2020年《高级会计实务》考试大纲.docx

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1、2020年高级会计实务考试大纲2019年高级会计实务考试大纲 第一章企业战略与财务战略 基本要求 （一）驾驭战略管理的程序 （二）驾驭企业总体战略、经营战略与职能战略类型及选择 （三）驾驭波士顿矩阵（BCG）和SWOT模型的应用 （四）驾驭财务战略类型及选择 （五）熟识战略管理的内涵与目标 （六）熟识财务战略的分类与选择 （七）了解不同类型经营战略的特征与适用条件 （八）了解 PESTEL分析法与迈克尔波特五力模型 考试内容 第一节战略管理概述 一、战略与企业战略管理的内涵 （一）战略、企业战略与企业战略管理 战略是一种从全局考虑和谋划，以实现全局目标的安排和策略。企业战略是战略在企业这一特定

2、组织领域的详细应用。企业战略管理是在分析企业内外部环境的基础上，确定和选择达到企业目标的有效战略，并将战略付诸实施、限制和评价的一个动态管理过程。企业战略管理应当遵循目标可行、资源匹配、责任落实和协同管理原则。（二）企业战略管理的要素、体系与程序 企业战略管理要素可概括为产品与市场、成长方向、竞争优势和协同效应四个方面。企业战略管理体系可以细分为企业总体战略、经营战略和职能战略三个层次。战略管理程序，也称为战略管理应用程序，是指导企业应用战略管理工具、方法的详细程序。一般包括战略分析、战略制定、战略实施、战略限制、战略评价和战略调整等。（三）企业愿景、使命与战略目标 企业愿景是指为企业所描述的

3、关于将来成就的志向化定位和生动性蓝图。企业使命是指企业战略管理者确定的企业经营的总方向、总目标和总体指导思想。战略目标是企业愿景与使命的详细化。战略目标反映了企业在肯定时期内经营活动的方向和所要达到的水平，如业绩水平、发展速度等。二、战略分析 （一）外部环境分析 外部环境分析包括宏观环境分析、行业环境分析和经营环境分析。宏观环境分析中的关键要素包括：政治和法律因素（P）、经济因素（E）、社会和文化因素（S）、技术因素（T）、生态因素（E）、法律因素（L）。对该6个方面的分析称为 PESTEL分析。行业环境分析的目的在于分析行业的盈利实力与盈利潜力。影响行业盈利实力的因素有很多，总体上可以分为两

4、类：一是行业的竞争程度；二是市场议价实力。通常采纳迈克尔波特五力模型进行行业环境分析。经营环境分析包括竞争对手分析、竞争性定位分析、消费者分析、融资者分析和劳动力市场状况分析等。（二）内部环境分析 内部环境分析包括企业资源分析、企业实力分析和核心竞争力分析。企业的资源主要分为有形资源、无形资源和组织资源三种。在企业资源分析中，企业应当全面分析和评估内部资源的构成、数量和特点，识别企业在资源禀赋方面的优势和劣势。企业实力是指企业配置资源并发挥其生产和竞争作用的实力。核心竞争力是指能为企业带来相对于竞争对手的竞争优势的资源和实力。三、战略制定 （一）战略制定的程序 战略制定的程序包括：战略相宜性分

5、析、战略筛选、战略的可行性分析、战略的可接受性分析和战略选择与制订行动安排。（二）战略制定的类型 企业战略制定可从不同角度分类：按战略层级可分为企业总体战略制定、经营战略制定、职能战略制定三种类型；按战略发展的思路可分为内部发展战略制定、并购战略制定、联合发展和战略联盟制定三种类型。四、战略实施 （一）战略实施模式 战略实施须要实现从高层战略管理者到各事业部及职能部门管理者的责任转移。依据责任与权力转移程度不同，战略实施可分为五种模式：指挥型模式、变革型模式、合作型模式、文化型模式和增长型模式。（二）战略实施支持系统 战略实施过程受很多因素影响，如组织结构、企业文化、领导者指挥、信息沟通等，这

6、些因素构成了战略实施支持系统。战略实施支持系统可进一步分为三个方面的支持系统：组织支持系统、资源支持系统和管理支持系统。五、战略限制 （一）战略限制与管理限制 战略限制是指将预定的战略目标与实际效果进行比较，检测偏差程度，评价其是否符合预期目标要求，发觉问题并刚好实行措施，借以实现企业战略目标的动态调整过程。广义战略限制包括战略制定限制、管理限制、作业限制三个层次。战略制定限制是确定战略的过程限制；管理限制是确定如何执行战略的过程限制；作业限制是战略限制和管理限制过程中的详细任务被有效执行的限制。狭义的战略限制事实上是管理限制，即管理者影响企业中的其他成员以保证企业战略目标实现的过程。（二）管

7、理限制的程序 管理限制的程序通常包括战略目标分解、限制标准制定、内部限制报告、经营业绩评价和管理者酬劳五个步骤。（三）管理限制的模式 管理限制的模式包括：制度限制模式、预算限制模式、评价限制模式和激励限制模式。其次节企业总体战略 一、企业总体战略的类型 企业总体战略是指为实现企业总体目标，对企业将来基本发展方向所作出的长期性、总体性的谋划。企业总体战略确定了企业各项业务在战略谋划期间的资源安排和发展方向。企业总体战略可以划分为三种类型：成长型战略、稳定型战略和收缩型战略。（一）成长型战略 成长型战略是最普遍采纳的企业战略。成长型战略主要包括三种基本类型：密集型战略、一体化战略和多元化战略。（二

8、）稳定型战略 稳定型战略是以平安经营为宗旨的战略，企业战略方向没有重大变更。稳定型战略主要有四种：无增战略、维持利润战略、暂停战略和谨慎实施战略。（三）收缩型战略 收缩型战略是一种以退为进的战略。根据实现收缩目标的途径，收缩型战略主要有扭转战略和放弃战略等。二、企业总体战略选择 （一）企业总体战略选择的影响因素 企业总体战略选择受很多因素影响，其中的主要因素包括：企业过去的战略、战略选择决策者对风险的看法、企业环境应变性、企业文化与管理者风格、竞争者的行为与反应、战略目标实现的时限。（二）各种类型企业总体战略选择 可供企业总体战略选择的类型有成长型战略、稳定型战略和收缩型战略。进行企业总体战略

9、选择，要明确不同类型战略的特征、优点、缺点及适用条件。第三节经营战略与职能战略 一、经营战略的内涵与类型 经营战略，也称竞争战略，是指在给定的一个业务或行业内，企业用于区分自己与竞争对手业务的方式，或者说是企业在特定市场环境中如何营造、获得竞争优势的途径或方法。企业在市场竞争中获得竞争优势有很多途径，但最基本的是成本事先战略、差异化战略和集中化战略。（一）成本事先战略 成本事先战略是指企业通过有效途径降低成本，使企业的全部成本低于竞争对手的成本，甚至是在同行业中最低的成本，从而获得竞争优势的一种战略。通过低成本生产，制造商在价格上可以与行业中的任一制造商竞争，并赚取更高的单位利润。（二）差异化

10、战略 差异化战略是指企业针对大规模市场，通过供应与竞争者存在差异的产品或服务以获得竞争优势的战略。这种差异性可以来自设计、品牌形象、技术、性能、营销渠道或客户服务等各个方面。（三）集中化战略 集中化战略是针对某一特定购买群、产品细分市场或区域市场，采纳成本事先或差异化以获得竞争优势的战略。二、经营战略选择 （一）经营战略选择的影响因素 企业经营战略选择涉及的因素较多，重要的影响因素来自企业面临的市场竞争范围和企业的竞争优势来源。企业市场竞争范围是企业经营战略选择的首要因素。竞争优势是企业生存与发展的前提。（二）经营战略选择 进行企业经营战略选择，要明确成本事先战略、差异化战略和集中化战略的特征

11、、优点、风险及适用条件。三、职能战略的内涵与类型 （一）职能战略的内涵 职能战略是为贯彻、实施和支持公司战略与经营战略而在企业特定的职能管理领域制定的战略。职能战略的重点是提高企业各种资源的利用效率，使企业各种资源的利用效率最大化。企业职能战略作为对公司战略与经营战略进行落实和详细化的战略，具有从属性、专业性和针对性等特点。职能战略的作用是使公司战略与经营战略的内容得到详细落实，并使各项职能之间协调一样。（二）职能战略的类型 职能战略依据企业的业务职能及作用可分为：硏发战略、生产战略、营销战略、人力资源战略、财务战略等。四、业务组合管理模型 选择正确的经营战略可以借助一些相对成熟的工具进行业务

12、组合分析。（一）波士顿矩阵 这种方法是把企业生产经营的全部产品或业务组合作为一个整体进行分析，探讨企业相关业务之间的现金流量平衡问题，将有限的资源合理安排到各种产品或业务中去。（二）SWOT模型 SWOT模型的核心是评价企业的优势和劣势，推断企业的机会和威逼，并作出决策，以实现企业资源的最优利用。第四节财务战略 一、财务战略概述 （一）财务战略的本质与特征 财务战略是企业战略的一个子系统，是对企业财务活动制定并实施的中长期目标和战略规划。财务战略关注的焦点是企业资本的配置与有效运用，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性。财务战略的目标是确保资本配置合理和运用有效而最终实现公司战略。财务战

13、略的特征包括从属性、系统性、指导性、困难性。（二）财务战略目标 财务战略目标是企业战略目标中的核心。财务战略目标的根本是通过资本的配置与运用实现企业价值最大化。（三）财务战略分类 财务战略按财务活动内容可分为融资战略、投资战略、收益安排战略等。财务战略按公司战略导向可分为扩张型财务战略、稳健型财务战略、防卫型财务战略。（四）财务战略选择 财务战略的选择必需与经济周期相适应。经济周期通常要经验经济复苏期、经济旺盛期和经济衰退期，企业在不同的经济周期应选择不同的财务战略。财务战略选择必需与企业发展阶段相适应。典型的企业一般要经过初创期、扩张期、稳定期和衰退期四个阶段。不同的发展阶段应当选择不同的财

14、务战略与之相适应。二、投资战略 （一）投资战略的内涵、作用与原则 投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。在企业投资战略设计中，须要明确其投资目标、投资原则、投资规模和投资方式等。投资战略的原则包括集中性原则、适度性原则、权变性原则和协同性原则等 投资战略的地位与作用体现在导向性、保证性、超前性和风险性四个方面。（二）投资战略选择 投资战略选择应考虑企业对投资规模和投资方式等作出恰当支配，确保投资规模与企业发展须要相适应，投资方式与企业风险管理实力相协调。投资战略依据其选择的角度不同，可产生不同的投资战略选择：干脆投资战略和间接投资战略。干脆投资战略依据目标可分为提髙

15、规模效益的投资战略、提髙技术进步效益的投资战略、提高资源配置效率的投资战略、盘活资产存量的投资战略。间接投资通常为证券投资，间接投资战略的核心是如何在风险可控的状况下确定投资的时机、金额、期限等。投资时机选择是投资战略的重要内容之一。经营胜利的企业投资一般是将多种产品分布在企业发展时期的不同阶段进行组合。投资期限战略可分为长期投资战略、短期投资战略及投资组合战略。三、融资战略 （一）融资战略的内涵与作用 融资战略是依据企业内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体发展战略（包括投资战略）的要求，对企业的融资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。融资战略的地位与作用体现在：融

16、资战略可有效地支持企业投资战略目标的实现；融资战略选择可干脆影响企业的获利实力；融资战略还影响企业的偿债实力和财务风险。（二）融资战略选择 融资战略选择应遵循的原则包括：融资低成本原则、融资规模适度原则、融资结构优化原则、融资时机最佳原则、融资风险可控原则。企业应当依据战略需求不断拓宽融资渠道，对融资进行合理配置，采纳不同的融资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境改变的融资战略。基于融资方式的融资战略包括内部融资战略、债权融资战略、股权融资战略和资产销售融资战略。基于资本结构优化的战略选择包括债务融资与股权融资结构优化、内部融资与外部融资结构优化、短期融资与长期融资结构优化。基

17、于投资战略的融资战略选择有两种类型：快速增长和保守融资战略、低增长和主动融资战略。四、安排战略 （一）安排战略的内涵与作用 安排战略，或收益安排战略，是指以战略眼光确定企业收益留存与安排的比例，以保证企业债权人、员工、国家和股东的长远利益。收益安排战略主要包括企业收益安排战略和股利安排战略等。股利安排战略目标为：促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。股利安排战略的制定必需以投资战略和筹资战略为依据，必需为企业整体战略服务。（二）股利安排战略选择 股利安排战略选择通常受到以下因素的影响：法律因素、债务（合同）条款因素、股东类型因素、经济因素。股利安排战略的类

18、型有：剩余股利战略、稳定或持续增长的股利战略、固定股利支付率战略、低正常股利加额外股利战略、零股利战略。 其次章企业投资、融资决策与集团资金管理 基本要求 （一）驾驭建设项目投资、私募股权投资和境外干脆投资的决策步骤 （二）驾驭投资决策方法及其应用 （三）驾驭融资规划与企业增长管理的方法及其应用 （四）驾驭主要的融资方式 （五）驾驭融资决策程序与投资者关系的管理 （六）驾驭企业集团财务风险限制的主要方法 （七）驾驭企业集团资金管理方法 （八）熟识建设项目投资决策过程中现金流量的估计方法 （九）熟识建设项目投资决策的风险调整方法 （十）熟识私募股权投资决策详细程序与退出方式 （十一）熟识境外干脆

19、投资财务管理与风险限制 （十二）了解私募股权投资的概念、类别和组织形式 （十三）了解境外干脆投资的概念、动机、类别和投资评价应当留意的问题 （十四）了解企业集团财务公司业务运作 （十五）了解私募股权投资基金中有限合伙人、一般合伙人、基金管理人之间的关系 考试内容 第一节建设项目投资决策 一、投资决策概述 （一）投资决策的重要性 （1）资本预算在肯定程度上确定了企业将来的现金流量和价值 （2）资本预算促使企业战略明确化、详细化。（3）投资决策会影响企业的财务弹性和融资决策。（二）投资决策的步骤 企业投资方案的评价一般须经过以下程序： （1）进行企业内外环境分析； （2）识别投资机会，形成投资方案

20、； （3）估算投资方案的各种价值指标（如净现值、内含酬劳率、现值指数等）； （4）进行指标分析，选择投资方案； （5）严格投资过程管理，动态评估投资风险； （6）评估投资效果，进行项目后评价。（三）投资项目的类别 （1）企业的投资项目一般可分为独立项目、互斥项目和依存项目。（2）依据企业进行项目投资的缘由，投资项目可分为固定资产投资项目、研发投资项目和其他投资项目等。二、投资决策方法 常用的投资项目评价决策方法主要有：回收期法、净现值法、内含酬劳率法、现值指数法和会计收益率法。（一）回收期法（ Pay Back） 1.非折现的回收期法（Non- discounted Pay Back） 投资回

21、收期指项目带来的现金流入累计至与投资额相等时所须要的时间。回报年限越短，方案越有利。2.折现的回收期法 折现的回收期法是传统回收期法的变种，即通过计算每期的现金流量的折现值来明确投资回报期。（二）净现值法（ Net Present Value，NPV） （三）内含酬劳率法（ Internal Rate of Return，IRR） 1.传统的内含酬劳率法 2.修正的内含酬劳率法（ Modified Internal Rate of Return，MIRR） 修正的内含酬劳率法克服了内含酬劳率再投资的假设以及没有考虑整个项目周期中资本成本率变动的问题。3.内含酬劳率法的优缺点 （四）净现值法与内

22、含酬劳率法的比较 1.净现值法与资本成本 净现值法与内含酬劳率法各有优缺点。从理论上讲，净现值法是最佳的投资决策方法，但不少企业仍习惯运用内含酬劳率法。两种方法有各自的特点，应在投资决策中结合实际予以运用。2.独立项目的评估 对于独立项目，不论是采纳净现值法还是内含酬劳率法都会导致相同的结论。3.互斥项目的评估 在进行互斥项目评估时，由于资本成本的影响，净现值法与内含酬劳率法可能导致不同的结论。缘由在于： （1）项目的规模：规模越大，净现值越高，但项目内含的酬劳率未必高。（2）项目现金流量的时间：某个项目前期的现金流入量较大，而另一个项目后期的现金流入量大。4.多个内含酬劳率问题 内含酬劳率法

23、存在多重根的问题：即每次现金流变更符号，就可能产生一个新的内含酬劳率法。（五）现值指数法（ Profitability Index，PI） （六）会计收益率法（ Average accounting Return，AAR） （七）投资决策方法的总结 1.会计收益率法与非折现的回收期法 会计收益率法、非折现的回收期法由于没有考虑货币的时间价值，已经被大多数企业所摒弃。企业在进行投资项目决策时，一般会利用各种投资决策方法加以比较分析，进行综合推断。2.折现的回收期法 折现的回收期法在肯定程度说明白项目的风险与流淌性。较长的回收期表明：（1）企业的资本将被该项目长期占用，因而项目的流淌性相对较差；（

24、2）必需对该项目将来较长时期的现金流进行预料，而项目周期越长，变动因素越多，预期现金流不能实现的可能性也就越大。3.净现值法 净现值法将项目的收益与股东的财宝干脆相关联。一般状况下，当净现值法与内含酬劳率法出现冲突时，以净现值法为准。但受项目的规模和现金流时间因素的影响，净现值法不能反映出一个项目的“平安边际”，即项目收益率高于资金成本率的差额部分。4.内含酬劳率法 内含酬劳率法充分反映出了一个项目的获利水平。但这一方法也有缺点，主要包括：（1）再投资率的假定。在比较不同规模、不同期限的项目时，假定不同风险的项目具有相同的再投资率，不符合现实状况。（2）多重收益率。在项目各期的现金流为特别态时

25、，各期现金流符号的每一次变动，都会产生一个新的收益率，而这些收益率往往是无经济意义的。5.现值指数法 现值指数法供应了一个相对于投资成本而言的获利率，与内含酬劳率法一样，它在肯定程度上反映出一个项目的收益率与风险，指数越高，说明项目的获利实力越高，即使现金流量有所降低，项目有可能仍旧盈利。不同的投资决策方法给企业的决策者供应了不同方面的信息，须要统一加以考虑，以利综合推断和决策。三、投资决策方法的特别应用 （一）不同规模的项目 （二）不同寿命周期的项目 假如项目的周期不同，则无法运用扩大规模方法进行干脆的比较，但可以采纳重置现金流法和约当年金法。（三）项目的物理寿命与经济寿命 四、现金流量的估

26、计 （一）现金流量的含义 1.现金流出量 某项目的现金流出量，是指该项目引起的现金流出的增加额。2.现金流入量 某项目的现金流入量，是指该项目引起的现金流入的增加额。3.现金净流量 现金净流量，是指肯定期间该项目的现金流入量与现金流出量之间的差额。（二）现金流量的估计 在投资项目的分析中，必需对项目的现金流量作出正确的估计。项目现金流量的估计涉及多个变量、部门和个人。1.现金流量估计中应留意的问题 （1）假设与分析的一样性。（2）现金流量的不同形态。（3）会计收益与现金流量。对于大型的、较为困难的投资项目，实务中对现金流量的估计，一般依据利润表中的各项目来进行综合的考虑，干脆估计出项目的现金流

27、量，或者通过预料的利润表加以调整。2.现金流量的相关性：增量基础 增量现金流量指接受或放弃某个投资方案时，企业总的现金流量的变动数。在考虑增量现金流量时，须要留意以下概念：（1）沉没成本；（2）机会成本；（3）关联影响。3.折旧与税收效应 税收抵扣收益，指因固定资产折旧的计提而使企业削减所得税的负担的效应。在进行投资分析的估算项目的现金流量时，必需考虑税收影响。税后营业现金流量的一般计算公式： 公式一： 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 营业现金流量=净利润+折扣 营业现金流量=（营业收入-付现成本）（1-所得税税率）+折旧（1-所得税税率） 公式二： 营业现金流量=息税前利润（1-所

28、得税税率）+折旧-营运资本变动额-资本支出变动额 （三）投资项目分析步骤 （1）列出初始投资； （2）估算每年的现金流量； （3）计算最终一年的现金流量，主要考虑残值、净经营性营运资本增加额的收回等因素； （4）计算各种价值指标，如项目净现值、内含酬劳率等，进行综合推断。五、投资项目的风险调整 （一）项目风险的衡量 1.敏感性分析 敏感性分析就是在假定其他各项数据不变的状况下，各输入数据的变动对整个项目净现值的影响程度，是项目风险分析中运用最为普遍的方法。2.情景分析 情景分析是用来分析项目在最好、最可能发生和最差三种状况下净现值之间的差异，与敏感性分析不同的是，情景分析可以同时分析一组变量对

29、项目净现值的影响。3.蒙特卡洛模拟 蒙特卡洛模拟是将敏感性与概率分布结合在一起进行项目风险分析的一种方法。4.决策树法 决策树是一种呈现一连串相关决策及其期望结果的树形图像方法。决策树在考虑预期结果的概率和价值的基础上，协助企业作出决策。（二）项目风险的处置 1.项目风险与企业风险 项目风险与企业风险是不同的。即使是同一部门的项目，也必定是一些项目风险较高，另一些项目风险较低。处理项目风险的方法有两种：确定当量法、折现率风险调整法。2.确定当量法（ Certainty Equivalents，CEs） 确定当量法是一种对项目相关现金流进行调整的方法。项目现金流的风险越大，约当系数越小，现金流的

30、确定当量也就越小。确定当量系数指不确定的一元现金流量期望值相当于使投资者满足的确定金额的系数。利用确定当量系数，可以把不确定的现金流量折算成确定的现金流量，或者说去掉了现金流量中有风险的部分，使之成为较为“平安”的现金流量。3.风险调整折现率法（Risk- adjusted Discount Rates， RADRS） 确定当量法是对现金流量进行风险调整，而风险调整折现率法是对折现率进行调整。其次节私募股权投资决策 一、私募股权投资概述 私募股权投资（ Private Equity，PE），也称PE投资，是指采纳私募方式募集资金，对非上市公司进行的股权和准股权投资。其关注点不仅仅在于投资回报率

31、，更在于存续期结束后的资本增值。投资项目的选择标准通常包括杰出的管理团队、有效的商业模式或核心技术、持续的增长实力和可行的退出方案。（一）私募股权投资步骤 1.投资立项 投资部门通过项目发觉和筛选，提出投资建议书，报请公司立项审批。2.投资决策 投资部门完成项目立项后，着手市场尽职调查和风险评估，提出主要投资条款（如认缴金额、出资比例、存续时间、门槛收益率、管理分红比例、投资退出保障等），组织投资决策会议，进行投资决策。3.投资实施 依据董事会、股东会审批看法，签署投资协议，履行出资义务，完成出资验资报告，进行投后管理。（二）私募股权投资的类别 私募股权投资种类繁多，根据投资战略方向可以分为：

32、 （1）创业投资（ Venture Capital，VC），也称风险投资。一般采纳股权形式将资金投向供应具有创新性的特地产品或服务的初创型企业。（2）成长资本，也称扩张资本。成长资本投资于已经具备成熟的商业模式、较好的顾客群并且具有正现金流的企业。这些企业通常采纳新的生产设备或者实行兼并收购方式来扩大经营规模，但其增长又受限于自身财务拮据的资金逆境。成长资本投资者通过供应资金，帮助目标企业发展业务，巩固市场地位。（3）并购基金，是指特地进行企业并购的基金，即投资者为了满意已设立的企业达到重组或全部权转移而存在资金需求的投资。并购投资的主要对象是成熟且有稳定现金流、呈现出稳定增长趋势的企业，通过

33、控股确立市场地位，提升企业的内在价值，最终通过各种渠道退出并取得收益。（4）房地产基金。我国的房地产基金主要投资于房地产开发项目的股权、债权或者两者的混合。房地产基金一般会与开发商合作，共同开发特定房地产项目。（5）夹层基金。主要投资于企业的可转换债券或可转换优先股等“夹层”工具。它是杠杆收购特殊是管理层收购中的一种融资来源，它供应的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、一般债权资金之后仍旧不足的收购资金缺口。（6）母基金（ Fund of funds，FOF），它是特地投资于其他基金的基金。母基金向机构和个人投资者募集资金，并分散化投资于私募股权、对冲基金和共同

34、基金等。（7）产业投资基金。这是我国近年来出现的具有政府背景的投资人发起的私募股权投资基金。一般指经政府核准，向国有企业、金融机构以及其他投资人募资并投资于特定产业或特定地区的资金。二、私募股权投资基金的组织形式 私募股权商业模式的核心为基金管理人。基金管理人负有找寻项目、项目谈判与交易构造，监控被投资企业并实现投资退出等职责。设立私募股权基金首先要面对的重要问题就是实行何种组织形式。不同的组织结构会对基金的募集、投资、管理、退出等各个关键环节产生深远影响。确定私募股权投资基金的组织形式主要考虑如下因素：相关法律制度、基金管理成本、税负状况、激励与约束机制、基金的稳定性等。目前，我国私募股权投

35、资基金的组织形式主要实行有限合伙制、公司制和信托制三种组织形式。其中，有限合伙制是最为典型的组织形式。三、私募股权投资退出方式的选择 私募股权投资退出，是指私募股权投资机构在其所投资的企业发展相对成熟后，将其拥有的权益资本在市场上出售以收回投资并获得投资收益。投资退出的时间选择须要考虑宏观因素、创业企业因素和股权投资方因素的影响。主要退出方式有：首次上市公开发行（IPO）、二次出售、股权回购、清算退出等。第三节境外干脆投资决策 一、境外干脆投资概述 境外干脆投资是指投资者在境外投入肯定数量的资金或其他生产要素，以获得收益的经济行为。境外投资可以依据其是否拥有对企业的限制权与经营管理权而分为干脆

36、投资和间接投资两种基本形式。（一）境外干脆投资的动机 境外干脆投资的动机主要有：获得原材料、降低成本、分散和降低经营风险、发挥自身优势和提高竞争力、获得先进技术和管理阅历、规模经济。（二）境外干脆投资的方式 境外干脆投资的主要方式有：合资经营、合作经营、独资经营、新设企业和并购五种。二、境外干脆投资的决策分析 （一）境外干脆投资决策步骤 境外干脆投资的财务决策，就是运用科学的方法对多种投资方案进行综合评估分析，从中选出最优方案的过程。通常而言，其决策过程是： 首先，依据其战略目标对拟投资项目进行严格审查和初步筛选，从中选出最有价值的项目召开投资立项会进行立项审批。其次，组织专业机构和人员对立项

37、项目进行市场、财务、税务和法律等尽职调查，评估项目的投资价值与投资风险，出具尽调报告，并据此召开公司总办会和投决会，进行投资论证和项目决策。最终，召开董事会，对投决会通过的投资项目进行表决，对表决通过的项目授权签订投资协议，办理相关的政府审批或备案手续，依据协议实施投资，并进行投后管理。（二）境外干脆投资的评价指标 境外干脆投资决策的财务评价运用与境内建设项目相同的评价指标。如会计收益率、回收期、净现值、现值指数、内部酬劳率等。从方法论上讲，境外干脆投资现金流量分析与境内建设项目现金流量分析原理相同，但境外干脆投资面临着更为困难的特定环境，在分析时，应当留意以下两个问题： 1.投资项目的评价主

38、体确定 2.汇回母公司现金流量的必要调整 境外干脆投资是一项极为困难的系统工程，交易结构会涉及多方主体，需经多个政府机关审批或备案。三、国有企业境外投资财务管理 国有企业境外投资应当遵守我国有关财务管理规定。四、境外干脆投资的风险管理 境外干脆投资风险是指在境外特定环境和时期内遭遇投资损失的可能性，主要包括政治风险、经营风险和外汇风险等。这些风险集中地反映在不同的国别具有不同的国家风险上。国家风险的凹凸会使境外干脆投资的价值发生较大改变。因此，国家风险是境外干脆投资首先必需考虑的重要因素。境外干脆投资应当依据投资前后的详细状况，采纳不同的风险管理措施限制风险。第四节融资决策与企业增长 一、融资

39、决策概述 （一）融资渠道与融资方式 融资渠道是指资本的来源或通道。融资方式是企业融入资本所采纳的详细形式。融资交易分为干脆融资与间接融资两种。（二）企业融资战略评判 企业融资战略是否合理、恰当，有三个基本评判维度： （1）与企业战略相匹配并支持企业投资增长； （2）风险可控； （3）融资成本降低。（三）企业融资权限及决策规则 1.企业融资决策权限与决策规则 企业融资决策分日常融资事项决策、重大融资事项决策两类。不同决策事项有不同的决策管理程序。2.企业集团融资决策 多数企业集团将重大融资决策权限集中于集团总部，而将日常融资事项的决策权、总部重大融资决策结果的执行权等授予下属子公司（企业集团下属

40、的上市公司除外）。（四）企业融资与投资者关系管理 投资者关系管理本质上是企业的财务营销管理。它要求将企业当作市场上的“产品”来运营，敬重该产品“消费者”（即各类投资者）的现行选择，秉承“投资者主权”理念并切实爱护投资者权益。二、融资规划与企业增长管理 （一）单一企业外部融资须要量预料 企业外部融资以满意企业增长所需投资为基本目标。其规划的基本模型为： 外部融资须要量=（资产新增须要量-负债新增融资量）-预料销售收入销售净利率（1-现金股利支付率） 规划方法主要有销售百分比法和公式法 （二）销售增长、融资缺口与债务融资策略下的资产负债率 企业销售增长率不同，在假定融资缺口由债务融资满意的状况下，

41、将会导致不同的资产负债率，从而产生不同的财务后果。（三）融资规划与企业增长率预料 从融资规划与融资策略看，企业増长有两种増长极限：内部増长率、可持续增长率。（四）企业可持续增长与增长管理 三、企业融资方式决策 企业融资方式分为权益融资和负债融资两大类，各大类下还可细分为更详细的融资方法和手段。（一）权益融资 企业权益融资管理重点是：汲取干脆投资与引入战略投资者、上市公司增发配股等权益再融资。（二）债务融资 企业债务融资有许多类型，但须要重点关注集团授信贷款、可转换债券发行这两种新型方式和工具。（三）企业集团分拆上市与整体上市 分拆上市使集团总体上能创建多个融资平台；整体上市则构建了一个权益融资

42、的大平台。四、企业资本结构决策与管理 企业资本结构决策的本质在于如何权衡债务融资之利息节税“所得”与过度负债之风险“所失”。在企业财务管理实践中，资本结构决策有EBIT-EPS（或ROE）无差别点分析法、资本成本比较分析法等基本方法。在资本结构决策管理中，须要重点强调资本结构调整的管理框架。第五节企业集团资金管理与财务公司 一、企业集团融资规划 单一企业融资规划是企业集团融资规划的基础，但企业集团融资规划并不是下属子公司的简洁汇总。二、企业集团资金集中管理 （一）资金集中管理的功能 资金集中管理的功能主要表现在两方面：一是规范集团资金运用，增加总部对成员企业的财务限制力；二是增加集团资源配置优

43、势。（二）集团资金集中管理模式 资金集中管理有多种模式，主要包括总部财务统收统支模式、总部财务备用金拨付模式、总部结算中心或内部银行模式、财务公司模式等，其中财务公司是集团资金集中管理的主要管理模式。各种模式有其各自的特点和适用范围。三、企业集团财务公司 （一）财务公司基本功能 财务公司业务主要涉及结算、融资、资本运作、询问与理财等。（二）财务公司设立条件 （三）财务公司业务范围 （四）财务公司的治理、风险管理与监管指标 （五）财务公司与集团下属上市子公司间的关联交易与信息披露 （六）企业集团资金集中管理与财务公司运作 企业集团资金集中管理和财务公司运作主要有“收支一体化”和“收支两条线”两种

44、管理模式。（七）财务公司风险管理 财务公司风险来自战略风险、信用风险、市场风险和操作风险等方面。作为担当企业集团资金管理和优化配置的财务公司，须要建立全面风险管理体系，主要包括组织机构体系、内部限制制度等，以防范集团整体财务风险。四、企业集团财务风险限制 企业集团财务风险限制包括资产负债率限制和担保限制等。 第三章企业全面预算管理 基本要求 （一）驾驭全面预算的编制方法，熟识全面预算的编制方式与编制流程 （二）驾驭全面预算分析要点、驾驭预算分析方法 （三）熟识预算目标的确定要点，驾驭利润预算目标的确定方法 （四）熟识全面预算限制的方式与原则 （五）熟识全面预算调整的内涵、原则与程序 （六）了解

45、全面预算管理的含义、内容、功能、原则与流程 （七）了解全面预算管理的应用环境，熟识全面预算管理的组织体系 （八）了解全面预算考核的原则与程序，熟识全面预算考核的内容 考试内容 第一节全面预算管理概述 一、全面预算管理的含义与内容 预算管理，是指企业以战略目标为导向，通过对将来肯定期间内的经营活动和相应的财务结果进行全面预料和筹划，科学、合理配置企业各项财务和非财务资源，并对执行过程进行监督和分析，对执行结果进行评价和反馈，指导经营活动的改善和调整，进而推动实现企业战略目标的管理活动。在预算管理前冠以“全面”二字，主要有以下三层含义：预算理念全员参加、业务范围全面覆盖、管理流程全程跟踪。全面预算

46、管理的内容主要包括经营预算、特地决策预算和财务预算。经营预算，是指与企业日常业务干脆相关的一系列预算，包括销售预算、生产预算、选购预算、费用预算、人力资源预算等。特地决策预算，是指企业重大的或不常常发生的、须要依据特定决策编制的预算，包括投融资决策预算等。财务预算，是指与企业资金收支、财务状况或经营成果等有关的预算，包括资金预算、预料资产负债表、预料利润表等。二、全面预算管理的功能、原则与流程 全面预算管理主要包括四个方面功能：规划与安排功能、沟通与协调功能、限制与监督功能、考核与评价功能。企业进行预算管理，一般应遵循战略导向原则、过程限制原则、融合性原则、平衡管理原则和权变性原则等。全面预算管理是一个持续改进的过程，全面预算管理的流程可分为预算编制、预算执行（预算限制、预算调整等）和预算