，现金流出过大，不足以偿还债务。ii公司的长期偿债能力：从公司三年的数据分析，公司的长期偿债能力总体呈一个相对稳定略有提升的趋势，除了2009年稍有波动外，整个风险是一个减小的趋势。企业的权益乘数是下降的，也就是说企业中股东投入资本在资产中所占比重是增加的，财务杠杆是在减小的。但是偿债保障率波动太大，这也与经营活动产生的现金流量净额相关，2008年与2010年前三个季度的现金的流动速率过低，严重影响了企业偿债能力。针对以上分析，我们的意见是在今后的管理中，企业应该加强对于经营性现金的管理，

5、提高资金的利用效率和周转率。 公司于行业平均水平的比较：与同行业相比，海虹公司的流动比率，速动比率以及资产负债率等核心指标始终都高于行业的平均水平，可见海航公司的整个运营状况相较于其他同类企业总体来说是较好的，但是我们注意到由于2009年有一个重大担保项目，因此应稍加注意，此项担保会大大增加企业的偿债能力风险。 三 海虹公司营运能力分析1、营运比率计算应收账款周转率（Receivables Turnover Ratio）：又叫收账比率，是指在一定时期(年初应收账款 + 年末应收账款) / 22008年度 = (49,121,269.67 + 66,177,569.20 ) / 2 = 57,6

6、49,419.44 (元) 2009年度 = (41,194,549.27 + 49,121,269.67 ) / 2 = 45,157,909.47 (元)2010年第三季度 = (10,496,551.32 + 41,194,549.27 ) / 2 = 25,845,550.30 (元)应收账款周转率 = 赊销净额 / 应收账款平均余额2008年度 = 286,651,351.71 / 57,649,419.44 4.97 (次)2009年度 = 272,498,437.28 / 45,157,909.47 6.03 (次)2010年第三季度 = 47,640,796.54 / 25,8

7、45,550.30 1.84 (次) 存货周转率（Inventory Turnover）：用于反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。存货周转率是对流动资产周转率的补充说明，通过存货周转率的计算与分析，可以测定企业一定时期( 年初存货余额 + 年末存货余额）/ 22008年度 = (330,303.98 + 1,260,964.48 ) / 2 = 795,634.23 (元)2009年度 = (175,996.20 + 330,303.98 ) / 2 = 253,150.09 (元)2010

8、年第三季度 = (232,869.20 + 175,996.20 ) / 2 = 204432.70 (元)存货周转率 = 销货成本 / 存货平均余额2008年度 = 94,756,636.72 / 795,634.23 119.10 (次) 2009年度 = 107,486,943.41 / 253,150.09 424.60 (次) 2010年第三季度 = 17,096,859.23 / 204432.70 83.63 (次)总资产周转率（Total Assets Turnover）：总资产周转率是综合评价企业全部资产的经营质量和利用效率的重要指标。周转率越大，说明总资产周转越快，反映出销

9、售能力越强。平均总资产 = （年初总资产 + 年末总资产）/ 22008年度 = （1,632,199,686.57 + 1,640,635,118.08）/ 2 = 1,636,417,402.33 （元） 2009年度 = （1,623,946,128.21 + 1,632,199,686.57）/ 2 = 1,628,072,907.39 （元 2010年第三季度= (1,558,227,092.91 + 1,623,946,128.21)/2 = 1,591,086,610.56 （元） 总资产周转率 = 销售收入净额 / 平均总资产2008年度 = 286,651,351.71 /

10、1,636,417,402.33 0.18 (次) 2009年度 = 272,498,437.28 / 1,628,072,907.39 0.17 (次) 2010年第三季度 = 47,640,796.54 / 1,591,086,610.56 0.03 (次) 2.营运能力分析一般来说，应收账款周转率越高，平均收账期越短，说明应收账款的收回越快。否则，企业的营运资金会过多地呆滞在应收账款上，导致企业应收账款占用资金数量过多，从而在一定程度上影响企业资金利用率和资金的正常周转。海虹公司的应收账款周转率从2007年到2009年一直呈现出较为稳定的增长趋势，这在一定程度上表明海虹公司收账速度加快，

11、平均收账期缩短，坏帐损失减少，资产流动增快，偿债能力有所加强。海虹公司在稳步提高应收账款周转率的同时，也必须注意将应收账款周转率控制在一个合理的尺度范围内。如果应收账款周转率太高，公司的应收账款周转天数太短，则在一定程度上表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。海虹公司的存货周转率较高。这在一定程度上体现了企业较强的销售能力，运营资金占用在存货上的金额较少，企业的资产流动性较好，企业投入存货的资金从投入到完成销售的时间较短，存货转换为货币资金或应收账款等的速度较快，资金的回收速度较快，资金

12、利用效率较高。海虹公司高存货周转率，在一定程度上也体现出了电子商务运营的特点。B2B的电子商务模式，使供应链上的上、中、下游企业在网络上共享生产计划等资源，达到整体配合、降低库存、即时反应客户需求的效果，确保整个供、销环节上没有不必要的人员介入，信息流畅通无阻，整个供应链的竞争力也太大提高，营运效率更高，物流传送速度更快，现金的周转速度更快，所有的时间流程都可以压缩。海虹公司电子商务模式的快速发展，有效地帮助企业控制、管理库存。对于企业，适当的库存量可以降低企业的平均资金占用水平，提高存货的流转速度，最终提高企业的经济效益。总资产周转率综合反映了企业整体资产的营运能力。企业资产的周转次数越多、

13、周转天数越少，表明企业总资产周转速度较快，营运效率较强，盈利能力较好。海虹公司的总资产周转率较低，且较长期限（07至09年）处于较低的状态。企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。四 盈利能力分析：1.盈利比率分析常见的评价企业盈利能力的财务指标有：资产净利率，股东权益报酬率，销售净利率，成本费用净利率等。此外对于股份，还应分析每股现金流量，每股收益，市盈率等等，其中： 资产净利率=净利润100%资产平均总额净利润100%股东权益平均总额股东权益报酬率=销售净利率=净利润100%营业收入净额净利率100%成本费用总额成本费用净利率=每

14、股收益=净利润-优先股股利100%发行在外的普通股平均股数以下表格是对于海虹控股2008年，2009年以及2010年前三季度的盈利比率分析： 2.盈利能力分析盈利能力是指企业获取利润的能力。盈利是企业的重要经营目标，是企业生存和发展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的投资收益，也是企业偿还债务的一个重要保障，还是评价企业经营管理水平的重要依据，企业的各项经营活动都会影响到盈利。但是对企业的盈利能力进行分析，一般只分析企业正常经营活动的盈利能力，不涉及非正常的经营活动。 根据公司的各项指标来看，从2008年到2009年，公司的资产净利率增长了46.4%，股东权益报酬率增长了47.0%，销售净利率

15、增长了53.9%，成本费用净利率增长了49.5%，每股收益增加了47.2%，表面上看公司的这一年中财务指标呈现稳定的增长趋势，公司的盈利能力上涨。然而仔细分析公司报表可以看出，从2008年到2009年公司营业收入下降4.9%，营业成本下降了1.9%，收入下降速度远大于成本下降速度，这说明公司主营业务成本控制出了问题，主营业务无法给公司带来收益。之所以会有利润是因为投资收益大幅增加，所以导致公司表面上看各项盈利方面财务指标上涨。这是公司隐藏的危机。从2010年前三季度的报表来看，公司显然没有解决成本问题，主营业务仍然亏损，且公司投资市场收益下降，所以2010年公司各项指标呈现下降趋势。由于海虹控

16、股涉及多个行业，因而无法确定准确的行业平均水平。以其主打的医药领域来看，其股东权益报酬率远低于行业平均水平，当然这是不准确的，因为行业无法具体划分。从以上分析来看，海虹控股盈利能力并未实际上升，只是由于投资市场的偶尔爆发才导致2008到2009年度的指标上升，公司当务之急是解决成本问题，发展主营业务，这才是长久盈利的办法。五 发展能力分析1.发展比率分析 反映企业发展能力的主要财务比率主要有销售增长率、资产增长率、股权资本增长率、利润增长率等，其中：销售增长率 资产增长率股权资本增长率可持续增长率利润增长率净利润增长率下表是主要财务比率的计算结果： 表1 2.发展能力分析发展能力，也称成长能力

17、，是指企业从事经营活动过程中所表现出来的增长能力，如规模的扩大、盈利的持续增长、市场竞争力的增强等。通过上表中的相关指标，我们可以从以下两个方面对海虹公司的发展能力进行分析。 首先，从公司的内部来看：从2008年开始公司的资产总额为负增长，而且减少的幅度越来越大，与此同时，公司的股权资本增长率也为负增长，这对公司的未来发展带来了一定的压力，有可能导致公司规模的缩小，影响投资者的投资信心。2008年公司的营业收入增长较快，但从2009年开始，公司状况急转直下，营业收入出现负增长，而且状况越来越坏。与此相应公司的利润增长率也出现了负增长，而且利润减少的幅度非常之大，2010年第三季度的减少比率接近

18、55%。同时公司的净利润在2008年和2009年都处于快速增长状态，但2010年前三季度却急转直下，形成负增长。由此可见，公司的营业收入越来越少，盈利能力越来越差，公司前景令人担忧。综上所述，公司资产出现负增长，总规模有缩小的趋势，同时营业收入也在不断减少，成本费用过高，利润总额下降，公司内部存在诸多急需解决的问题，如成本费用过高等，公司的发展存在一些困难，前景令人堪忧。 其次，与同行业相比：从表二我们不难发现从2008年到2010年第三季度该行业的营业收入和资产规模都处于一种持续快速增长的状态，整体发展态势比较好。但是，从行业的平均水平来看，2008年海虹控股股份的发展态势相对较好，处于领先

19、地位，但从2009年开始公司业绩急剧下滑，明显落后于行业平均水平，并出现了负增长。可见海虹公司的发展遇到了问题，发展能力减弱，没有跟上整个行业的步伐，发展前景不乐观。综上所述，海虹公司的业绩处于一种下滑状态，成本费用过高，盈利能力减弱，规模有缩小的趋势，公司发展存在一系列的问题。与此同时该行业却处于持续快速增长的阶段，这会拉开海虹公司于同行业企业之间的差距，降低其在行业内的地位。由此可见，海虹控股股份公司的发展能力减弱，公司发展呈现低迷态势，前景堪忧。 六 综合分析为对海虹公司的整体运营情况进行综合分析，我们通过杜邦分析法对海虹公司2008及2009年进行杜邦系统分析如下 海虹公司2008年杜

20、邦分析系统图(单位：万元) 海虹公司2009年杜邦分析系统图(单位：万元) 海虹公司财务状况的综合评价：综合以上分析我们可以看出海虹公司的财务状况有如下特点：1.海虹公司的总体营运情况相比行业平均较好，但短期和长期偿债能力有明显不足，对公司长远发展的稳定性有很大威胁2.公司的总资产报酬率较低且持续时间久2公司的股东权益报酬率极低，问题集中体现在成本费用控制方面有很大漏洞且没有转好迹象，3.在近期公司的各项发展指标滞后甚至部分指标出现负增长，逐渐落后于行业平均水平，前景不乐观 七、改进建议1.加强成本控制与费用管理2.以各种融资途径优化公司资本结构3.加强对经营产生现金流量的利用效率以提高公司的偿债能力4.提高资产的运用效率同时努力提高销售收入5.努力拓宽市场，发挥业务范围广的优势