毕业论文-贵州茅台酒股份有限公司2018-2019年度财务报表分析x.docx

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1、贵州茅台酒股份有限公司2013-2014年度财务报表分析摘要：中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63万元投入股份公司，按67.658的比例折为16，800万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2，511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700万股。经2001年8月发行公众股7150万股，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。早在2005年贵州茅台酒已成为中国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高的传统白酒类商品。在这里本文将简单试着对最近两年贵州茅台的财务报表进行分析，从近两年的盈利能力

2、、每股收益等几方面来对贵州茅台这家上市权重股进行微观分析。 关键词：主要会计数据 偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力一、公司简介公司于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人，并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司（现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司）、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京市糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司共同发起设立。主发起人将其经评估确认后的生产经营性净资产24，830.63万元投入股份公司，按67.658的比例折为16，80

3、0万股国有法人股，其他七家发起人全部以现金2，511.82万元方式出资，按相同折股比例共折为1，700万股。经2001年8月发行公众股7150万股，贵州茅台股票在上交所挂牌上市。早在2005年贵州茅台酒已成为中国出口量最大、所及国家最多、吨酒创汇率最高的传统白酒类商品。二、财务报表分析(一)水平分析1、资产负债表水平分析资产负债表的水平分析表金额单位：元项目2014-12-312013-12-31变动情况对总资产的影响(%)变动额变动率(%)流动资产货币资金27,710,717,680.2125,185,009,331.682,525,708,348.53 10.03 4.55 交易性金融资产

4、-应收票据1,847,838,617.83296,084,0051,551,754,612.83 524.09 2.80 应收账款4,306,161.24927,222.793,378,938.45 364.41 0.01 预付账款2,864,210,404.284,304,579,299.68-1,440,368,895.40 -33.46 -2.60 应收利息80,602,922.33188,599,147.23-107,996,224.90 -57.26 -0.19 应收股利-其他应收款80,888,920.58119,574,188.82-38,685,268.24 -32.35 -0

5、.07 存货14,982,364,367.8511,836,810,239.033,145,554,128.82 26.57 5.67 消耗性生物资产待摊费用一年内到期的非流动资产其他流动资产影响流动资产其他科目流动资产合计47,570,929,074.3241,931,583,434.235,639,345,640.09 13.45 10.17 非流动资产可供出售金融资产4,000,0004,000,000.00 100.00 0.01 持有至到期投资60,000,00050,000,00010,000,000.00 20.00 0.02 投资性房地产0.00 长期股权投资4,000,000

6、-4,000,000.00 -100.00 -0.01 长期应收款0.00 固定资产10,375,757,771.598,523,256,960.111,852,500,811.48 21.73 3.34 工程物资260,855.921,725,110.46-1,464,254.54 -84.88 0.00 在建工程3,421,774,448.02456,328,292.132,965,446,155.89 649.85 5.35 固定资产清理生产性生物资产油气资产无形资产3,582,623,682.243,563,308,110.5119,315,571.73 0.54 0.03 开发支出0

7、.00 商誉0.00 长期待摊费用5,408,286.838,048,744.96-2,640,458.13 -32.81 0.00 递延所得税资产821,601,105.71825,372,524.65-3,771,418.94 -0.46 -0.01 其他非流动资产0.00 影响非流动资产其他科目30,810,00090,527,500-59,717,500.00 -65.97 -0.11 非流动资产合计18,302,236,150.3113,522,567,242.824,779,668,907.49 35.35 8.62 资产总计65,873,165,224.6355,454,150,

8、677.0510,419,014,547.58 18.79 18.79 流动负债0.00 短期借款62,552,48462,552,484.00 100.00 0.11 交易性金融负债0.00 应付票据0.00 应付账款707,534,647.54284,748,288.89422,786,358.65 148.48 0.76 预收账款1,476,233,096.093,045,113,586.10-1,568,880,490.01 -51.52 -2.83 应付职工薪酬988,643,842.56260,284,491.74728,359,350.82 279.83 1.31 应交税费2,1

9、05,178,165.873,311,880,890.49-1,206,702,724.62 -36.44 -2.18 应付利息15,365,197.9127,383,888.89-12,018,690.98 -43.89 -0.02 应付股利0.00 其他应付款1,231,886,240.351,604,688,158.14-372,801,917.79 -23.23 -0.67 预提费用0.00 预计负债0.00 递延收益-流动负债0.00 一年内到期的非流动负债0.00 应付短期债券0.00 其他流动负债0.00 影响流动负债其他科目2,773,189,099.54-2,773,189,

10、099.54 -100.00 -5.00 流动负债合计10,543,844,383.5111,307,288,403.79-763,444,020.28 -6.75 -1.38 非流动负债0.00 长期借款0.00 应付债券0.00 长期应付款0.00 专项应付款17,770,00017,770,0000.00 0.00 递延所得税负债0.00 递延收益-非流动负债0.00 其他非流动负债0.00 影响非流动负债其他科目0.00 非流动负债合计17,770,00017,770,0000.00 0.00 0.00 负债合计10,561,614,383.5111,325,058,403.79-76

11、3,444,020.28 -6.74 -1.38 所有者权益0.00 实收资本（或股本）1,141,998,0001,038,180,000103,818,000.00 10.00 0.19 资本公积金1,374,964,415.721,374,964,415.720.00 0.00 0.00 盈余公积金5,249,407,234.624,220,803,927.181,028,603,307.44 24.37 1.85 未分配利润45,566,057,337.3735,974,971,858.649,591,085,478.73 26.66 17.30 库存股外币报表折算差额未确认的投资损失

12、少数股东权益1,881,148,395.031,506,875,785.45374,272,609.58 24.84 0.67 归属于母公司股东权益合计53,430,402,446.0942,622,216,487.8110,808,185,958.28 25.36 19.49 影响所有者权益其他科目98,594,502.3713,296,286.2785,298,216.10 641.52 2.80 所有者权益合计55,311,550,841.1244,129,092,273.2611,182,458,567.86 25.34 20.17 负债及所有者权益总计65,873,165,224.6

13、355,454,150,677.0510,419,014,547.58 18.79 18.79 2、利润表的水平分析表贵州茅台利润水平分析表金额单位：元项目2014-12-312013-12-31变动情况变动额变动率(%)一、营业收入31,573,928,530.9430,921,801,316.60652,127,214.34 2.11 二、营业总成本10,117,335,755.939,282,061,270.23835,274,485.70 9.00 营业成本2,338,550,532.332,193,920,307.99144,630,224.34 6.59 营业税金及附加2,788,

14、994,436.052,790,747,889.49-1,753,453.44 -0.06 销售费用1,674,733,451.061,858,132,722.71-183,399,271.65 -9.87 管理费用3,378,499,544.592,834,740,716543,758,828.59 19.18 财务费用-123,168,793.84-429,074,364.68305,905,570.84 -71.29 资产减值损失432,745.88-2,004,032.302,436,778.18 -121.59 三、其他经营收益-619,043.99-619,043.99 允许价值变

15、动净收益投资净收益3,095,265.753,010,00085,265.75 2.83 联营、合营企业投资收益汇兑净收益四、营业利润22,102,973,250.9021,791,544,952311,428,298.90 1.43 营业外收入6,562,552.1832,763,249.14-26,200,696.96 -79.97 营业外支出227,193,365.75391,947,775.17-164,754,409.42 -42.03 非流动资产处置净损失86,754,481.238,997,287.1777,757,194.06 864.23 五、利润总额21,882,342,4

16、37.3321,432,360,425.97449,982,011.36 2.10 所得税5,612,970,927.505,467,460,544.92145,510,382.58 2.66 未确认的投资损失六、净利润15,349,804,322.2715,136,639,784.35213,164,537.92 1.41 少数股东损益919,567,187.56828,260,096.7091,307,090.86 11.02 归属于母公司股东的净利润15,349,804,322.2715,136,639,784.35213,164,537.92 1.41 七、每股收益13.4414.58

17、-1.14 -7.82 基本每股收益13.4414.58-1.14 -7.82 稀释每股收益13.4414.58-1.14 -7.82 3、水平(横向)分析的结论（1）根据资产负债表水平分析进行资产负债表变动分析。该公司2014年总资产比2013年增加了10,419,014,547.58 元，上升了18.79%，说明该公司2014年资产规模有所扩大。进一步分析可以发现流动资产上升5,639,345,640.09 元，上升幅度为13.45%，使总资产规模上升10.17%。说明总资产规模上升主要是由于流动资产规模扩大引起的。特别是货币资金上升2,525,708,348.53 元，上升幅度为10.0

18、3%，使总资产规模上升4.55%，说明公司资产流动性，特别是货币资金的变现能力上升较大。另外，存货项目2014年增加了3,145,554,128.82 元，增长幅度为26.57%，使总资产上升5.67%。同时非流动资产中的固定资产项目2014年增加1,852,500,811.48 元，增长幅度为21.73%，使总资产规模扩大3.34%。（2）根据利润水平分析表可以进行利润变动分析。该公司2014年实现净利润15,349,804,322.27元，比上年上升213,164,537.92元，上升率为1.41%。净利润上升主要是由利润总额比上年上升449,982,011.36元，所得税比上年也上升14

19、5,510,382.58元得出的。公司2014年利润总额为21,882,342,437.33元，比2013年上升449,982,011.36元，关键原因是公司营业利润上升311,428,298.90 元，同时由于营业外收入下降26,200,696.96 元，营业外支出下降164,754,409.42 元，增减因素相抵，导致利润总额上升。公司2014年营业收入比2013年增加652,127,214.34 元，增长率为2.11%，同时营业成本也增加144,630,224.34元，增加率为6.59%，管理费用增加543,758,828.59 元，增加率为19.18%，同时销售费用减少183,399,

20、271.65 元,降低率9.87%,营业税金及附加也减少1,753,453.44 元,降低率0.06%,结果营业利润小幅度上升。（二）垂直分析1、资产负债表垂直分析表资产负债表的垂直分析表资产负债表的垂直分析表金额单位：元项目2014-12-312013-12-31静态分析(%)动态分析变动情况(%)201412-31201312-31流动资产货币资金27,710,717,680.2125,185,009,331.6842.07 45.42 -3.35 交易性金融资产-应收票据1,847,838,617.83296,084,0052.81 0.53 2.27 应收账款4,306,161.249

21、27,222.790.01 0.00 0.00 预付账款2,864,210,404.284,304,579,299.684.35 7.76 -3.41 应收利息80,602,922.33188,599,147.230.12 0.34 -0.22 应收股利-其他应收款80,888,920.58119,574,188.820.12 0.22 -0.09 存货14,982,364,367.8511,836,810,239.0322.74 21.35 1.40 消耗性生物资产待摊费用一年内到期的非流动资产其他流动资产影响流动资产其他科目流动资产合计47,570,929,074.3241,931,583

22、,434.2372.22 75.61 -3.40 非流动资产可供出售金融资产4,000,0000.01 0.00 0.01 持有至到期投资60,000,00050,000,0000.09 0.09 0.00 投资性房地产长期股权投资4,000,0000.01 -0.01 长期应收款固定资产10,375,757,771.598,523,256,960.1115.75 15.37 0.38 工程物资260,855.921,725,110.460.00 0.00 0.00 在建工程3,421,774,448.02456,328,292.135.19 0.82 4.37 固定资产清理生产性生物资产油气

23、资产无形资产3,582,623,682.243,563,308,110.515.44 6.43 -0.99 开发支出商誉长期待摊费用5,408,286.838,048,744.960.01 0.01 -0.01 递延所得税资产821,601,105.71825,372,524.651.25 1.49 -0.24 其他非流动资产0.00 影响非流动资产其他科目30,810,00090,527,5000.05 0.16 -0.12 非流动资产合计18,302,236,150.3113,522,567,242.8227.78 24.39 3.40 资产总计65,873,165,224.6355,45

24、4,150,677.05100.00 100.00 流动负债短期借款62,552,4840.09 0.00 0.09 交易性金融负债应付票据应付账款707,534,647.54284,748,288.891.07 0.51 0.56 预收账款1,476,233,096.093,045,113,586.102.24 5.49 -3.25 应付职工薪酬988,643,842.56260,284,491.741.50 0.47 1.03 应交税费2,105,178,165.873,311,880,890.493.20 5.97 -2.78 应付利息15,365,197.9127,383,888.89

25、0.02 0.05 -0.03 应付股利其他应付款1,231,886,240.351,604,688,158.141.87 2.89 -1.02 预提费用预计负债递延收益-流动负债一年内到期的非流动负债应付短期债券其他流动负债影响流动负债其他科目2,773,189,099.540.00 5.00 -5.00 流动负债合计10,543,844,383.5111,307,288,403.7916.01 20.39 -4.38 非流动负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款17,770,00017,770,0000.03 0.03 -0.01 递延所得税负债递延收益-非流动负债其他非流动负债影响非流

26、动负债其他科目非流动负债合计17,770,00017,770,0000.03 0.03 -0.01 负债合计10,561,614,383.5111,325,058,403.7916.03 20.42 -4.39 所有者权益0.00 实收资本（或股本）1,141,998,0001,038,180,0001.73 1.87 -0.14 资本公积金1,374,964,415.721,374,964,415.722.09 2.48 -0.39 盈余公积金5,249,407,234.624,220,803,927.187.97 7.61 0.36 未分配利润45,566,057,337.3735,974

27、,971,858.6469.17 64.87 4.30 库存股外币报表折算差额未确认的投资损失少数股东权益1,881,148,395.031,506,875,785.452.86 2.72 0.14 归属于母公司股东权益合计53,430,402,446.0942,622,216,487.8181.11 76.86 4.25 影响所有者权益其他科目98,594,502.3713,296,286.270.15 0.02 0.13 所有者权益合计55,311,550,841.1244,129,092,273.2683.97 79.58 4.39 负债及所有者权益总计65,873,165,224.63

28、55,454,150,677.05100.00 100.00.02、利润表垂直分析表贵州茅台利润表贵州茅台利润垂直分析表金额单位：元项目2014-12-312013-12-31占营业收入的百分比201412-31201312-31变动情况一、营业收入31,573,928,530.9430,921,801,316.60100.00 100.00 0.00 二、营业总成本10,117,335,755.939,282,061,270.2332.04 30.02 2.03 营业成本2,338,550,532.332,193,920,307.997.41 7.10 0.31 营业税金及附加2,788,9

29、94,436.052,790,747,889.498.83 9.03 -0.19 销售费用1,674,733,451.061,858,132,722.715.30 6.01 -0.70 管理费用3,378,499,544.592,834,740,71610.70 9.17 1.53 财务费用-123,168,793.84-429,074,364.68-0.39 -1.39 1.00 资产减值损失432,745.88-2,004,032.300.00 -0.01 0.01 三、其他经营收益-619,043.990.00 0.00 0.00 允许价值变动净收益投资净收益3,095,265.753,

30、010,0000.01 0.01 0.00 联营、合营企业投资收益汇兑净收益四、营业利润22,102,973,250.9021,791,544,95270.00 70.47 -0.47 营业外收入6,562,552.1832,763,249.140.02 0.11 -0.09 营业外支出227,193,365.75391,947,775.170.72 1.27 -0.55 非流动资产处置净损失86,754,481.238,997,287.170.27 0.03 0.25 五、利润总额21,882,342,437.3321,432,360,425.9769.31 69.31 -0.01 所得税5

31、,612,970,927.505,467,460,544.9217.78 17.68 0.10 未确认的投资损失六、净利润15,349,804,322.2715,136,639,784.3548.62 48.95 -0.34 少数股东损益919,567,187.56828,260,096.702.91 2.68 0.23 归属于母公司股东的净利润15,349,804,322.2715,136,639,784.3548.62 48.95 -0.34 七、每股收益13.4414.58基本每股收益13.4414.58稀释每股收益13.4414.583、垂直分析的结论（1）资产结构分析。从资产负债表垂

32、直分析表可以看出，该公司2014年流动资产比重为72.22%，非流动资产比重为27.78%，可以认为该公司资产流动性比较强，资产风险较小。从动态方面来看，该公司2014年流动资产比重下降了3.4%，说明公司资产流动性有所下降，但由于变化幅度不是很大，说明该公司的资产结构相对比较稳定。从表中可以看出，该公司2014年流动资产主要由货币资金、存货、应收票据和预付账款四部分构成。（2）资本结构分析。从资产负债表垂直分析表可以看出，该公司2014年所有者权益比重为83.97%，负债比重为16.03%，说明该公司资产负债率较低，财务风险相对较小。从动态方面来看，所有者权益比重上升4.39%，表明公司资本

33、结构比较稳定的，财务实力略有增强。（3）利润结构变动分析。从利润垂直分析表可以看出，2014年营业利润占营业收入的比重为70%，比上年下降0.47%；2014年度利润总额的比重为69.31%，和上年降低持平；2014年的净利润比重为48.62%，比上年略低0.34%。可见，从公司利润的构成情况上来看，盈利能力比上年度有所下降。从其他项目的结构变化来看，主要是由于管理费用的比重上升了1.53%所致。三、基本财务指标分析（一）财务指标计算贵州茅台财务比率分析2013年2014年项 目2014.12.312013.12.31总股本（股）1,141,998,0001,038,180,000每股市价（元

34、）185.47171.97一、短期偿债能力比率 1、营运资本37,027,084,690.8130,624,295,030.44 2、流动比率4.513.71 3、速动比率3.092.66 4、现金比率2.632.23二、长期偿债能力比率 1、资产负债率16.03%20.42% 2、产权比率19.0925.66 3、有形净资产债务率20.4227.92 4、利息保障倍数三、资产管理比率 1、应收账款周转率12066.353299.14 2、存货周转率2.352.88 3、流动资产周转率0.710.79 4、固定资产周转率3.344.03 5、总资产周转率0.520.62四、盈利能力比率 1、总

35、资产报酬率36.07%42.67% 2、净资产收益率30.87%38.04% 3、营业毛利率92.59%92.90% 4、营业净利率48.62%48.95% 5、每股收益13.4414.58 6、市盈率14.118.81（二）财务比率分析结论1、短期偿债能力分析(1)营运资本。营运资本是企业在某一时点以流动资产归还和抵偿流动负债后的剩余，营运资本是流动负债“穿透”流动资产的“缓冲垫”。该公司2014年的营运资本为37,027,084,690.81元,2013年的营运资本为30,624,295,030.44元,2014年较2013年增加了6,402,789,660.37元.公司营运资本数额巨大表

36、明公司长期资本数额大于长期资产,财务状况稳定,公司的偿债压力很小。（2）流动比率。该指标表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保障，反应企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。国际上通常认为，流动比率的下限为100%，而流动比率等于200%时较为合适。流动比率2：1，表示流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还；通常情况，流动比率越高，企业的偿债能力越强，从表中数据可以看出，该公司的流动比率远高于国际标准200%，表明其短期偿债能力良好。（3）速动比率。该指标是速动资产与流动负债的比率。由于该指标剔除了存货等变现能力

37、较弱且不稳定的资产，因此速动比率比流动比率更能准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。一般认为，速动比率为100%时较为合适。从该比率看，企业的偿还的能力很强，安全性很高，但企业的现金、应收票据及预付账款占用过多会大大增加企业的机会成本。（4）现金比率。该指标可以准确地反映企业的直接偿付能力。一般认为这一比率在20%。从以上的数据可以看出，该企业持有大量现金，其比率远远大于20%。这表明企业的直接偿付能力很强，但其资金未得到充分利用。（5）综合以上三个指标分析，我认为该企业拥有很强的短期偿债能力，但其并没有充分利用资金，这也可能与行业的特殊性有关。2、长期偿债能力分析（1）资产

38、负债率。它表明在企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。保守的观点认为该指标不应高于50%。从表中数据看，企业有很强的长期偿债能力，但对财务杠杆的利用不够。（2）产权比率。该指标是企业财务结构稳健与否的重要标志，它反映企业所有者权益对债权人权益的保障程度。从这一指标来看，企业的产权比率基本保持稳定，其长期偿债能力较强，对债权人权益的保障程度较高。（3）综上所述，企业的长期偿债能力很强，但对财务杠杠的利用有待提高。3、资产管理比率分析（1）应收账款周转率。该指标反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的高低。从数据上看，2014年较之2013年有了很大的提高，表明其应收账款变现速度变快。其较高的周转率表明企业收账迅速，账龄较短，资产流动性强，短期偿债能力强，这与之前的短期偿债能力分析结论互相印证（2）存货周转率。一般来讲，存货周转率越高越好，表明其变现的速度较快，周转额越大，资金占用水平越低。该企业的存货周转率并不高，且远低于行业水平的3.28，但这与其行业特殊性有关，茅台的酿酒周期比较长，且茅台具有珍藏价值，时间越久价格越大。与其行业比较，因各种酒的酿造工艺不同，所以可比性不是很大。（3）总资产周转率。该指标用来反映企业全部资产的利用效率。同2013年相比，该指标有所下降，表明企业